2022-2023年安徽省阜陽市注冊會計財務(wù)成本管理重點匯總（含答案）

2022-2023年安徽省阜陽市注冊會計財務(wù)成本管理重點匯總（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

2.

第

16

題

出售部分的長期股權(quán)投資賬面價值是（）萬元。

A.1690B.3800C.1620D.1053

3.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%，無風(fēng)險報酬率為5%，假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合，則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

4.在保守型籌資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。A.臨時性負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn)

B..長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和小于長期性資產(chǎn)

C..經(jīng)營旺季時，易變現(xiàn)率會小于l

D.不會有凈金融資產(chǎn)存在

5.

第

16

題

某公司根據(jù)存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為。100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元。

A.5000B.10000C.15000D.20000

6.一臺舊設(shè)備賬面價值為30000元，變現(xiàn)價值為32000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價上漲，估計需增加經(jīng)營性流動資產(chǎn)5000元，增加經(jīng)營性流動負(fù)債2000元。假定所得稅稅率為25％，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為()元。

A.32200B.33800C.34500D.35800

7.

第

4

題

一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40%，則該方案年實體現(xiàn)金流量凈額為（）萬元。

A.90B.139C.175D.54

8.

第

5

題

下列說法不正確的是（）。

A.債務(wù)資本比率較高會加大財務(wù)風(fēng)險

B.財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險

C.財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本的變化帶來的風(fēng)險

D.債務(wù)對投資者收益的影響稱做財務(wù)杠桿

9.在下列各項中，能夠同時以實物量指標(biāo)和價值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是()。

A.現(xiàn)金預(yù)算B.銷售預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

10.某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于5年前購置，買價為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為5000元；目前該設(shè)備可以20000元的價格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為30%，則出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量為（）。

A.20000元B.17750元C.22250元D.5000元

11.某公司電梯維修合同規(guī)定，當(dāng)每年上門維修不超過3次時，維修費用為5萬元，當(dāng)超過3次時，則在此基礎(chǔ)上按每次2萬元付費，根據(jù)成本性態(tài)分析，該項維修費用屬于（）。

A.半變動成本B.半固定成本C.延期變動成本D.曲線變動成本

12.當(dāng)預(yù)計的銷售增長率小于內(nèi)含增長率時，外部融資額會（）

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

13.某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．8，其收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0．6，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．4。則該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為（）。

A.0．192和1．2B.0．192和2．1C.0．32和1．2D.0．32和2．1

14.作業(yè)成本法劃分增值與非增值作業(yè)是基于（）

A.是否有利于增加股東財富B.是否有利于增加顧客的效用C.是否有利于降低成本D.是否有利于提高產(chǎn)品質(zhì)量

15.

第

8

題

AS公司按單項存貨計提存貨跌價準(zhǔn)備；存貨跌價準(zhǔn)備在結(jié)轉(zhuǎn)成本時結(jié)轉(zhuǎn)。該公司2008年年初“庫存商品一甲產(chǎn)品”賬面余額為360萬元(1200件)，期初“存貨跌價準(zhǔn)備-甲產(chǎn)品”為30萬元。AS公司期末A原材料的賬面余額為100萬元，數(shù)量為10噸；期初A原材料未提存貨跌價準(zhǔn)備。該原材料專門用于生產(chǎn)與乙公司所簽合同約定的20臺A產(chǎn)品。該合同約定每臺售價10萬元(不含增值稅)。將該A原材料加工成20臺A產(chǎn)品尚需加工成本每臺4.75萬元，估計銷售每臺A產(chǎn)品尚需發(fā)生相關(guān)稅費0.5萬元(不含增值稅)。本期期末市場上該A原材料每噸售價為9.30萬元，估計銷售每噸A原材料尚需發(fā)生相關(guān)稅費0.1萬元。2008年該公司未發(fā)生甲產(chǎn)品進(jìn)貨，期末甲產(chǎn)品庫存800件。2008年12月31日，該公司對甲產(chǎn)品進(jìn)行檢查時發(fā)現(xiàn)，庫存甲產(chǎn)品均無不可撤銷合同，其市場銷售價格為每件0.26萬元，預(yù)計銷售每件甲產(chǎn)品還將發(fā)生銷售費用及相關(guān)稅金0.005萬元。假定不考慮其他因素的影響。該公司期末應(yīng)計提的存貨跌價準(zhǔn)備是（）萬元。

A.5B.21C.16D.31

16.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權(quán)費(期權(quán)價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為()元。

A.13B.6C.一5D.一2

17.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中，正確的是（）。

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則

B.謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”

C.一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值較低的一個

D.企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計價值

18.

