有限合伙基金基礎(chǔ)知識(shí)與風(fēng)控要點(diǎn)

有限合伙基金基礎(chǔ)知識(shí)第一頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金基礎(chǔ)知識(shí)一、有限合伙基金的法律結(jié)構(gòu)及優(yōu)勢(shì)第二頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金的法律結(jié)構(gòu)及優(yōu)勢(shì)有限合伙基金法律基礎(chǔ)與特點(diǎn)1金融行業(yè)中有限合伙基金的定位與優(yōu)勢(shì)2第三頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金的基本結(jié)構(gòu)有限合伙人一其他有限合伙人有限合伙人三有限合伙人二普通合伙人有限合伙基金第四頁(yè)，共51頁(yè)。什么是有限合伙基金由投資管理公司和一部分合格投資者共同成立一個(gè)有限合伙企業(yè)作為基金主體，投資者以出資額承擔(dān)有限責(zé)任，投資管理公司為基金管理人也需要有一定比例的出資，并承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。屬于私募股權(quán)投資基金的一類，私募股權(quán)基金一般分為公司型、契約型（信托）、有限合伙型三個(gè)分類。私募股權(quán)投資基金（PrivateEquityInvestmentFund，簡(jiǎn)稱PE）：

指以非公開的方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集私募股權(quán)資本，以盈利為目的，以財(cái)務(wù)投資為策略，以未上市公司股權(quán)（包括上市公司非公開募集的股權(quán)）為主要投資對(duì)象，由專家專門負(fù)責(zé)股權(quán)投資管理，在限定時(shí)間內(nèi)選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)，通過上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式退出獲利的私募股權(quán)投融資機(jī)構(gòu)。有限合伙制私募股權(quán)基金第五頁(yè)，共51頁(yè)?！逗匣锲髽I(yè)法》奠定有限合伙基金法律基礎(chǔ)200520072011國(guó)家發(fā)改委批復(fù)同意設(shè)立第一只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金－渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，從此PE在中國(guó)大陸拉開了序幕2007年6月1日，新《合伙企業(yè)法》實(shí)施，所引入的有限合伙方式為國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ),并促成了2007年下半年國(guó)內(nèi)PE機(jī)構(gòu)的成立熱潮.《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》2014中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，標(biāo)志私募基金正式進(jìn)入證監(jiān)會(huì)規(guī)范監(jiān)管時(shí)代。國(guó)務(wù)院年內(nèi)將下發(fā)《私募投資基金管理辦法》第六頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金地方規(guī)則各地為吸引私募基金和建設(shè)地域性金融中心，相繼出臺(tái)規(guī)范私募基金地方政策，以如下城市為代表：城市主要地方規(guī)則北京《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見》等天津《天津市促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》等上?！蛾P(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》等深圳《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》等第七頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金構(gòu)成要點(diǎn)私募股權(quán)投資基金

以非公開方式、向特定對(duì)象募集資金，不得公開募集及一般不得向超過二百人募集，否則可能構(gòu)成非法集資或者擅自發(fā)行股票。

一般以投資于非上市公司股權(quán)為主，個(gè)別地方性規(guī)則亦允許基金認(rèn)購(gòu)上市公司非公開發(fā)行股票；股權(quán)投資應(yīng)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，基金承諾保底收益可能被認(rèn)定為非法集資。資金的聚合，合伙人出資以現(xiàn)金出資為主。第八頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金的法律邊界擅自發(fā)行公司股票集資詐騙非法集資洗錢擅自發(fā)行公司債券……私募基金設(shè)立及運(yùn)行第九頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金特點(diǎn)無(wú)需披露信息，設(shè)立方便靈活，投資者少

“私募”股權(quán)投資為主，較少債權(quán)投資

“股權(quán)”

承諾資本額不等于實(shí)際籌資額也不等于實(shí)際投資額投資期限長(zhǎng)，流動(dòng)性差投資風(fēng)險(xiǎn)較高，專業(yè)性強(qiáng)以退出并獲得企業(yè)價(jià)值增值為目的約束條件少，可滿足不同階段不同類型企業(yè)的融資需求承諾資本額實(shí)際籌資額實(shí)際投資額第十頁(yè)，共51頁(yè)。PE的法律形式---公司制股東A股東B股東X…董事會(huì)PE項(xiàng)目A項(xiàng)目B項(xiàng)目X…第十一頁(yè)，共51頁(yè)。PE的法律形式---信托制投資人基金持有人信托制PEPE管理人PE托管人管理職能托管職能認(rèn)購(gòu)對(duì)投資人負(fù)責(zé)對(duì)投資人負(fù)責(zé)項(xiàng)目池贖回投資投資收益第十二頁(yè)，共51頁(yè)。PE的法律形式---有限合伙制有限合伙人LP（投資人）普通合伙人GP（管理人）有限合伙制

