2019年中級會計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)講義(完整版)

經(jīng)典word整理文檔，僅參考，雙擊此處可刪除頁眉頁腳。本資料屬于網(wǎng)絡(luò)整理，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，謝謝！2019年中級會計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)講義一、教材架構(gòu)、章節(jié)難度及教材變化（一）教材架構(gòu)第一部分第二部分第三部分財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識財(cái)務(wù)管理的主體內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的主要環(huán)節(jié)章節(jié)2016年2017年2018年復(fù)習(xí)難度考試重要性第一章第二章第三章第四章第五章第六章第七章第八章第九章第十章★★★★★★★810★★★10.512★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★12.5119.510.52019年教材與2018年教材相比，主要變化有：章節(jié)第一章第五節(jié)對于“基本金融工具和衍生金融工具”進(jìn)行了重新定義第二節(jié)增加“風(fēng)險(xiǎn)矩陣”和“風(fēng)險(xiǎn)管理原則”兩個知識點(diǎn)總論第二章（1）第二節(jié)有關(guān)“增量預(yù)算法”“零基預(yù)算法”“固定預(yù)算法”和“彈性預(yù)算法”的相關(guān)內(nèi)容做了修訂或重新編寫（2）其他地方只有個別文字和表述的調(diào)整第三章第一節(jié)有關(guān)“永續(xù)債”的相關(guān)內(nèi)容做了補(bǔ)充和調(diào)整第四節(jié)【例5-20】將所得稅稅率由40%修訂為25%，計(jì)算過程及第六章無實(shí)質(zhì)變化投資管理1第七章無實(shí)質(zhì)變化（1）第三節(jié)對“標(biāo)準(zhǔn)成本的制定”相關(guān)內(nèi)容重新編寫（2）第四節(jié)對“作業(yè)成本”相關(guān)內(nèi)容做了較大調(diào)整，部分內(nèi)容重新編寫第八章（1）第三節(jié)針對部分例題涉及的增值稅稅率做了修改，刪除了消費(fèi)稅納稅籌劃案例第九章（2）第四節(jié)增加“股票回購的情形和方式的法律規(guī)定”，“股制性股票模式”有關(guān)內(nèi)容做了修訂第十章第二節(jié)對“資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表報(bào)表項(xiàng)目”做了修訂2016年題目類型數(shù)量分?jǐn)?shù)數(shù)量數(shù)量2510104單項(xiàng)選擇題多項(xiàng)選擇題判斷題計(jì)算分析題綜合題2合計(jì)100主觀題包括計(jì)算分析題和綜合題。從上表可以看出，《財(cái)務(wù)管理》考題中近年總題量保持在51題，客觀題和主觀題的分值比例為55%和45%，主觀題的題量保持6道題，其中，計(jì)算分析題4題，綜合題2題。（二）命題規(guī)律總結(jié)1．考核的知識點(diǎn)較全面2．有一定的綜合性4．歷年重復(fù)考題較多新增和變化內(nèi)容。從以往命題的規(guī)律來看，凡是新增加的內(nèi)容，歷來是考試出題的重點(diǎn)內(nèi)容三、學(xué)習(xí)習(xí)慣與學(xué)習(xí)方法（一）學(xué)習(xí)習(xí)慣21．總是站在系統(tǒng)的高度把握知識很多同學(xué)在學(xué)習(xí)中習(xí)慣于跟著老師一節(jié)一節(jié)的走，一章一章的學(xué)，不太注意章節(jié)與學(xué)科整體系統(tǒng)之間的關(guān)系，只見樹木，不見森林。隨著時(shí)間推移，所學(xué)知識不斷增加，就會感到內(nèi)容繁雜、頭緒不清，記憶負(fù)擔(dān)加重。這樣學(xué)到的知識似有源上水，有木之本。在學(xué)習(xí)中我們應(yīng)經(jīng)常注意新舊知識之間、學(xué)科之間、所學(xué)內(nèi)容與生活實(shí)際等方面的聯(lián)系，不要孤立的對待知識，養(yǎng)成多角度地去思考問題的習(xí)慣，有意識地去訓(xùn)練思維的流暢性、靈活性及獨(dú)創(chuàng)性。職稱考試界有句名言“重者恒重”，即職稱考試的重點(diǎn)內(nèi)容是基本固定的，每年雖有以上是近五年考試已考過或反復(fù)考過（除新增知識點(diǎn)外）。對于財(cái)務(wù)管理考試而言，歷年真題的作用是相當(dāng)突出的，我們必須對它要有足夠的認(rèn)識——善待真題。應(yīng)該說，歷年真題是財(cái)務(wù)管理考試的精華所在，它將考試范圍內(nèi)的知識點(diǎn)以題目的形式展現(xiàn)出來，這也是命題專家智慧的結(jié)晶。歷年真題充分體現(xiàn)該題命題思路和意圖，考生通過分析題目的關(guān)鍵要點(diǎn)，了解相關(guān)內(nèi)容的意義，學(xué)會從命題者的角度分析問題，尋找切入點(diǎn)，培養(yǎng)“題感”。1．要親自動手做真題2．要不斷的反復(fù)看真題3．要把真題當(dāng)模擬題做很少有人是只靠智商或者只靠運(yùn)氣做到職稱考試成功的，對于希望順利通過職稱考試的同學(xué)們來說，不僅需要智商和運(yùn)氣，更需要的是正確的方法和不懈的努力。一個人如果沒有做成一件事，要么是他不能堅(jiān)持，要么是他堅(jiān)持的方法不對。因此，我希望能為同學(xué)們提供一個科學(xué)合理的學(xué)習(xí)方法助力大家職稱考試成功。就具體的學(xué)習(xí)來說，下面的幾個環(huán)節(jié)是很關(guān)鍵的：3本章為非重點(diǎn)章。本章是財(cái)務(wù)管理的理論基礎(chǔ)，主要為學(xué)習(xí)以后各章內(nèi)容提供理論依據(jù)。本章從考試角度來說，分值較低，近3年的平均分值為4分。主要考點(diǎn)集中在公司制企業(yè)的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者、債權(quán)人利益沖突的措施，財(cái)務(wù)管理體制的模式選擇以及財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。（1）各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的主張及特點(diǎn)；（2）所有者與經(jīng)營者以及所有者與債權(quán)人（5）企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式及優(yōu)缺點(diǎn)、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)選擇的因關(guān)內(nèi)容?！羁键c(diǎn)精講個人獨(dú)資企業(yè)具有創(chuàng)立容易靈活自由、不需要繳納企業(yè)所得稅等優(yōu)點(diǎn)。業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，當(dāng)企業(yè)的損難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營；（3）個人獨(dú)資企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移比較困難；（4）企業(yè)的生命有限，將隨著業(yè)主的死亡而自動消亡。合伙企業(yè)通常是由兩個或兩個以上的自然人（有時(shí)也包括法人或其他組織）合伙經(jīng)營的企業(yè)。合伙企業(yè)，分為普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。依照合伙企業(yè)法的規(guī)定，國有獨(dú)資公司、國有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會團(tuán)體不得成為普通合伙人。以專業(yè)知識和專門技能為客戶提供有償服務(wù)的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，可以設(shè)立為特殊的普通合伙企業(yè)。4一個合伙人或者數(shù)個合伙人在執(zhí)業(yè)活動中因故意或者重大過失造成合伙企業(yè)債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)無限責(zé)任或者無限連帶責(zé)任，其他合伙人以其在合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額為限承擔(dān)責(zé)任。合伙人在執(zhí)業(yè)活動中非因故意或者重大過失造成的合伙企業(yè)債務(wù)以及合伙企業(yè)的其他債務(wù)，由全體合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。有限合伙企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)有一個普通合伙人，由普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)。有限合伙人不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對外代表有限合伙企業(yè)。國有獨(dú)資公司是有限責(zé)任公司的一種特殊形式。具體指國家單獨(dú)出資、由國務(wù)院或者地方人民政府授權(quán)本級人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的有限責(zé)任公司。國有獨(dú)資公司的公司章程由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定，或者由董事會制定報(bào)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。我國國有獨(dú)資公司不設(shè)股東會，由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)行使股東會職權(quán)。國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以授權(quán)公司董事會行使股東會的部分職權(quán)，決定公司的重大事項(xiàng)，但公司的合并、分立、解散、增加或者減少注冊資本和發(fā)行公司債券，必須由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定。司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金?！纠}（2017年第Ⅰ套）A.設(shè)立時(shí)股東人數(shù)不受限制【答案】B【解析】公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：（1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。公司的所有者權(quán)益被劃不是所有者的債務(wù)。所有者對公司承擔(dān)的責(zé)任以其出資額為限。當(dāng)公司資產(chǎn)不足以償還其初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。（4）公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。因此選項(xiàng)B正確?！纠}這一現(xiàn)象所揭示的公司制企業(yè)的缺點(diǎn)主要是（）。（2016年）5A.產(chǎn)權(quán)問題B激勵問題【答案】C【解析】當(dāng)公司的所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)分離以后，所有者成為委托人，經(jīng)營所以選項(xiàng)C正確?！纠}判斷題】不論是公司制企業(yè)還是合伙制企業(yè)，股東或合伙人都面臨雙重課稅問題，即在繳納企業(yè)所得稅后，還要繳納個人所得稅。（【答案】×其合伙人需要繳納個人所得稅，所以不會面臨雙重課稅問題?！纠}A.籌資渠道承擔(dān)無限責(zé)任選項(xiàng)C正確?！究键c(diǎn)二】企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論（熟練掌握）☆考點(diǎn)精講企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種具有代表性的理論：利潤最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化。目標(biāo)主張存在的問題：（1）沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以（2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題實(shí)現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系利潤最大化（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展6與利潤最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)有：（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會對風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因潤同樣會對股價(jià)產(chǎn)生重要影響（3）對上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問題有：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)獲得公司股價(jià)最大（2）股價(jià)受眾多因素的影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會，其股票市價(jià)可能還在走高（3）它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量；（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的值增加也會產(chǎn)生重大影響（4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過多受外短期行為。