鈉離子電池：元年在即未來可期

目錄010204030506風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明鈉離子電池的構(gòu)成鈉離子電池的成本和性能鈉離子電池的市場(chǎng)空間鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的投資建議目錄010204030506風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明鈉離子電池的構(gòu)成鈉離子電池的成本和性能鈉離子電池的市場(chǎng)空間鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的投資建議1.鈉離子電池的構(gòu)成圖：鈉離子電池的工作原理資料來源：鈉離子電池，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明圖：鋰離子電池的工作原理鈉離子電池鋰離子電池正極層狀過渡金屬氧化物、普魯士藍(lán)/白化合物、聚陰離子化合物三元正極、磷酸鐵鋰正極負(fù)極硬碳、軟碳石墨電解液溶質(zhì)六氟磷酸鈉溶質(zhì)六氟磷酸鋰隔膜與鋰電體系通用聚烯烴多孔膜集流體正負(fù)極集流體均用鋁箔正極集流體采用鋁箔，負(fù)極集流體采用銅箔1.1鈉電工作原理與電池材料鈉離子電池和鋰離子電池的工作原理非常接近，但電池材料方面存在一定差異。鈉離子電池是利用鈉離子在充放電時(shí)，在正極、負(fù)極材料中反復(fù)地嵌入、脫出，從而發(fā)生可逆的氧化還原反應(yīng)，故其工作原理與鋰離子電池相似。電池材料方面，鈉離子電池也是由正極、負(fù)極、電解液、隔膜、集流體等材料構(gòu)成，材料上的差異主要體現(xiàn)在正極、負(fù)極和集流體方面。表：鈉離子電池與鋰離子電池各材料對(duì)比資料來源：《室溫鈉離子電池的研究進(jìn)展》張鼎等，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.鈉離子電池的構(gòu)成1.2

鈉電正極路線層狀過渡金屬氧化物層狀氧化物，分子式NaxMO2(M為過渡金屬)。按照鈉離子配位環(huán)境不同，可分為P型和O型，分別代表鈉離子占據(jù)棱柱形（Prismatic）位置和八面體(Octahedral)位置，數(shù)字表示不同氧化層的重復(fù)排列單元。最常見的為O3和P2兩種結(jié)構(gòu)。層狀過渡金屬氧化物比容量較高，但由于鈉鋰子在嵌脫過程中，易發(fā)生結(jié)構(gòu)變化或相轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致電池循環(huán)衰減，故需提高其穩(wěn)定性。普魯士藍(lán)/白化合物分子式NaxM1［M2(CN)6］1-y·（）y·zH2O,(M1、M2為過渡金屬;

為空位)，具有面心立方機(jī)構(gòu)。鐵氰根的普魯士藍(lán)化合物三維結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，且其簡(jiǎn)單易制、價(jià)格低廉。普魯士白（含有高鈉，x>1），可以通過M3+/M2+和Fe3+/Fe2+氧化還原電對(duì)實(shí)現(xiàn)2個(gè)鈉離子的可逆嵌入和脫出，故理論比容量高。普魯士藍(lán)類化合物的空位會(huì)導(dǎo)致電化學(xué)性能降低、結(jié)構(gòu)退化，結(jié)晶水的存在會(huì)與電解質(zhì)發(fā)生副反應(yīng)，故其倍率性能差、循環(huán)穩(wěn)定性差，庫(kù)倫效率低。聚陰離子化合物聚陰離子化合物，分子式NaxMy(XaOb)Zw，（M為過渡金屬元素，主要為Fe，V，Co；X為P、S等元素，Z為F等)），由聚陰離子多面體和過渡金屬離子多面體通過強(qiáng)共價(jià)鍵連接形成的具有三位網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的化合物。結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性好，有利于鈉離子的嵌脫，具有高電壓平臺(tái)，但也存在比容量較低和導(dǎo)電性偏低的缺點(diǎn)。資料來源：《鈉離子電池層狀氧化物正極材料研究進(jìn)展》菅夏琰等，《鈉離子電池正極材料研究進(jìn)展》游濟(jì)遠(yuǎn)等，《鈉離子電池儲(chǔ)能技術(shù)及經(jīng)濟(jì)性分析》張平等，立鼎產(chǎn)業(yè)研究，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.鈉離子電池的構(gòu)成1.2鈉電正極路線鈉離子電池正極三種路線，性能上各有優(yōu)缺點(diǎn)。層狀氧化物比容量較高、壓實(shí)密度高，但空氣穩(wěn)定性一般。普魯士藍(lán)/白化合物比容量高，價(jià)格低廉，但其結(jié)晶水的存在會(huì)影響電化學(xué)性能。聚陰離子化合物穩(wěn)定性好、循環(huán)性能好，工作電壓高，但比容量較低、導(dǎo)電性差。資料來源：振華新材公告，華金證券研究所層狀過渡金屬氧化物普魯士藍(lán)/白化合物聚陰離子化合物分子式NaxMO2(0＜x≤1，M為過渡金屬元素，如Co，F(xiàn)e，Mn，Ni，Cu)NaxM1［M2(CN)6］1-y·（）y·zH2O(M1和M2為過渡金屬元素)NaxMy(XaOb)Zw，（M為過渡金屬元素，主要為Fe，V，Co；X為P、S等元素，Z為F等)）代表性產(chǎn)品銅鐵錳酸鈉（Na0.9[Cu0.22Fe0.3Mn0.45]O2）、鎳鐵錳酸鈉（NaNi1/3Fe1/3Mn1/3O2）亞鐵氰化鈉改性（NaxMnFe(CN)6、Na2Mn[Mn(CN)6]）磷酸釩鈉（Na3V2(PO4)3）、氟代磷酸釩鈉（Na3V2(PO4)2F3）、

