第十章 風險投資的風險管理

第十章風險投資的風險管理第一頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理第一節(jié)風險的基本概念與風險管理的一般過程一、風險的含義及其本質(zhì)特征1、風險的概念：統(tǒng)計學意義上，風險是對期望收益的背離；在保險與風險管理意義上，風險是指損失的可能性，或者是指損失的機會或概率，或者是指潛在的損失及其變化范圍和幅度、引起損失產(chǎn)生的不確定性等等。第二頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理風險是指可能值偏離其期望值的可能性和幅度。

風險不等于虧損通常風險大收益也大，故有收益與風險相當之說。

第三頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理風險度量第四頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理2、風險因素：是指造成損失的因素。包括物理風險因素、道德風險因素、心理風險因素。3、風險事故：是指在風險管理中直接或簡介造成損失的事故，要區(qū)別風險因素與風險事故的區(qū)別，前為原因，后為結(jié)果。第五頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理4、損失：在風險管理中系指非故意、非計劃的和非預期的經(jīng)濟價值的減少，通常以貨幣單位來衡量。包括直接損失（實質(zhì)性損失）和簡介損失（間接損失包括額外費用損失、收入損失和責任損失）。第六頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理5、風險因素、風險事故、損失三者關(guān)系風險因素——風險事故——損失——預期結(jié)果與實際結(jié)果差異——風險6、風險的主要特征（1）存在的客觀性和普遍性（2）存在和發(fā)生的偶然性和不確定性（3）風險存在與發(fā)生的可變性（4）風險與機遇并存第七頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理二、風險管理的內(nèi)涵1、風險管理是一個組織或個人用以降低風險的負面影響的決策過程。包括為達到特定目標而進行的領(lǐng)導、控制、引導和組織行為。2、美國學者威廉姆斯和漢斯的定義：風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制，以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。第八頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理3、風險成本包括：損失控制成本、機會控制成本、心理成本、損失融資成本和實際損失成本。4、風險管理職能的目標就在于減少或降低以上五種成本。第九頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理三、風險管理的過程風險管理是一種決策過程。風險管理是為了運用最低成本來使偶然損失的負面影響最小化而對資源的計劃、組織、指導和控制。它是理性的決策過程，風險管理決策過程包括：1、設(shè)定目標2、識別問題第十頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理3、估計和評價風險4、識別和評價可選方案5、選擇方案6、實施方案與監(jiān)督第十一頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理第二節(jié)風險投資的風險分析風險投資是一種高風險高收益的投資過程，為了盡可能的避免風險，獲得高收益，必須對風險投資過程進行風險分析。風險分析的一般過程，可以分為三個階段：風險識別、風險估計、風險評價。風險分析是對風險的識別、估計和評價作出全面的、綜合的分析。第十二頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理風險分析與決策密切相關(guān)，是決策的科學依據(jù)。其目的是為了避免盲目的、失誤的決策，但風險分析不能代替決策，它只是一種分析風險的技術(shù)，是決策必不可少的一部分。然而從某種角度看，風險分析的評價又包含決策的部分。第十三頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理一、風險識別1、風險識別的內(nèi)涵風險識別是指對尚未發(fā)生的潛在的及存在的各種風險進行系統(tǒng)的歸類和全面的識別。2、風險識別主要分析：（1）投資過程哪些風險應該考慮？（2）引起這些風險的主要因素？（3）這些風險的后果及其嚴重程度？第十四頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理3、風險識別的方法風險識別主要方法是通過調(diào)查、分解、討論等提出所有可能存在的風險因素，并且分析和篩除去那些影響微弱、作用不大的因素，然后研究主要因素間的關(guān)系。主要方法是專家調(diào)查法（專家個人判斷法、頭腦風暴法、德爾菲法）第十五頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理4、風險的分類（1）根據(jù)造成風險的范圍大小劃分，風險投資的風險可以分為宏觀環(huán)境帶來的風險（包括政治風險、經(jīng)濟風險和文化風險）和微觀環(huán)境帶來的風險（包括技術(shù)風險、生產(chǎn)風險、市場風險、管理風險等）。（2）根據(jù)投資過程的不同階段的風險劃分。包括融資風險、項目選擇風險、經(jīng)營風險、資本退出風險。第十六頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理二、風險估計與評價風險估計就是對識別出的風險進行測量，給定某一風險發(fā)生的概率。