財(cái)管年基礎(chǔ)學(xué)習(xí)講義cwgl

第五章5第一節(jié)資本成本的構(gòu)成和用途率某公司擁有資產(chǎn)總額100萬元，其中負(fù)債和股東權(quán)益各占50萬元。假設(shè)利率（債權(quán)人要債權(quán)人與股東雙方的收益要求，必須用這100萬元資產(chǎn)獲得15萬元的收益（利息5萬元＋股東要求的收益10萬元），即獲得15%的期望率。 MM經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)）決定，與投資決籌資決業(yè)績評第二節(jié)資本成本的估歷史成本VS承諾收益VS長期VS短本的說法中，正確的有（）?！捍鸢附馕觥滑F(xiàn)有的歷史成本與決策無關(guān)，選項(xiàng)C的說法不正確A公司8年前了面值為1000元，期限為30年的長期債券，票面利率是7%，每年付息一900900A（折現(xiàn)期）＝22設(shè)該債券的稅前到期收益率（稅前成本）為Kd，令投資于該債券的凈現(xiàn)值＝0，得：長期成本?？杀裙緫?yīng)具有的特征：應(yīng)具有的特征有（）。擁有可上市的長期債『答案解析』如果需要計(jì)算成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可債券的ABC。 面值1000元的5年期債券進(jìn)行籌資，公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)擬 2012年1月1日，公司收集了當(dāng)時(shí)上市的3種A級公司債券及與這些上市債券到期日接近的債券的相關(guān)信息如下：A公債公XYZ要求：計(jì)算2012年1月1日，A級公司債券的平均信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，并確定甲公司擬債可以使用2017年1月10日到期的債券的到期收益率5%。然后按照前述“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法”估計(jì)其成本。即：實(shí)際上支付了部分成本（以減少征收的方式），所以公司的稅后成本小第三節(jié)權(quán)益資本成本的估計(jì)名義現(xiàn)金流量n＝n×（1＋通貨膨脹率）n不使用日收益率：沒有或的日子收益率為0，此偏差會降低收益率與市價(jià)格指012中，正確的有（）。估 估計(jì)『答案解析』估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，應(yīng)該選擇上市的長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)到的值更具代表性，但如果公司的基本風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生了很大變化，則使用變化后的數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠，所以選項(xiàng)B ：年年股＝ ③公司不新股項(xiàng)2009營業(yè)收營業(yè)成銷售及利息支利潤總度將維持2009年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變（包括不增發(fā)新股和回購），可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2009長期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，200925%。計(jì)算B2010計(jì)算B假設(shè)B公司2010年年初的股價(jià)是9.45元，計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和平均資本股權(quán)資本成本＝＝12%3239%的增長率增長，36%，并可持續(xù)。年1323經(jīng)驗(yàn)估某企業(yè)普通股對自己企業(yè)的債券的溢價(jià)低的用經(jīng)驗(yàn)估某企業(yè)普通股對自己企業(yè)的債券的溢價(jià)低的用用析權(quán)益率和債券收益率的差額相當(dāng)穩(wěn)收益是指（）。（注：2016 第四節(jié)平均資本成本的計(jì)算類性評賬面價(jià)權(quán)反過市場價(jià)權(quán)反現(xiàn)目標(biāo)價(jià)權(quán)反未 價(jià)格 利市場風(fēng)溢稅①影響稅后成本以及公司平均資本成資本結(jié)增加→平均資本成本降低→財(cái)