期貨入門知識

期貨基礎知識浙商證券股份有限公司金華后街營業(yè)部IB業(yè)務第一頁，共78頁。第一章期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展（一）期貨市場的起源古希臘歐洲中央交易場所

12世紀英、法交易規(guī)模發(fā)展迅速

13世紀后期英國出現(xiàn)遠期交易

1848年芝加哥期貨交易所產(chǎn)生

1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生

1876年倫敦金屬交易所產(chǎn)生

1885年法國期貨市場產(chǎn)生第二頁，共78頁。（二）國際期貨市場的發(fā)展趨勢

1.品種不斷更新

2.期貨交易所合并

3.期貨交易的全球化越來越明顯

4.金融期貨的發(fā)展勢不可擋

5.加強監(jiān)管、防范風險成為期貨市場的共識第三頁，共78頁。一上海期貨交易所大連期貨交易所鄭州期貨交易所中國金融期貨交易所第四頁，共78頁。買空、賣空、開倉

1.買空：認為價格會漲并買入期貨合約叫“買空”或“做多”，買入合約者成為多頭

2.賣空：看跌價格并賣出期貨合約稱“賣空”或“做空”，賣出合約者稱為空頭。

3.開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉”或“建立交易部位”。第五頁，共78頁。平倉、持倉成交量

1.平倉：指交易者買入或者賣出與其所持期貨合約相同但交易方向相反的和約，了結期貨交易的行為。

2.持倉：交易者手中持有的，開倉后未平倉的合約。

3.成交量：在一定的交易時間內(nèi)某種商品期貨在交易所成交的合約數(shù)量。在國內(nèi)期貨市場，計算成交量時采用買入與賣出量兩者之和。

第六頁，共78頁。持倉量、開盤價、收盤價、最新價

1.持倉量：指買入或賣出后尚未對沖及進行實物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱未平倉合約量或空盤量。

2.開盤價：某一期貨合約當天的第一筆成交價。

3.收盤價：某一期貨合約當日交易的最后一筆成交價。

4.最新價：某交易日某一期貨合約交易期間的即時成交價格。第七頁，共78頁。最高價、最低價、結算價、漲跌幅

1.最高價：一定時間內(nèi)某一期貨合約成交價中的最高成交價格。

2.最低價：一定時間內(nèi)某一期貨合約成交價中的最低成交價格。

3.結算價：某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權平均價。

4.漲跌幅：某期貨合約當日收盤價與昨日結算價之間的價差。

第八頁，共78頁。集合競價、最小變動價位、漲跌停盤額

1.集合競價：在某期貨合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。

2.最小變動價位：期貨合約的單位價格漲跌變動的最小值。

3.漲跌停板額：由交易所逐日為每種合約規(guī)定的最大價格波動幅度，一般為上一交易日結算價的±4%。第九頁，共78頁。期貨分類商品期貨金融期貨全球期貨.期權交易量商品期貨.期權：9%金融期貨.期權：91%第十頁，共78頁。期貨交易的基本特征：（一）合約標準化（二）交易集中化（三）雙向交易和對沖機制（四）杠桿機制（五）每日無負債結算制度第十一頁，共78頁。常聽人家說期貨，這個期貨到底是什么？它是怎么賺錢的？期貨與其他投資有什么區(qū)別？第十二頁，共78頁。期貨的含義所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。這個標的物，是期貨合約所對應的現(xiàn)貨，這種現(xiàn)貨可以是某種商品，如小麥或玉米，也可以是某個金融工具，如外匯、債券，還可以是某個金融指標，如三個月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。第十三頁，共78頁。對于普通投資者來說我們買賣期貨的目的是，預測行情賺取價格差額。

舉個例子：比如我們看到市面上玉米價格已經(jīng)漲上去了，而期貨價格還沒反應，那么我們這時候可以買入玉米的期貨合約，等玉米期價漲上去了，我們再把之前買入的合約賣出，這樣低位進，高位出，就能夠盈利了。簡單的來說，期貨就是類似于股票的一種證券，只是股票買賣的是上市公司的股份，而期貨買賣的則是一些大宗商品和原材料的合約。這個合約已經(jīng)把交貨日期、商品品質、商品數(shù)量等等都規(guī)定好了，只有價格是隨行就市的。第十四頁，共78頁。現(xiàn)貨商可以通過套期保值規(guī)避風險；普通投資者可以通過投機獲得價格波動帶來的利潤。期貨投資從期貨中我們又可以得到什么呢？第十五頁，共78頁。期貨與其他投資的區(qū)別項目信息透明度賣空資金放大杠杠交易便利性炒房炒房不透明無1：3不便利

