國際金融危機(jī)及中國外匯儲(chǔ)備

.z國際金融危機(jī)與中國外匯儲(chǔ)藏一、金融危機(jī)下的中國角色金融危機(jī)對(duì)中國的影響

國務(wù)院總理溫家寶日前應(yīng)約與英國首相布朗通，就當(dāng)前國際金融形勢交換看法。溫家寶指出，這場危機(jī)對(duì)中國的影響是有限的、可控的。只要保持清醒頭腦，增強(qiáng)憂患意識(shí)，積極做好各項(xiàng)應(yīng)對(duì)工作，我們有信心維護(hù)中國金融市場的穩(wěn)定。應(yīng)對(duì)這場危機(jī)需要國際社會(huì)加強(qiáng)合作，中國將繼續(xù)以負(fù)責(zé)任的態(tài)度發(fā)揮積極作用。當(dāng)前，對(duì)中國而言，最重要的是把自己的事情辦好。我們將采取靈活、審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，進(jìn)一步增強(qiáng)宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對(duì)性、靈活性，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定、資本市場穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、較快開展，這就是對(duì)世界的最大奉獻(xiàn)。

中國角色廣受關(guān)注要不要出手幫助美國救市

美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘說人們正面對(duì)的是一場“百年一遇的金融危機(jī)〞，“百年一遇〞這個(gè)詞很容易讓人想起爆發(fā)于1929年的資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)時(shí)，危機(jī)帶來的大蕭條使資本主義世界經(jīng)濟(jì)衰退幾達(dá)十年。與1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不同，在經(jīng)濟(jì)一體化席卷全球的今天，美國的金融危機(jī)，很可能就是全球性的金融危機(jī)，一旦災(zāi)難蔓延，將很難有人能置身事外。作為一個(gè)正在和平崛起的負(fù)責(zé)任的大國，中國必將在此次金融危機(jī)中發(fā)揮前所未有的作用。

對(duì)于中國要不要出手幫助美國救市，各方觀點(diǎn)不一。

一方認(rèn)為，對(duì)于中國來說，美國市場的重要性不言而喻，現(xiàn)在美國金融危機(jī)必然造成消費(fèi)需求的衰退，從這個(gè)意義上可以說，中國參與美國救市也是救自己；另一方面，由于中國持有大量的美國政府債券和機(jī)構(gòu)債(如兩房債券)，而現(xiàn)在美國單憑自身力量顯然難以恢復(fù)金融市場的流動(dòng)性，要是美國聯(lián)邦儲(chǔ)藏系統(tǒng)通過增發(fā)貨幣向金融體系中注入更多的流動(dòng)性，很可能造成通脹的加劇，從而造成美元以及美元資產(chǎn)貶值。因此，從維護(hù)中國持有的巨額美元資產(chǎn)的角度來看，中國似乎也理應(yīng)參與美國救市。中國通過這次時(shí)機(jī)奪回話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，為自己爭取最大的利益。因此幫美國救市也是我們的一次時(shí)機(jī)。

而反對(duì)者則認(rèn)為，目前中國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)比擬嚴(yán)峻，大量出口型的中小企業(yè)面臨破產(chǎn)威脅，大中型工業(yè)企業(yè)利潤增長大幅下滑，再加上目前外部環(huán)境急劇惡化，中國不得不投入大量的資金實(shí)施對(duì)國內(nèi)企業(yè)的救市方案，幫助困境中的企業(yè)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)轉(zhuǎn)型。所以中國理應(yīng)先關(guān)心國內(nèi)企業(yè)渡過難關(guān)。其次，由于中國經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度高達(dá)60%，目前外部需求出現(xiàn)的衰退無疑將造成外貿(mào)順差銳減，在這種情況下，中國的外匯儲(chǔ)藏雖然存量巨大，但是其中1.2萬億美元左右已經(jīng)投入美國市場，再除去6000億美元左右的儲(chǔ)藏以備可能出現(xiàn)的國際收支的暫時(shí)性失衡，則剩余可使用的資金也就2000億美元左右。從這一角度來看，中國不可能對(duì)美國實(shí)施大規(guī)模的資金援助。

雖然如此，如果中國能夠和國際社會(huì)一道參與這次救市行動(dòng)，這無論對(duì)中國自身的經(jīng)濟(jì)利益，還是對(duì)提升中國的國際形象，以及對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)都是有益之舉。

