上市公司財務分析與經(jīng)營狀況分析

上市公司分析在實際證券投資活動中，投資者對上市公司的了解十分必要。投資者不參與上市公司的經(jīng)營管理活動，可能不會影響其投資收益。但如果投資者對企業(yè)經(jīng)營管理方面的情況和問題一無所知或知之甚少，那么其投資收益將面臨很大的風險。了解上市公司，考察公司財務、經(jīng)營和技術狀況最為重要。這是因為投資者關心的是證券的市場價格，而證券的市場價格在很大程度上取決于公司的盈利水平，公司的盈利水平是通過公司的財務、經(jīng)營和技術狀況來反映的。公司的經(jīng)營管理狀況是投資者把實物經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟連接起來的橋梁。第一節(jié)公司財務分析一、財務報表的形式股份公司一旦成為上市公司，就必須遵守財務公開的原則，定期公開自己的財務狀況，提供有關財務資料，便于投資者查詢。上市公司公布的一整套財務資料中，主要是一些財務報表。這些財務報表中對投資者最為重要的有：資產(chǎn)負債表、利潤及利潤分配表、現(xiàn)金流量表。公司財務報表是關于公司經(jīng)營活動的原始資料的重要來源。1、資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或年中)財務狀況的靜態(tài)報告，資產(chǎn)負債表反映公司的資產(chǎn)負債之間的平衡關系。資產(chǎn)負債表由資產(chǎn)和負債兩部分組成，每部分各項目的排列一般以流動性的高低為序。資產(chǎn)部分表示公司所擁有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各種資源或財產(chǎn)；負債部分（廣義負債）包括負債（狹義負債）和股東權益兩項。負債表示公司所應支付的所有債務；股東權益表示公司的凈值，即在清償各種債務以后，公司股東所擁有的資產(chǎn)價值。資產(chǎn)、負債和股東權益的關系用公式可表示為：資產(chǎn)＝負債(廣義)＝負債(狹義)＋股東權益。2、損益表或利潤及利潤分配表利潤及利潤分配表是一定時期內(通常是1年或半年內)經(jīng)營成果的反映，是關于收益和損耗情況的財務報表。利潤及利潤分配表是一個動態(tài)報告，它展示公司的損益帳目，反映公司在一定時期的業(yè)務經(jīng)營狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤能力的大小、潛力以及經(jīng)營趨勢。利潤及利潤分配表反映了兩個資產(chǎn)負債表編制日之間公司盈利或虧損的變動情況。可見，利潤及利潤分配表對投資者了解、分析上市公司的實力和前景具有重要意義。利潤及利潤分配表由四個主要部分構成。第一部分是營業(yè)收入；第二部分是與營業(yè)收入相關的生產(chǎn)性費用、銷售費用和其他費用；第三部分是利潤；第四個部分是公司利潤分配去向。有的公司公布財務資料時以損益表代替利潤及利潤分配表，在實際中，后者似乎更多一些。在損益表的基礎上加上利潤分配的內容就是利潤及利潤分配表。3、現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金為基礎編制的財務狀況變動表，稱為現(xiàn)金流量表?，F(xiàn)金流量表是反映現(xiàn)金的來源及運用，以及不涉及現(xiàn)金的重大的投資和理財活動。它包括三個部分，一是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，二是投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，三是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。二、財務報表的內容上市公司公布的會計報表是根據(jù)我國最新的會計制度，即1993年7月1日起執(zhí)行的《股份制試點企業(yè)會計制度》編制的。會計年度為公歷1月1日至12月31日，記帳本幣為人民幣，外幣采用當月1日中國銀行公布的外匯牌價折合成人民幣。報紙上公布的報表一般是合并會計報表，所謂合并會計報表是以母公司、全資子公司及長期投資占被投資單位資本50%以上的控股公司的會計報表為基礎，經(jīng)抵消所投入的股本、內部往來及利潤與虧損的上交與下?lián)芎缶幹贫傻?。以下介紹財務報表的具體形式和內容，并舉例加以說明。1、資產(chǎn)負債表表41是青島海爾電冰箱股份有限公司于2001年3月17日在《證券時報》上公布的資產(chǎn)負債表，是包含有母公司數(shù)據(jù)及合并數(shù)據(jù)的報表。下面以此為例對資產(chǎn)負債表各主要科目進行分析。