炒股虛假信息多無無便利炒期貨透明有1：10便利第十六頁，共78頁。期貨交易的特點第十七頁，共78頁。期貨交易的特點一、以小搏大(保證金制度)。期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進行100%的交易。

優(yōu)點：投資者可以用少量的資金博取大額的利潤。第十八頁，共78頁。二、雙向交易。期貨即可以先買進也可以先賣出，這就是雙向交易。

優(yōu)點：雙向交易的制度使得期貨投資者不論牛市還是熊市都能賺錢，比其他投資者多了一倍的投資機會，而且操作上也更加靈活。第十九頁，共78頁。三、期貨是T+0交易。每天可以交易數(shù)個來回,建倉后，馬上就可以平倉。優(yōu)點：利用“T+0”制度，在日內(nèi)短線交易中可完全掌控自己交易的收益和風險，避開市場中可能存在的高風險區(qū)域。第二十頁，共78頁。保證金制度每日結算制度漲跌停板制度信息披露制度大戶報告制度期貨交易制度強行平倉制度實物交割制度持倉限額制度風險準備金制度第二十一頁，共78頁。期貨的品種第二十二頁，共78頁。上海期貨交易所——銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、黃金、白銀螺紋鋼、線材、熱軋卷板、燃料油、石油瀝青、天然橡膠國內(nèi)商品期貨交易品種第二十三頁，共78頁。第二十四頁，共78頁。鄭州商品交易所——強麥、普麥、棉花、白砂糖、PTA、菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、油菜籽、菜籽粕、動力煤、粳稻、晚秈稻、硅鐵、錳硅第二十五頁，共78頁。第二十六頁，共78頁。大連商品交易所——玉米、玉米淀粉、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、膠合板、纖維板、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石第二十七頁，共78頁。第二十八頁，共78頁。滬深300（IF)上證50（IH)中證500（IC)第二十九頁，共78頁。第三十頁，共78頁。第三十一頁，共78頁。第三十二頁，共78頁。期貨投資收益

與投資風險第三十三頁，共78頁。期貨市場的“財富神話”許盛：28歲，1999年到2007年，短短8年時間，他將4.5萬元資金在國內(nèi)期貨市場中“洗練”成了1300萬。許盛投資簡史●1993年接觸股票，看K線圖，買認股證●1996年開始買賣股票●1999年退出股市，進入期市，資金5萬元●2005年創(chuàng)辦盛大理財工作室●2007年資金突破1000萬元

第三十四頁，共78頁。神話是如何創(chuàng)造的投機：低保證金高桿杠率以小博大財富神話08年春節(jié)后的第一個交易日（2月13日），許盛堅決地下了400手多單，價格在3650左右，當天白糖期價封于漲停，隨后幾日白糖期價瘋狂上漲。在這波行情里，許盛平均每手獲利600點，總計盈利240萬元。第三十五頁，共78頁。期貨投資者---從傳奇到破滅萬群，武漢女期民，從2007年8月下旬起到08年3月份，半年多的時間資金從4W到2000W，這是怎樣的一個傳奇啊！然而，更傳奇的還在后面。

滿倉交易的萬群面臨滅頂之災。從3月4日開始，豆油和所有的豆類期貨開始大幅回調(diào)，3月11日，滿倉操作的萬群合約被強平平倉，最終，她的賬戶保證金只剩下了不到5萬元，一個星期時間終點又回到了起點！第三十六頁，共78頁。悲喜兩重天2007年8月開始4W滿倉買多豆油3月4日峰值賬戶突破2000W3月11日，被強平平倉，保證金只剩下了不到5萬元第三十七頁，共78頁。

期貨市場的風險規(guī)模大、涉及面廣，具有放大性、復雜性與可預防性等特征，對此，散戶投資者朋友們一定要有充分的認識和嚴格控制風險?？偨Y起來，期貨投資的不確定風險主要有四個方面。