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是：（2）對于非上市公司而言，只有對企業(yè)方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確7以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一；（3）這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一【提示1】利潤最大化的另一種表現(xiàn)方式是每股收益最大化。每股收益最大化的觀點(diǎn)認(rèn)來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。除了反映所創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系外，每股收益最大化與利潤最大化目標(biāo)的缺陷基本相同。但如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益時(shí)間相同，每股收益的最大化也是衡量公司業(yè)績的一個重要指標(biāo)?！咎崾?】利潤最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。以股東財(cái)富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。其他利益相關(guān)者的要求先于股東被滿足，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，因此股東權(quán)益是剩余權(quán)益。沒有股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，利潤最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)也就無法實(shí)現(xiàn)。因此，在強(qiáng)調(diào)公司承擔(dān)應(yīng)盡的社會責(zé)任的前提下，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。☆經(jīng)典題解【例題·單選題】與企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的局限性是（【答案】A【解析】股東財(cái)富最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠，所以選項(xiàng)A正確。企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化目標(biāo)都考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素和貨幣時(shí)間價(jià)值，都能在一定程度上避免企業(yè)的短期行為。8【例題·單選題】下列指標(biāo)中，容易導(dǎo)致企業(yè)短期行為的是（）。（2018年第Ⅱ套）【答案】D【解析】由于利潤指標(biāo)通常按年計(jì)算，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)，所以可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展?！纠}·判斷題】相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念?！敬鸢浮俊獭窘馕觥肯嚓P(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一；（3）這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一?！纠}·單選題】下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的表述中，錯誤的是（年第Ⅱ套）A.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)彌補(bǔ)了股東財(cái)富最大化目標(biāo)過于強(qiáng)調(diào)股東利益的不足B.相關(guān)者利益最大化目標(biāo)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將除股東之外的其他利益相關(guān)者置于首要地位C.利潤最大化目標(biāo)要求企業(yè)提高資源配置效率D.股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較適用于上市公司【答案】B【解析】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)其企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。所以選項(xiàng)B錯誤?！纠}·判斷題】企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤最大化、股東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，公司價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者【解析】利潤最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)?！纠}·單選題】根據(jù)相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論，承擔(dān)最大風(fēng)險(xiǎn)并可能獲得最大報(bào)酬的是（）?！敬鸢浮緼【解析】在相關(guān)者利益最大化的觀點(diǎn)中，股東作為企業(yè)的所有者，在企業(yè)中擁有最高的權(quán)力，并承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)也享有最大的報(bào)酬。所以，選項(xiàng)A正確?！纠}·單選題】下列各項(xiàng)中，符合企業(yè)相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要求的是（）。9A.強(qiáng)調(diào)股東的首要地位【答案】A【解析】相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。所以，選項(xiàng)A正確。做大企業(yè)的財(cái)富蛋糕”；李經(jīng)理認(rèn)為“既然企業(yè)的績效按年度考核，財(cái)務(wù)目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)集中體現(xiàn)當(dāng)年利潤指標(biāo)”；王經(jīng)理提出“應(yīng)將企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位，以便創(chuàng)造更多的）。B.企業(yè)規(guī)模最大化D.相關(guān)者利益最大化【答案】ACD【解析】張經(jīng)理的主要主張是體現(xiàn)合作共贏的理念，涉及的是相關(guān)者利益最大化目標(biāo)；李經(jīng)理的主要主張涉及的是利潤最大化目標(biāo)；王經(jīng)理的主要主張強(qiáng)調(diào)的是創(chuàng)造價(jià)值，所以涉及的是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。所以，選項(xiàng)A、C、D正確?！纠}·判斷題】就上市公司而言，將股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)之一是不容易被量化。（【答案】×【解析】與利潤最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會對風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)。（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因?yàn)槭泄径裕蓶|財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲?！纠}·單選題】某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)）?！敬鸢浮緽【解析】本題主要考核的是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的相關(guān)知識。以企業(yè)價(jià)值最大化作（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；（4）用價(jià)值代替價(jià)格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。所以，選項(xiàng)A、C、D都是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)。10公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價(jià)值。因此將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是不利于量化考核和評價(jià)。所以，應(yīng)選擇選項(xiàng)B?！羁键c(diǎn)精講將相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其首要任務(wù)就是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系，化解他們之間的利益沖突。協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動態(tài)的協(xié)調(diào)均衡。而在所有的利益沖突協(xié)調(diào)中，所有協(xié)調(diào)方式關(guān)系人（1）解聘：通過所有者約束經(jīng)營者；（2）接收：通過市場約束經(jīng)營者；（3）激勵：將經(jīng)營者的報(bào)酬方式：股票期權(quán)和績效股（1）所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目；致使原有債權(quán)的價(jià)值降低☆經(jīng)典題解【例題·判斷題】公司將已籌集資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目會給原債權(quán)人帶來高風(fēng)險(xiǎn)和高收益。（）（2017年第Ⅱ套）【答案】×【解析】公司將已籌集資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，會增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人的債權(quán)價(jià)值從而降低，會造成債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對稱?！纠}·多選題】公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的【答案】ABD【解析】所有者和經(jīng)營者利益沖突通?？刹捎靡韵路绞浇鉀Q：11（1）解聘；（2）接收；（3）激勵（股票期權(quán)、績效股等）。選項(xiàng)C屬于解決債權(quán)人和股東之間的利益沖突的方式。所以，選項(xiàng)A、B、D正確。【例題·單選題】某上市公司針對經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)）。C.加強(qiáng)對經(jīng)營者的監(jiān)督D.將經(jīng)營者的報(bào)酬與其績效掛鉤【答案】A【解析】本題主要考核所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)辦法。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵。選項(xiàng)B、C屬于解聘方式；選項(xiàng)D屬于激勵方式。所以，應(yīng)選擇選項(xiàng)【例題·單選題】下列各項(xiàng)中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是）?！敬鸢浮緿【解析】為了協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾，通?？梢圆捎媒馄?、接收、激勵等措施；為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？梢圆捎孟拗菩越鑲?、收回借款或停止借款等措施?！究键c(diǎn)四】企業(yè)的社會責(zé)任（掌握）☆考點(diǎn)精講（一）企業(yè)的社會責(zé)任的含義企業(yè)的社會責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會利益的義務(wù)。1.對員工的責(zé)任。企業(yè)對員工承擔(dān)的社會責(zé)任有：（1）按時(shí)足額發(fā)放勞動報(bào)酬，并根據(jù)社會發(fā)展逐步提高工資水平；（2）提供安全健康的工作環(huán)境，加強(qiáng)勞動保護(hù)，實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)，積極預(yù)防職業(yè)病；（3）建立公司職工的職業(yè)教育和崗位培訓(xùn)制度，不斷提高職工的素質(zhì)和能力；（4）完善工會、職工董事和職工監(jiān)事制度，培育良好的企業(yè)文化。2.對債權(quán)人的責(zé)任。3.對消費(fèi)者的責(zé)任。企業(yè)對消費(fèi)者承擔(dān)的社會責(zé)任主要有：（1）確保產(chǎn)品質(zhì)量，保障消費(fèi)安全。12（2）誠實(shí)守信，確保消費(fèi)者的知情權(quán)。（3）提供完善的售后服務(wù)，及時(shí)為消費(fèi)者排憂解難。4.對社會公益的責(zé)任。企業(yè)對社會公益的責(zé)任主要涉及慈善、社區(qū)等。5.對環(huán)境和資源的責(zé)任。企業(yè)對環(huán)境和資源的社會責(zé)任可以概括為兩大方面：一是承擔(dān)可持續(xù)發(fā)展與節(jié)約資源的責(zé)任；二是承擔(dān)保護(hù)環(huán)境和維護(hù)自然和諧的責(zé)任。此外，企業(yè)還有義務(wù)和責(zé)任遵從政府的管理、接受政府的監(jiān)督。企業(yè)要在政府的指引下合法經(jīng)營、自覺履行法律規(guī)定的義務(wù)，同時(shí)盡可能地為政府獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策、分擔(dān)社會壓力、支持政府的各項(xiàng)事業(yè)?！