固定收益證券

《固定收益證券》期末復(fù)習(xí)題一、單項選擇題（每題2分，本題共28分。每題只有一個選項吻合題意，請選擇正確答案。）1．當(dāng)前我國最安全和最具流動性的投資品種是（B.國債）2．債券的限時越長，其利率風(fēng)險（A.越大）。3．5年期，10%的票面利率，半年支付。債券的價格是1000元，每次付息是（B.50）。4．以下哪一種情況，零顛簸利差為零？（A.若是收益率曲線為平）5．在投資人想銷售有價證券獲取現(xiàn)金時，證券不能夠馬上銷售的風(fēng)險被稱為（C.變現(xiàn)力風(fēng)）。6．若是采用指數(shù)化策略，以下哪一項不是限制投資經(jīng)理復(fù)制債券基準(zhǔn)指數(shù)的能力的因素？（B.無法及時追蹤基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)據(jù)）7．若是采用指數(shù)化策略，以下哪一項不是限制投資經(jīng)理復(fù)制債券基準(zhǔn)指數(shù)的能力的因素？(B.無法及時追蹤基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)據(jù))8．投資于國庫券時能夠不用考慮的風(fēng)險是（A.違約風(fēng)險）9．某人希望在5年關(guān)獲取本利和20000元，則在年利率為2％，單利計息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（）元。10．固定收益市場上，有時也將（A.零息債券）稱為深度折扣債券。11．貼現(xiàn)率高升時，債券價值（A.降低）12．以下有三種債券投資組合，它們分別對一筆7年到期的負債免疫。全部債券都是政府刊行的無內(nèi)置期權(quán)債券。有人認為：“由于三種組合都對負債進行了免疫，所以它們有同樣程度的再投資風(fēng)險”。他的看法正確嗎？（D.不對，C組合比B組合的再投資風(fēng)險大）13．5年期，10%的票面利率，半年支付。債券的價格是1000元，每次付息是（B.50元）。14．若收益率大于息票率，債券以（A.低于）面值交易；15．貼現(xiàn)率高升時，債券價值（A.降低）16．在投資人想銷售有價證券獲取現(xiàn)金時，證券不能夠馬上銷售的風(fēng)險被稱為（C.變現(xiàn)力風(fēng)險）。17．以下哪一種技術(shù)不屬于內(nèi)部信譽增級？（C.擔(dān)保）18．某8年期債券，第1~3年息票利率為6.5%，第4~5年為7%，第6~7年為7.5%，第8年升為8%，該債券就屬于（A.多級步高債券）。19．一位投資經(jīng)理說：“對債券組合進行單期免疫，僅需要滿足以下兩個條件：財富的久期和債務(wù)的久期相等；財富的現(xiàn)值與負債的現(xiàn)值相等?！彼恼f法對嗎，為什么？（B.不對，由于還必定考慮信譽風(fēng)險）20．投資人不能夠迅速或以合理價格銷售公司債券，所面對的風(fēng)險為（B.流動性風(fēng)險）。21．債券到期收益率計算的原理是（A.到期收益率是購買債券后素來擁有到期的內(nèi)含酬金率）。22．以下哪一種技術(shù)不屬于內(nèi)部信譽增級？(C.擔(dān)保)23．以下哪項財富不合適財富證券化？（D.股權(quán)）24．下面的風(fēng)險衡量方法中，對可贖回債券風(fēng)險的衡量最合適的是（B有效久期。25．債券的限時越長，其利率風(fēng)險（A越大）。26．當(dāng)市場利率大于債券票面利率時，一般應(yīng)采用的刊行方式為（B折價刊行）。27．以下哪一種情況，零顛簸利差為零？(A若是收益率曲線為平)28．投資于國庫券時能夠不用考慮的風(fēng)險是（A違約風(fēng)險）二、多項選擇題（每題3分，本題共33分。每題最少有兩個選項吻合題意，多項選擇、少選、錯選、不選均不得分。）29．期貨與期權(quán)合約的差異分別表現(xiàn)在哪幾個方面？（ABCD）A.標(biāo)的物不同樣B.簽訂合約時的現(xiàn)金流不同樣C.權(quán)益、義務(wù)不同樣D.風(fēng)險、收益不同樣30．為什么通脹指數(shù)化債券的刊行限時一般比較長？（ABD）A.債券的限時越長，固定利率的風(fēng)險越大B.限時長能表現(xiàn)通脹指數(shù)化債券的優(yōu)勢減少了刊行短期債券帶來的頻頻再融資的需要31．債券的收益根源包括哪些？（ABC）A.利息B.再投資收入C.資本利得32．期貨交易的基本特點包括哪些？（ABCD）A.標(biāo)準(zhǔn)化合約B.盯市制C.保證金制度D.每天結(jié)算制33．金融債券按刊行條件分為（ABC）。A.一般金融債券B.累進利息金融債券