PE投資，按出資額承擔(dān)有限責(zé)任投資，承擔(dān)無(wú)限責(zé)任

項(xiàng)目池投資收益投資收益+管理費(fèi)+投資回報(bào)分成第十三頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金三種形式比較公司型PE基金信托型PE基金有限合伙型PE基金主體資格具有法人資格基金不具有主體資格具有主體地位出資方式實(shí)繳資本制，靈活性較小可分期或一次募集承諾制出資財(cái)產(chǎn)登記制度公司財(cái)產(chǎn)權(quán)屬可以進(jìn)行明確的登記缺乏相應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)登記制度合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)屬登記制度明確基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性基金財(cái)產(chǎn)即是公司財(cái)產(chǎn)基金財(cái)產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人、受托人和受益人的財(cái)產(chǎn)有限合伙人的財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金財(cái)產(chǎn)，無(wú)限合伙人對(duì)基金債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任管理人的權(quán)利義務(wù)除另有規(guī)定外主要由股東股比大小決定，也可外聘基金的管理為受托人，受托人為受益人的利益管理信托財(cái)產(chǎn)管理人可為GP或者外聘管理公司。有限合伙人一般不參與基金管理和執(zhí)行投資人的權(quán)利義務(wù)主要由公司章程規(guī)定依據(jù)信托合同的約定主要由有限合伙協(xié)議約定稅收基金受《公司法》和相關(guān)稅收法規(guī)的約束，基金公司投資所得和股東分紅雙重征稅在信托層面上暫不征收所得稅。但是在信托財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中需要繳納印花稅、契稅等稅費(fèi)僅由合伙人分別繳納所得稅，避免雙重征稅收益分配公司盈余時(shí)才能分配，收益分配不靈活可按項(xiàng)目情況進(jìn)行分配，靈活性大可按項(xiàng)目情況進(jìn)行分配，靈活性大，收益分配可不按照出資比例來(lái)靈活安排法律責(zé)任基金公司的法律責(zé)任獨(dú)立于管理人以及股東的責(zé)任信托公司以其持有的信托財(cái)產(chǎn)為限承擔(dān)責(zé)任有限合伙人以其持有的基金份額為限對(duì)基金承擔(dān)法律責(zé)任；無(wú)限合伙人以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)基金債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。第十四頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙制基金的優(yōu)勢(shì)第十五頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)比較私募股權(quán)投資基金PE權(quán)益資本高風(fēng)險(xiǎn)，高利潤(rùn)無(wú)形資產(chǎn)低流動(dòng)性長(zhǎng)期考核重點(diǎn)：未來(lái)無(wú)抵押擔(dān)保要求收益渠道：通過管理增值，賺取利潤(rùn)銀行貸款借貸資本低風(fēng)險(xiǎn)，安全保值有形資產(chǎn)高流動(dòng)性短期考核重點(diǎn)：現(xiàn)狀一般要求抵押擔(dān)保收益渠道：提供服務(wù)，賺取服務(wù)費(fèi)第十六頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金與資管行業(yè)比較-募資端信托券商基金保險(xiǎn)合伙募集方式單一資金信托定向資產(chǎn)管理計(jì)劃特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（一對(duì)一）以委托人名義開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)單個(gè)LP集合資金信托非限額特定（大集合）特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（一對(duì)多）為受益人設(shè)立資產(chǎn)管理產(chǎn)品多LP2-50人限額特定（小集合）財(cái)產(chǎn)權(quán)信托專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)\\LP財(cái)產(chǎn)權(quán)利出資流動(dòng)性安排受益權(quán)協(xié)助轉(zhuǎn)讓集合計(jì)劃份額可通過證券交易所等交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓可通過交易所交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓\協(xié)議轉(zhuǎn)讓份額、退伙第十七頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金與資管行業(yè)比較-投資端信托券商基金保險(xiǎn)合伙資本市場(chǎng)固定收益類金融產(chǎn)品現(xiàn)金管理類集合資金信托(主動(dòng)管理型)限