青島海爾電冰箱股份有限公司資產(chǎn)負債表2000年12月31日資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)母公司合并母公司合并流動資產(chǎn)：貨幣資金38992490831796138194短期投資減；短期投資跌價準備短期投資凈值應收票據(jù)18628498197125271應收股利23765347應收利息應收帳款26943662812133265952其他應收款14494286702883428235減：壞帳準備2072474825084709應收款項凈額39366902044765889478預付賬款46801534453122052616應收補貼款存貨16122555931315434838減；存貨跌價準備1607160714831483存貨凈額14515539871167133355待攤費用140待處理流動資產(chǎn)凈損失一年內到期的長期債權投資其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計142235249568122054226310長期投資：長期股權投資999242171515076945404長期債權投資長期投資合計999242171515076945404減：長期投資減值準備長期投資凈額999242171515076945404固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原價5475212973654251141869減：累計折舊21563445362431353390固定資產(chǎn)凈值33189852002993888480工程物資在建工程506610975590732892固定資產(chǎn)清理-3-3待處理固定資產(chǎn)凈損失固定資產(chǎn)合計382559617635842121369無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)927910563876410405開辦費347長期待攤費用15其他長期資產(chǎn)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計927910597876410427遞延稅項：遞延稅款借項資產(chǎn)總計289693378055317429403509負債及股東權益年初數(shù)年末數(shù)母公司合并母公司合并流動負債短期借款2794916449應付票據(jù)應付賬款639623726580526205預收賬款63574543代銷商品款應付工資27719826632460應付福利費25218133-546應付股利9412128281329414159應交稅金6398676975689143其他應交款108283122169其他應付款434615638739884預提費用一年內到期的長期負債其他流動負債流動負債合計27190957052835882766長期負債：長期借款應付債券長期應付款住房周轉金814654其他長期負債275-26長期負債合計8149290-23遞延稅項遞延稅項貸項負債合計28004966342835882744少數(shù)股東權益2311931696股東權益：股本47059470595647156471資本公積151643151643152954152954盈余公積27982329163671243846其中：公益金11912128581604317910未分配利潤35005266844293335799股東權益合計261688258302289070289070負債及股東權益合計289693378055317429403509(1)流動資產(chǎn)。1)貨幣資金。是反映公司庫存現(xiàn)金、銀行存款和在途資金的合計數(shù)。它是公司最具有流動性的資產(chǎn)。其主要特點是：①轉化迅速。貨幣資金一經(jīng)使用，該項貨幣資產(chǎn)就會消失，相應地會引起存貨資產(chǎn)、固定資產(chǎn)或其他資產(chǎn)的增加或公司負債的減少；②存量不穩(wěn)定。公司貨幣資金的存量是由一定時期的流入量和流出量決定的，貨幣收支業(yè)務的經(jīng)常性和偶發(fā)性使公司的貨幣資金難以保持穩(wěn)定的量；③有一定的投資性。貨幣如以現(xiàn)金形式存在，則喪失了增值機會。公司所持貨幣資金量的多少，直接制約著公司的資產(chǎn)規(guī)模和支付能力。如果公司將資金全部投資于實物資產(chǎn)，雖然可以帶動較大的經(jīng)營規(guī)模，但卻會使公司失去支付能力，日常開支難以保證；如果過多保留貨幣資金，又會使相當一部分資金喪失投資增值的機會。2)壞帳準備。是反映公司為彌補可能發(fā)生的壞帳損失，按照規(guī)定標準所提取的準備金。壞帳損失是指由于債務人破產(chǎn)、撤銷或者死亡，以其財產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后，仍然不能收回的應收款；或者因債務人逾期未履行償債義務，超過3年仍不能收回的應收款。我國備抵壞帳采用余款百分比法計提，根據(jù)各行業(yè)的實際情況，按年末應收帳款余額的百分比計提備抵壞帳。3)應收帳款凈額。是指公司應收帳款扣除備抵壞帳后的凈值。它能在充分估計可能發(fā)生的壞帳損失后真實地反映應收帳款的實際資金占用，消除了虛列的應收帳款。4)存貨。是指公司期末生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者供生產(chǎn)用的在庫、在途和在加工中的各項資產(chǎn)的實際成本。