相關(guān)方案評(píng)價(jià)方法課件

第5章

多方案的比選方案的分類方法:

從方案比選的角度看，投資方案有以下幾種分類方法：(一)單方案和多方案1.單方案指項(xiàng)目只有一個(gè)方案，沒(méi)有其它可替代方案，

故只須對(duì)項(xiàng)目做絕對(duì)效果評(píng)價(jià)，判斷是否可行，以決定是否投資。2.多方案指項(xiàng)目具有如前所述多種可替代備選方案，以供選擇。(二)獨(dú)立與相關(guān)方案1.獨(dú)立方案

指項(xiàng)目的各個(gè)方案的現(xiàn)金流都是獨(dú)立的，互相間不具有相關(guān)性。任何一個(gè)方案采用與否，只取決于其自身的經(jīng)濟(jì)合理性，不存在互相比選的問(wèn)題。2.相關(guān)方案

指在項(xiàng)目的多個(gè)方案間，接受或否決某一方案，定會(huì)改變其它方案的現(xiàn)金流量，或影響其它方案的取舍。一.多方案的增量分析

對(duì)于3個(gè)以上互斥方案的比選，可以通過(guò)增量分析決策流程圖(P95)，利用“挑戰(zhàn)者”和“防御者”的概念，清晰地表達(dá)增量分析的步驟和邏輯。

挑戰(zhàn)者戰(zhàn)勝防御者的條件是：△NPV挑-防≥0或△IRR挑-防＞I即增量投資產(chǎn)生的增量收益必須是經(jīng)濟(jì)的二.不同的壽命期（計(jì)算期）方案的比選

(一)首選指標(biāo)應(yīng)當(dāng)為NAV(AC)例5-2在水處理廠的項(xiàng)目中,有2個(gè)能滿足相同需求的可替代方案，如果資金的機(jī)會(huì)成本為10%，試分析我們應(yīng)當(dāng)選擇哪種方案？方案甲方案乙

壽命期（年）

1520

初始成本（元）700010000

年維修費(fèi)（元）800500

殘值（元）7001000AC甲=7000（A/P，10%，15）+800–700（A/F，10%，15）=1698.3(元)AC乙=10000(A/P，10%，20)+500–1000(A/F，10%，20)=1657.1(元)AC甲＞AC乙故應(yīng)當(dāng)采用水泵乙。

鑒于兩方案AC數(shù)據(jù)非常接近，我們有必要找出若不改變上述比較的結(jié)論，初始投資和維修費(fèi)用允許的變動(dòng)范圍。以確保比選結(jié)論的正確性。（1）求出使AC甲=AC乙時(shí)，初始投資的變化率X。7000（1+X）（A/P，10%，15）+800—700（A/F，10%，15）=10000（1+X）（A/P，10%，20）+500—1000（A/F，10%，20）902.29（1+X）+777.97=1174.6（1+X）+482.54254.31（1+X）=295.43（1+X）=1.162X=16.2%計(jì)算表明，只要兩方案初始投資的增加值不超支估算額的16.2%，乙優(yōu)的結(jié)論不會(huì)逆轉(zhuǎn)。故項(xiàng)目實(shí)施時(shí)，只要我們對(duì)投資進(jìn)行認(rèn)真控制，方案乙優(yōu)的結(jié)論不會(huì)有問(wèn)題。

（2）計(jì)算略，計(jì)算表明，只要兩方案維修費(fèi)用的減少值不超過(guò)估算額的13.7%，乙優(yōu)的結(jié)論不會(huì)逆轉(zhuǎn)。1.壽命期最小公倍數(shù)法

例5-3為改善城市公共交通，新建交通網(wǎng)有2個(gè)備選方案，如果設(shè)定其基準(zhǔn)收益率為12%，期末無(wú)殘值，試進(jìn)行選擇。

單位:百萬(wàn)元初始投資年收益服務(wù)壽命

A1003020/p>

0

12040012040

100100

150方案A方案B

例5-1的現(xiàn)金流量圖分別計(jì)算在共同分析期即40年中，兩方案的NPV：

NPVA=-100-100（P/F，12%，20)+30（P/A，12%，40）=-100-100×0.1037+30×8.244=-100-10.37+247.32=137（萬(wàn)元）