焦磷酸鐵鈉（Na2Fe(P2O7)）、硫酸鐵鈉（Na2Fe2(SO4)3）工作電壓2.8-3.3V3.1-3.4V3.1-3.7V放電比容量100-140mAh/g70-160mAh/g100-110mAh/g壓實(shí)密度3.0-3.41.3-1.61.8-2.4循環(huán)壽命一般一般較好熱穩(wěn)定性一般好好安全性好低（熱失控產(chǎn)生有害氣體）低（熱失控產(chǎn)生有害氣體）空氣穩(wěn)定性一般好很好對(duì)應(yīng)電池重量和體積能量密度較好低低請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.鈉離子電池的構(gòu)成資料來源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局（專利公開號(hào)CN114291852A，CN115663144A）,華金證券研究所鎳鹽、鐵鹽、錳鹽等金屬鹽溶液氫氧化鎳鐵錳前驅(qū)體40-70℃共沉淀反應(yīng)800-950℃煅燒氨水、氫氧化物等堿性溶液碳酸鈉等鈉源研缽中混合均勻?qū)訝钛趸镎龢O液相法金屬氧化物（如氧化鉻、氧化鈦等）700-1200℃煅燒碳酸鈉等鈉源球磨層狀氧化物正極固相法1.2鈉電正極路線鈉電層狀氧化物正極與鋰電三元正極在制備方法上相似。制備方法主要有固相法和液相法。其中固相法采用金屬氧化物與鈉源進(jìn)行球磨，從而混合均勻，再進(jìn)行高溫煅燒。此方法流程簡(jiǎn)單，但是需要較高的溫度，且產(chǎn)品的均一性較差。液相法先通過金屬鹽與堿溶液進(jìn)行共沉淀反應(yīng)，生成前驅(qū)體，再混合鈉源，進(jìn)行煅燒，得到層狀氧化物。此方法雖然流程上相較固相法更多，但可以通過控制反應(yīng)條件，制備出均一性更好、振實(shí)密度更高的產(chǎn)物。鈉電層狀氧化物正極與鋰電三元正極的生產(chǎn)設(shè)備兼容，適合大規(guī)模生產(chǎn)。圖：層狀氧化物制備方法請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明資料來源：振華新材公告，華金證券研究所1.鈉離子電池的構(gòu)成1.2

鈉電正極路線層狀過渡金屬氧化物改性方法晶體結(jié)構(gòu)調(diào)控技術(shù)低pH值、低游離鈉控制技術(shù)形貌尺寸、顆粒粒徑調(diào)控技術(shù)多元素協(xié)同摻雜技術(shù)鈉離子電池循環(huán)過程中，鈉離子不斷的脫嵌容易引起材料結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不可逆相變，導(dǎo)致材料結(jié)構(gòu)坍塌?？梢酝ㄟ^多元素協(xié)同摻雜技術(shù)，錨定晶格，減少相變，從而提高材料的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性。根據(jù)鈉元素摩爾比含量的差異，鈉電正極材料對(duì)應(yīng)不同的晶體結(jié)構(gòu)，在循環(huán)性能、能量密度等方面表現(xiàn)出較大的差異?？梢酝ㄟ^配方和工藝調(diào)控，合成出多相共存的復(fù)合層狀氧化物，從而實(shí)現(xiàn)循環(huán)性能和能量密度之間的平衡，滿足下游客戶需求。針對(duì)現(xiàn)有層狀氧化物鈉離子電池正極材料游離鈉含量偏高、空氣穩(wěn)定性欠佳等缺點(diǎn)，可以采用不同元素?fù)诫s包覆改善材料結(jié)構(gòu)，并通過溶膠凝膠法、化學(xué)沉積、機(jī)械固相法等多種技術(shù)手段對(duì)材料進(jìn)行表面修飾，獲得低pH值、低游離鈉的材料，從而提高材料的空氣穩(wěn)定性和循環(huán)穩(wěn)定性。通過調(diào)控鈉離子電池正極材料的合成工藝以及不同摻雜元素的選用，可以合成不同形貌尺寸、不同顆粒粒徑的材料，進(jìn)一步優(yōu)化材料的結(jié)構(gòu)及形貌，從而改善鈉離子電池的壓實(shí)密度、循環(huán)性能、倍率性能及加工性能等。1.鈉離子電池的構(gòu)成資料來源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局（專利公開號(hào)CN115072741A）,華金證券研究所亞鐵氰化鈉過渡金屬鹽（如硫酸亞鐵、硫酸錳等）絡(luò)合劑（如檸檬酸等）抗氧化劑（如抗壞血酸、茶多酚等）鈉鹽（如硝酸鈉、硫酸鈉、氯化鈉等）普魯士藍(lán)正極連續(xù)式共沉淀惰性氣氛、控制pH

4-9固液分離陳化、洗滌、干燥混合1.2鈉電正極路線普魯士藍(lán)類正極通常采用共沉淀法制備。普魯士藍(lán)類正極可以通過熱分解法、水熱法、共沉淀法合成。其中熱分解法和水熱法生產(chǎn)效率和產(chǎn)率較低，且合成過程中容易造成亞鐵氰根分解，產(chǎn)生毒氣。共沉淀法可以視為安全環(huán)保且能夠大規(guī)模制備此類材料的方法，其工藝簡(jiǎn)單、無需高溫?zé)Y(jié)，成本低廉。主要通過亞鐵氰化鈉、過渡金屬鹽、絡(luò)合劑等，進(jìn)行共沉淀反應(yīng)，制備而成。絡(luò)合劑的加入，可以降低過渡金屬鹽與亞鐵氰化鈉的反應(yīng)速度，從而減少空位和結(jié)晶水的形成。加入抗氧化劑和使用惰性保護(hù)氣氛的目的是使過渡金屬離子始終處于低價(jià)態(tài)，從而保證最終產(chǎn)物中較高的鈉含量?？梢酝ㄟ^采用表面包覆、金屬元素?fù)诫s、改進(jìn)工藝等方法降低結(jié)晶水和空位。星空鈉電公開了一種利用氧化鈣降低普魯士藍(lán)結(jié)晶水含量的方法（專利公開號(hào)CN115180634A），其將氧化鈣與普魯士藍(lán)研磨混合后，在惰性氣氛中加熱，在不破壞普魯士藍(lán)晶形結(jié)構(gòu)的同時(shí)，有效除水。圖：普魯士藍(lán)類化合物的制備方法請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.鈉離子電池的構(gòu)成資料來源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局（專利公開號(hào)CN115188951A）,華金證券研究所硫酸鈉硫酸亞鐵碳材料漿料與溶劑混合前驅(qū)體漿料噴霧造粒正極前驅(qū)體300-450℃燒結(jié)碳復(fù)合鐵基聚陰離子正極圖：聚陰離子化合物的制備方法1.2鈉電正極路線主流的聚陰離子正極為磷酸鹽聚陰離子和硫酸鹽聚陰離子，如磷酸釩鈉和硫酸鐵鈉。釩價(jià)高昂，且隨價(jià)格波動(dòng)劇烈，釩源成本高達(dá)鈉電正極原料成本96

，從磷酸釩鈉向磷酸錳/鐵釩鈉體系的“降釩”有望降低成本。眾鈉能源主推硫酸鐵鈉體系，通過硫酸亞鐵和硫酸鈉簡(jiǎn)單的工業(yè)級(jí)原料，搭配碳納米管，經(jīng)過混合后煅燒，即可制備。其優(yōu)勢(shì)在于：1）材料很純，原材料100

