美國消費(fèi)金融發(fā)展及對我國的借鑒研究

美國消費(fèi)金融發(fā)展及對我們國家的借鑒研究一、引言十八屆三中全會通過的〔關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〕提出，“要發(fā)展普惠，鼓勵(lì)創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品〞。消費(fèi)金融因其額度小、辦理靈活、使用方便的特點(diǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的支持下能進(jìn)一步幫助各個(gè)收入階層消費(fèi)者享受現(xiàn)代金融服務(wù)方式所帶來的便捷生活，從而真正實(shí)現(xiàn)普惠金融。為了確切落實(shí)這一目標(biāo)，本文對美國消費(fèi)金融的發(fā)展歷程及成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了全面分析和總結(jié)，旨在為我們國家今后大力推動(dòng)消費(fèi)金融發(fā)展提供啟示與借鑒。二、美國消費(fèi)金融的發(fā)展歷程美國消費(fèi)金融發(fā)展悠久，當(dāng)前已形成全球最為完善和高效的消費(fèi)信貸體系。消費(fèi)金融市場在不同階段呈現(xiàn)有差別的發(fā)展特征，由此大致可以分為三個(gè)階段：1.恢復(fù)發(fā)展階段〔20世紀(jì)二戰(zhàn)至60年代末〕。二戰(zhàn)期間，美國先后實(shí)施了三次消費(fèi)信貸控制，通過減少人們在耐用消費(fèi)品方面的購買，以保證軍用生產(chǎn)資料的供應(yīng)，同時(shí)抑制通貨膨脹。戰(zhàn)后，為迅速恢復(fù)與發(fā)展，美國放寬了對消費(fèi)信貸的限制，消費(fèi)信貸獲得較快提升。進(jìn)入20世紀(jì)60年代，之間為了爭奪客戶資源，大力發(fā)行信用卡，但限于信用體系尚未建立，欺詐現(xiàn)象頻出。金融機(jī)構(gòu)對甄別消費(fèi)者信息的迫切需求推動(dòng)了征信行業(yè)發(fā)展，截止60年代末，美國各類征信總數(shù)達(dá)2200家。但不同征信的質(zhì)量良莠不齊，市場亟需對征信機(jī)構(gòu)和征信報(bào)告予以規(guī)范，催生了1970年頒布的〔公平信用報(bào)告法〕，明確了征信機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)職責(zé)，即專業(yè)從事消費(fèi)者信用記錄，評價(jià)消費(fèi)者信用價(jià)值以及向第三方有償提供消費(fèi)者信用報(bào)告。與此同時(shí)，該項(xiàng)法律要求征信機(jī)構(gòu)向全國市場提供公開服務(wù)，而不限于關(guān)系。由此，消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)入了調(diào)整期，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長。在這一階段，消費(fèi)金融市場的供給主體出現(xiàn)了明顯的變化，傳統(tǒng)商業(yè)成為市場主導(dǎo)機(jī)構(gòu)，代表有花旗銀行、匯豐銀行等。商業(yè)銀行基于自身系統(tǒng)內(nèi)的借貸數(shù)據(jù)為個(gè)人發(fā)放消費(fèi)信貸，迅速搶占了40%以上的消費(fèi)金融市場份額，并且始終維持高位。非金融機(jī)構(gòu)由于競爭劣勢，市場份額大幅下滑，至1969年僅剩17%。其他金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)較為平穩(wěn)，信用社與儲蓄機(jī)構(gòu)的市場份額基本保持不變。2.變革發(fā)展階段〔20世紀(jì)70年代初至80年代末〕。為防止金融業(yè)的過度競爭，美國對信貸產(chǎn)品提供主體的經(jīng)營范圍、貸款條件和消費(fèi)信貸利率進(jìn)行了限制，導(dǎo)致消費(fèi)信貸市場格局出現(xiàn)了分化：商業(yè)銀行主要服務(wù)于高信譽(yù)客戶，提供高額度信貸產(chǎn)品；消費(fèi)金融公司為中低收入人群提供小額、高頻次消費(fèi)信貸服務(wù)；大型零售商、石油公司通過設(shè)立非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行信用卡開展基于主業(yè)的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)；儲蓄銀行和儲貸協(xié)會局限于發(fā)放住房抵押貸款。進(jìn)入80年代，美國市場利率大幅攀升導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)資金成本急劇上升，消費(fèi)信貸的利潤空間迅速壓縮。