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃公募基金公墓性質(zhì)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)利率、期貨等金融衍生品定向資產(chǎn)管理計(jì)劃非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（傾向于限額特定）\非資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施投資信托專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃基礎(chǔ)設(shè)施基金房地產(chǎn)投資信托專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃房地產(chǎn)基金工商企業(yè)投資信托杠桿不允許賣出回購(gòu)，只能進(jìn)行結(jié)構(gòu)化分層設(shè)計(jì)，但房地產(chǎn)不能超過1：3可以賣出回購(gòu)（與證券金融公司），也可進(jìn)行結(jié)構(gòu)化分層設(shè)計(jì)\\可分層、杠桿第十八頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金基礎(chǔ)知識(shí)二、有限合伙基金運(yùn)作規(guī)范第十九頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金退出5有限合伙基金募資2有限合伙基金結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)1有限合伙基金投資3有限合伙基金管理4有限合伙基金運(yùn)作第二十頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙人一其他有限合伙人有限合伙人三有限合伙人二普通合伙人有限合伙基金GP：普通合伙人，有限合伙制基金中承擔(dān)基金管理人角色的投資管理機(jī)構(gòu)LP：有限合伙人，有限合伙制基金中的投資者有限合伙基金結(jié)構(gòu)第二十一頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金的特點(diǎn)---LP和GP博弈與合作出資99-90%，支付管理費(fèi)后80%左右的利潤(rùn)分享權(quán)有限責(zé)任富人出錢，不執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)出資1-10%，2-3%管理費(fèi)，20%左右利潤(rùn)分享權(quán)無(wú)限責(zé)任能人出力，負(fù)責(zé)合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行LP有限合伙人GP普通合伙人第二十二頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)募資投資管理退出有限合伙基金運(yùn)作第二十三頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金發(fā)起1募集說明書2基金備忘錄3基金路演報(bào)告4基金章程5合伙人協(xié)議6資產(chǎn)管理協(xié)議7資金監(jiān)管協(xié)議8基金認(rèn)購(gòu)意向書9基金認(rèn)購(gòu)承諾書基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)募集文件準(zhǔn)備基金合伙人大會(huì)基金注冊(cè)正式運(yùn)營(yíng)基金路演（簽署：基金認(rèn)購(gòu)意向書和基金認(rèn)購(gòu)承諾書）（簽署系列法律文件）第二十四頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)-注冊(cè)地選擇北京、上海、天津、深圳、重慶、蘇州等地已經(jīng)出臺(tái)了鼓勵(lì)私募股權(quán)基金發(fā)展的政策。有限合伙型私募基金目前主要集中在天津、上海、北京。有限合伙型PE融資正在進(jìn)入前所未有的發(fā)展機(jī)遇期。這一方面是因?yàn)榉康禺a(chǎn)PE本身具備獨(dú)特的融資優(yōu)勢(shì)，另一方面更是借助于各種政策交匯催生出的有利時(shí)機(jī)。第二十五頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)-募資人數(shù)限制出資方式出資時(shí)間2個(gè)-50個(gè)合伙人至少有一個(gè)普通合伙人有限合伙人不得以勞務(wù)出資普通合伙人可以用勞務(wù)出資根據(jù)投資項(xiàng)目進(jìn)展情況采用分階段；認(rèn)繳制第二十六頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)-募資對(duì)象募資對(duì)象大型專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者-如全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)、保險(xiǎn)公司；商業(yè)銀行-自有資金（透過境外子公司）、募集資金；信托公司-自有資金、信托計(jì)劃募集資金；中央國(guó)有企業(yè)；地方國(guó)有企業(yè)-如政府投資平臺(tái)公司；證券公司；境外資本；民營(yíng)資本；擁有金融資產(chǎn)且具備投資需求的其他主體。第二十七頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金期限

