第七章外匯風(fēng)險管理

第七章外匯風(fēng)險管理第一頁，共二十七頁，2022年，8月28日外匯風(fēng)險管理是國際貿(mào)易，國際融投資與跨國經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。在本章的學(xué)習(xí)中要求學(xué)生了解國際外匯風(fēng)險的一般含義、類型；掌捂外匯風(fēng)險管理的原則與基本方法，企業(yè)外匯風(fēng)險的構(gòu)成與管理，外匯銀行外匯風(fēng)險的構(gòu)成與管理。并能運用這些原理和方法于外匯風(fēng)險管理實務(wù)。學(xué)習(xí)要求第二頁，共二十七頁，2022年，8月28日第一節(jié)外匯風(fēng)險概述第二節(jié)

外匯風(fēng)險管理

第三頁，共二十七頁，2022年，8月28日第一節(jié)外匯風(fēng)險概述

一、外匯風(fēng)險的含義外匯風(fēng)險（Foreignexchangerisk），即匯率風(fēng)險（ExchangeRateRisk）或匯兌風(fēng)險（ExchangeRisk），是指經(jīng)濟實體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負債、收入與支出，以及未來的經(jīng)營活動可望產(chǎn)生現(xiàn)金流量(CashFlow)的本幣價值因貨幣匯率的變動而產(chǎn)生損失的可能性。之所以稱其為風(fēng)險，是由于這種損失只是一種可能性，并非必然。第四頁，共二十七頁，2022年，8月28日

注意：1、作為外匯風(fēng)險來說，必須同時具備三個要素，本幣、外幣、時間。2、外匯風(fēng)險和敞口頭寸有關(guān)3、風(fēng)險是損失的可能性第五頁，共二十七頁，2022年，8月28日第六頁，共二十七頁，2022年，8月28日二、外匯風(fēng)險的類型（一）企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險1、交易風(fēng)險交易風(fēng)險（TransactionRisk）是指在以外幣計價的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動使交易者蒙受損失的可能性。1）貿(mào)易（交易結(jié)算風(fēng)險）。2）信貸、投資活動（外匯買賣風(fēng)險）。第七頁，共二十七頁，2022年，8月28日

2、折算風(fēng)險折算風(fēng)險（TranslationRisk），又稱會計風(fēng)險（AccountingRisk），外匯評價風(fēng)險。第八頁，共二十七頁，2022年，8月28日

3、經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險（OperationRisk），又稱經(jīng)濟風(fēng)險（EconomicRisk），預(yù)測風(fēng)險。是指由于意料之外的匯率變動，使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性。經(jīng)濟風(fēng)險是由于匯率的變動產(chǎn)生的，而匯率的變動又通過影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價格，進而引起產(chǎn)銷數(shù)量的變化，并由此最終帶來獲利狀況的變化。值得注意的是，經(jīng)濟風(fēng)險中所說的匯率變動，僅指意料之外的匯率變動。第九頁，共二十七頁，2022年，8月28日(二）

銀

行

面

臨

的

外

匯

風(fēng)

險外匯頭寸風(fēng)險借貸風(fēng)險外匯信用風(fēng)險外匯買賣風(fēng)險銀行面臨的外匯風(fēng)險第十頁，共二十七頁，2022年，8月28日(三）國家外匯儲備風(fēng)險國家外匯庫存風(fēng)險國家外匯儲備投資風(fēng)險第十一頁，共二十七頁，2022年，8月28日第二節(jié)

外匯風(fēng)險管理的原則與策略一、積極的防范風(fēng)險消極的防范風(fēng)險完全避險指導(dǎo)思想第十二頁，共二十七頁，2022年，8月28日收益最大化原則風(fēng)險多樣化原則分類防范原則全面重視原則二、一般原則第十三頁，共二十七頁，2022年，8月28日三、外匯風(fēng)險的管理過程（一）識別風(fēng)險（二）衡量風(fēng)險（三）駕馭風(fēng)險第十四頁，共二十七頁，2022年，8月28日四、企業(yè)外匯風(fēng)險管理方法（一）交易風(fēng)險管理