為了維持消費(fèi)金融的穩(wěn)定發(fā)展，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步放松對消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的管制，啟動(dòng)利率市場化進(jìn)程，允許存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)放浮動(dòng)利率貸款，同時(shí)放寬提供主體的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。在這一階段，大量的機(jī)構(gòu)得以涌入消費(fèi)金融市場，致使市場競爭度大幅提升，眾多消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)為了擴(kuò)大市場份額，紛紛拓展外延服務(wù)。商業(yè)銀行依然是市場主導(dǎo)機(jī)構(gòu)，份額維持在50%左右；金融公司排名第二，份額約為20%；信用社份額在1978年達(dá)到最高值14.6%；儲蓄機(jī)構(gòu)份額于1985年達(dá)到歷史最高點(diǎn)9.4%。除此之外，這一階段美國個(gè)人征信行業(yè)開始了兼并風(fēng)潮，約2250家征信機(jī)構(gòu)經(jīng)歷了大洗牌，最終形成兩大陣營：Experian、Equifax和TransUnion組成的三巨頭征信公司陣營與300多家小型征信公司構(gòu)成的陣營。80年代起，三巨頭開始廣泛使用FICO評分模型，借款人分?jǐn)?shù)越高表明其信用風(fēng)險(xiǎn)越小。相關(guān)數(shù)據(jù)庫在80年代覆蓋了全美所有消費(fèi)者的全部信用活動(dòng)記錄，每年發(fā)布超過10億份信用報(bào)告，營業(yè)額高達(dá)數(shù)百億美元。商業(yè)銀行依據(jù)借款人的FICO得分進(jìn)行選擇性放貸，極大地降低了違約風(fēng)險(xiǎn)。信息技術(shù)進(jìn)步大幅縮短了消費(fèi)信貸的審批流程，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的整體效率取得了飛躍式提升。3.創(chuàng)新發(fā)展階段〔20世紀(jì)90年代初至今〕。隨著人們收入水平的提升和信息技術(shù)的革新，信用消費(fèi)逐漸盛行。據(jù)，美國有1.73億信用卡用戶，共持有約15億張信用卡，人均持卡量超過8張，每個(gè)家庭平均負(fù)債1.2萬美元，整個(gè)金融系統(tǒng)的信用卡貸款余額高達(dá)1萬億美元。隨著一級信貸市場日漸飽和，消費(fèi)信貸二級市場應(yīng)運(yùn)而生，以消費(fèi)信貸基礎(chǔ)資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行的所占比重不斷上升，2002年達(dá)到頂峰，占比31.5%，而同時(shí)期商業(yè)銀行的市場份額降至33.5%，金融公司份額下滑至15.3%。但資產(chǎn)化蘊(yùn)含了極大的信用風(fēng)險(xiǎn)，2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，此類證券的市場份額急速下跌，至2014年僅剩1.5%。在次貸危機(jī)發(fā)生時(shí)，積極擔(dān)當(dāng)起救市重任，直接介入消費(fèi)信貸市場，成為消費(fèi)金融市場新的供給主體，所占市場份額迅速上升，達(dá)到25.0%。與此同時(shí)，隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，美國消費(fèi)金融呈現(xiàn)從線下往線上遷移的趨勢，P2P平臺因其完全線上的運(yùn)營模式備受關(guān)注。P2P平臺無需設(shè)立線下的網(wǎng)點(diǎn)，不需向聯(lián)邦存款公司〔FDIC〕支付費(fèi)用，同時(shí)流程自動(dòng)化執(zhí)行也相比傳統(tǒng)商業(yè)銀行降低了手續(xù)費(fèi)用。這使得P2P平臺能夠?qū)⒐?jié)省下來的開支反饋給借款人和人，幫助借款人以優(yōu)惠的貸款利率迅速獲得借款，同時(shí)給予人更高層次的投資回報(bào)率。以美國最大的P2P平臺--LendingClub為例，借款人貸款利率為14.80%，同期傳統(tǒng)商業(yè)銀行為21.64%；投資人回報(bào)率為8.60%，同期傳統(tǒng)商業(yè)銀行為0.06%。除此之外，大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)大幅提升了美國征信行業(yè)信用評估模型的精確度。20世紀(jì)80年代的信用評估系統(tǒng)主要采用基礎(chǔ)類型數(shù)據(jù)，如個(gè)人的信貸賬號信息和判決信息，能夠?qū)颖玖恐?6%的個(gè)體進(jìn)行信用評分，其余24%的個(gè)體因?yàn)閿?shù)據(jù)缺失或數(shù)據(jù)與個(gè)人信用狀況相關(guān)性不強(qiáng)而無法進(jìn)行甄別。但隨著大數(shù)據(jù)征信技術(shù)的快速發(fā)展，這24%的個(gè)體能夠通過大數(shù)據(jù)挖掘而被進(jìn)一步識別。