第

12

題

已知某投資項目的全部投資均干建設(shè)起點一次性投入，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后每年的凈流量相等，按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是8，則該項目的靜態(tài)投資回收期是（）年。

A.2.5B.3.2C.8D.無法計算

19.如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務(wù)成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險調(diào)整法D.財務(wù)比率法

20.下列關(guān)于可控成本與不可控成本的表述中，錯誤的是()。

A.高層責(zé)任中心的不可控成本，對于較低層次的責(zé)任中心來說，一定是不可控的

B.低層次責(zé)任中心的不可控成本，對二于二較高層次責(zé)任中心來說，一定是可控的

C.某一責(zé)任中心的不可控成本，對另一一個責(zé)任中心來說可能是可控的

D.某些從短期看屬不可控的成本，從較長的期間看，可能成為可控成本

21.

第4題

不屬于采用固定股利政策的理由的是（）。

22.在資本有限量的情況下最佳投資方案必然是（）。

A.凈現(xiàn)值合計最高的投資組合B.現(xiàn)值指數(shù)最大的投資組合C.凈利潤合計最高的投資組合D.凈現(xiàn)值之和大于零的投資組合

23.與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式（）。

A.發(fā)行范圍小B.發(fā)行成本高C.股票變現(xiàn)性差D.發(fā)行條件低

24.

第

4

題

A公司擬以增發(fā)新股換取B公司全部股票的方式收購B公司。收購前，A公司普通股為1600萬股，凈利潤為2400萬元；B公司普通股為400萬股，凈利潤為450萬元。假定完成收購后A公司股票市盈率不變，要想維持收購前A公司股票的市價，A、B公司股票交換率應(yīng)為（）。

A.0.65B.0.75C.0.9375D.1.33

25.

第

7

題

已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，當(dāng)前市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為40%，該證券收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。

A.4%B.16%C.25%D.20%

26.下列表述中不正確的是（）。A.投資者購進(jìn)被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值

B.市場越有效，市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.股票的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值

27.企業(yè)采用固定股利分配政策的理由是（）

A.最大限度地用收益滿足籌資的需要

B.向市場傳遞企業(yè)正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象

C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

28.對于抵押借款而言，銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的（）。

A.80%～110%B.20%～90%C.40%～80%D.30%～90%

29.其他條件不變的情況下，下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率下降的是（）。

A.用銀行存款支付一筆銷售費用B.用銀行存款購入一臺設(shè)備C.將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股D.用銀行存款歸還銀行借款

30.某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應(yīng)收賬款收賬期為30天，變動成本率為60%，資本成本率10%，則應(yīng)收賬款的機(jī)會成本為()萬元。A.A.10B.6C.3D.2

二、多選題(20題)31.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法，正確的有（）。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異可以采用不同的處理方法

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費用處理

32.關(guān)于新產(chǎn)品銷售定價中滲透性定價法的表述，正確的有()。

A.在適銷初期通常定價較高B.在適銷初期通常定價較低C.是一種長期的市場定價策略D.適用產(chǎn)品生命周期較短的產(chǎn)品

33.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資

C.無稅的MM理論認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為l00％時資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對代理理論的擴(kuò)展

34.

第

20

題

關(guān)于有價值的創(chuàng)意原則的說法正確的有（）。

A.該原則是指新創(chuàng)意能獲得報酬

B.該原則主要應(yīng)用于證券投資

C.該原則主要應(yīng)用于直接投資項目

D.該原則也應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動

35.

第

8

題

如果其他因素不變，則下列有關(guān)影響期權(quán)價值的因素表述正確的有（）。

A.隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值增加，看跌期權(quán)的價值下降

B.到期時間越長會使期權(quán)價值越大

C.無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)的價格越低

D.看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成同方向變動，而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反方向變動

36.下列屬于存貨的儲存變動成本的有（）。

A.存貨占用資金的應(yīng)計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質(zhì)損失D.存貨的保險費用

37.