支招

當(dāng)然，中國應(yīng)該在保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定、資本市場穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、較快開展的前提下，才有可能做出對(duì)美國的“幫助〞。

從中國的角度看，參與美國救市并不一定去購置美國國債。中國大型企業(yè)不妨也參考日本一些金融機(jī)構(gòu)的做法，購置局部美國金融企業(yè)的股權(quán)或者資產(chǎn)，當(dāng)然，這需要清晰的投資策略，而不能僅僅抱著抄底之念。另外，也可考慮用我國的海外債券回購美國對(duì)中國企業(yè)的股權(quán)投資，這樣中國就可以通過出售債券換回美國在華企業(yè)的產(chǎn)權(quán)。這樣做，既是拯救美國，也有利于中國自身開展。二、巨額外儲(chǔ)會(huì)否"瘦身"美國金融危機(jī)正在席卷全球，金融市場動(dòng)亂加劇。中國人民銀行日前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末我國外匯儲(chǔ)藏余額已超過1.9萬億美元。雖然高額的外匯儲(chǔ)藏有利于抵御金融動(dòng)亂，但在美國處于水深熾熱的時(shí)刻，也難免讓人涅一把汗。伴隨著金融危機(jī)的加深，我國龐大的外匯儲(chǔ)藏是否會(huì)受到牽連.巨額外儲(chǔ)會(huì)否"瘦身".

國際金融市場動(dòng)亂的背景下中國外匯儲(chǔ)藏現(xiàn)狀

中國人民銀行日前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末我國外匯儲(chǔ)藏余額已超過1.9萬億美元。在國際金融市場動(dòng)亂的背景下，我國外匯儲(chǔ)藏仍舊保持了快速增長的勢頭。不過值得注意的是，9月份新增外匯儲(chǔ)藏僅為214億元，低于7、8月份的360億元和390億元，與去年同期相比下降14.1%。同時(shí)，9月份我國的貿(mào)易順差為293億元，同比大幅上漲，而9月份外匯儲(chǔ)藏與順差缺口到達(dá)79.23億元，逼近80億元。

外匯儲(chǔ)藏增長的原因是多方面的，這與近期以來我國進(jìn)出口貿(mào)易開展、外商投資繼續(xù)保持其固有的快速增長等因素有關(guān)。分析人士表示，外匯儲(chǔ)藏的繼續(xù)增加說明我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，這有利于進(jìn)一步維護(hù)我國的金融穩(wěn)定。

警覺外匯儲(chǔ)藏少增

三季度我國外匯儲(chǔ)藏增加額與前兩個(gè)季度相比出現(xiàn)較大幅度的下降。對(duì)此，有專家認(rèn)為，造成這一現(xiàn)象的主要原因在于國內(nèi)居民、企業(yè)結(jié)匯意愿降低，同時(shí)，在次貸危機(jī)的影響下，國際資本流動(dòng)“進(jìn)少出多〞。

9月外儲(chǔ)增加僅有214億美元，為今年以來單月最低規(guī)模，遠(yuǎn)低于當(dāng)月外貿(mào)順差(293億美元)和FDI(66億美元)之和。外匯儲(chǔ)藏中不可解釋局部(以外匯儲(chǔ)藏增長214減去外商直接投資66與貿(mào)易順差293之和)為負(fù)數(shù)，這在一般情況下就意味著熱錢的流出。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，人民幣兌美元中止升值是"熱錢"放緩流入的一方面原因。今年上半年人民幣兌美元上漲了6.7%，隨后于7月中旬停頓上升趨勢，這令"熱錢"能輕易在中國賺錢的好事一去不返。另一方面，"熱錢"的出逃可能更直接地是由全球金融危機(jī)導(dǎo)致的。資金的出逃可能反映外國金融機(jī)構(gòu)試圖在信貸危機(jī)中回收資本、囤積美元流動(dòng)性，而不是因整體市場對(duì)人民幣的看法改變所致。