罱?jīng)典題解【例題·判斷題】企業(yè)的社會責(zé)任是企業(yè)在謀求所有者權(quán)益最大化之外所承擔(dān)的維護(hù)和）【解析】企業(yè)的社會責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會利益的義務(wù)。具體來說，企業(yè)社會責(zé)任主要包括以下內(nèi)容：對員工的責(zé)任、對債權(quán)人的責(zé)任、對消費(fèi)者的責(zé)任、對社會公益的責(zé)任、對環(huán)境和資源的責(zé)任?！究键c(diǎn)五】財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)☆考點(diǎn)精講財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是財(cái)務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。一般而言，企業(yè)財(cái)務(wù)管理包含以下幾個環(huán)節(jié)：財(cái)務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類財(cái)務(wù)計(jì)劃是指根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)測的結(jié)果，對財(cái)務(wù)活動進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計(jì)劃期間的過程它是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí)財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。財(cái)務(wù)控制措施一般包括：預(yù)算控制、運(yùn)營分析控制和績效考評控制等財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對比，確定有關(guān)責(zé)任單位和個人完成任務(wù)的過程☆經(jīng)典題解13【例題·多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的有（）。A.財(cái)務(wù)計(jì)劃C.財(cái)務(wù)決策【答案】ABCDB.財(cái)務(wù)控制D.財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)考核等，因此，選項(xiàng)A、B、C、D都是正確的。企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財(cái)務(wù)層級財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制，概括地說，可分為三種類型：模式含義特點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)決策均由企業(yè)總部制定集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財(cái)務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財(cái)務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財(cái)風(fēng)險(xiǎn)損失，使決策的統(tǒng)一務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決化、制度化得到有力的保策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。集權(quán)型財(cái)集權(quán)型務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財(cái)務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財(cái)采取避稅措施及防范匯率務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門不風(fēng)險(xiǎn)等等。但參與決策和執(zhí)行決策，在特定（2）缺點(diǎn)：集權(quán)過度會使情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程為決策程序相對復(fù)雜而失場機(jī)會（1）優(yōu)點(diǎn)：由于各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)對影響經(jīng)營分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)將財(cái)務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下分權(quán)型放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報(bào)請企業(yè)總部備案即可于針對本單位存在的問題14單位管理人員及財(cái)務(wù)人員的成長。（2）缺點(diǎn)：各所屬單位大多從本位利益出發(fā)安排財(cái)管理分散、資本成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，吸收了集權(quán)型集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，其實(shí)質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對各所屬單位在所有重和分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制各大問題的決策與處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)的缺點(diǎn)，從而具有較大營活動具有較大的自主權(quán)的優(yōu)越性集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型）。（2017年第Ⅰ套）A.利潤分配無序B.削弱所屬單位主動性C.資金成本增大D.資金管理分散【答案】B【解析】集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)指令。該體制的缺點(diǎn)是：集權(quán)過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力，也可能因?yàn)闆Q策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會。因此選項(xiàng)B正確。）。D.有利于因地制宜搞好業(yè)務(wù)【答案】AC【解析】集權(quán)制因其決策程序相對復(fù)雜而會失去適應(yīng)市場的彈性，因此，選項(xiàng)B的說法不正確；因地制宜地搞好業(yè)務(wù)是分權(quán)制的優(yōu)點(diǎn)，因此，選項(xiàng)D錯誤，選項(xiàng)是集權(quán)制的優(yōu)點(diǎn)。（一）企業(yè)生命周期15一般而言，企業(yè)發(fā)展會經(jīng)歷初創(chuàng)階段、快速發(fā)展階段、穩(wěn)定增長階段、成熟階段和衰退階段。企業(yè)各個階段特點(diǎn)不同，所對應(yīng)的財(cái)務(wù)管理體制選擇模式會有區(qū)別。如在初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)管理宜偏重集權(quán)模式。企業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展大致經(jīng)歷四個階段，即數(shù)量擴(kuò)大、地區(qū)開拓、縱向或橫向聯(lián)合發(fā)展和產(chǎn)品多樣化，不同戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)匹配不同的財(cái)務(wù)管理體制。比如那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財(cái)務(wù)管理體制。如果企業(yè)所處的市場環(huán)境復(fù)雜多變，有較大的不確定性，就要求在財(cái)務(wù)管理劃分權(quán)力給中下層財(cái)務(wù)管理人員較多的隨機(jī)處理權(quán)，以增強(qiáng)企業(yè)對市場環(huán)境變動的適應(yīng)能力。如果企業(yè)面臨的（四）企業(yè)規(guī)模一般而言，企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)管理工作量小，為財(cái)務(wù)管理服務(wù)的財(cái)務(wù)組織制度也相應(yīng)簡單、集中，偏重于集權(quán)模式。企業(yè)規(guī)模大，財(cái)務(wù)管理管理工作量大，復(fù)雜性增加，財(cái)務(wù)管理各種權(quán)限就有必要根據(jù)需要重新設(shè)置規(guī)劃。包括財(cái)務(wù)管理人員在內(nèi)的采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制。反之，通過分權(quán)可以調(diào)動所屬單位的生產(chǎn)積極性，創(chuàng)造性和應(yīng)變能力。（六）信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集權(quán)型的財(cái)務(wù)管理體制，在企業(yè)內(nèi)部需要由一個能及時(shí)、準(zhǔn)確傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)并通過信息傳遞過程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量。企業(yè)應(yīng)綜合各種因素，做出符合企業(yè)自身特點(diǎn)和發(fā)展需要的財(cái)務(wù)管理體制。【例題判斷題】企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財(cái)務(wù)管理體制（【答案】√【解析】企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財(cái)務(wù)管理體制。反之，則相反。【例題單選題】某企業(yè)集團(tuán)經(jīng)過多年的發(fā)展，已初步形成從原料供應(yīng)、生產(chǎn)制造到物流服務(wù)上下游密切關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群。當(dāng)前集團(tuán)總部管理層的素質(zhì)較高，集團(tuán)內(nèi)部信息化管）。A.集權(quán)型C.自主型【答案】A16【解析】作為實(shí)體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。本題中描述的企業(yè)符合上述要求，所以，選項(xiàng)A正確?！纠}多選題】下列各項(xiàng)中，更適合于企業(yè)采用集權(quán)制財(cái)務(wù)管理體制的情形有）?！窘馕觥慨?dāng)企業(yè)的管理層具有較高的管理水平時(shí)，有助于企業(yè)集中財(cái)權(quán)，因此更適合采用集權(quán)制，選項(xiàng)A是正確的；企業(yè)與各所屬單位的業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，越有必要采取相對集中的財(cái)務(wù)管理體制，因此，選項(xiàng)B的說法也是正確的；只有當(dāng)企業(yè)擁有相當(dāng)比例的所屬單也只有這樣，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部，因此，選項(xiàng)C的各單位的積極性會顯著下降，集權(quán)制的成本過高，此時(shí)不適宜采用集權(quán)制，因此，選項(xiàng)D的說法錯誤。【考點(diǎn)八】企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則（了解）從企業(yè)的角度出發(fā)，其財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項(xiàng)原則：原則思想闡釋企業(yè)應(yīng)實(shí)行資本權(quán)屬清晰、現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度，它是以產(chǎn)權(quán)為依托，對各種經(jīng)濟(jì)主體理結(jié)構(gòu)要求的財(cái)務(wù)管理體與現(xiàn)代企業(yè)制度的在產(chǎn)權(quán)關(guān)系中的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)要求相適應(yīng)的原則進(jìn)行合理有效的組織、調(diào)節(jié)與制度規(guī)定建立有效的內(nèi)部財(cái)務(wù)安排，它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確、政企分開、管理科學(xué)”的特征行決定集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制這一管理原則的作用就在明確企業(yè)對各所屬現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué)，必須首于加強(qiáng)決策的科學(xué)性與民單位管理中的決策先要求從決策與管理程序上做到科權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督學(xué)、民主，因此決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與權(quán)三者分立原則監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少17性循環(huán)這種管理要求：（1）從企業(yè)整體角度對企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位；（2）對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理行為進(jìn)行統(tǒng)明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全執(zhí)行；（3）以制度管而保證企業(yè)管理的連續(xù)性；（4）以現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實(shí)踐企業(yè)組織體制大體上有UM型組織和M型組織以職能化管理為核心，最典型的特征是在管理分工下實(shí)行集權(quán)控制；H型組織即控股公司體制，上大企業(yè)管理體制的主流它的典型特征是過度分權(quán)，但是隨型組織的具體形式著管理實(shí)踐的深入，現(xiàn)代意義上的H型組織既可以分權(quán)管理，也可以結(jié)構(gòu)等。