NPVB=-150+30(P/A,12%,40)=-150+30×8.244=97.32（萬(wàn)元）

NPVA＞NPVB，故選擇方案A。（三）重復(fù)實(shí)施的假設(shè)不可能成立情況下的互斥方案比選例5-5某工程公司須購(gòu)買運(yùn)輸用卡車10輛，有兩種方案可供選擇，(鑒于汽車技術(shù)在不斷進(jìn)步，一般不大可能在若干年后仍然再次購(gòu)置各方案所使用的車輛。故A、B方案重復(fù)實(shí)施的假設(shè)在實(shí)際中是不可能的。)已知iC=10%，A方案第8年回收殘值2萬(wàn)元。如果以A方案壽命期8年為分析期，預(yù)測(cè)出B方案第8年汽車凈資產(chǎn)可回收20萬(wàn)元。試從兩方案中選優(yōu)。

單位：萬(wàn)元

方案

購(gòu)置費(fèi)

壽命期年運(yùn)行費(fèi)

（年）

12345678910

A2008

2020202525303030B25010

18181820202525253030

解：由于兩種類型的卡車可以完成同樣的任務(wù)，可用PC法比較。共同分析期為8年。

8PCA=200+∑COt（P/F，10%，t）－2（P/F,10%,8）

t=1=200+128.66－0.93=327.73（萬(wàn)元）

8PCB=250+∑COt（P/F，10%，t）－20（P/F,10%,8)

t=1=250+109.45－9.33=350.12（萬(wàn)元）

∵PCB＞PCA

故方案A優(yōu)。例5-6

有關(guān)部門正在考慮某地下傳輸線路兩個(gè)方案的比選問(wèn)題，假設(shè)線路的壽命無(wú)限長(zhǎng)。方案A：預(yù)計(jì)投資為85萬(wàn)元，年底開(kāi)始每年管理及維修費(fèi)為6.8萬(wàn)元。但需要在第5年末再鋪設(shè)一條，投資為80萬(wàn)元，其年管理和維修費(fèi)為6.4萬(wàn)元。方案B：同時(shí)鋪設(shè)兩條線路，需投資140萬(wàn)元，年管理和維修費(fèi)為13萬(wàn)元。

試協(xié)助進(jìn)行優(yōu)選。

015601

∞

∞

6.4

6.8

138580

140A方案

B方案

例5-6的現(xiàn)金流量圖解：我們需要比較兩方案的費(fèi)用現(xiàn)值PCPCA=85+6.8/10%+（80+6.4/10%）（P/F,10%,5)=85+68+（80+132）×0.6209=242.41（萬(wàn)元）PCB=140+13/10%=270（萬(wàn)元）PCA＜

PCB故選擇A方案。例5-7某項(xiàng)目決定利用3種方式籌集資金，各籌資方式的資金成本已經(jīng)計(jì)算確定（見(jiàn)下表），現(xiàn)有各方式占不同比例的兩種資金構(gòu)成方案，請(qǐng)你協(xié)助企業(yè)進(jìn)行優(yōu)選。解:A組綜合資金成本=6%×0.2+8%×0.4+9%×0.4=8%B組綜合資金成本=6%×0.3+8%×0.4+9%×0.3=7.7%

由于B組綜合資金成本較低，選B為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)?；I資方式資金結(jié)構(gòu)各籌資方式的資金成本（%）AB貸款債券股票204040304030689例5-8

某企業(yè)新建項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)如下表所示，普通股股票每股面值200元，今年期望股息為20元，預(yù)計(jì)以后每年股息增加5%。該項(xiàng)目投產(chǎn)后所得稅率為33%，假設(shè)籌資費(fèi)率均為2%。在上述情況下，企業(yè)根據(jù)需要擬再增資400萬(wàn)元，有兩個(gè)備選方案：甲方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，年利率10%。同時(shí)將原普通股股息增至25元，年增長(zhǎng)率為6%。乙方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券200萬(wàn)元，年利率10%。另增發(fā)普通股股票200萬(wàn)元,其年股息為25元，以后每年增加5%。

試比較兩方案的綜合資金成本，選擇最佳籌資方案。

各種資金來(lái)源金額（萬(wàn)元）

1.長(zhǎng)期債券，年利率9%600

2.優(yōu)先股，年股息率7%200

3.普通股，股利年增長(zhǎng)率為5%800合計(jì)1600解：（1）計(jì)算方案甲的綜合資金成本9%（1—33%）長(zhǎng)期債券KB1==6.2%

