2022-2023年安徽省巢湖市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成本管理

2022-2023年安徽省巢湖市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成本管理學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.第

7

題

某股份有限公司1998年3月發(fā)行3年期公司債券1000萬元，1年期公司債券500萬元。2000年1月，該公司鑒于到期債券已償還，具備再次發(fā)行公司債券的其他條件，計(jì)劃再次申請發(fā)行公司債券。經(jīng)審計(jì)確認(rèn)該公司2000年1月底凈資產(chǎn)額為6000萬元。該公司此次發(fā)行公司債券額最多不得超過（）萬元。

A.1000B.2400C.1400D.900

2.甲公司經(jīng)營不善，進(jìn)行破產(chǎn)清算，以下說法中正確的是（）

A.公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付優(yōu)先股股息的，由優(yōu)先股股東按人數(shù)平均分配

B.公司財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息

C.公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東受償

D.以上都正確

3.已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金20%的資金，并將所有的資金投資于市場組合，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

A.16.4%和24%B.13.6%和16%C.16.4%和16%D.13.6%和24%

4.對于平價發(fā)行的半年付息債券來說，若票面利率為10%，下列關(guān)于它的定價依據(jù)的說法不正確的是()。

A.年實(shí)際利率為10.25%B.名義利率為10%C.實(shí)際的周期利率為5%D.實(shí)際的周期利率為5.125%

5.

第

23

題

在對存貨實(shí)行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種數(shù)量比重大致為（）。

A.0.7：0.2：0.1B.O.1：0.2：0.7C.0.5：0.3：0.2D.O.2：0.3：0.5

6.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時為5小時，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為10元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。9月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品500件，發(fā)生固定制造費(fèi)用2250元，實(shí)際工時為3000小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，9月份公司固定制造費(fèi)用效率差異為（）元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

7.

第

6

題

下列預(yù)算中不屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算的是（）。

A.應(yīng)交稅金及附加預(yù)算B.制造費(fèi)用預(yù)算C.現(xiàn)金預(yù)算D.銷售預(yù)算

8.

第

5

題

某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為600萬元，每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為100萬元，有價證券的年利率為12%。其年轉(zhuǎn)換成本是（）元。

A.5000B.6000C.7000D.8000

9.甲公司的銷售人員每月固定工資3000元，此外每銷售一件提成5元，這種人工成本屬于（）A.階梯式成本B.半固定成本C.半變動成本D.延期變動成本

10.利用相對價值模型估算企業(yè)價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用市銷率模型進(jìn)行估值

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用市銷率模型計(jì)算出一個有意義的價值乘數(shù)

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用市銷率估值模型

11.某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，且沒有增發(fā)新股和回購股票。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

12.對于風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法，下列說法不正確的是()。

A.它把時間價值和風(fēng)險價值區(qū)別開來，據(jù)此對現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)

B.它用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整

C.它是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母的辦法來考慮風(fēng)險的

D.它意味著風(fēng)險隨時間的推移而加大

13.收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A.固定收益證券B.權(quán)益證券C.衍生證券D.負(fù)債證券

14.下列關(guān)于內(nèi)部失敗成本表述不正確的是（）

A.內(nèi)部失敗成本屬于可控質(zhì)量成本

B.內(nèi)部失敗成本發(fā)生在產(chǎn)品未到達(dá)顧客之前的階段

C.產(chǎn)品因不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生修復(fù)費(fèi)用屬于內(nèi)部失敗成本

D.廢料成本屬于內(nèi)部失敗成本

15.甲公司正在編制2018年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的15%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷售量分別為400件和480件，一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是（）件

A.400B.480C.450D.412

16.采用三因素分析法劃分固定制造費(fèi)用成本差異，其差異因素不包括（）。

A.耗費(fèi)差異B.效率差異C.效果差異D.閑置能量差異

17.在資金需要量預(yù)測中，應(yīng)視其是否有潛力可利用而決定其是否隨銷售額變動的資產(chǎn)項(xiàng)目是()。A.A.貨幣資金B(yǎng).應(yīng)收賬款C.固定資產(chǎn)D.存貨

18.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)價格為11元，則該期權(quán)的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

19.某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下表所示，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（）。年數(shù)012345現(xiàn)金流量/元(80000)(20000)30000240002400024000

A.4．08年B.4．92年C.5．08年D.5．92年

20.已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

21.下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)為盡量爭取按期收回款項(xiàng)采取的措施是()。

A.對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督

B.對壞賬損失的事先準(zhǔn)備

C.對收賬人員的培訓(xùn)

D.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策

22.某企業(yè)原定在計(jì)劃年度新建廠房來來增加產(chǎn)能，預(yù)計(jì)共需資金3000萬元，但是因?yàn)楣举Y金緊張而決定推遲該計(jì)劃的實(shí)施，那么建造該廠房的3000萬元屬于（）

A.可避免成本B.可延緩成本C.付現(xiàn)成本D.專屬成本

23.可轉(zhuǎn)換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為（）。

A.收益較高的新發(fā)行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其他有價證券

24.甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8％，期限1年，到期還本付息，銀行要求按借款金額的15％保持補(bǔ)償性余額(銀行按2％付息)。該借款的有效年利率為（??）。

A.7．70％B.9．06％C.9．41％D.10．10％

25.某企業(yè)本年息稅前利潤12000元，測定的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5，假設(shè)固定成本不變，預(yù)計(jì)明年?duì)I業(yè)收入增長率為6%，則預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤為（）元

A.12000B.10500C.13800D.11000

26.某公司2014年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動負(fù)債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（）萬元。

A.880B.950C.680D.1180

27.下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

28.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

29.下列關(guān)于證券組合風(fēng)險的說法中，錯誤的是（）。

A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券報酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系

C.風(fēng)險分散化效應(yīng)一定會產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

D.如果存在無風(fēng)險證券，有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險利率并和機(jī)會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機(jī)會集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報酬率的那段曲線

30.某企業(yè)現(xiàn)有資本總額中普通股與長期債券的比例為3∶5，加權(quán)平均資本成本為10％。假如債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本保持不變，如果將普通股與長期債券的比例變?yōu)?∶3，其他因素不變，則該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本將（）

A.大于10％B.小于10％C.等于10％D.無法確定

二、多選題(20題)31.關(guān)于期權(quán)價值的影響因素，下列說法不正確的有（）

A.如果其他因素不變，執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)價值越大

B.如果其他因素不變，股價波動率越大，看漲期權(quán)價值越大

C.如果其他因素不變，無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)價值越大

D.如果其他因素不變，預(yù)期紅利越大，看漲期權(quán)價值越大

32.公司發(fā)行債券與發(fā)行普通股票相比,下列說法中正確的有()。

A.公司債券具有分配上的優(yōu)先權(quán)