與企業(yè)組織體制相適應(yīng)的原則集權(quán)管理；M型組織即事業(yè)部制，M從某種意義上說，M型組織比H型組織集權(quán)程度更高化財(cái)務(wù)部門的職能作用【例題單選題】U特征是（D.分層控制【解析】U型組織以職能化管理為核心，最典型的特征是在管理分工下實(shí)行集權(quán)控制。所以，選項(xiàng)A正確?！纠}判斷題】由于控股公司組織（H型組織）的母、子公司均為獨(dú)立的法人，是典型）【解析】隨著企業(yè)管理實(shí)踐的深入，H型組織的財(cái)務(wù)管理體制也在不斷演化?？偛孔鳛樽庸镜某鲑Y人對子公司的重大事項(xiàng)擁有最后的決定權(quán)，因此，也就擁有了對子公司“集權(quán)”的法律基礎(chǔ)?，F(xiàn)代意義上的H型組織既可以分權(quán)管理，也可以集權(quán)管理?！纠}多選題】在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理體制設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（）。18A.明確分層管理思想【答案】ABCD與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則；（2）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則；（3）明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則；（4）與企業(yè)組織體制相適應(yīng)的原則?！敬鸢浮俊粒窘馕觥吭谌N企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)中，M型結(jié)構(gòu)目前成為大型公司的主流，其集中程度相對H型結(jié)構(gòu)較高，但U型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度最高。總結(jié)中國企業(yè)的實(shí)踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)，費(fèi)用開支審批權(quán)?！纠}單選題】某集團(tuán)公司有兩個控股子公司，采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財(cái)務(wù)管理體制，下列各項(xiàng)中，集團(tuán)總部應(yīng)當(dāng)分權(quán)給子公司的是（）。D.日常費(fèi)用開支審批權(quán)【答案】D【解析】采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制時(shí)，具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)、費(fèi)用開支審批權(quán)。【例題多選題】某公司有兩個子公司，采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，）。C.收益分配權(quán)D.經(jīng)營權(quán)【答案】ABC19【解析】本題的主要考核點(diǎn)是集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容。采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)，費(fèi)用開支審批權(quán)。因此，選項(xiàng)A、B、C是正確的?！纠}判斷題】當(dāng)企業(yè)采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制時(shí)，對于財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置權(quán)應(yīng)采用集中制。（【答案】√【解析】企業(yè)采用集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制時(shí)，各所屬單位財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置必須報(bào)企業(yè)總部批準(zhǔn)，財(cái)務(wù)人員由企業(yè)總部統(tǒng)一招聘，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人或財(cái)務(wù)主管人員由企業(yè)總部統(tǒng)一委派，因此，該說法是正確的。在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。環(huán)境因素技術(shù)環(huán)境主要構(gòu)成內(nèi)容要點(diǎn)闡釋財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是指財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管理的效率和效果。經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)體制決定了企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動的內(nèi)容在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采取不同的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，從業(yè)務(wù)工作角度保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響著我國企業(yè)的發(fā)展和財(cái)務(wù)活動的經(jīng)濟(jì)環(huán)境在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶通貨膨脹水平取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)主要是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有企業(yè)持有的現(xiàn)金、從其他方收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利、向其他方交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)；衍生金融金融環(huán)境金融工具20工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的金融工具，常見的衍生金融工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換合同和期權(quán)合同等。金融市場不僅為企業(yè)融資和投資提供了場所，而且還可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流動，提高資金轉(zhuǎn)移效率金融市場是指企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)應(yīng)遵守的有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)章制度，主要包括公司法、證券法、金融法、證券交易法、經(jīng)濟(jì)合同法、稅法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則、內(nèi)部控制基本規(guī)范等法律環(huán)境提示1：經(jīng)濟(jì)周期中不同階段的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略復(fù)蘇繁榮衰退蕭條增加廠房設(shè)備實(shí)行長期租賃建立存貨儲備開發(fā)新產(chǎn)品增加勞動力擴(kuò)充廠房設(shè)備繼續(xù)建立存貨提高產(chǎn)品價(jià)格開展?fàn)I銷規(guī)劃增加勞動力停止擴(kuò)張建立投資標(biāo)準(zhǔn)保持市場份額壓縮管理費(fèi)用放棄次要利益削減存貨出售多余設(shè)備停止不利產(chǎn)品停止長期采購削減存貨停止擴(kuò)招雇員裁剪雇員分類標(biāo)準(zhǔn)類型含義功能及特點(diǎn)貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點(diǎn)是：（1）期限短。最長不超過一年。（2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。（3）金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流通性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性貨幣市場又稱短期金融市場，是指以期限在一年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場貨幣市場以期限為標(biāo)準(zhǔn)資本市場的主要特點(diǎn)是：（1）融資期限長。至少1年以上。（2）融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在一年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動的市場，包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等資本市場21大生產(chǎn)能力。（3）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大發(fā)行市場又稱為一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)發(fā)行市場行與最初購買者之間的交以功能為標(biāo)準(zhǔn)流通市場又稱為二級市場，流通市場它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易資本市場以貨幣和資本為交易對象資本市場外匯市場外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)黃金市場則是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場黃金市場基礎(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象以所交易金融工具的屬性為標(biāo)準(zhǔn)以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)（2018年第Ⅰ套）A.投資收益較高C.投資風(fēng)險(xiǎn)較大B.融資期限較長D.價(jià)格波動較小221年以上，最長可達(dá)10年甚至10年以上。（2）融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。（3）資本借貸量大。（4）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大?！纠}判斷題】不考慮其他因素的影響，通貨膨脹一般導(dǎo)致市場利率下降，從而降低了企業(yè)的籌資難度。（【答案】×【解析】不考慮其他因素的影響，通貨膨脹一般導(dǎo)致市場利率上升，加大企業(yè)的籌資成本，增加企業(yè)的籌資難度。（2018年第Ⅱ套））【答案】√【解析】資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動的市場，包括股票市場、債券市場和融資租賃市場等。【例題單選題】下列各項(xiàng)措施中，無助于企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹的是（年第Ⅱ套）【答案】D【解析】發(fā)行固定利率債券，可以保持資本成本的穩(wěn)定，有助于企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹；以固定租金融資租入設(shè)備，可以保持資本成本的穩(wěn)定，并應(yīng)對通貨膨脹；與客戶簽訂長期購貨合同，可以減少物價(jià)上漲造成的損失；簽訂固定價(jià)格的長期銷貨合同，會減少在通貨膨脹時(shí)期的銷售收入和現(xiàn)金流入，無助于企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹。所以選項(xiàng)D正確。（2014年）A.拆借市場B.股票市場【解析】資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動的市場，包括股票市場、債券市場和融資租賃市場等。選項(xiàng)A、D能夠?yàn)槠髽I(yè)提供短期資金來源?！纠}判斷題】為了防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)當(dāng)簽訂固定價(jià)格的長期銷售合同。（）23可以減少物價(jià)上漲造成的損失；但站在銷售方的角度，簽訂固定價(jià)格的長期銷售合同，會損失物價(jià)上漲帶來的收益，因此本題的說法錯誤?！纠}單選題】2010年10月19日，我國發(fā)布了《XBRL，（可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語言）技A.經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.金融環(huán)境【答案】D【解析】可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語言（XBRL）分類標(biāo)準(zhǔn)屬于會計(jì)信息化標(biāo)準(zhǔn)體系，它屬于技術(shù)環(huán)境的內(nèi)容。所以，選項(xiàng)D正確。【例題判斷題】以融資對象為劃分標(biāo)準(zhǔn)，可將金融市場分為資本市場、外匯市場和黃金市場。（【答案】√【解析】以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。【例題單選題】下列應(yīng)對通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)策略中，不正確的是（）?！敬鸢浮緿【解析】本題主要考核通貨膨脹對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的影響。