1、調(diào)查和專家打分法2、主觀風險測定法3、客觀風險測定法4、貝葉斯風險測定法第十七頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理第三節(jié)風險投資的風險管理工具風險控制是風險管理過程重要的一步，是風險管理的基本途徑之一。風險管理者可以通過實施各種風險管理工具，力圖在風險發(fā)生之前消除各種隱患，減少損失產(chǎn)生的原因及實質(zhì)性因素，力圖在損失發(fā)生之時，積極實施搶救與補救措施，將損失的后果減少到最低限度。第十八頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理風險管理工具包括風險控制工具與風險財務工具。主要包括：風險回避、風險轉(zhuǎn)移、風險分散、損失控制與風險自留。第十九頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理一、風險投資的風險回避風險回避是指由于考慮到風險損失的存在和可能發(fā)生，主動放棄或拒絕實施某項可能引起風險的方案。風險投資的風險回避是指風險投資主體在決策中對高風險的領(lǐng)域、項目和方案進行回避，進行低風險選擇。風險回避有三個方面：回避高風險投資領(lǐng)域、回避高風險的技術(shù)創(chuàng)新項目、回避高風險的技術(shù)創(chuàng)新方案。第二十頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理風險回避作為風險控制的一種方法，其使用原則：回避不必要的風險；回避那些遠遠超過企業(yè)承受能力、可能對企業(yè)造成致命打擊的風險；回避那些不可控性、不可轉(zhuǎn)移性、不可分散性較強的風險；在主客觀風險并存的情況下，以回避客觀風險為主。第二十一頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理二、風險投資的風險轉(zhuǎn)移風險轉(zhuǎn)移是指風險承擔主體有意識地將損失或與損失有關(guān)的財務后果轉(zhuǎn)嫁給他人的方式。風險投資的風險轉(zhuǎn)移，是指風險投資過程的部分或全部風險由一個承擔主體向另一個承擔主體轉(zhuǎn)移。包括三種形式：第二十二頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理1、轉(zhuǎn)移引起風險或損失的投資2、聯(lián)合投資3、參與科技保險或項目保險第二十三頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理三、風險投資的風險分散風險投資的風險分散是指風險投資者通過科學的投資組合，如選擇合適的項目組合、不同成長階段的投資組合、投資主體的組合，使整體風險得到分散而降低，從而達到有效地控制風險。馬柯維茨投資組合理論，一般來說，風險投資家為降低風險，總會盡量分散投資項目。第二十四頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理馬柯維茨投資組合理論認為，各項投資的相關(guān)性越小，越能有效地分散風險。但項目組合有一個可能和有效的數(shù)量范圍。1、在分散風險中，應注意兩點：一是高風險項目和低風險項目組合；二是項目組合數(shù)量要適當。2、風險投資時機的選擇，因為風險企業(yè)的成長軌跡包括四個階段：第二十五頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴張期、成熟期。不同階段風險不同。3、集合多個投資者，聯(lián)手進行投資活動，分擔投資的風險。第二十六頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理四、風險投資的損失控制風險投資的損失控制是指在對風險投資的風險因素進行充分辯識和分析的情況下，事前對風險進行預測和預控，降低風險發(fā)生的可能性或風險發(fā)生后的損失程度。損失控制是風險管理中最積極主動的處置風險的工具。第二十七頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理五、風險自留也是一種重要的財務型風險管理工具，也稱為損失融資。它并非將風險轉(zhuǎn)移，而是自行承擔損失發(fā)生后的財務損失后果。第二十八頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理第四節(jié)風險投資的風險管理決策方案的選擇與控制風險管理決策方案的選擇是指在各種可供選擇的方案中選擇一條最適合的最優(yōu)解。1、確定型決策2、非確定型決策第二十九頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理風險管理決策是指在條件不確定的條件下，根據(jù)風險管理的目標和宗旨，在科學的風險分析基礎(chǔ)上，于各種可供運用風險管理技術(shù)中選擇一個或多個組合，或在選定一個技術(shù)后確定其運用程度，從而制定出處置風險的總體方案。第三十頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理風險管理決策方案的選擇：第一：要根據(jù)風險管理目標和宗旨；第二：要根據(jù)風險企業(yè)的實際情況；第三：對風險各項控制技術(shù)的優(yōu)化組合和綜合運用。第三十一頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章風險投資的風險管理一、風險管理決策方案的選擇1、確定風險管理目標2、風險管理工具的選擇二、決策方案的實施與控制控制是監(jiān)視各項活動以保證它們按計劃進行并糾正各種重要偏差的過程。控制過程包括：衡量實際績效；將實際績效與標準績效比較；采取措施糾正。第三十二頁，共三十六頁，2022年，8月28日第十章