它包括各種材料、庫存產(chǎn)品、在途產(chǎn)品等。通常，存貨占流動資產(chǎn)的份額較大，儲備適量的存貨，可以保證公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中銷售和耗用的需要，為公司生產(chǎn)和銷售創(chuàng)造有利機會。但任何存貨都是一項資金占用，存貨過量會造成公司資金的積壓和浪費。(2)長期投資。長期投資是反映公司向其他單位投入的期限在1年以上的資金以及購入1年不能變現(xiàn)或不準備隨時變現(xiàn)的股票和債券。公司進行長期投資的目的概括地講有以下三個方面：1)充分利用閑置資金，獲取更多的收益；2)積累資金，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營中的特定用途之需要；3)控制其他企業(yè)，使之與本公司的經(jīng)營相配合。公司的長期投資按不同情況處理，若無法形成控制權，長期投資應按成本法進行核算，即長期投資帳面價值按實際支付的價款進行計價，分紅收益計入投資收益，而不計入帳面價值。若公司對外投資按實際的投資成本記帳，而后隨著被投資企業(yè)資產(chǎn)凈值的增減變化，定期(一般為1年)按應享受變化部分對初始投資的帳面價值進行調整，即長期投資的帳面價值反映應享受投資企業(yè)權益中的實際份額，同時對投資計價變化部分列為當期投資損益。(3)固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)指公司為滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，所擁有的使用期限超過1年的房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具和與其他生產(chǎn)經(jīng)營有關的設備、器具、工具等，以及單位價值在規(guī)定金額以上的勞動資料。根據(jù)我國新財務制度的規(guī)定，凡使用期限超過1年的經(jīng)營性固定資產(chǎn)和單位價值在2000元以上，并且使用期限超過2年的非經(jīng)營性固定資產(chǎn)都列為固定資產(chǎn)。1)累計折舊。是反映公司固定資產(chǎn)原始價值已攤銷到產(chǎn)品成本中的累積數(shù)額。計算折舊的基本方法是：用固定資產(chǎn)原值減去估計清理殘值的差額，按預計該項固定資產(chǎn)的耐用年限進行分攤。固定資產(chǎn)折舊按月計提。折舊年限的確定直接影響到該項固定資產(chǎn)的回收速度，也關系到期的折舊總額在公司當期成本中分攤的數(shù)額，從而影響到稅收繳納的提前或推遲。我國對各類固定資產(chǎn)折舊年限范圍作了具體規(guī)定。2)固定資產(chǎn)凈值。指固定資產(chǎn)原始價值扣減已攤銷進產(chǎn)品成本的累積折舊后的余額。反映公司尚未攤銷的固定資產(chǎn)價值。3)在建工程。指公司正處于施工前期準備、正在施工中和雖已完工但尚未交付使用的建筑工程和安裝工程所實際發(fā)生的各項支出。在建工程按性質分為：固定資產(chǎn)新建工程、改建工程和大修工程。在建工程反映公司為今后生產(chǎn)、經(jīng)營活動正在改造、擴建和新建的使用期限超過1年的勞動資料。在建工程的建成投入使用，將形成公司新的生產(chǎn)規(guī)模和利潤來源。因此，對在建工程項目的分析，有利于判斷項目進展程度、公司未來的生產(chǎn)格局、市場競爭力和今后盈利水平。(4)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)。1)無形資產(chǎn)。是反映公司各項無形資產(chǎn)的原值扣除攤銷后的凈額。無形資產(chǎn)是指公司長期使用而沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)。包括專利權、商標權、專有技術(訣竅)、土地使用權、著作權、商業(yè)信譽等。無形資產(chǎn)具有4個特征：不具備實物形態(tài)但具有價值；能在較長時間(至少超過一個經(jīng)營周期)給公司帶來收益；無形資產(chǎn)所代表的未來經(jīng)濟效益具有很大程度的不確定性；無形資產(chǎn)具有獨占性，并受法律、法規(guī)保護，任何非所有者不得無償占有。2)開辦費。是反映公司在籌建期間為生產(chǎn)經(jīng)營活動做準備而實際發(fā)生的各種未攤銷的費用，包括籌建期間人員的工資、培訓費、辦公費、差旅費、印刷費、注冊登記費以及不應計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)購置成本的匯兌凈損益、利息及其他支出。(5)待處理財產(chǎn)損失。包括待處理流動資產(chǎn)損失和待處理固定資產(chǎn)損失。是反映公司在清查財產(chǎn)中發(fā)現(xiàn)尚待批準轉銷或作其他處理的流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的盤虧和毀損扣除盤盈、溢余后的凈損失。