控股股東挖空ST輔仁的原因與防范對策研究

控股股東挖空ST輔仁的原因與防范對策研究摘要

ST輔仁的控股股東在2017年以來突然開始拼命“挖空”公司，導(dǎo)致公司的多項業(yè)務(wù)和財務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)異常波動，股價不斷下跌。本文對該事件展開研究，總結(jié)了控股股東挖空的原因和手段，分析了其對公司和股東的影響，提出了防范對策，對于公司治理和股東權(quán)益保護(hù)都有一定的指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：ST輔仁、控股股東、挖空、防范對策、股東權(quán)益

正文

一、背景介紹

ST輔仁成立于1999年，是一家專注于醫(yī)藥領(lǐng)域的公司，業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)藥制造、醫(yī)療器械、醫(yī)藥零售等，擁有多個自主研發(fā)和生產(chǎn)的產(chǎn)品品種，同時也代理銷售一些國內(nèi)外知名品牌的產(chǎn)品。公司在2015年成功登陸深交所，成為A股市場上的一顆新星。

然而，2017年初，公司的大股東突然開始大量減持股份，同時還通過其他手段挖空公司。截至目前，股價已經(jīng)連續(xù)下跌，公司的多項業(yè)務(wù)和財務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)了異常波動?？毓晒蓶|挖空的行為不僅對公司治理帶來了危害，也給小股東帶來了巨大的財產(chǎn)損失。

二、控股股東挖空的原因和手段

1.公司治理結(jié)構(gòu)不健全

公司治理結(jié)構(gòu)不健全是股東挖空的一個重要原因。在ST輔仁的情況中，大股東擁有著絕對的控制權(quán)，而公司董事會和監(jiān)事會的職權(quán)又過于單一，缺乏對大股東行為的有效制約和監(jiān)督機(jī)制。這種情況下，大股東往往可以通過利用自己的控制權(quán)來操縱公司的財務(wù)和業(yè)務(wù)，影響公司的利益分配，對其他股東形成巨大的壓力，甚至實施挖空等行為。

2.內(nèi)部控制不到位

內(nèi)部控制不到位也是股東挖空的一個重要原因。在ST輔仁的情況中，公司內(nèi)部控制明顯松懈，大股東可以通過控制公司的管控和審計等制度，隱瞞和掩蓋財務(wù)的真實情況，制造虛假的業(yè)績、利潤數(shù)據(jù)，欺騙外界和股東，從而謀求牟取暴利，實現(xiàn)對公司控制權(quán)的長期穩(wěn)固。

3.資金占用和不當(dāng)安排

資金占用和不當(dāng)安排也是股東挖空的關(guān)鍵手段。在ST輔仁的情況中，大股東通過資金占用、資金調(diào)配等手段，將公司的財務(wù)資源挪轉(zhuǎn)到自己的企業(yè)或者個人賬戶中，達(dá)到自我牟利的目的。與此同時，大股東在公司重要業(yè)務(wù)決策過程中，會極力強(qiáng)化自身的控制力度，制定不合理的業(yè)務(wù)方案并加以施行，導(dǎo)致公司陷入難以向外界和股東解釋的復(fù)雜和困難處境。

三、控股股東挖空的影響

1.損害公司形象和信譽(yù)

控股股東挖空會對公司形象和信譽(yù)造成極大影響。在ST輔仁的情況中，由于大股東的貪婪和不正當(dāng)行為，使得公司如遭重創(chuàng)，股價大幅下跌，產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)異常波動，客戶、供應(yīng)商和投資者對公司的信任度和聲望大減，影響了公司的長期發(fā)展。

2.侵害小股東合法權(quán)益

股東挖空會對小股東的合法權(quán)益造成侵害。在ST輔仁的情況中，大股東通過系列手段將公司財權(quán)轉(zhuǎn)移，股價銳減，被動減持，大股東的操縱和挪用資金等行為最終導(dǎo)致小股東的權(quán)益受到嚴(yán)重?fù)p失，一些股東甚至損失慘重，社會輿論對公司的批評也日益高漲。

