2022-2023年寧夏回族自治區(qū)中衛(wèi)市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2022-2023年寧夏回族自治區(qū)中衛(wèi)市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.WT公司上年的銷售收入為10000萬元，目前生產(chǎn)能力已經(jīng)達到了滿負荷，年末的資產(chǎn)負債表中，經(jīng)營資產(chǎn)合計為3200萬元（其中長期資產(chǎn)為1200萬元），金融資產(chǎn)合計為800萬元；經(jīng)營負債合計為2000萬元，其中長期經(jīng)營負債為500萬元。今年不打算從外部融資，需要增加1500萬元的固定資產(chǎn)投資，其它長期經(jīng)營資產(chǎn)沒有變化，經(jīng)營流動資產(chǎn)隨銷售收入同比例變動。長期經(jīng)營負債不變，經(jīng)營流動負債隨銷售收入同比例變動。今年年末需要保留的金融資產(chǎn)為600萬元。今年的銷售凈利率預計可以達到60％，股利支付率為80％。則今年的銷售增長率為（）。

A.14．29％B.12％C.10．6％D.8．4％

2.李明向銀行借入140萬元購置婚房，和銀行商定的借款期為10年，每年年末的還本付息額為20萬元，已知（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，則其房貸利率為（）

A.7.25%B.6.94%C.7.45%D.7.11%

3.有一項年金，前2年無流人，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10％，則其第7年年初(即第6年年末)的終值和遞延期分別為。

A.3052．55萬元和1年B.3357．81萬元和1年C.3693．59萬元和1年D.3052．55萬元和2年

4.根據(jù)相對價值法的“市價／凈資產(chǎn)模型”，在基本影響因素不變的情況下，下列表述不正確的是（）。

A.增長率越高，市凈率越小

B.權益凈利率越高，市凈率越大

C.股利支付率越高，市凈率越大

D.股權資本成本越高，市凈率越小

5.

第

2

題

假設期初單位產(chǎn)成品負擔的固定性制造費用為12元，本期單位產(chǎn)成品負擔的固定性制造費用為10元，期初產(chǎn)成品結存200件，本期產(chǎn)量3000件，本期銷售3100件，期末產(chǎn)成品結存100件，存貨發(fā)出按先進先出法，在其他條件不變時，按變動成本法與按完全成本法所確定的凈收益相比，前者較后者為（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

6.每股收益最大化相對于利潤最大化作為財務管理目標，其優(yōu)點是（）。

A.考慮了資金的時間價值

B.考慮了投資的風險價值

C.有利于企業(yè)提高投資效率，降低投資風險

D.反映了投入資本與收益的對比關系

7.若安全邊際率為20%，正常銷售量為1000件，則盈虧臨界點銷售量為（）件。

A.200B.400C.600D.800

8.第

5

題

下列有關風險中性原理的說法不正確的是（）。

A.假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的

B.假設所有證券的預期收益率都應當是無風險利率

C.風險中性的投資者需要額外的收益補償其承擔的風險

D.在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

9.某企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制，當現(xiàn)金持有量達到上限時，企業(yè)要投資10萬元于有價證券，企業(yè)認為無論何時其現(xiàn)金余額均不能低于2萬元。若企業(yè)目前的現(xiàn)金余額為18萬元，則需要投資有價證券（）萬元

A.5B.7C.11D.15

10.若產(chǎn)權比率為1．5，則（）。

A.權益乘數(shù)為0．6B.資產(chǎn)負債率為2．5C.權益乘數(shù)為0．5D.資產(chǎn)負債率為0．6

11.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預算，預計直接材料的期初存量為500千克，本期生產(chǎn)消耗量為4000千克，期末存量為600千克；材料采購單價為每千克20元，企業(yè)每個季度的材料采購貨款有40%當季付清，其余在下季付清，第3季度末的應付賬款額為6000元，則第四季度材料采購現(xiàn)金支出為（）元。

A.27800B.29800C.34800D.38800

12.以某公司股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權的執(zhí)行價格是60元，期限1年，目前該股票的價格是50元，期權費（期權價格）為5元。到期日該股票的價格是68元。則購進股票與售出看漲期權組合的凈損益為（）元

A.15B.18C.-5D.0

13.假設其他因素不變，在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務杠桿

14.作為利潤中心的業(yè)績考核指標，“可控邊際貢獻”的計算公式是（）。

A.部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本

B.部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本-變動銷售費用

C.部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本-變動銷售費用-可控固定成本

D.部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本-可控固定成本

15.某股票的現(xiàn)行價格為20元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執(zhí)行價格均為24．96元，都在6個月后到期。年無風險利率為8％，如果看漲期權的價格為l0元，看跌期權的價格為（）元。