第

29

題

我國的短期融資券的特征包括（）。

A.發(fā)行人為金融企業(yè)

B.期限不超過365天

C.發(fā)行利率由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定

D.待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

38.下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有()。

A.企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述

C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述

D.財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量

39.下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（）。（2001年）

A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款

40.下列關(guān)于證券市場線的表述中，正確的有（）。

A.在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強(qiáng)的情況下，市場組合的要求報酬率上升

B.在風(fēng)險厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合的要求報酬率上升

C.在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強(qiáng)的情況下，無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

D.在風(fēng)險厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

41.貝塔系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差都能衡量投資組合的風(fēng)險，下列關(guān)于投資組合的貝塔系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，不正確的有()。

A.標(biāo)準(zhǔn)差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險

B.投資組合的貝塔系數(shù)等于被組合各證券貝塔系數(shù)的加權(quán)平均值

C.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于被組合各證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值

D.貝塔系數(shù)度量的是投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險

42.下列關(guān)于股利理論中的客戶效應(yīng)理論的說法中，錯誤的有（）。

A.對于投資者來說，因其稅收類別不同，對公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現(xiàn)金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較少的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿

43.以下不屬于使用當(dāng)前的資本成本作為項目的資本成本應(yīng)滿足的條件有（）

A.項目的會計報酬率大于0

B.項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同

C.項目籌資的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同

D.項目的內(nèi)部收益率大于0

44.當(dāng)預(yù)測期貨價格將下降，下列期權(quán)的交易中（）是正確的。

A．買入看漲期權(quán)

B．賣出看漲期權(quán)

C．買入看跌期權(quán)

D．賣出看跌期權(quán)

45.在相關(guān)范圍內(nèi)相對穩(wěn)定的有()。

A.變動成本總額B.單位變動成本C.固定成本總額D.單位固定成本

46.下列有關(guān)發(fā)放股票股利表述正確的有（）。

A.實際上是企業(yè)盈利的資本化B.能達(dá)到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的C.可使股票價格不至于過高D.會使企業(yè)財產(chǎn)價值增加

47.下列因素變動不會影響速動比率的有（）。

A.預(yù)付賬款B.可供出售金融資產(chǎn)C.交易性金融資產(chǎn)D.一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)

48.下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的是（）。

A.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

B.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性運營資本增加－資本支出

C.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性資產(chǎn)增加－經(jīng)營性負(fù)債增加

D.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性運營資本增加－凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加

49.下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中，錯誤的有()。

A.處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價值不為正，但是依然可以以正的價格出售

B.只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權(quán)的時間溢價就不為零

C.期權(quán)的時間價值從本質(zhì)上來說，是延續(xù)的價值，因為時間越長，該期權(quán)的時間溢價就越大

D.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化，必然會引起該期權(quán)內(nèi)在價值的變化

50.關(guān)于營運資本的保守型籌資政策，下列表述中正確的有（）。

A.極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源

B.該政策下企業(yè)的資本成本較高

C.易變現(xiàn)率較?。?/p>

D.是一種風(fēng)險和收益均較高的營運資本籌集政策

三、3.判斷題(10題)51.標(biāo)準(zhǔn)成本可用于衡量產(chǎn)品制造過程中的工作效率和成本控制,但不能用于存貨和銷貨成本計價。()

A.正確B.錯誤

52.由于實體現(xiàn)金流量包括債權(quán)人現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量，所以實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險比股東現(xiàn)金流量的風(fēng)險大。()

A.正確B.錯誤

53.在必要報酬率一直保持不變的情況下，對于必要報酬率與票面利率相等的分期付息債券，債券價值將保持不變，始終等于債券的面值。()

A.正確B.錯誤

54.某公司只生產(chǎn)和銷售一種零件，企業(yè)每月銷售40000件，零售價為125元，生產(chǎn)成本為100元／件，為減少生產(chǎn)調(diào)整成本，某公司將延長該零件的生產(chǎn)期間，由于效率的提高估計每年可節(jié)約生產(chǎn)調(diào)整成本26萬元，然而存貨周轉(zhuǎn)率將從每年8次下降為6次。如果企業(yè)的資金成本率為15%，假設(shè)不改變生產(chǎn)成本，則公司應(yīng)實施新的生產(chǎn)計劃。()

A.正確B.錯誤

55.企業(yè)目前的速動比率大于1，財務(wù)人員在作賬時，本應(yīng)借記應(yīng)付賬款，卻誤記應(yīng)收賬款，這種B會導(dǎo)致計算出來的速動比率比企業(yè)實際的速動比率低。()

A.正確B.錯誤

56.A產(chǎn)品順序經(jīng)過三道工序完成，各道工序的工時定額分別為10工時、15工時和25小時，如果第三道工序的在產(chǎn)品為80件，則其約當(dāng)產(chǎn)量為20件。()

A.正確B.錯誤

57.看漲期權(quán)的價值與期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的股利成負(fù)相關(guān)變動，而看跌期權(quán)的價值與期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的股利成正相關(guān)變動。()

A.正確B.錯誤

58.單一產(chǎn)品的固定成本增加，在其他因素不變的前提下，盈虧臨界點銷售量一定會上升。()

A.正確B.錯誤

59.成本還原是企業(yè)在采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時所使用的一項專門的成本計算技術(shù)。()

A.正確B.錯誤

60.作業(yè)成本法的理論依據(jù)是，成本對象(產(chǎn)品或勞務(wù))用耗作業(yè)，作業(yè)耗用資源；生產(chǎn)導(dǎo)致作業(yè)發(fā)生，作業(yè)導(dǎo)致成本發(fā)生。所以，向成本對象分配的應(yīng)該是作業(yè)的成本，分配的基礎(chǔ)應(yīng)該是成本對象耗用的作業(yè)量。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.

