第一章金融概論中職

第一章金融概論中職第1頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第一節(jié)

貨幣的起源

一、貨幣是幾千年前才出現(xiàn)在人類生活中（一）人類社會(huì)在地球上已有百萬余年的歷史，貨幣只不過是幾千年以前才出現(xiàn)的事情。（二）從歷史資料的記載中可以看到，貨幣的出現(xiàn)，是與交換聯(lián)系在一起的。

二、古代貨幣起源（一）中國古代的“先王制幣說”認(rèn)為貨幣是先王為解決民間交換困難而創(chuàng)造出來供后人使用的。（二）西方則提出過“創(chuàng)造發(fā)明說”“保存財(cái)富說”等學(xué)說。第2頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一三、馬克思的貨幣起源說

（一）馬克思對(duì)貨幣理論的系統(tǒng)研究開始于19世紀(jì)40年代馬克思第一次對(duì)貨幣問題作了系統(tǒng)的理論闡述，揭開了“貨幣之迷”第3頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（二）馬克思的貨幣起源說，科學(xué)地闡明了貨幣產(chǎn)生的客觀必然性。隨著社會(huì)的發(fā)展，出現(xiàn)了社會(huì)分工和私有制，勞動(dòng)產(chǎn)品也轉(zhuǎn)化成了專門為交換而生產(chǎn)的商品；隨著商品交換的發(fā)展，也就產(chǎn)生了不同的價(jià)值形式。第4頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（三）價(jià)值形式的發(fā)展與貨幣的產(chǎn)生商品的價(jià)值形式先后經(jīng)歷了四個(gè)發(fā)展階段：簡單的或偶然的價(jià)值形式；擴(kuò)大的價(jià)值形式；一般的價(jià)值形式和貨幣形式。貨幣是在商品交換過程中自然產(chǎn)生的，是價(jià)值形式和商品生產(chǎn)、商品交換發(fā)展的必然結(jié)果。第5頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一價(jià)值形式的發(fā)展與貨幣的產(chǎn)生第6頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第7頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第8頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第9頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一四、貨幣的形式及其演變

（一）幣材涵義：幣材是指充當(dāng)貨幣的材料或物品。特點(diǎn)：價(jià)值較高；易于分割；易于保存；易于攜帶。貨幣材料的演變：貨幣材料的演變是以實(shí)物開始，發(fā)展到金屬貨幣，再發(fā)展到貨幣商品的代表——紙幣和信用貨幣形式。第10頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一涵義：實(shí)物貨幣是指以自然界存在的某種物品或人們生產(chǎn)出來的某種產(chǎn)品來充當(dāng)貨幣。歷史上最初的實(shí)物貨幣形式各國、各地各不相同，但都是從一般物品中選擇的。實(shí)物貨幣的局限性：是一般等價(jià)物而非真正的貨幣。缺點(diǎn)：體積大，價(jià)值小，不易分割、攜帶、運(yùn)輸、保管。（二）實(shí)物貨幣第11頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（三）金屬貨幣

涵義：金屬貨幣是指以金屬如銅、銀、金等作為材料的貨幣。一般來說，用貴金屬作幣材是在銅以后，逐漸過度到銀，最后過度到金。以黃金作為貨幣是金屬貨幣發(fā)展史上的鼎盛時(shí)期。第12頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（四）紙制貨幣紙制貨幣有兩種：一種是銀行通過信用渠道發(fā)行的，理論上稱為銀行券（我國）；一種是國家憑借權(quán)利發(fā)行的，理論上稱為紙幣。銀行券和紙幣都是紙制的貨幣符號(hào)，它們本身都沒有價(jià)值?，F(xiàn)實(shí)中各國政府發(fā)行的紙幣與中央銀行發(fā)行的銀行券是相同的和可并行流通的，都屬于信用貨幣。第13頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一信用貨幣

是代替金屬貨幣充當(dāng)流通手段和支付手段的信用票據(jù)。銀行券是主要的代表。銀行券在其發(fā)展過程中可分為可兌現(xiàn)的銀行券和不可兌現(xiàn)的銀行券兩個(gè)階段。

1、可兌現(xiàn)的銀行券階段；

2、不可兌現(xiàn)的銀行券

一戰(zhàn)期間由于戰(zhàn)爭的需要銀行券停止了自由兌換，到二十世紀(jì)三十年代全都停止了自由兌換。目前由央行發(fā)行的貨幣就是一種不可兌現(xiàn)的銀行券。

第14頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（五）存款貨幣1.存款貨幣是一種可簽發(fā)支票的活期存款。2.存款貨幣和現(xiàn)鈔合稱為“貨幣”，它們屬于M1的范疇。3.銀行定期存款和儲(chǔ)蓄存款也是貨幣，只不過不能直接轉(zhuǎn)帳結(jié)算，它們稱為準(zhǔn)貨幣，屬于M2的范疇。（六）電子貨幣涵義：電子貨幣是指利用電子計(jì)算機(jī)儲(chǔ)蓄和處理的電子存款和信用支付工具。（七）復(fù)合貨幣其價(jià)值由多種貨幣的匯率加權(quán)確定。如歐元、特別提款權(quán)。第15頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第二節(jié)

貨幣的本質(zhì)、定義和職能

自貨幣產(chǎn)生以后，人們不斷對(duì)它的本質(zhì)進(jìn)行論證探討，形成了不同的學(xué)說。一、貨幣金屬說這種觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣即貴金屬，貴金屬即貨幣。金銀是一國真正的財(cái)富。國家和個(gè)人要想富強(qiáng)，就必須得到越來越多的金屬貨幣。二、貨幣名目說這種觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣不是財(cái)富，是商品價(jià)值的符號(hào)，是觀念的計(jì)算單位。

第16頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一三、馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論（一）得出貨幣是固定的充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品的結(jié)論。（二）貨幣首先是商品，是價(jià)值和使用價(jià)值的統(tǒng)一體。（三）貨幣不是普通商品，而是特殊商品，它與其他商品的區(qū)別是：貨幣是衡量一切商品價(jià)值的材料，具有同其他一切商品相交換的能力，成為一般的交換手段。貨幣具有特殊的使用價(jià)值和一般的使用價(jià)值。貨幣的使用價(jià)值二重化了。第17頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一

四、貨幣的定義（一）本質(zhì)定義：是固定的充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，反映一定的社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系。

（二）職能定義：是價(jià)值尺度與流通手段的統(tǒng)一。

（三）法律定義：法律規(guī)定的具有無限制償付能力的事物。

第18頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一五、貨幣職能

（一）價(jià)值尺度職能價(jià)值尺度職能指貨幣作為尺度用于衡量商品和勞務(wù)的價(jià)值。貨幣是一種尺度，一種單位所有商品和勞務(wù)的價(jià)值都可用貨幣來表示。這就是價(jià)格。價(jià)格的倒數(shù)是貨幣購買力，價(jià)格水平越高，單位貨幣的貨幣購買力越低。第19頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（二）流通手段職能貨幣的流通手段職能有兩個(gè)特點(diǎn)：

1）充當(dāng)流通手段的貨幣必須是現(xiàn)實(shí)的貨幣，而不能是觀念上或想象中的貨幣。

2）執(zhí)行流通手段的貨幣可以是足值的也可以是不足值的。因此僅代表貨幣符號(hào)的紙幣可以充當(dāng)流通手段。價(jià)值尺度和流通手段是貨幣的兩個(gè)最基本的職能。第20頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（三）支付手段職能貨幣作為獨(dú)立的價(jià)值形式進(jìn)行單方面轉(zhuǎn)移時(shí)執(zhí)行支付手段職能。此時(shí)無商品同時(shí)同地的相向運(yùn)動(dòng)（如果有就是流通手段了）；貨幣執(zhí)行支付手段可超出商品領(lǐng)域，如銀行信用、稅收、工資等。第21頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（四）價(jià)值貯藏手段職能暫時(shí)退出流通處于靜止?fàn)顟B(tài)的貨幣發(fā)揮貯藏手段職能。人們之所以愿意貯藏貨幣，因?yàn)樨泿攀且话阖?cái)富的代表，擁有貨幣就擁有財(cái)富，問題是沒有任何實(shí)際價(jià)值的紙幣是否可以執(zhí)行貯藏手段職能，應(yīng)該說在幣值穩(wěn)定的條件下是可以的。第22頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一金屬貨幣價(jià)值貯藏的蓄水池作用：