利用。2）能耗很低。3）環(huán)保、工藝簡(jiǎn)單，不產(chǎn)生污染和副產(chǎn)物。4）材料燒結(jié)溫度相對(duì)較低，相比于鋰電和層狀氧化物七八百度以上的溫度。此外，可直接沿用目前現(xiàn)有磷酸鐵鋰的生產(chǎn)設(shè)備。聚陰離子化合物由于導(dǎo)電性差，限制其比容量和倍率性能，故制備中常加入碳材料增強(qiáng)導(dǎo)電性。碳材料容易取得，導(dǎo)電性能良好，包覆在聚陰離子化合物顆粒的外層，不僅可以構(gòu)成優(yōu)良的導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)，還可以分散活性材料顆粒，并限制其長(zhǎng)大，有效增大活性材料比表面積，縮短鈉離子擴(kuò)散距離。同時(shí)，碳材料可以作為緩沖層，減少充放電過程中材料體積膨脹，提高循環(huán)壽命。請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.鈉離子電池的構(gòu)成請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明1.2鈉電正極路線布局層狀氧化物的公司較多，有望成為商業(yè)化發(fā)展最快的鈉電正極路線。鈉電層狀氧化物正極因制備方法與鋰電三元正極相近，且設(shè)備兼容，故鋰電三元正極材料的廠商紛紛切入，其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程最快。普魯士藍(lán)類和聚陰離子正極產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程相對(duì)較慢。鈉電正極路線公司進(jìn)展層狀氧化物容百科技2022年底有鈉電正極1.5萬(wàn)噸/年，2023年底規(guī)劃建成3.6萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，2024年底10萬(wàn)噸/年。商業(yè)化最快的是層狀氧化物，普魯士白/藍(lán)和聚陰離子短期量產(chǎn)概率低，但認(rèn)為最終均會(huì)量產(chǎn)。層狀氧化物、普魯士藍(lán)/白、聚陰離子都有研發(fā)。振華新材正極采用層狀氧化物，已升級(jí)至第二代產(chǎn)品，在克容量、首效、堿度上均有改善提升。2022年10月，與孚能科技簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作鈉電正極材料研發(fā)和應(yīng)用開發(fā)，保證鈉電正極材料于2023Q1成功導(dǎo)入。格林美鎳鐵錳鈉電前驅(qū)體材料技術(shù)、層狀氧化物結(jié)構(gòu)鈉離子電池正極材料技術(shù)先后通過中試，快速推進(jìn)量產(chǎn)開發(fā)儲(chǔ)備普魯士藍(lán)路線。廈鎢新能已完成層狀材料及前驅(qū)體的試生產(chǎn)。傳藝科技公司一期正極材料的布局主要以層狀氧化物為主，二期考慮聚陰離子的投建。中科海鈉與華陽(yáng)股份合作，建設(shè)2000噸鈉銅鐵錳氧化物。2022年3月末試投產(chǎn)。普魯士藍(lán)（白）寧德時(shí)代第一代鈉離子電池正極采用普魯士白美聯(lián)新材與七彩化學(xué)建設(shè)年產(chǎn)18萬(wàn)噸電池級(jí)普魯士藍(lán)（白）項(xiàng)目。聚陰離子眾鈉能源正極采用聚陰離子路線，致力于硫酸鐵鈉電池的研發(fā)制造。位于鎮(zhèn)江市5萬(wàn)噸硫酸鐵鈉正極材料制造基地預(yù)計(jì)2023年下半年建成投產(chǎn)。。資料來源：公司公告，公司官網(wǎng)，華金證券研究所1.鈉離子電池的構(gòu)成硬碳軟碳石墨微觀結(jié)構(gòu)原料生物質(zhì)、瀝青、高分子瀝青、煤炭瀝青、天然石墨炭化溫度（℃）1000-15001000-20002500-3000層間距（nm）0.37-0.380.34-0.350.335-0.34電極壓實(shí)的難易度困難困難容易電極密度（g/cm3）0.9-1.01.2-1.31.5-1.8資料來源：吳羽化工，華金證券研究所1.3鈉電負(fù)極路線鈉電負(fù)極主要采用硬碳和軟碳。石墨是商業(yè)化的鋰離子電池負(fù)極材料，但因?yàn)殁c離子半徑大于鋰離子，石墨的層間距對(duì)于鈉電而言過小，鈉離子在石墨層間嵌入和脫出較為困難，故鈉離子電池負(fù)極材料使用結(jié)構(gòu)含有大量的缺陷的無定形碳（包括硬碳和軟碳），其儲(chǔ)鈉容量相比石墨更大。軟碳是指在2500℃以上的溫度下可以石墨化的碳材料，否則即為硬碳。硬碳作為鈉電負(fù)極，其比容量較高，但由于其原料多為生物質(zhì)，產(chǎn)率偏低，成本高。軟碳相對(duì)于硬碳在結(jié)構(gòu)上更為有序，故儲(chǔ)鈉比容量較低，但采用煤、瀝青等原料，其成本低。表：硬碳、軟碳、石墨性能比較 圖：硬碳、軟碳、石墨性能比較請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明資料來源：《鈉離子電池碳基負(fù)極材料研究進(jìn)展》蔡旭萍等，華金證券研究所1.鈉離子電池的構(gòu)成請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明主要當(dāng)前鈉電負(fù)極路線公司進(jìn)展硬碳貝特瑞在建設(shè)硬碳量產(chǎn)線。佰思格采用生物質(zhì)原料，產(chǎn)品性能優(yōu)于進(jìn)口產(chǎn)品，售價(jià)僅有同類進(jìn)口產(chǎn)品的一半。2023年1月，佰思格首條千噸級(jí)硬碳生產(chǎn)線順利投產(chǎn)。日本可樂麗用椰殼制備硬碳，已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。圣泉集團(tuán)2022年12月，公司宣布建設(shè)10萬(wàn)噸生物基硬碳負(fù)極材料。總投資24.8億元，建設(shè)期18個(gè)月。比西迪致力于高端硬碳產(chǎn)品。軟碳華陽(yáng)股份與中科海鈉合作建設(shè)無煙煤基軟碳2000噸/年。2022年3月末試投產(chǎn)。資料來源：公司公告，公司官網(wǎng)，充電頭網(wǎng)，華金證券研究所1.3鈉電負(fù)極路線目前主流廠商在鈉電負(fù)極上的布局，以硬碳為主，軟碳為輔。硬碳原料多樣，其中生物質(zhì)原料制備硬碳為主流選擇。生物質(zhì)原料可選范圍多樣（椰殼、秸稈、毛竹等），所制備的硬碳綜合性能適中，但需要解決原料穩(wěn)定供應(yīng)和產(chǎn)品一致性等問題；高分子類原料（酚醛樹脂等），其所制備的硬碳比容量高，產(chǎn)品均一，結(jié)構(gòu)易調(diào)控，但是成本高昂；瀝青、無煙煤等原料雖然成本較低，但是其所制備的硬碳比容量相對(duì)較低。