其原理是利用了數(shù)據(jù)的長尾效應(yīng)，使得征信數(shù)據(jù)范疇不再限于“金融屬性〞，更多“非金融屬性〞的替代數(shù)據(jù)被納入體系，如個(gè)人水電煤費(fèi)賬單、其他日常賬單、公共部門記錄、購物習(xí)慣、社交媒體、位置數(shù)據(jù)和追蹤等。以美國P2P平臺LendingClub和Karrot為例，LendingClub主要采用主流的替代數(shù)據(jù)進(jìn)行信用評估，根據(jù)不同的信用等級劃定不同的貸款利率水平，達(dá)到規(guī)避逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)的目的；而Karrot將信用評估模型的數(shù)據(jù)源擴(kuò)大至信息流〔eBay、Amazon〕、現(xiàn)金流〔Paypal〕、物流〔UPS〕、社交〔Facebook、Twitter〕和記賬〔QuickBooks〕等類型數(shù)據(jù)，從而將消費(fèi)金融服務(wù)對象的信用分?jǐn)?shù)門檻由傳統(tǒng)銀行的680分及LendingClub的660分降至550分，有效地通過大數(shù)據(jù)征信識別出潛在的優(yōu)質(zhì)借款人，從而為更多借款人提供優(yōu)惠便捷的服務(wù)。三、美國消費(fèi)金融的成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通過對美國消費(fèi)金融發(fā)展歷程的梳理，本文認(rèn)為美國消費(fèi)金融的快速發(fā)展主要受益于四個(gè)方面：法規(guī)與政策的完善、征信體系建設(shè)、金融供給體系多元化以及信貸產(chǎn)品類型多樣化。1.法案與政策的完善。戰(zhàn)后，美國聯(lián)邦通過增加國家預(yù)算中的支出額以及向各類企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅率的措施方法極大地刺激了生產(chǎn)，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)趨于繁榮，為消費(fèi)金融的發(fā)展奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。同時(shí)，為了保護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益，美國聯(lián)邦陸續(xù)出臺了一系列專門針對消費(fèi)信貸行業(yè)的法案〔見表1〕，確保消費(fèi)者利益不受侵害。2.征信體系建設(shè)。美國在20世紀(jì)初便開始構(gòu)建個(gè)人信用制度，是世界上最早進(jìn)行征信的國家之一。20世紀(jì)60年代～70年代，征信行業(yè)迎來了爆發(fā)式增長。為了維持行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，制定了一系列的規(guī)制法案，如〔公平信用報(bào)告法〕、〔公平準(zhǔn)確信用交易法〕等。當(dāng)前而言，美國的征信體系建設(shè)已經(jīng)非常完善，覆蓋全美近85%的。其征信體系的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，全面性。美國的征信體系涵蓋了信用卡違約、不良記錄、網(wǎng)絡(luò)購物信息、社交信息等諸多方面，并不限于金融維度，而是切實(shí)形成多維度數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的社會征信體系。第二，共享性。美國不同行業(yè)乃至不同企業(yè)之間的信用記錄可以進(jìn)行共享。20世紀(jì)80年代，三大巨頭征信公司便實(shí)現(xiàn)了彼此之間的數(shù)據(jù)共享，這為整個(gè)征信體系的完善奠定了基礎(chǔ)。通過串聯(lián)金融信用數(shù)據(jù)、消費(fèi)數(shù)據(jù)及社交數(shù)據(jù)等各類數(shù)據(jù)，征信體系評級的科學(xué)性大幅提升。第三，渠道多樣性。美國征信體系的信息收集渠道涵蓋了線上和線下，彼此相互促進(jìn)。即便數(shù)據(jù)發(fā)生遺漏，也能通過反向促進(jìn)幫助渠道升級，從而利用新手段補(bǔ)足缺失的數(shù)據(jù)。3.金融供給體系多元化。20世紀(jì)70年代，美國消費(fèi)信貸的供給主體出現(xiàn)明顯分化，商業(yè)銀行仍是主要的消費(fèi)信貸提供方，但市場份額卻在下降；金融公司、信用社等非銀行金融機(jī)構(gòu)開始搶占市場，進(jìn)入到20世紀(jì)90年代還出現(xiàn)通過大量資產(chǎn)證券化進(jìn)行的情況。