流通中金銀的數(shù)量超過需要量時(shí)，金屬貨幣可買到的價(jià)值會(huì)低于其本身價(jià)值，用貨幣買商品有損失，不買，把貨幣藏起來，流通中貨幣量下降，幣值上升。當(dāng)流通中貨幣量小于需要量時(shí)，貨幣買到的價(jià)值大于本身價(jià)值，都買，把藏起來的貨幣投入流通，貨幣量上升，幣值下降。所以金屬貨幣流通時(shí)期無通漲。第23頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（五）世界貨幣1.貨幣超越國內(nèi)流通領(lǐng)域，在國際市場上充當(dāng)一般等價(jià)物，執(zhí)行世界貨幣職能。2.世界貨幣職能具體表現(xiàn)為：（1）作為國際市場上的支付手段，用于平衡國際收支差額；（2）作為國際間的購買手段，用于購買外國商品；（3）作為社會(huì)財(cái)富的代表，由一國轉(zhuǎn)移到另一國。第24頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一下列闡述分別描述的是貨幣的什么職能這個(gè)人很有錢。他一個(gè)月掙1萬多元。張三從商業(yè)銀行貸款10萬元購買住房。李四花了1萬元買了一臺(tái)筆記本電腦。王五今天在去工商銀行存入了2萬元。物價(jià)上漲了，錢毛了?，F(xiàn)在商場都在打折，皮爾·卡丹西服才賣2000多元。第25頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一下列闡述分別描述的是貨幣的什么職能：這個(gè)人很有錢。價(jià)值貯藏他一個(gè)月掙1萬多元。支付手段張三從商業(yè)銀行貸款10萬元購買住房。支付手段李四花了1萬元買了一臺(tái)筆記本電腦。流通手段王五今天在去工商銀行存入了2萬元。貯藏手段物價(jià)上漲了，錢毛了。價(jià)值尺度現(xiàn)在商場都在打折，皮爾·卡丹西服才賣2000多元。價(jià)值尺度第26頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第三節(jié)貨幣制度

一、含義：貨幣制度是指一個(gè)國家以法律形式及相應(yīng)的章則條例規(guī)定的，該國貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式。二、貨幣制度的基本內(nèi)容對(duì)幣材、貨幣單位的規(guī)定；對(duì)本位幣、輔幣的鑄造和償付能力的規(guī)定等。第27頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一1、幣材國家規(guī)定哪種金屬作貨幣材料。不同的幣材構(gòu)成不同的貨幣本位制度。2、貨幣單位包括貨幣單位的名稱及貨幣單位所含金屬貨幣的數(shù)量。第28頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一3、本位幣（主幣）：本位幣，是一國流通中的基本通貨。本位幣的最小規(guī)格是一個(gè)貨幣單位。對(duì)本位幣的規(guī)定：⑴在金屬貨幣流通的情況下，本位幣是可以自由鑄造的。公民可提供貨幣金屬由國家造幣廠代為鑄造。自由鑄造可保證本位幣是足值的。第29頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一⑵規(guī)定了鑄幣的磨損公差。本位幣應(yīng)該足值，但由于鑄造技術(shù)或不斷磨損的原因會(huì)使成色或重量下降，因此規(guī)定本位幣法律所允許的鑄造誤差和磨損程度，視為公差，超過則可請(qǐng)政府兌換新幣。此兩項(xiàng)規(guī)定都是為了保證本位幣是足值的。⑶本位幣具有無限法償?shù)哪芰?。無限法償即法律規(guī)定的某種貨幣的無限制償付能力。第30頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一

4、輔幣

輔助貨幣，指日常零星交易或找零之用的小于一個(gè)貨幣單位的小額通貨。其面值為本位幣的十分之一或百分之一。輔幣由賤金屬鑄成，不足值，鑄造收益歸國家，輔幣與本位幣的兌換比例由國家規(guī)定。對(duì)輔幣的規(guī)定：⑴輔幣不能自由鑄造，由國家壟斷。因輔幣是不足值的，如可自由鑄造則會(huì)收藏本位幣而大量鑄造輔幣。會(huì)造成幣值不穩(wěn)、輔幣充斥市場、排擠主幣。

⑵輔幣是有限法償?shù)呢泿拧５?1頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一在紙幣制度下，本位幣的自由鑄造被取消了，本位幣的磨損公差規(guī)定在許多國家都改為規(guī)定紙幣的流通年限。如新加坡規(guī)定，新發(fā)行的貨幣流通3年必須收回銷毀。本位幣的無限清償規(guī)定被保留下來，依然有效，而關(guān)于輔幣的規(guī)定則依然可行。第32頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一

5.準(zhǔn)備制度又稱金準(zhǔn)備，是指國家所擁有的金塊和金幣總額，是國家的金銀儲(chǔ)備。

第33頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一三、貨幣制度的類型1.銀本位

銀本位是指以白銀為幣材，并以白銀的一定量作為計(jì)算和表示貨幣單位價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的貨幣制度。是歷史上最早的貨幣制度，產(chǎn)生于15世紀(jì)，盛行于16世紀(jì)到19世紀(jì)。最早實(shí)行銀本位制的國家有西班牙、墨西哥、秘魯。我國公元119年漢武帝時(shí)便開始鑄銀幣。但由國家法律確認(rèn)為一種貨幣制度在公元1910年，清宣統(tǒng)二年。我國于1910年清政府宣布實(shí)行銀本位，到1935年法幣改革就廢除了。第34頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一

銀本位的缺點(diǎn)：⑴白銀價(jià)值低而體積大，不能適應(yīng)大宗商品交易的實(shí)現(xiàn)。金貴銀賤

⑵白銀價(jià)格不穩(wěn)定。1870—1914跌

1915—1919狂升

1920—1932下降趨勢

1933—1935再漲，因美高價(jià)收購

第35頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一銀本位的內(nèi)容：

⑴以白銀為幣材。規(guī)定一定成色的白銀為貨幣單位的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。⑵銀幣可自由兌換、自由鑄造。⑶作為貨幣代表物的其他貨幣，可以自由平價(jià)兌換銀幣。⑷白銀可自由輸出入。（保證世界銀價(jià)平衡）⑸銀幣是無限法償?shù)呢泿拧５?6頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.金銀復(fù)本位1）同時(shí)以黃金和白銀兩種金屬為幣材，鑄造兩種貨幣，同時(shí)流通使用的貨幣制度。是資本主義原始積累時(shí)期最典型的貨幣制度，存在于18----19世紀(jì)的歐洲。2）復(fù)本位的內(nèi)容⑴黃金和白銀兩種金屬同時(shí)被確定為幣材。第37頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一