第

30

題

某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？

62.要求：采用高低點法建立資金預(yù)測模型，并預(yù)測

(1)當(dāng)正保公司準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇當(dāng)2008年銷售收入為l800萬元時，企業(yè)資金哪家供應(yīng)商需要總量。

63.第

33

題

有一面值為1000元的債券，票面利率為4%，單利計息到期一次還本付息，期限為3年，2006年5月1日發(fā)行，假設(shè)投資人要求的必要報酬率為8%（復(fù)利，按年計息）。

要求：

（1）計算該債券在發(fā)行時的價值；

（2）計算該債券在2006年11月1日的價值；

（3）假設(shè)2006年11月1日以900元的價格購入，計算到期收益率（復(fù)利，按年計息）（提示：介于9%和10%之間）。

64.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計還有6年，公司計劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運行成本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)置雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。

B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：

繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購買和安裝成本2000000舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經(jīng)使用年限（年）5年運行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預(yù)計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈收入0預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運行成本（付現(xiàn)成本）110000年運行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

要求：

（1）計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（2）計算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實施更新設(shè)備的方案。

65.第

31

題

甲和乙兩個公司同時在2005年1月1日發(fā)行面值為l000元、票面利率為8%的5年期債券，甲公司的債券是單利計息、到期一次還本付息，乙公司的債券每年于6月30日和12月31日分別付息一次。

要求：

（1）如果2008年1月1日甲公司債券市場利率為10%（復(fù)利折現(xiàn)），目前債券市價為1200元，計算該債券是否被市場高估；

（2）若2008年1月1日乙公司債券市場利率為12%，市價為.l000元，問該資本市場是否完全有效；

（3）若A公司于2007年1月1日以l050元的價格購入甲公司債券，計算到期收益率（復(fù)利折現(xiàn)）；

（4）若A公司于2007年1月1日以l050元的價格購入乙司債券，計算到期收益率。

五、綜合題(2題)66.（2）根據(jù)（1）的結(jié)果，上述投資所需權(quán)益資金或者通過發(fā)行長期債券（債券年利率12%）取得，或者通過發(fā)行普通股（新發(fā)股票的面值保持10不變）取得。當(dāng)預(yù)計息稅前利潤為2800萬元時，你認(rèn)為哪種籌資方式對公司更有利（以每股收益為標(biāo)準(zhǔn)）。

67.

第

37

題

A上市公司擬于2008年初投資一新項目，設(shè)備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設(shè)備使用期限是4年（與稅法規(guī)定相同），稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法提取折舊，預(yù)計殘值25萬元（與稅法規(guī)定相同）。貸款期限為4年，在未來的每年年底償還相等的金額，銀行按照貸款余額的5%收取利息。在使用新設(shè)備后公司每年增加銷售額為500萬元，增加付現(xiàn)成本為200萬元（不包括利息支出）。替代公司的B權(quán)益為1.3，權(quán)益乘數(shù)為l.5，該公司的目前資本結(jié)構(gòu)（目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)）是負(fù)債40%，權(quán)益資金60%，貸款的稅后資本成本（符合簡便算法的條件）與企業(yè)目前負(fù)債的稅后資本成本相同，替代公司和A公司的所得稅稅率均為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2．4%，平均股票要求的收益率為6.4%。

要求：

（1）計算每年年底償還的貸款本金和利息（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)，第四年的利息償還額倒擠得出）；

（2）計算A公司的權(quán)益資本成本、稅后債務(wù)資本成本以及加權(quán)平均資本成本；

（3）計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；

（4）按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；

（5）按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。

已知：（P/S，6%，1）=0.9434，（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，6%，3）=0.8396