表：各公司在鈉電負(fù)極的布局·生物質(zhì)基樹脂基瀝青基無煙煤基原料價(jià)格（元/噸）30001200040001500收率10-30%40%50%-60%90%比容量（mAh/g）380410300222性價(jià)比（Ah/元）13-381438-45133首次庫(kù)倫效率80%84%89%81%表：各類硬碳原料對(duì)比資料來源：鑫鑼資訊，華金證券研究所1.鈉離子電池的構(gòu)成資料來源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局（專利公開號(hào)CN115259136A，CN110817833A，CN115611264A，CN113381013A）,華金證券研究所木質(zhì)素預(yù)處理溶劑造孔劑固液分離預(yù)碳化高溫碳化生物質(zhì)基硬碳1.3鈉電負(fù)極路線硬碳的制備方式包括不同原料的選取、預(yù)處理，以及一系列碳化過程。不同原料的本征性質(zhì)、改性方式、碳化溫度等條件會(huì)影響最終產(chǎn)物的性能?？赏ㄟ^原料預(yù)處理調(diào)控微觀結(jié)構(gòu)、與其它材料復(fù)合、雜原子摻雜等方式提升鈉電負(fù)極性能。例如，通過預(yù)氧化處理可以使得所制備的硬碳結(jié)構(gòu)更加無序化，對(duì)石墨化過程有抑制作用。圖：不同工藝路線的硬碳制備方法生物質(zhì)基酚醛樹脂等300-500℃碳化450-500℃碳化浸漬劑浸漬粉碎1000-1400℃碳化樹脂基硬碳椰殼、秸稈、竹子等樹脂基天然瀝青、石油瀝青等氧化劑預(yù)氧化高溫碳化瀝青基硬碳瀝青基煙煤、褐煤等粉碎、過篩脫灰處理高溫碳化煤基硬碳煤基前驅(qū)體請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明資料來源：中國(guó)粉體網(wǎng)，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明公司進(jìn)展多氟多六氟磷酸鈉產(chǎn)能約1000噸，客戶包括中科海鈉等。天賜材料2022年8月公告，擬在江西九江建設(shè)1萬(wàn)噸六氟磷酸鈉，建設(shè)周期18個(gè)月。新宙邦2022年8月公告，具有生產(chǎn)鈉離子電池電解液的技術(shù)儲(chǔ)備，對(duì)六氟磷酸鈉產(chǎn)線的規(guī)劃尚處于前期階段。永太科技2023年2月公告，公司布局了六氟磷酸鈉、雙氟磺酰亞胺鈉等電解質(zhì)材料，未來會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求規(guī)劃產(chǎn)能。*ST必康2023年2月公告，在江蘇如東縣建設(shè)1萬(wàn)噸/年六氟磷酸鈉，建設(shè)期為2023年6月至2026年2月。資料來源：公司公告，華金證券研究所1.鈉離子電池的構(gòu)成1.4鈉電電解液鈉離子電池電解液與鋰離子電池電解液配方相似，均由電解質(zhì)、溶劑和添加劑組成。碳酸酯類溶劑EC和PC，具有電化學(xué)窗口寬、介電常數(shù)大、化學(xué)穩(wěn)定性好的優(yōu)點(diǎn)，是鈉電池優(yōu)異的有機(jī)溶劑。醚類溶劑，因其在鈉電體系中具有更好的抗氧化還原能力，可以在負(fù)極表面生成薄且穩(wěn)定的SEI膜和高的首次庫(kù)侖效率，也可于鈉電池，但其很少在鋰電池中使用。溶質(zhì)從鋰電池的六氟磷酸鋰（LiPF6）換成鈉電池的六氟磷酸鈉（NaPF6）。兩者合成的原理和技術(shù)路線相似，六氟磷酸鈉容易量產(chǎn)。添加劑方面，鈉電與鋰電體系并無太大區(qū)別，主要有成膜添加劑、阻燃添加劑、過充保護(hù)添加劑等。表：各公司六氟磷酸鈉的規(guī)劃圖：不同碳酸酯溶劑的性質(zhì)資料來源：公司公告，華金證券研究所表：不同公司電池鋁箔的布局1.5其它集流體方面，鈉電池正負(fù)極集流體均使用廉價(jià)的鋁箔，但鋰電池負(fù)極集流體必須為銅箔。這是由于鋁和鈉在低電位不會(huì)發(fā)生合金化反應(yīng)，而鋁和鋰在低電位下易發(fā)生此反應(yīng)。故鋁箔在鈉電池中的用量，相對(duì)于鋰電池，翻倍增長(zhǎng)。在隔膜方面，鈉電池與鋰電池均可使用PP、PE隔膜。1.鈉離子電池的構(gòu)成資料來源：Wind，華金證券研究所圖：銅、鋁價(jià)格對(duì)比請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明公司進(jìn)展鼎勝新材2022年底電池鋁箔有效產(chǎn)能約15萬(wàn)噸。2022年7月公司發(fā)布定增計(jì)劃，擬投資30億元建設(shè)年產(chǎn)80萬(wàn)噸電池箔及配套胚料，其中電池箔成品為20萬(wàn)噸。萬(wàn)順新材2022年公司電池鋁箔產(chǎn)能4萬(wàn)噸/年，二期3.2萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2023年建成投產(chǎn)。此外，年產(chǎn)10萬(wàn)噸動(dòng)力及儲(chǔ)能電池箔，計(jì)劃2024年投產(chǎn)。東陽(yáng)光公司與UACJ的合資公司，投建的1萬(wàn)噸電池鋁箔，在2022半年報(bào)顯示，已開始釋放產(chǎn)能。2022年1月公司公告投資年產(chǎn)10萬(wàn)噸低碳高端電池鋁箔項(xiàng)目，一期5萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)，二期5萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)。常鋁股份2021年12月公告，公司投資3.5億元建設(shè)3萬(wàn)噸動(dòng)力電池專用鋁箔，建設(shè)周期24個(gè)月。預(yù)計(jì)2023年5-6月可投入試生產(chǎn)，2024年一季度達(dá)產(chǎn)。永杰新材IPO募資年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸鋰電池高精鋁板帶箔技改項(xiàng)目。目錄010204030506請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明鈉離子電池的構(gòu)成鈉離子電池的成本和性能鈉離子電池的市場(chǎng)空間鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示2.鈉離子電池的成本和性能2.1鈉電成本鈉電池材料成本相較于鋰電池大幅下降。根據(jù)中科海鈉官網(wǎng)，其材料成本降幅在30

