期權(quán)入門與基本策略

目錄1、期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)；2、買方策略及常見問題；3、賣方策略及常見問題；第一頁，共55頁。期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)第二頁，共55頁。期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)第三頁，共55頁。期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)第四頁，共55頁。期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)第五頁，共55頁。期權(quán)策略的精確制導(dǎo)第六頁，共55頁。期權(quán)策略的精確制導(dǎo)第七頁，共55頁。期權(quán)策略的精確制導(dǎo)第八頁，共55頁。一個(gè)期權(quán)合約的實(shí)例：合約要素第九頁，共55頁。期權(quán)的價(jià)格第十頁，共55頁。期權(quán)的價(jià)格第十一頁，共55頁。期權(quán)的價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值2.05認(rèn)購期權(quán)2.082.202.00第十二頁，共55頁。時(shí)間價(jià)值第十三頁，共55頁。實(shí)值、平值、虛值第十四頁，共55頁。怎樣做期權(quán)的買方第十五頁，共55頁。期權(quán)的買方第十六頁，共55頁。買方策略第十七頁，共55頁。期權(quán)的買方實(shí)例2014年11月26日，400點(diǎn)大反彈后，大盤連續(xù)上攻，牛市來臨。李先生強(qiáng)烈看多股市，認(rèn)為未來行情還將延續(xù)上漲，當(dāng)時(shí)50ETF價(jià)格1.82，上漲指數(shù)2600點(diǎn)。李先生選擇買入20張12月到期行權(quán)價(jià)格為2.00元的認(rèn)購期權(quán)。

因?yàn)槭翘撝灯跈?quán)所以權(quán)利金較便宜，為0.050元，李先生總共花費(fèi)1萬元。第十八頁，共55頁。期權(quán)的買方實(shí)例之后行情加速上漲，至12月22日50ETF價(jià)格漲至2.4元。此時(shí)該期權(quán)合約的內(nèi)在價(jià)值變?yōu)椋?.4（現(xiàn)價(jià)）-2（行權(quán)價(jià)）=0.4元，權(quán)利金為0.41元。李先生選擇賣出平倉，獲利（）X10000X20=72000元。第十九頁，共55頁。買方策略第二十頁，共55頁。期權(quán)的買方實(shí)例王先生是短線投資者，在2015年5月11日買入600879航天電子10000股，價(jià)格23元，當(dāng)時(shí)大盤點(diǎn)位4300點(diǎn)。幾日后，5月14日航天電子因重大事項(xiàng)停牌。第二十一頁，共55頁。期權(quán)的買方實(shí)例一個(gè)月后，6月15日至20日，大盤連續(xù)下跌，王先生急于出手手上24萬多市值的航天電子卻苦于股票停牌無法操作。保護(hù)性買入認(rèn)沽期權(quán)當(dāng)時(shí)50ETF價(jià)格2.9元，一張期權(quán)對(duì)應(yīng)的市值為2.9萬元，用24萬÷2.9萬=8.2張，我們建議買入8張9月份到期行權(quán)價(jià)為2.9元的認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金0.15元，花費(fèi)12000元。第二十二頁，共55頁。期權(quán)的買方實(shí)例2015年9月16日航天電子復(fù)牌，9月21日第一次打開跌停，收盤價(jià)17.48，跌幅29%，虧損5.52萬元。第二十三頁，共55頁。期權(quán)的買方實(shí)例同期，50ETF由2.9元下跌到2.21元，跌幅24%。該期權(quán)合約的內(nèi)在價(jià)值變?yōu)?.9（行權(quán)價(jià)）-2.21（現(xiàn)價(jià)）=0.69元期權(quán)現(xiàn)在價(jià)格為0.70元，王先生股票復(fù)牌后對(duì)期權(quán)進(jìn)行平倉，期權(quán)盈利為：（）X10000X8=44000元實(shí)際虧損=55200-44000=11200元，虧損率4.9%。第二十四頁，共55頁。期權(quán)的買方實(shí)例問題1.我持有的是個(gè)股，通過50ETF能對(duì)沖股票下跌風(fēng)險(xiǎn)嗎？答：只能部分對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能完全對(duì)沖，但是不做對(duì)沖虧損的會(huì)更多。如果未來開放滬深300指數(shù)或者中證500指數(shù)ETF為標(biāo)的的期權(quán)的話，對(duì)沖效果更好。問題2我能直接做空嗎？第二十五頁，共55頁。買方六問第二十六頁，共55頁。問題一：買方最終盈虧是怎樣的第二十七頁，共55頁。問題一：買方最終盈虧是怎樣的第二十八頁，共55頁。問題二：為什么要看大漲和看大跌？第二十九頁，共55頁。問題三：什么樣的人適合做買方？第三十頁，共55頁。問題四：期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)是哪些？第三十一頁，共55頁。問題五：“我”該選擇哪個(gè)合約去買？第三十二頁，共55頁。合約選擇：杠桿性第三十三頁，共55頁。知識(shí)問題六：做買方要注意些什么？第三十四頁，共55頁。知識(shí)問題六：做買方要注意些什么？第三十五頁，共55頁。知識(shí)問題六：做買方要注意些什么？第三十六頁，共55頁。怎樣做期權(quán)的賣方第三十七頁，共55頁。期權(quán)賣方的角色第三十八頁，共55頁。賣方策略第三十九頁，共55頁。賣方策略當(dāng)前行情，李先生判斷大盤很長(zhǎng)一段時(shí)間以弱勢(shì)震蕩為主，難有很大起色。第四十頁，共55頁。賣方策略李先生賣出并持有20張6月到期的2100認(rèn)購合約，權(quán)利金0.0239，保證金約6萬元。那么，他在成交后，獲得0.0239X10000X20=4780元的權(quán)利金6月的行權(quán)日有義務(wù)以2.10元的價(jià)格賣出20萬股的50ETF。第四十一頁，共55頁。賣方策略權(quán)利金=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值0.0239= 0 +0.0239行權(quán)價(jià)為2.10的認(rèn)購期權(quán)行權(quán)日50ETF價(jià)格期權(quán)合約內(nèi)在價(jià)值收益收益率2.150.05(0.0239-0.05)x10000x20=-5220-8.7%2.120.02(0.0239-0.02)x10000x20=7801.3%2.0800.0239x10000x20=47808%2.0000.0239x10000x20=47808%第四十二頁，共55頁。賣方策略第四十三頁，共55頁。賣方六問第四十四頁，共55頁。問題一：賣方的最終盈虧是怎樣的第四十五頁，共55頁。問題二：期權(quán)賣方面臨怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？第四十六頁，共55頁。問題三：為什么有人愿意做賣方？第四十七頁，共55頁。問題三：為什么有人愿意做賣方？第四十八頁，共55頁。問題四：什么樣的投資者適合做賣方？第四十九頁，共55頁。問題四：什么樣的投資者適合做賣方？第五十頁，共55頁。問題五：“我”該選擇哪一個(gè)合約去賣？第五十一頁，共55頁。問題