論中國飯店資產(chǎn)證券化的模式選擇

論中國飯店資產(chǎn)證券化的模式選擇摘要：

近年來，中國飯店業(yè)在資本市場上的表現(xiàn)引起了大量投資者的關(guān)注。資產(chǎn)證券化（ABS）作為一種新興的金融工具，逐漸在飯店業(yè)市場中得到了廣泛應(yīng)用。飯店資產(chǎn)證券化通過將飯店業(yè)務(wù)資產(chǎn)匯集在一起，組成特定的資產(chǎn)池再分切割成各類證券，以獲得資金的籌措。本文將在探討中國飯店資產(chǎn)證券化模式選擇問題上進(jìn)行深入分析，并對中國飯店業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展趨勢進(jìn)行研究。

關(guān)鍵詞：中國飯店業(yè)、資產(chǎn)證券化、模式選擇、資產(chǎn)池、證券化證券

一、引言

中國旅游飯店業(yè)將隨著經(jīng)濟(jì)全球化和國際化的推動逐步走向國際化和專業(yè)化，在這樣的發(fā)展歷程中，資本的運作將成為必然趨勢。其中，資本市場化、資產(chǎn)證券化等金融工具的應(yīng)用將成為飯店業(yè)的重要節(jié)能途徑。本文將重點探討中國飯店業(yè)資產(chǎn)證券化的模式選擇問題。

二、飯店業(yè)資產(chǎn)證券化的定義及意義

資產(chǎn)證券化（ABS），是指將一些具有可預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去，組成資產(chǎn)池（AssetPool），并通過本金和利息的組合重新包裝成不同等級的證券，進(jìn)行流通貿(mào)易的一種融資方式。飯店資產(chǎn)證券化是指利用飯店業(yè)部分財務(wù)資產(chǎn)，通過特定結(jié)構(gòu)的設(shè)計，組成資產(chǎn)池，再將所籌集到的資金再次用于飯店資產(chǎn)的管理、擴(kuò)張等業(yè)務(wù)活動。

飯店業(yè)資產(chǎn)證券化的實質(zhì)是將符合條件的飯店財務(wù)資產(chǎn)、收益權(quán)或其他現(xiàn)金流來自分散的飯店現(xiàn)場的流動資產(chǎn)（例如飯店業(yè)經(jīng)營管理中的帳戶應(yīng)收款或配置的土地或樓房及租賃場所等），集中起來，組成一種證券化資產(chǎn)池（AssetPool），由一個依法設(shè)立的特殊目的法人（SPC）來管控進(jìn)行再次打包和發(fā)行，而后交給不同的投資者持有不同名稱、不同種類的證券（如優(yōu)先權(quán)、次級權(quán)、互換權(quán)等等）。

飯店業(yè)資產(chǎn)證券化的意義在于，它增強了飯店資產(chǎn)的流動性和可貸性，提高了資產(chǎn)的效率，使得飯店業(yè)向更加專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；陌l(fā)展方向加速轉(zhuǎn)移。通過飯店資產(chǎn)證券化，投資者的投資范圍得到了擴(kuò)展，增加了抵押貸款制度的資金來源，為飯店業(yè)提供了新的發(fā)展途徑。

三、飯店資產(chǎn)證券化的模式選擇

飯店資產(chǎn)證券化的模式是指將飯店業(yè)中的財務(wù)資產(chǎn)、收益權(quán)或其他現(xiàn)金流轉(zhuǎn)移至一個法定并受監(jiān)管的特殊目的法人（SPC），并將其組合成為一種證券化資產(chǎn)池，通過再次發(fā)行等操作籌措資金的一種方式。目前飯店資產(chǎn)證券化的模式可以分為三種：按資產(chǎn)、按業(yè)務(wù)和按利率。

1.按資產(chǎn)

按資產(chǎn)的飯店資產(chǎn)證券化的模式是指直接從飯店財務(wù)結(jié)構(gòu)中挑選一些合適的資產(chǎn)作為產(chǎn)池，將這些資產(chǎn)通過組合在一起的方式，形成一種專門的資產(chǎn)投資計劃，從而吸引不同的投資者購買之后，再按照不同的種類等級將其分為不同的資產(chǎn)證券。這種模式的優(yōu)勢在于其項目范圍的可控性較強，同時定價也比較精準(zhǔn)，但是其缺點是以飯店產(chǎn)業(yè)為前提，需要對其財務(wù)情況、資產(chǎn)流動等特征具有相對較深的理解和掌握。

2.按業(yè)務(wù)