B.公司債券風(fēng)險較小,普通股風(fēng)險較大

C.公司債券和普通股都不允許折價發(fā)行

D.公司債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理

33.在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評價指標(biāo)是（）。

A、現(xiàn)值指數(shù)

B、會計(jì)收益率

C、投資回收期

D、內(nèi)含報酬率

34.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響

C.由于普通債券的特．點(diǎn)是依約按時還本付息，因此評級機(jī)構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券

35.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關(guān)MM理論的說法正確的有（）。

A．企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值有關(guān)

B．無論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C．有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一風(fēng)險等級相同的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本

D．企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

36.下列屬于租賃存在的主要原因的有（）

A.通過租賃降低交易成本B.通過租賃合同減少不確定性C.通過租賃可以節(jié)稅D.通過租賃可以降低資本成本

37.E公司2007年銷售收入為5000萬元，2007年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元)，預(yù)計(jì)2008年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有()。

A.凈投資為200萬元B.稅后經(jīng)營利潤為540萬元C.實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元D.收益留存為500萬元

38.下列各項(xiàng)中，不屬于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時”組成內(nèi)容的有()。

A.必要的間歇和停工工時

B.由于更換產(chǎn)品產(chǎn)生的設(shè)備調(diào)整工時

C.由于生產(chǎn)作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)產(chǎn)生的停工工時

D.由于外部供電系統(tǒng)故障產(chǎn)生的停工工時

39.某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中正確的有（）。

A.該公司2011年資產(chǎn)負(fù)債率與2010年相同

B.該公司2011年實(shí)際增長率=2011年可持續(xù)增長率

C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

D.該公司2011年權(quán)益凈利率與2010年相同

40.

第

28

題

無形資產(chǎn)的特點(diǎn)是（）。

A.經(jīng)濟(jì)效益的不確定性B.有效期限的不確定性C.占有和使用的壟斷性D.無物質(zhì)實(shí)體性E.與有形資產(chǎn)的互補(bǔ)性

41.下列有關(guān)聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品表述正確的有（）。

A.聯(lián)產(chǎn)品是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品

B.聯(lián)產(chǎn)品是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品和非主要產(chǎn)品

C.副產(chǎn)品是指使用同種原料，在同一生產(chǎn)過程中，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品

D.通常先確定主產(chǎn)品的加工成本，然后，再確定副產(chǎn)品的加工成本

42.

第

27

題

對于資金時間價值概念的理解，下列表述正確的有（）。

A.資金時間價值是一定量資金在不同時點(diǎn)上的價值量的差額

B.一般情況下，資金的時間價值應(yīng)按復(fù)利方式來計(jì)算

C.資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險下的社會平均資金利潤率

D.不同時期的收支不宜直接進(jìn)行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎(chǔ)上，才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算

43.下列表達(dá)式中，正確的有（）。

A.變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率一變動制造費(fèi)用預(yù)算總數(shù)／直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時

B.固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率一固定制造費(fèi)用預(yù)算總額／直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時

C.固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率一固定制造費(fèi)用預(yù)算總額／生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時

D.變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本一單位產(chǎn)品直接人工的實(shí)際工時×每小時變動制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率

44.下列有關(guān)協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.兩種證券報酬率的協(xié)方差=兩種證券報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)×第1種證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差×第2種證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差

B.無風(fēng)險資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)-定為0

C.投資組合的風(fēng)險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)

D.相關(guān)系數(shù)總是在[-1，+1]間取值

45.下列關(guān)于售后租回的說法中，正確的有（）。

A.售后租回是一種特殊形式的租賃業(yè)務(wù)

B.在售后租回方式下，賣主同時是承租人，買主同時是出租人

C.售后租回交易的判定標(biāo)準(zhǔn)是承租人在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給出租人之前已經(jīng)取得對標(biāo)的資產(chǎn)的控制

D.融資性售后回租業(yè)務(wù)中，承租人出售資產(chǎn)的行為確認(rèn)為銷售收入

46.使用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價的主要缺點(diǎn)有（）。

A.不能計(jì)量公司的長期業(yè)績B.忽視了物價水平的變化C.忽視了公司不同發(fā)展階段的差異D.其可比性不如非財(cái)務(wù)指標(biāo)

47.

第

14

題

以下不屬于影響股利分配的股東因素是（）。

A.穩(wěn)定的收入和避稅B.資本保全C.盈余的穩(wěn)定性D.資產(chǎn)的流動性

48.證券投資與實(shí)際投資相比的特點(diǎn)包括（）。

A.流動性強(qiáng)B.價值不穩(wěn)定C.交易成本低D.交易過程復(fù)雜、手續(xù)繁多

49.某公司股票的當(dāng)前市價為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權(quán)價格為3．5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，不正確的有（）。

A.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元

C.該期權(quán)的時間溢價為3．5元

D.買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為4．5元

50.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營租賃特點(diǎn)的有()。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩(wěn)定

C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)

D.租賃期滿后，租賃資產(chǎn)常常無償轉(zhuǎn)讓或低價出售給承租人

三、3.判斷題(10題)51.企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價值的總和等于企業(yè)整體價值。()

A.正確B.錯誤

52.成本按經(jīng)濟(jì)用途分類,反映企業(yè)在一定時期內(nèi)發(fā)生了哪些生產(chǎn)經(jīng)營耗費(fèi),數(shù)額各是多少,用以分析企業(yè)耗費(fèi)的結(jié)構(gòu)和水平。()

A.正確B.錯誤

53.多種證券組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于各證券報酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。()

A.正確B.錯誤

54.人們研究風(fēng)險主要從不利的方面來考察,把風(fēng)險看成是不利事件發(fā)生的可能性。()

A.正確B.錯誤

55.在激進(jìn)型融資政策下，臨時性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重小于配合型融資政策。()

A.正確B.錯誤

56.如果經(jīng)營差異率為負(fù)值說明借款會減少股東權(quán)益。()

A.正確B.錯誤

57.標(biāo)準(zhǔn)成本可用于衡量產(chǎn)品制造過程中的工作效率和成本控制,但不能用于存貨和銷貨成本計(jì)價。()

A.正確B.錯誤

58.如果以上市公司作為可比企業(yè)對非上市公司進(jìn)行價值評估，應(yīng)在直接按照可比企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)所得出評估價值的基礎(chǔ)上，加上一定金額的控制權(quán)價值，減去與上市成本比例相當(dāng)?shù)慕痤~，調(diào)整后的余額才可作為非上市公司的評估價值。()

A.正確B.錯誤

59.判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的唯一標(biāo)志是企業(yè)有穩(wěn)定的投資報酬率并與投資成本趨于一致。()

A.正確B.錯誤

60.在采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算成本時，上一步驟的生產(chǎn)費(fèi)用不進(jìn)入下一步驟的成本計(jì)算單。()

