財(cái)務(wù)管理第八章網(wǎng)絡(luò)課堂電子系列

第一節(jié)部售價(jià)的4%的50%交納，不抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅。應(yīng)納所得稅=（固定資產(chǎn)變價(jià)收入-折余價(jià)值-所納流轉(zhuǎn)稅）X少一些。因?yàn)槭且豁?xiàng)可以抵減所得稅的費(fèi)用，所以應(yīng)以稅后費(fèi)用來(lái)計(jì)量?？隙〞?huì)很快回答工資單上的金額。如果你買了，并且有幸中了大獎(jiǎng)，你能得月支付1000元費(fèi)，假定所得稅率為25%，該費(fèi)的稅后成本是多少？第二 項(xiàng)目投資決ΔΔ選擇方案B。2】拓?fù)涔究紤]用一臺(tái)新的效率更高的設(shè)備來(lái)代替舊設(shè)備，以減少成本，25%，10%，不考慮營(yíng)業(yè)稅的影響，其他情況見(jiàn)后Δ初始投資＝70000-20000＝50000（元Δ 結(jié)論：因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)更新后，將增加凈現(xiàn)值，故應(yīng)進(jìn)行更新進(jìn)行比較。此時(shí)可以采用的方法有最小公倍法和年均凈現(xiàn)值法。NPV=31512.5（元）NPV=49704.1（元）新舊設(shè)備的使用不同，不能直接進(jìn)行比較。最小公倍法（項(xiàng)目法 .5*PVIF10%,4=53035.5（元命9年，另一個(gè)13年，那么最小公倍就是117年，計(jì)算非常復(fù)雜。此時(shí)， 為： PVIFAk, NPV 31512 ANPV舊 PVIFA10% 新 新 PVIFA10%

PVIFAk,n立，公司的初始投資限額為400000元。詳細(xì)情況見(jiàn)表：【例5】某林業(yè)公司有一片經(jīng)濟(jì)林準(zhǔn)備采伐并加工成木材，該經(jīng)濟(jì)林的樹木每年每畝樹木的銷售收入將提高20%，但是采伐成本每年也增加10%。根據(jù)營(yíng)運(yùn)資本20萬(wàn)元，結(jié)束后收回。計(jì)劃每年采伐200畝，第1年每畝可獲收入1萬(wàn)元，采伐每畝樹林的成本為0.35萬(wàn)元。資本成本率為10%，所得稅稅率25%，試作出采伐時(shí)間的決策。【例6】甲公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，正常投資期為3年，每年投資200萬(wàn)元，3年共運(yùn)。試分析判斷是否應(yīng)縮短投資期。NPV120120PVIF20%,1200PVIF20%,2210PVIF20%,3210PVIF20%1201200.8332000.6942100.57921020.9(萬(wàn)元NPV原-200-200PVIFA202210PVIFA2010PVIF202002001.5282104.1920411NPV縮短-320320PVIF201210PVIFA2010PVIF203203200.8332104.192024第三 風(fēng)險(xiǎn)投資決用CAPM來(lái)衡量。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率的法?？隙ǖ默F(xiàn)金流量＝期望現(xiàn)金流量×約當(dāng)系數(shù)約當(dāng)系數(shù)的選取可能因人而異，敢于的分析者會(huì)選用較高的約當(dāng)系數(shù)，成的決策，有些企業(yè)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)確定約當(dāng)系數(shù)，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)離差率是衡行平均，用這個(gè)平均約當(dāng)系數(shù)對(duì)未來(lái)不確定的現(xiàn)金流量進(jìn)行折算。400350萬(wàn)元。公司的成本為10％，整個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)為5年。市場(chǎng)可能的需價(jià)指標(biāo)（NPV、IRR）的影響程度的一種分析方法。它回答“如果??那么值，假定公司的成本為10％，所得稅稅率為25％。第四步：計(jì)算正常情況下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV=19188.75元盈虧平衡分析是通過(guò)計(jì)算某項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目的能力及投資可

單位邊際貢獻(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)為PVIFAkn，則使得凈現(xiàn)值為零時(shí)（即達(dá)到財(cái)務(wù)盈虧平衡時(shí)）C PVIFAk營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝（銷 收入－變動(dòng)成本－固 成本）（1－稅率）折[銷售單價(jià)－單位變動(dòng) 成本）銷售數(shù)量固定成本](1稅率）折舊 ACF[(av)QF](1T)DQ

DF(1T(av)(1T一些改變，而這些改變會(huì)影響項(xiàng)目以后的現(xiàn)金流量和期。這種因情況的變化而對(duì)以前的決策做出相應(yīng)更改的選擇權(quán)，被稱為實(shí)際選擇權(quán)(realoption)或管理選擇權(quán)(managementoption)。實(shí)際選擇權(quán)的存在提高了投資項(xiàng)目的價(jià)值。 第四 通貨膨脹對(duì)投資分析的影(1rn)(1rr)(1 rn

irr

金成本貼現(xiàn)，或者統(tǒng)一用實(shí)際值表示并用實(shí)際成本貼現(xiàn)。第t年的實(shí)際現(xiàn)金流量

第t年的名義（1預(yù)期通貨膨脹率）【例9】華爾公司考慮一臺(tái)新型交織字母機(jī)。該機(jī)器的使用年限為4年，初始以為公司帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入80000元，公司為此每年的成本30000元。假定公司的所得稅率為40％，項(xiàng)目的實(shí)際成本為10％，如果通貨膨脹率預(yù)期為每年第一年折舊的實(shí)際值＝25000÷1.08＝23第二年折舊的實(shí)際值＝25第三年折舊的實(shí)際值＝25第四年折舊的實(shí)際值＝25NPV10000039259PVIF10%,138573PVIF10%,237938PVIF10%,337350PVIF10%第一年?duì)I業(yè)收入的名義值＝80000×1.08＝86400第二年?duì)I業(yè)收入的名義值＝80000×1.082＝93第三年?duì)I業(yè)收入的名義值＝80000×1.083＝100第四年?duì)I業(yè)收入的名義值＝80000×1.084＝108名義值分別為34992、37791