某基金期限為5+2年，那么其中5年為投資期，2年為退出期；

某基金期限為3+1+1年，那么其中3年為投資期，1年為退出期，1年為

延長(zhǎng)期。

延長(zhǎng)期主要是用于繼續(xù)處理前一年未能退出的遺留項(xiàng)目。根據(jù)基金的

屬性、投資行業(yè)、投資項(xiàng)目、退出時(shí)資本市場(chǎng)的狀況的不同，基金的

期限設(shè)置也不同。私募股權(quán)基金的期限較長(zhǎng)，一般為5-8年。

私募股權(quán)基金的期限設(shè)置分為投資期、退出期、延長(zhǎng)期。第二十八頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)-投資何為盡職調(diào)查？銀行項(xiàng)目、指定項(xiàng)目，如何做通道？未盡職調(diào)查如何承擔(dān)責(zé)任？

PE在籌足資金成立后，即進(jìn)入投資階段。他們先從投資銀行、經(jīng)紀(jì)人、投資顧問、律師和會(huì)計(jì)師方面獲得投資信息，然后進(jìn)行盡職調(diào)查，根據(jù)對(duì)創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)、市場(chǎng)前景、產(chǎn)品技術(shù)、公司管理等方面的判斷，選擇認(rèn)為可靠的目標(biāo)企業(yè)，確定投資類型、投資規(guī)模、投資策略、投資階段，并與被投資企業(yè)就股份分配、績(jī)效評(píng)價(jià)、董事會(huì)席位分配等達(dá)成投資協(xié)議后再進(jìn)行投資。投資第二十九頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)-融資對(duì)象融資對(duì)象商業(yè)銀行；信托公司；中央國(guó)有企業(yè)；地方國(guó)有企業(yè)-如地方政府融資平臺(tái)公司；資金密集型企業(yè)（如房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)）；其他。第三十頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)-管理普通合伙人：執(zhí)行合伙事務(wù)有限合伙人：不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對(duì)外代表有限合伙企業(yè)合伙人會(huì)議不同PE基金對(duì)于企業(yè)投資后的管理要求有區(qū)分，多數(shù)PE不希望干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，只是在企業(yè)決策時(shí)積極出謀劃策。基金公司一般會(huì)指派專門的股權(quán)管理負(fù)責(zé)人入駐企業(yè)的董事會(huì)，并要求企業(yè)董事會(huì)不能過于龐大，以免基金公司無(wú)法對(duì)企業(yè)發(fā)展決策起作用管理第三十一頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)-普通合伙人普通合伙人境外投行及其他專業(yè)投資管理人地方國(guó)有企業(yè)-如地方政府投資平臺(tái)公司中央國(guó)有企業(yè)境內(nèi)專業(yè)投資管理人（團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定）特定行業(yè)性公司（如房地產(chǎn)開發(fā)公司）及相關(guān)主體境內(nèi)大型投資管理機(jī)構(gòu)-如商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司等第三十二頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金投資決策委員會(huì)有限合伙人有限合伙人有限合伙人普通合伙人有限合伙基金有限合伙基金投資決策委員會(huì)第三十三頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金約束監(jiān)督機(jī)制基金管理人基金托管人基金（有限合伙企業(yè)）委托關(guān)系委托關(guān)系監(jiān)督關(guān)系專業(yè)機(jī)構(gòu)（法律/審計(jì)/估值）委托關(guān)系監(jiān)督監(jiān)督第三十四頁(yè)，共51頁(yè)。實(shí)現(xiàn)權(quán)限分立而體現(xiàn)公允和客觀性基金決策機(jī)構(gòu)基金管理人基金托管人審計(jì)/估值/法律機(jī)構(gòu)投資決策權(quán)投資管理權(quán)資金監(jiān)管權(quán)保證決策的公正性突出管理的專業(yè)保障資金的安全性投資交易的公平性投資監(jiān)督權(quán)第三十五頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金承擔(dān)的費(fèi)用13不同的基金根據(jù)規(guī)模、募集期、基金期限和管理機(jī)構(gòu)的不同，費(fèi)用設(shè)置也不同，一般來(lái)說主要有以下費(fèi)用：認(rèn)購(gòu)費(fèi)管理費(fèi)業(yè)績(jī)報(bào)酬2第三十六頁(yè)，共51頁(yè)。基金風(fēng)險(xiǎn)控制組合措施Ⅰ.科學(xué)的管理機(jī)制Ⅱ.嚴(yán)格的約束/激勵(lì)機(jī)制Ⅲ.專業(yè)的技術(shù)控制手段Ⅳ.透明的信息披露制度風(fēng)險(xiǎn)最小化第三十七頁(yè)，共51頁(yè)。透明的信息披露制度披露的基金信息基金年度報(bào)告（經(jīng)審計(jì)）臨時(shí)報(bào)告（發(fā)生可能對(duì)基金投資人權(quán)益產(chǎn)生重大影響的事件時(shí)）基金季度報(bào)告基金半年度報(bào)告信息披露的義務(wù)人基金管理人、基金托管人建立健全信息披露管理制度，指定專人負(fù)責(zé)管理信息披露事務(wù)。投資人

