貨幣供求及其均衡課件

§8.1貨幣供給§8.2貨幣需求§8.3貨幣供求均衡貨幣均衡貨幣需求貨幣供給第八章貨幣供求及其均衡

TheMoneySupplyandDemand§8.1貨幣供給一、貨幣供給與貨幣供給量（一）貨幣供給指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)體系中投入、創(chuàng)造和擴(kuò)張（或收縮）貨幣的過程。（二）貨幣供給量是指銀行體系以外的企業(yè)、個(gè)人及他國(guó)所握有的通貨及其他隨時(shí)可自由支用的存款貨幣二者的總和。二、貨幣供給的基本模型M表示貨幣供給量（現(xiàn)金加上支票存款），MB表示基礎(chǔ)貨幣（高能貨幣），k表示貨幣乘數(shù)則貨幣供給的基本模型為：理解貨幣供給模型，關(guān)鍵要認(rèn)識(shí)到：雖然存款存在多倍擴(kuò)張，但現(xiàn)金卻沒有這樣的擴(kuò)張過程。如果高能貨幣的增加部分來(lái)源于現(xiàn)金，那么這一部分就不會(huì)出現(xiàn)多倍存款擴(kuò)張。由現(xiàn)金增加引起的MB的增長(zhǎng)不具備乘數(shù)作用。三、貨幣供給的影響因素（一）貨幣乘數(shù)的決定因素（1）r：負(fù)相關(guān)（2）c：負(fù)相關(guān)（3）e：負(fù)相關(guān)其中，決定銀行體系的e的因素主要有兩個(gè)：市場(chǎng)利率i和預(yù)期存款外流這兩個(gè)因素影響銀行持有超額準(zhǔn)備金的成本和收益。市場(chǎng)利率i銀行持有超額準(zhǔn)備金的成本是它的機(jī)會(huì)成本，即不持有超額準(zhǔn)備金所賺取的貸款或證券的收益，假定二者的利率都為i（市場(chǎng)利率）如果i上升，持有ER的機(jī)會(huì)成本增加，e會(huì)下跌，反之上升即e和i負(fù)相關(guān)（如圖所示）預(yù)期存款外流銀行持有ER的主要收益是為存款外流產(chǎn)生的損失的保障，即，使遭受存款外流的銀行避免收回貸款、賣出證券、借款或破產(chǎn)事件的成本如果預(yù)期存款外流增加，持有ER的預(yù)期收益和預(yù)期回報(bào)率就會(huì)上升，e的水平就會(huì)提高；反之就會(huì)降低即e和預(yù)期存款外流正相關(guān)（二）決定貨幣供給的其他因素基礎(chǔ)貨幣MB可以分為兩部分：一部分央行可以完全控制，另一部分央行的控制力較弱。較弱部分：是由央行的貼現(xiàn)貸款創(chuàng)造的貨幣（DL）其余部分：主要來(lái)自公開市場(chǎng)操作，完全處于央行控制之下，稱為非借入基礎(chǔ)貨幣（MBn）三者關(guān)系如下：MBn=MB-DL則M=k*MB=k*(MBn+DL)可見，貨幣供給還受到MBn和DL的影響，并且同二者成正相關(guān)的關(guān)系參與者變量變量的變化貨幣供給的反應(yīng)推理中央銀行r上升減少存款擴(kuò)張倍數(shù)減少M(fèi)Bn上升增加支持D與C的基礎(chǔ)貨幣增加DL上升增加支持D與C的基礎(chǔ)貨幣增加儲(chǔ)戶c上升減少存款擴(kuò)張倍數(shù)減少儲(chǔ)戶和銀行預(yù)期存款外流上升減少ER增加，支持D的準(zhǔn)備金減少銀行借款人和其他三位參與者i上升增加ER減少，支持D的準(zhǔn)備金增加§8.2貨幣需求8.2.1貨幣需求的含義貨幣需求是指在一定時(shí)期內(nèi)，社會(huì)各部門（包括個(gè)人、家庭、企業(yè)、事業(yè)單位和政府）在既定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)條件下，能夠而且愿意以貨幣形式持有的財(cái)產(chǎn)或者收入的數(shù)量。貨幣需求是個(gè)存量的概念。8.2.2名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求名義貨幣需求——是指社會(huì)各經(jīng)濟(jì)部門在一定時(shí)點(diǎn)所實(shí)際持有的貨幣量，通常以Md表示。