（P/S，6%，4）=0.7921，（P/S，8%，l）=0.9259，（P/S，8%，2）=0.8573

（P/S，8%，3）=0.7938，（P/S，8%，4）=0.7350，（P/A，5%，4）=3.5460

參考答案

1.C解析：本題考點是各種成本計算方法的特點比較。而分批法，亦稱定單法，它適應(yīng)于小批單件生產(chǎn)。在此法下，由于成本計算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，與會計報告期不一致。如果是單件生產(chǎn)，產(chǎn)品完工以前，產(chǎn)品成本明細(xì)賬所記錄的生產(chǎn)費用，都是在產(chǎn)品成本；產(chǎn)品完工時，產(chǎn)品成本明細(xì)賬所記錄的生產(chǎn)費用，就是完工產(chǎn)品成本。如果是小批生產(chǎn)，批內(nèi)產(chǎn)品一般都能同時完工。在月末計算成本時，或是全部已經(jīng)完工，或是全部沒有完工，因而一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題。

2.C2009年1月3日出售對昌明公司35%的股權(quán)，持股比例變?yōu)?5%。處置部分的長期股權(quán)投資賬面價值=（3800-420-140）×35%/70%=1620（萬元）。

3.C【答案】C

【解析】本題的考核點是資本市場線。

總期望報酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標(biāo)準(zhǔn)差=(150／100)×20%=30%

4.C在保守型籌資政策下，在經(jīng)營旺季時存在流動性凈金融負(fù)債，所以易變現(xiàn)率小于1，選項C正確；而在經(jīng)營低谷時，存在流動性凈金融資產(chǎn)，易變現(xiàn)率大于1，選項D錯誤。選項A、B是激進(jìn)型籌資政策的特點。

5.B本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式。在存貨模式下，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時，機(jī)會成本等于轉(zhuǎn)換成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為轉(zhuǎn)換成本的2倍，所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本＝2×100000/2×10%＝10000(元)。

6.C喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價值-變現(xiàn)收益納稅=32000-(32000-30000)X25％=31500(元)

墊支營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營性流動負(fù)債增加=5000-2000=3000(元)

繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=31500+3000=34500(元)。

7.B本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量凈額的計算。該方案年實體現(xiàn)金流量凈額＝（300－210）×（1－40%）+85＝139（萬元）。

8.C債務(wù)對投資者收益的影響稱做財務(wù)杠桿，財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險，當(dāng)債務(wù)資本比率較高時，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的負(fù)債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務(wù)風(fēng)險。

9.B解析：現(xiàn)金預(yù)算是以價值量指標(biāo)反映的預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算是以實物量指標(biāo)反映的預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算以價值指標(biāo)反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，同時以實物量指標(biāo)反映年初、年末的存貨數(shù)量，但不反映企業(yè)經(jīng)營收入。銷售預(yù)算則以實物量反映年度預(yù)計銷售量，以價值指標(biāo)反映銷售收入、相關(guān)的銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預(yù)算。

10.C按照稅法的規(guī)定每年計提的折舊＝(50000－5000)/10＝4500(元)，所以目前設(shè)備的賬面價值＝50000－4500×5＝27500(元)，處置該設(shè)備發(fā)生的凈損失＝27500－20000＝7500(元)，出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量＝20000＋7500×30%＝22250(元)。

11.C延期變動成本是指在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本，因此C選項正確。

12.B預(yù)計銷售增長率等于內(nèi)含增長率，外部融資等于0；預(yù)計銷售增長率大于內(nèi)含增長率，外部融資大于0（追加外部融資）；預(yù)計銷售增長率小于內(nèi)含增長率，外部融資額小于0（資金剩余）。

綜上，本題應(yīng)選B。

13.AA【解析】該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差=0.6×0.8×o.4=0.192，該股票的β=0.6×(0.8/0.4)=1.2。

14.B增值作業(yè)與非增值作業(yè)是站在顧客角度劃分的。最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)；否則就是非增值作業(yè)。

綜上，本題應(yīng)選B。

15.B【解析】

(1)A產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值=20×10－20×0.5=190(萬元)

(2)A產(chǎn)品的成本=100+20×4.75=195(萬元)

(3)由于A產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值190萬元低于A產(chǎn)品的成本195萬元，表明A原材料應(yīng)該按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。

(4)A原材料可變現(xiàn)凈值=20×10－20×4.75－20×0.5=95(萬元)

(5)A原材料應(yīng)計提的跌價準(zhǔn)備=100－95=5(萬元)

(6)甲產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=800×0.26－800×0.005=204(萬元)

(7)甲產(chǎn)品期末余額=800×(360÷1200)=240(萬元)

(8)甲產(chǎn)品期末計提的存貨跌價準(zhǔn)備=240－204－30+30×(400/1200)=16(萬元)