期貨風險第三十八頁，共78頁。一、現(xiàn)貨市場商品價格大幅波動的風險。二、莊家主力操縱市場和一般交易者盲目跟風引起的商品期貨市場價格大幅背離現(xiàn)貨價格的非理性投機風險。第三十九頁，共78頁。三、保證金交易引起虧損迅速放大的杠桿風險。四、市場機制的不健全引起的交易制度風險。第四十頁，共78頁。A資金管理不善B頻繁操作C逆勢操作D不能及時止損期貨投資的致命誤區(qū)第四十一頁，共78頁。如何在期貨市場投資中獲利？第四十二頁，共78頁。如何在期貨市場投資中獲利？符合自己性格的交易策略嚴格的風險控制和資金管理成熟的心理素質第四十三頁，共78頁。交易策略完整的交易策略需要清晰的思路，簡潔的操作程序和對未知情況的充分準備交易策略重于行情的判斷投資策略可分為長線交易、中線交易、短線交易和日內(nèi)交易。第四十四頁，共78頁。投資策略長線交易中線交易短線交易日內(nèi)交易第四十五頁，共78頁。長線投資機會俗話說：“識時務者為俊杰”，我們順著大市漲跌去買或賣，就是站在強者一邊，大勢所趨，人心所向，勝算自然較高。行情向上升或向下滑，本身已揭示了買賣雙方即時的力量對比。向上表示買方是強者；向下顯示賣方占優(yōu)勢。第四十六頁，共78頁。中線投資機會順市而行要轉身快。沒有只升不跌的市，也沒有只跌不升的勢。原來順而行，一旦行情發(fā)生大轉折，不立即掉頭的話，“順而行”就會變成“逆而行”。一定要隨機應變，認賠轉向，迅速化逆為順，順應大市，才能重新踏上坦途。第四十七頁，共78頁。短線投資機會無論是漲勢過程中還是跌勢過程中的技術性調(diào)整，都不意味大方向的改變，出現(xiàn)調(diào)整時大市的基本因素沒有變，市場人氣在戰(zhàn)略上沒有變，圖表趨勢在整體上沒有變，因此調(diào)整是暫時的。拳頭往后一縮，是為了更有力地向前打出去。這是我們利用技術性調(diào)整做短線操作時應該清醒記得的第四十八頁，共78頁。日內(nèi)投資機會在從事當日交易之前，先掌握隔日交易的技巧順應中等趨勢的方向交易。在上升趨勢中，乘跌買入；在下降趨勢中，逢漲賣出。

第四十九頁，共78頁。風險控制和資金管理限制每一交易頭寸的風險在出現(xiàn)較有利的時候，要追加頭寸，主動進攻嚴格止損，把虧損限制在預先設定的范圍內(nèi)第五十頁，共78頁。成熟的心理素質避免急于求成、用平和的心態(tài)如果你認為必須贏、你可能就沒法贏損失是投資過程的一部分目標要實際，揚長避短第五十一頁，共78頁。期貨價格分析基本分析法技術分析法期貨價格=現(xiàn)貨價格+（-）對未來的預期值基本分析法是分析影響期貨價格的基礎性因素技術分析法從一個比較長的時間序列來看問題第五十二頁，共78頁?；痉治龅奶攸c分析價格變動的長期趨勢研究的是價格變動的根本原因主要分析的是宏觀性因素第五十三頁，共78頁。影響期貨商品價格變動的因素內(nèi)部：期貨市場的交易狀況、規(guī)章制度等外部：現(xiàn)貨供求及社會、政治、軍事、經(jīng)濟、文化、季節(jié)、突發(fā)事件、氣候。基礎分析以商品的供求關系為主，綜合其它影響期貨價格變化的因素分析，預測期貨價格的發(fā)展方向，分析預測商品供給與需求的變化。第五十四頁，共78頁。期貨技術特點符合各種技術分析理論。注重震蕩指標、均線。重趨勢，各種指標相互配合，操作中長短結合。充分利用T+0作短線。充分享受以小搏大。充分利用雙向操作第五十五頁，共78頁。交易計劃這筆交易的風險是否在承受的范圍之內(nèi)潛在的風險回報率是多少短線和長線技術圖形在價格走勢上是否一致交易區(qū)間是否有價格突破假如市場有機會就在眼前，是否有潛在的入市最優(yōu)點當技術面與基本面沖突時以技術面為主當入市交易時，附近是否有一個支撐或阻力位，可以就近設置止損位第五十六頁，共78頁。交易策略追市策略：