(6)流動負債。流動負債指在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內應償還的債務。流動負債除具有負債的一般特點以外，典型的特征是償還期短，必須在短期內以公司資產(chǎn)或勞務加以償還，是公司短期內面臨的一種還款負擔。在一般情況下，流動負債應以公司的流動資產(chǎn)作為償還保證。公司流動負債主要包括：短期借款、應付票據(jù)、應付帳款、預收帳款、未付股利、職工福利基金、未繳稅金、其他應付款和預提費用等。1)短期借款。是反映公司從金融機構或其他單位借入的期限在1年以內的各種借款。短期借款主要是為彌補公司流動資金不足，維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動而借入的款項。短期借款利息計入公司的財務費用。2)應付款項。是反映公司購買材料、商品或者接受勞務應付而暫未付給供應單位的款項，是公司在商品交易活動尚未結算的負債。(7)長期負債。指償還期在1年或超過一個營業(yè)周期以上的債務。長期負債是公司向債權人籌集，可供公司在較長時間內加以運用的資金。在一般情況下，長期負債具有還款期長、金額較大、利息高于流動負債應計利息等特點。長期負債主要包括長期借款、應付債務和長期應付款等。(8)股東權益。指投資人對公司凈資產(chǎn)擁有的所有權，包括投資人投入的資本以及形成的資本公積金、盈余公積金、法定公益金和未分配利潤等。從股東權益的內容上看，所謂股東對公司凈資產(chǎn)的權利包含三層涵義：股東對公司凈資產(chǎn)的所有權；股東依股東權益對現(xiàn)金和財產(chǎn)的分配權；公司清算時剩余資產(chǎn)的索取權。股東權益是公司財力狀況的重要標志，其形成和使用，直接關系到財力的分配和公司資本的積累，關系到公司與投資人之間的經(jīng)濟利益。1)股本。反映投資人實際投入的股本總額，股本即為企業(yè)的注冊資本，是公司股東權益最重要的組成部分。它決定了投資人各自投入資金的比例，決定投資人在公司擁有權利和責任的大小，對公司凈資產(chǎn)、收益與承擔風險比例的大小。2)資本公積金。是反映公司在籌集資本金以及生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的屬于投資者所有的資本性積累，是一種資本儲備形式，包括公司超面值發(fā)行股票所得的溢價部分；資產(chǎn)評估的增值部分；現(xiàn)金和其他資產(chǎn)的捐贈及其他款項。資本公積金的形成與企業(yè)盈余沒有關系，可以按法定程序轉增股本，按原有股份比例向股東派送新股。3)盈余公積金。從公司稅后利潤中提取，包括法定盈余公積金和任意盈余公積金。法定盈余公積金是指按照《公司法》規(guī)定，公司必須根據(jù)當年稅后利潤減去彌補虧損后的余額的10%強制計提的公積金。法定盈余公積金只有達到注冊資本的50%以后，才可以免提。任意盈余公積金是指根據(jù)公司章程或股東大會決議從稅后利潤中自由計提的公積金，其目的是為了應付經(jīng)營風險和不測。4)法定公益金。指公司按照《公司法》規(guī)定，按5%-10%的比例從當年稅后利潤中提取的用于福利設施支出的基金。它屬于公司投資者權益范疇，但不向投資者分配，用于修建職工宿舍、職工食堂、幼兒園等集體福利設施。5)未分配利潤。指公司留待以后年度分配的利潤或待分配利潤，其權益歸公司投資者所有。2、利潤及利潤分配表表42是青島海爾電冰箱股份有限公司于2001年3月17日在《證券時報》上公布的利潤及利潤分配表，包含了連續(xù)2年的數(shù)據(jù)，是個典型的利潤及利潤分配表。從該表我們可以清楚看到2年來公司各項收入、利潤的變化情況，以下我們說明利潤及利潤分配表的各個主要科目。青島海爾電冰箱股份有限公司利潤及利潤分配表2000年12月31日項目去年累計數(shù)今年累計數(shù)母公司合計母公司合計主營業(yè)務收入199599397427220437482838減：折扣與折讓主營業(yè)務收入凈額199599397427220437482838減：主營業(yè)務成本154792314701187873394790主營業(yè)務稅金及附加5918233981055主營業(yè)務利潤44216819033216586993加：其他業(yè)務利潤280152534129減：存貨跌價損失16071607-124-124營業(yè)費用220285191825626管理費用18443365021702744769財務費用-21713-164952營業(yè)利潤22265360851577837060加：投資收益1582643882559513020補貼收益營業(yè)外收入1610757257減：營業(yè)外支出54110109利潤總額38102405414142150228減：所得稅3651560123994760少數(shù)股東損益38763059凈利潤34451310643902242409加：年初未分配利潤17545150703520226881盈余公積轉入可供分配的利潤51995461347422469290減：提取法定盈余公積3445507039025098提取法定公益金3445427939025098可供股東分配的利潤45105367856642059286減：應負優(yōu)先股股利提取任意盈余公積689689780780應負普通股股利941294121329413294轉作股本的普通股股利94129412未分配利潤35005266844293335799(1)主營業(yè)務利潤。