所占比重PB1=600/2000=30%1—

2%

10%（1—33%）新增長(zhǎng)期債券KB2==6.8%

所占比重PB2=400/2000=20%1—

2%7%優(yōu)先股KP==7.1%

所占比重Pp=200/2000=10%1—

2%

25普通股KS=+6%=18.8%

所占比重PS=800/2000=40%200（1—2%）

方案A的綜合資金成本K甲=6.2%×30%+6.8%×20%+7.1%×10%+18.8%×40=11.5%（2）計(jì)算方案乙的綜合資金成本長(zhǎng)期債券KB1=6.2%

所占比重PB1=30%

10%（1—33%）新增長(zhǎng)期債券KB2==6.8%1—2%所占比重PB2=200/2000=10%

優(yōu)先股KP=7.1%

所占比例Pp=200/2000=10%20原普通股KS1=+5%=15.2%

200（1—2%）所占比重PS1=800/2000=40%25新增普通股KS2=+5%=17.8%

200（1—2%）所占比重PS2=200/2000=10%

方案乙綜合資金成本K乙=6.2%×30%+6.8%×10%+7.1%×10%+15.2%×40%+17.8×10%=11.1%

∵K甲＞K乙∴選擇方案乙為最優(yōu)籌資方案。（二）使用成本效果分析方法的方案，應(yīng)當(dāng)具備的條件1．各方案是為實(shí)現(xiàn)同一使命而設(shè)計(jì)的，具有共同的目標(biāo)或目的。2．各方案的成本采用貨幣單位計(jì)量，而收益采用同一非貨幣計(jì)量單位計(jì)量。3．具有兩個(gè)以上互斥的備選方案，即最多只能選出一個(gè)。（三）需要注意的2個(gè)問(wèn)題1.當(dāng)項(xiàng)目的目標(biāo)不止一個(gè)，對(duì)于各目標(biāo)效果的計(jì)量無(wú)法使用同一物理或其他量綱來(lái)計(jì)量。此時(shí)可以在專家調(diào)查的基礎(chǔ)上采用模糊矩陣法、層次分析法完成主觀效果分值的最終計(jì)量。2.公共事業(yè)方案比選后，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行不確定性分析，分析不確定因素對(duì)比選結(jié)論的影響，以便制定控制措施或防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，以確保方案比選結(jié)論的正確性。（可參見(jiàn)[例5-2]）（三）使用費(fèi)用效果分析法的3種方式：

注意這三種方式應(yīng)當(dāng)依據(jù)項(xiàng)目的具體要求和特點(diǎn)進(jìn)行選用。1．

固定效果法——該方法是在各方案具有相同效果的基礎(chǔ)上，按成本最小準(zhǔn)則進(jìn)行方案間的比選。它適用于項(xiàng)目有比較固定目標(biāo)要求的情況（即PC或AC法）。2．

固定費(fèi)用法——該方法是在各方案具有相同成本的基礎(chǔ)上，按效果最好準(zhǔn)則進(jìn)行方案間的比選。它適用于項(xiàng)目成本有嚴(yán)格限定的情況。3．

最大效果費(fèi)用比法——該方法按效果費(fèi)用比最大為準(zhǔn)則比選方案。即單位成本的效果最大的方案為最優(yōu)。該方法一般使用于各備選方案的效果或費(fèi)用均不盡相同的情況中。

RE/C=E/C式中：RE/C——效果費(fèi)用比E——項(xiàng)目的效果C——項(xiàng)目的費(fèi)用如:增加消防能力的指標(biāo):單位費(fèi)用回應(yīng)時(shí)間的縮短(分鐘/萬(wàn)元)單位費(fèi)用年值回應(yīng)時(shí)間不超過(guò)20分鐘的次數(shù)率注意：效率型指標(biāo)只反映資金使用效率故應(yīng)當(dāng)采用增量效果費(fèi)用比