-40

，其降本原因主要在于：1、金屬鈉地殼豐度高，價(jià)格遠(yuǎn)低于鋰。此外，鈉電正極還選用資源量豐富的鐵、銅、錳等金屬，故正極材料價(jià)格大幅下降，正極占比從鋰電的43

下降至26

。2、集流體不同。鋰電負(fù)極集流體必須為銅箔，而鈉電池正負(fù)極集流體可以均為鋁箔。鋁價(jià)格遠(yuǎn)低于銅。表：鈉資源與鋰資源對(duì)比資料來源：中科海鈉官網(wǎng)，華金證券研究所地殼豐度分布價(jià)格（元/kg）鈉2.75%全球都有2鋰0.0065%75%在美洲150圖：鈉電池成本構(gòu)成（NaCuFeMnO/軟碳體系）請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明圖：鋰電池成本構(gòu)成（磷酸鐵鋰/石墨體系）資料來源：中科海鈉官網(wǎng)，華金證券研究所 資料來源：中科海鈉官網(wǎng)，華金證券研究所2.鈉離子電池的成本和性能鈉離子電池（銅基氧化物/煤基碳體系）鋰離子電池（磷酸鐵鋰/石墨體系）鉛酸電池質(zhì)量能量密度（Wh/kg）100-150120-18030-50體積能量密度（Wh/L）180-280200-35060-100原料成本（元/Wh）0.290.430.4循環(huán)壽命（次）2000+3000+300-500平均工作電壓（V）3.23.22-20℃容量保持率88%+<70%<60%耐過放電可放電至0V差差安全性優(yōu)優(yōu)優(yōu)環(huán)保特性優(yōu)優(yōu)差請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.2鈉電性能鈉離子電池在成本、低溫性能等方面具備優(yōu)勢(shì)。雖然鈉離子電池與磷酸鐵鋰電池在能量密度、循環(huán)壽命方面存在差距，但是其原料成本相較于磷酸鐵鋰電池低30

左右，并且其低溫下的容量保持率、耐過放電性能均優(yōu)于磷酸鐵鋰電池。鈉電池可放電至0V，在儲(chǔ)存、運(yùn)輸方面比鋰電池更穩(wěn)定。將鈉離子電池與鉛酸電池對(duì)比，可發(fā)現(xiàn)鈉離子電池各方面性能均超越鉛酸電池，有望在鉛酸電池的主流應(yīng)用場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)替代。表：鈉離子電池、鋰離子電池、鉛酸電池的性能比較資料來源：《鈉離子電池：從基礎(chǔ)研究到工程化探索》容曉暉等，華金證券研究所目錄010204030506請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明鈉離子電池的構(gòu)成鈉離子電池的成本和性能鈉離子電池的市場(chǎng)空間鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示3.鈉離子電池的市場(chǎng)空間請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明20212022E2023E2024E2025E全球電動(dòng)兩輪車銷量（萬(wàn)輛）65607400814089549849滲透率2%10%20%鈉電兩輪車需求（GWh）1.26.414.2全球電動(dòng)車銷量（萬(wàn)輛）6581074139617452182其中A00級(jí)電動(dòng)車銷量（萬(wàn)輛）123167217271339滲透率2%10%20%鈉電電動(dòng)車需求（GWh）1.59.523.7全球儲(chǔ)能需求量（GWh）33.973.3133.2208309.3滲透率0.70%3%9%鈉電儲(chǔ)能需求（GWh）0.96.227.8鈉電需求合計(jì)（GWh）3.622.265.8yoy512%196%鈉離子電池需求有望快速增長(zhǎng)。根據(jù)鈉離子電池的上述性能，我們推斷其未來主要應(yīng)用于對(duì)能量密度要求較低，但對(duì)成本敏感的領(lǐng)域，如電動(dòng)兩輪車（替代鉛酸電池）、A00級(jí)別電動(dòng)車以及儲(chǔ)能領(lǐng)域（替代磷酸鐵鋰電池）。據(jù)測(cè)算，全球鈉離子電池的需求量有望從2023年3.6GWh增長(zhǎng)至2025年65.8GWh，成長(zhǎng)空間巨大。表：全球鈉離子電池需求量測(cè)算資料來源：弗若斯特沙利文，中商產(chǎn)業(yè)研究，崔東樹，鑫鑼資訊，華金證券研究所（備注：假設(shè)兩輪車單車帶電量0.72KWh，A00級(jí)車單車帶電量35KWh）目錄010204030506請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明鈉離子電池的構(gòu)成鈉離子電池的成本和性能鈉離子電池的市場(chǎng)空間鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明指標(biāo)參數(shù)工作電壓3.2V工作溫度-40℃~80℃循環(huán)壽命≥4500周@83%(2C/2C)能量密度≥145Wh/kg倍率性能5C容量≥1C容量的90%儲(chǔ)存性能常溫存放28天荷電保持≥94%額定容量，荷電恢復(fù)≥99%額定容量安全性能滿足國(guó)標(biāo)GB/T31485-2015資料來源：公司官網(wǎng)，華金證券研究所4.1中科海鈉公司研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先。公司專注于鈉離子電池研發(fā)與生產(chǎn)，現(xiàn)擁有以中國(guó)科學(xué)院物理研究所陳立泉院士，胡勇勝研究員為技術(shù)帶頭人的研究開發(fā)團(tuán)隊(duì)。除鈉電池外，公司同時(shí)供應(yīng)鈉電池正負(fù)極材料與電解液。正負(fù)極材料分別選用成本低廉的鈉銅鐵錳氧化物和無煙煤基軟碳，從而具備了明顯的成本優(yōu)勢(shì)。目前已經(jīng)成功開發(fā)出了NaCP08/80/138等不同規(guī)格型號(hào)的鈉離子軟包電池，以及鈉離子圓柱NaCR26650、NaCR32138電池。能量密度已達(dá)到145Wh/kg，是鉛酸電池的3倍左右。2021年12月，公司與三峽能源、三峽資本及安徽省阜陽(yáng)市人民政府達(dá)成合作，共同建設(shè)全球首條鈉離子電池規(guī)?；慨a(chǎn)線。該產(chǎn)線規(guī)劃產(chǎn)能5GWh，分兩期建設(shè)，一期產(chǎn)能1GWh。2022年11月，中科海鈉（阜陽(yáng)）全球首條GWh級(jí)鈉離子電池生產(chǎn)線產(chǎn)品下線。阜陽(yáng)海鈉1GWh鈉離子電池生產(chǎn)項(xiàng)目總投資5.88億元。后續(xù)將在各方共同努力推動(dòng)下，建設(shè)不少于30GWh鈉離子規(guī)模量產(chǎn)線。公司與華陽(yáng)股份合作。2022年，華陽(yáng)股份與中科海鈉通過華鈉銅能、華鈉碳能、華鈉芯能，布局2000噸鈉離子電池正負(fù)極材料以及1GWh鈉離子電池電芯（圓柱鋼殼和方形鋁殼）。電池正負(fù)極材料已經(jīng)于2022年3月試生產(chǎn)。表：公司鈉電池產(chǎn)品性能4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的資料來源：公司公告，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明合作方環(huán)節(jié)公司華陽(yáng)持股比例產(chǎn)品產(chǎn)能（噸/年）投資金額（萬(wàn)元）進(jìn)展與中科海鈉合作鈉電正極山西華鈉銅能科技有限責(zé)任公司45%鈉銅鐵錳氧化物200080002022年3月末試投產(chǎn)鈉電負(fù)極山西華鈉碳能科技有限責(zé)任公司45%無煙煤基軟碳200060002022年3月末試投產(chǎn)鈉電電芯山西華鈉芯能科技有限責(zé)任公司100%圓柱鋼殼和方形鋁殼生產(chǎn)線1GWh項(xiàng)目研發(fā)總投資31611萬(wàn)