指公司通過銷售主營業(yè)務商品、提供勞務等獲取的利潤，是形成公司利潤的主體，其計算公式為：主營業(yè)務利潤＝主營業(yè)務收入－營業(yè)成本－管理費用－財務費用－進貨費用－營業(yè)稅金，計算出的利潤若為正數(shù)，表明公司盈利；若為負數(shù)，則表明公司虧損。1)主營業(yè)務收入。是反映公司已銷售商品和提供勞務等主要經(jīng)營業(yè)務的實際收入。2)營業(yè)成本。是反映公司已銷售商品和提供勞務等主要經(jīng)營業(yè)務的實際成本。根據(jù)我國新的會計制度，工業(yè)企業(yè)計算成本的方法是制造成本法，其特點是把企業(yè)全部成本費用劃分為制造成本和當期費用兩類。制造成本是指工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，包括企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際消耗的直接材料、直接工資、其他直接支出和制造費用。企業(yè)發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關系和關系不密切的費用如管理費用、財務費用和銷售費用不攤入產(chǎn)品成本，作為當期費用直接計入當期損益。3)銷售費用。是反映公司在銷售商品過程中所發(fā)生的應由主營業(yè)務負擔的各項費用。4)管理費用。指公司行政管理部門為管理和組織經(jīng)營活動的各項費用，其內容與現(xiàn)行的企業(yè)管理基本一致。5)財務費用。指公司為籌集資金而發(fā)生的各項費用，包括公司生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的利息凈支出(減利息收入)、匯兌凈損失、調劑外匯手續(xù)費、金融機構手續(xù)費以及籌資發(fā)生的其他財務費用等。6)進貨費用。指公司從進貨到商品入庫這個過程發(fā)生的各種應由本公司負擔的費用。7)營業(yè)稅金。是反映應由公司銷售商品和提供勞務得到的營業(yè)收入負擔的稅金，包括產(chǎn)品稅、增值稅、營業(yè)稅、出口稅及城市維護建設稅等幾種，又稱為流轉稅。(2)其他業(yè)務利潤。是反映公司一定時期內其他業(yè)務活動形成的財務成果，表現(xiàn)為公司其他業(yè)務收入扣除其他業(yè)務成本、應負擔的費用、稅金后的凈收入。(3)營業(yè)利潤。反映公司一定時期的業(yè)務活動的最終財務成果。包括主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤。用公式表示為：營業(yè)利潤＝主營業(yè)務利潤＋其他業(yè)務利潤。(4)投資收益。反映公司以各種方式對外投資所取得收益，其中包括分得的投資利潤、債務投資的利息收入以及股票投資收益等。(5)營業(yè)外收入。指與公司生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關系的各項收入、罰款收入、確定無法支付的按規(guī)定應轉作營業(yè)收入的應付款項、教育費附加返還款，以及其他非營業(yè)性收入。(6)營業(yè)外支出。指與公司生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關系的各項支出。公司的營業(yè)外收入減去營業(yè)外支出，即為營業(yè)外收支凈額。(7)利潤總額。反映公司在一定會計期間從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的財務成果，包括營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額等。利潤總額是一項綜合指標，集中反映公司生產(chǎn)經(jīng)營活動各方面的效益，是公司財務成果的最終表現(xiàn)，也是衡量公司生產(chǎn)經(jīng)營管理的重要指標。(8)凈利潤。凈利潤項目反映利潤總額扣除本年度應交所得稅及少數(shù)股東本期的收益后可供分配的凈額。(9)可分配的利潤。在公司的凈利潤中扣除職工福利及獎勵基金，再加上年初未分配利潤后即得可分配的利潤總額。用公式表示為：可分配利潤＝凈利潤＋年初末分配利潤－中外合資企業(yè)提取職工福利及獎勵基金。(10)可供股東分配的利潤。在可分配的利潤中扣除按規(guī)定提取的法定公積金和法定公益金后即是可供股東分配的利潤。用公式表示為：可供股東分配的利潤＝可分配的利潤－法定公積金－法定公益金。法定公積金是指按照公司法規(guī)定，公司必須根據(jù)當年稅后利潤減去彌補虧損后所剩余的10%強制計提的公積金；法定公益金是指公司按照公司法規(guī)定，按5%-7%的比例從當年稅后利潤中提取的用于職工福利設施支出的基金。