投資與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行概述

投資學(xué)馬夏冰電話：E-mail:2010-2012學(xué)年第一學(xué)期

地點(diǎn)：4教402\1教1023教1022008級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)第一頁，共三十八頁。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行概述第二節(jié)投資乘數(shù)與加速原理第三節(jié)投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型第四節(jié)中國(guó)的投資周期波動(dòng)第十章投資與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行第二頁，共三十八頁。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行概述一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“三駕馬車”二、投資周期與經(jīng)濟(jì)周期第三頁，共三十八頁。一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“三駕馬車”投資消費(fèi)出口第四頁，共三十八頁。第五頁，共三十八頁。二、投資周期與經(jīng)濟(jì)周期1、投資波動(dòng)的概念投資波動(dòng)是指投資總量增長(zhǎng)速度升降起伏的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，可分為非周期性投資波動(dòng)（由偶然的外在因素引起）和周期性投資波動(dòng)（由必然的、內(nèi)在的因素和自身運(yùn)行機(jī)制引起）兩類。投資的周期波動(dòng)一般要經(jīng)歷：波谷→上升波→波峰→下降波→波谷→上升波……這樣一個(gè)連續(xù)性的過程和階段。第六頁，共三十八頁。2、投資周期波動(dòng)的分類按投資增長(zhǎng)的階段及波動(dòng)的幅度，投資周期可以分為古典周期和增長(zhǎng)周期兩類：古典周期包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段。判斷古典周期的主要標(biāo)志是投資額的增減。增長(zhǎng)周期包括擴(kuò)張和收縮兩個(gè)階段，不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)。按投資波動(dòng)變化所經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)短，投資周期可分為長(zhǎng)周期（康德位惕夫周期50年）、中周期（朱格拉周期10年）和短周期（基欽周期40個(gè)月）。二、投資周期與經(jīng)濟(jì)周期第七頁，共三十八頁。3、投資周期與經(jīng)濟(jì)周期形成的原因：①創(chuàng)新說——把經(jīng)濟(jì)周期和投資周期歸因于科學(xué)技術(shù)的重大發(fā)明創(chuàng)造；②消費(fèi)不足說——把周期性歸因于一般人用于消費(fèi)的收入不足；③投資過多論——把周期性衰退歸因于投資過多；④心理說——把周期性波動(dòng)歸因于人們悲歡和樂望的預(yù)期的交互作用。二、投資周期與經(jīng)濟(jì)周期第八頁，共三十八頁。⑤貨幣論——把經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)歸因于銀行對(duì)貨幣和信用的擴(kuò)張和收縮；⑥太陽黑子論——把經(jīng)濟(jì)周期和投資周期歸因于太陽黑子的出現(xiàn)；⑦政治因素論——把周期性衰退歸因于政府采取制止慢性通貨膨脹的政策；⑧體制論——把經(jīng)濟(jì)周期和投資周期歸于一定的經(jīng)濟(jì)體制；⑨乘數(shù)和加速原理的結(jié)合——把經(jīng)濟(jì)周期歸因于投資乘數(shù)和加速數(shù)的交互作用；⑩不依賴外生沖擊的經(jīng)濟(jì)周期模型理論。二、投資周期與經(jīng)濟(jì)周期第九頁，共三十八頁。第二節(jié)投資乘數(shù)與加速原理一、投資乘數(shù)二、加速原理第十頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)1、投資乘數(shù)的定義投資乘數(shù)指總投資增加所導(dǎo)致的收入增加的倍數(shù)。投資乘數(shù)理論，普遍理解為：在有效需求不足，社會(huì)有一定數(shù)量的存貨可以被利用的情況下，投入一筆投資可以帶來數(shù)倍于這筆投資的國(guó)民收入的增加，因而投資乘數(shù)理論是關(guān)于投資變化和國(guó)民收入變化關(guān)系的理論。乘數(shù)概念是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩在1931年提出的，1936年被凱恩斯用來研究投資變動(dòng)對(duì)收入變動(dòng)的倍數(shù)關(guān)系。第十一頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)凱思斯提出的消費(fèi)傾向=消費(fèi)量／收入量，這是平均消費(fèi)傾向。其邊際消費(fèi)傾向=消費(fèi)增量／收入增量=△C／△Y，它是按照越來越小的規(guī)律變化的。凱恩斯的投資乘數(shù)理論是：在一定的邊際消費(fèi)傾向下，新增加的一定量的投資經(jīng)過一定時(shí)間后，可導(dǎo)致收入與就業(yè)量數(shù)倍的增加，或?qū)е聰?shù)倍于投資量的GDP。這個(gè)理論可用下面的公式概括：第十二頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)從投資乘數(shù)公式中可以看出，投資乘數(shù)取決于邊際儲(chǔ)蓄傾向和邊際消費(fèi)傾向，是邊際儲(chǔ)蓄傾向的倒數(shù)，與邊際儲(chǔ)蓄傾向成反方向變化，與邊際消費(fèi)傾向成正方向變化。按照乘數(shù)理論，投資的增加可以引致國(guó)民收入成倍的增加，同時(shí)也帶來就業(yè)成倍的增加。凱恩斯說：“投資只占國(guó)民所得中較小的部分，但當(dāng)投資數(shù)量變動(dòng)時(shí)，卻能使得總就業(yè)量與總所得之變動(dòng)程度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過投資本身之變動(dòng)。這種現(xiàn)象，有了乘數(shù)原則以后，就得到了解釋?！钡谑?，共三十八頁。一、投資乘數(shù)第十四頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)2、投資乘數(shù)的產(chǎn)生機(jī)制：當(dāng)投資增加100億時(shí)，它的直接效應(yīng)是創(chuàng)造了100億元的需求，在需求的拉動(dòng)下，國(guó)民生產(chǎn)總值增加100億元，即有更多的機(jī)器設(shè)備和其他資本物被生產(chǎn)出來。但是，效應(yīng)還沒有完結(jié)，用于購買機(jī)器設(shè)備的這100億又會(huì)以工資、利潤(rùn)或其他收入形式轉(zhuǎn)化成提供這些資本物的人的收入。