按業(yè)務(wù)的飯店資產(chǎn)證券化的模式是指以飯店相關(guān)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，將業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流收益和飯店的資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池，并以組合后的收益證券來吸引投資者，這種模式的優(yōu)勢在于，其貸款范圍更廣，可以靈活適應(yīng)飯店內(nèi)部的資產(chǎn)流動。但是其缺點是項目的投資風(fēng)險較高，需要有較高的控制風(fēng)險的能力。

3.按利率

按利率的飯店資產(chǎn)證券化的模式是指以收益率作為基礎(chǔ)，將不同的飯店收益率組合成一個特殊的資產(chǎn)池，然后通過再次發(fā)行各種收益證券來吸引更多的投資者。這種模式的優(yōu)點是防范了不同飯店之間的流動資金的財務(wù)交叉買賣行為，降低了財務(wù)風(fēng)險；但是在實際操作中涉及到測算收益率的問題，其風(fēng)險較高。

四、飯店資產(chǎn)證券化的發(fā)展趨勢

飯店資產(chǎn)證券化的發(fā)展與飯店世界不斷發(fā)展趨勢不無關(guān)系。未來飯店資產(chǎn)證券化將呈現(xiàn)出以下趨勢：

1.運用科技手段提高證券化水平

隨著中國金融科技的發(fā)展，飯店資產(chǎn)證券化將進(jìn)一步探索科技應(yīng)用的運用。通過發(fā)行更加安全、透明、高效的證券化產(chǎn)品，提高證券化策略的質(zhì)量，更好地實現(xiàn)飯店資產(chǎn)的規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化和資產(chǎn)證券化，并逐步將中國的飯店資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和國際市場接軌。

2.結(jié)構(gòu)和信用的相互作用的增強

飯店資產(chǎn)證券化中，結(jié)構(gòu)和信用是相互作用的，控制風(fēng)險的關(guān)鍵在于證券的結(jié)構(gòu)設(shè)計，因此不僅要擴(kuò)大飯店負(fù)債的規(guī)模、提高證券化速度，同時也需要提高墊資者的信用。優(yōu)化資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，升級風(fēng)險管理模式，將是飯店資產(chǎn)證券化發(fā)展的關(guān)鍵。

3.國際化程度不斷提升

我國飯店資產(chǎn)證券化發(fā)展落后于歐美等發(fā)達(dá)國家，未來飯店資產(chǎn)證券化將嘗試更多與國際機構(gòu)合作的模式，改善法律和金融環(huán)境，提高監(jiān)管規(guī)模，推進(jìn)飯店財務(wù)證券化的國際化和市場化，使其更好地適應(yīng)全球化和市場化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。

五、結(jié)論

飯店資產(chǎn)證券化是指以飯店相關(guān)的財務(wù)資產(chǎn)、收益權(quán)或其他現(xiàn)金流組成一種專門的資產(chǎn)投資計劃，通過不同等級的證券再次發(fā)行的操作進(jìn)行籌資，從而提高飯店業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和效率，增強飯店資產(chǎn)的流動性和可貸性。本文對中國飯店資產(chǎn)證券化模式選擇問題進(jìn)行了深入的探討，最后預(yù)測未來飯店資產(chǎn)證券化的發(fā)展趨勢，并指出未來應(yīng)該結(jié)合飯店經(jīng)營管理情況和市場需求進(jìn)行模式選擇，以實現(xiàn)和推動飯店資產(chǎn)證券化在中國的持續(xù)發(fā)展，以提高飯店業(yè)轉(zhuǎn)型和升級的速度和質(zhì)量六、建議

在推進(jìn)飯店資產(chǎn)證券化的過程中，應(yīng)該注重以下幾點：

1.政策創(chuàng)新

相關(guān)政策保障和金融制度創(chuàng)新將是飯店資產(chǎn)證券化推廣和發(fā)展的重要保障。政府應(yīng)該在政策制定上加強對飯店資產(chǎn)證券化行業(yè)的支持，制定出有利于證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的政策措施，促進(jìn)相關(guān)金融、信貸等機構(gòu)的積極參與，打造完善的資本市場。

2.提升資產(chǎn)價值

飯店業(yè)在資產(chǎn)證券化的操作中，應(yīng)該盡可能地提升資產(chǎn)的價值，通過提升資產(chǎn)的費用收入和利潤水平，增加資產(chǎn)的質(zhì)量，為飯店業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供更為堅實的基礎(chǔ)。