3.長期危害公司治理

股東挖空會長期威脅公司治理。在ST輔仁的情況中，大股東可以通過多種手段長期牢牢掌控公司，強(qiáng)制推行公司自己的利益訴求，造成公司命運(yùn)不可知、無法正常運(yùn)作，甚至直接導(dǎo)致公司倒閉，對公司治理造成長期不利影響。

四、防范對策

1.完善治理機(jī)制

完善治理機(jī)制是防范控股股東挖空的關(guān)鍵舉措。ST輔仁應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)公司董事會和監(jiān)事會的職權(quán)，將其職權(quán)擴(kuò)大到對大股東的有效制約和監(jiān)督，以便有效監(jiān)控公司經(jīng)營和財務(wù)等方面的問題。同時，加強(qiáng)公司的內(nèi)部控制機(jī)制，將管理制度、審計類型等完善起來，使內(nèi)部控制得到無縫銜接，形成最大程度有效的外部監(jiān)督力量。

2.強(qiáng)化信息披露

強(qiáng)化信息披露是防范控股股東挖空的重要措施。公司需要對各種業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財務(wù)等方面進(jìn)行詳細(xì)、完整、及時、透明的披露，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者、股東之間建立公開透明的信任機(jī)制。同時，公司也要根據(jù)業(yè)務(wù)和市場的情況，及時發(fā)布公告，清晰闡明公司經(jīng)營和財務(wù)狀況，避免對外發(fā)布錯誤或誤導(dǎo)性信息。

3.注重投資者保護(hù)

注重投資者保護(hù)是防范控股股東挖空不可或缺的保障。公司需要針對小股東和機(jī)構(gòu)投資者，建立健全投資者問詢渠道，提供專門的投資者服務(wù)，加強(qiáng)與投資者之間的交流，建立企業(yè)信息公開、保護(hù)投資者合法權(quán)益等制度機(jī)制，充分展現(xiàn)公司善意，維護(hù)公司社會責(zé)任形象。

結(jié)論

股東挖空是對公司治理和股東合法權(quán)益的長期危害，防范其行為需從公司治理機(jī)制、信息披露，投資者保護(hù)等方面入手，構(gòu)筑出一道堅固的保障體系，才能有效地遏制其影響，堅定公司和投資者的信心，從而實現(xiàn)公司的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。除了以上提到的措施外，還有其他一些可以防范控股股東挖空的方法。

一是建立強(qiáng)有力的風(fēng)險管理機(jī)制。公司應(yīng)該建立完善的風(fēng)險評估和預(yù)警機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)、預(yù)防各種風(fēng)險，防止遭受控股股東挖空的風(fēng)險。

二是加強(qiáng)股權(quán)信托管理。通過設(shè)立信托，將股權(quán)托管給受信托人管理，可以有效避免控股股東利用多重股權(quán)關(guān)系挖空的問題。

三是推進(jìn)股份制改革。改革公司的股份制度，引入多元化的股東結(jié)構(gòu)，可以增加公司的穩(wěn)定性，減少控股股東的影響，提高公司治理效能。

四是注重公司文化建設(shè)。公司應(yīng)該強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化的重要性，加強(qiáng)員工教育和培訓(xùn)，樹立負(fù)責(zé)任、誠信守信等價值觀念，營造健康、穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境。

總之，防范控股股東挖空需要公司從多個方面入手，形成一整套互相補(bǔ)充、相互支持的制度體系，以保障公司的健康發(fā)展和股東的合法權(quán)益。五是建立有效的內(nèi)部控制制度。公司應(yīng)該制定具有可操作性的內(nèi)部控制制度，規(guī)范各項業(yè)務(wù)流程，加強(qiáng)內(nèi)部審計，及時發(fā)現(xiàn)和糾正內(nèi)部管理方面的問題，防止控股股東利用內(nèi)部控制漏洞進(jìn)行挖空。