第十五頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)2、投資乘數(shù)的產(chǎn)生機(jī)制：假定邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.8，則這100億的收入中會(huì)有80億用來消費(fèi)，這80億的消費(fèi)又會(huì)變成另一些人的收入，如果邊際消費(fèi)傾向不變，則這80億的收入又會(huì)變成64億的消費(fèi)。這種收入變消費(fèi)、消費(fèi)轉(zhuǎn)化成收入的過程一直進(jìn)行到收入為零時(shí)止，收入是500億，也就是說新增投資100億，引致國(guó)民收入總量增加了500億。第十六頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)

投資支出后總需求和總收入的變動(dòng)第一輪投資100.0最初的直接效應(yīng)第二輪消費(fèi)80.0第三輪消費(fèi)64.0第四輪消費(fèi)51.2第五輪消費(fèi)41.0......第十七頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)3、投資乘數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義：一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，儲(chǔ)蓄傾向越高，投資推動(dòng)收入增長(zhǎng)的作用越小。個(gè)人的節(jié)儉對(duì)社會(huì)并不有利，消費(fèi)對(duì)社會(huì)卻是有利的。在邊際消費(fèi)傾向大于零的情況下，投資的增減會(huì)導(dǎo)致收入成倍的增加或減少。因此，投資乘數(shù)被稱為“雙刃劍”。第十八頁，共三十八頁。4、投資乘數(shù)原理的假設(shè)條件一國(guó)經(jīng)濟(jì)未達(dá)到充分就業(yè)有一定的存貨可以利用收入既分解為儲(chǔ)蓄，又分解為消費(fèi)投資的決定與儲(chǔ)蓄的決定相互獨(dú)立貨幣供應(yīng)適應(yīng)其需求的變化不考慮對(duì)外貿(mào)易和政府財(cái)政收支的影響消費(fèi)與儲(chǔ)蓄水平完全由當(dāng)期收入水平?jīng)Q定投資數(shù)量和當(dāng)時(shí)的收入水平以及資本存量的規(guī)模無關(guān)一、投資乘數(shù)第十九頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)5、投資乘數(shù)理論的局限性：投資乘數(shù)效應(yīng)，是在一系列假定條件下的理論值。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，由于受多種因素的制約，投資乘數(shù)的實(shí)際作用比其理論值低得多。投資乘數(shù)作為一種有用的分析工具，其本身也是有局限的比如，它雖反映投資的變化如何引起國(guó)民收入的變化，卻不反映國(guó)民收入的增減變化如何引起投資的變化。第二十頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)5、投資乘數(shù)理論的局限性：再如，投資增加使國(guó)民收入增加后，新增收入分解為消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，其中儲(chǔ)蓄用于何處，投資乘數(shù)理論是不予考慮的。還有，新增消費(fèi)需求必定刺激消費(fèi)品生產(chǎn)的擴(kuò)大，而當(dāng)消費(fèi)品生產(chǎn)能力達(dá)到飽和點(diǎn)時(shí)，勢(shì)必要有一部分新增儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)品生產(chǎn)部門的投資，可投資乘數(shù)理論也不反映這一過程。在運(yùn)用投資乘數(shù)理論分析現(xiàn)實(shí)問題時(shí)，必須綜合考慮這些因素。第二十一頁，共三十八頁。二、加速原理1、有關(guān)概念加速原理是用來說明收入或消費(fèi)的變動(dòng)與投資的變動(dòng)之間的關(guān)系的理論，即收入的變化如何引起投資的變化，也就是收入對(duì)投資的決定作用。加速數(shù)是表示收入或消費(fèi)的增加會(huì)引起投資增加到什么程度的系數(shù)（引致投資）。第二十二頁，共三十八頁。二、加速原理2、乘數(shù)原理和加速原理的比較：乘數(shù)原理說明投資的變化如何引起收入的變化。與此相反，加速原理說明收入的變化如何引起投資的變化，即收入對(duì)投資的決定作用。乘數(shù)是表示投資增加會(huì)引起收入增加到什么程度的系數(shù)；與此相反，加速數(shù)是表示收入或消費(fèi)增加會(huì)引起投資增加到什么程度的系數(shù)。第二十三頁，共三十八頁。二、加速原理3、加速原理的作用過程：如果某消費(fèi)品生產(chǎn)商，其資本——產(chǎn)量之比為5，開始時(shí)擁有10臺(tái)壽命不等的設(shè)備，每年更換一臺(tái)，其每臺(tái)設(shè)備的重置價(jià)格為500萬元。根據(jù)假定，可以用下表說明加速原理的作用過程。第二十四頁，共三十八頁。（1）年份（2）年銷售額（3）年銷售額的變化（4）資本存量（4）=（2）×5（5）凈投資（5）=（3）×5（6）重置投資（7）總投資（7）=（5）+（6）110050055210050055311155551041326510515516380155206193951552072231101552082421201051592511255510102501250551124-1120-550第二十五頁，共三十八頁。4、加速原理的理解要點(diǎn)引致投資不是預(yù)期收入的函數(shù)，而是預(yù)期收入增量的函數(shù)，即投資不是決定于預(yù)期收入的絕對(duì)量，而是決定于其變動(dòng)量；加速數(shù)的大小表示預(yù)期收入與投資變化幅度的比較，如果加速數(shù)大于1，預(yù)期收入小幅度的變化會(huì)引起投資較大幅度的變化，如上表中第3年年銷售額僅增加1萬，凈投資增加5萬；如果加速數(shù)小于1，收入較大幅度的變化會(huì)引起投資較小幅度的變化。二、加速原理第二十六頁，共三十八頁。4、加速原理的理解要點(diǎn)要使投資增長(zhǎng)率保持不變，收入必須按一定比率連續(xù)增長(zhǎng)；如果預(yù)期收入增長(zhǎng)率放慢，投資就會(huì)減少或停止。這意味著即使收入水平不下降，只要放慢增長(zhǎng)速度，也可能引起投資衰退和整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退。加速原理的作用是雙向的，既包括加速增加，又包括加速減少；加速原理發(fā)揮作用的前提是沒有資本存量閑置。二、加速原理第二十七頁，共三十八頁。第三節(jié)投資乘數(shù)與加速原理