C.貼現(xiàn)金融債券34．中央銀行的錢幣政策包括以下哪些工具？(ABCD)A.再貼現(xiàn)率B.公開市場操作C.存款準(zhǔn)備金率D.道義勸告35．以下哪些是固定利率抵押貸款方式的特點？（ABC）A.月度還款中，用于送還按揭貸款本金部分遞加B.用于償付利息部分逐月減少借款者先于到期日送還全部或部分貸款會以致提前還款風(fēng)險36．期貨交易的基本特點包括哪些？（ABCD）A.標(biāo)準(zhǔn)化合約B.盯市制C.保證金制度D.每天結(jié)算制37．通脹指數(shù)化債券現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)中，本金指數(shù)化與利息指數(shù)化有哪些差異？（ABCDA.每年支付利息不盡同樣B.刊行人實質(zhì)支付的資本成本不同樣C.利息指數(shù)化結(jié)構(gòu)能夠較早獲取現(xiàn)金流D.適用的債券品種不同樣

）38．風(fēng)險擁有以下基本特點（ABCD）。風(fēng)險是對事物發(fā)展未來狀態(tài)的看法風(fēng)險產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來狀態(tài)所擁有的不確定性風(fēng)險和不確定性在很大程度上都碰到經(jīng)濟主體對相關(guān)信息的掌握風(fēng)險使得事物發(fā)展的未來狀態(tài)必然包括不利狀態(tài)的成分39．金融債券按刊行條件分為（ABC）。A.一般金融債券B.累進利息金融債券C.貼現(xiàn)金融債券40．從微觀來看，財富證券化有哪些經(jīng)濟意義？(ABCD)A.改進了刊行人的資本結(jié)構(gòu)B.改進銀行的限時管理C.提高了財富的流動性，降低了財富的風(fēng)險D.供應(yīng)了新的融資渠道41．債券的收益根源包括哪些？(ABC)A.利息B.再投資收入C.資本利得42．期貨與期權(quán)合約的差異分別表現(xiàn)在哪幾個方面？（A.標(biāo)的物不同樣B.簽訂合約時的現(xiàn)金流不同樣