A.6．89B.13．1lC.14D.6

16.下列關于美式看漲期權的表述中，正確的是()。

A.美式看漲期權只能在到期日執(zhí)行

B.無風險利率越高，美式看漲期權價值越低

C.美式看漲期權的價值通常小于相應歐式看漲期權的價值

D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值

17.某車間領用某種原材料2100千克，單價10元，原材料費用合計21000元，該車間生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，乙產(chǎn)品220件。甲產(chǎn)品消耗定額4.5千克，乙產(chǎn)品消耗定額5.0千克。甲產(chǎn)品應分配的材料費用為()元。

A.9450B.1155C.9000D.12000

18.已知甲公司上年末的長期資本負債率為40％，股東權益為1500萬元，資產(chǎn)負債率為50％，流動比率為2，現(xiàn)金比率為1．2，交易性金融資產(chǎn)為100萬元，則下列結論不正確的是()。

A.貨幣資金為600萬元B.營運資本為500萬元C.貨幣資金等于營運資本D.流動負債為500萬元

19.

第

12

題

企業(yè)發(fā)行信用債券時，最重要的限制條件是（）。

A.抵押借款B.反抵押條款C.流動性要求條款D.物資保證條款

20.下列有關新產(chǎn)品銷售定價方法的表述中，正確的是（）

A.新產(chǎn)品定價具有確定性

B.撇脂性定價有利于排除其他企業(yè)競爭，穩(wěn)定市場地位

C.滲透定價法是在試銷初期以較低價格進人市場，等市場地位穩(wěn)固時，再逐步提高市場價格的一種方法

D.滲透性定價法是一種短期的市場定價策略

21.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉給出租人

D.能夠降低承租人的財務風險

22.下列關于企業(yè)公平市場價值的表述中，不正確的是（）。

A.公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

B.公平市場價值就是股票的市場價格

C.公平市場價值應該是股權的公平市場價值與債務的公平市場價值之和

D.公平市場價值應該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者

23.關于企業(yè)價值評估的“市銷率模型”，下列說法正確的是（）

A.市銷率的驅動因素有營業(yè)凈利率、增長率、股利支付率和風險，其中關鍵驅動因素是營業(yè)凈利率

B.不論本期市銷率還是內在市銷率都可能出現(xiàn)負值

C.目標公司股權價值＝可比公司平均市盈率×目標企業(yè)的每股收益

D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

24.某個投資方案的年營業(yè)收入為150萬元，年營業(yè)成本為90萬元，其中折舊為20萬元，所得稅稅率為25%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.82B.65C.80D.60

25.某公司上年每股股利1元，股利增長率為2%，預計本年的每股收益為5.10元。該公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為25%，市場組合收益率的標準差為40%，目前無風險利率為4%，股票市場平均風險收益率為6%，則該公司股票的現(xiàn)行價值為()元。

A.8.97B.19.90C.8.79D.19.51

26.一般情況下，哪些企業(yè)財務困境成本最高（）

A.軟件開發(fā)企業(yè)B.汽車制造企業(yè)C.日用品生產(chǎn)企業(yè)D.石油開采企業(yè)

27.下列有關風險中性原理的說法不正確的是()。

A.假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的

B.假設所有證券的預期收益率都應當是有風險利率

C.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

D.在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

28.某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1．5，國庫券利率為4%，市場平均風險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為（）元。

A.12．60B.12C.9D.9．45

29.有權領取本期股利的股東其資格登記截止日期是（）

A.股利宣告日B.股權登記日C.除息日D.股利支付日

30.在自制和外購的決策中，不屬于相關成本的是（）A.外購成本B.專屬固定成本C.變動成本D.分配的固定成本

二、多選題(20題)31.甲公司2018年年初的經(jīng)營資產(chǎn)合計為1300萬元，經(jīng)營負債合計為850萬元，金融資產(chǎn)合計為500萬元；預計2018年年末的經(jīng)營資產(chǎn)合計為1750萬元，經(jīng)營負債合計為900萬元，至少要保留的金融資產(chǎn)為320萬元；預計2018年的凈利潤為450萬元，支付股利250萬元。則關于甲公司2018年的下列說法中正確的有（）

A.可動用的金融資產(chǎn)為180萬元B.融資總需求為500萬元C.融資總需求為400萬元D.外部融資額為20萬元

32.以下關于認股權證籌資說法中，不正確的有（）。

A.可以用B-S模型為認股權證定價

B.認股權證籌資的靈活性較大

C.認股權證籌資可以降低相應債券的利率

D.認股權證執(zhí)行時，股票來自二級市場

33.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執(zhí)行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風險利率提高

34.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執(zhí)行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格波動率增加D.無風險利率提高