從9月份外匯儲(chǔ)藏增加214億美元，同比少增36億美元；加之，外匯儲(chǔ)藏增加額與真實(shí)貿(mào)易額度的差額綜合分析看，外匯儲(chǔ)藏增長態(tài)勢正在減弱，特別是全球金融危機(jī)的影響后效應(yīng)(美國、歐洲國內(nèi)消費(fèi)的大幅下降)出來后，必將對(duì)中國出口造成大的影響，進(jìn)而影響到經(jīng)濟(jì)增長速度。9月份外匯儲(chǔ)藏同比減少幅度較大說明已經(jīng)有這種跡象。

金融危機(jī)對(duì)我外儲(chǔ)的影響巨額外儲(chǔ)會(huì)否"瘦身"

面對(duì)量級(jí)不小的外匯儲(chǔ)藏，在關(guān)注其對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定的重要作用的同時(shí)還應(yīng)著手于一些問題，由于目前我國外匯儲(chǔ)藏中有相當(dāng)一局部是美元資產(chǎn)，因此金融危時(shí)機(jī)對(duì)我國的外匯儲(chǔ)藏收益帶來一定影響。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融室副主任*斌認(rèn)為，美國金融危機(jī)對(duì)中國外匯儲(chǔ)藏的影響相對(duì)有限，風(fēng)險(xiǎn)可控，國家外匯管理部門對(duì)外匯儲(chǔ)藏資產(chǎn)的多元化策略一定程度上對(duì)沖了風(fēng)險(xiǎn)，積極關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)顯得十分關(guān)鍵。

在國際金融危機(jī)深度蔓延，全球金融市場動(dòng)亂的背景下，世界經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)造成我國外部需求減弱，也會(huì)在今后影響我國外匯儲(chǔ)藏的增長態(tài)勢。經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定表示，由于目前中國外匯儲(chǔ)藏中有相當(dāng)局部是美元資產(chǎn)，金融危時(shí)機(jī)對(duì)我國外匯儲(chǔ)藏收益帶來一定影響。從短期來看，我國很難通過減持美元資產(chǎn)來躲避美元貶值以及美元資產(chǎn)違約率上升的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@將有可能導(dǎo)致尚未減持美元資產(chǎn)的市場價(jià)值下降。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，現(xiàn)在，中國已經(jīng)是美國國債的大買主，在國債市場上會(huì)受到一定的損失。另外，美國政府救市，也會(huì)增加美元投放量，帶來美元的進(jìn)一步貶值。這可能使我國外匯儲(chǔ)藏資產(chǎn)縮水，而美元貶值更會(huì)帶來大宗商品價(jià)格上行，推高CPI，加大中國輸入性通脹的壓力。

在美聯(lián)儲(chǔ)決定直接收購商業(yè)銀行的短期票據(jù)后，10月13日，歐美央行再次聯(lián)手決定，無限額的向銀行系統(tǒng)注資。這意味著當(dāng)今兩大國際貨幣的發(fā)鈔行正在不停的印刷紙幣，通過通貨膨脹(貨幣貶值)來消除所有的巨額債務(wù)，化解當(dāng)前的危機(jī)。這將是對(duì)中國此類以資源和勞動(dòng)積累的貿(mào)易順差儲(chǔ)藏的驚人掠奪。當(dāng)中國還沉浸在救不救美國的討論之中時(shí)，實(shí)際上，最需要拯救的是我們的外匯儲(chǔ)藏，我們?nèi)绾螌?duì)自己的財(cái)富“負(fù)責(zé)任〞呢.這是一個(gè)對(duì)中國的巨大考驗(yàn)。三、巨額外儲(chǔ)如何增值保值截止2008年9月底，中國外匯儲(chǔ)藏到達(dá)1.9萬億美元。目前全球金融市場正處于多事之秋，如何實(shí)施外匯儲(chǔ)藏的保值增值，是中國外匯管理當(dāng)局亟需應(yīng)對(duì)的頭等難題。對(duì)于時(shí)下我國迅速增加并到達(dá)空前規(guī)模的外匯儲(chǔ)藏，就如何拓寬外匯儲(chǔ)藏的用途，提高投資收益水平，化解巨額儲(chǔ)藏帶來的壓力，引發(fā)業(yè)界的關(guān)注。