商業(yè)銀行發(fā)展消費(fèi)金融的優(yōu)勢在于其擁有廣泛的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、豐富的客戶資源和專業(yè)的品牌形象；金融公司開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)主要依托汽車銷售，如通用等汽車廠商為了推銷汽車，創(chuàng)建了金融財(cái)務(wù)公司為購買汽車的消費(fèi)者提供貸款支持，其分期付款方式吸引了大量消費(fèi)者；信用社因其合作性質(zhì)，可以享受到優(yōu)惠，主要為信用社會員提供消費(fèi)信貸服務(wù)；資產(chǎn)證券化最初僅限于居民的住房抵押貸款，后來逐步擴(kuò)大到汽車貸款、信用卡貸款、助學(xué)貸款和設(shè)備租賃等方面，迎合了大型機(jī)構(gòu)投資者的投資需求，從而為消費(fèi)者提供更多的貸款資金支持。多元化的供給主體能夠?yàn)橄M(fèi)者提供多樣化的選擇，充分滿足了消費(fèi)者各類消費(fèi)需求，同時(shí)促進(jìn)了消費(fèi)金融市場供給端競爭，促使消費(fèi)信貸產(chǎn)品進(jìn)一步創(chuàng)新和優(yōu)化。4.信貸產(chǎn)品類型多樣化。按貸款用途的不同，消費(fèi)信貸產(chǎn)品可劃分為住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款、助學(xué)貸款、耐用消費(fèi)品貸款和其他個(gè)人貸款。由于住房抵押貸款需要進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)抵押，而購買不動(dòng)產(chǎn)具有投資性質(zhì)，因此美國的消費(fèi)信貸產(chǎn)品通常不包括住房抵押貸款。汽車貸款是指為購車消費(fèi)者提供的貸款服務(wù)，期限一般為36-48個(gè)月，貸款利率固定，一般為分期付款。信用卡貸款最初由零售商發(fā)放，旨在促進(jìn)零售商的主業(yè)銷售，但規(guī)模較??；隨著銀行信用卡的普及，商業(yè)銀行迅速成為信用卡貸款的發(fā)行主體，信用卡貸款用途也隨之日益廣泛，可用于購買任何商品或服務(wù)。助學(xué)貸款通常由和金融機(jī)構(gòu)提供，用于幫助學(xué)生完成學(xué)業(yè)，貸款期限一般為10年。耐用消費(fèi)品貸款通常用于個(gè)人或家庭購買電器、家具、健身器材等耐用消費(fèi)品，這類耐用消費(fèi)品相比汽車而言相對便宜，貸款期限通常為3個(gè)月～6個(gè)月。其他個(gè)人貸款還包括消費(fèi)貸款、醫(yī)療貸款、結(jié)婚貸款等，針對消費(fèi)者生活中的不同消費(fèi)需要開發(fā)針對性消費(fèi)信貸產(chǎn)品，旨在通過消費(fèi)信貸產(chǎn)品的細(xì)分來覆蓋消費(fèi)者多樣化的需求。四、對于我們國家消費(fèi)金融發(fā)展的建議通過對美國消費(fèi)金融發(fā)展歷程及成功經(jīng)驗(yàn)的詳細(xì)分析和總結(jié)，本文認(rèn)為我們國家今后大力發(fā)展消費(fèi)金融應(yīng)當(dāng)借鑒以下四個(gè)方面：〔1〕加快法律法規(guī)方面的建設(shè)。為了保障消費(fèi)者的合法權(quán)益及規(guī)范消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展，美國出臺了一系列法律法規(guī)，建立了較為完善的消費(fèi)金融法律體系。我們國家當(dāng)前還沒有規(guī)范統(tǒng)一的消費(fèi)金融法律法規(guī)，在缺乏法定約束的情況下，借貸雙方權(quán)益將難以獲得有效保障。因此，我們國家應(yīng)加快健全消費(fèi)金融法律法規(guī)體系，以便規(guī)范消費(fèi)金融供給主體、借款人、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和征信機(jī)構(gòu)的行為，監(jiān)督各參與方之間的相互關(guān)系?！?〕完善全國性征信體系的建立。我們國家于2006年初步完成個(gè)人征信系統(tǒng)的建立，并實(shí)現(xiàn)全國聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行，但截止2014年底，個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫中擁有貸款記錄的人數(shù)為3.5億，僅占總的25.5%，遠(yuǎn)低于美國85%的征信人口覆蓋率，我們國家大量居民游離在央行征信體系之外。應(yīng)該鼓勵(lì)更多的互聯(lián)網(wǎng)式民營征信機(jī)構(gòu)參與到征信體系建設(shè)中來，成為全國征信體系的一部分，從而實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者的全面覆蓋及公共數(shù)據(jù)和民營市場化數(shù)據(jù)的共享?！?〕多元化消費(fèi)金融供給主體的發(fā)展。20世紀(jì)80年代，我們國家便嘗試通過立法推動(dòng)消費(fèi)信貸發(fā)展，但法律限定消費(fèi)信貸產(chǎn)品的主要提供者為商業(yè)銀行。從美國消費(fèi)金融市場的成功經(jīng)驗(yàn)來看，供給主體應(yīng)避免單一化，應(yīng)逐步放寬消費(fèi)金融市場的準(zhǔn)入限制，