債券利率下降正向股市發(fā)出警告信號(hào)

Word債券利率下降正向股市發(fā)出警告信號(hào)利率下降可能會(huì)使抵押貸款和許多其他貸款變得更便宜，但這并不一定意味著對(duì)股市有利。

美國(guó)國(guó)債收益率5月大幅下跌，原因是對(duì)貿(mào)易局勢(shì)的擔(dān)憂加劇，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望。國(guó)債收益率與國(guó)債價(jià)格走勢(shì)相反，因此國(guó)債收益率走低表明投資者正在債券中尋找安全投資。自5月初以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已下跌4%。

瑞士信貸(CreditSuisse)分析師周二(5月28日)研究了從去年12月24日至上周五的這段股市暴跌和觸底反彈的日子，發(fā)現(xiàn)利率下降實(shí)際上意味著股價(jià)下跌。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了近8%，如果只看收益率下降時(shí)的走勢(shì)的話。相反，如果你只在收益率較高的日子里計(jì)算股市的走勢(shì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將上漲30%，而不是自去年12月24日以來(lái)實(shí)際上漲的20%。與此同時(shí)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率已下跌約42個(gè)基點(diǎn)。

由于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的擔(dān)憂，美國(guó)國(guó)債收益率一直在走低。標(biāo)普500指數(shù)跟隨歐洲10年期德國(guó)公債收益率走低，因政治和經(jīng)濟(jì)憂慮。10年期美國(guó)國(guó)債收益率為2.26%，為2021年9月以來(lái)的最低水平。本月初，10年期國(guó)債收益率約為2.55%。

“利率是未來(lái)預(yù)期的晴雨表。”瑞士信貸股票策略師帕特里克·帕爾弗里(PatrickPalfrey)表示，“這是一個(gè)很好的衡量投資者關(guān)注什么的指標(biāo)。如果利率下降，前景可能就不那么光明了?！?/p>

隨著利率繼續(xù)下滑，10年期國(guó)債收益率觸及當(dāng)日低點(diǎn)，周二收盤(pán)時(shí)，美國(guó)股市遭遇拋售。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周二下跌0.8%，收于2,802點(diǎn)。

QMA首席投資策略師埃德·基恩(EdKeon)一直在向美國(guó)國(guó)債注入更多資金。

他表示，“我們有一些真正的理由擔(dān)心經(jīng)濟(jì)，不是恐慌，而是擔(dān)心。”他并補(bǔ)充稱，PMI令人驚訝地疲軟。

他稱，投資者關(guān)注的是收益率和債券需求，這讓他們想起了債券市場(chǎng)的疲軟?！拔艺J(rèn)為，這與人們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)并不那么強(qiáng)勁的想法相吻合?！?/p>

在瑞士信貸的研究中，金融類股和科技股在國(guó)債收益率上升時(shí)表現(xiàn)最佳，金融類股僅在圣誕節(jié)前夜以來(lái)收益率上升的幾天內(nèi)就上漲了42%以上。同期科技股漲幅超過(guò)43%。對(duì)利率變化敏感的金融類股在收益率較低時(shí)也遭受了巨大打擊，在下跌的交易日中下跌了約16%。

“這是我們正在關(guān)注的事情。歸根結(jié)底，我們需要一個(gè)有利于股市的環(huán)境。如果我們擔(dān)心貿(mào)易或經(jīng)濟(jì)放緩等問(wèn)題，這些問(wèn)題很可能在利率下降中體現(xiàn)出來(lái)?！迸翣柛ダ锓Q。

“理想情況下，我們希望看到的是，這些對(duì)貿(mào)易的擔(dān)憂是否會(huì)進(jìn)一步消散，或者是美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，還是全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，這可能會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生積極影響，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致利率上升。”

Natixis美洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·拉沃爾尼亞(JosephLaVorgna)也研究了利率和股市的下跌，他發(fā)現(xiàn)，目前股市發(fā)出的警告與債券市場(chǎng)發(fā)出的警告類似。周期性股票的表現(xiàn)弱于防御性股票。

“債券市場(chǎng)清楚地告訴你，利率下降是因?yàn)樗J(rèn)為增長(zhǎng)將會(huì)放緩。這不是通貨膨脹的問(wèn)題，而是增長(zhǎng)的問(wèn)題。”拉沃爾尼亞稱。

拉沃爾尼亞表示，周期性股票的表現(xiàn)與防御性股票的比率一直在下降，這意味著在成長(zhǎng)環(huán)境中表現(xiàn)較好的股票一直落后于公用事業(yè)等防御性股票。

“那些往往更有前瞻性的公司，表現(xiàn)不如那些被認(rèn)為擁有安全避風(fēng)港地位的公司。這并不意味著經(jīng)濟(jì)衰退，但是市場(chǎng)清楚地告訴我們，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將比過(guò)去更慢?！?/p>

他表示，周