我國外儲(chǔ)總量及構(gòu)造

外匯儲(chǔ)藏是一國政府掌管的外匯資金。從所有權(quán)角度看，外匯儲(chǔ)藏是國家對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的盈余積累，是確保每個(gè)國家維持國際收支平衡的根底。目前我國外匯儲(chǔ)藏的構(gòu)成并非僅僅是由出口企業(yè)創(chuàng)匯所形成，更多的是由于我國在鼓勵(lì)引進(jìn)外資的政策背景下由資本工程凈流入所形成的外匯儲(chǔ)藏。此外，還有一局部是由我國對(duì)外舉債所形成的外匯儲(chǔ)藏。目前中國外匯儲(chǔ)藏的主要運(yùn)用形態(tài)集中在金融領(lǐng)域。

央行日前發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，截止到9月末，我國外匯儲(chǔ)藏余額高達(dá)1.9萬億美元，同比增長32.92%。不可否認(rèn)，高額的外匯儲(chǔ)藏意味著強(qiáng)大的對(duì)外支付能力，以及對(duì)金融危機(jī)的宏觀防*能力，但其帶來的挑戰(zhàn)更值得深思。與此同時(shí)，如何進(jìn)一步完善對(duì)外匯儲(chǔ)藏資產(chǎn)的多元化策略，積極調(diào)整對(duì)外匯儲(chǔ)藏的資產(chǎn)構(gòu)造、幣種和期限也是值得思考的重要問題。

巨額外儲(chǔ)如何保值增值為國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)**開展做奉獻(xiàn)

國家外匯儲(chǔ)藏是一個(gè)國家的金融當(dāng)局所持有的，備用于國際收支逆差彌補(bǔ)和維護(hù)匯率穩(wěn)定的流動(dòng)性資產(chǎn)。它是國際貨幣體系的核心，它關(guān)系到各國調(diào)整國際收支和穩(wěn)定貨幣、匯率的能力。外匯儲(chǔ)藏的根本作用在于國際貿(mào)易支付，歸還外債，維護(hù)、保持貨幣政策和匯率政策，防止外部沖擊，應(yīng)對(duì)災(zāi)害和突發(fā)事件對(duì)貨幣穩(wěn)定的沖擊。

央行代表國家掌管的外匯儲(chǔ)藏不能完全視為是國家的真實(shí)盈余，由此決定了國家外匯儲(chǔ)藏的性質(zhì)不同于國家財(cái)政收入，因而也就不能對(duì)其實(shí)行無償劃撥或想怎么花就怎么花；但鑒于外匯儲(chǔ)藏及其對(duì)應(yīng)債務(wù)的性質(zhì)，如放在那里不去積極運(yùn)作也是有巨大的時(shí)機(jī)本錢或貶值的風(fēng)險(xiǎn)。高額的外匯儲(chǔ)藏，以及外匯儲(chǔ)藏增長過快本身并不重要，重要的是如何多元經(jīng)營管理這些外匯，使其有利于國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)**開展。

拓寬渠道多元化運(yùn)用外匯儲(chǔ)藏

就如何進(jìn)一步拓寬外匯儲(chǔ)藏的用途，業(yè)內(nèi)人士建議可建立“一個(gè)主流，兩個(gè)支流〞的國家外匯儲(chǔ)藏運(yùn)用體系?！耙粋€(gè)主流〞即繼續(xù)以目前投資流動(dòng)性強(qiáng)的國際債券為主渠道；“兩個(gè)支流〞即進(jìn)一步擴(kuò)大中央?yún)R金投資公司的投資功能和研究創(chuàng)設(shè)中國能源產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司，逐步形成拓寬我國外匯儲(chǔ)藏用途的兩個(gè)新渠道，爭取在實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略性投資目的的同時(shí)，積極謀求獲取具有競爭性的投資回報(bào)。

充裕外匯儲(chǔ)藏的多元化運(yùn)用，和傳統(tǒng)渠道的根本差異在于，多元化運(yùn)用將不再局限于金融領(lǐng)域，而是其他更寬闊的領(lǐng)域，目前的相關(guān)討論主要集中在以下五方面。一是運(yùn)用充裕儲(chǔ)藏投資于對(duì)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)開展具有決定性意義的大宗戰(zhàn)略物資，尤其是能源、黑色和有色金屬等戰(zhàn)略資源。二是運(yùn)用充裕儲(chǔ)藏推進(jìn)國有企業(yè)的技術(shù)改造。三是運(yùn)用充裕儲(chǔ)藏推進(jìn)國有金融機(jī)構(gòu)的改革。四是運(yùn)用充裕儲(chǔ)藏大力引進(jìn)一批高層次的、具有國際水準(zhǔn)的海外華人科學(xué)家團(tuán)隊(duì)。五是運(yùn)用充裕儲(chǔ)藏填充社會(huì)保障資金的巨大缺口。