△RE/C=△E/△C注意：必須給出決策判據(jù)[△R]，即制定一個(gè)決策參數(shù)，才能判斷方案優(yōu)劣(如△IRR＞ic可判斷投資大的方案優(yōu)）。解：由于三個(gè)系統(tǒng)的效果和費(fèi)用都是有差別的，所以只能采用指標(biāo)效果成本比。由于必須從三個(gè)系統(tǒng)中選擇一個(gè)，故可以不考慮系統(tǒng)是否可行的問(wèn)題，只須進(jìn)行增量比選即可。我們定義的指標(biāo)為單位成本（每百萬(wàn)元）可摧毀的坦克數(shù)。我們首先考察系統(tǒng)1對(duì)系統(tǒng)2的增量成本效果指標(biāo)為：

1800—1500△RE/C

（1-2）=

=2009—7.5同理，系統(tǒng)2對(duì)系統(tǒng)3的增量成本效果指標(biāo)為：

1500—1000△RE/C（2-3）==3337.5—6那么，得出的增量效果數(shù)據(jù)，究竟說(shuō)明增量效果如何？（因?yàn)槿鄙倥袚?jù)?。?/p>

如果，專家給出的判據(jù)為100——每百萬(wàn)元增量費(fèi)用獲得多摧毀100輛坦克的效果時(shí)，費(fèi)用大者優(yōu)。此時(shí)我們就可以判斷系統(tǒng)1優(yōu)于系統(tǒng)2；同時(shí)系統(tǒng)2又優(yōu)于系統(tǒng)3，故最終系統(tǒng)1最優(yōu)。

但是，如果專家給出的判據(jù)為250輛坦克，但是系統(tǒng)1的增量成本獲得的增量效果——摧毀200輛坦克沒(méi)有達(dá)到250輛的要求，所以2優(yōu)；同時(shí)，我們可以判斷系統(tǒng)2優(yōu)于系統(tǒng)3，故最終系統(tǒng)2被選中。因此，專家或決策人員對(duì)評(píng)價(jià)參數(shù)的確定，對(duì)于最終的決策是至關(guān)重要的。(四)注意點(diǎn)1.對(duì)于項(xiàng)目的目標(biāo)不僅是一個(gè)的情況（可能無(wú)法使用同一個(gè)量綱來(lái)計(jì)量），可使用專家調(diào)查、模糊矩陣法、層次分析法等進(jìn)行處理和計(jì)量。2.公共事業(yè)方案比選后，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行不確定性分析，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)價(jià)，以便對(duì)風(fēng)險(xiǎn)予以控制。第三節(jié)其他相關(guān)方案的評(píng)價(jià)方法一.現(xiàn)金流相關(guān)型方案

該類型方案間的相關(guān)性在于，任何一個(gè)方案的取舍，會(huì)導(dǎo)致其它方案的現(xiàn)金流量發(fā)生變化。

解決這類問(wèn)題的思路是：設(shè)法將各方案組合成具有互斥關(guān)系的方案（組），然后再按互斥方案的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行選擇。例5-13某城市擬在旅游景點(diǎn)修建旅館，并提出A、B兩個(gè)建于不同位置的、各具特點(diǎn)的方案。如果只建其中一個(gè)，兩方案各自的現(xiàn)金流量如下表所示。如果兩個(gè)旅館都建，由于顧客分流的影響，兩旅館各自的營(yíng)業(yè)凈收益,都將比只建一個(gè)旅館減少。若iC為10%，應(yīng)如何進(jìn)行決策？

只建一個(gè)旅館的凈現(xiàn)金流量建兩個(gè)旅館的凈現(xiàn)金流量

方案01-20方案01-20A－20080A－20060B－10050B－10035

根據(jù)已知條件，我們可以將A、B兩方案組成A、B和A+B三個(gè)互斥的方案，計(jì)算出的各自的NPV。

各互斥方案的凈現(xiàn)金流量及NPV

方案01-20NPVA－20080481.12B－10050325.70A+B－30095508.38根據(jù)上表中NPV的計(jì)算，兩個(gè)旅館都建為最優(yōu)方案。二.資金約束型相關(guān)方案的選擇