35.逐步結轉分步法的優(yōu)點有（）。

A.能夠提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

B.能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.能夠簡化和加速成本計算工作

36.如果某方案第4年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，名義折現(xiàn)率為10%，通貨膨脹率為4%，則下列相關的表述中，不正確的有（）。

A．名義現(xiàn)金流量=l00×(1+4%)

B．實際折現(xiàn)率=(1+10%)／(1+4%)一1

C．現(xiàn)金流量現(xiàn)值=100×(F／P，4%，4)×(P／F，10%，4)

D．實際折現(xiàn)率=(1+10%)×(1+4%)一1

37.下列因素中會導致各公司的資本成本不同的有（）

A.經(jīng)營的業(yè)務B.財務風險C.無風險利率D.通貨膨脹率

38.下列關于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創(chuàng)立性籌資動機是指企業(yè)設立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；驅ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機

D.調整性籌資動機是指企業(yè)因調整資本結構而產(chǎn)生的籌資動機

39.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6％，股權資本成本為12％。還假設，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1，同時企業(yè)的債務稅前資本成本下降到5．5％，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負債企業(yè)的股權資本成本為8％

B.交易后有負債企業(yè)的股權資本成本為10．5％

C.交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8％

D.交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8％

40.在多品種條件下，能夠影響加權平均邊際貢獻率大小的因素有（）。

A.企業(yè)固定成本總額B.各種產(chǎn)品銷售收入比重C.各種產(chǎn)品的邊際貢獻率D.全廠目標利潤

41.下列表達式正確的有（）。

A．變動制造費用標準分配率一變動制造費用預算總數(shù)／直接人工標準總工時

B．固定制造費用標準分配率=固定制造費用預算總額／直接人工標準總工時

C．固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額／生產(chǎn)能量標準工時

D．變動制造費用標準成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標準分配率

42.下列各項預算中，在編制利潤預算時需要考慮的有()。

A.銷售預算B.產(chǎn)品成本預算C.管理費用預算D.預計資產(chǎn)負債表

43.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變小的是（）。

A、靜態(tài)投資回收期

B、凈現(xiàn)值

C、內部收益率

D、獲利指數(shù)

44.F公司是一個家具制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設置加工、裝配和油漆三個生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計算采用平行結轉分步法，按車間分別設置成本計算單。裝配車間成本計算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項目的“月末在產(chǎn)品”范圍應包括()。

A.“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品

B.“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品

C.“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品

D.“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品

45.在邊際貢獻大于固定成本情況下，下列各項措施中利于降低企業(yè)總風險的有（）

A.提高產(chǎn)品單價B.降低單位變動成本C.提高產(chǎn)品銷量D.提高固定成本總額

46.

第

15

題

如果盈利總額和市盈率不變，下列發(fā)放股票股利和股票分割的說法正確的是（）。

A.都不會影響公司股東權益總額B.都會導致股數(shù)增加C.都會導致每股面額降低D.都可以達到提高公司價值的目的

47.下列有關企業(yè)財務目標的說法中，正確的有()。

A.企業(yè)的財務目標是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務目標的準確描述

C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述

D.財務目標的實現(xiàn)程度可以用股東權益的市場增加值度量

48.從公司整體業(yè)績評價來看，()是最有意義的。

A.基本經(jīng)濟增加值B.披露的經(jīng)濟增加值C.特殊的經(jīng)濟增加值D.真實的經(jīng)濟增加值

49.凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于（）。

A.都是相對數(shù)指標，反映投資的效率

B.都必須按預定的折現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

C.都不能反映投資方案的實際投資收益率

D.都沒有考慮貨幣時間價值因素

50.相對于股權融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點是（）．

A.財務風險大B.籌資速度快C.容易分散公司的控制權D.資本成本低

三、3.判斷題(10題)51.人們研究風險主要從不利的方面來考察,把風險看成是不利事件發(fā)生的可能性。()

A.正確B.錯誤

52.發(fā)行股票會改變可持續(xù)增長的假設,所以,銷售實際增長率可以高于可持續(xù)增長率,所以會帶來股東財富的增加。()

A.正確B.錯誤

53.經(jīng)濟利潤的對稱是會計利潤。兩者的區(qū)別在于經(jīng)濟利潤扣除的是全部資本費用，包括股權資本費用和債務資本費用；而會計利潤僅扣除債務資本費用，沒有扣除股權資本費用。()

A.正確B.錯誤

54.如果只是訂貨提前期的改變,則對存貨的每次訂貨數(shù)量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時間并無影響。()

A.正確B.錯誤

55.若一個風險投資項目的內含報酬率大于風險報酬率,則該方案可行。()

A.正確B.錯誤

56.在成本差異分析中,數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及實際價格高低所決定的。()