外匯儲(chǔ)藏管理體系的創(chuàng)新

中國的大國經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和外匯儲(chǔ)藏的龐大規(guī)模，決定了中國儲(chǔ)藏管理目標(biāo)的多樣性和管理體系的復(fù)雜性。以政府的身份用匯容易與其他國家產(chǎn)生摩擦，受到很多制約。而私人企業(yè)用匯要靈活方便得多。將管理方式由政府化逐步轉(zhuǎn)變成市場化可以有效減少摩擦，同時(shí)兼顧儲(chǔ)藏使用的戰(zhàn)略性。

我國外匯儲(chǔ)藏積極管理構(gòu)造模式可以多樣化。目前中國的外匯儲(chǔ)藏管理框架，根本是央行依據(jù)中央銀行法負(fù)責(zé)儲(chǔ)藏的經(jīng)營管理，日常管理則由外匯管理局進(jìn)展。這樣極其簡約的儲(chǔ)藏管理方式顯然不能適應(yīng)萬億美元儲(chǔ)藏的管理決策。因此需要對(duì)管理體系予以創(chuàng)新。從國際經(jīng)歷看，通常將頭寸分為高流動(dòng)性頭寸和中等流動(dòng)性頭寸兩局部，央行和財(cái)政局部別對(duì)這兩局部頭寸的管理負(fù)責(zé)，并且通常由財(cái)政負(fù)責(zé)決策無論適度儲(chǔ)藏還是充裕儲(chǔ)藏，都有必要嘗試引入市場化的私人機(jī)構(gòu)來參與管理，以便改善儲(chǔ)藏管理的績效。

中國作為一個(gè)開展中大國而擁有超過萬億美元的外匯儲(chǔ)藏，無論如何是個(gè)不尋常的現(xiàn)象。如果在這個(gè)問題上缺乏大戰(zhàn)略、大思路，畢竟“未思成，先慮敗〞，其負(fù)面后果不僅僅是目前改革成果的喪失，也可能使得多年來外向型經(jīng)濟(jì)開展的成果遭受重大損失。中國萬億美元外匯儲(chǔ)藏向何處去.這將是一個(gè)值得慎思謹(jǐn)行的課題。四、

金融機(jī)構(gòu)“出海沖浪〞

伴隨著中國企業(yè)“走出去〞后衍生出的巨大跨境金融效勞需求，諸多實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)都在積極推進(jìn)各自的國際化經(jīng)營戰(zhàn)略，加快境外機(jī)構(gòu)布局，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，努力提升跨境金融效勞能力。此次金融風(fēng)暴并未阻擋中國金融機(jī)構(gòu)“出海沖浪〞的興趣，10月8日招商銀行紐約分行開業(yè)，成為中資銀行海外擴(kuò)*進(jìn)程的最新里程碑式事件。

金融風(fēng)暴對(duì)中國金融業(yè)的影響終究如何.

目前為止，已披露持有情況的幾家中資金融機(jī)構(gòu)共持有雷曼兄弟債券7億美元左右，對(duì)各家銀行的盈利影響相對(duì)有限。在這次危機(jī)中，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)比重較大的商業(yè)銀行受到的影響相對(duì)較小，因?yàn)閺目傮w上說，中國商業(yè)銀行的外幣資產(chǎn)比例較小。目前我國商業(yè)銀行收入的主要來源是存貸款利差，今年主要商業(yè)銀行的利差水平都很高，達(dá)4個(gè)百分點(diǎn)左右，而一般情況下，商業(yè)銀行的利差只有1.5—2個(gè)百分點(diǎn)。因此今年上半年，銀行凈利潤增長率超過60%。并且中國的儲(chǔ)蓄率非常高，每年以17%的速度遞增，給銀行帶來了充足的流動(dòng)性。

