利潤(rùn)分配課件

第十一章利潤(rùn)分配2《財(cái)務(wù)管理》課程結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理總論第1章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第2章財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析第3章財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資第5、6章投資第7、8章營(yíng)運(yùn)資金管理第9章利潤(rùn)及其分配第11章財(cái)務(wù)管理基本職能第4章教學(xué)要點(diǎn)利潤(rùn)分配程序影響股利政策的因素股利政策的類型

二、影響股利政策的因素

(一)法律因素

(二)債務(wù)契約因素

(三)公司自身因素

(四)股東因素

5利潤(rùn)分配

(一)法律因素

1.資本保全的約束。

2.企業(yè)積累的約束。

3.企業(yè)利潤(rùn)的約束。

4.償債能力的約束。

6利潤(rùn)分配

(二)債務(wù)契約因素

1.規(guī)定每股股利的最高限額。

2.規(guī)定未來(lái)股息支付來(lái)源。

3.規(guī)定企業(yè)支付現(xiàn)金股息的制約條件。

7利潤(rùn)分配

(四)股東因素

1.追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

2.擔(dān)心控制權(quán)的稀釋。

3.規(guī)避所得稅。

9利潤(rùn)分配

三、股利政策的類型

(一)剩余股利政策

(二）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

(三）固定股利支付率股利政策

(四）低正常股利加額外股利政策10利潤(rùn)分配

1.確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

2.確定股權(quán)投資數(shù)額

3.稅后凈利滿足股權(quán)投資

4.剩余利潤(rùn)分配股利

11利潤(rùn)分配（一）剩余股利政策

13利潤(rùn)分配

優(yōu)點(diǎn):可適當(dāng)降低資本成本(前提:企業(yè)必須有良好的投資機(jī)會(huì))

缺點(diǎn):股利支付額受盈利水平和投資機(jī)會(huì)的制約各期股利不穩(wěn)定,希望有穩(wěn)定股利收入的投資者不歡迎

股利額相對(duì)固定或呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。

優(yōu)點(diǎn):傳遞積極信息——表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定滿足希望獲得固定收入投資者的要求缺點(diǎn):給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力

14利潤(rùn)分配（二）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

（三）固定股利支付率股利政策15利潤(rùn)分配

從凈利潤(rùn)中按固定股利支付率發(fā)放股利優(yōu)點(diǎn):股利與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成正比,不會(huì)給公司造成較大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

缺點(diǎn):傳遞消極信息，使股價(jià)產(chǎn)生較大波動(dòng)。類型適用性剩余股利政策股份公司有良好的投資機(jī)會(huì)固定股利政策經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的股份公司固定股利支付率股利政策經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提高的股份公司低正常股利加額外股利政策各年收益變化較大的股份公司（五）不同股利政策的適用情況四、股利的種類與發(fā)放程序(一)股利的種類

1.現(xiàn)金股利。股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利。

2.股票股利。企業(yè)將應(yīng)分配給股東的股利以股票的形式發(fā)放。

3.財(cái)產(chǎn)股利。

4.負(fù)債股利。

(二)股利的發(fā)放程序

1.宣布日。股東大會(huì)決議通過(guò)并由董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期。

2.股權(quán)登記日。有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。

3.除息日。除去股利的日期，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開的日期。

4.股利支付日。

19利潤(rùn)分配微型案例分析1、

某公司2008年的稅后凈利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，分配的現(xiàn)金股利為420萬(wàn)元。2009年的稅后凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2010年該公司的投資計(jì)劃需要資金500萬(wàn)元。該公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股權(quán)資本占60%，債權(quán)資本占40%。要求：

1、如果采用剩余股利政策，計(jì)算該公司2009年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利額。

2、如果采用固定股利政策，計(jì)算該公司2009年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利額。2、光華股份有限公司有關(guān)資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方余額為181.92萬(wàn)元，本年息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，使用的所得稅率為25％。（2）公司流通在外的普通股60萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元；公司負(fù)債總額為200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為10％，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。（3）公司股東大會(huì)決定本年度按10％的比例計(jì)提法定公積金，按10%的比例計(jì)提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤(rùn)的16％向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)6%（4）據(jù)投資者分析，該公司股票的β系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8％，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14％。要求：（1）計(jì)算光華公司本年度凈利潤(rùn)。（2）計(jì)算光華公司本年應(yīng)計(jì)提的法定公積金和法定公益金。（3）計(jì)算光華公司本年末