為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值A(chǔ)是正確的；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的成本增加，因此選項(xiàng)B是正確的；取得長期借款，可以保持資本成本的穩(wěn)定，因此選項(xiàng)C是正確的。而選項(xiàng)D簽訂長期銷貨合同，在通貨膨脹時(shí)期會減少企業(yè)的收入，不利于應(yīng)對通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。所以，應(yīng)選擇選項(xiàng)D。）?！窘馕觥勘绢}的主要考核點(diǎn)是金融工具的分類。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等。選項(xiàng)A、C屬于基本金融工具?！敬鸢浮俊蹋?4【解析】本題的主要考核點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)周期中不同階段的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退期，公司一般應(yīng)當(dāng)停止擴(kuò)張、出售多余設(shè)備、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止長期采購、削減存貨、停止擴(kuò)招雇員。因此本題的說法是正確的。）?！敬鸢浮緼BC【解析】影響財(cái)務(wù)管理的環(huán)境因素主要包括：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。其中經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹水平等。金融工具屬于金融環(huán)境的內(nèi)容。本章屬于次重點(diǎn)章。本章主要講述了貨幣時(shí)間價(jià)值的概念及計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)與收益的衡量和成本按性態(tài)的分類三方面內(nèi)容。本章和其他章節(jié)的聯(lián)系較為緊密。本章近3年平均分值為8.5分，題型可以出客觀題，也可以出計(jì)算分析題。計(jì)算分析題的出題點(diǎn)主要關(guān)注貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；單項(xiàng)資產(chǎn)收益率、收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)差率的計(jì)算；證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率、組合收益率的方差的計(jì)算；β系數(shù)的含義以及資本資產(chǎn)定價(jià)模型的計(jì)算和運(yùn)用。本章考點(diǎn)精講及經(jīng)典題解【考點(diǎn)一】貨幣時(shí)間價(jià)值的含義（了解）☆考點(diǎn)精講貨幣時(shí)間價(jià)值，是指在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹的情況下，貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。25用相對數(shù)表示的貨幣時(shí)間價(jià)值也稱為純粹利率（簡稱“純利率”）。純利率是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場的平均利率。沒有通貨膨脹時(shí)，短期國債的利率可以【考點(diǎn)二】終值和現(xiàn)值的計(jì)算（掌握）☆考點(diǎn)精講n應(yīng)用：×（P/F，10%，4）+25×（P/F，10%，5）26=A×預(yù)=（1+i）[A（1+i）+……+A（1+i）]方法2：A×（P/A，i，n）-A×（P/A，i，3）=A×[（P/A，i，n）-（P/A，i，3）]27【手寫板】永續(xù)年金現(xiàn)值【教材例題2-7】DL公司2017年12月10日欲購置一批電腦，銷售方提出三種付款方方案年12月10日付款10201912月10日付款28萬元，連續(xù)支付5次；方案2：2017年12月10日付款5萬，從2018年開始，每年12月10日付款25萬元，連續(xù)支付6次；方案3：2017年12月10日付款10萬元，從2018年開始，6月10日和12月10日付總現(xiàn)值=10+28×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=10+28×[（P/A，10%，6）-（P/F，10%，1）]=106.49（萬元）總現(xiàn)值=10+15×（P/A，5%，8）=106.95（萬元）【手寫板】年金終值①F=A×（F/A，i，n）普②F=（1+i）×F=A×[（1+i）×（F/A，i，n）]預(yù)普③F：與遞延期無關(guān)④永續(xù)年金無終值28討論：系數(shù)名稱項(xiàng)目公式系數(shù)符號nn普通年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金遞延年金現(xiàn)值=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）遞延年金的=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]現(xiàn)值計(jì)算m：遞延期n：年金期復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)☆經(jīng)典題解【例題·判斷題】公司年初借入資本100萬元，第3年年末一次性償還連本帶息130萬【解析】公司年初借入資本100萬元，第3年年末一次性償還連本帶息130萬元。如果第3年年末一次性償還連本帶息130萬元的現(xiàn)值減少，則這筆借款的實(shí)際年利率小于10%?！纠}·多選題】某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000（2015年）A.5000×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，3）B.5000×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，4）C.5000×[（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）]D.5000×[（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）]【答案】BD29【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：方法二：P=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]為連續(xù)收支期數(shù)。本題遞延期為4年，連續(xù)收支期數(shù)為6年。所）。A.2.9927B.4.2064C.4.9927D.6.2064【答案】C【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)通過查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表得到，查表時(shí)期數(shù)減1、系數(shù)加6或：預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以（1+折現(xiàn)率），即6年期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=（P/A，8%，6）×（1+8%）=4.6229×（1+8%）=4.9927?！纠}·單選題】某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)100000元，假定銀行利息率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的普通年金終值系數(shù)為6.1051，普通年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，）元?！敬鸢浮緼【解析】計(jì)算年償債基金，即普通年金終值的逆運(yùn)算。本題已知普通年金終值和普通年）?！敬鸢浮緿【例題·多選題】在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有（）。A.年償債基金B(yǎng).預(yù)付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值【答案】AB30【解析】年償債基金=普通年金終值×償債基金系數(shù)=普通年金終值/年金終值系數(shù)，所ABC的計(jì)算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)；永續(xù)年金不存在終值。【例題·判斷題】在有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值指標(biāo)的計(jì)算過程中，普通年金現(xiàn)值與普通年金終【解析】普通年金現(xiàn)值和年資本回收額的計(jì)算是互為逆運(yùn)算；普通年金終值和年償債基金的計(jì)算是互為逆運(yùn)算?！窘馕觥恳阎K值求現(xiàn)值，即P=F/(1+i)，n不變的情況下，利率越高，現(xiàn)值越小。n☆考點(diǎn)精講（一）利用內(nèi)插法計(jì)算利率內(nèi)插法的口訣可以概括為：利率差之比等于系數(shù)差之比。10000515000元。該題屬于普通復(fù)利問題：表不能查到1.5對應(yīng)的利率，則有：實(shí)際利率=（1+名義利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)）-110000265年。解：F=10000×（1+2%）=10000×（1+i）522m☆經(jīng)典題解【例題·單選題】公司投資于某項(xiàng)長期基金，本金為5000萬元，每季度可獲取現(xiàn)金收益50萬元，則其年收益率為（）。（2018年第Ⅱ套）【答案】D4【例題·單選題】某企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借款，年名義利率為8%，按季度付息，則年實(shí)際利率為（）。（2017年第Ⅰ套）A.9.60%B.8.32%31C.8.00%D.8.24%【答案】D4【例題·單選題】某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%，按季度付息，期限為1【解析】實(shí)際年利率=（1+r/m）-1=（1+4%/4）-1=4.06%。m4【例題·單選題】某企業(yè)于年初存入5萬元，在年利率為12%，期限為5年，每半年付）。2名義利率，是央行或其他提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，風(fēng)險(xiǎn)的利率。實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率。分析：①2019年比2018年銷售量增長10%，假設(shè)無通貨膨脹；②2019年比2018年銷售量增長10%，假設(shè)通貨膨脹率為名義增長率（銷售收入增長率）=（1+5%）×（1+10%）-1因?yàn)槊x增長率=（1+通脹率）×（1+實(shí)際增長率）-1名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：1+r=（1+r）×（1+通貨膨脹率），所以，實(shí)際利率的計(jì)算公式為：r=2.35%，通脹率=3%6%的名義利率獲取相應(yīng)年）所以選項(xiàng)B正確?！纠}·判斷題】當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)值。（【答案】√）32時(shí)，（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）將小于1，導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)值。【例題·單選題】甲投資方案投資當(dāng)年的預(yù)期通貨膨脹率為5%，名義折現(xiàn)率為11.3%，）?！纠}·計(jì)算題】甲公司于2018年1月1日購置一條生產(chǎn)線，有四種付款方案可供選擇。方案二：2018年至2020年每年初支付30萬元。方案三：2019年至2022年每年初支付24萬元。方案四：2020年至2024年每年初支付21萬元。公司選定的折現(xiàn)率為部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表期數(shù)（n）4560.90910.82640.75130.68300.62090.56450.90911.73552.48693.16993.79084.3553要求：（1）計(jì)算方案一的現(xiàn)值。（2）計(jì)算方案二的現(xiàn)值。（3）計(jì)算方案三的現(xiàn)值。（4）計(jì)算方案四的現(xiàn)值。（5）判斷甲公司應(yīng)選擇哪種付款方案。（2018年第Ⅱ套）【答案】（1）方案一的現(xiàn)值=100×（P/F，10%，2）=100×0.8264=82.64（萬元）（萬元）（萬元）【考點(diǎn)四】資產(chǎn)收益率（掌握）實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。當(dāng)然，當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實(shí)的收益率。預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。最常用到的預(yù)期收益率的計(jì)算公式如下：預(yù)期收益率E（R）=∑P×Rii33表示情況i表示情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。iiPi30%12%5%3.必要收益率必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。幣的時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。一般用國債的利率表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，該國債應(yīng)該與所分析的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量有相同的期限。一般情況下，為了方便起見，通常用短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率。