有色金屬行業(yè)稀土板塊2023Q1深度跟蹤報告：國內(nèi)首批稀土指標已下達需求仍在修復途中

請務必閱讀正文后的聲明及說明有色金屬證券研究報告/行業(yè)深度報告國內(nèi)首批稀土指標已下達，需求仍在修復途中 Q，主要系下游整體需求仍然偏弱，市場拿單意愿不強，且春節(jié)后稀土供開采/分離指標，分別為12.0/11.5萬噸，同比2022年第一批分別滿足上半年市場需求，分結(jié)構(gòu)看開采指標增量仍集中于北方稀土(同比Q率已居70%左右的高位，后續(xù)增量或主要來自于MtWeld擴產(chǎn)(從現(xiàn)Q一直保持在滿產(chǎn)狀態(tài)，后續(xù)前期高品位礦的過度開采，預計緬甸礦進口在恢復至正常水平后，難照辦理、資金籌集、政治風險等因素導致投產(chǎn)時點有所延后，后期不排除再推遲的可能性。大地熊、中鋼天源等。優(yōu)于大勢大勢歷史收益率曲歷史收益率曲線20%/32022/62022/92022/12漲跌幅(%)1M3M12M絕對收益-5%5%-10%相對收益-4%1%-5%行業(yè)數(shù)據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)成分股數(shù)量(只)總市值(億)流通市值(億)市盈率(倍)市凈率(倍)收(億)凈利潤(億)負債率(%)66.965751.62相關(guān)報告相關(guān)報告《澳礦售價堅挺，海外鋰礦建設進度遠不及預0330《東北有色周報：硅谷銀行危機蔓延，金價或跑上行》0312《新能源金屬或延續(xù)高景氣，重視資源自主可》0206塊》0130證券分析師：曾智engzqiezheng@有色金屬/行業(yè)深度//30 6 QFYQLynas單季度產(chǎn)量及平均售價均有所增長 9 圖21：緬甸礦進口隨著疫情放開逐步恢復到疫情前(2018-2019年)水平 15 gs //30 //301.價格回顧：2023Q1稀土價格先漲后跌Q023年1月-2月初稀右的相對高位，主要系春節(jié)備貨需求影響，疊加國內(nèi)經(jīng)濟預期轉(zhuǎn)好后市場情緒較樂觀；供給Q跌Q有色金屬/行業(yè)深度30掛牌價格稱氧化鑭氧化鈰氧化鐠釹氧化釹金屬鐠釹金屬釹22222222222222222200220022002200230023002300023年3月變動00-400-400-500-500有色金屬/行業(yè)深度30限30噸、中國30型稀土指標占比離子型稀土指標占比呈現(xiàn)去庫趨勢305045403530252050氧化鋱產(chǎn)量(噸漸回升氧化鏑產(chǎn)量(0澳大利亞Lynas：2022Q4單季度產(chǎn)量環(huán)比增長27%，平均售價環(huán)比增長27%。圖14：2022Q4(FY2023Q2)Lynas單季度產(chǎn)量及平均售價均有所增長lds用率實際已居高位。LynasMtWeld00噸維修室、控制倉庫、實驗大樓等建設均已進入尾聲。該項目建成后將直接Pass擁有已探明及潛在儲量150萬噸REO，平均品位7.09%。MountainPass曾于ssMountainPass復正常，連續(xù)實現(xiàn)產(chǎn)能利用率破百圖21：緬甸礦進口隨著疫情放開逐步恢復到疫情前(2018-2019年)水平期，近兩年內(nèi)難有增量。需要多年的資本開支周期，且稀土礦建設難度往往較高。當前可預見的稀土礦山建設項目多處于早期階段，項目推進也多不及預期，例如Hastings的表2：海外新建稀土礦山項目延后情況嚴重公司(萬位儲量(萬儲量品位(噸)stings基礎設施建設中，預計2025年投產(chǎn)93704997akResources3075%80%afura年完成DFS，正在年3月份作出最終投資0%500%anderals陵蘭島--ustralianrialsQ出最終投資決策，計劃2026年下半年建成投產(chǎn)(原計劃2024年首次生產(chǎn))ngources857---ibanaOnslowYangibana稀土礦儲量進一步提升，折TREO達到27.7萬噸，同比2021年增長gibanaCkansNolans圍基礎設施完善//30前//30：Dubbo項目計劃2024年下半年開啟建設，到2026年下半年完成建設//30//30Songwe運輸、人員來往較為便捷//303.需求端：整體仍在修復途中，新能源領(lǐng)域仍保持較好增速t//30//30GW-//30，的推進和應用推廣，預計工業(yè)機器人整體將保持較好的增長勢頭。/