A.正確B.錯誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價為40元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為40．5元，到期時間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測算的連續(xù)復(fù)利報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5185，無風(fēng)險利率為每年4％。

要求：利用兩期二叉樹模型確定看漲期權(quán)的價格。

62.（3）每股收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

63.第

32

題

某公司可以免交所得稅，2004年的銷售額比2003年提高，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：

財(cái)務(wù)比率2003年同業(yè)平均2003年本公司2004年本公司

平均收現(xiàn)期（天）353636

存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11

銷售毛利率38%40%40%

銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%

銷售利息率3.73%2.4%3.82%

銷售凈利率6.27%7.2%6.81%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82

資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%

已獲利息倍數(shù)2.6842.78

要求：

（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因；

（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因；

（3）按順序分析2004年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率變動對權(quán)益凈利率的影響。

64.某項(xiàng)目有兩個投資方案。初始投資額都為300萬元，建設(shè)期都為2年，開業(yè)后壽命周期都為10年。A方案各年凈現(xiàn)金流量為：20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。B方案各年凈現(xiàn)金流量為：180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。假定上述現(xiàn)金流量已經(jīng)考慮了稅收因素。要求：(1)如果合適的貼現(xiàn)率為10％，請依據(jù)凈現(xiàn)值比較和評價兩個方案。(2)如果要求回收期為6年，計(jì)算兩個方案的靜態(tài)回收期，并作出比較和評價。(3)如果要求收益率為15％，請依據(jù)內(nèi)部收益率比較和評價兩個方案。(4)依據(jù)以上三種資本預(yù)算方法比較，會得出同樣的結(jié)論嗎?如果結(jié)論不一致，如何決策?為什么?

65.

第

33

題

甲公司I_2005年末的負(fù)債總額為l000萬元，其中包括長期應(yīng)付款l.20萬元，另外包括應(yīng)付賬款等其他無息負(fù)債80萬元；所有者權(quán)益為1200萬元，不存在金融資產(chǎn)，預(yù)計(jì)2006年銷售增長率為5%，從2007年開始每年下降1個百分點(diǎn)，2009年的銷售增長率為3%，以后可以持續(xù)按3%的增長率增長。2006年的銷售收入為5000萬元，銷售成本（不包括折舊與攤銷）為4000萬元，營業(yè)和管理費(fèi)用（不包括折舊與攤銷）300萬元，折舊與攤銷100萬元，平均稅率為30%；企業(yè)加權(quán)平均資本成本2006～2007年為l0%，2008年及以后備年為8%，投資資本與銷售同比例增長。目前每股價格為8元，普通股股數(shù)為800萬股。

要求：

（1）計(jì)算2006年的稅前經(jīng)營利潤；

（2）計(jì)算2006年的期初投資資本回報率；

（3）假設(shè)期初投資資本回報率一直保持不變，按照經(jīng)濟(jì)利潤模型計(jì)算企業(yè)實(shí)體價值（中間數(shù)據(jù)最多保留四位小數(shù)，最后計(jì)算結(jié)果取整數(shù)）；

（4）計(jì)算每股價值，評價是否被高估了，是否值得購買。

五、綜合題(2題)66.

第

28

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費(fèi)用(含利息費(fèi)用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數(shù)為1000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為6000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率50%，目前的平均負(fù)債利息率為5%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，追加投資2000萬元，預(yù)計(jì)每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。

要求：

(1)計(jì)算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；

(2)所需資金以追加股本取得，每股發(fā)行價2元，計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)劃；

(4)若不考慮風(fēng)險，兩方案相比，哪種方案較好？

67.F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬股，每股價格為10元，沒有負(fù)債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬元，用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目，有如下四個備選籌資方案：

方案一：以目前股本10000萬股為基數(shù)，每10股配2股，配股價格為8元／股。

方案二：按照目前市價公開增發(fā)股票1600萬股。

方案三：發(fā)行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年末付息一次，到期還本，發(fā)行價格擬定為950元／份。目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%。

方案四：按面值發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證只能在第5年末行權(quán)，行權(quán)時每張認(rèn)股權(quán)證可按15元的價格購買1股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不打算增發(fā)或回購股票，也不打算增加新的債務(wù)籌資，項(xiàng)目投資后公司總價值年增長率預(yù)計(jì)為12%。目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%。

假設(shè)上述各方案的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)。

要求：根據(jù)上述資料，分析回答下列題。

1．如果要使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿足什么條件?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計(jì)算配股除權(quán)價格及每份配股權(quán)價值。

2．如果要使方案二可行，企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件?應(yīng)遵循的公開增發(fā)新股的定價原則是什么?

3．如果要使方案三可行，企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)、累計(jì)債券余額和利息支付能力方面滿足什么條件?計(jì)算每份債券價值，判斷擬定的債券發(fā)行價格是否合理并說明原因。

4．根據(jù)方案四，計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證價值、第5年末行權(quán)前股價；假設(shè)認(rèn)股權(quán)證持有人均在第5年末行權(quán)，計(jì)算第5年末行權(quán)后股價、該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說明原因。

參考答案

1.C本題的主要考核點(diǎn)是公司發(fā)行債券的條件。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行公司債券時，其累計(jì)債券總額（公司成立以后，發(fā)行的所有債券尚未償還的部分）不得超過公司凈資產(chǎn)額的40%。本題中，公司累計(jì)債券總額不得超過2400萬元（凈資產(chǎn)6000萬元×40%=2400萬元），該公司1998年發(fā)行的尚未償還的債券為1000萬元（3年期），因此本次發(fā)行的公司債券不得超過1400萬元。

2.C選項(xiàng)A表述錯誤，公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時，公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付優(yōu)先股股息的，按照優(yōu)先股股東持股比例分配；

選項(xiàng)B表述錯誤，選項(xiàng)C表述正確，公司因經(jīng)營不善，進(jìn)行破產(chǎn)清算時，應(yīng)先償還債務(wù)，剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息；

選項(xiàng)D表述錯誤。

綜上，本題應(yīng)選C。

3.A解析：Q=1+20%=120%，總期望報酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%，總標(biāo)準(zhǔn)差=120%×20%=24%。

4.D解析：根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)A、B、C的說法正確；選項(xiàng)D的說法不正確。實(shí)際周期利率應(yīng)該等于名義利率除以2，即實(shí)際周期利率=10%/2=5%。

5.B存貨ABC分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個：一是金額標(biāo)準(zhǔn)，二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考，一般而言，三類存貨的金額比重大致為A：B：C=0.7：O.2：0.1而品種數(shù)量比重大致為A：B：C=O.1：0.2：O.7，因此B選項(xiàng)正確。

6.A固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時=實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(3000-500×5)×10／5=1000(元)