⑵金銀兩種本位幣都可以自由鑄造、自由熔毀。⑶金銀兩種本位幣均可以自由兌換，都有無限法償?shù)哪芰?。⑷黃金和白銀都可以自由輸出和輸入。第38頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一3）金銀復(fù)本位的三種類型：⑴平行本位制：金幣與銀幣兩種本位貨幣，二者之間的交換比率完全由金屬市場比價(jià)決定，由經(jīng)濟(jì)力量自發(fā)調(diào)節(jié)，不受任何人為力量的管制。第39頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一⑵雙行本位制：金幣銀幣同為本位幣，均有無限法償?shù)哪芰Γ勺杂设T造、自由熔毀，金幣與銀幣的兌換比率不是按金屬比價(jià)，而是按國家規(guī)定的交換比率進(jìn)行交換。這種實(shí)際比價(jià)與標(biāo)明比價(jià)的不一致，導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律發(fā)揮作用－－格雷欣法則定義。第40頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一“格雷欣法則”是指在金屬貨幣流通條件下，當(dāng)一個(gè)國家同時(shí)流通兩種實(shí)際價(jià)值不同而法定比價(jià)不變的貨幣時(shí)，實(shí)際價(jià)值高的貨幣(亦稱良幣)必然被人熔化、收藏或輸出而退出流通，而實(shí)際價(jià)值低的貨幣(亦稱劣幣)反而充斥市場。第41頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一例如，當(dāng)國家規(guī)定1金幣＝15銀幣的法定比價(jià)，而市場價(jià)為1金幣＝16銀幣時(shí)，人們就會(huì)先按市場比價(jià)用1個(gè)金幣換16個(gè)銀幣，然后按法定比價(jià)用15個(gè)銀幣換1個(gè)金幣，其結(jié)果可多得一個(gè)銀幣。當(dāng)人們用15個(gè)金幣按市場比價(jià)換取銀幣，然后再按法定比價(jià)換回金幣時(shí)(不考慮兌換費(fèi)用)，就會(huì)多得1個(gè)金幣，人們就會(huì)將多得的金幣收藏，或熔化成金塊，或輸出國外。如此循環(huán)往復(fù)，必然使流通中的價(jià)值含量相對(duì)高的金幣越來越少，價(jià)值含量相對(duì)低的銀幣則充斥市場。第42頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一⑶跛行本位制：即國家規(guī)定作為良幣的金幣可以自由鑄造，銀幣則不允許自由鑄造。第43頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一金銀復(fù)本位缺陷：①由于兩種金屬同時(shí)發(fā)揮價(jià)值尺度職能以及“劣幣驅(qū)逐良幣”規(guī)律的作用，造成了商品價(jià)格起伏不穩(wěn)和貨幣流通動(dòng)蕩不定；②隨著資義生產(chǎn)和W流通的擴(kuò)大，銀在巨額交易中日感不便；③白銀由于生產(chǎn)率提高，價(jià)值迅速降低到十九世紀(jì)七十年代，世界白銀過剩，銀價(jià)爆跌，過度到金本位。英率先實(shí)行金本位，1816年正式實(shí)行第44頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一當(dāng)時(shí)的英國經(jīng)濟(jì)力量強(qiáng)大，在國際貿(mào)易中占據(jù)優(yōu)勢，需要有一種穩(wěn)定的、價(jià)值較高的貨幣行使流通手段職能。1816年，英國頒布法令，宣布實(shí)行金單本位制。之后，德國、法國、比利時(shí)等歐洲國家相繼實(shí)行金單本位制。1897年，俄國和日本也宣布實(shí)行金單本位制。1900年，美國也宣布黃金為唯一的本位幣金屬。至此，資本主義國家差不多都實(shí)行了金單本位制。中國、印度等國仍實(shí)行銀本位制，金銀復(fù)本位制取消了。第45頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一

3.金本位制

指以金幣為本位幣的貨幣制度。英國第一個(gè)，于1816年制定《金本位條例》。

1）金幣本位：以金幣為本位幣，推行以金幣流通為主的一種貨幣制度。其內(nèi)容為：金幣可以自由鑄造、自由熔毀。銀行券可以自由兌換金幣或等量黃金。黃金可自由輸出入國境。匯率穩(wěn)定。第46頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一

1英鎊重123.27447格令，成色22K，含金量為123.27447*（22/24）=113.0016格令1美元重25.8格令，成色9成，含金量為25.8*0.9=23.22格令英鎊與美元的鑄幣平價(jià)為：113.0016/23.22=4.8665作用：促進(jìn)了資本主義生產(chǎn)的發(fā)展。幣值穩(wěn)、無通脹促進(jìn)了資本主義信用的發(fā)展。債權(quán)債務(wù)無通脹影響，保證信用正常發(fā)展促進(jìn)了國際貿(mào)易與資本輸出的發(fā)展，外匯匯率穩(wěn)定，投資安全保障第47頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一金幣本位制是一種相對(duì)穩(wěn)定的貨幣制度一是在實(shí)行金單本位制的國家內(nèi)，貨幣數(shù)量適當(dāng)。由于金幣可以自由鑄造，就保證了貨幣數(shù)量與商品流通需要相一致。當(dāng)貨幣數(shù)超過需要時(shí)，貨幣可退出流通，被貯藏或熔化；當(dāng)貨幣數(shù)量不足時(shí)，被貯藏的金幣又可返回流通，金塊又可被鑄成金幣投入流通使用。由于貨幣數(shù)量能自發(fā)地適應(yīng)商品流通需要，所以貨幣一般不會(huì)發(fā)生貶值。第48頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一二是在實(shí)行金幣本位制的國家，其貨幣的對(duì)外匯率相對(duì)穩(wěn)定。在金幣本位制下，黃金可以自由輸出、輸入，金幣又都有含金量，因此，各國貨幣之間的匯率是由鑄幣平價(jià)決定的。鑄幣平價(jià)就是兩種貨幣的含金量之比。當(dāng)外匯匯率高于鑄幣平價(jià)加黃金運(yùn)輸費(fèi)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致黃金輸出；當(dāng)外幣匯率低于鑄幣平價(jià)減黃金運(yùn)輸費(fèi)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致黃金輸入。黃金的輸出、輸入會(huì)影響一國貨幣準(zhǔn)備金及貨幣數(shù)量，進(jìn)而引起價(jià)格變動(dòng)，影響進(jìn)出口狀況，起到調(diào)節(jié)國際收支和匯率的作用，使匯率保持相對(duì)穩(wěn)定。第49頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一

金本位制崩潰向金塊、金匯兌本位過渡，為何未保持下去？原因：a.第一次世界大戰(zhàn)，各國濫發(fā)銀行券，不能兌現(xiàn)，變成紙幣；b.戰(zhàn)爭的嚴(yán)重破壞，使資本主義各國經(jīng)濟(jì)都受到不同程度影響。賠款，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，耗資巨大c.戰(zhàn)后，世界黃金存量的分布更加不平衡d.金存量集中在央行，不再投入流通第50頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2）金塊本位制：是指沒有金幣的鑄造和流通，而由中央銀行發(fā)行的以金塊為準(zhǔn)備的紙幣流通的貨幣制度。1924—1928英、法、荷實(shí)行此制如1925年英規(guī)定銀行券一次至少兌換凈重400盎司的金塊，需1700英鎊。法國在1928年實(shí)行金塊本位制時(shí)規(guī)定，用銀行券兌現(xiàn)黃金的起點(diǎn)是21500法郎。歷史上經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱其為“富人本位”。

第51頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一3）金匯兌本位制：指國家規(guī)定金幣為本位幣，但在本國市場上沒有金幣流通，紙幣也不能兌換黃金，只能在政府規(guī)定的匯率下自由兌換成另外一個(gè)采用金幣或金塊本位的國家的貨幣，再用外幣在國外兌換黃金。采用該制，必使本國貨幣依附于與之相聯(lián)系的國家的貨幣，本質(zhì)上是一種附庸的貨幣制度。一戰(zhàn)前，多為殖民地和附屬國采用。一戰(zhàn)后，戰(zhàn)敗國曾采用。1935年11月國民黨政府實(shí)行幣制改革，發(fā)行法幣，依附于英鎊及美元，1944布雷頓森林體系也屬該種。

第52頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一4.不兌現(xiàn)的信用貨幣制度指以政府或中央銀行發(fā)行的不兌現(xiàn)黃金的信用貨幣為本位幣，信用貨幣的單位價(jià)值不與一定量的任何金屬保持等值關(guān)系，也不能要求政府給予兌換金銀。紙幣最早始于中國宋朝公元995年稱“交子”，以紙為幣材確立為一種貨幣制度是在1929—1933年世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)之后。第53頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一內(nèi)容：1）不兌現(xiàn)的信用貨幣一般是由中央銀行發(fā)行的本位貨幣，由法律賦予無限法償?shù)哪芰Α?）不兌現(xiàn)的信用貨幣不能兌換黃金。3）貨幣發(fā)行靠人為調(diào)節(jié)，調(diào)節(jié)得當(dāng)，幣值穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)繁榮，調(diào)節(jié)不當(dāng)，則紙幣貶值，通貨膨脹。4）國家對(duì)貨幣流通的管理和調(diào)節(jié)日益增強(qiáng)，各國都把貨幣政策作為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重要手段。第54頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一貨幣制度金屬貨幣制度銀本位制金銀復(fù)本位制金本位制平行本位制雙本位制跛行本位制金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制不兌現(xiàn)的信用貨幣制度第55頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一四、我國現(xiàn)行的貨幣制度由于我國目前實(shí)行“一國兩制”的方針，從而形成了“一國多幣”的特殊的貨幣制度。人民幣是大陸的法定貨幣；港元是香港特別行政區(qū)的法定貨幣；澳元是澳門特別行政區(qū)的法定貨幣；新臺(tái)幣是臺(tái)灣地區(qū)的法定貨幣。各種貨幣各限于本地區(qū)流通，人民幣與港元、澳元之間按以市場供求為基礎(chǔ)決定的匯價(jià)進(jìn)行兌換，澳元與港元直接掛鉤。第56頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一人民幣是我國大陸的法定貨幣，人民幣主幣和輔幣都具有法償能力。國家規(guī)定，人民幣是信用貨幣，不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)的信用貨幣。人民幣以現(xiàn)金和存款貨幣兩種形式存在，現(xiàn)金由中國人民銀行統(tǒng)一發(fā)行，存款貨幣由銀行體系通過業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)入流通。第57頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第二節(jié)信用和信用工具一信用的產(chǎn)生和發(fā)展1、信用的含義2、信用的產(chǎn)生3、信用的發(fā)展二信用的職能和作用1、信用的職能2、信用的作用三、信用的基本形式1、商業(yè)信用2、銀行信用 3、國家信用4、消費(fèi)信用5、國際信用第58頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一四、信用工具