A.正確B.錯誤

57.對于平息債券來說，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。()

A.正確B.錯誤

58.如果兩個投資機會,除了風險不同以外,其他條件(包括報酬)都相同,人們會選擇風險小的投資機會,這是風險反感所決定的。()

A.正確B.錯誤

59.生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的，它是業(yè)務預算中惟一僅以數(shù)量形式反映預算期內有關產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量及品種構成的一種預算，它是編制直接材料、直接人工和變動制造費用預算的基礎。()

A.正確B.錯誤

60.股利無關論是建立在一種完美無缺的市場假設基礎上，投資者對股利的多少存在著偏好。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某投資者準備投資購買一種股票或債券，有關資料如下：

（1）目標股票目前的市價為13元，剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，股票的必要收益率為14％；

（2）目標債券的期限為5年，發(fā)行日為2010年7月1日，到期日為2015年6月30日，面值為100元，票面利率為10％，每年6月30日和12月31日付息，到期還本。目前距離到日期還有4年零2個月，目前的市價為105元，投資者要求的必要報酬率為8％。

要求：

（1）計算股票的價值，并為該投資者做出是否應該購買股票的決策；

（2）計算債券目前的價值，為該投資者做出是否應該購買債券的決策；

（3）假如該投資者應該購買債券，計算有效年到期收益率。

已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695

（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307

（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768

62.要求：(1)按照經(jīng)濟進貨批量基本模型計算經(jīng)濟進貨批量以及包括購置成本在內的相關總成本；

(2)填寫下表，并判斷公司經(jīng)濟進貨批量為多少。

單位：萬元

63.甲公司是一個制造公司，其每股收益為0．5元，每股股票價格為25元。甲公司預期增長率為10％，假設制造業(yè)上市公司中，增長率、股利支付率和風險與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如下表所示。

要求：

(1)確定修正的平均市盈率，并確定甲公司的每股股票價值；

(2)用股價平均法確定甲公司的每股股票價值：

(3)請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了?

(4)分析利用市盈率模型估算企業(yè)價值的優(yōu)缺點及適用范圍。

64.2022年年初，某投資基金公司對美森上市公司普通股股權進行估值。美森公司2021年營業(yè)收入7000萬元，營業(yè)成本(含銷貨成本、銷售費用、管理費用等)占營業(yè)收入的70％，凈經(jīng)營資產(chǎn)5000萬元，資本結構(凈負債：股東權益)是目標資本結構為1：3，并保持不變。該公司自2022年開始進入穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率為4％，2022年年初流通在外普通股2000萬股，每股市價20元。該公司債務稅前利率6％，股權相對債權的風險溢價為3．5％，股權資本成本采用債券收益率風險調整法估計，企業(yè)所得稅稅率為25％。為了簡化計算，假設現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生，利息費用按凈負債期初余額計算。要求：(1)預計2022年美森公司稅后經(jīng)營凈利潤、實體現(xiàn)金流量、股權現(xiàn)金流量。(2)計算美森公司股權資本成本，使用股權現(xiàn)金流量法估計2022年年初每股股權價值，并判斷每股市價是否高估。

65.

五、綜合題(2題)66.第

35

題

ABC公司是一個商業(yè)企業(yè)?，F(xiàn)行的信用政策是40天內全額付款，賒銷額平均占銷售額的75％，其余部分為立即付現(xiàn)購買。目前的應收賬款周轉天數(shù)為45天（假設一年為360天，根據(jù)賒額和應收賬款期末余額計算，下同）?？偨?jīng)理今年1月初提出，將信用政策改為50天內全額付款，改變信用政策后，預期總銷售額可增20％，賒銷比例增加到90％，其余部分為立即付現(xiàn)購買。預計應收賬款周轉天數(shù)延長到60天。改變信用政策預計不會影響存貨周轉率和銷售成本率（目前銷貨成本占銷售額的70％）。工資由目前的每年200萬元，增加到380萬元。除工資以外的營業(yè)費用和管理費用目前為每年300萬元，預計不會因信用政策改變而變化。上年末的資產(chǎn)負債表如下：資產(chǎn)負債表200×年12月31日

要求：假設該投資要求的必要報酬率為8.9597％，問公司應否改變信用政策？

67.（3）若按照第（1）和第（2）問所確定的經(jīng)濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。

參考答案

1.A假設今年的銷售增長率為w，則經(jīng)營資產(chǎn)增加=(3200—1200)×w+1500=2000×w+1500，經(jīng)營負債增加=(2000—500)×w=1500×W，可動用的金融資產(chǎn)=800—600=200(萬元)，利潤留存=10000×(1+W)×60％×(1—80％)=1200+1200×W，由于今年不打算從外部融資，所以2000×W+1500—1500×W一200—1200—1200×W=0，解得：W=14．29％。