7.C現(xiàn)金預(yù)算屬于財(cái)務(wù)預(yù)算，不屬于日常業(yè)、務(wù)預(yù)算。

8.B最佳現(xiàn)金持有量＝100000元，年轉(zhuǎn)換次數(shù)＝6000000/100000＝60次，年轉(zhuǎn)換成本＝60×100＝6000元。

9.C題干描述的銷售人員的工資通過成本分析可以理解為：銷售人員的人工成本在3000元的初始基數(shù)上，每銷售一件產(chǎn)品將增加5元的成本，隨著銷售量正比例增長。屬于半變動成本的成本類型。綜上，本題應(yīng)選C。

混合成本類別：

10.D市銷率估值模型的一個優(yōu)點(diǎn)是不會出現(xiàn)負(fù)值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個有意義的價值乘數(shù)，所以，A、B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此C的說法不正確，D的說法正確。

11.D【正確答案】：D

【答案解析】：根據(jù)題意可知，本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以股利支付額＝600－240＝360（萬元），所以股利支付率＝360/600＝60%。

【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

12.A解析：風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法將貼現(xiàn)率調(diào)整為包含風(fēng)險因素的貼現(xiàn)率，用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整。

13.B對固定收益證券而言，發(fā)行人承諾每年向持有人支付固定的利息，除非發(fā)行人破產(chǎn)或者違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得利息，因此固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低；而對權(quán)益證券而言，發(fā)行人事先不對持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價值，權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況。本題選B。

14.A選項(xiàng)A符合題意，企業(yè)往往無法預(yù)料內(nèi)部失敗成本的發(fā)生，并且一旦產(chǎn)生內(nèi)部失敗成本，其費(fèi)用的多少往往不能在事前得到，所以內(nèi)部失敗成本為不可控成本；

選項(xiàng)B、C、D不符合題意，內(nèi)部失敗成本是在產(chǎn)品進(jìn)入市場之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本，所以，內(nèi)部失敗成本發(fā)生在產(chǎn)品未到達(dá)顧客之前的階段。這部分成本包括：廢料、返工、修復(fù)、重新檢測、停工整修或變更設(shè)計(jì)等。

綜上，本題應(yīng)選A。

15.D甲公司期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量15%安排，則預(yù)計(jì)一季度期初產(chǎn)成品存貨＝一季度銷量×15%＝400×15%＝60（件）；

一季度期末成品存貨＝二季度銷量×15%＝480×15%＝72（件）；

一季度的預(yù)計(jì)產(chǎn)量＝預(yù)計(jì)銷售量＋預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨－預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨＝400＋72－60＝412（件）。

綜上，本題應(yīng)選D。

16.C三因素分析法，是將固定制造費(fèi)用成本差異分．為耗費(fèi)差異、效率差異和閑置能量差異三部分。耗費(fèi)差異的計(jì)算與二因素分析法相同。不同的是要將二因素分析法中的“能量差異”進(jìn)一步分為兩部分：一部分是實(shí)際工時未達(dá)到生產(chǎn)能量而形成的閑置能量差異；另一部分是實(shí)際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時而形成的效率差異。

17.C

18.C時間溢價＝期權(quán)價格－內(nèi)在價值。對于看漲期權(quán)來說，當(dāng)現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為0，則時間溢價＝期權(quán)價格＝11元。

19.B計(jì)算過程如下表所示：

單位：元年數(shù)012345現(xiàn)金流量(80000)(20000)30000240002400024000來回收額(80000)(100000)7000046000220000該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期＝4＋22000/24000＝4．92(年)。

20.C靜態(tài)投資回收期=投資額/nCf=4

nCf（p/A，irr，8）－投資額=0

（p/A，irr，8）=投資額/nCf=4

21.C應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對壞賬損失的事先準(zhǔn)備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策。

22.B可延緩成本是指同已選定、但可以延期實(shí)施而不會影響大局的某方案相關(guān)聯(lián)的成本。本題中新建廠房是已經(jīng)制定會實(shí)施的計(jì)劃，但是由于資金問題未能實(shí)施，與之相關(guān)聯(lián)的成本即3000萬元就為該方案的可延緩成本。

綜上，本題應(yīng)選B。

23.B【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時期內(nèi)，可以按規(guī)定的價格或一定比例，由持有人自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

24.B利息=900×8％-900×15％×2％=72-2．7=69．3(萬元)，實(shí)際借款額=900×(1-15％)=765(萬元)，所以有效年利率=69．3／765=9．06％。

25.C經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動率/營業(yè)收入變動率，本題中，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5，表明銷售增長1倍會引起息稅前利潤以2.5倍的速度增長，所以增加的息稅前利潤＝2.5×6%×12000＝1800（元），預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤＝12000＋1800＝13800（元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

26.A【解析】經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬元)，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬元)。

27.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機(jī)會、資本成本和債務(wù)需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)B錯誤；經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付，選項(xiàng)C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)D錯誤。

28.C【正確答案】：C

【答案解析】：預(yù)計(jì)第四季度材料采購量＝2120＋350－456＝2014（千克），應(yīng)付賬款＝2014×10×50％＝10070（元）

【該題針對“營業(yè)預(yù)算的編制”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

29.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項(xiàng)C的正確說法應(yīng)是：風(fēng)險分散化效應(yīng)有時會產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。

【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

30.A在其他因素不變的情況下，由于普通股的資本成本高于長期債券的資本成本，因此，提高普通股的比重會導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本提高，高于現(xiàn)在的10%。

綜上，本題應(yīng)選A。

31.AD選項(xiàng)A說法錯誤，看漲期權(quán)價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），則其他因素不變時，執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)價值越低；

選項(xiàng)B說法正確，其他因素不變時，股價波動率越大，則看漲期權(quán)價值越大；

選項(xiàng)C說法正確，其他因素不變時，無風(fēng)險利率越高，則執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小，則看漲期權(quán)價值越大；

選項(xiàng)D說法錯誤，其他因素不變時，預(yù)期紅利越大，則除權(quán)日之后股價就越小，則看漲期權(quán)價值就越小。

綜上，本題應(yīng)選AD。

32.AD債券利息在稅前支付，普通股股利稅后支付，所以分配上優(yōu)先；債券發(fā)行價格可以是溢價、折價和平價，但股票不允許折價發(fā)行。普通股股東具有對公司的管理權(quán)，債券持有人則無權(quán)參與企業(yè)的管理決策。從籌資的角度看，普通股籌資沒有到期日，沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，因此風(fēng)險較小。

33.BC答案:BC

解析:若凈現(xiàn)值大于0，其現(xiàn)值指數(shù)一定大于1，內(nèi)含報酬率一定大于資本成本，所以利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含報酬率對同一個項(xiàng)目進(jìn)行可行性評價時，會得出完全的結(jié)論。而靜態(tài)投資回收期或會計(jì)收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值的評價結(jié)論有可能會發(fā)生矛盾。