1、償還性

2，收益性

3、流動(dòng)性

4、風(fēng)險(xiǎn)性

五、常用的信用工具

1、商業(yè)票據(jù)

2、銀行票據(jù)

3、支票

4、債券

5、股票

6、衍生信用工具第59頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展（一）信用的和發(fā)展1.信用的含義社會(huì)學(xué)意義上的信用是指一種價(jià)值觀念以及建立在這一價(jià)值觀念基礎(chǔ)上的社會(huì)關(guān)系，是一種基于倫理的信任關(guān)系。它是一種處理人際關(guān)系的道德準(zhǔn)則。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的信用是社會(huì)產(chǎn)品和資金分配與交換的特定形式，是借貸資本運(yùn)動(dòng)的方式，是價(jià)值的單方面轉(zhuǎn)移。第60頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一信用的構(gòu)成要素信用關(guān)系：至少是兩個(gè)當(dāng)事人，構(gòu)成債券債務(wù)關(guān)系。時(shí)間間隔：價(jià)值作相向運(yùn)動(dòng)的時(shí)間差，賒銷是產(chǎn)生信用的基礎(chǔ)。書面契約：保障債券債務(wù)的基礎(chǔ)。第61頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2、信用的產(chǎn)生

從最初的“一手交錢，一手交貨”—到賒銷

賒銷—延期支付—整個(gè)過程實(shí)質(zhì)上就是一種區(qū)別于實(shí)物交易和現(xiàn)金交易的交易形式—信用交易。

信用是以私有制為前提的，是商品內(nèi)在矛盾發(fā)展的必然結(jié)果，是商品貨幣關(guān)系發(fā)展的必然產(chǎn)物。

3、信用的發(fā)展

從借貸的客體形態(tài)上看：實(shí)物借貸到貨幣借貸

從生產(chǎn)方式的發(fā)展與信用的聯(lián)系上看：高利貸到借貸資本信用。特點(diǎn)：是一種所有權(quán)資本，是一種特殊的商品資本，具有特殊的運(yùn)動(dòng)形式，有特殊的轉(zhuǎn)讓方式

當(dāng)生產(chǎn)方式從資本主義過渡到社會(huì)主義，信用也就過渡到社會(huì)主義信用。

資本主義信用和社會(huì)主義信用統(tǒng)稱為現(xiàn)代信用。

第62頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一二、信用的職能和作用1.信用的職能最基本的職能是動(dòng)員閑置資金并加以再分配（1）企業(yè)的初次分配（2）財(cái)政的二次分配（3）信用分配是第三次分配信用在發(fā)揮資金分配職能的時(shí)候，也在提供著流通手段和支付手段。第63頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.信用額作用

信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中既有積極的一面也有消極的一面。

積極的作用：（1）現(xiàn)代信用可以促進(jìn)社會(huì)資金的合理利用。（2）現(xiàn)代信用可以優(yōu)化社會(huì)資源配置。（3）現(xiàn)代信用可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長。

消極作用：主要表現(xiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)上。

第64頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一三、信用的基本形式

信用形式分為商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、

消費(fèi)信用和民間信用。

1、商業(yè)信用

是指企業(yè)之間相互提供的，與商品交易直接相聯(lián)系的信用。

其具體形式包括企業(yè)間的商品賒銷、分期付款、預(yù)付貨款、委托代銷等。

商業(yè)信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本的信用形式，構(gòu)成了現(xiàn)代信用制度的基礎(chǔ)。

（2）商業(yè)信用的特點(diǎn)

商業(yè)信用的主體是商品生產(chǎn)經(jīng)營者。第65頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一商業(yè)信用的客體是商品資本。商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)一致。（2）商業(yè)信用的局限性主體上的局限性只能在有業(yè)務(wù)聯(lián)系的企業(yè)之間發(fā)生規(guī)模的局限性以產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模為限信用能力上的局限性互不了解的企業(yè)之間就不容易發(fā)生商業(yè)信用信用期限的局限性以生產(chǎn)、銷售周期為限信用鏈條的不穩(wěn)定性容易引起債務(wù)危機(jī)第66頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.銀行信用是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式通過存款、貸款等業(yè)務(wù)而進(jìn)行的借貸活動(dòng)。銀行信用是社會(huì)信用的主要形式。銀行信用包括兩方面的活動(dòng)一是銀行以吸收存款等形式，籌集社會(huì)各方面的閑散資金；二是通過貸款等形式運(yùn)用資金。銀行信用的特征銀行信用是間接融資信用；銀行信用提供的是單一形態(tài)的貨幣資本；第67頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一銀行信用的期限比較靈活銀行信用的規(guī)模巨大銀行信用與商業(yè)信用的需求時(shí)期不同3.國家信用：

又稱政府信用，是國家及其附屬機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會(huì)公眾和國外政府舉債，或向債務(wù)國放債的一種信用形式。國家信用包括國內(nèi)信用和國外信用兩種。國家信用的形式包括發(fā)行債券和向中央銀行、國際金融組織、外國政府借款。第68頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一國家信用的作用彌補(bǔ)財(cái)政赤字調(diào)節(jié)貨幣供求，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于中央政府對(duì)社會(huì)資金投向的引導(dǎo)具有較好的流動(dòng)性、安全性和收益性4.消費(fèi)信用

是工商企業(yè)或銀行等金融機(jī)構(gòu)，對(duì)消費(fèi)者提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。消費(fèi)信用的形式主要包括賒銷、分期付款和消費(fèi)信貸。第69頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一消費(fèi)信用的作用在一定程度上緩和消費(fèi)者有限的購買力與不斷增長的現(xiàn)代化生活需求之間的矛盾，有助于提高消費(fèi)水平，改善人民生活。發(fā)揮消費(fèi)對(duì)生產(chǎn)的促進(jìn)作用。發(fā)展消費(fèi)信用可以為大量銀行資本找到出路，提高資本的使用效率，改善社會(huì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)。5.國際信用

是指國與國之間的企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金融機(jī)構(gòu)及國際經(jīng)濟(jì)組織相互提供的信用形式。第70頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一國際信用的種類國際商業(yè)信用是國際間出口商向進(jìn)口商以商品的形態(tài)提供的信用。最為典型的是補(bǔ)償貿(mào)易(CompensationTrade)。國際銀行信用主要指短期融資的出口信貸(ExportCredit)，包括出口賣方信貸和出口買方信貸。國際政府信用 是指指外國政府向發(fā)展中國家提供的長期優(yōu)惠性貸款，一般利息率低而期限長，具有援助的性質(zhì)。國際金融機(jī)構(gòu)借貸是指國際金融組織為促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而向其成員國提供的長期貸款第71頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一●信用的經(jīng)濟(jì)功能資源配置籌集資金加速商品周轉(zhuǎn)，節(jié)省流通費(fèi)用調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行第72頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一四、信用工具

又稱金融工具。是重要的金融資產(chǎn)，是金融市場上重要的交易對(duì)象。

特點(diǎn)：1.償還性

2.期限性：指信用工具的發(fā)行主體按期還本付息的特征

3.流動(dòng)性：指信用工具在不受或少受經(jīng)濟(jì)損失的條件下迅速變現(xiàn)的能力

4.收益性：指信用工具定期不定期給持有者帶來收益的能力

5.風(fēng)險(xiǎn)性：指投入的本金和預(yù)期收益遭受損失的可能性

（1）違約風(fēng)險(xiǎn)

（2）市場風(fēng)險(xiǎn)

