李健金融學(xué)復(fù)習(xí)提綱

李健金融學(xué)復(fù)習(xí)提綱金融學(xué)復(fù)習(xí)提綱一、貨幣有限法償與無(wú)限法償無(wú)限法償：指不論支付數(shù)額多大，不論屬于何種性質(zhì)的支付，對(duì)方都不能拒絕接受。如：金屬貨幣制度下的本位幣有限法償：指在一次支付中若超過(guò)規(guī)定的數(shù)額，收款人有權(quán)拒收，但在法定限額內(nèi)不能拒收貨幣的職能1.交換媒介職能交換手段：貨幣在商品交換中作為商品流通的媒介。計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：用(觀念中或者想象中的)貨幣去計(jì)算并衡量商品或勞務(wù)的價(jià)值，為商品和勞務(wù)的交換標(biāo)價(jià)，成為交易的前提支付手段：貨幣作為延期支付的手段來(lái)結(jié)清債權(quán)債務(wù)關(guān)系。2.資產(chǎn)職能指貨幣可以作為人們總資產(chǎn)的一種存在形式，成為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的一種手貨幣的作用1.克服了物物交換的困難，提高交換效率。促進(jìn)商品流通與市場(chǎng)擴(kuò)大；2.克服了價(jià)值衡量與交換比率確定等交易困難，便利了商品交換3.支付抵消以節(jié)約流通費(fèi)用，通過(guò)非現(xiàn)金結(jié)算加速資金周轉(zhuǎn)，4.最具流動(dòng)性的價(jià)值貯藏和資產(chǎn)保存形式5.通過(guò)發(fā)揮支付手段和資產(chǎn)職能形成的存款)促進(jìn)資金集中與有效利用。貨幣的負(fù)面影響1.因其買賣分離的交換過(guò)程而出現(xiàn)商品買賣脫節(jié)、供求失衡。2.因其支付手段而形成經(jīng)濟(jì)主體的債務(wù)鏈條，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)；3.因其跨期支付而產(chǎn)生財(cái)政超分配和信用膨脹貨幣發(fā)揮作用的內(nèi)在要求2.有能夠使貨幣流量適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要求的調(diào)節(jié)機(jī)制貨幣中性與非中性貨幣面紗論：古典主義二分法理性預(yù)期學(xué)派：理性的預(yù)期會(huì)使得貨幣的影響消失凱恩斯學(xué)派：人們注重名義價(jià)值而忽視實(shí)際價(jià)值貨幣學(xué)派：現(xiàn)代貨幣數(shù)量出發(fā)，“貨幣最重要”貨幣的層次劃分通貨(M0)：流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔貨幣(M1)：通貨加上私人部門的活期存款(活期存款可以隨時(shí)簽發(fā)支票或者刷卡來(lái)消費(fèi))準(zhǔn)貨幣(QM)：銀行的定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款等。本身雖不能直接用來(lái)購(gòu)買，但在經(jīng)過(guò)一定的程序之后就能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力。貨幣的計(jì)量狹義貨幣量：貨幣層次中的現(xiàn)金加銀行廣義貨幣量：狹義貨幣量加準(zhǔn)貨幣，即M2。我國(guó)貨幣層次的劃分：M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0+活期存款(可開(kāi)支票進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算的活期存款)M2=M1+準(zhǔn)貨幣(企業(yè)單位存款+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+證券公司的客戶保證金+其他貨幣存量：在某一時(shí)點(diǎn)上個(gè)經(jīng)濟(jì)主體所貨幣流量：在某一時(shí)期內(nèi)各經(jīng)濟(jì)主體所持有的現(xiàn)金、存款貨幣的總量。表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)貨幣流通速度與現(xiàn)金、存款貨幣總量：貨幣數(shù)量的總額，可以是存量也可以是流量貨幣增量：不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量的差貨幣制度國(guó)家·和組織形式，簡(jiǎn)稱“幣制”目的：保證貨幣和貨幣流通的穩(wěn)定，使之能夠正常地發(fā)揮各種職能內(nèi)容：(規(guī)定或確定)貨幣材料：確定用黃金充當(dāng)幣材就是金本位，用白銀充當(dāng)幣材就構(gòu)成銀本位。貨幣單位(名稱、值)：我國(guó)貨幣的名稱是人民幣，貨幣單位的值是元流通中的貨幣種類(主幣、輔幣及其規(guī)格)：主幣為在一個(gè)國(guó)家流通的基本通貨，是按照規(guī)定的貨幣單位鑄造的貨貨幣的法定支付償還能力(有限或無(wú)限法償)；貨幣鑄造發(fā)行的流通程序：自由鑄造與限制鑄造；分散發(fā)行與壟斷發(fā)行貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備制度：有的國(guó)家以外匯資產(chǎn)做準(zhǔn)備，有的國(guó)家以物資做準(zhǔn)備。目前各國(guó)的發(fā)行準(zhǔn)備有兩種：1.現(xiàn)金準(zhǔn)備，包括黃金，外匯等具有極強(qiáng)流動(dòng)性。2.證券準(zhǔn)備：短期商業(yè)票據(jù)，財(cái)政短期國(guó)庫(kù)券，政府公債等在金融市場(chǎng)上國(guó)家貨幣制度銀本位制金銀復(fù)本位制金本位制不兌現(xiàn)的信用貨幣制度不兌現(xiàn)的信用貨幣制度的特點(diǎn)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的貨幣都是信用貨幣，主要由現(xiàn)金和銀行存款構(gòu)成現(xiàn)實(shí)中的貨幣都是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)投入流通中去的國(guó)家對(duì)信用貨幣的管理調(diào)控成為經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的必要條件格雷欣法則(劣幣驅(qū)逐良幣):復(fù)本位貨幣制度下，兩種實(shí)際價(jià)值不同而法定價(jià)格相同的鑄幣同時(shí)流通時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格偏高的良幣會(huì)被市場(chǎng)價(jià)格偏低的劣幣排斥，良幣退出流通進(jìn)入貯藏，而金本位制1.金幣本位制：只有金幣可以自由鑄造，有無(wú)限法償能力；輔幣和銀行券與金幣同時(shí)流通，并可按其面值自由兌換為金幣；黃金可以自由輸出輸殘缺不全的金幣本位制：2.金塊本位制：又稱生金本位制，是不鑄造、不流通金幣，銀行券只能達(dá)到一定數(shù)量后才能兌換金塊的貨幣制度 (富人本位制)3.金匯兌本位制：虛金本位制，本國(guó)貨幣雖然仍有含金量，但國(guó)內(nèi)不鑄造也不使用金幣，而是流通銀幣或銀行們不能在國(guó)內(nèi)兌換黃金，只能兌換本國(guó)在該國(guó)存有黃金并與貨幣保持固定比價(jià)國(guó)家的外匯，然后用外匯到該國(guó)兌換黃金。實(shí)行金匯兌本位制的多為殖民地半殖民地國(guó)家。(布雷頓森林體系)4.在平行本位制下，金幣和銀幣之間不規(guī)定比價(jià)，按照各自所包含的金和銀的實(shí)際價(jià)值流通，金幣和銀幣的比價(jià)就是市場(chǎng)上生金和生銀的比價(jià)；在雙本位制下，國(guó)家規(guī)定金幣和銀幣的比價(jià)，兩種貨幣按法定的比價(jià)流通。金幣和銀幣之間的交換比率完全由金幣的市場(chǎng)價(jià)格決定，由經(jīng)濟(jì)力量調(diào)整，不為任何人為力量所管制。5.跛行本位制不完全具備復(fù)本位制的特征，雖然規(guī)定金幣和銀幣都為本位幣，但同時(shí)規(guī)定，金幣可自由鑄造，而銀幣不能自由鑄造。嚴(yán)格地講，跛行本位制已經(jīng)不是復(fù)本位制，而是由復(fù)本位制向金本位制過(guò)渡的一種形國(guó)際貨幣制度亦稱國(guó)際貨幣體系；支配各國(guó)貨幣關(guān)系的規(guī)則以及各國(guó)間進(jìn)行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例內(nèi)容：國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定、匯率制度安排、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式布雷頓森林體系第二次世界大戰(zhàn)后實(shí)行的以美元為中心內(nèi)容：以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行“雙掛鉤”的國(guó)際貨幣體系，即美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤；實(shí)行固定匯率制，各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率一般只能在平價(jià)上下1%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，各國(guó)政府有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，以維持外匯行市的穩(wěn)定；國(guó)際收支不平衡則采用多種方式調(diào)節(jié)。特里芬難題：美元若要滿足國(guó)際儲(chǔ)備的需求就會(huì)造成美國(guó)國(guó)際收支逆差，必然影響美元信用，引起美元危機(jī)；若要保持美國(guó)的國(guó)際收支平衡，穩(wěn)定美元，則又會(huì)斷絕國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源，引起國(guó)際清償能力的不足。20世紀(jì)60年代以后，美國(guó)外匯收支逆差大量出現(xiàn)，使黃金儲(chǔ)備大量外流，到60年代末出現(xiàn)黃金儲(chǔ)備不足抵補(bǔ)短期外債的狀況，導(dǎo)致美元危機(jī)不斷發(fā)生，各國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)大量拋售美元，搶購(gòu)黃金，或用美元想美國(guó)擠兌黃金。1974年，布雷頓森林體系徹底瓦解。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化。黃金完全非貨幣化，各國(guó)多種渠道調(diào)節(jié)國(guó)際收支區(qū)域性貨幣制度某個(gè)區(qū)域內(nèi)的有關(guān)國(guó)家(地區(qū))通過(guò)協(xié)調(diào)形成一個(gè)貨幣區(qū)，由聯(lián)合組建的一家中央銀行來(lái)發(fā)行與管理區(qū)域內(nèi)的統(tǒng)一貨幣二、信用經(jīng)濟(jì)范疇的信用：以還本付息為條件的借貸活動(dòng)高利貸特點(diǎn)：利率極高，不穩(wěn)定，且差異極大原因：自然經(jīng)濟(jì)下借貸資金供求矛盾、貸者集中壟斷、高償還風(fēng)險(xiǎn)和信用維系成本直接融資直接融資間接融資接融資信用風(fēng)險(xiǎn)融資雙方通過(guò)金融工具實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系或者所有權(quán)關(guān)系融資方式融資雙方通過(guò)金融中介實(shí)現(xiàn)資金融通密，有利于資金快速合理配置和提高使用效益本低，投資收益高資要求或條件進(jìn)行組合靈活便利：提供不同數(shù)量期限的資金、采用多種金融工具和借貸方式安全：金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債的多樣化分散風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)：金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大資金實(shí)力強(qiáng)借款人未能及時(shí)足額歸還償還債務(wù)而引發(fā)的違約風(fēng)險(xiǎn)銀行信用的特點(diǎn)1.吸收社會(huì)各部門的閑置資金，聚集為巨額的可貸資金，資金貸放規(guī)模大2.獨(dú)立于商品買賣，具有廣泛的授信對(duì)象3.存貸款在數(shù)量和期限的靈活滿足了存貸款人的多樣化需求商業(yè)信用與銀行信用1.商業(yè)信用出現(xiàn)在銀行信用之前，銀行信用在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展2.商業(yè)信用的局限性難以滿足資本主義社會(huì)化大生產(chǎn)的需要，銀行信用在資金提供規(guī)模、資金流向和范圍、借貸期限三個(gè)方面克服了商業(yè)家家信用業(yè)信用信用的局限性，成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本的占主導(dǎo)地位的信用形式3.銀行信用不排斥商業(yè)信用府債券(國(guó)政赤字或籌措建設(shè)資金而發(fā)行的債券信用形式工商企業(yè)之間買賣商品時(shí)，賣方以商品形式向賣方提供賒銷商商品商品買賣完成的兩種同買賣同時(shí)，買方因無(wú)法實(shí)時(shí)支付貸款貨幣而對(duì)賣方承擔(dān)了借貸相應(yīng)的債務(wù)銀行銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)信提供的信用用國(guó)中央政一國(guó)中央政府為彌補(bǔ)財(cái)?shù)胤秸傻胤秸l(fā)行的債券府債券政府作為擔(dān)保人而由其他主體(通常是政府所屬的企業(yè)或者與政府相關(guān)的部門)發(fā)行的債政府擔(dān)券。其信用等級(jí)僅次于保債券中央政府債券，其發(fā)行人一旦失去了償還能力，則由中央政府代其償還債券的本息工商企業(yè)、銀行和消其他金融機(jī)構(gòu)提供費(fèi)給消費(fèi)者勇于消費(fèi)信支出的一種信用形賒銷分期付款消費(fèi)貸款用式。國(guó)際一切跨國(guó)的借貸關(guān)信系和借貸活動(dòng)用國(guó)外信貸：一國(guó)與該國(guó)之外的經(jīng)濟(jì)主體之間進(jìn)行的借貸活動(dòng)。