34.BD

35.BCD在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價值一無負(fù)債企業(yè)的價值(即選項(xiàng)A的說法不正確)，有負(fù)債企業(yè)的價值一按照有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，無負(fù)債企業(yè)的價值一按照相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于是否有負(fù)債并不影響自由現(xiàn)金流量，所以，可以推出選項(xiàng)C的結(jié)論；由于無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本一加權(quán)平均資本成本，所以可知，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，無論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本都將保持不變(即選項(xiàng)B的說法正確)；決定加權(quán)平均資本成本的因素有兩個，一是資本結(jié)構(gòu)，二是個別資本成本，由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于個別資本成本。影響個別資本成本的是風(fēng)險，包括經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險受資本結(jié)構(gòu)影響，而在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險不影響加權(quán)平均資本成本，即企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，選項(xiàng)D的說法正確。

36.ABC選項(xiàng)A、B、C符合題意，租賃存在的原因主要有：（1）如果承租方的有效稅率高于出租方，并且租賃費(fèi)可以抵稅的情況下，通過租賃可以節(jié)稅（長期租賃存在的主要原因）；（2）租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，降低交易成本（短期租賃存在的主要原因）；（3）租賃的風(fēng)險主要與租賃期滿時租賃資產(chǎn)的余值有關(guān)。承租人不擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，不承擔(dān)與此有關(guān)的風(fēng)險。規(guī)模較小或新成立的公司可以通過租賃減少不確定性。

選項(xiàng)D不符合題意，降低資本成本的一般途徑：（1）選擇籌資方式，進(jìn)行有效組合，降低籌資成本；（2）加強(qiáng)資金管理，減少資金占用，提高企業(yè)效率；（3）強(qiáng)化制度管理，挖掘內(nèi)部潛力，降低資金成本。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

37.ABC答案解析：根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率＝銷售收入增長率＝8％，即2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500×8％＝200（萬元），由此可知，2008年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率＝稅后經(jīng)營利潤/銷售收入，所以，2008年稅后經(jīng)營利潤＝5000×（1＋8％）×10％＝540（萬元）；實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營利潤－凈投資＝540－200＝340（萬元）；2008年凈利潤＝540－（2500－2200）×4％＝528（萬元），多余的現(xiàn)金＝凈利潤－凈投資＝528－200＝328（萬元），但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負(fù)債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328－300＝28（萬元）用于發(fā)放股利，留存收益為528－28＝500（萬元）。也就是說，選項(xiàng)D不是答案。

38.CD標(biāo)準(zhǔn)工時指在現(xiàn)有生產(chǎn)條件下，生產(chǎn)產(chǎn)品所需的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工（如工間休息、調(diào)整設(shè)備時間）。選項(xiàng)C、D為意外或管理不當(dāng)所占用的時間，不屬于標(biāo)準(zhǔn)工時的組成內(nèi)容。

39.ABCD可持續(xù)增長的假設(shè)條件包括不增發(fā)或回購股票，資產(chǎn)負(fù)債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，故選項(xiàng)A的說法正確；在保持了可持續(xù)增長的情況下，本年實(shí)際增長率-上年可持續(xù)增長率-本年可持續(xù)增長率，因此，選項(xiàng)B的說法正確；由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變意味著經(jīng)營效率不變，所以，選項(xiàng)C的說法正確；由于資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，因此權(quán)益凈利率不變，即選項(xiàng)D的說法正確。

40.ABCD

41.AC本題的考點(diǎn)是聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的比較。副產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品。由于副產(chǎn)品價值相對較低，而且在全部產(chǎn)品生產(chǎn)中所占的比重較小，因而可以采用簡化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產(chǎn)品的成本。

42.ABD資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

43.ABC固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費(fèi)用預(yù)算總額/直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時，由于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時”和“生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時”是同一概念，因此，選項(xiàng)C的表達(dá)式也正確；選項(xiàng)D的正確表達(dá)式應(yīng)該是：變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時×每小時變動制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率。

44.ABD從協(xié)方差公式可知，選項(xiàng)A的說法正確；對于無風(fēng)險資產(chǎn)而言，由于不存在風(fēng)險，所以，其收益率是確定的，不受其他資產(chǎn)收益率波動的影響，因此無風(fēng)險資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間缺乏相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)為0，選項(xiàng)B的說法正確；只有充分投資組合的風(fēng)險，才只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)，故選項(xiàng)C的說法不正確；相關(guān)系數(shù)總是在[-1，+1]間取值，所以選項(xiàng)D的說法正確。

45.ABC選項(xiàng)D錯誤。在融資性售后回租業(yè)務(wù)中，承租人出售資產(chǎn)的行為不確認(rèn)為銷售收入，對融資性租賃的資產(chǎn)，仍按承租人出售前原賬面價值作為計(jì)稅基礎(chǔ)計(jì)提折舊。

46.ABC【考點(diǎn)】業(yè)績的財(cái)務(wù)計(jì)量(P404)

【解析】業(yè)績的財(cái)務(wù)計(jì)量主要有三個缺點(diǎn)：一是財(cái)務(wù)計(jì)量是短期的業(yè)績計(jì)量，具有誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤而傷害公司長期發(fā)展的弊端，所以選項(xiàng)A正確;二是忽略價格水平的變化，在通貨膨脹比較嚴(yán)重時，可能歪曲財(cái)務(wù)報告，所以選項(xiàng)B正確;三是忽視公司不同發(fā)展階段的差異，所以選項(xiàng)C正確;財(cái)務(wù)指標(biāo)比非財(cái)務(wù)指標(biāo)在進(jìn)行業(yè)績評價時，可比性更好，選線D不正確。

47.BCD影響股利分配的股東因素包括穩(wěn)定的收入和避稅．控制權(quán)的稀釋。

48.ABC與實(shí)際投資相比，證券投資具有如下特點(diǎn)：流動性強(qiáng)、價值不穩(wěn)定、交易成本低。

49.ABDABD【解析】對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，處于“虛值狀態(tài)”，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；對于看跌期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)的價格高于執(zhí)行價格時，內(nèi)在價值等于零，所以，選項(xiàng)B的說法不正確；時間溢價=期權(quán)價格一內(nèi)在價值=3.5-0=3.5（元），所以，選項(xiàng)C的說法正確；買入看跌期權(quán)的凈收入=Max(執(zhí)行價格一股票市價，0)=Max（8-股票市價，0），由此可知，買入看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項(xiàng)D的說法不正確。

50.AC解析：本題的主要考核點(diǎn)是經(jīng)營租賃的特點(diǎn)。經(jīng)營租賃，又稱營業(yè)租賃，它是典型的租賃形式，通常為短期租賃。其特點(diǎn)是：(1)承租企業(yè)可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)要求；(2)租賃期短，不涉及長期而固定的義務(wù)；(3)租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約；(4)租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租者；(5)出租人提供專門服務(wù)，如設(shè)備的保養(yǎng)、維修、保險等。