實(shí)際貨幣需求——是指名義貨幣數(shù)量在扣除了物價(jià)變動(dòng)因素之后的貨幣余額，等于名義貨幣需求除以物價(jià)水平，即Md/P一、貨幣數(shù)量論費(fèi)雪在其1911年的《貨幣購(gòu)買力》一書中，闡述了古典數(shù)量論，考察貨幣總量M和經(jīng)濟(jì)體對(duì)所生產(chǎn)出來(lái)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的總支出P*Y之間的聯(lián)系。認(rèn)為：貨幣流通速度（Velocityofmoney），即貨幣周轉(zhuǎn)率連接了M和P*Y。貨幣流通速度：是指一年中，1元用來(lái)購(gòu)買最終產(chǎn)品和勞務(wù)的平均次數(shù)。因此，貨幣流通速度V可以表示為：V=(P*Y)/M由此，可以得到交易方程式，構(gòu)建名義收入與貨幣數(shù)量和流通速度之間的聯(lián)系：M*V=P*Y費(fèi)雪認(rèn)為，V是由經(jīng)濟(jì)中影響個(gè)體交易方式的制度決定的。假如使用記賬方式或信用卡交易，那么由名義收入產(chǎn)生的交易就需使用較少的貨幣，V上升；反之下降。費(fèi)雪認(rèn)為，V在短期內(nèi)相當(dāng)穩(wěn)定，從而將交易方程式轉(zhuǎn)化為貨幣數(shù)量論。該理論認(rèn)為，名義收入僅僅取決于貨幣數(shù)量的變動(dòng)：當(dāng)M翻番時(shí)，M*V也翻番，從而P*Y也一定翻番。即，物價(jià)水平的變動(dòng)僅僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)。那么，貨幣流通速度是一個(gè)常數(shù)嗎？事實(shí)上，即使在短期內(nèi)，V的變動(dòng)也相當(dāng)劇烈，因此不能將它視為常數(shù)。之后，凱恩斯摒棄了古典學(xué)派將V視為常量的觀點(diǎn)，提出了強(qiáng)調(diào)利率重要性的貨幣需求理論。二、凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論凱恩斯在1936年出版的《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書中，提出了強(qiáng)調(diào)利率重要性的貨幣需求理論，即流動(dòng)性偏好理論（LiquidityPreferenceTheory)。該理論提出了這樣的問題：為什么人們會(huì)持有貨幣？為什么人們會(huì)持有貨幣？凱恩斯假定人們對(duì)貨幣的需求主要是出于三種動(dòng)機(jī)：貨幣需求投機(jī)動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)

預(yù)防動(dòng)機(jī)：凱恩斯還認(rèn)為，人們之所以持有貨幣，還用來(lái)預(yù)防意料之外的需求。人們?cè)敢猿钟械念A(yù)防性貨幣余額的數(shù)量主要取決于對(duì)未來(lái)交易規(guī)模的預(yù)期，這些交易與收入正相關(guān)。因此，他假定出于預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣持有與收入正相關(guān)。