出口信貸銀行貸款貸款機(jī)構(gòu)貸款國(guó)際直接投資：一資(見(jiàn)下國(guó)居民、企業(yè)等直接對(duì)另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)性投資，并由此獲得對(duì)投資企業(yè)的管理與控制權(quán)租賃在國(guó)外開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)，包括設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、子公司等收購(gòu)或合并國(guó)外企業(yè)，包括建立附屬結(jié)構(gòu)與東道國(guó)企業(yè)合資開(kāi)辦企業(yè)對(duì)國(guó)外企業(yè)進(jìn)行一定比例的股權(quán)投資利用直接投資的利潤(rùn)在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行再投資市場(chǎng)融資銀行信用的特點(diǎn)4.吸收社會(huì)各部門的閑置資金，聚集為巨額的可貸資金，資金貸放規(guī)模大5.獨(dú)立于商品買賣，具有廣泛的授信對(duì)象6.存貸款在數(shù)量和期限的靈活滿足了存貸款人的多樣化需求商業(yè)信用與銀行信用4.商業(yè)信用出現(xiàn)在銀行信用之前，銀行信用在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展5.商業(yè)信用的局限性難以滿足資本主義社會(huì)化大生產(chǎn)的需要，銀行信用在資金提供規(guī)模、資金流向和范圍、借貸期限三個(gè)方面克服了商業(yè)信用的局限性，成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本的占主導(dǎo)地位的信用形式6.銀行信用不排斥商業(yè)信用消費(fèi)信用的作用及負(fù)面影響1.宏觀：擴(kuò)大有效需求、促進(jìn)商品銷售2.微觀：平滑生命周期內(nèi)的財(cái)富，提高生活質(zhì)量1.過(guò)度發(fā)展會(huì)掩蓋消費(fèi)品的供求矛盾，導(dǎo)致虛假需求2.信用膨脹：信貸投放規(guī)模過(guò)大，導(dǎo)致通貨膨脹的壓力3.消費(fèi)信貸的借款人對(duì)未來(lái)預(yù)期收入的錯(cuò)誤判斷，會(huì)使借款人的債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重信貸承諾銀行承諾在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，以確定的條件，向商業(yè)票據(jù)的發(fā)起人提供一定數(shù)量的貸款，為此，商業(yè)票據(jù)的發(fā)起人要向商業(yè)銀行支付一定的承諾費(fèi)。信用體系構(gòu)建1.道德規(guī)范是基礎(chǔ)2.高效快捷的社會(huì)征信系統(tǒng)3.法律規(guī)范是最后保證信用機(jī)構(gòu)分類信用中介機(jī)構(gòu)信用服務(wù)機(jī)構(gòu)信用管理機(jī)構(gòu)怎樣理解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)1.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)是負(fù)債經(jīng)營(yíng)為主，擴(kuò)大市場(chǎng)范圍2.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最基本的關(guān)系是債權(quán)債務(wù)關(guān)系3.信用貨幣是最基本的貨幣形式4.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的居民，企業(yè)，政府，金融中介等各個(gè)部門均與信用息息相關(guān)5.信用拓寬了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的渠道，降低了市場(chǎng)交易的成本三、利率貨幣的時(shí)間價(jià)值來(lái)源于對(duì)現(xiàn)在消費(fèi)推遲的時(shí)間補(bǔ)償；貨幣具有時(shí)間價(jià)值的原因：占用貨幣的機(jī)會(huì)成本、對(duì)通貨膨脹損失的補(bǔ)償、對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償利息是借貸關(guān)系中資金借入方支付給資金貸出方的報(bào)酬利息的實(shí)質(zhì)1.非貨幣因素角度龐巴維克：時(shí)差利息論，一切利息都來(lái)源于同種和同量物品價(jià)值上的差別，而這種差別又是由二者在時(shí)間上的差別造成。利息來(lái)源于由資本生產(chǎn)的費(fèi)時(shí)性所決定的現(xiàn)在物品與未來(lái)物品的差額。西尼爾：等待論，利息和利潤(rùn)都是馬歇爾：第一次區(qū)分利息與利潤(rùn)，利息為純息，利潤(rùn)為毛利息，資本是一種生財(cái)之源，資本出借及其形成的資本的等待都是一種犧牲，因此是節(jié)欲和等待的報(bào)酬，而作為毛利息的利潤(rùn)則不具有這種該特質(zhì)。2.貨幣因素角度凱恩斯流動(dòng)性偏好利息論：利息是對(duì)人們放棄貨幣流動(dòng)性的報(bào)酬。3.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)利息是投資者讓渡資本使用權(quán)而索取的補(bǔ)償或報(bào)酬，這種報(bào)酬包括對(duì)放棄投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)機(jī)會(huì)成本(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)的補(bǔ)償和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償(風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))。物，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比進(jìn)行資本定價(jià)通過(guò)收益資本化規(guī)律計(jì)算出的價(jià)格是事物的內(nèi)在價(jià)格利率的計(jì)算單利與復(fù)利單利只按本金計(jì)算利息I=Prn法S=P(1+rn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加收益的資本化利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)：將利息直接與資本的所有權(quán)聯(lián)系起來(lái)，物，人們可以憑借資本所有權(quán)而獲得收益利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)導(dǎo)致了收益的資本化：各種有收益的事法將本金計(jì)算出來(lái)的S=P(1+r)n復(fù)利的合理性：最初憑借本金而獲得的利息應(yīng)該享有與本金同樣的進(jìn)一步獲得額外報(bào)酬的權(quán)利復(fù)利更能反映利息的本質(zhì)和經(jīng)濟(jì)規(guī)律單期終值和現(xiàn)值0多期終值和現(xiàn)值0貼現(xiàn)：計(jì)算現(xiàn)值的過(guò)程，亦稱“現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析”1.年利率、月利率和日利率；2.官定利率、公定利率和市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率：按照市場(chǎng)規(guī)律自發(fā)變動(dòng)的利率，即由借貸資本的供求關(guān)系決定并由借貸雙方自由一定的利率官定利率：一國(guó)貨幣管理部門或者中央銀行所規(guī)定的利率。該利率規(guī)定對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)都具有法律上的強(qiáng)制約公定利率：由非政府部門的民間組織，如銀行公會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)，為了維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)所確定的屬于行業(yè)自律性質(zhì)的利率，又稱行業(yè)利率，不具有法律上的約束力3.固定利率和浮動(dòng)利率固定利率：在整個(gè)借貸期限內(nèi)，利息按照借貸雙方事先約定的利率計(jì)浮動(dòng)利率：在借貸期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)利率的變化定期進(jìn)行調(diào)整的利率，多用于期限較長(zhǎng)的借貸和國(guó)際金融市4.名義利率和實(shí)際利率實(shí)際利率：物價(jià)水平不變從而貨幣的實(shí)際購(gòu)買力不變時(shí)的利率名義利率：包括物價(jià)變動(dòng)因素的利率5.基準(zhǔn)利率和一般利率基準(zhǔn)利率：在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，其他利率會(huì)隨其變動(dòng)而發(fā)生相應(yīng)變化。西方國(guó)家：中央銀行再貼現(xiàn)率一級(jí)商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆借利率；中國(guó)：上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)一般利率：相對(duì)于基準(zhǔn)利率而言，金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上形成的各種利率。6.長(zhǎng)期利率和短期利率(以一年為界)7.即期利率和遠(yuǎn)期利率即期利率：對(duì)不同期限的金融工具以復(fù)利形式標(biāo)示的利率遠(yuǎn)期利率：銀行在給定即期利率中的從未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率收益率當(dāng)期收益率：每年的利息收入與證券購(gòu)買價(jià)格的比率資本利得(損失)率：由于證券價(jià)格變動(dòng)所導(dǎo)致的收益或損失+?+1RET+1?=+=+總收益率=當(dāng)期收益率+資本利得率利率決定理論1.馬克思的利率決定理論：剩余價(jià)值在的分割作為起點(diǎn)，利息率在零和平均利潤(rùn)率之間變化，資金緊張時(shí)利率上升，資金寬裕時(shí)利率下降。適用于社會(huì)化大生產(chǎn)條件下的利率決定問(wèn)題。(在借貸資金供不應(yīng)求的時(shí)候利率上升，在借貸資金供過(guò)于求的時(shí)候利率下降)2.古典學(xué)派“利率決定理論”：投資流量導(dǎo)致的資金需求與利率負(fù)相關(guān)，儲(chǔ)蓄流量導(dǎo)致的資金供給與利率正相關(guān)，二者共同決定利率。3.凱恩斯“流動(dòng)性偏好理論”：利率取決于貨幣供求數(shù)量的對(duì)比，貨幣供給量由貨幣當(dāng)局決定，而貨幣需求取決于人們的流動(dòng)性偏好。在供給不變的情況下，流動(dòng)性偏好增強(qiáng)，貨幣需求上升，利率上升，反之亦然。貨幣供求角度分析利率，適用于短期利率變4.新劍橋?qū)W派“可貸資金利率理論”：認(rèn)為利率是借貸資金的價(jià)格，取決于可貸資金的供求狀況，供給與利率正相關(guān)，需求與利率負(fù)相關(guān)。供求對(duì)比導(dǎo)致利率變化，與中央銀行的貨幣政5.新古典綜合派“IS-LM”模型：利率由既定國(guó)民收入下的商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)共同決定，均衡利率是商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)的利率。影響利率變化的其他因素宏觀經(jīng)濟(jì)周期：危機(jī)：商品銷售困難、資金緊張→資金需求急劇增加、借貸資金供不應(yīng)求→利率節(jié)節(jié)走高蕭條：企業(yè)和居民對(duì)經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心，對(duì)資金需求大幅降低/擴(kuò)張性的財(cái)政貨幣政策，市場(chǎng)上出現(xiàn)大量游資→利率不斷走低，甚至為零復(fù)蘇：信心恢復(fù)，消費(fèi)和投資需求逐步回升→對(duì)借貸資金需求增加→利率提高繁榮：生產(chǎn)迅速發(fā)展，利潤(rùn)急劇增長(zhǎng)，對(duì)借貸資金的需求增加→利率不斷上升利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)1)違約風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)；不能按期償還本金和支付利息的風(fēng)險(xiǎn)2)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：因資金變現(xiàn)能力弱或者速度慢而可能遭受的損失3)稅收風(fēng)險(xiǎn)：各國(guó)稅收政策的不同和稅率的調(diào)整給債權(quán)人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)4)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)與“費(fèi)雪效應(yīng)”：通貨膨脹導(dǎo)致的貨幣購(gòu)買力下降5)匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與利率：浮動(dòng)匯率體制下匯率劇烈波動(dòng)收益率曲線的經(jīng)驗(yàn)特征1.不同期限的債券，其利率隨時(shí)間變化一起波動(dòng)2.短期利率低，收益率曲線更傾向于向上傾斜；如果短期利率高，收益率曲線可能向下傾斜3.收益率曲線通常是向上傾斜的利率的期限結(jié)構(gòu)1.預(yù)期假說(shuō)：不同債券完全可替代，投資者并不偏好與某種債券。投資者會(huì)根據(jù)不同債券收益率的差異在不同期限的債券之間進(jìn)行套利(解釋了利率隨時(shí)間變化一起波動(dòng)的原因)2.市場(chǎng)分割理論：期限偏好理論。不同期限的債券不是替代品，不同投資者會(huì)對(duì)不同期限的債券具有特殊偏好。一般人們會(huì)偏好期限較短、利率風(fēng)險(xiǎn)證券，所以短期利率的曲線更傾向于向上傾斜，不過(guò)將短期債券市場(chǎng)與長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的分割來(lái)看。3.期限選擇和流動(dòng)性升水理論：不同期投資者持有風(fēng)險(xiǎn)較大的長(zhǎng)期債券，必須向其支付流動(dòng)性升水以補(bǔ)償其增加的風(fēng)險(xiǎn)。利率的功能與作用1.