1.貿(mào)易策略法（1）幣種選擇法①本幣計價法選擇②可自由兌換的貨幣③出口選用硬幣計價結(jié)算進口時選用軟幣計價結(jié)算④選用“一籃子”貨幣計價結(jié)算⑤軟硬幣搭配企業(yè)通過選擇進出口貿(mào)易中的計價結(jié)算貨幣來防范外匯風(fēng)險的方法。所謂“一籃子”貨幣是指由多種貨幣分別按一定的比重所構(gòu)成的一組貨幣。由于“一籃子”貨幣中既有硬幣也有軟幣，硬幣升值所帶來的收益或損失，與軟幣貶值所帶來的損失或收益大致相抵，因此“一籃子”貨幣的幣值比較穩(wěn)定。第十五頁，共二十七頁，2022年，8月28日

(2)

貨幣保值法：貨幣保值法是指企業(yè)在進出口貿(mào)易合同中通過訂立適當?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險的方法。

黃金保值條款硬幣保值條款“一籃子”貨幣保值條款第十六頁，共二十七頁，2022年，8月28日（3）價格調(diào)整法：價格調(diào)整法是指當出口用軟幣計價結(jié)算、進口用硬幣計價結(jié)算時，企業(yè)通過調(diào)整商品的價格來防范外匯風(fēng)險的方法。①加價保值：為出口商所用，實際上是出口商將用軟幣計價結(jié)算所帶來的匯價損失攤?cè)氤隹谏唐穬r格中，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險②壓價保值：為進口商所用，實際上是進口商將用硬幣計價結(jié)算所帶來的匯價損失從進口商品價格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險

加價后的單價=原單價×（1﹢貨幣的預(yù)期貶值率）壓價后的單價=原單價×（1﹣貨幣的預(yù)期升值率）第十七頁，共二十七頁，2022年，8月28日

(4)期限調(diào)整法：進出口商根據(jù)對計價結(jié)算貨幣匯率走勢的預(yù)測，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期提前或延期，防范外匯風(fēng)險或獲取匯率變動的收益。（5）對銷貿(mào)易法：進出口商利用易貨貿(mào)易、配對、簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等進出口相結(jié)合的方式來防范外匯風(fēng)險。（6）國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法：易貨貿(mào)易配對簽清算協(xié)定轉(zhuǎn)手貿(mào)易第十八頁，共二十七頁，2022年，8月28日

2．金融市場交易法金融市場交易法是指進出口商利用金融市場，尤其是利用外匯市場和貨幣市場的交易，來防范外匯風(fēng)險的方法。

金融市場交易法即期外匯交易法遠期外匯交易法掉期交易法外匯期貨和期權(quán)交易法國際信貸法投資法(LSI)(BSI)互換匯率保險第十九頁，共二十七頁，2022年，8月28日*BSI法：借款一即期合同一投資法。例如有應(yīng)收帳款的情況下，為防止應(yīng)收外幣的匯價波動，首先借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外匯，將外匯風(fēng)險的時間結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在辦匯日。借款或時間風(fēng)險消除，但貨幣風(fēng)險仍然存在，此風(fēng)險可通過即期合同法消除，即將借入外幣賣與銀行，換回本幣。消除風(fēng)險雖然有一定的費用但可將兌換的本幣存入銀行或進行投資，賺取收入抵消一部分采取保險措施的費用支出。*

LSI法：也叫提早收付—即期合同——投資法，例如具有應(yīng)收外匯帳款的企業(yè)，征得債務(wù)方的同意，請其提前支付貨款，并給其一定折讓。應(yīng)收帳款收訖后，消除時間風(fēng)險。以后再通過即期合同換成本幣，消除貨幣風(fēng)險。為取得一定的利益，將換回的本幣再進行投資。第二十頁，共二十七頁，2022年，8月28日

