自由現(xiàn)金流量的估計(jì)課件

第五章自由現(xiàn)金流量的估計(jì)

本章主要內(nèi)容重組財(cái)務(wù)報(bào)表與自由現(xiàn)金流量狀況重組資產(chǎn)負(fù)債表與投入資本重組利潤表與營業(yè)凈利潤自由現(xiàn)金流量重組財(cái)務(wù)報(bào)表與歷史績(jī)效投入資本回報(bào)率分析收入增長分析信用健康與資本結(jié)構(gòu)投入資本回報(bào)率更為復(fù)雜問題分析績(jī)效預(yù)測(cè)與自由現(xiàn)金流量估算預(yù)測(cè)前的準(zhǔn)備工作預(yù)測(cè)方法合理性檢驗(yàn)第一節(jié)重組財(cái)務(wù)報(bào)表與自由現(xiàn)金流量狀況一、重組資產(chǎn)負(fù)債表與投入資本投入資本與重組資產(chǎn)負(fù)債表的恒等式投入資本

經(jīng)營性流動(dòng)資金固定資產(chǎn)凈值

無形資產(chǎn)和商譽(yù)

第一節(jié)重組財(cái)務(wù)報(bào)表與自由現(xiàn)金流量狀況一、重組資產(chǎn)負(fù)債表與投入資本其他長期凈經(jīng)營資產(chǎn)非經(jīng)營資產(chǎn)有息負(fù)債以及負(fù)債等價(jià)物權(quán)益權(quán)益等價(jià)物第一節(jié)重組財(cái)務(wù)報(bào)表與自由現(xiàn)金流量狀況三、自由現(xiàn)金流量（FCF）狀況總現(xiàn)金流總投資自由現(xiàn)金流狀況第二節(jié)重組財(cái)務(wù)報(bào)表與公司的歷史績(jī)效二、收入增長分析已知公司的價(jià)值是由ROIC、WACC和增長所驅(qū)動(dòng)的。截至這里，我們將增長定義為現(xiàn)金流量的增長?，F(xiàn)金的長期增長會(huì)直接與收入的長期增長掛鉤第二節(jié)重組財(cái)務(wù)報(bào)表與公司的歷史績(jī)效三、信用等級(jí)與資本結(jié)構(gòu)利息保障倍數(shù)杠桿第三節(jié)績(jī)效預(yù)測(cè)與自由現(xiàn)金流量估算一、預(yù)備前的準(zhǔn)備工作預(yù)測(cè)的合理期間與詳細(xì)程度一個(gè)好模型的構(gòu)成要素第三節(jié)績(jī)效預(yù)測(cè)與自由現(xiàn)金流量估算二、預(yù)測(cè)方法：五個(gè)步驟⑴、準(zhǔn)備和分析歷史財(cái)務(wù)報(bào)表⑵、進(jìn)行收入預(yù)測(cè)⑶、預(yù)測(cè)損益表⑷、預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表⑸、預(yù)測(cè)管理資產(chǎn)負(fù)債表并計(jì)算投入資本回報(bào)率（ROIC）和自由現(xiàn)金流量（FCF）收入預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的重點(diǎn)是對(duì)銷售收入的預(yù)測(cè)，由于當(dāng)前銷售水平是已知的，銷售收入的預(yù)測(cè)實(shí)質(zhì)上就是對(duì)銷售收入未來增長率的預(yù)測(cè)。一是基于企業(yè)內(nèi)部能力的思路；二是基于企業(yè)外部環(huán)境的思路預(yù)測(cè)損益表第一階段，明確各項(xiàng)分項(xiàng)背后的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素第二階段，估計(jì)預(yù)測(cè)比率第三階段，將預(yù)測(cè)比率與驅(qū)動(dòng)因素估計(jì)值相乘預(yù)測(cè)管理資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)管理資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算投入資本回報(bào)率計(jì)算自由現(xiàn)金流合理性檢驗(yàn)1．公司的銷售收入與所預(yù)計(jì)的預(yù)測(cè)期末數(shù)據(jù)相等是否合理？銷售預(yù)測(cè)值是否真實(shí)？2．每年的資產(chǎn)投資情況怎樣？運(yùn)營資本凈投資情況？如果不同，能否找到解釋差異的原因？3．每一預(yù)測(cè)年度，自由現(xiàn)金流量增長率和投入資本的回報(bào)率是多少？