對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的影響：利率變動(dòng)在一定程度上調(diào)節(jié)居民消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的相對(duì)比重；還會(huì)影響資本流動(dòng)的方向與規(guī)模，項(xiàng)目收益既定時(shí)，利率與社會(huì)投資規(guī)模反向變化。可通過(guò)差別化的利率調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。2.借貸資金供求：資金供求與利率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，并相互影響。3.資產(chǎn)價(jià)格：資產(chǎn)價(jià)格等于該資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流或收益的貼現(xiàn)，在未來(lái)現(xiàn)金流或收益既定的情況下，用來(lái)代表貼現(xiàn)率的利率水平越低，該資產(chǎn)價(jià)格也就越高，貼現(xiàn)率或者利率越高，資產(chǎn)價(jià)4.社會(huì)總供求的調(diào)節(jié)：主要體現(xiàn)在短期內(nèi)易于調(diào)節(jié)的總需求上。利率降低，增強(qiáng)居民部門的消費(fèi)動(dòng)機(jī)，鄭家企業(yè)投資需求，從而導(dǎo)致總需求增長(zhǎng)。5.資源配置效率：在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，利率水平作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心要素，利率水平的高低，能否真是反映資金的機(jī)會(huì)成本，高利率會(huì)降低資源耗費(fèi)速度、優(yōu)化資源配置效率，但會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降和失業(yè)6.利率與金融市場(chǎng):利率是金融工具定價(jià)的基本要素，利率水平是否合理，就直接決定金融工具的定價(jià)是否合理，以及通過(guò)該金融工具導(dǎo)致的資金利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件1.獨(dú)立決策的市場(chǎng)主體2.市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制：資金供求狀況能夠?qū)仕疆a(chǎn)生影響，利率變動(dòng)也會(huì)翻過(guò)來(lái)調(diào)節(jié)資金供求3.合理的利率彈性1.市場(chǎng)化改革2.投資機(jī)會(huì)與資金的可得性3.產(chǎn)權(quán)制度等經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境利率市場(chǎng)化通過(guò)市場(chǎng)和價(jià)值規(guī)律，在某一時(shí)點(diǎn)上由供求關(guān)系決定利率的運(yùn)行機(jī)制必要性：1.利率管制不利于儲(chǔ)蓄的動(dòng)員和資本的形成2.導(dǎo)致企業(yè)對(duì)資金的過(guò)度需求，誘導(dǎo)并強(qiáng)化企業(yè)的“投資饑渴癥”，甚至向資金提供者進(jìn)行尋租導(dǎo)致腐敗3.利率作為市場(chǎng)資金供求指針的作用幾近喪失，金融工具的定價(jià)也因此扭曲，導(dǎo)致資金和事物資源的錯(cuò)誤配4.利率管制導(dǎo)致低利率，盡管能夠通過(guò)刺激投資以保證經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)，但卻是以資源配置效率低下，環(huán)境壓力過(guò)大為代價(jià)的，不利于經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)外匯與匯率廣義：外幣和以外幣標(biāo)價(jià)的金融資產(chǎn)狹義：外幣標(biāo)示的、在國(guó)際結(jié)算中直接使用的支付手段匯率：一種貨幣用另一種貨幣表示的價(jià)格；又稱匯價(jià)直接與間接標(biāo)價(jià)直接與間接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法：應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，以一定單位外幣為基準(zhǔn)計(jì)算應(yīng)付多少本幣間接標(biāo)價(jià)法：應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，以一定單位本幣為基準(zhǔn)計(jì)算應(yīng)收多少外幣匯率的分類基準(zhǔn)匯率本幣與對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中最常用的主要貨幣之間的匯率(美歐日港英)套算根據(jù)本國(guó)基準(zhǔn)匯率套算出本幣匯率對(duì)外幣或外幣之間的匯率匯率銀行買入/賣出外匯使使用的價(jià)格；買入價(jià)<賣出價(jià)賣出匯率中間買入?yún)R率與賣出匯率的算術(shù)平浮動(dòng)匯率均數(shù)匯率買賣成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)名義匯率辦理交割時(shí)的匯率匯率遠(yuǎn)期事先約定，在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際匯率進(jìn)行交割時(shí)的匯率匯率方國(guó)家外匯管理當(dāng)局制定并公布匯率匯率實(shí)行的匯率信匯由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯匯率匯率率票匯開(kāi)盤外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日開(kāi)始/結(jié)匯率匯率束時(shí)進(jìn)行首批外匯買賣時(shí)使用的匯率匯率匯率升水和貼水升水：即期匯率<遠(yuǎn)期匯率貼水：即期匯率>遠(yuǎn)期匯率匯率決定理論早期匯率決定理論國(guó)際借貸理論：匯率變動(dòng)時(shí)由外匯供給與需求對(duì)比變動(dòng)所形成的，外匯供求狀況是由國(guó)際貿(mào)易往來(lái)于資本流動(dòng)所形成的資金債權(quán)與債務(wù)關(guān)系所引起，外匯變動(dòng)是國(guó)際貿(mào)易債權(quán)債務(wù)關(guān)系相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)：de/e=dE/E+dp/p-dP*/P*前提：完全競(jìng)爭(zhēng)+不存在生產(chǎn)率差異+國(guó)內(nèi)外購(gòu)買籃子相同匯兌心理學(xué)說(shuō)：預(yù)期(外匯的邊際效用)利率平價(jià)理論(凱恩斯)：r與dE成反比，套利性的短期資本流動(dòng)會(huì)驅(qū)使高利率國(guó)家的額貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上貼水，而低利率的國(guó)家的貨幣則會(huì)在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上升水?，F(xiàn)代匯率決定理論貨幣分析法：e=M*-M-a(y*-y)+b(i*-i)資產(chǎn)組合法：貨幣只是資產(chǎn)中的一類，承認(rèn)本國(guó)資產(chǎn)與外國(guó)資產(chǎn)的不完全替代性匯兌成本說(shuō)：出口換匯和進(jìn)口換匯匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用：1.匯率影響進(jìn)出口2.匯率影響物價(jià)：匯率降低出口增加國(guó)內(nèi)供給不足國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲3.匯率影響資本流動(dòng)：影響短期資本的流動(dòng)，預(yù)期利率上漲會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期利率上漲4.利率影響金融資產(chǎn)選擇：外匯升值會(huì)導(dǎo)致投資者將本幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成外幣資產(chǎn)匯率發(fā)揮作用的條件進(jìn)/出口商品需求/供給彈性市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制、外匯市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的相關(guān)度、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系適合的匯率制度：固定還是浮動(dòng)，固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度固定匯率可以避免匯率頻繁變動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易和投資活動(dòng)帶來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)，減少收益的不確定，從而推進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和跨國(guó)的長(zhǎng)期投資，有利于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)；浮動(dòng)匯率可以對(duì)整個(gè)國(guó)際收支的運(yùn)行進(jìn)行自發(fā)的微調(diào)，避免政府強(qiáng)制干預(yù)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的劇烈震蕩，減少國(guó)際投機(jī)沖擊，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡；浮動(dòng)匯率下的國(guó)際貿(mào)易和投資面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)金融市場(chǎng)的操作加以分散或轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險(xiǎn)1.進(jìn)出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)：2.外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)3.外債風(fēng)險(xiǎn)牙買加體系的特點(diǎn)1.以浮動(dòng)匯率為主導(dǎo)2.以信用貨幣為基礎(chǔ)3.國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)自行安排匯事先得到國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)可牙買加體系的缺點(diǎn)(3點(diǎn))1.匯率波動(dòng)更加明顯，可能導(dǎo)致金融危機(jī)2.沒(méi)有實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，可能導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)3.宏觀調(diào)控難度加大浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)減少國(guó)際儲(chǔ)備需求內(nèi)外均衡易于調(diào)節(jié)缺點(diǎn)不利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展助長(zhǎng)了投機(jī)行為引發(fā)貨幣的競(jìng)相貶值誘發(fā)通貨膨脹人民幣匯率制度固定匯率制(1955-1981)(1985-1993)有管理浮動(dòng)匯率制(1994-1997)釘住匯率制(1998-2005)有管理浮動(dòng)匯率制(2005-)五、金融資產(chǎn)與價(jià)格金融工具：經(jīng)濟(jì)主體之間簽訂的表明交易雙方的所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系的金融金融工具的特征法律性：法律保障契約的信用關(guān)系流動(dòng)性：金融工具的變現(xiàn)能力或交易對(duì)沖能力收益性：金融工具給交易者帶來(lái)的貨幣或非貨幣收益。風(fēng)險(xiǎn)性：金融工具市場(chǎng)價(jià)值變化給持有人帶來(lái)收益與損失的不確定性金融工具分類1.貨幣金融統(tǒng)計(jì)角度(按流動(dòng)性分類)2.金融市場(chǎng)投資者交易角度債券類：持有人對(duì)發(fā)行人的債權(quán)，債券、基金股權(quán)類：持有人對(duì)發(fā)行人的所有權(quán)和剩余索取權(quán)，股票、其他權(quán)益類工具衍生類：基于原生性或基礎(chǔ)性資產(chǎn)的遠(yuǎn)期性契約，期貨、期權(quán)、互換合成類：跨越了債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和商品市場(chǎng)中兩個(gè)或兩個(gè)以上的金融工具金融資產(chǎn)具有價(jià)值并能給持有人帶來(lái)現(xiàn)金流收益金融資產(chǎn)價(jià)值的大小是由其能夠給持有者帶來(lái)的未來(lái)收入現(xiàn)金流的大小和可能金融資產(chǎn)包括五個(gè)要素2.價(jià)格；3.期限；4.收益；5.標(biāo)價(jià)貨幣金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)類型信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：因市場(chǎng)的單向性總體變動(dòng)產(chǎn)生的無(wú)法通過(guò)資產(chǎn)組合規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：能夠通過(guò)增加資金持有的種類相互抵消的風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的收益利息、股息與紅利等現(xiàn)金流收益與資產(chǎn)買賣價(jià)差收益，資產(chǎn)買賣價(jià)差收益也稱資本利得資產(chǎn)組合投資收益是所有單個(gè)資產(chǎn)收益的加權(quán)平均值金融資產(chǎn)組合從時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)維度配置資產(chǎn)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論證券投資組合理論，有些風(fēng)險(xiǎn)與其他證券無(wú)關(guān)，分散投資對(duì)象可以減少個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法消除風(fēng)險(xiǎn)：因?yàn)榇嬖谙到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，且投資組合不可能包括所有類別的所有資有效邊界：相同風(fēng)險(xiǎn)度上收益最大的點(diǎn)練成的曲線，這條線上的組合都是有效金融資產(chǎn)的價(jià)格票面價(jià)格：有價(jià)證券的面值，發(fā)行時(shí)規(guī)定的賬面單位值發(fā)行價(jià)格：有價(jià)證券在公開(kāi)發(fā)行時(shí)投資者認(rèn)購(gòu)的成交價(jià)格。