51.B解析：企業(yè)整體價值不是各部分簡單相加，而是有機(jī)的結(jié)合，這種有機(jī)的結(jié)合，是各部分沒有的整體性功能。

52.B解析：成本按經(jīng)濟(jì)用途分類,反映了企業(yè)不同職能的耗費(fèi)。這種分類有利于成本計(jì)劃、控制和考核。

53.B解析：當(dāng)兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1時,證券組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差才小于各證券報酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。

54.A

55.B解析：在激進(jìn)型籌資政策下，臨時性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于配合型籌資政策。

56.A解析：經(jīng)營差異率作為衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一，它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率預(yù)警利息率之差，若為正值表明借款可以增加股東權(quán)益。

57.B

58.A解析：如果以上市公司作為可比企業(yè)，則不直接將按照可比企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)所確定的評估價值作為非上市公司的評估價值，而應(yīng)加上一定金額的控制權(quán)價值，還應(yīng)減去與上市成本比例相當(dāng)?shù)慕痤~。這是因?yàn)楣_交易企業(yè)股票的價格與少數(shù)股權(quán)價值相聯(lián)系，不含控制權(quán)的價值；上市公司股票的流動性高于非上市公司，非上市公司的評價價值還應(yīng)減去高流動性帶來的增值，一種簡便的方法是按上市成本的比例減少其評價價值。當(dāng)然，如果是為新發(fā)行的原始股定價，該股票很快具有流動性，則無須折扣。

59.B解析：企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是企業(yè)具有：(1)有穩(wěn)定的銷售增長率；(2)有穩(wěn)定的投資回報率并與資本成本接近。

60.A解析：此題中表述的是平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的特點(diǎn)。

61.

下行概率=1-0．4360=0．5640

解法2：

2％=上行概率×44．28％+(1-上行概率)×(-30．69％)

上行概率=0．4360

下行概率=1-0．4360=0．5640

Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=(0．4360×42．77+0．5640×0)／(1+2％)=18．28(元)

Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=0

Co=(0．4360×18．28+0．5640×0)／(1+2％)=7．81(元)。

62.本題的主要考核點(diǎn)是三個杠桿系數(shù)的計(jì)算。

（1）期望邊際貢獻(xiàn)=720×0.2+600×0.6+480×0.2=600(萬元)

期望息稅前利潤=320×0.2+200×0.6+80×0.2=200(萬元)

期望每股收益=1×0.2+0.4×0.6+(—0.4)×0.20=0.36（元）

（2）經(jīng)營杠桿系數(shù)=600/200=3

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200—120）=2.5

總杠桿系數(shù)=3×2.5=7.5

（3）每股收益的標(biāo)準(zhǔn)離差

=＝0.45

標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.45/0.36=1.25

63.（1）2003年與同業(yè)平均比較

本公司凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%

行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率＝6.27%×1.14×1/（1－58%）＝17.02%

差異產(chǎn)生的原因：

①銷售凈利率高于同業(yè)水平0.93%，其原因是：銷售成本率低（2%），或毛利率高（2%），銷售利息率（2.4%）較同業(yè)平均（3.73%）低（1.33%）；

②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平（0.03次），主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢；

③權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。

（2）2004年與2003年比較

2003年凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%

2004年凈資產(chǎn)收益率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.83%

差異產(chǎn)生的原因：

①銷售凈利率比上年低（0.39%）,主要原因是銷售利息率上升（1.42%）；

②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降（0.04次），主要原因是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降；

③權(quán)益乘數(shù)增加，其原因是負(fù)債增加了。

（3）權(quán)益凈利率總的變動為18.83%－15.98%＝2.85%，其中：

銷售凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響＝（6.81%－7.2%）×1.11×1/（1－50%）＝－0.87%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對權(quán)益凈利率的影響＝6.81%×（1.07－1.11）×1/（1－50%）＝－0.54%

資產(chǎn)負(fù)債率變動對權(quán)益凈利率的影響＝6.81%×1.07×[1/（1－61.3%）-1/（1－50%）]＝4.26%

64.(1)注：對應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。注：對應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。兩個方案的凈現(xiàn)值都大于零，說明項(xiàng)目值得投資。同時，方案B凈現(xiàn)值大，所以方案B優(yōu)于方案A。(2)方案A：(0+0+20+60+100)一300=-120；(0+0+20+60+100+140)-300=20；因此，靜態(tài)回收期為5+120／140=5．86(年)方案B：(0+0+180)-300=-120；(0+0+180+140)-300=20因此，靜態(tài)回收期為3+120／140=3．86(年)兩個方案的靜態(tài)回收期都小于6年，說明項(xiàng)目值得投資。同時，方案B回收期更短，所以方案B優(yōu)于方案A。(3)以20％作為貼現(xiàn)率，計(jì)算兩個方案的凈現(xiàn)值：NPVA=-26．72NPVB=9．01可知，方案A的內(nèi)部收益率小于20％；方案B的內(nèi)部收益率大于20％。取貼現(xiàn)率21％計(jì)算，方案B的凈現(xiàn)值為-4．66?？芍桨窧的內(nèi)部收益率為20％～21％。用內(nèi)插法可求得：IRRB=20．65％。取貼現(xiàn)率18％、19％計(jì)算，方案A的凈現(xiàn)值分別為6．21和-10．83?？芍桨窤的內(nèi)部收益率為18％～19％。用內(nèi)插法可求得：IRR=18．36％。兩個方案的內(nèi)部收益率都超過15％，說明項(xiàng)目值得投資。同時，方案B的內(nèi)部收益率更大，所以方案B優(yōu)于方案A。(4)以上所用的三種方法，有時會得出同樣的結(jié)論，有時不會。特別是初始投資額不同的情況下，凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的結(jié)論經(jīng)常不一致。在結(jié)論不一致的情況下，應(yīng)該按照凈現(xiàn)值的大小確定優(yōu)選的項(xiàng)目或方案。因?yàn)閮衄F(xiàn)值代表投資的預(yù)期價值增值，與公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)完全一致；相反，單純回收期短或內(nèi)部收益率大，都不一定代表投資收益或增值的絕對額大。

65.(1)稅前經(jīng)營利潤=5000=4000=300=100=600(萬元)

(2)2006年稅后經(jīng)營利潤=600×(1-30%)=420(萬元)

期初投資資本=(1000-120-80)+1200=2000(萬元)

期初投資資本回報率=420/2000×100%=21%

(3)方法一：把2009年作為后續(xù)期第一年

單位：萬元年份

66.(1)目前情況：

凈利潤=(8000-8000×80%-1200)×(1-40%)=240(萬元)

負(fù)債總額=6000×50%=3000(萬元)

每年利息=3000×5%=150(萬元)

