鋰行業(yè)分析報告

鋰行業(yè)分析報告目錄\l“_TOC_250011“一、需求分析 3\l“_TOC_250010“1、Tesla或推動電動車革命提前 4電動車性能現(xiàn)實(shí)與抱負(fù)的差距已大幅縮小 .\l“_TOC_250009“產(chǎn)業(yè)爆發(fā)仍依靠于本錢的進(jìn)一步降低 5\l“_TOC_250008“2、儲能行業(yè)：后備電源鋰電攻城略地，蓄勢待發(fā) 6\l“_TOC_250007“儲能市場包括大型電力儲能、家庭儲能、后備電源儲能 6\l“_TOC_250006“安全穩(wěn)定、節(jié)能環(huán)保，鋰電池性能全面超越鉛酸 7\l“_TOC_250005“〔3〕4G/5G推動，鋰電需求爆發(fā)或在14年上半年 7〔4〕市場容量測算 \l“_TOC_250004“二、供給分析：寡頭格局下，人為偏緊狀態(tài)有望連續(xù) 9\l“_TOC_250003“三、價格分析：價格階段抬升，鋰鹽產(chǎn)品間或消滅分化 11\l“_TOC_250002“1、行業(yè)邊際本錢抬升，或推動中期價格穩(wěn)步上漲 13\l“_TOC_250001“2、價格漲幅或消滅分化：鋰精礦>電池級碳酸鋰>工業(yè)級碳酸鋰 13\l“_TOC_250000“四、行業(yè)企業(yè)簡況：天齊鋰業(yè) 14一、需求分析2023年全球鋰行業(yè)需求規(guī)模約15-16萬噸碳酸鋰〔折算，其中35%應(yīng)用于電池領(lǐng)域，這其中便攜式設(shè)備的應(yīng)用又占近90%，近年來隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代人均耗電量實(shí)現(xiàn)幾何級數(shù)增長，依據(jù)對智能手機(jī)、Tablet、UltraBook提升推測，我們推測碳酸鋰材料在消費(fèi)電子領(lǐng)域2023-2023年復(fù)合增24.7%，可以驅(qū)動碳酸鋰需求穩(wěn)定增長。車，“鋰”時代有望提前而至。1、Tesla或推動電動車革命提前20231ModelS動車1季度銷量達(dá)4,900輛，銷量及盈利狀況均超出市場之前預(yù)期，對電動車產(chǎn)業(yè)可謂具有里程碑式的意義。電動車性能現(xiàn)實(shí)與抱負(fù)的差距已大幅縮小Tesla的成功使市場在現(xiàn)有技術(shù)水平之下重打量電動車的性能。以最為核心的續(xù)航里程為例，Tesla展現(xiàn)出在現(xiàn)有的鋰電池技術(shù)根底續(xù)航里程〔Tesla承受的是松下為其定制的18650型號電池，使用的是NCA材料，電池容量更高〕ModelS85KWH車型最高續(xù)航力量已可到達(dá)近480公里，較此前市場上最高的電動車?yán)m(xù)航里程數(shù)〔比亞公里〕提高60%，且與傳統(tǒng)燃油車600公里上下的續(xù)航里程相比已非遙不行及。產(chǎn)業(yè)爆發(fā)仍依靠于本錢的進(jìn)一步降低斷降低使電動車在性價比上真正超越傳統(tǒng)燃油汽車將會是電動車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的最終導(dǎo)火索。TelsaModelS在電池技術(shù)、治理系統(tǒng)和電機(jī)電控方面均有所突破之外，其產(chǎn)品設(shè)計理念、商業(yè)模式等方面的突破更具有顛覆性，他似乎正在轉(zhuǎn)變著人們對于電動汽車，甚至對于汽車的理解。