市場(chǎng)利率與票面利率關(guān)系決定了發(fā)行價(jià)格與票面價(jià)格的關(guān)系市場(chǎng)價(jià)格：有價(jià)證券公開(kāi)上市以后，在二級(jí)市場(chǎng)上流通交易時(shí)的價(jià)格。市場(chǎng)價(jià)格圍繞面值并隨市場(chǎng)利率變化而變化價(jià)格指數(shù)綜合指數(shù)：將全部上市的證券納入指數(shù)成分指數(shù)：選取有代表性的證券作為指數(shù)的樣本相對(duì)指標(biāo)：確定一個(gè)基期，加權(quán)計(jì)算出樣本股票的市值；由后續(xù)報(bào)告期樣本股票的市價(jià)總值與報(bào)告期市價(jià)總值相比乘絕對(duì)指標(biāo)：直接采用樣本股的市場(chǎng)價(jià)值總額作為指數(shù)，有貨幣單位影響有價(jià)證券價(jià)值的因素平、證券的名義收益、預(yù)期收益水平其他：政治、經(jīng)濟(jì)、外交、軍事證券的內(nèi)在價(jià)值證券的理論價(jià)值，是證券未來(lái)收益的現(xiàn)值，取決于預(yù)期收益與市場(chǎng)收益率水平。計(jì)算證券的內(nèi)在價(jià)值，一般采用現(xiàn)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法估算投資對(duì)象的未來(lái)現(xiàn)金流，找到能夠反映投資風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率，對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)絕對(duì)價(jià)值評(píng)估債券的價(jià)值評(píng)估到期一次性支付本息==(1+)分期付息到期一次還本付息==∑(1+)+(1+)=1分期付息的永久性債券=股票的價(jià)值評(píng)估(略)相對(duì)價(jià)值評(píng)估市盈率：股票市價(jià)/每股盈利市凈率：股票市價(jià)/每股凈資產(chǎn)；每股凈資產(chǎn)是股東權(quán)益與總股數(shù)的比值關(guān)于有效市場(chǎng)假說(shuō)中的三類有效市場(chǎng)市場(chǎng)的有效與否直接相關(guān)的是證券的價(jià)格與證券內(nèi)在價(jià)值的偏離程度弱有效股價(jià)已反映了全部能從市場(chǎng)交市場(chǎng)易數(shù)據(jù)中得到的信息中度有股價(jià)已反映了所有公開(kāi)的信息效市場(chǎng)強(qiáng)有效股價(jià)已反映了全部與公司有關(guān)的信息，包括所有公開(kāi)信息資本資產(chǎn)定價(jià)理論的假設(shè)1.投資者是理性的2.資本市場(chǎng)完全有效市場(chǎng)的組合資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也較高套利定價(jià)理論假設(shè)1.投資者有完全相同的投資理念2.投資者是回避風(fēng)險(xiǎn)的，且要求效用最大化預(yù)期的作用：利率上升，預(yù)期上市公司盈利下降，資產(chǎn)價(jià)格下跌。利率上升，企業(yè)貸款支付的利息會(huì)增加，貸款成本增加，不利于企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，投資者預(yù)期企業(yè)利潤(rùn)減少，導(dǎo)致股票價(jià)格下降供求對(duì)比：利率上升，交易性貨幣機(jī)會(huì)成本上升，貨幣回流銀行，資產(chǎn)價(jià)格下降無(wú)套利均衡機(jī)制：利率變化產(chǎn)生套利空間，資金流動(dòng)使資產(chǎn)價(jià)格反向變化，直到無(wú)套利匯率變化對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的影響金融資產(chǎn)價(jià)格金融資產(chǎn)價(jià)格下上漲跌3.市場(chǎng)是完全的本幣熱錢流入，投利率與資產(chǎn)價(jià)格變化匯率升值利率變化通過(guò)預(yù)期、市場(chǎng)供求機(jī)制和無(wú)換匯本幣需求經(jīng)常賬戶逆差外套利均衡機(jī)制作用于金融資產(chǎn)價(jià)格，使資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)反方向變化匯儲(chǔ)備下降貨幣本本幣匯率貶值貨幣供應(yīng)增加利率走低進(jìn)出口經(jīng)濟(jì)前景緊縮利率上升熱錢流入，做空匯率影響金融資產(chǎn)價(jià)格的約束條件經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度資本賬戶的開(kāi)放程度本幣的可兌換程度六、金融市場(chǎng)金融投資：以金融資產(chǎn)為標(biāo)的物的投資；特點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、收益和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高(與產(chǎn)業(yè)投資相比)包括股票投資、債券投資、外匯投資、黃金投資以及衍生金融工具投資金融市場(chǎng)：資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種投融資活動(dòng)的場(chǎng)所金融市場(chǎng)屬于要素市場(chǎng)，完整的金融市場(chǎng)體系包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)全球主要的金融市場(chǎng)Group)、東京證券交易所(TSE)、納斯達(dá)(Euronext)和倫敦證券交易所(LSE)黃金場(chǎng)外交易中心：倫敦、紐約、蘇黎世、東京、悉尼和香港外匯交易中心：倫敦、紐約、東京國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)：資本跨越國(guó)界從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)向另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)流動(dòng)長(zhǎng)期資本流動(dòng)：期限在一年以上的資本的跨國(guó)流動(dòng)，包括國(guó)際直接投資、國(guó)際間接投資和國(guó)際信貸三種方式短期資本流動(dòng)：一年或一年以下的原因原因技及術(shù)其流動(dòng)原動(dòng)力：利性根本原因：不同國(guó)家或地區(qū)資本回報(bào)率的差異發(fā)達(dá)國(guó)家積累過(guò)剩資本，發(fā)展中國(guó)家“儲(chǔ)蓄-投資”缺實(shí)體口和外匯缺口；利用外資彌經(jīng)濟(jì)補(bǔ)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的這兩種資金缺口，構(gòu)成對(duì)國(guó)際資本的持續(xù)需求金融金融原因他因素國(guó)際資本流動(dòng)的效應(yīng)全球化效應(yīng)、放大效應(yīng)、沖擊效應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)當(dāng)國(guó)際資本流動(dòng)借助于相應(yīng)的金融工具或投資品種時(shí)，便形成了各類國(guó)際金融市場(chǎng)。其作用：1.提供國(guó)際投融資渠道2.調(diào)劑各國(guó)資金余缺3.調(diào)節(jié)國(guó)際收支4.促進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展5.有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)分為……制度放松外匯管制、資本管制交易工具的不貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)不同的交易標(biāo)票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)居民主要的資金供給者交割期限現(xiàn)交割期限金融工具地域地地域金融工具的價(jià)性、國(guó)際性格金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素市參者場(chǎng)與政府銀行金融機(jī)構(gòu)主要資金需求者宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門中介結(jié)構(gòu)；資金的供給者、需求者、中介人微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，股票和債券市場(chǎng)的主要籌資者市場(chǎng)交易的組交易所、柜臺(tái)、電信網(wǎng)織形式織形式金融市場(chǎng)的一般功能資源配置與轉(zhuǎn)化、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)分散和規(guī)避、宏觀調(diào)控傳導(dǎo)金融市場(chǎng)功能發(fā)揮的條件外部條件：法制健全、信息披露充分、市場(chǎng)進(jìn)退有序內(nèi)部條件：國(guó)內(nèi)、國(guó)際統(tǒng)一的市場(chǎng)；豐富的市場(chǎng)交易品種；健全的價(jià)格機(jī)制；必要的技術(shù)環(huán)境七、貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)以期限在一年內(nèi)金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)1.交易期限短：①金融工具期限短(一年以內(nèi))②資金主要來(lái)源于居民企業(yè)簽發(fā)商業(yè)票據(jù)，購(gòu)買國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)2.商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理3.中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控：公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)業(yè)金融機(jī)構(gòu)的閑置資金，主要用于調(diào)劑資金頭寸2.流動(dòng)性強(qiáng)：①金融工具期限短決定了其流動(dòng)性強(qiáng)②貨幣市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)交易相當(dāng)活躍3.安全性高：①期限短流動(dòng)性強(qiáng)②貨幣市場(chǎng)金融工具發(fā)行主體的信用等級(jí)高4.交易額大：貨幣市場(chǎng)是一個(gè)批發(fā)市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)的功能1.政府和企業(yè)調(diào)整資金余缺，滿足短期融資需求：政府發(fā)行國(guó)庫(kù)券；企回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)進(jìn)行貨幣政策操作在保持良好流動(dòng)性的基礎(chǔ)上獲得更高的收益一方面，用暫時(shí)閑置的資金在安全保證的前提下獲得高于銀行存款利率的收益；另一方面，以持有的證券組合為擔(dān)保獲得急需資金來(lái)源地方政府在美國(guó)的一些國(guó)家利率水平作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的地位(一)同業(yè)拆借市場(chǎng)；同業(yè)拆借市場(chǎng)：金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短利率水平作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的地位(一)同業(yè)拆借市場(chǎng)；同業(yè)拆借市場(chǎng)：金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短期融資的市場(chǎng)特點(diǎn)1.源款2.參3.無(wú)，5.利市場(chǎng)準(zhǔn)入，條件比較嚴(yán)5.利市場(chǎng)準(zhǔn)入，條件比較嚴(yán)理的場(chǎng)所，限提高其資金使用效率短2.是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行短期資產(chǎn)、組合管理的場(chǎng)所電3.訊同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，能夠靈敏準(zhǔn)確地反映貨幣市場(chǎng)的化資金供求關(guān)系，對(duì)其他金融工具的利率具有重要的導(dǎo)向和牽動(dòng)作用。央行政策對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率具有重要的影響：提高法定存款準(zhǔn)備金率金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金減少，同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金供給降低利率上升。著名同業(yè)拆借市場(chǎng)：倫敦銀行同業(yè)拆借利率(Libor)、上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)(二)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議：證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時(shí)，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來(lái)某一日期由證券的出售方按約定的價(jià)格再將其出售的證券如數(shù)贖回。實(shí)際上是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的一筆短期資金融通。