可行使審計(jì)權(quán)，對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督第三十八頁(yè)，共51頁(yè)?；鹗找娣绞脚c風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)基金管理費(fèi)基金利潤(rùn)分配原則風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)基金收益納稅方式管理費(fèi)按照合伙人實(shí)際出資額收取基金收入在彌補(bǔ)投資虧損、返還項(xiàng)目投資凈值和項(xiàng)目相關(guān)的成本和費(fèi)用后的余額為基金可分配利潤(rùn)，應(yīng)率先返還基金優(yōu)先回報(bào)剩余部分將按比例在合伙企業(yè)和管理人之間進(jìn)行分配普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任有限合伙人以出資額為限，對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)有限責(zé)任合伙企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取‘先分后稅’方式，由合伙人分別繳納所得稅對(duì)于自然人合伙人，由普通合伙人代扣代繳個(gè)人所得稅，法人合伙人則根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定自行納稅第三十九頁(yè)，共51頁(yè)。主要風(fēng)險(xiǎn)概述管理人風(fēng)險(xiǎn)基金由于不受任何國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，所以基金管理人的管理風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等將對(duì)基金的投資收益產(chǎn)生不確定性影響；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)基金存續(xù)期間內(nèi)，有限合伙人贖回、質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓其合伙權(quán)益限制信息不對(duì)稱LP不參與基金日常運(yùn)作，有關(guān)投資項(xiàng)目的信息、決策、流程等可能存在一定程度的信息不對(duì)稱，從而導(dǎo)致投資者對(duì)該項(xiàng)目產(chǎn)生認(rèn)知偏差；第四十頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金運(yùn)作四大環(huán)節(jié)---退出公開上市基金退出分拆出售清算股權(quán)轉(zhuǎn)讓

分配有限合伙基金投資一個(gè)重要的特征是基金都是有存續(xù)期限的，存續(xù)期滿基金就會(huì)解散，投資者應(yīng)得到支付。第四十一頁(yè)，共51頁(yè)。股權(quán)投資收益分配需要滿足規(guī)定當(dāng)且僅當(dāng)以下條件均得以滿足時(shí)方可進(jìn)行投資收益的分配可分配利潤(rùn)稅收會(huì)計(jì)年度結(jié)束至少完成一項(xiàng)投資退出，獲

得現(xiàn)金投資收益符合法律的任何限制性要求投資項(xiàng)目回收后，所取得的盈

利不再進(jìn)行投資，而只用于分配

可分配的利潤(rùn)為當(dāng)年所獲得的

實(shí)際的現(xiàn)金收益，而不是會(huì)計(jì)

意義上的賬面利潤(rùn)

由于基金采取合伙企業(yè)模式，

可以便利地讓投資人收回投資

的本金和收益按照《合伙企業(yè)法》的規(guī)定，合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅第四十二頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金分配順序分配LP本金分配收益分配LP優(yōu)先回報(bào)GP和LP分配超額收益分配GP本金如果是個(gè)人投資者，收益分配時(shí)有限合伙企業(yè)會(huì)代扣代繳個(gè)人所得稅。所有貨幣形式的投資收益都匯入投資者指定的銀行賬戶中。第四十三頁(yè)，共51頁(yè)。有限合伙基金基礎(chǔ)知識(shí)三、私募股權(quán)投資基金法規(guī)要求第四十四頁(yè)，共51頁(yè)。私募股權(quán)投資基金法規(guī)要求證券投資基金法2合伙企業(yè)法1發(fā)改委規(guī)定3證監(jiān)會(huì)規(guī)定4第四十五頁(yè)，共51頁(yè)。合伙企業(yè)法規(guī)定1優(yōu)先購(gòu)買權(quán)-合伙人向他人轉(zhuǎn)讓其在合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額的，在同等條件下，其他合伙人有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；但合伙協(xié)議另有約定的除外。2全體一致-除合伙協(xié)議另有約定外，合伙企業(yè)的下列事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體合伙人一致同意：

（一）改變名稱；（二）改變經(jīng)營(yíng)范圍、主要經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的地點(diǎn)；（三）處分不動(dòng)產(chǎn)；

（四）轉(zhuǎn)讓、處分知識(shí)產(chǎn)權(quán)和其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利；（五）以合伙企業(yè)名義為他人提供擔(dān)保；

