2022年陜西省安康市注冊會計財務(wù)成本管理測試卷(含答案)

2022年陜西省安康市注冊會計財務(wù)成本管理測試卷(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.某公司資產(chǎn)的市場價值為10000萬元，其中股東權(quán)益的市場價值為6000萬元。債務(wù)的到期收益率為18%，β系數(shù)為1.4,市場的風(fēng)險溢價是9%,國債的利率為5%，所得稅率為25%。則加權(quán)平均資本成本為（）。

A.18%

B.17.6%

C.15.96%

D.13.5%

2.按照優(yōu)序融資理論的觀點融資時，下列說法中錯誤的是（）.

A.首選留存收益籌資B.最后選債務(wù)籌資C.最后選股權(quán)融資D.先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券

3.能夠反映企業(yè)利息償付安全性的最佳指標是（）。

A.利息保障倍數(shù)B.流動比率C.稅后利息率D.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

4.下列關(guān)于β系數(shù)，說法不正確的是（）。A..β系數(shù)可用來衡量非系統(tǒng)風(fēng)險的大小

B.某種股票的β系數(shù)越大，風(fēng)險收益率越高，預(yù)期報酬率也越大

C.β系數(shù)反映個別股票的市場風(fēng)險，β系數(shù)為0，說明該股票的市場風(fēng)險為零

D.某種股票β系數(shù)為1，說明該種股票的市場風(fēng)險與整個市場風(fēng)險一致

5.關(guān)于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權(quán)登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權(quán)依附于股票

6.經(jīng)營者對股東目標的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險和逆向選擇兩方面，下列屬于道德風(fēng)險的是（）

A.不愿盡力工作來提高公司股價，并且盡量增加自己的閑暇時間

B.亂花公司的錢來滿足個人休閑娛樂需求

C.蓄意壓低股價并買入股票，導(dǎo)致股東財富受損

D.用公款為自己裝修豪華的辦公室

7.

第

8

題

甲公司就該C設(shè)備更新后的賬面價值為（）萬元。

A.2902.88B.4736C.2736D.2257.2

8.下列資本結(jié)構(gòu)理論中，認為負債越多，企業(yè)價值越大的是（）

A.權(quán)衡理論B.無稅MM理論C.有稅MM理論D.優(yōu)序融資理論

9.

第

14

題

某公司股票的B系數(shù)為1.5，無風(fēng)險利率為8%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的報酬率為（）。

A.8%B.15%C.11%D.12%

10.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，正確的是（）。(2007年)

A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量無關(guān)

B.有價證券利息率增加，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

D.當現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時，應(yīng)立即購入或出售有價證券

二、多選題(10題)11.下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（）。（2001年）

A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔保D.收回借款或不再借款

12.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負債表時，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權(quán)投資

13.下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有()。

A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔保D.收回借款或不再借款

14.能夠同時影響債券價值和債券到期收益率的因素有（）。

A.債券價格B.必要報酬率C.票面利率D.債券面值

15.已知甲公司年末負債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，無形資產(chǎn)凈值為50萬元，流動資產(chǎn)為240萬元，流動負債為160萬元，年利息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則()。

A.年末權(quán)益乘數(shù)為5／3B.年末產(chǎn)權(quán)比率為2／3C.年利息保障倍數(shù)為7．5D.年末長期資本負債率為11．76％

16.下列可能會使企業(yè)邊際貢獻率降低的有（）

A.提高單位變動成本B.提高銷量C.等額提高單價和單位變動成本D.提高單價

17.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為6．80％

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現(xiàn)金流量為l00萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為105萬元

D.如果名義利率為l0％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為7％

18.假設(shè)其他因素不變，下列事項中，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風(fēng)險債券的市場利率上升

19.甲公司2018年年初的經(jīng)營資產(chǎn)合計為1300萬元，經(jīng)營負債合計為850萬元，金融資產(chǎn)合計為500萬元；預(yù)計2018年年末的經(jīng)營資產(chǎn)合計為1750萬元，經(jīng)營負債合計為900萬元，至少要保留的金融資產(chǎn)為320萬元；預(yù)計2018年的凈利潤為450萬元，支付股利250萬元。則關(guān)于甲公司2018年的下列說法中正確的有（）