回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)：通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)特點(diǎn)：完全擔(dān)保，安全性高作用：(我國(guó)貨幣市場(chǎng)的其他子市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)滯后)政府的金融宏觀調(diào)控主要在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行。期限與利率：證券流動(dòng)性越高，回購(gòu)利(三)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券：國(guó)家政府發(fā)行的期限在一年以國(guó)庫(kù)券的特點(diǎn)：高安全性、高流動(dòng)性、稅收優(yōu)惠國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行人：政府及政府的授權(quán)部門，尤以財(cái)政部為主。發(fā)行目的融通短期資金，調(diào)節(jié)財(cái)政年度收支的暫時(shí)不平衡，彌補(bǔ)年度財(cái)政赤字調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)：重要的財(cái)政政策工具貼現(xiàn)發(fā)行：政府以低于國(guó)庫(kù)券面值的價(jià)格向投資者發(fā)售國(guó)庫(kù)券，到期后按面值償付，面值與購(gòu)買價(jià)之間的差額即為投資者的利息收益荷蘭式招標(biāo)和美國(guó)式招標(biāo)以拍賣方式發(fā)行國(guó)庫(kù)券，出價(jià)最高的購(gòu)買者首先被滿足，然后按照出價(jià)的高低順序，購(gòu)買者依次購(gòu)得國(guó)庫(kù)券，直到所有的國(guó)庫(kù)券被售完。在這個(gè)過(guò)程中，如果購(gòu)買者支付各自申報(bào)的價(jià)格，就是美國(guó)式招標(biāo)，如果購(gòu)買者支付所有中標(biāo)者美國(guó)式招標(biāo)有利于形成符合市場(chǎng)要求的發(fā)行利率，即有利于形成市場(chǎng)化的債券發(fā)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制；主要投標(biāo)人之間可能因?yàn)楣餐睦娑?lián)合起來(lái)，壟斷發(fā)行市場(chǎng)，形成有利于他們的壟斷價(jià)格。荷蘭式招標(biāo)方式可以避免聯(lián)手形成壟斷來(lái)操縱市場(chǎng)，從而獲得暴利的情況；有利于一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的統(tǒng)一，減少中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行投機(jī)的可能性；能夠一級(jí)交易商：是指具備一定資格、可以直接向國(guó)庫(kù)券發(fā)行部門承銷和投標(biāo)國(guó)庫(kù)券的交易商團(tuán)體，一般包括資金實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。流通市場(chǎng)參與者商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)：實(shí)現(xiàn)安全性、收益性與流動(dòng)性相統(tǒng)一的投資組合管理。非金融企業(yè)和居民個(gè)人：通過(guò)金融中介(如貨幣市場(chǎng)基金)參與國(guó)庫(kù)券交易(四)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)：一種由企業(yè)開(kāi)具，無(wú)擔(dān)保、發(fā)行人：工商企業(yè)，財(cái)務(wù)公司投資人：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、非金融企業(yè)、信托機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、貨幣市場(chǎng)發(fā)行方式：貼現(xiàn)方式直接募集：不經(jīng)過(guò)交易商或中介機(jī)構(gòu)，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人直接將票據(jù)出售給投資人交易商募集：發(fā)行人通過(guò)交易商來(lái)銷售票據(jù)貸款承諾：也叫信用額度，即銀行承諾在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)，確定的條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的貸款，為此，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向商業(yè)銀行支付一定的承諾費(fèi)。貸款承諾降低了商業(yè)票據(jù)發(fā)行人的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)銀行承兌匯票：承兌：商業(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的行為。銀銀行承兌匯票將企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用，降低了商業(yè)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)持有人將未到行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給票據(jù)持有人票據(jù)在銀行之間進(jìn)行貼現(xiàn)中央銀行給商業(yè)銀行辦理的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)為企業(yè)提供融資服務(wù)滿足商業(yè)銀行等金融該機(jī)構(gòu)間相互融資的中央銀行調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率和貨幣供給量、實(shí)施貨幣政策再貼現(xiàn)貼現(xiàn)貼現(xiàn)利息=匯票面額×實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù)×月貼現(xiàn)利率/30實(shí)際貼現(xiàn)額=匯票面額－貼現(xiàn)利息中央銀行票據(jù)中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。作用：減少商業(yè)銀行可貸資金，調(diào)控貨(五)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單：有商業(yè)銀行發(fā)行的具有固定面額、固定期限、可以流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。特點(diǎn)：存單面額大，不記名，二級(jí)市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)、交易活躍；利率略高于銀行同期存款利率；對(duì)購(gòu)買者而言定期，收益高于存款能：是商業(yè)銀行調(diào)整流動(dòng)性的重要場(chǎng)所為商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理引入了負(fù)債管理的理念是大宗短期閑置資金的重要運(yùn)用方式。我國(guó)特點(diǎn)：面額?。唤^大部分為城鄉(xiāng)居民個(gè)人，少部分企事業(yè)單位；利率高，流動(dòng)性差，未形成二級(jí)市場(chǎng)；缺失“面額大，流動(dòng)性強(qiáng)”的特點(diǎn)(六)國(guó)際貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)：獨(dú)立于各國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣市場(chǎng)專門設(shè)立一個(gè)國(guó)際市場(chǎng)，該市場(chǎng)中世界各國(guó)參與者可不受任何一國(guó)國(guó)內(nèi)政策法令約束，自由參與市場(chǎng)交易活動(dòng)，交易使用的貨幣可以是任何一種可以自由兌換但非市場(chǎng)所在國(guó)家的貨幣。票據(jù)發(fā)行便利：銀行承諾在確定的時(shí)間內(nèi)(通常5年)買入票據(jù)發(fā)行公司連續(xù)發(fā)行的無(wú)法出售給其他投資者的商業(yè)票八、資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)1.交易工具的其期限長(zhǎng)2.籌集的目的是是滿足投資性需求3.交易規(guī)模大4.二級(jí)市場(chǎng)收益不確定資本市場(chǎng)的功能1.籌資與投資的平臺(tái)：企業(yè)籌集中長(zhǎng)期投資性資金，投資者進(jìn)行金融資產(chǎn)配置組合2.有效配置資源的場(chǎng)所3.促進(jìn)購(gòu)并與重組4.促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)證券發(fā)行證券發(fā)行人：政府組織、金融機(jī)構(gòu)或者證券投資者：個(gè)人投資者、工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、證券經(jīng)營(yíng)組織證券中介機(jī)構(gòu)：負(fù)擔(dān)承銷業(yè)務(wù)的投資銀行、證券公司或信托投資公司；相關(guān)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)發(fā)行方式私募發(fā)行：向少數(shù)特定投資者發(fā)行證券的一種投資方式，也稱非公開(kāi)發(fā)行或者定向增發(fā)公募發(fā)行：向廣泛的非特定投資者發(fā)行證券直接發(fā)行：發(fā)行人不通過(guò)證券承銷機(jī)構(gòu)而自己發(fā)行證券間接發(fā)行：承銷發(fā)行。發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過(guò)程，而是委托給一家或幾家證券承銷機(jī)構(gòu)承銷銷，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)又發(fā)行人自行承2)包銷：代理發(fā)行機(jī)構(gòu)用自己的資金先買下全部待發(fā)行證券，然后按市場(chǎng)條件轉(zhuǎn)手出去，若有滯銷證券，可減價(jià)出售或自己持有證券經(jīng)紀(jì)人：在證券交易所充當(dāng)交易中介而收取傭金的商人；不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，只收傭金證券商：買賣證券的商人；自負(fù)盈虧第二經(jīng)紀(jì)人：交易所經(jīng)紀(jì)人與外界證券商或客戶的中介人證券上市：證券在證券交易所登記注冊(cè)，并有權(quán)在交易所掛牌買賣證券交易所：專門的、有組織的證券買賣集中交易的場(chǎng)所，一般是由經(jīng)紀(jì)人、證券商組成的會(huì)員制組織柜臺(tái)交易市場(chǎng)：通過(guò)各家證券商所設(shè)的專門柜臺(tái)進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)，店頭市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)：通過(guò)計(jì)算機(jī)、電話、電信方式進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，實(shí)際上是證券式進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，實(shí)際上是證券交易的一個(gè)電信網(wǎng)絡(luò)交易成本顯性成本：手續(xù)費(fèi)、稅費(fèi)、通信費(fèi)隱性成本：價(jià)差和信息成本證券投資分析基本面分析：分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)生命周期以及上市公司市的影響技術(shù)分析：通過(guò)分析證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為，對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)證券價(jià)格變動(dòng)/明細(xì)本面分析月到半年宏觀經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行證券投資的基宏觀濟(jì)政策貨幣政策財(cái)政政策匯率政策產(chǎn)業(yè)生命周期公司公司經(jīng)狀況營(yíng)分析公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)析公司財(cái)務(wù)分析直接、迅速持久、緩慢從結(jié)構(gòu)上影響(進(jìn)出初創(chuàng)、成長(zhǎng)、成熟、衰退公司獲利能力和公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)記錄存在多大的扭曲和不實(shí)，并進(jìn)行修正評(píng)估在何種程度上執(zhí)行了既定戰(zhàn)略、達(dá)到既定技術(shù)分析理論基礎(chǔ)的假設(shè)1.市場(chǎng)行為包括一切信息2.價(jià)格沿趨勢(shì)波動(dòng)并保持趨勢(shì)3.歷史會(huì)重演資本市場(chǎng)國(guó)際化：指的是資本市場(chǎng)活動(dòng)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行，資本可以在市場(chǎng)上或者流出。資本市場(chǎng)國(guó)際化的衡量：1.市場(chǎng)進(jìn)入的限制(負(fù)相關(guān))2.市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與品種的豐富程度(正相3.市場(chǎng)價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)程度(正相關(guān))九、衍生工具衍生工具：在一定的原生工具或基礎(chǔ)性工具之上派生出來(lái)的金融工具，形式是載明買賣雙方交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等內(nèi)容的規(guī)范化或標(biāo)準(zhǔn)化合約與證券可轉(zhuǎn)換證券：被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的公司債券。