（2）風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”，它的大小取決于以下兩個因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大??；二是投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好。必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率【例題單選題】已知純粹利率為3%，通貨膨脹補(bǔ)償率為2%，投資某證券要求的風(fēng)險(xiǎn)收）。（2018年第Ⅱ套）【答案】B率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=5%+6%=11%?！纠}判斷題】必要收益率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，【解析】必要報(bào)酬率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，人們對資產(chǎn)的安全性有不同的看法。那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。反之，如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較低?！究键c(diǎn)五】資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量（熟練掌握）離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。衡量離散程度的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。34(一)風(fēng)險(xiǎn)的衡量名稱含義計(jì)算公式適用范圍期望值30%12%5%名稱含義計(jì)算公式使用范圍方差是以絕對數(shù)來衡量越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，方差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。方差的局限性在于它是同期望值決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較方差是用來表示隨機(jī)變量與方差期望值之間的離散程度的一個數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中標(biāo)準(zhǔn)離差是方差的算術(shù)點(diǎn)均相同數(shù)值35標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對數(shù)來衡量某資產(chǎn)的全部風(fēng)用于期望值不同的決策適用×100%【提示】風(fēng)險(xiǎn)及其衡量是本章的重要考核點(diǎn)。分值和考核頻率較高的可能是期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算及其應(yīng)用?！纠}單選題】某項(xiàng)目的期望投資收益率為14%，風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2%，則該項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率為（A.0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%）。（2018年第Ⅱ套）【答案】C【例題判斷題】標(biāo)準(zhǔn)差率可用于收益率期望值不同的情況下的風(fēng)險(xiǎn)比較，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大。（【答案】√）（2018年第Ⅰ套）【解析】方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。對于期望值不同的決策方案，評價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小?！敬鸢浮緼BD【解析】期望值本身不能衡量風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯誤。【例題單選題】標(biāo)準(zhǔn)離差分別為40%、55%。那么（）。A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D.不能確定【答案】A風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離36差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率（40%/20%=2）大于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)矩陣風(fēng)險(xiǎn)矩陣，是指按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后果的嚴(yán)重程度，將風(fēng)險(xiǎn)繪制在矩陣圖中，展示風(fēng)險(xiǎn)及其重要性等級的風(fēng)險(xiǎn)管理工具方法。風(fēng)險(xiǎn)矩陣適用于表示企業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)重要性等級，也適用于各類風(fēng)險(xiǎn)的分析評價(jià)和溝通報(bào)告?！臼謱懓濉科髽I(yè)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣工具方法，一般按照繪制風(fēng)險(xiǎn)矩陣坐標(biāo)圖（包括確定風(fēng)險(xiǎn)矩陣的橫溝通報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)信息和持續(xù)修訂風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖等程序進(jìn)行。風(fēng)險(xiǎn)矩陣坐標(biāo)，是以風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度為縱坐標(biāo)、以風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為橫坐標(biāo)的矩陣坐標(biāo)圖。企業(yè)可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理精度的需要，確定定性、半定量或定量指標(biāo)來描述風(fēng)險(xiǎn)后果微”“普通”“嚴(yán)重”“非常嚴(yán)重”等(也可采用1、2、3、4、5等M個半定量分值)，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的橫坐標(biāo)等級可定性描述為“幾乎不會”“不太可能”“可能”“很可能”“幾乎肯定”等(也可采用等N個半定量分值)，從而形成M×N個方格區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖，也可以根據(jù)需要通過定量指標(biāo)更精確地描述風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性。風(fēng)險(xiǎn)矩陣的主要優(yōu)點(diǎn)：為企業(yè)確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)重要性等級提供了可視化的工具。風(fēng)險(xiǎn)矩陣的主要缺點(diǎn)：一是需要對風(fēng)險(xiǎn)重要性等級標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性、后果嚴(yán)重程度等做出主觀判斷，可能影響使用的準(zhǔn)確性；二是應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣所確定的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級是通過相互比較確定的，因而無法將列示的個別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級?！纠}單選題】在風(fēng)險(xiǎn)矩陣中，風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度是影響風(fēng)險(xiǎn)評級的一個重要參數(shù)，D.企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力【答案】B37【解析】風(fēng)險(xiǎn)矩陣坐標(biāo)，是以風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度為縱坐標(biāo)、以風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為橫坐標(biāo)的矩陣坐標(biāo)圖。）。B.需要對風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性做出主觀判斷，可能影響使用的準(zhǔn)確性C.可以將列示的個別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級D.無法將列示的個別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級【答案】ABD【解析】風(fēng)險(xiǎn)矩陣的主要優(yōu)點(diǎn)：為企業(yè)確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)重要性等級提供了可視化的工具。風(fēng)險(xiǎn)矩陣的主要缺點(diǎn)：一是需要對風(fēng)險(xiǎn)重要性等級標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性、后果嚴(yán)重程度等做出主觀判斷，可能影響使用的準(zhǔn)確性；二是應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣所確定的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級是通過相互比較確定的，因而無法將列示的個別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級。風(fēng)險(xiǎn)管理原則1.融合性原則。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)與企業(yè)的戰(zhàn)略設(shè)定、經(jīng)營管理與業(yè)務(wù)流程相結(jié)合。2.全面性原則。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)覆蓋企業(yè)所有的風(fēng)險(xiǎn)類型、業(yè)務(wù)流程、操作環(huán)節(jié)和管理層級與環(huán)節(jié)。3.重要性原則。企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)，確定需要進(jìn)行重點(diǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)，并有針對性地實(shí)施重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，及時(shí)識別、應(yīng)對。方式含義方法闡釋損失不能由該資產(chǎn)可（1）拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；能獲得的收益予以抵（2）放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的項(xiàng)目；銷時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該資（3）新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)停止試制減少風(fēng)險(xiǎn)是指：一方面控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；另一方面控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度（1）進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測；減少風(fēng)險(xiǎn)（2）對決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代；（3）與政府及時(shí)溝通獲取政策信息；（4）在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場調(diào)研；（5）分散投資等風(fēng)險(xiǎn)對策轉(zhuǎn)移難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)以一定的代價(jià)，采取聯(lián)合開發(fā)等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)（3）通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓，特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤風(fēng)險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種方式接受風(fēng)險(xiǎn)☆經(jīng)典題解38【例題單選題】某公司購買一批貴金屬材料，為避免資產(chǎn)被盜而造成的損失，向財(cái)產(chǎn)）。（2018年第Ⅰ套）【答案】C【解析】向保險(xiǎn)公司進(jìn)行投保，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。）?！窘馕觥窟x項(xiàng)A屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施；選項(xiàng)B屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施；選項(xiàng)C屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施；選項(xiàng)D屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保措施?！