六是完善公司治理結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)對董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層的監(jiān)督和制約，建立全面和有效的監(jiān)管機(jī)制，提高決策的透明度和公正性，從根源上避免控股股東的挖空行為。

七是加強(qiáng)信息披露。公司應(yīng)該按照規(guī)定及時、準(zhǔn)確地披露重要信息，使所有股東都能夠獲得同等的信息，消除信息不對稱現(xiàn)象，防止控股股東利用信息優(yōu)勢進(jìn)行挖空。

八是建立訴訟機(jī)制。公司應(yīng)該建立完善的訴訟機(jī)制，及時察覺和維護(hù)公司和股東的利益，保護(hù)股東合法權(quán)益，避免被控股股東挖空。

九是加強(qiáng)對控股股東的監(jiān)管。公司應(yīng)該對控股股東的行為進(jìn)行監(jiān)管，在法律允許的范圍內(nèi)使用治理和監(jiān)管措施，如增加監(jiān)事會成員、調(diào)整公司章程等，防止控股股東挖空。

綜上所述，防范控股股東挖空是公司治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，需要公司從多個方面入手，采取有效措施，建立完善的制度體系，最終實現(xiàn)公司的健康發(fā)展和股東的合法權(quán)益。在防范控股股東挖空中，公司嚴(yán)格履行財務(wù)報表披露義務(wù)也是非常重要的一點(diǎn)。作為投資者和利益相關(guān)者，要在自身的職責(zé)范圍內(nèi)，尤其是監(jiān)管方、證券交易所等機(jī)構(gòu)，對公司的財務(wù)報表進(jìn)行審計、檢查和監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問題及時采取對應(yīng)的措施，并要求公司對財務(wù)報表進(jìn)行實名認(rèn)證和簽字，增加披露透明度和可信度，防止控股股東通過虛假報表進(jìn)行挖空。

除此之外，還應(yīng)當(dāng)成立獨(dú)立的董事會，由多個獨(dú)立董事組成，他們不從事公司日常業(yè)務(wù)，主要參與公司重大決策的審議，特別是在控股股東存在利益沖突的情況下，獨(dú)立董事需要秉持公正和客觀的立場，審慎評估公司的決策，保護(hù)中小股東和公司的長遠(yuǎn)利益，防止控股股東通過非法手段挖空公司。

最后，加強(qiáng)投資者教育也是預(yù)防控股股東挖空的重要一環(huán)。投資者要了解公司的情況，并理性投資，而且對于控股股東的投資動態(tài)也需要持續(xù)關(guān)注，合理評估控股股東的行為是否合法合規(guī)，并及時向監(jiān)管部門報告發(fā)現(xiàn)的問題，切實維護(hù)自身合法權(quán)益，推動公司治理的規(guī)范化和健康發(fā)展。

總體來說，防范控股股東挖空需要建立多維度的預(yù)防機(jī)制，如完善公司治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)內(nèi)部控制和審計、加強(qiáng)信息披露和監(jiān)管、建立獨(dú)立董事會等，同時需要投資者和相關(guān)機(jī)構(gòu)的配合，共同監(jiān)督、推動公司的健康發(fā)展。在防范控股股東挖空方面，還需要加強(qiáng)法律法規(guī)的制定和監(jiān)管力度。相關(guān)法律法規(guī)需要進(jìn)一步健全，明確控股股東的權(quán)利和義務(wù)，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對違規(guī)行為的打擊力度。同時，需要完善司法機(jī)制，為受到控股股東挖空的公司提供有效的司法保護(hù)。在司法訴訟中，需要加大對控股股東違規(guī)、欺詐行為的打擊力度，維護(hù)投資者的良好投資環(huán)境。

另外，通過加強(qiáng)企業(yè)社會責(zé)任的落實，也能有效防范控股股東挖空。企業(yè)應(yīng)當(dāng)秉持社會責(zé)任意識，推動公司治理的規(guī)范化和透明化，樹立健康的企業(yè)形象和公信力，同時積極履行對股東、員工、社會的責(zé)任，維護(hù)各方合法權(quán)益，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