3國際信貸法①出口信貸②福費廷(Forfaiting)：又稱包買票據(jù)或買單信貸，是指出口商將經(jīng)過進口商承兌的，并由進口商的往來銀行擔保的，期限在半年以上的遠期票據(jù)，無追索權(quán)地向進口商所在地的包買商(通常為銀行或銀行的附屬機構(gòu))進行貼現(xiàn)，提前取得現(xiàn)款的融資方式。③保付代理(Factoring)：簡稱保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在貨物裝運后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)，賣斷給保理機構(gòu)，收進全部或一部分貨款，從而取得資金融通。由于出口商提前拿到大部分貨款，可以減輕外匯風(fēng)險。第二十一頁，共二十七頁，2022年，8月28日

（二）折算風(fēng)險的管理實行資產(chǎn)負債表保值，一般要做到以下幾點：

1.弄清資產(chǎn)負債表中各賬戶、各科目上各種外幣的規(guī)模，并明確綜合折算風(fēng)險頭寸的大小。2.根據(jù)風(fēng)險頭寸的性質(zhì)確定受險資產(chǎn)或受險負債的調(diào)整方向。如果以某種外幣表示的受險資產(chǎn)大于受險負債，就需要減少受險資產(chǎn)，或增加受險負債，或者雙管齊下。反之，如果以某種外幣表示的受險資產(chǎn)小于受險負債，就需要增加受險資產(chǎn)，減少受險負債。3.在明確調(diào)整方向和規(guī)模后，要進一步確定對哪些賬戶、哪些科目進行調(diào)整。第二十二頁，共二十七頁，2022年，8月28日

（三）經(jīng)濟風(fēng)險的管理

1.經(jīng)營多樣化2．財務(wù)多樣化是指在國際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及原材料來源地。這種經(jīng)營方針對減輕經(jīng)濟風(fēng)險的作用體現(xiàn)在兩方面。第一，企業(yè)所面臨的風(fēng)險損失基本上能被風(fēng)險收益彌補，使經(jīng)濟風(fēng)險得以自動防范。第二，企業(yè)還可主動采取措施，迅速調(diào)整其經(jīng)營策略，如根據(jù)匯率的實際變動情況，增加或減少某地或某行業(yè)等的原材料采購量、產(chǎn)品生產(chǎn)量或銷售量，使經(jīng)濟風(fēng)險帶來的損失降到最低。是指在多個金融市場、以多種貨幣尋求資金來源和資金去向，即實行籌資多樣化和投資多樣化。這樣，在有的外幣貶值、有的外幣升值的情況下，公司就可以使大部分外匯風(fēng)險相互抵消。另外，由于資金來源和去向的多渠道，公司具備有利的條件在各種外幣的資產(chǎn)與負債之間進行對抵配合。第二十三頁，共二十七頁，2022年，8月28日

二、銀行的外匯風(fēng)險管理1.外匯買賣風(fēng)險的管理2.信用風(fēng)險的管理3.對外借貸風(fēng)險的管理第二十四頁，共二十七頁，2022年，8月28日外匯買賣風(fēng)險的管理

（1）制定和完善交易制度①確定外匯交易部門整體交易額度②制定和分配交易員額度③確定交易員的止蝕點（2）交易人員的思想準備從事外匯買賣的主要目的是盈利，但匯率波動頻繁情況下難以確保百分之百盈利，所以一定要做好虧損的思想準備，身處逆境時不能孤注一擲，要保持頭腦清醒，否則損失更慘重。（3）要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，靈活地運用掉期交易，對外匯頭寸進行經(jīng)常性的有效的拋出或補充，以軋平頭寸。外匯銀行管理買賣風(fēng)險的關(guān)鍵是要制定適度的外匯頭寸，加強自營買賣的風(fēng)險管理。第二十五頁，共二十七頁，2022年，8月28日制定交易對方每日最高收付限額，主要是付款限額。凡涉及當日清算的業(yè)務(wù)，都計算在內(nèi)。建立銀行同行交易額度。根據(jù)交易對象的資本實力、經(jīng)營作風(fēng)、財務(wù)狀況，制定能夠給予的每日最高限額。交易對象不同，適用的最高限額亦不同。建立銀行同業(yè)拆放額度。同業(yè)拆放的額度是銀行內(nèi)部制定的給予其他銀行可