發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時(shí)機(jī)，按發(fā)行時(shí)規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值普通股票權(quán)證：由上市公司發(fā)行，賦予持有人能夠按照特定的價(jià)格在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買或出售一定數(shù)量該上市公司普通股票的遠(yuǎn)期合約：合約雙方承諾以當(dāng)前約定的條件在未來(lái)規(guī)定的日期交易商品或金融期貨：交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物由有組織的期貨交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約期權(quán)：在未來(lái)一定使其可以買賣某種商品或資產(chǎn)的權(quán)利互換：交易雙方通過(guò)簽訂合約形式在規(guī)定的時(shí)間調(diào)換貨幣或利率，或者貨幣利率率同時(shí)交換，達(dá)到規(guī)避管制、降低融資成本的目的期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期合約的區(qū)別標(biāo)的物交易地點(diǎn)競(jìng)價(jià)方式期貨商品或期貨合約期貨交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)期權(quán)利銀行柜臺(tái)約具易議價(jià)投資雙向合單向合收收收保由雙下者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性保證金制度約，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)，如果不愿實(shí)際交割，則必須在有效期內(nèi)對(duì)沖買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金約的權(quán)約保證商定由結(jié)算所結(jié)算或結(jié)算公方式司負(fù)責(zé)結(jié)算盈虧雙方盈利的特和虧損無(wú)點(diǎn)止境履約平倉(cāng)或?qū)嵎绞轿锝桓钛苌ぞ叩奶卣?；約的財(cái)賣方反之行或到接結(jié)算境割1.跨期交易：衍生工具是為了規(guī)避或防范未來(lái)價(jià)格、利率、匯率等變化風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)設(shè)的合約，合約標(biāo)的物的實(shí)際交割、交收或者清算都是在未來(lái)約定的時(shí)間進(jìn)行，所以，衍生工具所載明標(biāo)的物的交易是跨期交易。2.杠桿效應(yīng)：借助不到合約標(biāo)的物價(jià)值的5%-10%的保證金，或者支付一定比例的權(quán)益費(fèi)而獲得一定數(shù)量合約標(biāo)的物在未來(lái)時(shí)間交易的權(quán)利。3.高風(fēng)險(xiǎn)型：衍生工具價(jià)格變化具有顯著的不確定性4.合約存續(xù)的短期性：衍生工具的存續(xù)期限都是短期的，一般不超過(guò)一年。衍生工具的功能1.套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投機(jī)套利2.套期保值：確定未來(lái)的價(jià)格以規(guī)避未來(lái)價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)3.價(jià)格發(fā)現(xiàn)：在充分競(jìng)爭(zhēng)和完全有效的市場(chǎng)下，衍生工具價(jià)格能夠準(zhǔn)確反映交易者對(duì)標(biāo)的物未來(lái)價(jià)格的預(yù)期4.投機(jī)套利：衍生工具交易采用現(xiàn)金結(jié)算使衍生工具成為一類投資品衍生工具分類1.法律形式：契約型衍生工具證券型衍生工具2.基礎(chǔ)工具：商品類衍生工具金融類衍生工具其他類衍生工具3.分先-收益的對(duì)稱性：風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱型衍生工具風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱型衍生工具4.是否賦予持有人選擇權(quán)：期貨類衍生工具期權(quán)類衍生工具遠(yuǎn)期合約與期貨價(jià)格公式遠(yuǎn)期合約與期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本+融資成本-標(biāo)的資產(chǎn)在合約期限內(nèi)的收益無(wú)收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨-遠(yuǎn)期平價(jià)理論遠(yuǎn)期價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格的終FtSt)e^r(T-t)支付已知收益的現(xiàn)貨-遠(yuǎn)期平價(jià)理論支付已知收益的遠(yuǎn)期合約價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格減去已知收益的終值F(t)=(S(t)-I)e^r(T-t)支付已知收益率的現(xiàn)貨-遠(yuǎn)期平價(jià)理論支付已知收益的遠(yuǎn)期合約價(jià)格等于現(xiàn)貨Tt無(wú)套利市場(chǎng)均衡復(fù)制組合與被復(fù)制品完全等價(jià)，當(dāng)如果復(fù)制品或者被復(fù)制品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)失衡，就會(huì)引起套利交易，結(jié)果就會(huì)使兩者價(jià)格復(fù)位，形成無(wú)套利均衡互換交易的功能1.保值2.降低融資成本3.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整4.規(guī)避管制十、金融機(jī)構(gòu)體系金融機(jī)構(gòu)：是從事金融活動(dòng)的企業(yè)組織，它通常以一定量的自有資金為營(yíng)運(yùn)資本，通過(guò)吸收存款、發(fā)行各種證券、接受他人的財(cái)產(chǎn)委托等形式形成資金來(lái)源，而后通過(guò)貸款、投資等形式運(yùn)營(yíng)資金，并且在向社會(huì)提供各種金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的過(guò)程中取得收益。與社會(huì)經(jīng)濟(jì)各部門聯(lián)系最廣泛的經(jīng)濟(jì)組功能：便利支付結(jié)算；促進(jìn)資金融通；降低交易成本；改善信息不對(duì)稱；轉(zhuǎn)移與管理風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)造信用與存款貨幣。金融機(jī)構(gòu)與一般經(jīng)濟(jì)組織的區(qū)別經(jīng)營(yíng)對(duì)象與經(jīng)營(yíng)內(nèi)容經(jīng)營(yíng)關(guān)系與活動(dòng)原則界界銀行集團(tuán)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及影響存款類與非存款類；管理性與營(yíng)業(yè)性；商業(yè)性與金融性；國(guó)內(nèi)與國(guó)際國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系幣制度即布雷頓森林體系，成立國(guó)際貨類金融機(jī)構(gòu)行行行作社性金融機(jī)構(gòu)組織世世界銀行公司協(xié)會(huì)金融機(jī)構(gòu)體系的發(fā)展趨勢(shì)1.義務(wù)、組織、技術(shù)和管理不斷創(chuàng)新司2.業(yè)務(wù)綜合化3.注重兼并重組賃公司4.經(jīng)營(yíng)全球化保證機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系非存款類司國(guó)際清算銀行存款中央銀全球國(guó)際貨幣基金融機(jī)構(gòu)構(gòu)機(jī)構(gòu)構(gòu)性金構(gòu)務(wù)機(jī)構(gòu)亞洲開(kāi)發(fā)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)：對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行某種程度的分離管制非洲開(kāi)發(fā)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)：允許各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍有交叉，可以進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)泛美開(kāi)發(fā)銀行缺點(diǎn)缺點(diǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)(混業(yè)經(jīng)營(yíng)反平困難問(wèn)題業(yè)務(wù)分離，難以開(kāi)展必要的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)各行業(yè)間無(wú)法優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)平的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)險(xiǎn)制營(yíng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)體系的穩(wěn)定混業(yè)經(jīng)營(yíng)的多元化經(jīng)營(yíng)有利于分散金融風(fēng)險(xiǎn)，利于穩(wěn)定混業(yè)經(jīng)營(yíng)是否會(huì)產(chǎn)生利益沖突混業(yè)經(jīng)營(yíng)盡管存在潛在的利益沖突問(wèn)題，但由于市場(chǎng)的約束機(jī)制與有關(guān)監(jiān)督制度的益制有利于加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)和提高效率系的效率存在，它們不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下少數(shù)大金融機(jī)構(gòu)也可以占據(jù)很大的市場(chǎng)份額，形成事實(shí)上的壟斷，而允許個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營(yíng)，可以增加金融服務(wù)的攻擊，有爭(zhēng)，金融機(jī)構(gòu)也可以更便利地創(chuàng)新復(fù)合型金融產(chǎn)品，退稿金融體系的接受個(gè)人和機(jī)構(gòu)存款并發(fā)放貸款的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范勢(shì)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)。以存款為主要負(fù)債，以貸款為主要資產(chǎn)，以辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要中間業(yè)務(wù)，直接參與存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程。按……分類可分為制更具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)濟(jì)機(jī)構(gòu)在信息收集和處理。受托監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的主要宮燈是相同的，統(tǒng)一金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)可以重復(fù)利用信息、資本、銷售網(wǎng)絡(luò)以及聲譽(yù)等資源。業(yè)務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)業(yè)務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)政策性投資者的國(guó)別或業(yè)國(guó)際性、全國(guó)性、地方性務(wù)范圍地方性存款類金融機(jī)構(gòu)間的相互關(guān)系：相互補(bǔ)充、相互競(jìng)爭(zhēng)存款類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)作特點(diǎn)：公眾職能與作用十一、存款類金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)信用中介，事先對(duì)全社會(huì)的資源配置存款類金融機(jī)構(gòu)：(銀行類金融機(jī)構(gòu))充當(dāng)支付中介，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長(zhǎng)發(fā)揮重要作用創(chuàng)造信用與存款貨幣，在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中扮演重要角色轉(zhuǎn)移與管理風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融、經(jīng)濟(jì)的安全運(yùn)行提供各種服務(wù)便利，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種金融服務(wù)需求業(yè)務(wù)運(yùn)作的內(nèi)在要求：公信力，流動(dòng)性，收集、辨識(shí)、篩選信息的能力商業(yè)銀行以存款為主要負(fù)債，以貸款為主要資產(chǎn)、以支付結(jié)算為主要中間業(yè)務(wù)，并直接參與存款貨幣創(chuàng)造的金融機(jī)構(gòu)式總分行銀行在大城市設(shè)立普遍制總行，在各地普遍設(shè)立分支行并形成龐大銀行網(wǎng)絡(luò)的銀行制度單一制單元制，不舍任何分支機(jī)構(gòu)的銀行制度司制一家控股公司持有一家或多家銀行的股份，或者是控股公司下設(shè)多個(gè)子公司的組織形式某一人或某一集團(tuán)購(gòu)買若干家獨(dú)立銀行的多數(shù)股票，從而控制這些銀行的組織形式美國(guó)的一些州很花旗銀行作用、負(fù)負(fù)債業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)表資內(nèi)產