原來(lái)相互獨(dú)立的方案，在有資金總額約束的情況下，接受某些方案，就意味著將放棄另一些方案，因而導(dǎo)致方案的相關(guān)性。

在資金限制的情況下對(duì)方案進(jìn)行選擇，在工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中也稱為“資金預(yù)算”。為保證在給定的預(yù)算總額條件下，取得最大的經(jīng)濟(jì)效果，需采用互斥方案組法。該種方法的步驟是：在各個(gè)方案均可行的前提下，1.把m個(gè)原本獨(dú)立的方案通過(guò)組和，構(gòu)造出全部相互排斥的N個(gè)方案組。N=2m－1，注意其中包括含有m個(gè)方案的一個(gè)組合。2.淘汰投資額之和超過(guò)總投資限額的方案組。3．按互斥方案的比選原則，選出最佳方案組。例5-14某工廠擬為三個(gè)車間各新建一條生產(chǎn)線，設(shè)為A、B、C方案，壽命均為10年，凈現(xiàn)金流量如下表所示。若總投資限額為450萬(wàn)元，i=8%，試用構(gòu)成互斥方案組法，對(duì)3個(gè)方案進(jìn)行選擇。單位:萬(wàn)元

方案0年投資1-10年凈收益NPV

A1002354.33B2504978.79

C3005889.18

互斥方案組

單位：萬(wàn)元互斥方案組方案組組合狀態(tài)互斥方案組互斥方案組序號(hào)ABC0年投資總額

NPV總和

110010054.33201025078.79300130089.184110350133.125101400143.51

6011550（超額）167.677111650（超額）222.30

選擇NPV總和最大的第5組，即A+C的方案組，總投資為400萬(wàn)元，NPV總額143.51萬(wàn)元。三.混合相關(guān)型方案的比選

混合相關(guān)是指多個(gè)方案間的相關(guān)關(guān)系具有多種相關(guān)類型。通過(guò)仔細(xì)分析方案間的相關(guān)關(guān)系，仍然可以使用“構(gòu)成互斥方案組法”進(jìn)行選擇。例5-15某企業(yè)擬新建A、B兩個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目，而它們又各備有2個(gè)可供選擇的互斥方案A1、A2和B1、B2。各方案的壽命期均為10年，iC為8%，投資總額限制為4000萬(wàn)元，試幫助該企業(yè)進(jìn)行決策。

各方案的凈現(xiàn)金流量與凈現(xiàn)值

單位：萬(wàn)元

方案AB項(xiàng)目A1A2B1B2初始投資20003000100020001-10年凈收益649805160473方案的NPV2354.792401.5573.601173.83解：首先計(jì)算各方案的NPV（見(jiàn)上表）。然后將A1、A2、B1、B2構(gòu)成互斥方案組。方案組個(gè)數(shù)的公式為：

MN=∏（Qj+1）=（Q1+1)（Q2+1）…（QM+1）

j=1式中：M——獨(dú)立方案的個(gè)數(shù)；Qj——第j個(gè)獨(dú)立方案所包含的互斥方案數(shù)。

注意，N中包括一個(gè)不投資的0方案。在本例中，M=2，Q1=2，Q2=2，

∴組成互斥方案組數(shù)N=（2+1）（2+1）=9

個(gè)然后我們將構(gòu)成的互斥方案組列于下表中：

互斥組合方案

單位：萬(wàn)元相互排斥方案組組合狀態(tài)互斥方案組互斥方案組方案組序號(hào)XA1XA2XB1XB2初始投資總合NPV總

1000002100020002354.793010030002401.5540010100073.605000120001173.836101030002428.3971001

40003528.62801

1040002475超額）3575.38選出第7組為最佳組合，其初始投資總額為4000萬(wàn)元，NPV總和為3528.62萬(wàn)元。

第四節(jié)萬(wàn)加特納（Weingartner）優(yōu)化選擇模型

Weingartner優(yōu)化選擇模型是將約束條件分類表述的0-1整數(shù)規(guī)劃模型。

該模型對(duì)于任何具有不可分性特點(diǎn)，同時(shí)原本獨(dú)立的方案的選擇結(jié)論只有兩種可能：

或者被選?。钇錄Q策變量值為1）；

或者被拒絕（令其決策變量值為0）。

它適用于由于約束條件而相關(guān)的方案的選擇，以及項(xiàng)目群的選擇。

一.影響方案相關(guān)性的因素

該模型將影響方案相關(guān)性的因素分為6類。該方法將各因素以約束方程的形式予以表達(dá)。1．資金、人力、物力等資源可用量的限制；2．

方案間的互斥性；3．

方案間的依存關(guān)系；4．

方案間的緊密互補(bǔ)關(guān)系；5．

非緊密互補(bǔ)關(guān)系；6．

項(xiàng)目方案的不可分性。

二.模型的數(shù)學(xué)表達(dá)式

（一)目標(biāo)函數(shù)的數(shù)學(xué)表達(dá)式

該模型以NPV最大為目標(biāo)函數(shù)。在該目標(biāo)函數(shù)和一定的約束條件下，力圖尋求某一組合方案，使其NPV比任何其他可能的組合方案的NPV都大。即：