2.D本題已知借入的金額（現(xiàn)值）及每年應還款的金額（年金），考查利用內插法求利率；

由題目可知現(xiàn)值P＝140萬元，年金A＝20萬元，期限n＝10，則140＝20×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝7；

利用內插法有（6%－i）/（8%－6%）＝（7.3601－7）/（6.7101－7.3601）解得i＝7.11%。

綜上，本題應選D。

3.AF=500×(F／A，10％，5)=3052．55(萬元)。注意：本題中第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第3年年初(與第2年年末是同一時點)，所以遞延期=2—1=1，或遞延期=3-2=1。遞延年金的終值與遞延期無關，與普通年金終值相同。

4.A

從公式可以看出增長率與市凈率同向變動，所以，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，市凈率越大。

5.D變動成本法下，從當期損益中扣除的固定性制造費用為30000元（=3000×10），即由于固定性制造費用不計入產(chǎn)品成本，作為期間費用全額從當期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費用計入產(chǎn)品成本，因此，從當期已銷產(chǎn)品成本中扣除的固定性制造費用為31400（=200×12+2900×10），即變動成本法比完全成本法從當期損益中扣除的固定性制造費用少1400元，相應地所計算確定的凈收益大1400元。

6.D【答案】D

【解析】本題的考點是財務管理目標相關表述優(yōu)缺點的比較。因為每股收益等于稅后利潤與投入股份數(shù)的比值，是相對數(shù)指標，所以每股收益最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于它反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關系。

7.D盈虧臨界點作業(yè)率＝1－安全邊際率＝1－20%＝80%，盈虧臨界點銷售量＝正常銷售量×盈虧臨界點作業(yè)率＝1000×80%＝800(件)。

8.C在風險中性原理中，風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險。

9.C根據(jù)隨機模型的上限H＝3R－2L，得出：H－R＝2（R－L），當現(xiàn)金持有量達到上限時，企業(yè)要投資10萬元于有價證券，則判斷出H－R＝2（R－L）＝10（萬元），企業(yè)認為無論何時其現(xiàn)金余額均不能低于2萬元，則得出L＝2（萬元）。從以上分析得出：2（R－L）＝2（R－2）＝10（萬元），得出R＝7（萬元），H＝17（萬元）。若企業(yè)目前的現(xiàn)金余額為18萬元則要投資18－7＝11（萬元）。

綜上，本題應選C。

10.D權益乘數(shù)＝產(chǎn)權比率＋1＝2．5，權益乘數(shù)＝1/(1－資產(chǎn)負債率)＝2．5，則：資產(chǎn)負債率＝0．6。

11.D【答案】D

【解析】第四季度采購量=4000+600—500=4100(千克)，貨款總額：4100×20=82000(元)，采購現(xiàn)金支出=82000x40％+6000=38800(元)。

12.A購進股票的收益＝股票市價－購買價格＝68－50＝18（元），由于到期日股票價格大于看漲期權的執(zhí)行價格，所以購買看漲期權的一方一定會行權，則甲公司出售看漲期權的凈損益＝期權價格－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝5－（68－60）＝5－8＝-3（元），則投資組合的凈損益＝購進股票的收益＋期權的凈損益＝18＋（-3）＝15（元）。

綜上，本題應選A。

13.C因為杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)X凈財務杠桿，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)，可以看出選項ABD會使杠桿貢獻率提高。

14.C選項A是制造邊際貢獻，選項8是邊際貢獻，選項D不全面，變動的銷售費用也屬于變動成本，所以只有選項c是正確的。

15.C根據(jù)看漲期權-看跌期權平價定理得：20+看跌期權價格=10+24．96／(1+4％)，所以看跌期權價格=10+24．96÷1．04-20=14(元)。

16.D美式看漲期權可以在到期日執(zhí)行，也可以在到期日前任一時間執(zhí)行，選項A錯誤；無風險利率越高，美式看漲期權價值越高，選項B錯誤；美式看漲期權的價值通常大于相應歐式看漲期權的價值，選項C錯誤；布萊克一斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權的估值，對于不派發(fā)股利的美式看漲期權，也可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值，選項D正確。

17.A分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克）則甲產(chǎn)品應分配的材料費用=200×4.5×10.5=9450(元)

18.A長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)×100％=非流動負債／(非流動負債+1500)×100％=40％，由此可知，非流動負債為1000萬元。資產(chǎn)負債率=負債÷(負債+股東權益)×100％=負債÷(負債+1500)×100％=50％，因此，負債為1500萬元，流動負債=1500一1000=500(萬元)，流動資產(chǎn)=500×2=1000(萬元)．貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1．2=600(萬元)，貨幣資金=600一100=500(萬元)，營運資本=1000一500=500(萬元)。