因此，我們傾向于認(rèn)為，假設(shè)Tesla的技術(shù)、設(shè)計理念、商業(yè)模式等，能夠?qū)崿F(xiàn)在全球電動車領(lǐng)域的集中，那么純電動時代的“鋰”想將有望提前到來。市場容量測算：以60KWH電池容量的純電動車計算，鋰電池容量在增產(chǎn)量到達(dá)50萬輛以上時即接近翻番，碳酸鋰需求量在增產(chǎn)量到達(dá)近500〔敏感性分析未考慮其他細(xì)分市場需求增長〕。2、儲能行業(yè)：后備電源鋰電攻城略地，蓄勢待發(fā)儲能市場包括大型電力儲能、家庭儲能、后備電源儲能庭儲能、后備電源儲能等領(lǐng)域則具有容量相對較小、對能量密度、體求相對較低。提高，因此，我們認(rèn)為，后備電源和家庭儲能〔需要補(bǔ)貼〕領(lǐng)域，是現(xiàn)階段鋰電池應(yīng)用更為適合的領(lǐng)域。統(tǒng)鉛酸市場的全面替代。安全穩(wěn)定、節(jié)能環(huán)保，鋰電池性能全面超越鉛酸〔與鋰電池通過技術(shù)改進(jìn)壓縮本錢不同，前者的價格下降存在偷工減料狀況，存在肯定安全隱患〕，在中國聯(lián)通內(nèi)部測試中，鋰電已在供電系統(tǒng)中通過了短路、針刺、擠壓及跌落等反復(fù)的測試，安全穩(wěn)定性優(yōu)于鉛酸。節(jié)能環(huán)保方面，使用鋰電一個基站每年約可節(jié)約7200〔考慮到基站其他設(shè)備仍對溫度有肯定要求，鋰電基站仍需掌握溫度，但條件大為寬松〕。經(jīng)濟(jì)性可觀：節(jié)約承重加固費(fèi)+電費(fèi)。鋰電可解決中心機(jī)房高層承重和占地面積問題〔體積小、重量輕〕，因而節(jié)約的加固費(fèi)用較為36UPS和閥控密封供電系統(tǒng)投資為63萬元，削減了設(shè)備投資在40%以上；再的節(jié)約，使用鋰電每年節(jié)約運(yùn)營費(fèi)用25%-40%。〔3〕4G/5G14約占到基站總投入的3～4%，而此類投資與電信行業(yè)周期性的升級更12年12月單月對后備鐵鋰電源的選購額已經(jīng)超過了3000萬，13年其規(guī)劃建設(shè)4G基站數(shù)量為20萬個，需電池組40萬組；而聯(lián)通和電信也有望于在年底拿到4G牌照后并于14年大規(guī)模集中選購。全國范圍的4G網(wǎng)絡(luò)根底設(shè)施鋪設(shè)，或都著提升，爆發(fā)點(diǎn)可能就在14年上半年?！?〕市場容量測算20239%，則對應(yīng)碳酸鋰需求即約1.7萬噸/年；至2023年，假設(shè)鋰電池滲透率到達(dá)4010〔據(jù)roskill的數(shù)據(jù)，1216。支持下，德國家庭光伏發(fā)電市場走在全球前列，5月以來德國又開頭補(bǔ)貼家庭儲能裝置，有望拉動該市場快速提升；我們認(rèn)為，假設(shè)隨著對1.2%，家庭儲能系統(tǒng)滲透率約0.1%，即可拉動碳酸鋰需求約20萬噸。二、供給分析：寡頭格局下，人為偏緊狀態(tài)有望連續(xù)長期看〔2023年以后〕，全球供給格局或有轉(zhuǎn)變。伴隨需求方面量級的躍升將對供給形成巨大推動，屆時，伴隨全球三大鹵水巨頭〔SQM、FMC、Rockwood等〕產(chǎn)能擴(kuò)張、尚未開發(fā)的鹽湖〔如世界最大鹽湖Uyuni〕工程的實(shí)施及量產(chǎn)，以及中國的西藏礦業(yè)等鹽湖、為分散的供給格局，但此種構(gòu)造變化先決條件為：1、行業(yè)需求規(guī)模大幅擴(kuò)張，造成既有廠商的現(xiàn)有及在建產(chǎn)能的供給缺口較大；2、投資回報率足夠高〔資源環(huán)節(jié)整體利潤空間足夠大〕，這些高本錢產(chǎn)能才有望被逐步開發(fā)并投放?！