(9)計提的存貨跌價準(zhǔn)備=5+16=21(萬元)

16.B購進(jìn)股票的到期日凈損益15-20=5(元)，購進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益一(30—15)一2—13(元)，購進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益=一2(元)，購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益=一5+13—2=6(元)。

17.A“企業(yè)價值評估”是收購方對被收購方進(jìn)行評估，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中使用的是假設(shè)收購之后被收購方的現(xiàn)金流量(相對于收購方而言，指的是收購之后增加的現(xiàn)金流量)，通過對于這個現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)得出評估價值，所以。選項A的說法正確；謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價”，由此可知，選項8的說法不正確；一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確；企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值，所以選項D的說法不正確。

18.C在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為O，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，投資回收期=原始投資額/每年相等的凈現(xiàn)金流量＝I/NCF，凈現(xiàn)值為0時：NCF×(P/A，IRR，N)一I=0，所以年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，N)=I/NCF=靜態(tài)投資回收期，因此，答案為C。

19.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前成本；如果需要計算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本；如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務(wù)比率法估計債務(wù)成本。

20.B成本的可控與不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。低層次責(zé)任中心的不可控成本，對于較高層次責(zé)任中心來說，可能是可控的，但不是絕對的。所以選項B的說法不正確。

21.D選項D是剩余股利政策的優(yōu)點。

22.A【答案】A

【解析】在資本總量受到限制時，有限資源的。凈現(xiàn)值最大化成為具有一般意義的原則，因此選項A正確。

23.B公開間接方式發(fā)行股票的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

24.B若維持收購后A公司的股票市盈率和股價均不變，則收購后A公司的每股收益應(yīng)不變。因此，2400/1600=（2400+450）/（1600+400R），解得，R=0.75.所以，股票交換率為0.75。

25.A協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.5×20%×40%=4%

26.D本題的考點是市場價值與內(nèi)在價值的關(guān)系。內(nèi)在價值與市場價值有密切關(guān)系。如果市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內(nèi)在價值與市場價值應(yīng)當(dāng)相等，所以選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另-部分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D是錯誤表述。

27.B企業(yè)采用固定股利政策的理由在于：

（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；

（2）有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些股利有著很高依賴性的股東更是如此；

（3）穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。

選項A、C屬于剩余股利政策分配的理由；選項D屬于低正常股利加額外股利政策分配的理由。

綜上，本題應(yīng)選B。

28.D短期借款的抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的30%－90%。這一比例的高低，取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險偏好。

29.A【答案】A

【解析】選項B是資產(chǎn)內(nèi)部的此增彼減，不會影響資產(chǎn)總額和利潤額；選項C是負(fù)債與所有者權(quán)益之間的此增彼減，也不會影響資產(chǎn)總額和利潤額；選項D會使資產(chǎn)減少，但利潤不變，因而會提高總資產(chǎn)凈利率；只有選項A會使資產(chǎn)和利潤同時下降，則有可能使總資產(chǎn)凈利率下降(但不是絕對的)，即當(dāng)原來的總資產(chǎn)凈利率小于100%時，選項A會使總資產(chǎn)凈利率下降；當(dāng)原來的總資產(chǎn)凈利率為100%時，選項A不影響總資產(chǎn)凈利率；當(dāng)原來的總資產(chǎn)凈利率大于100%時，選項A會使總資產(chǎn)凈利率上升。

30.C解析：本題的主要考核點是應(yīng)收賬款機(jī)會成本的計算。應(yīng)收賬款的機(jī)會成本＝600/360×30×60%×10%＝3(萬元)。

31.AB選項C、D，在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)，屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)記入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算。

32.BC滲透性定價法在新產(chǎn)品試銷初期以較低的價格進(jìn)入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格，比如"小米"手機(jī)的定價策略。這種策略在試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業(yè)的競爭，以便建立長期的市場地位，所以這是一種長期的市場定價策略。BC正確。撇脂性定價法在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴(kuò)大，再逐步把價格降低。這種策略可以使產(chǎn)品銷售初期獲得較高的利潤，但是銷售初期的暴利往往會引來大量的競爭者，引起后期的競爭異常激烈，高價格很難維持。因此，這是一種短期性的策略，往往適用于產(chǎn)品的生命周期較短的產(chǎn)品。例如"大哥大"、蘋果智能手機(jī)剛進(jìn)入市場時都是撇脂性定價。選項AD是屬于撇脂性定價方法的特點。

33.AB無稅的MM理論認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即認(rèn)為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項C錯誤；代理理論是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以選項D錯誤；