19.B企業(yè)發(fā)行信用債券時，最重要的限制條件是反抵押條款。

20.C選項A錯誤，新產(chǎn)品的定價一般具有“不確定性”的特點，因為新產(chǎn)品還沒有被消費者所了解，因此需求量難以確定；

選項B錯誤，撇脂性定價法是在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低；

選項C正確，選項D錯誤，滲透性定價法是指新產(chǎn)品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格是一種長期戰(zhàn)略。

綜上，本題應選C。

21.A節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調整，往往會促進或抑制某些租賃業(yè)務的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

22.BB【解析】在資本市場不是完全有效的情況下，股票的市場價格不能代表公平市場價值。

23.A選項A正確，市銷率的驅動因素有營業(yè)凈利率、增長率、股利支付率和風險，其中關鍵驅動因素是營業(yè)凈利率；

選項B錯誤，市銷率估價模型的一個優(yōu)點是不會出現(xiàn)負值，所以不論本期市銷率還是內在市銷率都不可能出現(xiàn)負值；

選項C錯誤，市銷率模型下：目標公司股權價值＝可比公司市銷率×目標公司的營業(yè)收入，而市盈率模型下：目標公司股權價值＝可比公司平均市盈率×目標企業(yè)的每股收益；

選項D錯誤，市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。市凈率估價模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

綜上，本題應選A。

市銷率模型的優(yōu)點和缺點及適用范圍

優(yōu)點：首先，它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)也可以計算出一個有意義的市銷率；其次，它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；最后，市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

缺點：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

適用范圍：這種方法主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

24.B【解析】營業(yè)現(xiàn)金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(萬元)。

25.A解析：股利支付率＝1×(1+2%)/5.10×100%＝20%，股票的貝塔系數(shù)＝25%/(40%×40%)＝1.5625，股權資本成本＝4%+1.5625×6%＝13.375%，預測的P/E＝20%/(13.375%-2%)＝1.7582，股票的現(xiàn)行價值(P0)＝5.10×1.7582＝8.97(元)。

26.A選項A符合題意，如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

選項B、C、D不符合題意，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

綜上，本題應選A。

財務困境成本的現(xiàn)值有兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小。

27.B解析：在風險中性原理中，假設所有證券的預期收益率都應當是無風險利率。

28.A股權資本成本=4%+1．5×(8%一4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3．15，每股市價=4×3．15=12．60(元)。

29.B股權登記日，即有權領取本期股利的股東其資格登記截止日期。只有在股權登記日這一天登記在冊的股東（即在此日及之前持有或買入股票的股東）才有資格領取本期股利。

綜上，本題應選B。

30.D選項A、B、C屬于，相關成本是指與決策相關的成本，在分析評價時必須加以考慮，它隨著決策的改變而改變，外購成本、專屬固定成本、變動成本都屬于相關成本；

選項D不屬于，分配的固定成本與決策沒有關聯(lián)，不隨決策的改變而改變屬于不相關成本。

綜上，本題應選D。

相關成本VS不相關成本

31.ACD選項A正確，可動用的金融資產(chǎn)＝可以減少的金融資產(chǎn)＝500－320＝180（萬元）；

選項B錯誤，選項C正確，融資總需求＝預計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計－基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計＝（1750－900）－（1300－850）＝400（萬元）；

選項D正確，預計留存收益增加＝凈利潤－股利支付＝450－250＝200（萬元）；

外部融資額＝融資總需求－可動用的金融資產(chǎn)－預計留存收益增加＝400－180－200＝20（萬元）。

綜上，本題應選ACD。

32.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：B－S模型假設沒有股利支付，認股權證由于期限長（可以長達10年，甚至更長），不能假設有效期內不分紅，所以，認股權證不能用B－S模型定價，選項A的說法不正確；認股權證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B的說法不正確；認股權證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應債券的利率，所以選項C的說法正確；認股權證執(zhí)行時，股票來自一級市場，不是二級市場，所以選項D的說法不正確。

【該題針對“認股權證籌資”知識點進行考核】

33.CD本題考查金融期權價值的影響因素。選項A，歐式看漲期權價值=到期日股票市價-執(zhí)行價格，因此看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越小，故選項A錯誤。選項B，歐式看漲期權只能在到期日執(zhí)行，而到期日股票價格的高低是無法確定的，因此對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值，故選項B錯誤。選項C，股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性。股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機會越大，期權價值越大，故選項C正確。選項D，站在看漲期權的買方角度，將來執(zhí)行期權的時候會按照執(zhí)行價格支付，屬于現(xiàn)金流出，無風險利率越高，這筆現(xiàn)金流出的現(xiàn)值就越小，看漲期權價值就越高，故選項D正確。

