新股增多利好打新基金 新基金虧損發(fā)行成常態(tài)

Word新股增多利好打新基金新基金虧損發(fā)行成常態(tài)3月新成立基金數(shù)量超過(guò)200只，募集資金總規(guī)模超過(guò)1000億元。梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前公募基金機(jī)構(gòu)客戶趨勢(shì)化愈發(fā)明顯，3月份新近成立的基金中，委外基金的總體占比很高。從單只基金產(chǎn)品來(lái)看，成立規(guī)模居前的次新基金，大部分有效募集戶數(shù)均在200戶左右，委外基金的可能性較大。

新股增多利好打新基金

2021年，管理層為了防止新股過(guò)度炒作，要求基金公司不能將產(chǎn)品的主要資產(chǎn)高比例地用于打新，同時(shí)禁止在產(chǎn)品名稱中出現(xiàn)打新字眼。為了滿足打新門(mén)檻要求，記者了解到，目前打新基金多以靈活配置型或偏債混合型面目出現(xiàn)。

據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心數(shù)據(jù)，2021年第四季度共有1618只公募基金參與過(guò)新股申購(gòu)，其中打新次數(shù)占新股發(fā)行數(shù)量的80%以上的基金共有699只。從2021年第四季度基金凈值表現(xiàn)來(lái)看，參與了80%以上IPO的打新基金當(dāng)期平均凈值增長(zhǎng)率為-0.66%，同期股票型基金平均凈值增長(zhǎng)率為-1.50%，混合型基金平均凈值增長(zhǎng)率為-1.35%?？梢?jiàn)，打新基金短期內(nèi)凈值表現(xiàn)優(yōu)于股票基金和混合型基金。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心李鴻然認(rèn)為，公募基金打新的性價(jià)比逐步提高是由幾個(gè)方面造成的。第一，新股發(fā)行速度加快，投資標(biāo)的數(shù)量的增多無(wú)疑有助于提升打新的收益;第二，雖然新股發(fā)行的數(shù)量變多，但其平均漲幅仍可達(dá)到500%以上，中簽收益依舊較高;第三，打新門(mén)檻上升后形成了“狼多肉少”的局面，打新收益一度下滑，有利于像公募基金這樣具有較大規(guī)模的投資者進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)。隨著股市逐步企穩(wěn)，今年新股發(fā)行數(shù)量有大概率再度增加。

中金公司研報(bào)預(yù)計(jì)，如果今年新股發(fā)行家數(shù)達(dá)到500家(其中詢價(jià)類新股占比75%，為375家)，公募A類基金(公募社保)、B類基金(保險(xiǎn)年金)、C類受限基金(申購(gòu)市值受產(chǎn)品規(guī)模限制，如基金專戶、基金子公司等)、C類非受限基金(個(gè)人、一般機(jī)構(gòu)、QFII等)最優(yōu)規(guī)模(1.2億元)下的靜態(tài)打新年化收益率分別為19.2%、17.7%、5.5%和6.2%。

不過(guò)，分析人士指出，打新基金不能獲得與新股上市后漲幅相當(dāng)?shù)氖找媛?，因?yàn)橐蕹蛐禄鸬墓芾碣M(fèi)與打新部分為整體資產(chǎn)規(guī)模貢獻(xiàn)的收益率。另外，由于基金不能全倉(cāng)打新，剩下的資產(chǎn)要做回購(gòu)、買流動(dòng)性較好的短期債券等等去平衡收益。因此，即便打新基金中簽率高、新股收益好，打新基金的理論收益率最高就在6%左右。相比股票型基金，打新基金的理論最高收益率要低一些，但也更加的穩(wěn)健。

新基金虧損發(fā)行成常態(tài)

最近，一家小型公募產(chǎn)品部人士向記者透露，該公司新發(fā)的一只股票型基金虧損40萬(wàn)元，而今年計(jì)劃發(fā)行的新基金超過(guò)10只，考慮到其他類型產(chǎn)品比股票型產(chǎn)品成本要低，預(yù)計(jì)全年新發(fā)基金虧損將超過(guò)300萬(wàn)元。

北京一家大型公募市場(chǎng)部人士也表示，2021年預(yù)計(jì)發(fā)行20多只新基金，雖然不了解新基金的利潤(rùn)情況，但在這樣的市場(chǎng)應(yīng)該是賺不到錢(qián)的。

從其他公募基金公司的反饋情況看，新基金虧損發(fā)行目前已經(jīng)是相當(dāng)普遍的現(xiàn)象。

北京一位中型公募產(chǎn)品部人士表示，所謂40萬(wàn)的虧損，應(yīng)該是以收入減基金運(yùn)營(yíng)成本算的，如果算上IT等后臺(tái)成本，實(shí)際虧損可能會(huì)更大。

據(jù)2021-2021年基金業(yè)投資行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告了解，作為新發(fā)基金，管理費(fèi)無(wú)疑是新基金主要收入來(lái)源，而管理費(fèi)又是與基金規(guī)模掛鉤的，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，新基金規(guī)模難以做大。

北京上述中型公募產(chǎn)品部人士稱，除了發(fā)起式基金，新基金一般需要募集到2億資金才可成立，現(xiàn)在多數(shù)新成立基金是2億多的規(guī)模。但2億的管理費(fèi)太少了，與以前動(dòng)輒幾十億的發(fā)行規(guī)模沒(méi)法比。

上述小型公募產(chǎn)品部人士為記者算了一筆賬：“目前，大多數(shù)新基金是擦邊成立，如果現(xiàn)在權(quán)益類基金1.5%的費(fèi)率計(jì)算，2億規(guī)模一年下來(lái)也才300萬(wàn)元的管理費(fèi)收入。”

而在新基金成本方面，該產(chǎn)品部人士稱，首先要刨去給銀行的尾傭，300萬(wàn)元管理費(fèi)中能留下來(lái)200萬(wàn)元就很不錯(cuò)了;其次，剩下的200萬(wàn)費(fèi)用里，還需要排除營(yíng)銷成本和發(fā)行合規(guī)成本，比如差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、廣告費(fèi)、客服費(fèi)等，這些是一次性支出的成本。

該人士還透露，由于行業(yè)存在一些慣例，上述成本的估算其實(shí)并不能涵蓋所有的成本。

上述中型公募產(chǎn)品部人士則稱，一是有的新基金募集不足2億，需要找?guī)兔Y金，而幫忙資金也要成本，這個(gè)一般是不便透露的;二是如果新上產(chǎn)