，截止

2022.6.30，已投入

18285萬(wàn)（不含稅）2022年9月鈉電生產(chǎn)線出品與多氟多合作鈉電電解質(zhì)、添加劑六氟磷酸鈉、VC（碳酸亞乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）4.2華陽(yáng)股份公司是國(guó)內(nèi)無煙煤龍頭，積極轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源。公司與中科海鈉合作：公司間接持有中科海鈉7.75

股權(quán)。兩者深度合作，成立合資公司華鈉銅能和華鈉碳能，布局鈉電池正負(fù)極材料各2000噸/年。設(shè)立全資子公司華鈉芯能，建設(shè)鈉電電芯1GWh。公司與多氟多合作：公司與多氟多，通過梧桐樹資本的產(chǎn)業(yè)基金，布局鈉電電解質(zhì)和添加劑。表：華陽(yáng)股份在鈉電池及材料方面的布局4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的4.3寧德時(shí)代其第一代鈉離子電池，正極材料采用比容量較高的普魯士白，創(chuàng)新性地對(duì)材料體相結(jié)構(gòu)進(jìn)行電荷重排，解決普魯士白循環(huán)過程中容量快速衰減的問題；負(fù)極材料采用具有特殊孔隙結(jié)構(gòu)的硬碳。電芯能量密度達(dá)160Wh/kg；常溫下充電15分鐘，電量達(dá)到80

以上；零下20℃，仍有90

以上放電保持率；系統(tǒng)集成效率達(dá)到80

以上。在系統(tǒng)集成方面，公司開發(fā)了AB電池系統(tǒng)解決方案，即鈉電與鋰電兩種電池按一定比例進(jìn)行混搭，通過BMS精準(zhǔn)算法進(jìn)行不同電池體系的均衡控制，從而彌補(bǔ)了鈉離子電池在現(xiàn)階段的能量密度短板，也發(fā)揮出了它高功率、低溫性能好的優(yōu)勢(shì)。第一代鈉離子電池既可以用于電動(dòng)車，尤其在高寒地區(qū)優(yōu)勢(shì)明顯，又可以適配儲(chǔ)能全場(chǎng)景應(yīng)用。資料來源：寧德時(shí)代公眾號(hào)，華金證券研究所圖：寧德時(shí)代AB（鈉離子電池和鋰離子電池混搭）系統(tǒng)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明指標(biāo)參數(shù)材料正極采用普魯士白，負(fù)極采用硬碳。電芯能量密度第一代：160Wh/Kg第二代：有望突破200Wh/Kg充放電性能常溫下充電15分鐘，電量達(dá)到80%以上；零下20℃，仍有90%以上放電保持率；量產(chǎn)時(shí)間第一代鈉電池預(yù)計(jì)2023年量產(chǎn)圖：寧德時(shí)代鈉離子電池性能資料來源：寧德時(shí)代公眾號(hào)，華金證券研究所4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的指標(biāo)物質(zhì)成本（萬(wàn)元/噸）正極一期為層狀氧化物5二期考慮聚陰離子2.5負(fù)極生物質(zhì)、石化質(zhì)各布局三種材料3電解液-7資料來源：公司公告，華金證券研究所資料來源：公司公告，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明指標(biāo)參數(shù)電池成本初期電池良率較差，成本控制在0.5元/Wh左右，待穩(wěn)定后成本可控制在0.45元/Wh左右，工廠內(nèi)部制定穩(wěn)定的目標(biāo)為三個(gè)月。二期建設(shè)之后成本可控制在0.4元/Wh左右。電池定價(jià)如果客戶原來使用的磷酸鐵鋰，則按照比磷酸鐵鋰便宜25-30%定價(jià)；如果客戶原來使用鉛酸電池，則按照比鉛酸電池貴30%左右定價(jià)。4.4傳藝科技公司主要從事筆記本電腦輸入設(shè)備的研發(fā)、制造和銷售。是全球四大頂級(jí)鍵盤制造商（達(dá)方電子、群光電子、精元電腦、光寶電子）柔性線路板核心部件的主要供應(yīng)商，為聯(lián)想、惠普、戴爾、華碩四大品牌筆記本電腦提供鍵盤配套，全球市占率20.56

，國(guó)內(nèi)市占率40

。公司致力于鈉電池產(chǎn)業(yè)一體化模式，包括鈉離子電池正極、負(fù)極、電解液、電芯四個(gè)研發(fā)部門來進(jìn)行。同時(shí)，公司與3所大學(xué)合作研發(fā)。公司鈉電池產(chǎn)品性能優(yōu)異。鈉電池中試線已經(jīng)于2022年10月27日投產(chǎn)，18650型號(hào)電池在2022年12月中旬送到第三方測(cè)試機(jī)構(gòu)測(cè)試，能量密度157Wh/kg，低溫-20℃的容量保持率93

，兩周共測(cè)試100多圈，容量保持率99.6

。中試生產(chǎn)的產(chǎn)品，已經(jīng)達(dá)到超過5000次的循環(huán)壽命，可以滿足A00級(jí)車、小動(dòng)力車、兩輪車和儲(chǔ)能的客戶使用需求。公司鈉電池進(jìn)程較快,2023年上半年可投產(chǎn)。一期4.5GWh的廠房建設(shè)已完畢，設(shè)備已陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)安裝，預(yù)計(jì)2023年上半年左右即可投產(chǎn)。包括兩條圓柱電池生產(chǎn)線和一條方形電池生產(chǎn)線，其中圓柱的生產(chǎn)線主要用于A00和兩輪車方面，方形電池主要用于儲(chǔ)能方面。兩條業(yè)務(wù)線各占50