34.CD按照期權執(zhí)行時間分為歐式期權和美式期權。如果該期權只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權。如果該期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，則稱為美式期權。對于看漲期權，如果其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權的價值也增加；看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越??；對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值；股價的波動率增加會使看漲期權價值增加；無風險利率越高，看漲期權的價格越高。所以本題正確答案為cD。

35.ABC逐步結轉分步法的缺點是：成本結轉工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量，所以選項D的說法不正確。

36.AD名義現(xiàn)金流量=100×(1+4%)4，所以選項A的說法錯誤；實際折現(xiàn)率=(1+10%)／(1+4%)-1，所以選項D的說法錯誤。

37.AB選項D不符合題意，一個公司資本成本的高低，取決于三個因素：（1）無風險利率：是指無風險投資所要求的報酬。（2）經(jīng)營風險溢價：是指由于公司未來的前景的不確定性導致的要求投資報酬率增加的部分。（3）財務風險溢價：是指高財務杠桿產(chǎn)生的風險。

選項A、B符合題意，資本結構不同會影響財務風險。由于公司所經(jīng)營的業(yè)務不同（經(jīng)營風險不同），資本結構不同（財務風險不同），因此各公司的資本成本不同。

選項C不符合題意，公司的負債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。其中無風險利率是影響所有公司的，所以不是導致各公司資本成本不同的因素。

綜上，本題應選AB。

38.ABCD此題暫無解析

39.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業(yè)的股權資本成本=有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的股權資本成本=無負債企業(yè)的股權資本成本十有負債企業(yè)的債務市場價值／有負債企業(yè)的權益市場價值×（無負債企業(yè)的股權資本成本=稅前債務資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%）。

40.AC此題暫無解析

41.ABC由于“直接人工標準總工時”和“生產(chǎn)能量標準工時”是同一概念，因此，選項C的表達式也正確；選項D的正確表達式應該是：變動制造費用標準成本=單位產(chǎn)品直接人工的標準工時×每小時變動制造費用的標準分配率。

42.ABC利潤等于收入減去成本費用，收人是從銷售預算中得到的，而成本費用包括產(chǎn)品成本、銷售費用、管理費用、財務費用，因此也需要考慮產(chǎn)品成本預算、銷售和管理費用預算、財務費用預算等，所以選項A、B、C是答案。

43.BD答案:BD

解析:靜態(tài)投資回收期不考慮時間價值，其指標大小也不受折現(xiàn)率高低的影響；內部收益率指標是方案本身的報酬率，其指標大小也不受折現(xiàn)率高低的影響。

44.BCD解析：采用結轉本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞，由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型(材料、人工或制造費用)、差異的大小、差異的原因、差異的時間(如季節(jié)性變動引起的非常性差異)等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確(注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的)；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔(由此可知，選項D的說法不正確)，屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計人相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算。因此，選項C的說法不正確。

45.ABC企業(yè)總風險包括經(jīng)營風險和財務風險。

選項A正確，提高單價能提高息稅前利潤，能降低經(jīng)營風險，從而降低了總風險；

選項B正確，降低單位變動成本會導致息稅前利潤提高，經(jīng)營風險降低，從而降低了總風險；

選項C正確，提高產(chǎn)品銷量，經(jīng)營風險降低，從而降低了總風險；

選項D錯誤，提高固定成本總額會導致息稅前利潤降低，經(jīng)營風險提高，最終增大了總風險。

綜上，本題應選ABC。

46.AB發(fā)放股票股利不會導致每股面額降低；發(fā)放股票股利和股票分割都不會提高公司價值，否則公司無需經(jīng)營，而是不斷發(fā)放股票股利和進行股票分割了。

【該題針對“股票股利和股票分割”知識點進行考核】

47.BCD解析：利潤最大化僅僅是企業(yè)財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確；財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權益價值+債務價值，企業(yè)價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值增加=0的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”，權益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。

48.AB【答案】AB

【解析】從公司整體業(yè)績評價來看，基本經(jīng)濟增加值和披露的經(jīng)濟增加值是最有意義的。公司外部人員無法計算特殊的經(jīng)濟增加值和真實的經(jīng)濟增加值，他們缺少計算所需要的數(shù)據(jù)。

49.BC凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，反映投資的效益，現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標，反映投資的效率。投資方案的實際投資收益率是內含報酬率，凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)是根據(jù)事先給定的折現(xiàn)率計算的，但都不能直接反映項目的實際投資報酬率。