（六）聘任合伙人以外的人擔(dān)任經(jīng)營(yíng)管理人員。3競(jìng)業(yè)禁止-合伙人不得自營(yíng)、同他人合作經(jīng)營(yíng)與本合伙企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)。除合伙協(xié)議另有約定或者經(jīng)全體合伙人一致同意外，合伙人不得同本合伙企業(yè)進(jìn)行交易。合伙人不得從事?lián)p害本合伙企業(yè)利益的活動(dòng)。4合伙事務(wù)執(zhí)行-有限合伙人不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對(duì)外代表有限合伙企業(yè)。有限合伙人的下列行為，不視為執(zhí)行合伙事務(wù)：（一）參與決定普通合伙人入伙、退伙；（二）對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提出建議；5競(jìng)業(yè)禁止-有限合伙人可以自營(yíng)、同他人合作經(jīng)營(yíng)與本有限合伙企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)；但合伙協(xié)議另有約定的除外。6出質(zhì)-有限合伙人可以將其在有限合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)；但是，合伙協(xié)議另有約定的除外。7轉(zhuǎn)讓-有限合伙人可以按合伙協(xié)議的約定向合伙人以外的人轉(zhuǎn)讓其在有限合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額，應(yīng)當(dāng)提前三十日通知其他合伙人。8關(guān)聯(lián)交易-有限合伙人可以同本有限合伙企業(yè)進(jìn)行交易；但是，合伙協(xié)議另有約定的除外。第四十六頁(yè)，共51頁(yè)。證券投資基金法規(guī)定1債務(wù)隔離-基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)，不得與基金管理人、基金托管人固有財(cái)產(chǎn)的債務(wù)相抵銷；不同基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)，不得相互抵銷。2托管-除基金合同另有約定外，非公開募集基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管。3私募-非公開募集基金，不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)等方式向不特定對(duì)象宣傳推介。4財(cái)產(chǎn)隔離-基金財(cái)產(chǎn)的債務(wù)由基金財(cái)產(chǎn)本身承擔(dān)，基金份額持有人以其出資為限對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。但基金合同依照本法另有約定的，從其約定。基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人、基金托管人的固有財(cái)產(chǎn)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋瞬坏脤⒒鹭?cái)產(chǎn)歸入其固有財(cái)產(chǎn)?；鸸芾砣?、基金托管人因基金財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入基金財(cái)產(chǎn)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋艘蛞婪ń馍?、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，基金財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。5私募-非公開募集基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，合格投資者累計(jì)不得超過二百人。第四十七頁(yè)，共51頁(yè)。發(fā)改委規(guī)定發(fā)改委規(guī)定《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》相關(guān)要求1股權(quán)投資企業(yè)的資本只能以私募方式，向特定的具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的合格投資者募集，不得直接或間接向不特定或非合格投資者進(jìn)行推介。股權(quán)投資企業(yè)的資本募集人須向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)及可能的投資損失，不得承諾確保收回投資本金或獲得固定回報(bào)。3股權(quán)投資企業(yè)的投資領(lǐng)域限于非公開交易的股權(quán)，閑置資金只能存放銀行或用于購(gòu)買國(guó)債等固定收益類投資產(chǎn)品；投資方向應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資政策和宏觀調(diào)控政策。投資項(xiàng)目必須履行固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的合規(guī)管理程序。4股權(quán)投資企業(yè)不得為被投資企業(yè)以外的企業(yè)提供擔(dān)保。股權(quán)投資企業(yè)對(duì)關(guān)聯(lián)方的投資，應(yīng)當(dāng)實(shí)行關(guān)聯(lián)方回避制度，并在公司章程、合伙協(xié)議以及委托管理協(xié)議、委托托管協(xié)議中約定。對(duì)關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，由投資者根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，在公司章程或者合伙協(xié)議以及委托管理協(xié)議、委托托管協(xié)議中約定。5股權(quán)投資企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)委托獨(dú)立的托管機(jī)構(gòu)托管。但是，經(jīng)所有投資者一致同意可以免于托管的除外。6股權(quán)投資企業(yè)的受托管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)公平對(duì)待其所管理的不同股權(quán)投資企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，不得利用股權(quán)投資企業(yè)財(cái)產(chǎn)為股權(quán)投資企業(yè)以外的第三人牟取利益。對(duì)不同的股權(quán)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行分賬管理。第四十八頁(yè)，共51頁(yè)。證監(jiān)會(huì)規(guī)定證監(jiān)會(huì)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》相關(guān)要求1私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行基金管理人登記手續(xù)并申請(qǐng)成為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。2私募基金管理人申請(qǐng)登記，應(yīng)當(dāng)