，同時(shí)運(yùn)行，不分先后。二期產(chǎn)能規(guī)劃依據(jù)市場(chǎng)情況而定。預(yù)計(jì)2023年鈉電池出貨量2-3GWh。表：公司的鈉電材料與成本 表：公司的鈉電池成本與定價(jià)4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的資料來源：公司官網(wǎng)，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明產(chǎn)品種類產(chǎn)能（噸/年）正極鐵酸鈉基三元正極和磷酸釩鈉3000電解液型號(hào)多樣5000鈉離子電池方形、圓柱形、軟包、刀片4.5維科技術(shù)公司鋰電池業(yè)務(wù)以3C數(shù)碼電池為核心，積極拓展動(dòng)力和儲(chǔ)能電池市場(chǎng)。其為國(guó)內(nèi)排名前五的3C數(shù)碼電池供應(yīng)商，客戶包括國(guó)內(nèi)主流手機(jī)品牌、歐美主要通訊運(yùn)營(yíng)商等。維科動(dòng)力電池以維科電池十余年的鋰電池生產(chǎn)技術(shù)為依托，可生產(chǎn)軟包動(dòng)力電池、鋁殼動(dòng)力電池等電芯產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋乘用車電池、特種車輛電池、家電用電池、儲(chǔ)能電池等。公司與浙江鈉創(chuàng)深度合作，保證鈉電材料供應(yīng)。2022年9月，公司與浙江鈉創(chuàng)新能源有限公司簽訂《戰(zhàn)略框架協(xié)議》及《增資協(xié)議》，對(duì)浙江鈉創(chuàng)投資額3000萬(wàn)元。鈉創(chuàng)新能源的鈉離子電池正極材料為鐵酸鈉基三元正極和磷酸釩鈉，電解液型號(hào)多樣，適配多種正負(fù)極材料。其擁有3000噸/年正極材料和5000噸/年電解液產(chǎn)線。浙江鈉創(chuàng)可對(duì)維科技術(shù)鈉電池的生產(chǎn)優(yōu)先保證材料供應(yīng)。公司2GWh鈉電池項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年6月量產(chǎn)。2022年10月，公司公告變更原募投資金用途，將原募投項(xiàng)目未使用資金2億元投資至“年產(chǎn)2GWh鈉離子電池項(xiàng)目”，由全資子公司南昌維科電池在南昌實(shí)施。項(xiàng)目總投資6.8億元。項(xiàng)目于2022年開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年6月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，主要面向低速車和儲(chǔ)能。表：鈉創(chuàng)新能源的鈉電產(chǎn)品類型和產(chǎn)能4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的4.6眾鈉能源公司圍繞聚陰離子線路，于2022年推出主打產(chǎn)品—硫酸鐵鈉電池。2022.6首條百噸級(jí)硫酸鐵鈉（NFS）中試產(chǎn)線全貫通2022.10首款硫酸鐵鈉（NFS）高比能、超長(zhǎng)壽命軟包鈉離子電池，在第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)順利通過了針刺實(shí)驗(yàn)，全程不冒煙、不起火、不爆炸。2022.10實(shí)驗(yàn)室達(dá)到160wh/kg的水平，工程電芯可以滿足120wh/kg，2C循環(huán)大于6千圈，5C持續(xù)溫升小于13攝氏度。2022.11首批鈉電儲(chǔ)能模組和低速兩輪車PACK成功下線，并陸續(xù)通過戰(zhàn)略客戶的初步測(cè)試。2022.12總投資10億的泰州海陵5GWh電池系統(tǒng)量產(chǎn)制造基地簽約，預(yù)計(jì)2023年下半年建成投產(chǎn)；總投資20億元的長(zhǎng)三角地區(qū)5GWh鈉離子電池量產(chǎn)示范基地規(guī)劃工作也在江蘇順利啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2023年3月簽約落地，2023年6月開始建設(shè)。2023開年首個(gè)硫酸鐵鈉正極材料萬(wàn)噸級(jí)量產(chǎn)基地簽約落地，該項(xiàng)目位于鎮(zhèn)江市大港保稅區(qū)5萬(wàn)噸NFS鈉離子正極材料制造基地，占地120畝，總投資10億元。預(yù)計(jì)2023年下半年建成投產(chǎn)。時(shí)間合作方合作內(nèi)容2022.10固德威簽訂“Li+/Na+混用2.8MWh液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)聯(lián)合研發(fā)項(xiàng)目”項(xiàng)目合作研發(fā)協(xié)議2022.10中車戚墅堰機(jī)車車輛工藝研究所中車戚墅堰所成為眾鈉在電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)及下一代高度集成、高效散熱、高壓快充的鈉電熱管理平臺(tái)領(lǐng)域的合作伙伴，從結(jié)構(gòu)件及系統(tǒng)開發(fā)、供應(yīng)鏈保障及軌道交通場(chǎng)景中的鈉電池應(yīng)用等領(lǐng)域展開合作2022.11豐山集團(tuán)豐山集團(tuán)致力于開展新能源電池電解液領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已取得年產(chǎn)10萬(wàn)噸鈉離子電池電解液項(xiàng)目（一期5萬(wàn)噸、二期5萬(wàn)噸）的項(xiàng)目備案證。眾鈉能源與其合作，共同開發(fā)適合產(chǎn)品電化學(xué)體系的鈉離子電池電解液。2022.12兩輪行業(yè)某頭部品牌上市車企簽訂排他性戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬在電動(dòng)車用硫酸鐵鈉電池項(xiàng)目上建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，開發(fā)適用于電動(dòng)車市場(chǎng)的硫酸鐵鈉電池及配套電池系統(tǒng)。資料來源：公司官網(wǎng)，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明表：眾鈉能源與其它公司的合作4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的指標(biāo)參數(shù)材料采用自主合成層狀氧化物正極和商用高首效硬碳負(fù)極電芯包裝軟包電芯能量密度第一代：重量能量密度140Wh/Kg，體積能量密度240Wh/L；第二代在開發(fā)中：重量能量密度160Wh/Kg，體積能量密度280Wh/L；充放電性能常溫下充電15分鐘電量可達(dá)80%以上，3C放電容量保持率可達(dá)88%；-20℃低溫環(huán)境下，依然可以放出88%以上的容量，且能實(shí)現(xiàn)該環(huán)境下0.1C的低溫充電；優(yōu)異的耐過放性能，過放到0V后容量可以極大恢復(fù)，過放到-4V后依然可恢復(fù)50%的容量。量產(chǎn)時(shí)間第一代鈉電池預(yù)計(jì)2023年量產(chǎn)資料來源：公司官網(wǎng)，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明4.7立方新能源湖南立方新能源科技有限責(zé)任公司是一家集動(dòng)力類、消費(fèi)類、儲(chǔ)能鋰(鈉）離子電池產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)。公司獲評(píng)國(guó)家“專精特新”重點(diǎn)小巨人企業(yè)。公司在鈉電池正極材料、電解液和全電池完成全方位布局。在電池材料方面，公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的氧化物正極材料，已實(shí)現(xiàn)噸級(jí)穩(wěn)定生產(chǎn)。2023年1月6日，公司與美聯(lián)新材、七彩化學(xué)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，致力于電池級(jí)普魯士藍(lán)（白）材料的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。成立子公司湖南鈉方新能源科技有限責(zé)任公司，推動(dòng)以鈉離子電池為代表的新一代儲(chǔ)能電池量產(chǎn)化。表：立方新能源鈉離子電池產(chǎn)品性能圖：立方新能源鈉離子電池產(chǎn)品資料來源：公司官網(wǎng)，華金證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的4.8美聯(lián)新材公司主要從事高分子復(fù)合著色材料，為國(guó)內(nèi)色母粒行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)；控股子公司營(yíng)創(chuàng)三征主營(yíng)為氰化鈉和三聚氯氰等精細(xì)化工產(chǎn)品；控股子公司安徽美芯的主營(yíng)為用于鋰電池、鈉電池和半固態(tài)電池等濕法隔膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2022年11月16日，廣東美聯(lián)新材與鞍山七彩化學(xué)簽署了《投資合作協(xié)議》，共同出資5億元設(shè)立遼寧美彩新材料有限公司（美彩新材），并以該公司為實(shí)施主體投資25億元建設(shè)年產(chǎn)18萬(wàn)噸電池級(jí)普魯士藍(lán)（白）項(xiàng)目。其中美聯(lián)新材持股51