3.提高風(fēng)險管理水平

通過完善證券化的風(fēng)險管理體系，提高風(fēng)險管理水平，對于保障投資者權(quán)益，維護(hù)證券化市場的健康發(fā)展具有重要作用。

4.多元化投資

在證券化業(yè)務(wù)的運算過程中，應(yīng)該注重多元化投資，并通過資產(chǎn)的分類組合、并購等方式，提升證券化產(chǎn)品的盈利水平。

七、結(jié)語

飯店資產(chǎn)證券化可以作為飯店業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要手段，為飯店業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供數(shù)額龐大的資金支持，提高飯店業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和效率，增強飯店資產(chǎn)的流動性和可貸性，具有不可忽視的重要意義。中國飯店資產(chǎn)證券化起步較晚，但未來仍有廣闊的發(fā)展前景。希望未來各方面力量對飯店資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展給予積極的支持和幫助，以推動飯店行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展與傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理方式相比，飯店資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢在于可以將飯店資產(chǎn)快速流通起來，推動整個飯店行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。同時，飯店資產(chǎn)證券化也可以為投資者提供更靈活、多元化的投資選擇，同時緩解銀行信貸壓力，推動中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

未來，隨著中國飯店業(yè)的快速發(fā)展，相信飯店資產(chǎn)證券化也必將成為中國資本市場的重要組成部分。而在這個過程中，政府、飯店業(yè)、金融機構(gòu)等各方面的積極支持和配合，將會為飯店資產(chǎn)證券化的推廣和發(fā)展提供有力保障飯店資產(chǎn)證券化可以為飯店業(yè)帶來更多的投資機會和資金，使得飯店業(yè)能夠更好地擴(kuò)大規(guī)模，提高服務(wù)品質(zhì)，滿足消費者不斷增長的需求。同時，飯店資產(chǎn)證券化也有助于提高飯店業(yè)的管理水平和運營效率，推動其向更加現(xiàn)代化、綠色化的方向發(fā)展。

在實際操作中，飯店資產(chǎn)證券化需要注意以下幾點：

第一，要加強風(fēng)險管理。飯店資產(chǎn)證券化的過程中存在一定的風(fēng)險，需要制定相應(yīng)的風(fēng)險管理策略，確保投資者的資金安全。對于飯店企業(yè)而言，也要制定相應(yīng)的風(fēng)險控制措施，確保飯店營運的穩(wěn)健性和可持續(xù)性。

第二，要建立規(guī)范化的管理體系。飯店資產(chǎn)證券化需要飯店企業(yè)具備良好的企業(yè)管理水平和規(guī)范化的運營體系，以保證飯店資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化、可量化、可追溯。同時，也需要配備專業(yè)的人員管理飯店資產(chǎn)的證券化過程，確保證券化過程順利進(jìn)行。

第三，要做好信息披露工作。飯店資產(chǎn)證券化需要充分披露飯店資產(chǎn)的相關(guān)情況、經(jīng)濟(jì)運營情況、風(fēng)險評估等信息，以滿足投資者對于信息的要求，保證市場的透明度和健康發(fā)展。

總之，飯店資產(chǎn)證券化可以為飯店業(yè)帶來更多的投資機會和資金，幫助其更好地發(fā)展壯大。但同時，也需要加強風(fēng)險管理，建立規(guī)范化的管理體系，做好信息披露工作等方面的工作，以確保飯店資產(chǎn)證券化的順利進(jìn)行此外，飯店資產(chǎn)證券化還需要注意以下一些問題：

1.投資框架的設(shè)計。飯店資產(chǎn)證券化需要確立投資框架，包括發(fā)行對象、發(fā)行方式、發(fā)行規(guī)模、募集資金用途等內(nèi)容，以確保證券化的合法性和合規(guī)性。

2.資產(chǎn)的評估和定價。飯店資產(chǎn)證券化需要對飯店資產(chǎn)進(jìn)行評估和定價，以確保資產(chǎn)證券化后的價格合理、準(zhǔn)確。

3.合作伙伴的選擇。飯店資產(chǎn)證券化需要選擇合適的合作伙伴，包括評估機構(gòu)、法律顧問、證券承銷商等，以確保證券化過程的順利進(jìn)行。

4.合同的設(shè)計和執(zhí)行。飯店資產(chǎn)證券化需要設(shè)計和執(zhí)行一系列合同，包括發(fā)行文件、信托合同、財務(wù)報表等，以確保所有相關(guān)方的權(quán)益得到保障。

5.監(jiān)管審批和監(jiān)管合規(guī)。飯店資產(chǎn)證券化需要獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)和監(jiān)管合規(guī)，包括證監(jiān)會、銀監(jiān)會等相關(guān)部門審核。