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)特點(diǎn)同業(yè)的存款等保持流動(dòng)性資產(chǎn)現(xiàn)證券增加收益來(lái)源；實(shí)現(xiàn)資投資產(chǎn)多樣化，分散風(fēng)險(xiǎn)，保持流動(dòng)性被動(dòng)負(fù)債主動(dòng)負(fù)債通過(guò)吸收存款來(lái)籌集資金(見(jiàn)下表)通過(guò)發(fā)行各種金融業(yè)務(wù)工具主動(dòng)定期存單吸收資金等；期限金來(lái)源穩(wěn)較高的收益其他借入款：對(duì)央彌補(bǔ)暫款銀核心普通股、不可開(kāi)展各行資本資本資本表中間業(yè)務(wù)外業(yè)務(wù)創(chuàng)新的表等所有者權(quán)益級(jí)債等不發(fā)生借貸性信用關(guān)系項(xiàng)業(yè)務(wù)的基生意外損失時(shí)的彌補(bǔ)和保障風(fēng)險(xiǎn)入穩(wěn)定滿足客外業(yè)務(wù)戶對(duì)金融服務(wù)的新要外業(yè)務(wù)戶對(duì)金融服務(wù)的新要利潤(rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)稱或有資產(chǎn)/負(fù)債業(yè)務(wù)；如貸期合約存款活期存款隨時(shí)存取并可直接開(kāi)立支票賬戶的存款，支票賬戶存款或往定期存存期固定且較長(zhǎng)、利息較高款款儲(chǔ)蓄存款針對(duì)居民個(gè)人的計(jì)息存款；活期儲(chǔ)蓄存款和定期儲(chǔ)蓄存款，一般不能簽發(fā)支票商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理原則：盈利性；流動(dòng)性；安全性商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)；借款人不能按契約規(guī)定償還本息而使債權(quán)人受損的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而蒙受損失的可能性；利率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)法提供足額資金來(lái)應(yīng)付客戶提現(xiàn)或貸款需求時(shí)引起的風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)：由不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、員工和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)政策性銀行由政府發(fā)起或出資建立，按照國(guó)家宏觀政策要求，在限定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域從事銀行業(yè)務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是配合并服務(wù)政府的產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)與協(xié)調(diào)特性1.不以盈利為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)2.具有特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和對(duì)象3.資金運(yùn)作的特殊性作用1.補(bǔ)充和完善市場(chǎng)融資機(jī)制2.誘導(dǎo)和牽制商業(yè)性資金的流向3.提供專業(yè)性的金融服務(wù)合作金融機(jī)構(gòu)按照國(guó)際通行的合作原則，以股金為資本、以入股者為服務(wù)對(duì)象、以基本金融業(yè)務(wù)為經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的金融合作組織特性1.自愿性：入社自愿，退社自由2.民主性：所有成員地位平等，不按出資額排序；民主管理，一人一票；收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)3.合作性：資本的合作作用1.增強(qiáng)個(gè)體或弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的生存能力，通過(guò)必要的資金支持和金融服務(wù)來(lái)扶持農(nóng)民或小生產(chǎn)者，保護(hù)其生產(chǎn)積極性，使個(gè)體經(jīng)濟(jì)或小規(guī)模經(jīng)濟(jì)在互惠互利中增強(qiáng)生存發(fā)展能力2.降低個(gè)體經(jīng)濟(jì)獲取金融服務(wù)的交易成本十二、非存款類金融機(jī)構(gòu)分類投投資類證券公司投資基金公司投資基金公司其他投資類金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司社會(huì)保障機(jī)構(gòu)類金融租賃公司金融資產(chǎn)管理公司汽車金融服務(wù)公司金融擔(dān)保公司金融信息咨詢服務(wù)類公司業(yè)務(wù)運(yùn)作及其特點(diǎn)保障類1.不直接參與貨幣創(chuàng)造過(guò)程2.資金來(lái)源與運(yùn)作方式各異3.專業(yè)化程度高，業(yè)務(wù)之間存在較大區(qū)別4.業(yè)務(wù)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，相互的傳染性較弱5.業(yè)務(wù)的開(kāi)展與金融市場(chǎng)密切相關(guān)，對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)非常敏感非存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)展條件1.經(jīng)濟(jì)與科技條件2.金融創(chuàng)新3.法律規(guī)范與監(jiān)督投資類金融機(jī)構(gòu)特點(diǎn)1.以有價(jià)證券為業(yè)務(wù)活動(dòng)的載體2.業(yè)務(wù)專業(yè)性高，風(fēng)險(xiǎn)大3.業(yè)務(wù)必須遵循公開(kāi)、公平和公正的原則投資類金融機(jī)構(gòu)作用投資類金融機(jī)構(gòu)作用1.促進(jìn)證券投資活動(dòng)的順利進(jìn)行2.降低投資者的交易成本而信息搜尋成本3.通過(guò)專業(yè)技術(shù)與知識(shí)為投資者規(guī)避風(fēng)證券公司的類型1.專業(yè)性證券公司2.商業(yè)銀行擁有的證券公司3.全能型銀行直接經(jīng)營(yíng)真全公司業(yè)務(wù)4.大型跨國(guó)公司的理財(cái)公司從事證券業(yè)務(wù)務(wù)證券承銷證券公司借助自己在證券市業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)其他業(yè)務(wù)場(chǎng)是的信譽(yù)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在規(guī)定的發(fā)行有效期限內(nèi)將證券銷售出去證券公司通過(guò)其設(shè)立的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所和在證券交易所的細(xì)微，接受可惡委托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券證券公司用自己可以自主支配的資金或證券，以盈利為目的，通過(guò)證券市場(chǎng)從事買賣證券的經(jīng)營(yíng)行為投資基金公司特點(diǎn)1.集合理財(cái)、專業(yè)管理2.組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)3.利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)4.嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明5.獨(dú)立托管、保障安全投資基金公司作用1.提供高效的投資途徑2.能夠更高效低分散投資風(fēng)險(xiǎn)保障類金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作特點(diǎn)1.業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)符合大數(shù)定律2.業(yè)務(wù)具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)要求投資基金管理公司：通過(guò)集中零散資金形成規(guī)模，依托專業(yè)化管理進(jìn)行投資組合，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得相對(duì)穩(wěn)定的收3.能夠收取保費(fèi)，結(jié)合大量分散的儲(chǔ)蓄資金，通過(guò)對(duì)資金進(jìn)行充分、安全的付能力，有能獲得收益式是否公開(kāi)依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)投資基金的類型組織形態(tài)公司型基金、契約型基金保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)作用基金發(fā)行的開(kāi)放式基金、封閉式基金單位數(shù)量是否可增加或贖回1.分散風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償損失2.積蓄保險(xiǎn)基金，促進(jìn)資本形成，重新配置資金3.提供經(jīng)濟(jì)保障，穩(wěn)定社會(huì)生活投資風(fēng)險(xiǎn)與收益金、平衡型基金保險(xiǎn)公司主要業(yè)務(wù)與管理1.籌集資本金2.出售保單2.給付賠投資對(duì)象投資貨幣種類股票基金債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等美元、日元、歐元市場(chǎng)基金社會(huì)保障是一種為喪失勞動(dòng)能力和機(jī)會(huì)的人提供最低生活費(fèi)或者補(bǔ)償?shù)闹贫?，是保證社會(huì)安定的重要機(jī)制社會(huì)保障的功能1.保障功能基金發(fā)行方公募基金和私募基金2.互濟(jì)功能3.調(diào)整收入分配功能信托：委托人為收受、保存、處置自己的財(cái)產(chǎn)，在信任他人的基礎(chǔ)上委托他人按自己的要求管理和處置歸己所有的財(cái)產(chǎn)；受托人收委托人委托，并根據(jù)委托人的要求，替其本人或由其指定的第三信托投資公司：以受托人身份專門從事信托業(yè)務(wù)的公司，其職能是接受客戶委托，代客戶管理、經(jīng)營(yíng)、處置財(cái)產(chǎn)。信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)1.服務(wù)特征明顯2.與資本市場(chǎng)關(guān)系非常密切3.服務(wù)對(duì)象范圍廣泛4.經(jīng)營(yíng)中不需要提取準(zhǔn)備金金融租賃：又叫資本租賃，是一種通過(guò)融資租賃形式獲取資金支持的金融業(yè)務(wù)。通常由使用設(shè)備的機(jī)構(gòu)或個(gè)人提出要求，租賃公司或其他金融機(jī)構(gòu)作為出租人，出資購(gòu)買設(shè)備并將其交給承租人金融租賃公司：專門為承租人提供資金融通的長(zhǎng)期租賃公司。金融租賃公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的方式1.自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)2.直接租賃3.經(jīng)營(yíng)租賃4.回租5.與其他機(jī)構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：6.聯(lián)合租賃7.杠桿租賃金融租賃公司業(yè)務(wù)運(yùn)作特點(diǎn)1.面對(duì)單一客戶，客戶管理很重要2.提供的租賃物通常是袁野設(shè)備，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小金融資產(chǎn)管理公司：各國(guó)主要用于清理銀行不良資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。銀行出現(xiàn)危機(jī)或存在大量不良債權(quán)時(shí)由政府設(shè)立，通過(guò)剝離銀行不良債權(quán)向銀行系統(tǒng)注入資金，通過(guò)有效的資產(chǎn)管理和資產(chǎn)變現(xiàn)，盡可能多地從所接受的不良資產(chǎn)中金融資產(chǎn)管理公司管理和處置資產(chǎn)時(shí)從事的業(yè)務(wù)：追償債務(wù)；對(duì)所收購(gòu)的不良貸款形成的資產(chǎn)進(jìn)行租賃或者以其他形式轉(zhuǎn)讓、重組；債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，并對(duì)企業(yè)階段性持股；資產(chǎn)管理范圍內(nèi)公司的上市推薦及債權(quán)、股票承銷；發(fā)行金融債權(quán)，向金融機(jī)構(gòu)款；提供財(cái)務(wù)及法律咨詢、資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估等服務(wù)汽車金融服務(wù)公司：從事汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)并提供相關(guān)汽車金融服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)金融擔(dān)保：以金融債權(quán)為對(duì)象的擔(dān)保。金融擔(dān)保公司：專業(yè)從事信用擔(dān)保的金融中介組織，為受信者提供信用保證。金融信息咨詢服務(wù)公司：金融信息咨詢服務(wù)公司：集合各種必要的財(cái)務(wù)收支和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)信息，專業(yè)化地從事對(duì)特定對(duì)象進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、信用調(diào)查等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，出具必要的分析報(bào)告或文件，為客戶提供有關(guān)債務(wù)人清償能力信息的專業(yè)信息服務(wù)機(jī)構(gòu)十三、中央銀行中央銀行：專門制定和實(shí)施貨幣政策、統(tǒng)一管理金融活動(dòng)并代表政府協(xié)調(diào)對(duì)外金融關(guān)系的金融管理機(jī)構(gòu)。