(11)未分配利潤。未分配利潤指的是在可供股東分配的利潤中扣除已分配優(yōu)先股股利、任意公積金和已分配普通股股利后的余額。用公式表示為：未分配利潤＝可供股東分配的利潤－已分配優(yōu)先股股利－任意公積金－已分配普通股股利。式中，已分配優(yōu)先股股利是根據(jù)股東大會決議派發(fā)給優(yōu)先股股東的利潤額；任意公積金是指根據(jù)公司章程或股東大會決議從可分配利潤中自由計提的公積金，其目的是為了應付經(jīng)營的風險和不測，已分配普通股股利是根據(jù)股東大會決議派發(fā)給普通股股東的利潤。未分配利潤額權益歸公司投資者所有。3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出來說明企業(yè)報告期內經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動的動態(tài)報表。我國財政部于1998年3月20日發(fā)布了《企業(yè)會計準則——現(xiàn)金流量表》，要求所有企業(yè)從１９９８年１月１日起對外編報現(xiàn)金流量表?，F(xiàn)金流量是某一段時期內企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，現(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業(yè)償付能力大小，從而為投資者、債權人、企業(yè)管理者提供非常有用的信息。本準則將現(xiàn)金流量分為三類，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。表4-青島海爾電冰箱股份有限公司現(xiàn)金流量表2000年12月31日項目母公司合并一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金187927363857收取的租金246258收到的增值稅銷項稅額和退回的增值稅款收到的除增值稅以外的其他稅費返回65收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金182240347現(xiàn)金流入小計189995404528購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金133110299680經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金226632支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金550213718支付的增值稅款499513895支付的所得稅款13932860支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費10612220支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金1352823751現(xiàn)金流出小計159815356755經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3018047773二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金527530取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額8收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金1494現(xiàn)金流入小計5272032購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金3256132222權益性投資所支付的現(xiàn)金1624515858債券性投資所支付的現(xiàn)金支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計4880648081投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-48278-46049三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收權益性投資所收到的現(xiàn)金22429其中：子公司吸收少數(shù)股東權益性投資收到的現(xiàn)金22429發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金借款所收到的現(xiàn)金17649收到的其他與籌資活動有關的現(xiàn)金575現(xiàn)金流入小計20467償還債務所支付的現(xiàn)金28699分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金29322932其中：子公司支付少數(shù)股東的股利1307償