34.CD有價值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。該原則主要應(yīng)用于直接投資項目，還應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。

35.ACAC

【答案解析】：對于美式期權(quán)來說，較長的到期時間能增加期權(quán)的價值，對于歐式期權(quán)來說，較長的到期時間不一定能增加期權(quán)的價值，所以選項B的說法不正確；看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成同向變動，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反向變動，所以選項D的說法不正確。

36.ACD存貨的儲存變動成本是指與存貨數(shù)量相關(guān)的成本，包括存貨占用資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。（參見教材221頁）

【該題針對“（2015年）存貨的成本”知識點進(jìn)行考核】

37.BCD我國短期融資券特征包括：(i)發(fā)行人為非金融企業(yè)；(2)它是一種短期債券品種，期限不超過365天；(3)發(fā)行利率(價格)由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定；(4)發(fā)行對象為銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行’；(5)實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%．；(6)可以在全國銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

38.BCD解析：利潤最大化僅僅是企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項A的說法不正確；財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值，企業(yè)價值的增加，是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，只有在債務(wù)價值增加=0的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。

39.ABCD此題暫無解析

40.ABD【答案】ABD

【解析】證券市場線就是關(guān)系式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線；由于市場組合的貝塔系數(shù)為1，所以市場組合要求的報酬率=R，+1×(Rm-Rf)。風(fēng)險厭惡感用(Rm-Rf)，預(yù)期通貨膨脹率上升會使Rf增大，根據(jù)公式可以看出選項A、B、D正確。在無風(fēng)險利率不變的情況下，無風(fēng)險資產(chǎn)要求的報酬率不變，選項C錯誤。

41.AC標(biāo)準(zhǔn)差度量的是整體風(fēng)險，而不僅僅是非系統(tǒng)風(fēng)險，所以選項A的說法不正確；投資組合中各證券的風(fēng)險因為可能存在相互抵消的情況，所以選項C的說法不正確。

42.BC邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經(jīng)常性的高額現(xiàn)金股利，因為較多的現(xiàn)金股利可以彌補其收入的不足，并可以減少不必要的交易費用。

43.AD使用當(dāng)前的資本成本作為項目的資本成本，應(yīng)具備兩個條件：

①項目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險相同；

②公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。

綜上，本題應(yīng)選AD。

44.BC股票的市價是影響期權(quán)價值的主要因素之一，如果看漲期權(quán)在將來某一時間執(zhí)行，其收入為股票價格與執(zhí)行價格的差額。如果其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值也增加?？吹跈?quán)則相反，看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額。如果其他因素不變，當(dāng)股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降。

45.BC在相關(guān)范圍內(nèi)，單位變動成本不變，固定成本總額不變。因此，正確答案是選項8、C。

46.ABC發(fā)放股票股利是股東權(quán)益內(nèi)部的此增彼減，不會引起資產(chǎn)的增加，所以選項D不對。

47.ABD【答案】ABD

【解析】選項A、D屬于非速動資產(chǎn)，選項B屬于長期資產(chǎn)。

48.AD實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷－經(jīng)營營運資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加－折舊與攤銷＝稅后經(jīng)營凈利潤－（經(jīng)營營運資本增加＋凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加）＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營性資產(chǎn)凈投資。

49.CD期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價值等于0，但是只要時間溢價大于0,期權(quán)價值就大于0，所以，選項A的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，是寄希望于標(biāo)的股票價格的變化可以增加期權(quán)的價值，因此，選項B的說法是正確的。期權(quán)的時間價值是一種“波動的價值”，時間越長，出現(xiàn)波動的可能性就越大，時間溢價也就越大，所以選項C的說法是錯誤的。不管期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格如何變化，只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時，內(nèi)在價值就為零，所以選項D的說法也是不正確的。

50.AB保守型籌資政策的特點有：(1)短期金融負(fù)債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性資產(chǎn)和穩(wěn)定性資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金。(2)長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)<權(quán)益+長期債務(wù)+自發(fā)性流動負(fù)債，波動性流動資產(chǎn)>短期金融負(fù)債。(3)與適中型籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以該政策下企業(yè)的資本成本較高。(4)持有的營運資本多，是一種風(fēng)險和收益均較低的營運資本籌集政策。(5)易變現(xiàn)率較大(營業(yè)低谷易變現(xiàn)率>1)。

51.B

52.B解析：實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險中不包括財務(wù)風(fēng)險，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險中包括了財務(wù)風(fēng)險，所以實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險比股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險小。