纠}判斷題】采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于規(guī)避風(fēng)）。【考點(diǎn)六】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益（掌握）兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，則該資產(chǎn)組合也可稱為證券組合。組合方式及相關(guān)概念投資組合的期望收益率=+2×在其他條件不變時(shí)，如果兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)越小，組合的方組合中分散掉的風(fēng)險(xiǎn)越大，其投資組合可分散的風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大。即投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與其相關(guān)系數(shù)正相關(guān)兩種相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不證券變，各只證券的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不相關(guān)系數(shù)無關(guān)相關(guān)系數(shù)反映兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度，即兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相相關(guān)對運(yùn)動狀態(tài)。系數(shù)相關(guān)系數(shù)總是在-1到+1代表完全正相關(guān)，0則表示不相關(guān)兩種證券組合的討論39（1）當(dāng)=1，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系，即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則有：=即達(dá)到最大。，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，即當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能互相抵消，所以這樣的資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。，即當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù)相關(guān)時(shí)，兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消，甚至完全消除（但限于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）。（3）當(dāng)1，即不完全正相關(guān)時(shí)：要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)離差的加權(quán)平均數(shù)，通常：0＜在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風(fēng)險(xiǎn)，被總結(jié)稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風(fēng)險(xiǎn)，被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)【例題·單選題】若兩項(xiàng)證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.5，則下列說法正確的是）。（2018年第Ⅱ套）B.無法判斷兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率是否存在相關(guān)性C.兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散一部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)D.兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散一部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)【答案】C【解析】相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)，表明兩項(xiàng)證券資產(chǎn)收益率正相關(guān)，所以選項(xiàng)錯誤。當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，證券資產(chǎn)的組合就可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過資產(chǎn)組合而消除，所以選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)D錯誤。）。（2017年A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)可以消除風(fēng)險(xiǎn)B.投資組合收益率為組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)C.投資組合風(fēng)險(xiǎn)是各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)40【答案】BD【解析】當(dāng)兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A錯誤；證券資B正確；當(dāng)兩種證券的收益率之間的相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)小于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)C選項(xiàng)D正確。【例題·判斷題】根據(jù)證券投資組合理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項(xiàng)證券資年）【解析】當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能被分散；而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過投資組合分散的。所以，該證券組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?！纠}·單選題】如果兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其）。C.可以最大限度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和【答案】A【解析】如果兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則這兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)為何風(fēng)險(xiǎn)，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。【例題·單選題】A、B兩個投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別是8%和12%，投資比例均為兩個投資項(xiàng)目構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（【答案】D【解析】在相關(guān)系數(shù)為1，而且等比例投資的前提下，兩個投資項(xiàng)目構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差恰好等于兩個投資項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)平均數(shù)。所以，A、B兩個投資項(xiàng)目構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=（8%+12%）/2=10%?！纠}·判斷題】證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。【解析】在兩只證券所構(gòu)成的投資組合中，當(dāng)證券收益率之間的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)；如果證券收益率之間的相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于組合中各個證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)?！纠}·計(jì)算題】資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為27.9%，資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標(biāo)準(zhǔn)差率為1.2，投資者張某和趙某決定將其個人資產(chǎn)投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。要求：（1）計(jì)算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率；（2）判斷資產(chǎn)組合M和N哪個風(fēng)險(xiǎn)更大？41（3）為實(shí)現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少？（4）判斷投資者張某和趙某誰更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并說明理由。（2017年第Ⅰ套）【答案】（1）資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率=27.9%/18%=1.55。（2）資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)差率為1.2，小于資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率1.55，故資產(chǎn)組合M的風(fēng)險(xiǎn)更大。（3）設(shè)張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是X，則：18%X+13%×（1-X）=16%，求得：X=60%，為實(shí)現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。上投資的最高比例是40%；而趙某投資于資產(chǎn)組合M（高風(fēng)險(xiǎn)）和N（低風(fēng)險(xiǎn)）的資金比例分別為30%和70%。由于趙某投資于資產(chǎn)組合M（高風(fēng)險(xiǎn)）的比例低于張某投資于資產(chǎn)組合M（高風(fēng)險(xiǎn)）的比例，所以趙某更厭惡風(fēng)險(xiǎn)?！纠}·計(jì)算題】已知兩種證券構(gòu)成證券投資組合。A證券的預(yù)期收益率為方差是0.0144，投資比重為證券的預(yù)期收益率為18%，方差是0.04，投資比重為20%；A證券收益率與B證券收益率的相關(guān)系數(shù)為0.2。要求：①該證券投資組合的預(yù)期收益率；（2）當(dāng)A證券與B證券的相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為12.11%，結(jié)合（1）的計(jì)算結(jié)果回答以下問題：+2×80%×12%×0.2×20%×22（2）①根據(jù)投資組合預(yù)期收益率的計(jì)算可知，不論投資組合中兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變、各證券的預(yù)期收益率不變，則該投資組合的預(yù)期收益率就不變，即投資組合的預(yù)期收益率與其相關(guān)系數(shù)無關(guān)。②根據(jù)投資組合標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式可知，在其他條件不變時(shí)，如果兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)越小，組合的標(biāo)準(zhǔn)差就越小，表明組合后的風(fēng)險(xiǎn)就越低，即組合中分散掉的風(fēng)險(xiǎn)就越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大。即投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與其相關(guān)系數(shù)正相關(guān)。項(xiàng)目內(nèi)容含義要點(diǎn)闡釋42它只影響一個或少數(shù)公司,不會對整個市場是指發(fā)生于個別產(chǎn)生太大影響。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是個別公司公司的特有事件或個別資產(chǎn)所特有的,因此也稱“特殊風(fēng)險(xiǎn)”非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)造成的風(fēng)險(xiǎn)或“特有風(fēng)險(xiǎn)”。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過資產(chǎn)組合分散掉，因此也稱“可分散風(fēng)險(xiǎn)”風(fēng)險(xiǎn)類別這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的，這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時(shí)，增加資產(chǎn)的個數(shù)，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會比較明顯，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個數(shù)達(dá)到20個時(shí)，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已被消除掉。此時(shí)，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒有多大的實(shí)際意義，只會增加管理成本。