總之，飯店資產(chǎn)證券化是飯店企業(yè)進(jìn)行資金融通和資產(chǎn)管理的一種重要方式，可以提高飯店業(yè)的管理水平和運營效率。但是，要注意以上問題并進(jìn)行細(xì)致的規(guī)劃和管理6.風(fēng)險管理。飯店資產(chǎn)證券化過程中需要注意風(fēng)險管理，包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。在發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式、募集資金用途等方面，要根據(jù)風(fēng)險狀況進(jìn)行合理把控。

7.投資者保護(hù)。飯店資產(chǎn)證券化需要保護(hù)投資者的合法權(quán)益，防止未經(jīng)認(rèn)真考慮就進(jìn)行證券化運作，導(dǎo)致投資者未來收益無法得到保障。在發(fā)行文件等方面，要注重信息披露和合規(guī)性，并設(shè)立有效的投訴和維權(quán)機制。

8.未來收益的可預(yù)測性。飯店資產(chǎn)證券化需考慮未來收益的可預(yù)測性，包括酒店市場狀況、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等，要進(jìn)行充分的市場調(diào)查和經(jīng)濟(jì)分析。

9.合規(guī)性審查。在飯店資產(chǎn)證券化過程中，需要進(jìn)行合規(guī)性審查，以確保操作合法、規(guī)范、清晰。在發(fā)行規(guī)模、發(fā)行對象、募集資金用途等方面，要嚴(yán)格遵循相關(guān)的法規(guī)和規(guī)定。

10.公司治理。飯店資產(chǎn)證券化需要采用適當(dāng)?shù)墓局卫泶胧?，以確保證券化過程的公開透明性和合規(guī)性。這包括合同定價、信息披露、董事會官員的責(zé)任、股東代表會等。

總之，正確認(rèn)識證券化的優(yōu)點和缺點，在制訂證券化方案時不盲目跟風(fēng)，從資產(chǎn)質(zhì)量、證券化方式、風(fēng)險管理等方面考慮細(xì)節(jié)問題，以確保證券化過程可以順暢高效，進(jìn)而提高酒店企業(yè)的資金融通和風(fēng)險管理能力11.財務(wù)分析。在進(jìn)行證券化前，需要進(jìn)行充分的財務(wù)分析，以評估酒店資產(chǎn)的價值和質(zhì)量，并確定證券化的可行性和優(yōu)劣勢。該財務(wù)分析應(yīng)考慮到酒店的運營狀況、市場前景、地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況等因素。

12.中介機構(gòu)選擇。飯店資產(chǎn)證券化需要選擇合適的中介機構(gòu)，以提供專業(yè)的咨詢和服務(wù)。該中介機構(gòu)應(yīng)具備豐富的經(jīng)驗和技能，能夠為酒店企業(yè)提供全方位的支持和幫助。

13.法律風(fēng)險。飯店資產(chǎn)證券化需要考慮到相關(guān)法律風(fēng)險，包括知識產(chǎn)權(quán)、合同、競爭法、信托法等。在證券化過程中，需要遵循相關(guān)法規(guī)和規(guī)定，以避免法律風(fēng)險的出現(xiàn)。

14.技術(shù)支持。飯店資產(chǎn)證券化需要充分利用現(xiàn)代技術(shù)手段，以提高證券化過程的效率和準(zhǔn)確性。例如，使用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)登記和交易，使用人工智能進(jìn)行風(fēng)險評估和預(yù)測等。

15.市場營銷。飯店資產(chǎn)證券化需要進(jìn)行有效的市場營銷，以吸引更多的投資者和提高證券化的成功率。該市場營銷應(yīng)充分考慮到投資者的需求和心理，采用有效的宣傳手段和渠道。

16.合同條款的制定。在進(jìn)行飯店資產(chǎn)證券化前，需要制定合適的合同條款，以確保投資者的權(quán)益得到保障，運作過程的透明性得到保證。該合同條款應(yīng)充分考慮到各方的權(quán)益和責(zé)任，遵循相關(guān)的法規(guī)和規(guī)定，具備合法性和規(guī)范性。

17.風(fēng)險規(guī)避措施。在證券化過程中，需要制定有效的風(fēng)險規(guī)避措施，以防止各種不可預(yù)測的風(fēng)險事件的發(fā)生。例如，設(shè)置充足的風(fēng)險準(zhǔn)備金，采用保險或擔(dān)保措施等。

18.運營管理。飯店資產(chǎn)證券化需要優(yōu)化運營管理，以確保證券化過程的高效和成功。該運營管理應(yīng)充分考慮到企業(yè)的整體戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)，具備協(xié)調(diào)性和靈活性。

19.反洗錢措施。在飯店資產(chǎn)證券化過程中，需要制定有效的反洗錢措施，以確保證券化過程的合法和規(guī)范。該反洗錢措施應(yīng)遵