mnMax∑

∑（CIj—COj）t（1+i）-t．xj

j=1t=0該目標(biāo)函數(shù)表達(dá)了在m個(gè)待選方案（項(xiàng)目）中，

要選擇NPV最大者。式中:j——方案（多項(xiàng)目）的序號(hào)，j=1，2，…，mxj——決策變量，

0拒絕j方案

xj

=1接受j方案（二）需要滿足的約束方程

1．

資金、人力、物力等資源約束方程

m

∑Cjtxj≤bt

(t=0，1，…，n)j=1

式中：Cjt——方案j在第t年資源的需用量；bt——某種資源在第t年的可用量；例5-16試將前面的例5-14利用上述優(yōu)化模型進(jìn)行優(yōu)選。解：目標(biāo)函數(shù)：MaxNPV=[—100+23（P/A，8%，10）]XA+[—250+49（P/A，8%，10）]XB+[—300+58（P/A，8%，10）]XC或者；MaxNPV

=54.33XA+78.79XB+89.18XC

式中：XA、XB、XC為0-1決策變量需要滿足的約束方程為：100XA+250XB+300XC≤450然后利用整數(shù)規(guī)劃計(jì)算機(jī)軟件上機(jī)求解，得：XA=XC=1

，

XB=0

即接受A和C方案，拒絕方案B。則目標(biāo)函數(shù)NPV=54.33+89.18=143.51（萬(wàn)元）總投資為400萬(wàn)元可以看出，結(jié)論與使用互斥方案組法是一致的。

2.互斥方案約束方程

xa+xb+…+xk≤1式中：xa

，xb，…，xk是m個(gè)待選的互斥方案a，b，…，k的決策變量。該式表明在各互斥方案中，最多只能選一個(gè)。3

依存關(guān)系約束方程

xa

≤xb

式中：a是依存于b的項(xiàng)目或方案。

這種依存關(guān)系是：如果b不選?。▁b=0），則a肯定也不選?。▁a=0）；

如果b被選?。▁b=1），才可以考慮a的選?。▁a=0或xa=1）。如：煉油廠項(xiàng)目與輸油管道項(xiàng)目的關(guān)系4

.緊密互補(bǔ)型約束方程

xc=xd式中：c和d是緊密互補(bǔ)型的項(xiàng)目或方案。它們的關(guān)系是：兩者或者都不選?。换蛘咄贿x取。

5．

非緊密互補(bǔ)型約束方程

xe+xef≤

1

xf+xef≤1

式中，e和f是非緊密型互補(bǔ)方案。例如e為生產(chǎn)橡膠的項(xiàng)目方案，f是生產(chǎn)輪胎的方案，與此同時(shí)，兩者同被選?。╡f）也可以成為一個(gè)待選組合方案，因?yàn)橄鹉z和輪胎聯(lián)合生產(chǎn)可能產(chǎn)生某些額外的節(jié)約和收益。上式強(qiáng)調(diào)了：ef分別與e和f之間是互斥關(guān)系，即ef和e中只能選取一個(gè)；ef與f中只能選取一個(gè)。6．

項(xiàng)目不可分性約束方程

xj=0，1（j=1，2，…，m）

該方程的意義是指：任一方案j，或者被選?。▁j=1），或者被拒絕（xj=0），

不允許只取完整方案的一個(gè)局部而舍棄其余部分，

即不允許xj為一小數(shù)，即：0＜xj＜1。例5-17某地區(qū)高速公路部門正在考慮對(duì)表中的項(xiàng)目進(jìn)行比選。其中：項(xiàng)目1、2、3、6、7中都包含多個(gè)互斥方案；而項(xiàng)目5和4的關(guān)系是：E(5)依存于D(4)，即D可以單獨(dú)建設(shè)，但如果不建D，也就不能建E。項(xiàng)目8、9為獨(dú)立的方案H和I。表中還給出了以10%的機(jī)會(huì)成本計(jì)算的每個(gè)方案的NPV。問(wèn)：（1）如果沒(méi)有資金約束，應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行選擇？