，為控股股東，七彩化學(xué)持股49

。美聯(lián)新材具有普魯士藍(lán)（白）上游核心原材料氰化鈉的產(chǎn)能、技術(shù)優(yōu)勢(shì)（氰化鈉屬于受嚴(yán)格管控的劇毒品，準(zhǔn)入壁壘高）；七彩化學(xué)擁有普魯士藍(lán)（白）產(chǎn)業(yè)化技術(shù)以及環(huán)保處理優(yōu)勢(shì)。本次建設(shè)的18萬(wàn)噸電池級(jí)普魯士藍(lán)（白）產(chǎn)能預(yù)計(jì)能配套90GWh儲(chǔ)能鈉電池。項(xiàng)目擬分三期建設(shè)，至2022年12月，已有50噸中試線投產(chǎn)。資料來源：公司公告，華金證券研究所2023年3月3日，美聯(lián)新材、七彩化學(xué)，簽署了對(duì)星空鈉電的增資協(xié)議，完成后，美聯(lián)化學(xué)和七彩化學(xué)將各自持有星空鈉電7.5

的股權(quán)。星空鈉電核心技術(shù)及產(chǎn)品：普魯士藍(lán)正極、秸稈、椰殼等生物質(zhì)碳，鈉電池，其采用添加劑對(duì)普魯士藍(lán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行工藝處理，突破結(jié)晶水導(dǎo)致軟包電池易鼓包脹氣、穩(wěn)定性差等問題。待星空鈉電取得增資款后，將向七彩化學(xué)收購(gòu)其名下持有的美彩新材10

股權(quán)，并無償轉(zhuǎn)讓其擁有的普魯士藍(lán)正極、硬碳負(fù)極相關(guān)技術(shù)及專利權(quán)給美彩新材。2023年3月10日，美彩新材簽署收購(gòu)輝虹科技全部股權(quán)的協(xié)議。輝虹科技擁有完整的顏料級(jí)普魯士藍(lán)生產(chǎn)線和專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，可通過對(duì)原生產(chǎn)線技術(shù)改造，快速實(shí)現(xiàn)電池級(jí)普魯士藍(lán)正極的規(guī)?；a(chǎn)。2023年1月6日，美聯(lián)新材及其控股子公司美彩新材，與湖南立方新能源、七彩化學(xué)簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。美彩新材具有普魯士藍(lán)（白)產(chǎn)能；立方新能源具有鈉電池生產(chǎn)技術(shù)；美聯(lián)新材和七彩化學(xué)為美彩新材股東，對(duì)美彩新材的發(fā)展起到關(guān)鍵作用。各方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。公司擬建設(shè)鈦白粉產(chǎn)線（白色母粒的主要原材料），其副產(chǎn)物硫酸亞鐵是生產(chǎn)普魯士藍(lán)的中間原料。有利于產(chǎn)業(yè)鏈資源整合。批次投資額（億元）產(chǎn)能（萬(wàn)噸）預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間一期312023年底建成投產(chǎn)二期852024年建成投產(chǎn)三期14122026年建成投產(chǎn)4.鈉離子電池相關(guān)標(biāo)的請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明資料來源：公司公告，華金證券研究所項(xiàng)目項(xiàng)目?jī)?nèi)容進(jìn)展沙文二期擴(kuò)能項(xiàng)目建設(shè)年產(chǎn)1.2萬(wàn)噸鈉離子電池正極材料產(chǎn)能和年產(chǎn)4000噸鋰離子電池正極材料產(chǎn)能預(yù)計(jì)一季度全面投產(chǎn)義龍三期項(xiàng)目10萬(wàn)噸高鎳（同時(shí)兼顧鈉離子電池正極材料的生產(chǎn)）項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年會(huì)有新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，2025年全面投產(chǎn)。4.9振華新材公司專注于鋰電正極材料，應(yīng)用于新能源車和消費(fèi)電子領(lǐng)域。新能源車領(lǐng)域正極，包括中鎳、中高鎳及高鎳在內(nèi)的一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極（NCM）；消費(fèi)電子領(lǐng)域，包括高電壓鈷酸鋰、復(fù)合三元正極及一次顆粒大單晶三元正極。公司2022年4月推出第一代層狀氧化物鈉電正極材料，2022年6月推出第二代產(chǎn)品，降低游離鈉，并提高比容量。公司鈉電正極采用兩次燒結(jié)路線，現(xiàn)有的鋰電三元材料采用三次燒結(jié)，兩者產(chǎn)線兼容。2022年二季度至三季度，公司鈉電正極材料含稅售價(jià)為7萬(wàn)元/噸。2023年2月，公司鈉離子電池正極已實(shí)現(xiàn)十噸級(jí)銷售，并在持續(xù)出貨中，市場(chǎng)推廣進(jìn)展順利，客戶反饋較好，進(jìn)展處于領(lǐng)先地位。公司的鈉電正極材料具有高壓實(shí)密度、高容量、低pH值和低游離鈉的特性。其中，高壓實(shí)密度、高容量有助于提升電池的能量密度；低pH值、低游離鈉能夠有效提高材料的空氣穩(wěn)定性和電池漿料的穩(wěn)定性，進(jìn)而提升電池整體的穩(wěn)定性及一致性，改善電池產(chǎn)氣鼓脹的缺陷。公司在三元材料領(lǐng)域大單晶技術(shù)體系的積累，是公司鈉電正極發(fā)展較快、產(chǎn)品性能得到客戶認(rèn)可的重要保障。大單晶技術(shù)應(yīng)用于鈉