（3）政治風(fēng)險(xiǎn)第73頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一五、信用工具的分類

按發(fā)行者的性質(zhì)劃分，可分為直接信用工具和間接信用工具

按融資的時(shí)間劃分，可分為長期信用工具、短期信用工具和不定期信用工具

按信用形式分，有商業(yè)信用工具、銀行信用工具、國家信用工具、消費(fèi)信用工具。

按是否與實(shí)際信用活動(dòng)直接相關(guān)，可分為基礎(chǔ)信用工具和衍生信用工具。

第74頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一六、常用的信用工具

1.按融資方式分為直接融資工具和間接融資工具。

2.按期限可分為短期、長期和不定期信用工具。

3.在日常生活中，比較常見的信用有以下幾種。

（1）商業(yè)票據(jù)

a.本票

b.匯票

（2）銀行票據(jù)

a.銀行本票

b.銀行匯票

（3）支票

a.現(xiàn)金支票

b.轉(zhuǎn)賬支票第75頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一七.傳統(tǒng)信用工具1.票據(jù)匯票：匯票是指出票人依法簽發(fā)的，委托他人在見票時(shí)或票載日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券。匯票銀行匯票：見票即付商業(yè)匯票即期匯票遠(yuǎn)期匯票銀行承兌匯票商業(yè)承兌匯票第76頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一本票：是出票人依法簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券。本票上無需承兌。商業(yè)本票和銀行本票；即期本票和遠(yuǎn)期本票商業(yè)匯票和商業(yè)本票合稱商業(yè)票據(jù)。支票：支票是由出票人依法簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券?，F(xiàn)金支票、轉(zhuǎn)賬支票、普通支票、劃線支票第77頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.信用證信用證有商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。商業(yè)信用證主要解決在國際貿(mào)易中，進(jìn)出口雙方互不信任的問題，是國際貿(mào)易中的重要支付方式旅行信用證是銀行專門為便利旅行者出國旅行時(shí)支取款項(xiàng)所發(fā)行的信用憑證。3.信用卡信用卡是銀行或?qū)ｉT的發(fā)行公司發(fā)給消費(fèi)者使用的一種信用憑證，是一種把支付與信貸兩項(xiàng)銀行基本功能融為一體的業(yè)務(wù)。借記卡和貸記卡；銀行卡和非銀行卡第78頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一4、債券債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券發(fā)行地域發(fā)行主體金融債券公司債券中央政府債券政府債券地方政府債券國內(nèi)債券國際債券外國債券歐洲債券第79頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一5.股票

股票的含義與特征股票是股份公司公開簽發(fā)的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。無期性、參與性、流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、投機(jī)性股票的分類普通股票與優(yōu)先股票普通股：股息和紅利具有不確定性；經(jīng)營決策權(quán)；利潤分配權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)；優(yōu)先認(rèn)購權(quán)優(yōu)先股：優(yōu)先于普通股股東分配公司的利潤；優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)；沒有公司選舉權(quán)、被選舉權(quán)、表決權(quán)國家股、法人股和個(gè)人股

A股、B股、H股和N股第80頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一6.衍生信用工具金融創(chuàng)新是指構(gòu)建新的“生產(chǎn)函數(shù)”，并在經(jīng)濟(jì)成長過程中對(duì)各種金融要素進(jìn)行重新的組合，為追求利潤機(jī)會(huì)而進(jìn)行的市場改革。金融創(chuàng)新包括金融工具創(chuàng)新、金融制度創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新以及管理、技術(shù)方面的創(chuàng)新。衍生金融工具，是指其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的一類金融產(chǎn)品?；A(chǔ)金融資產(chǎn)可以是股票、債券、存單、外匯等。第81頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（1）按基本工具的種類分類股權(quán)式衍生工具指以股票或股價(jià)指數(shù)為基本工具的衍生金融工具。貨幣衍生工具指以各種貨幣作為基本工具的衍生金融工具。利率衍生工具。指以利率或利率的載體為基本工具的衍生金融工具。第82頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（2）按衍生工具自身交易方法分類

a.金融遠(yuǎn)期合約（FinancialForwards）是指買賣雙方約定在未來某一日期按事先商定的價(jià)格買賣一定數(shù)量相關(guān)金融資產(chǎn)的合約。是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約等

b.金融期貨合約（FinancialFutures）是指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價(jià)的方式達(dá)成的，在未來某一時(shí)間交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融資產(chǎn)的合約。利率期貨、貨幣期貨、股票指數(shù)期貨、外匯期貨、黃金期貨等第83頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一遠(yuǎn)期合約與期貨合約的比較遠(yuǎn)期合約期貨合約1.交易市場無組織，由交易雙方私下直接進(jìn)行交易在有組織的交易所進(jìn)行集中公開交易2.定價(jià)方式買賣雙方自行協(xié)商在交易所公開競價(jià)成交3.合約條款由買賣雙方自行議定，具有很大的靈活性由交易所確定，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)4.保證金通常無需支付保證金由交易所規(guī)定一定比例的保證金5.交割清算由合約雙方直接進(jìn)行清算由交易所的清算所負(fù)責(zé)統(tǒng)一清算6.市價(jià)變動(dòng)平時(shí)不計(jì)市價(jià)變動(dòng)，交割時(shí)計(jì)算實(shí)際損益由清算所根據(jù)每日收盤價(jià)逐日結(jié)清損益，并反映在保證金賬戶第84頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（3）金融期權(quán)合約是一項(xiàng)法律合同，賦予期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)金融資產(chǎn)，也可以根據(jù)市場行情放棄行使這一權(quán)利。外匯期權(quán)、利率期權(quán)、股票期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)美式期權(quán)和歐式期權(quán)第85頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（4）金融互換合約又稱掉期，是指交易雙方當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換支付一系列現(xiàn)金流以達(dá)到雙方互利目的的一種金融交易。主要包括貨幣互換和利率互換。利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)兩筆同種貨幣、金額相同、期限相同的本金，交換支付利息現(xiàn)金流的活動(dòng)。通常，其中一方的利息是以固定利率計(jì)算，而另一方的利息是以浮動(dòng)利率計(jì)算。第86頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一雙方進(jìn)行利率互換的原因是由于雙方在獲得固定利率貸款和浮動(dòng)利率貸款上各有優(yōu)勢，因此雙方都可以獲利。在利率互換種，雙方并不交換本金的支付，只交換利息的支付。例