50.BD此題暫無解析

51.A

52.B解析：發(fā)行股票會改變可持續(xù)增長的假設,所以,銷售實際增長率可以高于可持續(xù)增長率；但是在資本結構不變情況下、資產(chǎn)周轉率不變、銷售凈利率等不變的情況下,權益凈利率不會有任何提高,所以靠增發(fā)股票,達到銷售的高增長,單純銷售增長不會增加股東財富。

53.A解析：本題的主要考核點是經(jīng)濟利潤和會計利潤的區(qū)別。經(jīng)濟利潤=息后稅后利潤-股權資本費用=會計利潤-股權資本費用。

54.A解析：訂貨提前期對經(jīng)濟訂貨量并無影響,只不過在達到再訂貨點時即發(fā)出訂貨單罷了。

55.B解析：利用內含報酬率指標對投資項目進行評價時,要將內含報酬率與該項目應該達到的投資報酬率進行比較,若前者大于后者,則該項目具有財務可行性。這里需要說明的是,該投資項目應該達到的投資報酬率為無風險報酬率加上風險報酬率。

56.B解析：在成本差異分析中,數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及標準價格高低所決定的。

57.A解析：本題的考點是對于分期付息債券的特征。

58.A解析：風險是客觀存在的,你是否冒險以及冒多大風險是主觀決定的。

59.A解析：生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的，它是編制直接材料、直接人工和變動制造費用預算的基礎。其主要內容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量，其僅以數(shù)量形式反映預算內容。

60.B解析：在股利無關論下，投資者對股利和資本利的并無偏好。

61.【正確答案】：股票的價值＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

因為股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應該購買該股票。

（2）目前是2011年4月30日，未來要收到9次利息（每次收到100×10％/2＝5元），時間分別是2011年6月30日、2011年12月31日、2012年6月30日、2012年12月31日、2013年6月30日、2013年12月31日、2014年6月30日、2014年12月31日、2015年6月30日。

2011年6月30日債券價值＝5×（P/A，8％/2，4×2）＋5＋100×（P/F，8％/2，4×2）＝5×（P/A，4％，8）＋5＋100×（P/F，4％，8）＝5×6.7327＋5＋100×0.7307＝111.73（元）

2011年4月30日債券價值＝111.73×（P/F，4％，2/6）＝111.73×（P/F，4％，1/3）＝111.73/（F/P，4％，1/3）＝111.73/1.0132＝110.27（元）

由于債券目前的市價105元低于其價值，所以，該投資者應該購買該債券。

（3）假設計息期到期收益率為i，則有：

105＝[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）

當i＝5％時

[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）

＝[5×（P/A，5％，8）＋5＋100×（P/F，5％，8）]/（F/P，5％，1/3）

＝[5×（P/A，5％，8）＋5＋100×（P/F，5％，8）]/（F/P，5％，1/3）

＝[5×6.4632＋5＋100×0.6768]/1.0164

＝103.30

當i＝4％時，[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）＝110.27

利用內插法可知：（5％－i）/（5％－4％）＝（103.30－105）/（103.30－110.27）

解得：i＝4.76％

所以，有效年到期收益率＝（1＋4.76％）×（1＋4.76％）－1＝9.75％

【答案解析】：

【該題針對“債券和股票估價”知識點進行考核】

62.63.(1)修正市盈率=實際市盈率／(預期增長率×100、

平均市盈率=(40+44．8+37．9+28+45+25)／6=36．78

預期平均增長率=(10％+8％+12％+15％+6％+15％)／6：11％修正平均市盈率=36．78／(11％×l00)=3．34

目標企業(yè)每股股票價值=修正平均市盈率×目標企業(yè)增長率×l00×目標企業(yè)每股收益：3．34×10％×100×0．5=16．7(元)(3)實際股票價格是25元，高于每股股票價值，所以甲公司的股價被市場高估了。

(4)市盈率模型的優(yōu)點：首先，計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單；其次，市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關系；最后，市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

市盈率模型的局限性：如果收益是負值，市盈率就失去了意義。再有，市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程

度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。如果目標企業(yè)的B值為l，則評估價值正確反映了對未來的預期。如果企業(yè)的p值顯著大于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小。如果β值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。如果是一個周期性的企業(yè)，則企業(yè)價值可能被歪曲。

因此，市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。

64.(1)2022年稅后經(jīng)營凈利潤=7000×(1+4％)×(1—70％)×(1—25％)=1638(萬元)，2022年實體現(xiàn)金流量=1638—5000×4％=1438(萬元)，2021年凈負債=5000×1／(1+3)=1250(萬元)，2022年債務現(xiàn)金流量=1250×6％×(1—25％)一1250×4％=6．25(萬元)，2022年股權現(xiàn)金流量=1438—6．25=1431．75(萬元)。(2)股權資本成