付利息所支付的現(xiàn)金融資租賃所支付的現(xiàn)金減少注冊資本所支付的現(xiàn)金其中：子公司依法減資支付給少數(shù)股東的現(xiàn)金支付的其他與籌資活動有關的現(xiàn)金142現(xiàn)金流出小計29323308籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2932-12612四、匯率變動對現(xiàn)金的影響：五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額：-21031-10888附注：1、不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動：以固定資產(chǎn)償還債務以投資償還債務以固定資產(chǎn)進行長期投資以存貨償還債務融資租賃固定資產(chǎn)2、將凈利潤調節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈利潤3902242409加：少數(shù)股東損益3059計提的壞賬準備或轉銷的壞賬4365833存貨跌價損失-124-124固定資產(chǎn)折舊34689413無形資產(chǎn)攤銷516786待攤費用攤銷547547處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（減收益）54固定資產(chǎn)報廢損失財務費用1189投資損失（減收益）-25595-13020遞延稅款貸項（減借項）存貨的減少（減增加）296820631經(jīng)營性應收項目的減少（減增加）1308020669經(jīng)營性應付項目的增加（減減少）-4138-4367增值稅增加凈額（減減少）其他經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額30180477733、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加情況：貨幣資金的期末余額1796138194減：貨幣資金的期初余額3899249083現(xiàn)金等價物的期末余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-21031-10888(1)經(jīng)營活動。經(jīng)營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項，它包括了企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。就工商企業(yè)來說，經(jīng)營活動主要包括：銷售商品、提供勞務、經(jīng)營性租賃、購買商品、接受勞務、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、交納稅款等等。(2)投資活動。投資活動是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內的投資及其處置活動。這里所指的長期資產(chǎn)是指固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)等有期限在一年或一個營業(yè)周期以上的資產(chǎn)。投資活動主要包括：取得和收回投資、購建和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等等。(3)籌資活動?；I資活動是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動。資本包括實收資本（股本）、資本溢價（股本溢價）。與資本有關的現(xiàn)金流入和流出項目，包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤等。三、財務報表分析第二節(jié)公司經(jīng)營狀況分析一、產(chǎn)品分析在市場經(jīng)濟條件下，產(chǎn)品在生產(chǎn)和銷售領域里的競爭普遍存在。有些產(chǎn)品的生產(chǎn)是成功的、盈利的，而有些則是失敗的、虧損的。因此，在市場上競爭力較強的產(chǎn)品便能生存和發(fā)展，證券投資者通過對不同產(chǎn)品競爭力的分析，投資于那些生產(chǎn)競爭力較強的產(chǎn)品的公司，就有可能比他人獲得更多的收益。產(chǎn)品的競爭力主要表現(xiàn)在以下兩個方面。1、產(chǎn)品品牌的知名度有些產(chǎn)品由于有很高的質量、優(yōu)良的服務和廣泛的宣傳而成為家喻戶曉、眾口皆碑的名牌產(chǎn)品或優(yōu)質服務，這種優(yōu)勢意味著生產(chǎn)這些商品的公司的銷售優(yōu)勢，從而其利潤額將會較快增長，公司股東的收益也會相應增加。如美國著名的可口可樂飲料以其獨特的風味風靡世界，在國內外的消費者中享有很高的聲望，因而可口可樂飲料公司在市場上具有很強的競爭能力，其產(chǎn)品的銷售額、利潤額和股東權益一直保持著較高的水平。