由于我國的證券公司根本上沒有海外投資，導(dǎo)致國外投行陷入危機(jī)的因素在國內(nèi)目前也不存在，因此我國的證券公司在這次危機(jī)中不會(huì)受到直接沖擊。與證券公司相比，近一兩年開場“試水〞國際市場的QDII則沒則“幸運(yùn)〞。在全球資本市場動(dòng)亂的影響下，QDII大多損失沉重，鎩羽而歸。這次危機(jī)反映出國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)對(duì)國際市場的風(fēng)險(xiǎn)明顯認(rèn)識(shí)缺乏。

從目前披露的情況看，中國人壽、中國平安、中國太保等國內(nèi)主要保險(xiǎn)公司都沒有投資雷曼、美林或AIG的相關(guān)債券和金融產(chǎn)品。由于國內(nèi)保險(xiǎn)公司在海外投資的直接投資和間接投資規(guī)模較小，因而受國際金融風(fēng)暴的影響也相對(duì)較小。平安集團(tuán)負(fù)責(zé)人表示：與集團(tuán)的總資產(chǎn)相比，平安海外投資損失僅占3%左右，對(duì)公司的整體影響有限。

金融機(jī)構(gòu)“出海沖浪〞面面觀

隨著花旗、美林、匯豐和摩根士丹利等國際金融機(jī)構(gòu)紛紛被次貸危機(jī)“拖下水〞，把握著大量資金的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，開場介入動(dòng)亂的全球金融資產(chǎn)市場。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不僅加快了海外上市的步伐，而且也掀起了海外投資并購小高潮。但是事實(shí)說明，中國金融公司的海外投資在黑石私募基金、摩根士丹利、巴克萊銀行、富通集團(tuán)等機(jī)構(gòu)的投資并不理想。

國內(nèi)多家大型商業(yè)銀行通過開設(shè)分支機(jī)構(gòu)方式，加速了海外擴(kuò)*的步伐。10月8日招商銀行紐約分行開業(yè)，工行紐約分行也于本月15日宣布正式“迎客〞。20日，工行中東**(工銀中東)在阿聯(lián)酋迪拜開業(yè)，21日，工行多哈分行揭牌儀式在卡塔爾首都多哈舉行。不過，與開設(shè)分支機(jī)構(gòu)相比，通過并購股權(quán)等形式進(jìn)軍海外市場，成為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)更為普遍的選擇。如就在招行紐約分行開業(yè)的前幾天，它剛剛宣布完成了收購**永隆銀行的股權(quán)交割。而國有銀行如建立銀行收購美洲銀行(亞洲)**資產(chǎn)、工行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股權(quán)等等，走得也是并購路線。不過爭議隨之產(chǎn)生。多位專家認(rèn)為，中資機(jī)構(gòu)不能單純因?yàn)閮r(jià)格低廉就去收購，撿廉價(jià)貨更像是一種投機(jī)的行為。

如果從經(jīng)營和業(yè)務(wù)擴(kuò)*的角度出發(fā)，抓住金融危機(jī)這個(gè)大好時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)*，比方通過收購海外金融企業(yè)的股份或者參股，以及直接設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，都是正常而且可取。不過這需要特別慎重考慮并購的成功率，以及金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)效率和業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況。同時(shí)，應(yīng)該以一種“順其自然，水到渠成〞的心態(tài)來進(jìn)展。

變“危機(jī)〞為“契機(jī)〞

興旺成熟金融市場的機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營和管理經(jīng)歷以及綜合實(shí)力等，都是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)從深度和廣度上都無法相提并論的。雖然金融風(fēng)暴使得華爾街的一些金融資產(chǎn)市值縮水，但由于中國金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力、機(jī)制及經(jīng)營效率都沒有到達(dá)國際先進(jìn)水平，因此，如果貿(mào)然掘金未必是件好事。此外，還有專家指出，受金融風(fēng)暴深度影響，美國經(jīng)濟(jì)可能要經(jīng)過好幾年的調(diào)整，才能得到全面復(fù)蘇，這也應(yīng)該成為中資機(jī)構(gòu)“出海〞所不能回避的考慮因素。

同時(shí)有專家認(rèn)為，此次金融危機(jī)也是我國介入國際金融市場的契機(jī)。事實(shí)上，在國外金融業(yè)低迷的時(shí)候介入擴(kuò)*要比繁榮期更平安。一方面，在