每年固定成本=1200-150=1050(萬元)

每股收益=(240-60)/1000=0.18(元)

息稅前利潤=240/(1-40%)+150=550(萬元)

利息保障倍數(shù)=550/150=3.67(倍)

經(jīng)營杠桿系數(shù)=(8000-8000×80%)/550=2.91

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=550/[550-150-60/(1-40%)]=1.83

總杠桿系數(shù)=2.91×1.83=5.33

(2)追加股本方案：

增資后的凈利潤=[8000×110%×(1-70%)-(1200+100)]×(1-40%)=804(萬元)

每股收益=(804-60)/(1000+1000)=0.37(元)

息稅前利潤=804/(1-40%)+150=1490(萬元)

利息保障倍數(shù)=1490/150=9.93(倍)

經(jīng)營杠桿系數(shù)=8000×110%×(1-70%)/1490=1.77

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1490/[1490-150-60/(1-40%)]：1.20

總杠桿系數(shù)=1.77×1.20=2.12

因?yàn)槊抗墒找嫣岣?，同時總杠桿系數(shù)降低，所以，應(yīng)改變經(jīng)營計(jì)劃。

(3)借入資金方案：

每年增加利息費(fèi)用=2000×10%=200(萬元)

增資后的凈利潤=[8000×110%×(1-70%)-(1200+100+200)]×(1-40%)=684(萬元)

每股收益=(684-60)/1000=0.62(元)

息稅前利潤=684/(1-40%)+150+200=1490(萬元)

利息保障倍數(shù)=1490/(150+200)=4.26(倍)

經(jīng)營杠桿系數(shù)=8000×110%×(1-70%)/1490=1.77

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1490/[1490-(200+150)-60/(1-40%)]=1.43

總杠桿系數(shù)=1.77×1.43=2.53

因?yàn)槊抗墒找嫣岣撸瑫r總杠桿系數(shù)降低，所以，應(yīng)改變經(jīng)營計(jì)劃。

(4)若不考慮風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)采納借入資金的經(jīng)營計(jì)劃，因?yàn)榻枞胭Y金方案的每股收益(0.62)高于增加股本方案的每股收益(0.37)。

67.1．【答案】(1)最近3個會計(jì)年度連續(xù)盈利(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計(jì)算依據(jù))；(2)擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%；(3)最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。

2．【答案】最近3個會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù))?！鞍l(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”的原則確定增發(fā)價格。3．【答案】股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元，累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。1000×9%×(P／A，10%，10)+1000×(P／F，10%，10)=90×6．1446+1000×0．3855=938．51(元)債券價格950不合理，因?yàn)楦哂趦?nèi)在價值，投資人不會接受。4．【答案】每張認(rèn)股權(quán)證的價值=(1000-938．51)／20=3．07(元)第5年末行權(quán)前的公司總價值=(10000×10+16000)×(1+12%)5=204431．64(萬元)第5年末債券價值=1000×9%×(P／A，10%，5)+1000×(P／F，10%，5)=90×3．7908+1000×0．6209=962．07(元)發(fā)行債券總張數(shù)=16000／1000=16(萬張)債券總價值=962．07×16=15393．12(萬元)第5年行權(quán)前的股權(quán)價值=204431．64-15393．12=189038．52(萬元)第5年行權(quán)前的股價=189038．52／10000=18．90(元／股)第5年末行權(quán)后的公司總價值一權(quán)前的公司總價值+行權(quán)現(xiàn)金流入=204431．64+16×20×15=209231．64(萬元)第5年末行權(quán)后的股權(quán)價值=209231．64-15393．12=193838．52(萬元)第5年末行權(quán)后的股價=193838．52／(10000+20×16)=18．78(元／股)1000=1000×9%×(P／A，i，10)+(18．78-15)×20×(P／F，i，5)+1000×(P／F，i，10)設(shè)利率為9%，1000×9%×(P／A，9%，10)+(18．78-15)×20×(P／F，9%，5)+1000×(P／F，9%，1O)=90×6．4177+75．6×0．6499+1000×0．4224=1049．13(元)設(shè)利率為10%，1000×9%×(P／A，10%，10)+(18．78-15)×20×(P／F，10%，5)+1000×(P／F，10%，10)=90×6．1446+75．6×0．6209+1000×0．3855=985．45(元)(i-9%)／(10%-9%)=(1000-1049．13)／(985．45-1049．13)稅前成本i=9．77%由于稅前成本低于債券市場利率，所以方案四不可以被投資人接受，不可行。

2022-2023年安徽省巢湖市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成本管理學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.第

7

題

某股份有限公司1998年3月發(fā)行3年期公司債券1000萬元，1年期公司債券500萬元。2000年1月，該公司鑒于到期債券已償還，具備再次發(fā)行公司債券的其他條件，計(jì)劃再次申請發(fā)行公司債券。經(jīng)審計(jì)確認(rèn)該公司2000年1月底凈資產(chǎn)額為6000萬元。該公司此次發(fā)行公司債券額最多不得超過（）萬元。

A.1000B.2400C.1400D.900

2.甲公司經(jīng)營不善，進(jìn)行破產(chǎn)清算，以下說法中正確的是（）

A.公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付優(yōu)先股股息的，由優(yōu)先股股東按人數(shù)平均分配

B.公司財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息

C.公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東受償

D.以上都正確

3.已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金20%的資金，并將所有的資金投資于市場組合，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

A.16.4%和24%B.13.6%和16%C.16.4%和16%D.13.6%和24%

4.對于平價發(fā)行的半年付息債券來說，若票面利率為10%，下列關(guān)于它的定價依據(jù)的說法不正確的是()。

A.年實(shí)際利率為10.25%B.名義利率為10%C.實(shí)際的周期利率為5%D.實(shí)際的周期利率為5.125%

5.

第

23

題

在對存貨實(shí)行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種數(shù)量比重大致為（）。

A.0.7：0.2：0.1B.O.1：0.2：0.7C.0.5：0.3：0.2D.O.2：0.3：0.5

6.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時為5小時，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為10元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。9月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品500件，發(fā)生固定制造費(fèi)用2250元，實(shí)際工時為3000小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，9月份公司固定制造費(fèi)用效率差異為（）元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

7.

第

6

題

下列預(yù)算中不屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算的是（）。

A.應(yīng)交稅金及附加預(yù)算B.制造費(fèi)用預(yù)算C.現(xiàn)金預(yù)算D.銷售預(yù)算

8.

