醫(yī)藥生物2月投資策略：期待年報(bào)報(bào)喜 關(guān)注政策變化

Word醫(yī)藥生物2月投資策略：期待年報(bào)報(bào)喜關(guān)注政策變化2021年全年醫(yī)藥行業(yè)預(yù)計(jì)年報(bào)整體增速遜與2021年，但仍保持基本穩(wěn)健

統(tǒng)計(jì)局高頻數(shù)據(jù)表明2021年醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值、利潤(rùn)總額增速分別為8.8%和9.5%，均略遜于2021年前三季度，但明顯好于1-11月累計(jì)同比成長(zhǎng)。2021年同期兩指標(biāo)成長(zhǎng)分別為12.4%和17.8%，整體行業(yè)增速繼續(xù)向下，但是仍比GDP增速為高，大體保持穩(wěn)健?？紤]到行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，我們判斷年報(bào)方面也將保持增速略有下降但大致穩(wěn)健。

年報(bào)穩(wěn)健公司春季行情在2月有望延續(xù)

雖然成長(zhǎng)性有所下降，但是：1)醫(yī)藥行業(yè)全球比較成長(zhǎng)性仍然較好，吸引陸股通資金持續(xù)流入。2)前期對(duì)帶量采購(gòu)等負(fù)面政策預(yù)期逐漸趨穩(wěn)，從極度悲觀中恢復(fù)為理性看待。3)頭部龍頭公司集中度提升和創(chuàng)新產(chǎn)品上市，在研發(fā)、渠道方面等優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

預(yù)計(jì)2021年年報(bào)可比歸母凈利潤(rùn)：

預(yù)計(jì)增速40%：智飛生物、樂普醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、美年健康;

預(yù)計(jì)增速30%：華蘭生物、博雅生物、一心堂、益豐藥房、愛爾眼科;

預(yù)計(jì)增速20-30%：康弘藥業(yè)、華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、邁克生物、藍(lán)帆醫(yī)療、大參林、老百姓、柳藥股份;

預(yù)計(jì)增速0-20%：通化東寶、麗珠集團(tuán)、迪安診斷、魚躍醫(yī)療、透景生命、上海醫(yī)藥、國(guó)藥一致、嘉事堂;

預(yù)計(jì)下滑：華海藥業(yè)。

關(guān)注兩會(huì)立法、血制品、醫(yī)藥創(chuàng)新、MSCI擴(kuò)容等潛在政策和事件影響

近期重大事件主要包括即將召開的兩會(huì)，預(yù)計(jì)與醫(yī)藥相關(guān)的四部法律將制定或修訂，分別是新設(shè)《基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法》、《疫苗管理法》;修訂《藥品管理法》、《專利法》;重磅創(chuàng)新產(chǎn)品如恒瑞PD-1單抗、樂普可降解支架等雖然上市時(shí)間有所拖延但仍預(yù)期近期可能上市;MSCI的A股納入因子最終市場(chǎng)咨詢結(jié)果將在3月1日前公布。

風(fēng)險(xiǎn)提示：年報(bào)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期、血制品行業(yè)后續(xù)監(jiān)管明顯提高影響供需、兩會(huì)政策解讀負(fù)面。

投資建議：春季行情有望延續(xù)，繼續(xù)推薦前期超跌但業(yè)績(jī)支撐強(qiáng)頭部龍頭公司與存在預(yù)期差的血制品行業(yè)

從基本面角度來看醫(yī)藥行業(yè)雖然整體增速有所下行但仍大體穩(wěn)健，且結(jié)構(gòu)性改善和集中度提升進(jìn)一步利好龍頭?？紤]到前期頭部龍頭公司普遍出現(xiàn)深度調(diào)整，近期海外資金積極配置，繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)穩(wěn)健超跌龍頭以及短期可能預(yù)期改善的血制品行業(yè)。2月國(guó)信醫(yī)藥A股組合為：恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、華蘭