A公司和B公司都希望獲得100萬美元的貸款，期限5年。由于A和B的信用等級(jí)不同，它們的貸款成本也不相同。如下表所示。

貸款利率借款人固定利率浮動(dòng)利率A公司8%LIBOR+0.3%B公司9.2%LIBOR+0.9%絕對(duì)優(yōu)勢A：-1.2%A：-0.6%比較優(yōu)勢AB第87頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一A公司可以申請(qǐng)固定利率貸款，B公司可以申請(qǐng)浮動(dòng)利率貸款，之后，雙方進(jìn)行利率互換，可以節(jié)約融資成本。A公司每年的利息現(xiàn)金流：固定利率流出（支付給銀行）：8%浮動(dòng)利率流出（支付給B公司）：LIBOR固定利率流入（從B公司獲得）：8%凈流出LIBOR相當(dāng)于A公司獲得了利息率為LIBOR的浮動(dòng)利率貸款，比A公司申請(qǐng)浮動(dòng)利率貸款的條件優(yōu)惠了0.3%。第88頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一B公司每年的利息現(xiàn)金流：浮動(dòng)利率流出（支付給銀行）LIBOR+0.9%固定利率流出（支付給A公司）8%浮動(dòng)利率流入（從A公司獲得）LIBOR凈流出8.9%相當(dāng)于B公司獲得了利息率為8.9%的固定利率貸款，比B公司申請(qǐng)固定利率貸款的條件優(yōu)惠了0.3%。第89頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一貨幣互換是交易雙方在某一時(shí)期內(nèi)根據(jù)事先確定的協(xié)議，交換支付期限相同的兩種貨幣的本金和利息。在貨幣互換中，雙方交換本金，互相為對(duì)方支付利息，在期限結(jié)束時(shí)，互相再換回本金，結(jié)束貨幣互換。例一家美國公司希望得到固定利率的美元融資，但由于該公司信用評(píng)級(jí)低，其所發(fā)行的歐洲美元債券成本將達(dá)到每年17.59%，該公司的目標(biāo)借款成本是16.7%或更低的美元利率。然而該公司在瑞士很知名，可以每年7.98%的總成本在瑞士發(fā)行5年期瑞士法郎債券。第90頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一世界銀行可以每年16.58%的總成本發(fā)行五年期歐洲美元債券，但是世界銀行如果在瑞士發(fā)行五年期瑞士法郎債券，需付出每年8.38%的總成本。世行的目標(biāo)借款成本是8.10%或更低利率的瑞士法郎。雙方融資條件如表所示。貸款利率借款人美元瑞士法郎美國公司17.59%7.98%世界銀行16.58%8.38%融資優(yōu)勢世行：-1.01%美國公司：-0.4%第91頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一比較發(fā)現(xiàn)，美國公司在瑞士法郎市場有融資優(yōu)勢，而世界銀行在歐洲美元市場有融資優(yōu)勢。雙方在優(yōu)勢市場進(jìn)行融資后通過中介銀行進(jìn)行貨幣互換，如下圖所示：USD16.70%USD16.58%CHF8.10%CHF7.98%CHF7.98%世行中介銀行美國公司美元債券持有人瑞士法郎債券持有人USD16.58%第92頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第三節(jié)利息與利率一、利息及其來源馬克思的觀點(diǎn)是：利息以貨幣轉(zhuǎn)化為貨幣資本和貨幣資本所有權(quán)和使用權(quán)的分離為前提條件。利息直接來源于利潤。利息的本質(zhì)是同利潤一樣為剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形態(tài)。第93頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一二、利息的計(jì)算1.單利法：是指在計(jì)算利息時(shí)，不論借貸期限的長短，僅按本金為基數(shù)計(jì)算的利息。單利計(jì)算公式為：I=P·r·nS=P（1+n·r）I為利息額，P為本金，r為利息率，n為借貸期限，S為本利和。第94頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.復(fù)利：是指計(jì)算利息時(shí)，按一定期限將前一期所產(chǎn)生利息計(jì)入本金一并計(jì)算下期利息的方法。復(fù)利的計(jì)算公式為：S=P（1+r)nI=S-P3.現(xiàn)值和終值現(xiàn)值：是指投資期期初的價(jià)值終值：是指投資期期末的價(jià)值現(xiàn)值和終值的應(yīng)用：投資方案選擇例：某一建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)期為三年，有兩種投資方案。第95頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一甲方案：第一年年初投資500萬元，第二和第三年年初各投資200萬元，總額為900萬元；乙方案：第一年年初投資100萬元，第二年年初投資300萬元，第三年年初投資600萬元，總額為1000萬元。對(duì)于這兩個(gè)方案孰優(yōu)孰劣，不能僅靠直覺判斷，而應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)時(shí)的市場利率，將各年投資額換算成現(xiàn)值，才能做出比較和判斷。第96頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一假設(shè)市場利率5%，則方案一的投資現(xiàn)值是：P甲=500+200/(1+5%)+200/(1+5%)2=872(萬元)

方案二的投資現(xiàn)值為：P乙=100+300/(1+5%)+600/(1+5%)2=930(萬元)

結(jié)論:方案一優(yōu)于方案二。如市場利率15%，則方案一的投資現(xiàn)值是：P甲=500+200/(1+15%)+200/(1+15%)2=825(萬元)

方案二的投資現(xiàn)值為：P乙=100+300/(1+15%)+600/(1+15%)2=815(萬元)

結(jié)論:方案二優(yōu)于方案一。第97頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一三、利率的種類1.年利率、月利率和日利率年利率：通常用百分之幾（％）表示；月利率：通常以千分之幾（‰）表示；日利率：通常以萬分之幾表示。中國傳統(tǒng)借貸的“厘”、“分”的概念第98頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.市場利率、官定利率和公定利率市場利率：是在金融市場上由借貸資金供求關(guān)系直接決定的利率；官定利率：是指由一國（或地區(qū)）政府金融管理部門或中央銀行確定的利率；公定利率：是指由一國（或地區(qū)）非政府部門的民間金融組織所確定的利息率。3.基準(zhǔn)利率和差別利率

是從利率在經(jīng)濟(jì)中所起作用不同的角度劃分的。第99頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一4.固定利率和浮動(dòng)利率固定利率：是在整個(gè)借貸期限內(nèi)，利率不隨借貸供求狀況而變動(dòng)的利率。浮動(dòng)利率：是一種在借貸期內(nèi)可以定期調(diào)整的利率。5.名義利率和實(shí)際利率

名義利率：是指包括了通貨膨脹因素的利率。實(shí)際利率：是指貨幣購買力不變條件下的利率。通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實(shí)際利率：

r實(shí)

=r名-π

第100頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一6.再貼現(xiàn)利率、同業(yè)拆借利率、銀行存貸款利率、債券利率和基準(zhǔn)利率再貼現(xiàn)利率：是中央銀行向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)給予資金融通時(shí)所采用的利率。同業(yè)拆借利率：是指在金融機(jī)構(gòu)之間相互進(jìn)行短期資金融通過程中形成的利率。銀行存款利率：是指銀行等金融機(jī)構(gòu)吸收存款時(shí)對(duì)存款人支付的利率。第101頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一貸款利率：是指銀行對(duì)企業(yè)、個(gè)人等發(fā)放貸款時(shí)所采用的利率。債券利率：是債券發(fā)行者向債券購買者支付的利率。基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。第102頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一四、利率的作用

利率是最重要的經(jīng)濟(jì)杠桿之一，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)作和微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都具有重大的作用與影響。1.利率在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用（1）積累資金，提高社會(huì)資金使用效率。（2）調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。（3）調(diào)節(jié)消費(fèi)，穩(wěn)定物價(jià)。（4）調(diào)節(jié)收入分配（5）促進(jìn)國際收支平衡2.利率在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用（1）引導(dǎo)功能（2）約束功能第103頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一3.利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（1）利率變動(dòng)對(duì)借貸資金供求的影響（3）利率變動(dòng)對(duì)國際收支和匯率的影響通過短期資本流動(dòng)影響匯率通過經(jīng)常項(xiàng)目的變動(dòng)影響匯率（4）利率變動(dòng)與儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)（5）利率變動(dòng)與消費(fèi)利率升高，人們抑制即期消費(fèi)，選擇未來消費(fèi)。反之亦然。第104頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一4.利率變動(dòng)對(duì)通貨膨脹的影響提高利率可以抑制通過貨膨脹5.利率變動(dòng)對(duì)投資的影響投資是利率的減函數(shù)利率變動(dòng)不但能影響投資規(guī)模，而且也是調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)的重要杠桿6.利率變動(dòng)與股票價(jià)格利率的升降與股價(jià)的變化呈現(xiàn)反方向運(yùn)動(dòng)7.利率變動(dòng)與債券價(jià)格利率的變動(dòng)方向與債券交易價(jià)格的變動(dòng)方向相反第105頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一五.影響利率的因素1、平均利潤率2、借貸資本的供求關(guān)系3、中央銀行的貨幣政策4、國際利率水平5、預(yù)期通貨膨脹和通貨緊縮6、匯率第106頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一知識(shí)實(shí)訓(xùn)假定你在銀行有一筆10000元的存款，存期為五年，年利率為7.2％，每年復(fù)利一次，五年后，你的賬上會(huì)有多少錢？設(shè)政府征收的利息所得稅為20％，今后五年中每年的通貨膨脹率為3％，你的這筆存款的稅后實(shí)際利息為多少?第107頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一知識(shí)實(shí)訓(xùn)分析：

本題是一道比較綜合的題目。第一問考查的是復(fù)利本息和的計(jì)算，可以直接套用復(fù)利本息和公式計(jì)算。第二問主要考察名義利率和實(shí)際利率之間的關(guān)系，也可以套用公式。先計(jì)算繳納利息所得稅之后的名義利率，再根據(jù)通脹率計(jì)算出每年實(shí)際利率，最后計(jì)算五年實(shí)際本息和。第108頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一具體步驟：求五年復(fù)利本息和：