A.可動用的金融資產(chǎn)為180萬元B.融資總需求為500萬元C.融資總需求為400萬元D.外部融資額為20萬元

20.下列各項中，關(guān)于標準成本的表述正確的有（）

A.理想標準成本是在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下制定出來的

B.正常標準成本從具體數(shù)量上看，應(yīng)大于理想標準成本，但又小于歷史平均成本

C.現(xiàn)行標準成本是只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本

D.現(xiàn)行標準成本是在適用期間價格、效率、生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度發(fā)生變化時需要加以修正的一種標準成本

三、1.單項選擇題(10題)21.某企業(yè)的外部融資銷售增長比為6%,意味著()。

A.每百元銷售額需要追加的資金(不包括負債的自然增長)為6元

B.每百元銷售額需要追加的外部資金(不包括負債的自然增長)為6元

C.每增加百元銷售額需要追加的資金(不包括負債的自然增長)為6元

D.每增加百元銷售額需要追加的外部資金(不包括負債的自然增長)為6元

22.某企業(yè)采用保守型的營運資本籌資政策，則在經(jīng)營低谷其易變現(xiàn)率()。

A.等于1B.大于1C.小于1D.可能大于1也可能小于1

23.對企業(yè)和責任中心的財務(wù)指標采用相對比率進行彈性控制,稱為()。

A.定額控制B.預(yù)算控制C.制度控制D.定率控制

24.用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價的公司，其市盈率往往()。

A.遠高于市場平均水平B.等于市場平均水平C.遠低于市場平均水平D.等于或低于市場平均水平

25.兩種期權(quán)的執(zhí)行價格均為55.5元，6個月到期，若無風(fēng)險年利率為10%，股票的現(xiàn)行價格為63元，看漲期權(quán)的價格為12.75元，則看跌期權(quán)的價格為()元。

A.7.5B.5C.3.5D.2.61

26.企業(yè)財務(wù)管理所談的長期投資管理是指對經(jīng)營性長期資產(chǎn)的投資，下列相關(guān)表述中正確的是()。

A.企業(yè)對子公司和非子公司的長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資

B.企業(yè)投資是間接投資，個人或?qū)I(yè)機構(gòu)的投資是直接投資

C.企業(yè)進行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應(yīng)采用投資組合原則

D.長期投資的主要目的是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益。

27.利用相對價值模型估算企業(yè)價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用收入乘數(shù)模型進行估價

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用收入乘數(shù)模型計算出一個有意義的價值乘數(shù)

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用收入乘數(shù)估價模型

D.對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用收入乘數(shù)估價模型

28.在下列各項中，屬于半固定成本內(nèi)容的是()。

A.計件工資費用B.按年支付的職工培訓(xùn)費用C.按直線法計提的折舊費用D.按月薪制開支的化驗員的工資費用

29.在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，設(shè)置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款()。

A.是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者

B.減少負債籌資額

C.為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D.增加股權(quán)籌資額

30.某公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%，貸款的年利率為10%，銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，貸款的實際利率為()。

A.0.1B.0.2C.0.065D.0.125

四、計算分析題(3題)31.有一面值為4000元的債券，票面利率為4％，2008年5月1日發(fā)行，2013年5月1日到期，三個月支付一次利息（1日支付），假設(shè)投資的必要報酬率為8％。要求：（1）計算該債券在發(fā)行時的價值；（2）計算該債券在2012年4月1日的價值；（3）計算該債券在2012年5月1日（割息之前和割息之后）的價值。已知：（P／A，2％，20）=16．3514，（P／F，2％，20）=0．6730，（P／A，2％，4）=3．8077，（P／F，2％，4）=0．9238，（P／F，2％，1／3）=0．9934

32.甲公司是一個汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關(guān)資料如下：(1)擋風(fēng)玻璃的單位進貨成本為1300元。(2)全年需求預(yù)計為9900塊。(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38．2元。(4)每次訂貨需要支付運費68元。(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨需要6小時，每小時支付工資12元。(6)為存儲擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元／年。(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價值的1％。(8)公司的年資金成本為5％。(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個工作日。(10)在進行有關(guān)計算時，每年按300個工作日計算。要求：(1)計算每次訂貨的變動成本。(2)計算每塊擋風(fēng)玻璃的變動儲存成本。(3)計算經(jīng)濟訂貨量。(4)計算與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。