53.B解析：只有支付期無限小的債券，在必要報酬率不變且與票面利率相等的情況下，其價值才會恒等于債券面值；如果是分期付息債券，則其價值會呈現(xiàn)周期性波動，在兩個到期日之間，隨著到期日的臨近，由于利息的積累，其價值會逐漸提升，直到付息日支付利息后，債券價值重新回到面值大小。

54.B解析：每年的產(chǎn)品銷售成本為＝40000×100×12＝48000000(元)，生產(chǎn)計劃變動后的平均存貨＝48000000／6＝8000000(元)，現(xiàn)有平均存貨＝48000000／8＝6000000(元)，改變計劃后平均增加的存貨＝2000000(元)，增加的應(yīng)計利息＝2000000×15%＝300000(元)，由于增加的應(yīng)計利息大于潛在的節(jié)約26萬元，因此不應(yīng)改變生產(chǎn)計劃。

55.A解析：速動比率大于1說明速動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，將借記應(yīng)付賬款誤記為應(yīng)收賬款將導(dǎo)致速動資產(chǎn)和流動負(fù)債比實際數(shù)等金額增加，在速動比率大于1的情況下，流動負(fù)債增長的比例將超過速動資產(chǎn)，從而使計算出來的速動比率比企業(yè)實際的速動比率低。

56.B解析：第三道工序的完工程度＝(10＋15＋25×50%)/50＝75%，第三道工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝80×75%＝60(件)。

57.A解析：在除息日后，現(xiàn)金股利的發(fā)放引起股票價格降低，看漲期權(quán)的價值降低，而看跌期權(quán)的價值上升。因此，看漲期權(quán)的價值與期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的股利成負(fù)相關(guān)變動，而看跌期權(quán)的價值與期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的股利成正相關(guān)變動。

58.A解析：盈虧臨界點銷售量的公式為：

盈虧臨界點銷售量＝

從公式中可看出，若單價、單位變動成本不變，固定成本增加，則必然使盈虧臨界點銷售量上升。

59.B解析：成本還原是企業(yè)在采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法時所使用的一項專門的成本計算技術(shù)。

60.A

61.（1）F=A×（F/A，i，n）

=2400×(F/A，8%，25)

=2400×73.106=175454.40（元）

（2）F=A×[（F/A，i，n+1）－1]

=2400×[（F/A，8%，25+1）－1]

=2400×（79.954－1）=189489.60(元)

62.現(xiàn)金占用情況：

b＝△y/△x＝(1600－1500)/(1700－1500)＝0.5

a＝y(tǒng)＝bx＝1600－O.5×1700＝750

應(yīng)收賬款占用情況：

b＝△y/△x＝(1100－1000)/(1700－1500)＝0.5

a＝y(tǒng)－bx＝1100－O.5×1700＝250

存貨占用情況：

b＝△y/△x＝(1100－1000)/(1700－1500)＝O.5

a＝y(tǒng)＝bx＝1100－0.5×1700＝250

固定資產(chǎn)占用＝500

流動負(fù)債占用情況：

b＝△y/△x＝(1250－1150)/(1700一1500)＝O.5

a＝y(tǒng)－bx＝1250－0.5×1700＝400

匯總計算：

b＝0.5+0.5+0.5－0.5＝1.0

a＝750+250+250+500－400＝1350

y＝a+bx＝1350+x

當(dāng)2008年銷售收入預(yù)計達(dá)到1800萬元時，預(yù)計需要的資金總額＝1350+1800＝3150(萬元)。

63.（1）債券價值＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，3）＝889.06（元）

（2）債券價值＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，2.5）

＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，2）×（P/S，8%，1/2）

＝923.96（元）

（3）設(shè)到期收益率為r，則：

900＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，r，2.5）

（S/P，r，2.5）=1.2444

當(dāng)r＝10%時，（S/P，r，2.5）=1.2691

當(dāng)＝9%時，（S/P，r，2.5）=1.2404

利用內(nèi)插法可知：

（1.2691－1.2444）/（1.2691－1.2404）＝（10%－r）/（10%－9%）

解得：r＝9.14%

64.（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：

項目現(xiàn)金流量（元）時間系數(shù)現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)收入（50000）01（50000）喪失的變現(xiàn)損失抵稅（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年稅后運行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折舊抵稅18000×25%＝45001－53.790817058.6殘值變現(xiàn)損失抵稅（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合計（430562.95）舊設(shè)備每年的折舊額＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項目現(xiàn)金流量（元）時間系數(shù)現(xiàn)值（元）新設(shè)備的購買和安裝（300000）01（300000）避免的運營資金投入150000115000每年稅后運行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年稅后殘次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－