S=P(1+r)n=10000×(1+7.2%)5=14157.09(元)(2)首先，計(jì)算稅后名義利息率：

7.2%×(1-20%)=5.76%其次，計(jì)算實(shí)際利率：=(1+5.76%)/(1+3%)-1=2.68%最后，計(jì)算實(shí)際本息和：S=P(1+r)n=10000×(1+2.68%)5=11413.56(元)第109頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一第二節(jié)信用和信用工具一信用的產(chǎn)生和發(fā)展1、信用的含義2、信用的產(chǎn)生3、信用的發(fā)展二信用的職能和作用1、信用的職能2、信用的作用三、信用的基本形式1、商業(yè)信用2、銀行信用 3、國家信用4、消費(fèi)信用5、國際信用第110頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一四、信用工具

1、償還性

2，收益性

3、流動(dòng)性

4、風(fēng)險(xiǎn)性

五、常用的信用工具

1、商業(yè)票據(jù)

2、銀行票據(jù)

3、支票

4、債券

5、股票

6、衍生信用工具第111頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展（一）信用的和發(fā)展1.信用的含義社會(huì)學(xué)意義上的信用是指一種價(jià)值觀念以及建立在這一價(jià)值觀念基礎(chǔ)上的社會(huì)關(guān)系，是一種基于倫理的信任關(guān)系。它是一種處理人際關(guān)系的道德準(zhǔn)則。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的信用是社會(huì)產(chǎn)品和資金分配與交換的特定形式，是借貸資本運(yùn)動(dòng)的方式，是價(jià)值的單方面轉(zhuǎn)移。第112頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一信用的構(gòu)成要素信用關(guān)系：至少是兩個(gè)當(dāng)事人，構(gòu)成債券債務(wù)關(guān)系。時(shí)間間隔：價(jià)值作相向運(yùn)動(dòng)的時(shí)間差，賒銷是產(chǎn)生信用的基礎(chǔ)。書面契約：保障債券債務(wù)的基礎(chǔ)。第113頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2、信用的產(chǎn)生

從最初的“一手交錢，一手交貨”—到賒銷

賒銷—延期支付—整個(gè)過程實(shí)質(zhì)上就是一種區(qū)別于實(shí)物交易和現(xiàn)金交易的交易形式—信用交易。

信用是以私有制為前提的，是商品內(nèi)在矛盾發(fā)展的必然結(jié)果，是商品貨幣關(guān)系發(fā)展的必然產(chǎn)物。

3、信用的發(fā)展

從借貸的客體形態(tài)上看：實(shí)物借貸到貨幣借貸

從生產(chǎn)方式的發(fā)展與信用的聯(lián)系上看：高利貸到借貸資本信用。特點(diǎn)：是一種所有權(quán)資本，是一種特殊的商品資本，具有特殊的運(yùn)動(dòng)形式，有特殊的轉(zhuǎn)讓方式

當(dāng)生產(chǎn)方式從資本主義過渡到社會(huì)主義，信用也就過渡到社會(huì)主義信用。

資本主義信用和社會(huì)主義信用統(tǒng)稱為現(xiàn)代信用。

第114頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一二、信用的職能和作用1.信用的職能最基本的職能是動(dòng)員閑置資金并加以再分配（1）企業(yè)的初次分配（2）財(cái)政的二次分配（3）信用分配是第三次分配信用在發(fā)揮資金分配職能的時(shí)候，也在提供著流通手段和支付手段。第115頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.信用的作用

信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中既有積極的一面也有消極的一面。

積極的作用：（1）現(xiàn)代信用可以促進(jìn)社會(huì)資金的合理利用。（2）現(xiàn)代信用可以優(yōu)化社會(huì)資源配置。（3）現(xiàn)代信用可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長。

消極作用：主要表現(xiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)上。

第116頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一三、信用的基本形式

信用形式分為商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、

消費(fèi)信用和民間信用。

1、商業(yè)信用

是指企業(yè)之間相互提供的，與商品交易直接相聯(lián)系的信用。

其具體形式包括企業(yè)間的商品賒銷、分期付款、預(yù)付貨款、委托代銷等。

商業(yè)信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本的信用形式，構(gòu)成了現(xiàn)代信用制度的基礎(chǔ)。

（2）商業(yè)信用的特點(diǎn)

商業(yè)信用的主體是商品生產(chǎn)經(jīng)營者。第117頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一商業(yè)信用的客體是商品資本。商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)一致。（2）商業(yè)信用的局限性主體上的局限性只能在有業(yè)務(wù)聯(lián)系的企業(yè)之間發(fā)生規(guī)模的局限性以產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模為限信用能力上的局限性互不了解的企業(yè)之間就不容易發(fā)生商業(yè)信用信用期限的局限性以生產(chǎn)、銷售周期為限信用鏈條的不穩(wěn)定性容易引起債務(wù)危機(jī)第118頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.銀行信用是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式通過存款、貸款等業(yè)務(wù)而進(jìn)行的借貸活動(dòng)。銀行信用是社會(huì)信用的主要形式。銀行信用包括兩方面的活動(dòng)一是銀行以吸收存款等形式，籌集社會(huì)各方面的閑散資金；二是通過貸款等形式運(yùn)用資金。銀行信用的特征銀行信用是間接融資信用；銀行信用提供的是單一形態(tài)的貨幣資本；第119頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一銀行信用的期限比較靈活銀行信用的規(guī)模巨大銀行信用與商業(yè)信用的需求時(shí)期不同3.國家信用：

又稱政府信用，是國家及其附屬機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會(huì)公眾和國外政府舉債，或向債務(wù)國放債的一種信用形式。國家信用包括國內(nèi)信用和國外信用兩種。國家信用的形式包括發(fā)行債券和向中央銀行、國際金融組織、外國政府借款。第120頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一國家信用的作用彌補(bǔ)財(cái)政赤字調(diào)節(jié)貨幣供求，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于中央政府對(duì)社會(huì)資金投向的引導(dǎo)具有較好的流動(dòng)性、安全性和收益性4.消費(fèi)信用

是工商企業(yè)或銀行等金融機(jī)構(gòu)，對(duì)消費(fèi)者提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。消費(fèi)信用的形式主要包括賒銷、分期付款和消費(fèi)信貸。第121頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一消費(fèi)信用的作用在一定程度上緩和消費(fèi)者有限的購買力與不斷增長的現(xiàn)代化生活需求之間的矛盾，有助于提高消費(fèi)水平，改善人民生活。發(fā)揮消費(fèi)對(duì)生產(chǎn)的促進(jìn)作用。發(fā)展消費(fèi)信用可以為大量銀行資本找到出路，提高資本的使用效率，改善社會(huì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)。5.國際信用

是指國與國之間的企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金融機(jī)構(gòu)及國際經(jīng)濟(jì)組織相互提供的信用形式。第122頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一國際信用的種類國際商業(yè)信用是國際間出口商向進(jìn)口商以商品的形態(tài)提供的信用。最為典型的是補(bǔ)償貿(mào)易(CompensationTrade)。國際銀行信用主要指短期融資的出口信貸(ExportCredit)，包括出口賣方信貸和出口買方信貸。國際政府信用 是指指外國政府向發(fā)展中國家提供的長期優(yōu)惠性貸款，一般利息率低而期限長，具有援助的性質(zhì)。國際金融機(jī)構(gòu)借貸是指國際金融組織為促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而向其成員國提供的長期貸款第123頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一●信用的經(jīng)濟(jì)功能資源配置籌集資金加速商品周轉(zhuǎn)，節(jié)省流通費(fèi)用調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行第124頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一四、信用工具

又稱金融工具。是重要的金融資產(chǎn)，是金融市場上重要的交易對(duì)象。

特點(diǎn)：1.償還性

2.期限性：指信用工具的發(fā)行主體按期還本付息的特征

3.流動(dòng)性：指信用工具在不受或少受經(jīng)濟(jì)損失的條件下迅速變現(xiàn)的能力

4.收益性：指信用工具定期不定期給持有者帶來收益的能力

5.風(fēng)險(xiǎn)性：指投入的本金和預(yù)期收益遭受損失的可能性

（1）違約風(fēng)險(xiǎn)

（2）市場風(fēng)險(xiǎn)

（3）政治風(fēng)險(xiǎn)第125頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一五、信用工具的分類