第

5

題

某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為600萬元，每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為100萬元，有價證券的年利率為12%。其年轉(zhuǎn)換成本是（）元。

A.5000B.6000C.7000D.8000

9.甲公司的銷售人員每月固定工資3000元，此外每銷售一件提成5元，這種人工成本屬于（）A.階梯式成本B.半固定成本C.半變動成本D.延期變動成本

10.利用相對價值模型估算企業(yè)價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用市銷率模型進(jìn)行估值

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用市銷率模型計(jì)算出一個有意義的價值乘數(shù)

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用市銷率估值模型

11.某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，且沒有增發(fā)新股和回購股票。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

12.對于風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法，下列說法不正確的是()。

A.它把時間價值和風(fēng)險價值區(qū)別開來，據(jù)此對現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)

B.它用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整

C.它是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母的辦法來考慮風(fēng)險的

D.它意味著風(fēng)險隨時間的推移而加大

13.收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A.固定收益證券B.權(quán)益證券C.衍生證券D.負(fù)債證券

14.下列關(guān)于內(nèi)部失敗成本表述不正確的是（）

A.內(nèi)部失敗成本屬于可控質(zhì)量成本

B.內(nèi)部失敗成本發(fā)生在產(chǎn)品未到達(dá)顧客之前的階段

C.產(chǎn)品因不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生修復(fù)費(fèi)用屬于內(nèi)部失敗成本

D.廢料成本屬于內(nèi)部失敗成本

15.甲公司正在編制2018年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的15%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷售量分別為400件和480件，一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是（）件

A.400B.480C.450D.412

16.采用三因素分析法劃分固定制造費(fèi)用成本差異，其差異因素不包括（）。

A.耗費(fèi)差異B.效率差異C.效果差異D.閑置能量差異

17.在資金需要量預(yù)測中，應(yīng)視其是否有潛力可利用而決定其是否隨銷售額變動的資產(chǎn)項(xiàng)目是()。A.A.貨幣資金B(yǎng).應(yīng)收賬款C.固定資產(chǎn)D.存貨

18.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)價格為11元，則該期權(quán)的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

19.某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下表所示，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（）。年數(shù)012345現(xiàn)金流量/元(80000)(20000)30000240002400024000

A.4．08年B.4．92年C.5．08年D.5．92年

20.已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

21.下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)為盡量爭取按期收回款項(xiàng)采取的措施是()。

A.對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督

B.對壞賬損失的事先準(zhǔn)備

C.對收賬人員的培訓(xùn)

D.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策

22.某企業(yè)原定在計(jì)劃年度新建廠房來來增加產(chǎn)能，預(yù)計(jì)共需資金3000萬元，但是因?yàn)楣举Y金緊張而決定推遲該計(jì)劃的實(shí)施，那么建造該廠房的3000萬元屬于（）

A.可避免成本B.可延緩成本C.付現(xiàn)成本D.專屬成本

23.可轉(zhuǎn)換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為（）。

A.收益較高的新發(fā)行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其他有價證券

24.甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8％，期限1年，到期還本付息，銀行要求按借款金額的15％保持補(bǔ)償性余額(銀行按2％付息)。該借款的有效年利率為（??）。

A.7．70％B.9．06％C.9．41％D.10．10％

25.某企業(yè)本年息稅前利潤12000元，測定的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5，假設(shè)固定成本不變，預(yù)計(jì)明年?duì)I業(yè)收入增長率為6%，則預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤為（）元

A.12000B.10500C.13800D.11000

26.某公司2014年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動負(fù)債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（）萬元。

A.880B.950C.680D.1180

27.下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

28.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

29.下列關(guān)于證券組合風(fēng)險的說法中，錯誤的是（）。

A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券報酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系

C.風(fēng)險分散化效應(yīng)一定會產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

D.如果存在無風(fēng)險證券，有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險利率并和機(jī)會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機(jī)會集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報酬率的那段曲線

30.某企業(yè)現(xiàn)有資本總額中普通股與長期債券的比例為3∶5，加權(quán)平均資本成本為10％。假如債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本保持不變，如果將普通股與長期債券的比例變?yōu)?∶3，其他因素不變，則該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本將（）

A.大于10％B.小于10％C.等于10％D.無法確定

二、多選題(20題)31.關(guān)于期權(quán)價值的影響因素，下列說法不正確的有（）

A.如果其他因素不變，執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)價值越大

B.如果其他因素不變，股價波動率越大，看漲期權(quán)價值越大

C.如果其他因素不變，無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)價值越大

D.如果其他因素不變，預(yù)期紅利越大，看漲期權(quán)價值越大

32.公司發(fā)行債券與發(fā)行普通股票相比,下列說法中正確的有()。

A.公司債券具有分配上的優(yōu)先權(quán)

B.公司債券風(fēng)險較小,普通股風(fēng)險較大

C.公司債券和普通股都不允許折價發(fā)行

D.公司債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理

33.在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評價指標(biāo)是（）。

A、現(xiàn)值指數(shù)

B、會計(jì)收益率

C、投資回收期

D、內(nèi)含報酬率

34.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響

C.由于普通債券的特．點(diǎn)是依約按時還本付息，因此評級機(jī)構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券

35.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關(guān)MM理論的說法正確的有（）。

A．企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值有關(guān)

B．無論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C．有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一風(fēng)險等級相同的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本

D．企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

36.下列屬于租賃存在的主要原因的有（）

A.通過租賃降低交易成本B.通過租賃合同減少不確定性C.通過租賃可以節(jié)稅D.通過租賃可以降低資本成本

37.E公司2007年銷售收入為5000萬元，2007年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元)，預(yù)計(jì)2008年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有()。

A.凈投資為200萬元B.稅后經(jīng)營利潤為540萬元C.實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元D.收益留存為500萬元

38.下列各項(xiàng)中，不屬于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時”組成內(nèi)容的有()。

A.必要的間歇和停工工時

B.由于更換產(chǎn)品產(chǎn)生的設(shè)備調(diào)整工時

C.由于生產(chǎn)作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)產(chǎn)生的停工工時

D.由于外部供電系統(tǒng)故障產(chǎn)生的停工工時

39.某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中正確的有（）。

A.該公司2011年資產(chǎn)負(fù)債率與2010年相同

B.該公司2011年實(shí)際增長率=2011年可持續(xù)增長率

C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

D.該公司2011年權(quán)益凈利率與2010年相同

40.

第

28

題

無形資產(chǎn)的特點(diǎn)是（）。

A.經(jīng)濟(jì)效益的不確定性B.有效期限的不確定性C.占有和使用的壟斷性D.無物質(zhì)實(shí)體性E.與有形資產(chǎn)的互補(bǔ)性

41.下列有關(guān)聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品表述正確的有（）。

A.聯(lián)產(chǎn)品是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品

B.聯(lián)產(chǎn)品是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品和非主要產(chǎn)品

C.副產(chǎn)品是指使用同種原料，在同一生產(chǎn)過程中，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品

D.通常先確定主產(chǎn)品的加工成本，然后，再確定副產(chǎn)品的加工成本

42.

第

27

題

對于資金時間價值概念的理解，下列表述正確的有