中央銀行制度的類型央銀行制二元式總分行制級(jí)相對(duì)獨(dú)立家儲(chǔ)蓄職能發(fā)職能發(fā)行的銀銀行的銀行政府的銀行行央銀行制復(fù)合中央銀行制銀行制一家商業(yè)銀行兼中央銀行政府授權(quán)商業(yè)銀行或類似中央銀行的機(jī)構(gòu)部分行使中央銀行職能通過(guò)國(guó)家授權(quán)，集中會(huì)提供經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需要的貨幣銀行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)香港作用定集中存款準(zhǔn)備金，充當(dāng)最后貸款人，組織參加和管理全國(guó)清算業(yè)務(wù)，監(jiān)督管理金融業(yè)；為金融機(jī)構(gòu)提供信息、咨詢、技術(shù)、安全和其他服務(wù)代理國(guó)庫(kù)；代理發(fā)行政府債券；向政府融通資金，提供特定信貸支持；管理經(jīng)營(yíng)國(guó)際儲(chǔ)備；代表政府參加國(guó)際金融組織和各種國(guó)際金融活動(dòng)；制定和執(zhí)行貨幣政策；實(shí)施金融監(jiān)管，維護(hù)金融穩(wěn)定；提供經(jīng)濟(jì)保持安全提供融負(fù)負(fù)債業(yè)務(wù)信息服務(wù)務(wù)中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的地位1.經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)作：為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造貨幣和信用條件，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定提供保障(貨幣政策)2.國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)：中央銀行是國(guó)家最重要的宏觀調(diào)控部門(管理金融活動(dòng))3.對(duì)外金融關(guān)系：中央銀行是現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系與合作紐帶(金融關(guān)系)存款款幣供應(yīng)清算業(yè)務(wù)含義、內(nèi)容行行義作其發(fā)行中央銀行債券他與票據(jù)對(duì)對(duì)外國(guó)銀供應(yīng)量資資本業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)務(wù)券動(dòng)蕩中央銀行籌集、維持和補(bǔ)充自由資本備產(chǎn)穩(wěn)定幣值，穩(wěn)定本幣對(duì)外匯率，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，防止出現(xiàn)國(guó)際支付困難或危機(jī)資產(chǎn)等放款證券買賣操作(政府債中央銀行的清算業(yè)務(wù)中央銀行最為易購(gòu)支付清算體系的管理者和參與者，通過(guò)一定的方式和途徑，使金融機(jī)構(gòu)的債券債務(wù)清償及資金轉(zhuǎn)移順利完成，并維護(hù)支付系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)正常運(yùn)行的業(yè)務(wù)作用：1.支持跨行支付結(jié)算2.支持貨幣政策的制定和實(shí)施3.利于商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理4.利于防范和控制支付風(fēng)險(xiǎn)中央銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的一般原則非盈利性、流動(dòng)性、主動(dòng)性、公開(kāi)性中央銀行獨(dú)立性中央銀履行自身職責(zé)時(shí)法律賦予或?qū)嶋H擁有的權(quán)利、決策與行動(dòng)的自主程度中央銀行獨(dú)立性辯證關(guān)系1.中央銀行對(duì)政府保持一定的獨(dú)立性2.中央銀行對(duì)政府保持的獨(dú)立性是相對(duì)的十四、貨幣需求貨幣需求：有限資源下，微觀經(jīng)濟(jì)主體和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)執(zhí)行交易媒介和資產(chǎn)只能的貨幣產(chǎn)生的總需求名義貨幣需求：……貨幣單位的數(shù)量；Md實(shí)際貨幣需求：名義貨幣數(shù)量在扣除了物價(jià)變動(dòng)因素之后的貨幣余額；M/Pd馬克思的貨幣需求理論執(zhí)行流通手段的貨幣必要量=商品價(jià)格總額/同名貨幣的流通次數(shù)M=PQ/V強(qiáng)調(diào)的是商品流通決定貨幣流通的基本原理古典學(xué)派的貨幣需求理論交易方程式(費(fèi)雪方程式)①M(fèi)V=PT②P=MV/T③M=PT/V=1/VPT表述的是一種貨幣數(shù)量與物價(jià)水平變動(dòng)關(guān)系的理論，強(qiáng)調(diào)的是貨幣數(shù)量對(duì)價(jià)格的決定作用，是貨幣數(shù)量說(shuō)的一種表述劍橋方程式d認(rèn)為貨幣需求與人們的財(cái)富或名義收入之間保持一定的比率)凱恩斯的貨幣需求理論：凱恩斯通過(guò)分析持有貨幣的交易預(yù)防投機(jī)三大動(dòng)機(jī)，提出了貨幣的流動(dòng)性偏好理論。貨幣需求動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)：為了應(yīng)付日常的商品交易而必然需要持有一定數(shù)量的貨幣預(yù)防動(dòng)機(jī)：為了應(yīng)付不測(cè)之需而持有貨幣的動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了保存價(jià)值或財(cái)富現(xiàn)代凱恩斯學(xué)派：平方根定律、立方根定律、資產(chǎn)組合模型。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)：弗里德曼的貨幣需求理論將貨幣視為各種資產(chǎn)中的 (收入或財(cái)富、持有貨幣的機(jī)會(huì)成本、持有貨幣給人們帶來(lái)的效用)的分析，提出了貨幣需求函數(shù)公式。弗里德曼認(rèn)為：永恒收入自身具有穩(wěn)定性性的特點(diǎn)，利率雖然經(jīng)常變動(dòng)，但貨幣需求對(duì)其變動(dòng)不敏感，因此貨幣需求時(shí)可測(cè)的，且相對(duì)穩(wěn)定。貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要來(lái)自于貨幣供給方面。經(jīng)濟(jì)體制改革對(duì)中國(guó)貨幣需求的影響1.農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體制改革：家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)貨幣化；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)2.企業(yè)改革：投資擴(kuò)張3.價(jià)格體制改革，物價(jià)上漲，交易性貨4.居民分配體制改革，居民收入增加5.社會(huì)保障體制改革，社會(huì)保障減少，預(yù)防性貨幣需求增加十五、貨幣供給貨幣供給：一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入或抽離貨幣的行為過(guò)程貨幣供一國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體持有的、有銀量、名義、量值)件1.實(shí)行完全的信用貨幣流通現(xiàn)金行供給中央銀行的負(fù)債2.實(shí)行比例存款準(zhǔn)備金制度3.廣泛采用非現(xiàn)金結(jié)算方式存款貨由商業(yè)銀商業(yè)銀行的存款性幣行供給負(fù)債銀行體制銀行體制制經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)二級(jí)銀行體制：中央銀行提供和調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣；存款貨幣銀行創(chuàng)造存款貨幣復(fù)合銀行體制基礎(chǔ)貨幣——存款貨幣貨幣供給源流合一銀行系統(tǒng)供給貨幣必須具備三個(gè)基本條貨幣供給基本模型:M=BmS基礎(chǔ)貨幣：強(qiáng)力貨幣或高能貨幣；處于流通中由社會(huì)公眾所持有的現(xiàn)金及銀行體系準(zhǔn)備金的總和銀行體系準(zhǔn)備金：銀行為應(yīng)對(duì)現(xiàn)金提取和結(jié)算支付而保有的，銀行體系維持流動(dòng)性的基本保證。主要有以下兩種存在庫(kù)存現(xiàn)金：已經(jīng)從中央銀行發(fā)行庫(kù)中剛提出來(lái)而尚未被公眾提走的部分準(zhǔn)備金存款：商業(yè)銀行在中央銀行賬戶上的存款；根據(jù)法定存款準(zhǔn)備金率的要求計(jì)提的法定存款準(zhǔn)備金和商業(yè)銀行根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)角色和運(yùn)營(yíng)需要存入中央銀行的超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金的存在形式1.中央銀行賬戶上超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金2.商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫(kù)中的庫(kù)存現(xiàn)金3.存放在同業(yè)賬戶上可隨時(shí)支取的存款現(xiàn)金漏損率：商業(yè)銀行活期存款的提現(xiàn)率原始存款：商業(yè)銀行接受的客戶以現(xiàn)金方式存入的存款和中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)而形成的準(zhǔn)備金存款派生存款：由商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務(wù)活動(dòng)派生的存款存款擴(kuò)張倍數(shù)：存款乘數(shù)；K=D/P=1/(R+C+E)/+1/+/=/+1/+/=+影響貨幣乘數(shù)的因素居民居民持幣行為；對(duì)儲(chǔ)蓄種類的選擇；資產(chǎn)選擇行為企業(yè)持幣行為；資產(chǎn)選擇行為；貸款金融超額準(zhǔn)備金率；再貸款；貸款意機(jī)構(gòu)政府十六、貨幣均衡貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件健全的利率機(jī)制：利率反映并調(diào)節(jié)貨幣供求發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)：貨幣與其他金融工具便利而有效地相互轉(zhuǎn)化國(guó)際收支平衡表政策愿僑匯等物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)買的貨物和非貨幣性黃金項(xiàng)目資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的交易運(yùn)輸、旅游、通信、建像……金融目?jī)?chǔ)備資產(chǎn)直接投資、證券投資和其他投資外匯儲(chǔ)備等收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移職工報(bào)酬：本國(guó)支付給非居民工人的報(bào)酬以及本國(guó)居民從外國(guó)獲得的短期性報(bào)酬投資收益：對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債產(chǎn)生的收入和支出除資本轉(zhuǎn)移外的所有轉(zhuǎn)移：援助捐贈(zèng)戰(zhàn)爭(zhēng)賠款凈誤差與遺漏通貨膨脹含義：是指由于貨幣供給過(guò)多而引起的貨幣貶值、物價(jià)普遍上漲的貨幣現(xiàn)象要點(diǎn)：與紙幣流通相聯(lián)；通過(guò)物價(jià)上漲表現(xiàn)出來(lái)；一般物價(jià)水平；持續(xù)上漲通貨緊縮貨幣供給不足而引起貨幣升值，物價(jià)普遍、持續(xù)下降的貨幣現(xiàn)象通貨緊縮的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)社會(huì)購(gòu)買力；長(zhǎng)期：經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)增加；投資和需求不足；破壞信用關(guān)系通貨緊縮的治理擴(kuò)大有效需求；調(diào)整和改善供給結(jié)構(gòu)；調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策；收入政策通貨膨脹的分類程度預(yù)期脹溫和惡性預(yù)期年平均上漲率1-3%，通脹預(yù)期3-10%10%以上非預(yù)期分類標(biāo)準(zhǔn)類別表現(xiàn)膨脹原因需求拉動(dòng)型顯性通貨膨脹，完全通過(guò)一般物價(jià)水平明顯而直接上漲的形式反映出來(lái)，通貨膨脹率就等于物價(jià)上漲率成本推進(jìn)型給生產(chǎn)成本提高膨脹由于價(jià)格管制而使物價(jià)不能或不能完供求混合推需求拉動(dòng)和成本推進(jìn)同全地隨貨幣量的增加而上漲，但在現(xiàn)進(jìn)型行價(jià)格水平及相應(yīng)的購(gòu)買力條件下，就會(huì)出現(xiàn)商品普遍短缺、有價(jià)無(wú)貨、只產(chǎn)只產(chǎn)分全不業(yè)應(yīng)導(dǎo)容結(jié)統(tǒng)年不結(jié)構(gòu)失調(diào)型居民消結(jié)構(gòu)失調(diào)型居民購(gòu)買并用于消費(fèi)結(jié)構(gòu)失調(diào)型通貨膨脹的結(jié)構(gòu)失調(diào)型通貨膨脹指數(shù)水平的變動(dòng)情況勞動(dòng)生產(chǎn)率一國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)較慢的部門的工人要求與勞動(dòng)增長(zhǎng)速度差生產(chǎn)率增長(zhǎng)較快部門的工資看齊，使資料和異長(zhǎng)較慢部門的成產(chǎn)成本上升，進(jìn)而造價(jià)格變批發(fā)物平上升動(dòng)程度和趨勢(shì)價(jià)指數(shù)“瓶頸”制由資源在各部門之間的配置嚴(yán)重失衡，有些產(chǎn)業(yè)產(chǎn)約能過(guò)剩，有些行業(yè)嚴(yán)重滯后，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展“瓶起其他部門的連鎖反應(yīng)，形成價(jià)