另外不要指望通過資產(chǎn)多樣化達(dá)到完全消除風(fēng)險(xiǎn)的目的，因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能夠通過風(fēng)險(xiǎn)的分散來消除的。☆經(jīng)典題解）?！窘馕觥糠窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B、C屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的有（A.研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)B.生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)D.利率變動風(fēng)險(xiǎn)【答案】AB【解析】可分散風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。選項(xiàng)C、D屬于不可分散風(fēng)險(xiǎn)。）?！敬鸢浮緽【解析】根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，特有風(fēng)險(xiǎn)通常是可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。43）【解析】不同的企業(yè)或投資項(xiàng)目具有不同的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)楦鱾€企業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)雖然影響因素相同，但影響程度不同?！纠}·判斷題】在風(fēng)險(xiǎn)分散過程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險(xiǎn)的效【解析】一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會逐漸降低，但資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。要點(diǎn)闡釋某資產(chǎn)的β系數(shù)表達(dá)的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于市場組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)不同資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同，為了對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，用β系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小當(dāng)β=1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一組合的風(fēng)險(xiǎn)絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，也就是說，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致β系數(shù)的不同；極個別資產(chǎn)的β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)與市場平均收益率的變化方向相反，當(dāng)市場平均收益率增加時(shí)，這類資產(chǎn)的收益率卻在減少投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價(jià)值比例功能對于投資組合來說，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來衡量投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組計(jì)算公式合中所占比重兩個因素的影響?；?β=E（R）/（R-R）ppmf該公式適用于在已知投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率），市場組合P的平均收益率R和無風(fēng)險(xiǎn)收益率Rmf投資組合的β系數(shù)由于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的調(diào)整資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，可以改變資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)特性☆經(jīng)典題解44【例題·單選題】當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化C.資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度D.資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度【答案】B益率的相關(guān)系數(shù)。當(dāng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化時(shí)，其相關(guān)系數(shù)為正，則β系數(shù)大于0。所以，選項(xiàng)B正確?！纠}·單選題】如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β值（A.等于1【解析】β值反映單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對于整個市場組合的風(fēng)險(xiǎn)波動程β﹤1，說明單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。0.80和【答案】B項(xiàng)目含義資本資產(chǎn)定價(jià)模型反映股票的必要收益率與β值（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）的線性關(guān)系功能資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法R=R+β×（R-R）fmf其中：（R-R）稱為市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，它反映的是市場作為整體對風(fēng)險(xiǎn)的平mf計(jì)算公均“容忍”程度。對風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求的收益率式就越高，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越大；反之，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則越小某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是該資產(chǎn)的β系數(shù)與市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的乘積。即：該項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×（R-R）mf【手寫板】R=4%+β×（10%-4%）R=R+β×（R-R）fmfR=R+（R-R）×βfmf）。（2018年A.該模型反映資產(chǎn)的必要收益率而不是實(shí)際收益率B.該模型中的資本資產(chǎn)主要指的是債券資產(chǎn)45C.該模型解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法D.該模型反映了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對資產(chǎn)必要收益率的影響【答案】ACD【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，選項(xiàng)B錯誤?！纠}·判斷題】依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對公司特有風(fēng)險(xiǎn)的【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，某資產(chǎn)的必要收益率是由無風(fēng)險(xiǎn)收益率和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率決定的。而風(fēng)險(xiǎn)收益率中的β系數(shù)衡量的是證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，公司特有風(fēng)險(xiǎn)作為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以分散掉的?！纠}·單選題】某上市公司2013年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，投資者投資該公司股票的必要收益率是（A.5.58%B.9.08%【答案】B【解析】必要收益率=3.5%+1.24×（8%-3.5%）=9.08%。（2014年）B.市場組合的β值恒等于1C.β系數(shù)為零表示無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.β系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)【答案】BC【解析】絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，也就是說，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致β系數(shù)的不同；極個別資產(chǎn)的β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)與市場平均收益的變化方向相反，當(dāng)市場平均收益增加時(shí)，這類資產(chǎn)的收益卻在減少。所以，選項(xiàng)A錯誤。β系數(shù)只反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，選項(xiàng)D錯誤。12%，【答案】C【解析】由于必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，即：20%=4%+β×（12%-4%），則該組合的β系數(shù)=（20%-4%）/（12%-4%）=2。）?！敬鸢浮緼B組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)按照在組合中所占比重為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。所以，投46資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個因素的影響。無風(fēng)險(xiǎn)收益率不影響特定投資組合的β系數(shù)?！羁键c(diǎn)精講成本性態(tài)，又稱成本習(xí)性，是指成本的變動與業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量或銷售量）之間的依存關(guān)系。按照成本性態(tài)，通?？梢园殉杀緟^(qū)分為固定成本、變動成本和混合成本。類別細(xì)分類含義要點(diǎn)闡釋（1）固定成本的“固定”強(qiáng)調(diào)“相關(guān)范圍內(nèi)”，即一定業(yè)務(wù)量范圍和一定期間范圍；約束性固定成固定成本（2）固定成本的“固定”強(qiáng)調(diào)特定范圍內(nèi)成本總額不隨業(yè)務(wù)量的增減變化而變化，但單位產(chǎn)品的固定成本隨業(yè)務(wù)量的增減變化而反方向變化酌量性固定成本技術(shù)性變動成本是指與產(chǎn)量有明確的（1）變動成本的“變動”強(qiáng)調(diào)“相關(guān)范圍內(nèi)”，即一定業(yè)務(wù)量范圍和一定期技術(shù)性變動成本技術(shù)變動成本便為零間范圍；變動成本酌量性變動成本是指通過管理當(dāng)局的（2）變動成本的“變動”強(qiáng)調(diào)特定范圍內(nèi)成本總額本的特點(diǎn)是其單位變動成本的發(fā)生額隨業(yè)務(wù)量的增減變化而正酌量性變動成本可由企業(yè)最高管理層決定比例變化，但單位產(chǎn)品的變動成本不隨業(yè)務(wù)量的增減變化而變化混合成本就是“混合”了固定成本和變動成本兩種其余部分隨業(yè)務(wù)量的增長而正比例增不同性質(zhì)的成本混合半變動成本成本一方面，它們要隨業(yè)務(wù)量機(jī)費(fèi)等的變化而變化；另一方面，47它們的變化又不能與業(yè)務(wù)成本隨業(yè)務(wù)量的變化而呈階梯式增長，量的變化保持著純粹的正業(yè)務(wù)量在一定限度內(nèi)該類成本總額不比例關(guān)系半固定成本限度內(nèi)保持不變。如管理員、運(yùn)貨員、檢驗(yàn)員工資）。【解析】酌量性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固定成本。如廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用等。選項(xiàng)D屬于約束性固定成本。）。（2017年第Ⅰ套）B.按產(chǎn)量法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊C.按銷售收入一定百分比支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)D.隨產(chǎn)品銷售的包裝物成本【答案】BCD【解析】變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。如直接材料、直接人工、按銷售量支付的推銷員傭金、裝運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)，以及按產(chǎn)量計(jì)提的固定設(shè)備折舊等都是和單位產(chǎn)品的生產(chǎn)直接聯(lián)系的，其總額會隨著產(chǎn)量的增減成正比例增減。選項(xiàng)B、C、D正確；而新產(chǎn)品的研究開發(fā)費(fèi)用屬于固定成本。48【例題·單選題】企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品所耗用直接材料成本屬于（）。（2017年第Ⅱ套）【解析】技術(shù)性變動成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本。由于直接材料成本是與產(chǎn)量有明確的實(shí)物關(guān)系的變動成本，所以屬于技術(shù)性變動成本。選項(xiàng)A正確?！纠}·判斷題】