补懒繌?fù)合增速有望保持20%以上〕；另一方面，據(jù)已有規(guī)劃產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)、增產(chǎn)能投非線性，不排解階段性消滅供需缺口，同時基于鋰資源的特別性，行〔TalisonSQM、ROCKWOOD、FMC〕為主+其余礦石和鹽湖為輔，并將維持人為偏緊狀態(tài)。升。三、價格分析：價格階段抬升，鋰鹽產(chǎn)品間或消滅分化2023鋰價格于一年內(nèi)由3/噸快速上漲至接近4/33%；同期，電池級碳酸鋰價格由3.7萬元/噸上漲至約4.4萬元/噸，漲幅19%，并均保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為，這主要源于階段性供需缺口的形成，需求方面：全球〔間產(chǎn)品及較低的成品率對原材料需求構(gòu)成肯定程度的放大產(chǎn)能投產(chǎn)。泰利森定價權(quán)提升，鋰精礦價格持續(xù)提價。泰利森增產(chǎn)能〔折合碳酸鋰5萬噸〕是全球?qū)礓囐Y源供給的最重要變量，銀河資源與公司簽訂為期三年的鋰精礦選購協(xié)議更是凸顯泰利森在全球資源優(yōu)勢地位；今年以來，售價方面泰利森主導(dǎo)提價節(jié)奏，鋰精礦價格已走高至380美元/d，同比漲幅達(dá)26%，考慮到下游鋰鹽廠對鋰精礦的依靠度及下游良好的需求增速，泰利森連續(xù)提價的概率尚存。些邊際產(chǎn)能逐步步入盈利區(qū)間，主要包括青海鋰業(yè)、中信國安、西藏〔中試〕，并有望逐步放量。因此，2023年下半年起，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰局勢得到緩解。展望下半年，需求淡季接近，且邊際產(chǎn)能的投放尚未消化完全，終端產(chǎn)品價格或?qū)②呌诜€(wěn)定。1、行業(yè)邊際本錢抬升，或推動中期價格穩(wěn)步上漲依據(jù)我們的測算，隨著資源的開發(fā)，碳酸鋰〔折算〕行業(yè)的邊際本錢將逐步抬升，曲線將呈現(xiàn)陡峭化〔詳參以以下圖表。同時結(jié)合2023年碳酸鋰行業(yè)的邊際本錢約2.5-3/2023年，該邊際本錢或?qū)⑻岣咧?萬元/噸左右〔局部鋰云母礦有望被利用。因此，碳酸鋰價格有望保持穩(wěn)步抬升態(tài)勢。2、價格漲幅或消滅分化：鋰精礦>電池級碳酸鋰>工業(yè)級碳酸鋰工業(yè)級碳酸鋰本身需求領(lǐng)域?yàn)闈櫥瑒?、陶瓷、玻璃、空調(diào)、冶煉肯定程度過剩。然而，工業(yè)級碳酸鋰經(jīng)過加工提純，即可用于生產(chǎn)電池級碳酸鋰〔鋰電池主要原材料，鋰電池需求主要增長點(diǎn)〕。電池級碳酸鋰主要加工工藝，主要包括兩種：1、幾大鹽湖供給商由鹵水加工生產(chǎn)電池級碳酸鋰；2、以鋰精礦為原料一步法生產(chǎn)電池級碳酸鋰〔主要在國內(nèi)〕。而隨著鋰精礦價格的快速上漲，以及國工業(yè)級碳酸鋰再加工提純生產(chǎn)電池級碳酸鋰工藝亦變得經(jīng)濟(jì)，因此，業(yè)級碳酸鋰再加工為輔的構(gòu)造。因此，隨著國內(nèi)鹽湖、礦山等邊際供給的補(bǔ)充，并引發(fā)電池級碳肯定強(qiáng)弱分化：鋰精礦>電池級碳酸鋰〔氫氧化鋰〕>工業(yè)級碳酸鋰。四、行業(yè)企業(yè)簡況：天齊鋰業(yè)天齊鋰業(yè)控股股東天齊集團(tuán)成功收購全球最大的鋰礦石供給商泰利森，并承諾于年內(nèi)將其注入天齊鋰業(yè)。〔80億人民幣〕，通過收購泰利森，天齊鋰業(yè)將從單純的冶煉加工企業(yè)蛻業(yè)績彈性高，有望盡享鋰行業(yè)