結合均線系統(tǒng)參與趨勢交易，結合形態(tài)、經(jīng)典K線尋找買點和賣點。制定計劃：制定交易計劃是我們在投資市場持續(xù)穩(wěn)定獲利的前提第五十七頁，共78頁。期貨投資者分類：贏利的倉位不能長期持有，而長期持有虧損的倉位。（虧損者）虧損的倉位長期持有，贏利的倉位也能長期持有。（大虧大賺者）虧損的倉位很快砍倉，贏利的倉位也很快平倉。（持平者）虧損的倉位很快砍倉，贏利的倉位長期持有。（獲利者）第五十八頁，共78頁。止損永遠是對的，錯了也對死扛永遠是錯的，對了也錯橫披是“止損無條件”第五十九頁，共78頁。

第六章期貨投機第六十頁，共78頁。第一節(jié)投機概述期貨交易者依照其交易目的不同可分為兩類，即套期保值者和投機者（包括套利者）。第六十一頁，共78頁。一、投機的概念1.期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。實行保證金制度。2.期貨投機與套期保值的區(qū)別：（1）從交易對象來看，期貨投機交易主要以期貨市場為對象，利用期貨合約的價格頻繁波動進行買空賣空的交易活動。套期保值以現(xiàn)貨和期貨兩個市場為對象第六十二頁，共78頁。(2)從交易目的來看，期貨投機交易以較少資金作高速運轉，以獲取較大利潤為目的，不希望占用過多資金或支付較大費用；套期保值交易通常是在進行現(xiàn)貨交易的同時，做相關合約的期貨交易，其目的是利用期貨市場為現(xiàn)貨市場規(guī)避風險。(3)從交易方式來看，投機交易主要是利用期貨市場中的價格波動進行買空賣空，從而獲得價差收益；套期保值交易則是利用期貨市場中的價格波動，使現(xiàn)貨市場與期貨市場緊密結合，以期達到兩個市場的盈利與虧損基本平衡。第六十三頁，共78頁。(4)從交易風險來看，投機交易是以投機者自愿承擔價格波動風險為前提進行期貨投機交易，風險的大小與投機者收益的多少有著直接、內(nèi)在的聯(lián)系，投機者通常為了獲得較高的收益，在交易時要承擔很大的風險；套期保值者則是價格風險轉移者，其交易目的就是為了轉移或規(guī)避市場價格風險。第六十四頁，共78頁。二、投機的作用（一）承擔價格風險（二）促進價格發(fā)現(xiàn)（三）減緩價格波動（四）提高市場流動性第六十五頁，共78頁。二、投機的作用（一）承擔價格風險（二）促進價格發(fā)現(xiàn)（三）減緩價格波動（四）提高市場流動性第六十六頁，共78頁。三、投機者的類型（一）從交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機者和空頭投機者（二）從交易量大小區(qū)分，可分為大投機商和中小投機商（三）從分析預測方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術分析派（四）從持倉時間區(qū)分，可分為長線交易者、短線交易者、當日交易者和搶帽子者第六十七頁，共78頁。四、投機與套期保值的關系投機者提供套期保值者所需要的風險資金。投機者用其資金參與期貨交易，承擔了套期保值者所希望轉嫁的價格風險。投機者的參與，增加了市場交易量，從而增加了市場流動性，便于套期保值者對沖其合約，自由進出市場。投機者的參與，使相關市場或商品的價格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套期保值者的市場態(tài)勢。期貨投機和套期保值是期貨市場的兩個基本因素，二者相輔相成，缺一不可。第六十八頁，共78頁。五、期貨投機與賭博的區(qū)別（一）風險機制的區(qū)別賭博是人為制造的風險。期貨市場規(guī)避的風險，本身已在現(xiàn)實的商品生產(chǎn)經(jīng)營活動中客觀存在。即使沒有期貨投機活動，這種風險也不會消失。（二）運作機制的區(qū)別賭博以事先建立的游戲規(guī)則為基礎，游戲規(guī)則的運行是隨機的，遵循隨機規(guī)律，隨機時對結果是無法預測的，期貨投機依靠的是投機者的分析，以及對經(jīng)濟形勢的掌握和理解。投機中也有運氣，但更多的是抓住機遇。第六十九頁，共78頁。（三）經(jīng)濟職能的區(qū)別賭博僅僅是個人之間金錢的轉移，沒有創(chuàng)造出新的價值。期貨投機是價格發(fā)現(xiàn)機制中不可缺少的組成部分，不僅能夠提高市場流動性，而且有助于社會經(jīng)濟生活正常運行。第七十頁，共78頁。第二節(jié)投機原理和投機方法一、投機的原則（一）充分了解期貨合約（二）制定交易計劃（三）確定獲利和虧損限度（四）確