33.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結(jié)果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算過程)。

五、單選題(0題)34.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為1年，報價利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%，該項借款的有效年利率為（）

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

六、單選題(0題)35.在根據(jù)銷售預(yù)算編制生產(chǎn)預(yù)算時，生產(chǎn)預(yù)算編制的關(guān)鍵是正確地確定()。

A.銷售價格B.銷售數(shù)量C.期初存貨量D.期末存貨量

參考答案

1.C

2.B優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。按照優(yōu)序融資理論的觀點，在需要外源融資時，按照風(fēng)險程度的差異，優(yōu)先考慮債權(quán)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，不足時再考慮權(quán)益融資。

3.D【答案】D

【解析】現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。

4.A解析：β系數(shù)用來衡量系統(tǒng)風(fēng)險(市場風(fēng)險)的大小，而不能用來衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(公司特有風(fēng)險)。

5.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利，所以選項C錯誤。

6.A道德風(fēng)險：經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責任問題，而只是道德問題，股東很難追究其責任。（不盡力）

逆向選擇：經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。例如上述B、C、D項所述即為經(jīng)營者背離股東利益的逆向選擇行為。（唱反調(diào)）

綜上，本題應(yīng)選A。

7.A解析：設(shè)備C的入賬價值

=[7524×2880/(1016+1728+2880+1296)]

=2736(萬元)

替換前的賬面價值

=2736-2736/20×3/12-2736/20×3-2736/20×3/12

=2736-478.8=2257.2(萬元)

加：更新改造時發(fā)生的支出2000萬元

減：替換零部件的賬面價值

=1641.6-478.8×1641.6/2736

=1354.31(萬元)

更新后的賬面價值

=2257.2+2000-1354.32=2902.88(萬元)

8.C選項A不符合題意，權(quán)衡理論認為未來現(xiàn)金流不穩(wěn)定以及對經(jīng)濟沖擊高度敏感的企業(yè)，如果使用過多的債務(wù)，會導(dǎo)致其陷入財務(wù)困境，產(chǎn)生財務(wù)困境成本。權(quán)衡理論強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。并不認為債務(wù)越多，企業(yè)價值越高；

選項B不符合題意，無稅MM理論認為在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)；

選項C符合題意，有稅MM理論認為，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；

選項D不符合題意，優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的問題，管理者偏好首選留存收益籌資，其次是債務(wù)籌資，最后是發(fā)行新股籌資。

綜上，本題應(yīng)選C。

9.C根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式：Ri=RF+β(RM-RF)=8％+1．5×(10％一8％)=11％。順便強調(diào)一下，10％為所有股票的平均報酬率，而(10％一8％)為所有股票的平均風(fēng)險報酬率。

10.C

式中可以看出最優(yōu)返回線與下限L成正相關(guān)，與有價證券的日利息率成負相關(guān)，與有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本b成正相關(guān)，所以選項A、B為錯誤表述，選項C正確；當現(xiàn)金的持有量達到上下限時，應(yīng)立即購入或出售。有價證券，所以選項D錯誤。

11.ABCD此題暫無解析

12.ABC【考點】管理用財務(wù)報表

【解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債權(quán)性投資，所以選線A、B正確;短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必須的，只是利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此選項C正確;長期股權(quán)投資是經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項D不正確。

13.ABCD為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？刹捎靡韵路绞剑?1)限制性借債，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔保條件和借款的信用條件等；(2)收回借款或停止借款，即當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不給予公司增加放款的措施，從而來保護自身的權(quán)益。

14.CD債券價值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照必要報酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。選項A，債券價格影響到期收益率但不影響價值；選項B，必要報酬率影響債券價值但不影響到期收益率；選項C、D，票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量，因而既影響債券價值又影響債券的到期收益率。

15.ABCD資產(chǎn)負債率=200／500×100％=40％，權(quán)益乘數(shù)=1／(1一資產(chǎn)負債率)=1／(1-40％)=5／3，產(chǎn)權(quán)比率=200／(500—2{}O)=2／3，利息保障倍數(shù)=(100+30+20)／20=7．5，長期資本負債率=(200—160)／(500—160)×100％=11．76％。