投機(jī)動(dòng)機(jī)：凱爾斯認(rèn)為，貨幣具有儲(chǔ)藏財(cái)富的功能，他將持有貨幣的這一理由稱為投機(jī)動(dòng)機(jī)。他仔細(xì)分析了影響人們?yōu)榱藘?chǔ)藏財(cái)富而持有貨幣數(shù)量的因素，尤其是利率。假定儲(chǔ)藏財(cái)富的資產(chǎn)有兩類：貨幣和債券。則，利率上升導(dǎo)致貨幣需求下降，所以，貨幣需求同利率水平負(fù)相關(guān)?？偨Y(jié)（1）凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論假定人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)有三種：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)與投機(jī)動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)與收入水平正相關(guān)，投機(jī)動(dòng)機(jī)與利率水平負(fù)相關(guān)。（2）貨幣流通速度并非常量，而是與波動(dòng)劇烈的利率正相關(guān)。（三）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展凱恩斯的《通論》發(fā)表以后，其理論流行于西方各國(guó)并引起了眾多的信奉者，形成了所謂的“凱恩斯學(xué)派”。這些后來(lái)的研究者以凱恩斯《通論》的基本理論體系為基礎(chǔ)，不斷在理論觀點(diǎn)、分析方法和政策主張等方面對(duì)凱恩斯的學(xué)說(shuō)進(jìn)行補(bǔ)充和完善。提出了資產(chǎn)選擇理論，為金融投資抉擇提供了一定的理論依據(jù)。1.交易性貨幣需求的發(fā)展美國(guó)普林斯頓大學(xué)的威廉·鮑莫爾和耶魯大學(xué)的詹姆斯·托賓分別獨(dú)立地發(fā)展了類似的貨幣需求模型。他們的研究發(fā)現(xiàn)，即使是交易性的貨幣需求，對(duì)利率水平也很敏感。提出了著名的平方根公式。2.預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展1966年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠倫發(fā)表了名為《現(xiàn)金的預(yù)防需求的合理化》的論文，論證了預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求也同樣與利率是負(fù)相關(guān)的。3.投機(jī)性貨幣需求的發(fā)展1958年，美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·托賓發(fā)表了《流動(dòng)性偏好—對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)的行為》一文，提出了著名的資產(chǎn)選擇理論，用投資者避免風(fēng)險(xiǎn)的行為動(dòng)機(jī)重新解釋流動(dòng)性偏好理論，開創(chuàng)了資產(chǎn)選擇理論在貨幣理論中的應(yīng)用。這一理論說(shuō)明了在不確定狀態(tài)下人們同時(shí)持有貨幣和證券的原因。資產(chǎn)選擇資產(chǎn)選擇----人們?cè)诓煌慕鹑谫Y產(chǎn)中進(jìn)行選擇與組合.◎資產(chǎn)選擇的依據(jù)主要是收入、成本與風(fēng)險(xiǎn).◎貨幣需求和金融資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)是人們資產(chǎn)選擇的結(jié)果.三、弗里德曼的貨幣需求理論弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量論并不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價(jià)水平的理論，而是貨幣需求的理論，即貨幣需求是由何種因素決定的理論。因此，弗里德曼對(duì)貨幣數(shù)量論的重新表述就是從貨幣需求入手的。y-恒久收入或財(cái)富總值、w-非人力財(cái)富在總財(cái)富中所占比例、rm-貨幣預(yù)期收益率、rb-債券預(yù)期收益率、re-股票預(yù)期收益率、(1/p).(dp/dt)-價(jià)格水平預(yù)期變化率、u-其他因素四、我國(guó)貨幣需求研究的發(fā)展關(guān)于1：8的經(jīng)驗(yàn)公式指：如果現(xiàn)金流通量與社會(huì)商品零售總額保持1：8的比例，那么，貨幣流通是正常的。反之，如果大于或小于這個(gè)比例，則認(rèn)為是貨幣偏多或偏少，并把1：6視為警戒線。自改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)管理體制、社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)居民消費(fèi)觀念、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等都發(fā)生了前所未有的變化，因此在新的形勢(shì)下，應(yīng)重新認(rèn)識(shí)1：8的經(jīng)驗(yàn)公式?！?.3貨幣供求均衡（一）貨幣均衡是指貨幣供給量與國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣需求量基本一致的狀態(tài)。即：貨幣均衡可以用下列標(biāo)志體現(xiàn)：1、物價(jià)水平穩(wěn)定。2、利率水平穩(wěn)定。（二）貨幣失衡貨幣失衡有兩種狀況：一是貨幣不足，另一是貨幣過多。1、貨幣不足對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的影響（1）對(duì)貨幣的交易需求得不到滿足，即用于購(gòu)買商品和勞務(wù)的周轉(zhuǎn)金不足。（2）也使人們對(duì)貨幣的資產(chǎn)需求得不到滿足。最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降和失業(yè)率升高。2、貨幣過多對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的影響（1）引起物價(jià)上升。（2）當(dāng)物價(jià)受行政干預(yù)時(shí)，不能隨時(shí)變化，會(huì)導(dǎo)致貨幣流通速度減慢和儲(chǔ)蓄增加。（3）還會(huì)引起搶購(gòu)、黑市貿(mào)易等現(xiàn)象。（4）貨幣過多在一定條件下能引起國(guó)民收入的增加。（三）貨幣失衡的原因分析1、貨幣不足的原因（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，但是貨幣供應(yīng)沒有及時(shí)增加。（2）在貨幣均衡的基礎(chǔ)上，貨幣管理當(dāng)局緊縮銀根導(dǎo)致失衡。（3）貨幣政策力度過大造成貨幣不足。2、貨幣過多的原因（1）紙幣發(fā)行量過大。（2）政府財(cái)政赤字以及銀行系統(tǒng)信貸規(guī)模過大。（3）國(guó)際貿(mào)易順差。（四）貨幣失衡到均衡的恢復(fù)貨幣失衡到均衡的過程，客觀上有兩種力量在起作用：1、貨幣均衡的自動(dòng)恢復(fù)（1）貨幣不足到均衡的恢復(fù)貨幣供給不足導(dǎo)致消費(fèi)需求和投資需求的減少，從而使企業(yè)銷售困難和資源閑置，最終導(dǎo)致價(jià)格下降及生產(chǎn)下降，經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的需求減少而達(dá)到平衡。另一方面，物價(jià)下降使實(shí)際貨幣余額增加，而工資的減少使