相互作用模型一、投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型二、投資乘數(shù)——加速數(shù)模型的不足第二十八頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型投資乘數(shù)原理說明投資變動(dòng)對(duì)收入的影響；加速原理說明收入變動(dòng)對(duì)投資的影響。二者的著眼點(diǎn)不同，但都是說明收入與投資的相互關(guān)系。把加速原理的作用與乘數(shù)原理的作用互相結(jié)合起來，就叫做加速原理和乘數(shù)原理的綜合作用。它又被稱之為“漢森——薩繆爾森模型”。與漢森——薩繆爾森模型中用引致投資決定于消費(fèi)的變動(dòng)不同，希克斯用收入來表示投資函數(shù)，建立了自己的投資乘數(shù)——加速數(shù)模型。第二十九頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型乘數(shù)與加速原理相互作用模型中的幾個(gè)基本等式：第三十頁，共三十八頁。一、投資乘數(shù)與加速原理相互作用模型投資乘數(shù)與加速原理的相互作用過程：

如果邊際消費(fèi)傾向、加速系數(shù)，每期自發(fā)投資為已知，就可以推出以后各期的收入。假定邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.5，加速數(shù)為1，自發(fā)投資為1000億元，則可以推出以后各期的收入數(shù)，見下表。第三十一頁，共三十八頁。年份現(xiàn)期消費(fèi)自發(fā)投資引致投資現(xiàn)期投資預(yù)期收入1-10001000100025001000500150020003100010005001500250041250100025012502500512501000010002250611251000-1258752000710001000-12587518758937.51000-62.5937.518759937.51000010001937.510968.75100031.251031.252000111000100031.251031.252031.25121015.625100015.6351015.6252031.25第三十二頁，共三十八頁。二、投資乘數(shù)——加速數(shù)模型的不足該模型是一個(gè)簡(jiǎn)化的模型，僅涉及收入或消費(fèi)、凈投資、資本系數(shù)等幾個(gè)變量，而忽略掉了庫存。在模型中，各個(gè)時(shí)期的自發(fā)投資、加速系數(shù)和邊際消費(fèi)傾向都是外生的，而且被假定為一個(gè)常數(shù)或者以恒定的速度增長(zhǎng)。模型中所使用的投資函數(shù)在周期的所有范圍內(nèi)都是有效的。第三十三頁，共三十八頁。第四節(jié)中國(guó)的投資周期波動(dòng)一、投資周期波動(dòng)的歷史軌跡二、投資周期波動(dòng)的基本特征三、投資周期波動(dòng)的基本原因第三十四頁，共三十八頁。一、投資周期波動(dòng)的歷史軌跡序號(hào)

起至年份

持續(xù)時(shí)間（年）

波幅（%）

第一周期

1953-1957

5

116.3

第二周期

1958-1962

5

147.5

第三周期

1963-1968

6

68.5

第四周期

1969-1976

8

64

第五周期

1977-1981

4

32.5

第六周期

1982-1989

8

35.5

第七周期

1990-1999

10

5