16.AC邊際貢獻率＝邊際貢獻/單價＝（單價－單位變動成本）/單價

通過計算式可知，邊際貢獻率和單價成同向變動，和單位變動成本成反向變動，和產(chǎn)品銷量無關(guān)。

選項AC正確，選項BD錯誤。

綜上，本題應(yīng)選AC。

17.BCD如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，選項A的說法正確，選項D的說法不正確；如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長．則使用實際利率計算資本成本，因此，選項B的說法不正確；如果第三年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5％)3，因此，選項C的說法不正確。

18.ABDABD【解析】對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確；對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項B的說法正確；債券價值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風(fēng)險債券的市場利率上升，會導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導(dǎo)致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。

19.ACD選項A正確，可動用的金融資產(chǎn)＝可以減少的金融資產(chǎn)＝500－320＝180（萬元）；

選項B錯誤，選項C正確，融資總需求＝預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計－基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計＝（1750－900）－（1300－850）＝400（萬元）；

選項D正確，預(yù)計留存收益增加＝凈利潤－股利支付＝450－250＝200（萬元）；

外部融資額＝融資總需求－可動用的金融資產(chǎn)－預(yù)計留存收益增加＝400－180－200＝20（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

20.ABD選項A正確，理想標準成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達到的最低成本；

選項B正確，正常標準成本是指在效率良好的條件下制定出來的標準成本，從具體數(shù)量上看，應(yīng)大于理想標準成本，但又小于歷史平均成本；

選項C錯誤，基本標準成本是只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本；

選項D正確，現(xiàn)行標準成本是在適用期間價格、效率、生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度發(fā)生變化時需要加以修正的一種標準成本。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

21.D解析：外部融資銷售增長比是銷售額每增長1元需要追加的外部融資額。

22.B在經(jīng)營低谷保守型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率大于1，適中型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率等于1，激進型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率小于1。

23.D

24.A現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際主要股票市場主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價。這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，所以用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法所確定的市價與上市時的每股收益比往往較高。

25.D解析：P=-S+C+PV(X)=-63+12.75+55.5/(1+5%)=2.61(元)

26.A長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益，選項A正確；企業(yè)投資是直接投資，即現(xiàn)金直接投資于生產(chǎn)性資產(chǎn)，然后用其開展經(jīng)營活動并獲取現(xiàn)金，個人或?qū)I(yè)投資機構(gòu)是把現(xiàn)金投資于企業(yè)，然后企業(yè)用這些現(xiàn)金再投資于經(jīng)營性資產(chǎn)，屬于間接投資．選項B錯誤；經(jīng)營性資產(chǎn)投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原則，所以選項C錯誤；長期投資的主要目的不是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益，而是要使用這些資產(chǎn)，所以選項D錯誤。

27.D【答案】D

【解析】收入乘數(shù)估價模型的一個優(yōu)點是不會出現(xiàn)負值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)，所以，選項A、B的說法不正確；收入乘數(shù)估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

28.D選項A足變動成本，選項B、C是固定成本。只有選項D是階梯式成本，即半固定成本，當產(chǎn)量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平，化驗員、質(zhì)量檢查員的工資都屬于半同定成本。

29.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響，贖回條款對投資者不利，而對發(fā)行者有利。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

30.D解析：10%/(1-10%-10%)=12.5%。

31.（1）每次支付的利息=4000×4％／4=40（元）

發(fā)行時的債券價值

=40×（P／A，2％，20）+4000×（P／F，2％，20）

=40×16．3514+4000×0．6730

=3346．06（元）

（2）2012年5月1日的債券價值

=40+40×（P／A，2％，4）+4000×（P／F，2％，4）

=40+40×3．8077+4000×0．9238

=3887．51（元）

2012年4月1日的債券價值

=3887．51×（P／F，2％，1／3）

=3887．51×0．9934

=3861．85（元）

【提示】在到期日之前共計支付5次利息（時間分別是2012年5月1日，2012年8月1日，2012年11月1日，2013年2月1日和2013年5月1日），到期時按照面值歸還本金?？梢韵扔嬎惚窘鸷?次利息在2012年5月1日的現(xiàn)值，得出2012年