2、產(chǎn)品的市場份額在產(chǎn)品價格確定的情況下，銷售數(shù)量的增加和產(chǎn)品需求的穩(wěn)定性就顯得非常重要，因為它們會直接影響到公司的利潤和股東收益。產(chǎn)品的銷售量一般和產(chǎn)品的知名度是一致的，即知名度越高，牌子越響，銷售量也越大；反之則越小。但也有例外的情況，如由于市場管制、運輸不便、產(chǎn)品價格過高，以及產(chǎn)品的用途比較專一(如某些醫(yī)藥品)等原因，商品的銷售量與其知名度之間也會出現(xiàn)不一致的現(xiàn)象。此外，商品的市場份額和商品銷售的絕對量一樣，對公司的市場競爭能力具有重要的影響，有時甚至比絕對量更為重要。市場份額指某公司的銷售量占整個市場的百分比。市場份額的擴大通常意味著收益的增長和競爭實力的加強。但有時市場份額的擴大也會導致經(jīng)營成本的提高，從而部分抵消收益的增長。3、產(chǎn)品的營銷模式不同的產(chǎn)品有不同的營銷模式，有的公司的產(chǎn)品依賴于幾個主要客戶，如生產(chǎn)汽車零部件的企業(yè)依賴于汽車裝配廠，典型的有上海汽車（600104）、萬向錢潮（0559）；生產(chǎn)硬盤磁頭的深科技A（0021）對硬盤生產(chǎn)商的依賴。那么，主要客戶的生產(chǎn)規(guī)模、發(fā)展趨勢、市場競爭力、反向依賴程度以及和所投資公司的關系都必須納入分析的范圍。特別要注意的是，有的公司的主要客戶就是母公司，母公司與子公司間關聯(lián)交易是否有操縱利潤的嫌疑，投資者往往有一個誤解，虛增利潤對中小投資者有利，但要切記，天下沒有免費的午餐；有的公司的產(chǎn)品是生活用品，面對千家萬戶，營銷網(wǎng)點的分布和營銷方式對公司產(chǎn)品的銷量影響很大，如樂凱膠片（600135）、雅戈爾（600177）和維維股份（600300）。4、產(chǎn)品市場的類型公司產(chǎn)品的銷售市場可劃分為地區(qū)性、區(qū)域性、全國性和國際性市場四種。1、地區(qū)性市場。有些公司的產(chǎn)品市場為地區(qū)性質的，如水、電、煤氣等公用事業(yè)和一些規(guī)模較小的公司。這些地區(qū)性公司的經(jīng)營與發(fā)展要受到該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平、人口、能源、交通和消費水平等因素的影響。2、區(qū)域性市場。區(qū)域性市場是由幾個不同的地區(qū)性市場組成的。因此，產(chǎn)品面向區(qū)域性市場的公司除了要受本地各種經(jīng)濟、非經(jīng)濟因素的影響，還要受到其他地區(qū)類似因素的影響和區(qū)域性市場內部同一行業(yè)公司相互競爭的挑戰(zhàn)。3、全國性市場。產(chǎn)品面向全國的大公司受全國經(jīng)濟形勢的影響要比受區(qū)域性或地區(qū)性因素的影響更大。這類公司由于市場廣大，因此利潤較高，但面臨的市場競爭、成本費用、消費偏好等風險也比較大。4、國際性市場。面向國際市場的大公司或集團在經(jīng)營活動中要遇到一系列國內行業(yè)所沒有碰到過的問題。如這些公司必須在不同的國家以不同的方式進行經(jīng)營活動，它們要面臨不同的法律制度、稅收結構、雇工辦法和利潤股息的分配方法。要承擔匯率、市場競爭和政府管制，甚至國有化的風險。雖然這些國際性公司的利潤要高于國內的同類企業(yè)，但其所面臨的風險也比國內同類企業(yè)高。5、產(chǎn)品的生命周期產(chǎn)品的生命周期分為四個階段：1、產(chǎn)品介紹期。這一階段的主要特點是：(1)消費者對新產(chǎn)品不太了解；(2)產(chǎn)品的銷售量增加緩慢；(3)產(chǎn)品品種較少和市場競爭較??；(4)企業(yè)利潤很少，一般有虧損。2、產(chǎn)品成長期。成長期的主要特點是：(1)產(chǎn)品經(jīng)介紹和宣傳已為廣大消費者所了解；(2)產(chǎn)品的銷售量開始逐漸增加，增長速度加快；(3)新品種逐漸增加，市場競爭日趨加??；(4)利潤逐漸增加。3、產(chǎn)品成熟期。成熟期的主要特點是：(1)市場銷售量已達到飽和，市場份額已分配完畢；(2)產(chǎn)品品種增多，質量提高，仿制品和替代品不斷出現(xiàn)；(3)市場競爭激烈；(4)預期利潤開始下降。4、產(chǎn)品衰退期。衰退期的主要特點是：(1)產(chǎn)品銷售量由緩慢下降逐步過渡到迅速下降；(2)消費者已在期待新產(chǎn)品；(3)市場競爭較弱；(4)許多企業(yè)開始轉產(chǎn)；(5)利潤水平較低。最后要說明的是，企業(yè)可以通過多樣化的方法來延長其產(chǎn)品在生命周期中某一階段的存留時間。當某種產(chǎn)品的銷售量開始下降時，企業(yè)可以通過及時推出新產(chǎn)品或替代品來供應市場，從而保持企業(yè)不斷增長的趨勢。二、技術狀況分析產(chǎn)品的技術水平分析產(chǎn)品的技術水平?jīng)Q定了公司的市場競爭能力和贏利能力，也限制了其他企業(yè)進入這一行業(yè)，一個成功的企業(yè)往往都具有一個成功的產(chǎn)品，這是決定企業(yè)核心競爭力的關鍵?？疾炱髽I(yè)產(chǎn)品的技術