ABCD）C.權(quán)益、義務(wù)不同樣

D.風(fēng)險、收益不同樣43．風(fēng)險擁有以下基本特點（ABCD）。A.風(fēng)險是對事物發(fā)展未來狀態(tài)的看法B.風(fēng)險產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來狀態(tài)所擁有的不確定性風(fēng)險和不確定性在很大程度上都碰到經(jīng)濟主體對相關(guān)信息的掌握D.風(fēng)險使得事物發(fā)展的未來狀態(tài)必然包括不利狀態(tài)的成分44．從微觀來看，財富證券化有哪些經(jīng)濟意義？（ABCD）A.改進了刊行人的資本結(jié)構(gòu)B.改進銀行的限時管理C.提高了財富的流動性，降低了財富的風(fēng)險D.供應(yīng)了新的融資渠道45．一般來說，錢幣政策當(dāng)局就可以經(jīng)過觀察通脹指數(shù)債券與一般債券之間的利差來估計社會成員的通脹預(yù)期。若是假設(shè)通脹風(fēng)險溢價不變，而一般債券的名義收益上升，同時通脹指數(shù)化債券的實際收益不變，則錢幣政策當(dāng)局有可能采用的措施有哪些？（AB）A.提高利率B.提高存款準(zhǔn)備金46．中央銀行的錢幣政策包括以下哪些工具？（ABCD）A.再貼現(xiàn)率B.公開市場操作C.存款準(zhǔn)備金率D.道義勸告47．以下哪些是固定利率抵押貸款方式的特點？（ABC）A.月度還款中，用于送還按揭貸款本金部分遞加B.用于償付利息部分逐月減少借款者先于到期日送還全部或部分貸款會以致提前還款風(fēng)險48．為什么通脹指數(shù)化債券的刊行限時一般比較長？（ABD）A.債券的限時越長，固定利率的風(fēng)險越大B.限時長能表現(xiàn)通脹指數(shù)化債券的優(yōu)勢49．通脹指數(shù)化債券現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)中，本金指數(shù)化與利息指數(shù)化有哪些差異？（ABCD）A.每年支付利息不盡同樣B.刊行人實質(zhì)支付的資本成本不同樣C.利息指數(shù)化結(jié)構(gòu)能夠較早獲取現(xiàn)金流D.適用的債券品種不同樣50．一般來說，錢幣政策當(dāng)局就可以經(jīng)過觀察通脹指數(shù)債券與一般債券之間的利差來估計社會成員的通脹預(yù)期。若是假設(shè)通脹風(fēng)險溢價不變，而一般債券的名義收益上升，同時通脹指數(shù)化債券的實際收益不變，則錢幣政策當(dāng)局有可能采用的措施有哪些？（AB）三、簡答題（每題5分，本題共15分。）1．互換停止分別有哪幾種情況？答案：互換合約自己有一個停止日期，那就是最后一筆支付發(fā)生的時間。鏡子互換：與原互換方簽訂反向互換合約，該互換完好對沖掉了原有的互換風(fēng)險。簽訂一個新的對沖互換合約：合約方在互換市場上搜尋一個新的對手，簽訂與原互換合約完好獨立、但相反方向的互換合約。此時合約方的違約風(fēng)險沒有抵消，而是增加了一倍，由于此時市場上有著兩個互換合約。2．有人說：“由于政府公民抵押協(xié)會刊行的過手證券是以全部政府信譽作擔(dān)保，所以證券的現(xiàn)金流沒有不確定性?！蹦阗澇蛇@樣的說法嗎？為什么。答案：不正確。政府擔(dān)保是意味著債券本金和利息不會有損失，但是本金償付的時間不確定，由于借方有可能提前償付。3．介紹剝離抵押支持證券的投資特點。答案：PO的投資表現(xiàn)對提前償付率極其敏感；IO價格在較低的當(dāng)前利率下與貸款利率呈正相關(guān)；IO和PO與其基于的過手證券對照，顯現(xiàn)出較高的價格顛簸。4．介紹剝離抵押支持證券的投資特點。答案：PO的投資表現(xiàn)對提前償付率及其敏感；IO價格在較低的當(dāng)前利率下與貸款利率呈正相關(guān)；IO和PO與其基于的過手證券對照，顯現(xiàn)出較高的價格顛簸。5．簡述預(yù)期假說理論的基本命題、前提假設(shè)、以及對收益率曲線形狀的講解。答1.預(yù)期假說理論提出了一個知識性的命題：長遠債券的到期收益率等于長遠債券到期以先人們短期利率預(yù)期的平均值。預(yù)期假說理論對不同樣限時債券到期收益率不同樣的原因講解在于對未來短期利率不同樣的預(yù)期值。預(yù)期假說理論的前提假設(shè)預(yù)期假說中隱含著這樣幾個前提假設(shè)：投資者對債券的限時沒有偏好，其行為取決于預(yù)期收益的變動。若是一種債券的預(yù)期收益低于另一種債券，那么投資者將會選擇購買后者。全部市場參加者都有同樣的預(yù)期。在投資者的投資組合中，限時不同樣的債券是完好能夠取代的。金融市場是完好競爭的。完好取代的債券擁有相等的預(yù)期收益率。預(yù)期假說理論對收益率曲線形狀的講解預(yù)期假說理論講解了收益率隨著時間的不同樣而變化的原因。收益率曲線向上傾斜時，短期利率預(yù)期在未來送上升趨勢。收益率曲線向下傾斜時，短期利率預(yù)期在未來呈下降趨勢。當(dāng)收益率曲線表現(xiàn)水平情況時，短期利率預(yù)期在未來保持不變。四、計算題（每題6分，本題共12分。）1．若是在第140個月時過手證券的標(biāo)的貸款組合的貸款本金余額還有$537,000,000。本月的計劃本金送還額是$440,000。假設(shè)在175PSA下，計算第140個月的月度提前還款金額。答案：第140個月的CPR為CPR=6%×(175／100)=10.5%第140個月的月度提前還款金額為SMM╳（537,000,000－440,000）=4,936,8892．政府刊行面值為1000元，限時為10年的零息債券，若是在同樣風(fēng)險下投資者可接受的收益率為8%，該債券的價值是多少？答案：463.19元。PV=1000／(1.08^10)3．設(shè)TIPS在1996年4月15日刊行，息票利率為3.5%。第1個派息日是1996年10月15日。刊行日的參照CPI值為120。10月15日的參照CPI值為135。再設(shè)面值為100萬美元，采用本金指數(shù)化的結(jié)構(gòu)，則10月15日的息票收入是多少？答案：指數(shù)化的本金值為1000000×＝1125000利息收入為1125000×＝19687.54．一種過手證券，在第42個月初時的貸款余額有$260,000,000，這個月的計劃本金歸還是$1,000,000。若是這個月的提前還款額是$2,450,000，試計算第42月的SMM和CPR。答案：五、問答題（每題12分，本題共12分。）1．請判斷浮動利率債券可否擁有利率風(fēng)險，并說明原因。答案：浮動利率債券擁有利率風(fēng)險。誠然浮動利率債券的息票利率會如期重訂，但由于重訂周期的長短不同樣、風(fēng)險貼水變化及利率上、下限規(guī)定等，依舊會以致債券收益率與市場利率之間的差異，這種差異也必然以致債券價格的顛簸。正常情況下，債券息票利率的重訂周期越長，其價格的顛簸性就越大。由于較長的周期以致債券的收益率與市場利率出現(xiàn)差異及出現(xiàn)較大差其他可能性都會增加。同樣，若是市場利率高于債券規(guī)定的帽子利率時，債券會跌價；而市場利率低于債券的保底利率時，債券會漲價。2．請判