按發(fā)行者的性質(zhì)劃分，可分為直接信用工具和間接信用工具

按融資的時(shí)間劃分，可分為長期信用工具、短期信用工具和不定期信用工具

按信用形式分，有商業(yè)信用工具、銀行信用工具、國家信用工具、消費(fèi)信用工具。

按是否與實(shí)際信用活動(dòng)直接相關(guān)，可分為基礎(chǔ)信用工具和衍生信用工具。

第126頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一六、常用的信用工具

1.按融資方式分為直接融資工具和間接融資工具。

2.按期限可分為短期、長期和不定期信用工具。

3.在日常生活中，比較常見的信用有以下幾種。

（1）商業(yè)票據(jù)

a.本票

b.匯票

（2）銀行票據(jù)

a.銀行本票

b.銀行匯票

（3）支票

a.現(xiàn)金支票

b.轉(zhuǎn)賬支票第127頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一七.傳統(tǒng)信用工具1.票據(jù)匯票：匯票是指出票人依法簽發(fā)的，委托他人在見票時(shí)或票載日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券。匯票銀行匯票：見票即付商業(yè)匯票即期匯票遠(yuǎn)期匯票銀行承兌匯票商業(yè)承兌匯票第128頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一本票：是出票人依法簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券。本票上無需承兌。商業(yè)本票和銀行本票；即期本票和遠(yuǎn)期本票商業(yè)匯票和商業(yè)本票合稱商業(yè)票據(jù)。支票：支票是由出票人依法簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券?，F(xiàn)金支票、轉(zhuǎn)賬支票、普通支票、劃線支票第129頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一2.信用證信用證有商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。商業(yè)信用證主要解決在國際貿(mào)易中，進(jìn)出口雙方互不信任的問題，是國際貿(mào)易中的重要支付方式旅行信用證是銀行專門為便利旅行者出國旅行時(shí)支取款項(xiàng)所發(fā)行的信用憑證。3.信用卡信用卡是銀行或?qū)ｉT的發(fā)行公司發(fā)給消費(fèi)者使用的一種信用憑證，是一種把支付與信貸兩項(xiàng)銀行基本功能融為一體的業(yè)務(wù)。借記卡和貸記卡；銀行卡和非銀行卡第130頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一4、債券債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券發(fā)行地域發(fā)行主體金融債券公司債券中央政府債券政府債券地方政府債券國內(nèi)債券國際債券外國債券歐洲債券第131頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一5.股票

股票的含義與特征股票是股份公司公開簽發(fā)的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。無期性、參與性、流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、投機(jī)性股票的分類普通股票與優(yōu)先股票普通股：股息和紅利具有不確定性；經(jīng)營決策權(quán)；利潤分配權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)；優(yōu)先認(rèn)購權(quán)優(yōu)先股：優(yōu)先于普通股股東分配公司的利潤；優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)；沒有公司選舉權(quán)、被選舉權(quán)、表決權(quán)國家股、法人股和個(gè)人股

A股、B股、H股和N股第132頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一6.衍生信用工具金融創(chuàng)新是指構(gòu)建新的“生產(chǎn)函數(shù)”，并在經(jīng)濟(jì)成長過程中對(duì)各種金融要素進(jìn)行重新的組合，為追求利潤機(jī)會(huì)而進(jìn)行的市場改革。金融創(chuàng)新包括金融工具創(chuàng)新、金融制度創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新以及管理、技術(shù)方面的創(chuàng)新。衍生金融工具，是指其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的一類金融產(chǎn)品?；A(chǔ)金融資產(chǎn)可以是股票、債券、存單、外匯等。第133頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（1）按基本工具的種類分類股權(quán)式衍生工具指以股票或股價(jià)指數(shù)為基本工具的衍生金融工具。貨幣衍生工具指以各種貨幣作為基本工具的衍生金融工具。利率衍生工具。指以利率或利率的載體為基本工具的衍生金融工具。第134頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（2）按衍生工具自身交易方法分類

a.金融遠(yuǎn)期合約（FinancialForwards）是指買賣雙方約定在未來某一日期按事先商定的價(jià)格買賣一定數(shù)量相關(guān)金融資產(chǎn)的合約。是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約等

b.金融期貨合約（FinancialFutures）是指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價(jià)的方式達(dá)成的，在未來某一時(shí)間交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融資產(chǎn)的合約。利率期貨、貨幣期貨、股票指數(shù)期貨、外匯期貨、黃金期貨等第135頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一遠(yuǎn)期合約與期貨合約的比較遠(yuǎn)期合約期貨合約1.交易市場無組織，由交易雙方私下直接進(jìn)行交易在有組織的交易所進(jìn)行集中公開交易2.定價(jià)方式買賣雙方自行協(xié)商在交易所公開競價(jià)成交3.合約條款由買賣雙方自行議定，具有很大的靈活性由交易所確定，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)4.保證金通常無需支付保證金由交易所規(guī)定一定比例的保證金5.交割清算由合約雙方直接進(jìn)行清算由交易所的清算所負(fù)責(zé)統(tǒng)一清算6.市價(jià)變動(dòng)平時(shí)不計(jì)市價(jià)變動(dòng)，交割時(shí)計(jì)算實(shí)際損益由清算所根據(jù)每日收盤價(jià)逐日結(jié)清損益，并反映在保證金賬戶第136頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（3）金融期權(quán)合約是一項(xiàng)法律合同，賦予期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)金融資產(chǎn)，也可以根據(jù)市場行情放棄行使這一權(quán)利。外匯期權(quán)、利率期權(quán)、股票期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)美式期權(quán)和歐式期權(quán)第137頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一（4）金融互換合約又稱掉期，是指交易雙方當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換支付一系列現(xiàn)金流以達(dá)到雙方互利目的的一種金融交易。主要包括貨幣互換和利率互換。利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)兩筆同種貨幣、金額相同、期限相同的本金，交換支付利息現(xiàn)金流的活動(dòng)。通常，其中一方的利息是以固定利率計(jì)算，而另一方的利息是以浮動(dòng)利率計(jì)算。第138頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一雙方進(jìn)行利率互換的原因是由于雙方在獲得固定利率貸款和浮動(dòng)利率貸款上各有優(yōu)勢，因此雙方都可以獲利。在利率互換種，雙方并不交換本金的支付，只交換利息的支付。例

A公司和B公司都希望獲得100萬美元的貸款，期限5年。由于A和B的信用等級(jí)不同，它們的貸款成本也不相同。如下表所示。

貸款利率借款人固定利率浮動(dòng)利率A公司8%LIBOR+0.3%B公司9.2%LIBOR+0.9%絕對(duì)優(yōu)勢A：-1.2%A：-0.6%比較優(yōu)勢AB第139頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一A公司可以申請(qǐng)固定利率貸款，B公司可以申請(qǐng)浮動(dòng)利率貸款，之后，雙方進(jìn)行利率互換，可以節(jié)約融資成本。A公司每年的利息現(xiàn)金流：固定利率流出（支付給銀行）：8%浮動(dòng)利率流出（支付給B公司）：LIBOR固定利率流入（從B公司獲得）：8%凈流出LIBOR相當(dāng)于A公司獲得了利息率為LIBOR的浮動(dòng)利率貸款，比A公司申請(qǐng)浮動(dòng)利率貸款的條件優(yōu)惠了0.3%。第140頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一B公司每年的利息現(xiàn)金流：浮動(dòng)利率流出（支付給銀行）LIBOR+0.9%固定利率流出（支付給A公司）8%浮動(dòng)利率流入（從A公司獲得）LIBOR凈流出8.9%相當(dāng)于B公司獲得了利息率為8.9%的固定利率貸款，比B公司申請(qǐng)固定利率貸款的條件優(yōu)惠了0.3%。第141頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一貨幣互換是交易雙方在某一時(shí)期內(nèi)根據(jù)事先確定的協(xié)議，交換支付期限相同的兩種貨幣的本金和利息。在貨幣互換中，雙方交換本金，互相為對(duì)方支付利息，在期限結(jié)束時(shí)，互相再換回本金，結(jié)束貨幣互換。例一家美國公司希望得到固定利率的美元融資，但由于該公司信用評(píng)級(jí)低，其所發(fā)行的歐洲美元債券成本將達(dá)到每年17.59%，該公司的目標(biāo)借款成本是16.7%或更低的美元利率。然而該公司在瑞士很知名，可以每年7.98%的總成本在瑞士發(fā)行5年期瑞士法郎債券。第142頁，共158頁，2023年，2月20日，星期一世界銀行可以每年16.58%的總成本發(fā)行五年期歐洲美元債券，但是世界銀行如果在瑞士發(fā)行五年期瑞士法郎債