最后，需要強(qiáng)調(diào)的是，防范控股股東挖空需要各方共同努力，包括投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、公司管理層、獨(dú)立董事會、外部顧問等。只有全面加強(qiáng)監(jiān)管、完善公司治理、加強(qiáng)投資者教育，才能有效預(yù)防控股股東挖空，實現(xiàn)公司健康發(fā)展和投資者長期收益。此外，防范控股股東挖空還需要加強(qiáng)信息披露的透明度和準(zhǔn)確性。公司公布的信息應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確、完整，不得有誤導(dǎo)性陳述或遺漏重要信息的情況。同時，應(yīng)當(dāng)及時披露關(guān)鍵信息，包括公司經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、重大合同、重大事項等，為投資者做出合理的投資決策提供必要的信息支持。

另一方面，需要加強(qiáng)投資者教育，提高投資者的風(fēng)險意識和投資決策能力。投資者應(yīng)該了解和學(xué)習(xí)公司治理、信息披露、財務(wù)管理等方面的基礎(chǔ)知識，并關(guān)注公司的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，避免在不了解公司實際情況的情況下盲目投資。

最后，需要強(qiáng)調(diào)的是，防范控股股東挖空是一項長期、系統(tǒng)性的工程，在實踐中需要不斷總結(jié)經(jīng)驗、完善措施。各方應(yīng)該共同推動治理改革，加強(qiáng)監(jiān)管合作，提高監(jiān)管效果。同時，需要加強(qiáng)對公司治理、信息披露、投資者教育等方面的研究，提高對防范控股股東挖空的認(rèn)識和理解，為有效防范控股股東挖空提供更加科學(xué)、有效的手段和方法。此外，還需要加強(qiáng)監(jiān)管的精準(zhǔn)性和有效性。監(jiān)管部門應(yīng)該建立健全的風(fēng)險評估機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)和采取措施應(yīng)對可能出現(xiàn)的控股股東挖空行為。同時，監(jiān)管部門應(yīng)該配合相關(guān)政策，在合理范圍內(nèi)加強(qiáng)公司治理的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。此外，監(jiān)管部門還要加大對控股股東的監(jiān)管和處罰力度，加強(qiáng)對控股股東和關(guān)聯(lián)方的追溯，及時發(fā)現(xiàn)和制止控股股東挖空行為，保護(hù)企業(yè)和投資者的合法權(quán)益。

同時，各方也需要加強(qiáng)協(xié)作，構(gòu)建多方合作的綜合聯(lián)防體系。不僅要加強(qiáng)監(jiān)管部門與上市公司、投資者的合作與溝通，還要加強(qiáng)不同監(jiān)管部門之間的協(xié)作，形成多部門協(xié)同監(jiān)管的工作模式。此外，還可以通過建立行業(yè)機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)等組織，共同研究控股股東挖空的相關(guān)問題，并加強(qiáng)多方合作，共同推進(jìn)防范措施的研究和推廣。

最后，需要制定和完善相應(yīng)的法律法規(guī)和制度?，F(xiàn)有的法律和制度仍然存在許多漏洞和不足，需要加強(qiáng)完善和創(chuàng)新。例如，在公司法、證券法等方面進(jìn)一步完善規(guī)定，明確控股股東的權(quán)利和義務(wù)，加強(qiáng)對控股股東的責(zé)任追究和懲罰力度；建立健全股權(quán)激勵機(jī)制，提高管理層的激勵和股東的責(zé)任意識；制定信息披露、財務(wù)公開等標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，提高信息披露的透明度和準(zhǔn)確性等。同時，還應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制、應(yīng)急預(yù)案等，及時發(fā)現(xiàn)和制止控股股東挖空行為，保障公司和投資者的合法權(quán)益。

總之，防范控股股東挖空是一項長期性工程，需要各方共同努力，采取多種措施，從多個方面進(jìn)行預(yù)防和控制。只有在健全的公司治理框架、有效