資本收益分配

資本收益分配第1頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日案例導(dǎo)入10.1資本收益分配10.2資本收益分配核心10.3

資本收益分配補(bǔ)充案例分析本章小結(jié)思考題自測(cè)題目錄第2頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日案例導(dǎo)入：中國(guó)石化股利分配政策

公司董事會(huì)根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流、財(cái)務(wù)前景等重要因素確定，并提交股東大會(huì)通過(guò)，2003年末股利分配：股利股權(quán)登記日分配日0.06元/股2004.06.042004.06.28注意：1、當(dāng)年分配是上年盈利；2、制定股利政策考慮因素第3頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日證券代碼：600028證券簡(jiǎn)稱：中國(guó)石化

報(bào)告期應(yīng)付股利(元)比上期變化(元)2003-03-315,202,000,000

2002-12-315,202,000,000↓3,468,000,0002002-06-308,670,000,000↑1,734,000,0002002-03-316,936,000,000

2001-12-316,936,000,000↑224,000,0002001-06-306,712,000,000

2000-12-316,712,000,000第4頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日證券代碼：600028證券簡(jiǎn)稱：中國(guó)石化

第5頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日中國(guó)石化中國(guó)石油最新價(jià)8.15元11.18元每股收益0.1077元0.2642元靜態(tài)市盈率15.94倍16.50倍行業(yè)排名7位10位2008-12-0115:00:00第6頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日第一節(jié)資本收益分配基礎(chǔ)一、資本收益分配概述（一）含義

廣義的：是對(duì)企業(yè)收入and利潤(rùn)進(jìn)行分割和分派的過(guò)程。狹義的：是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配。（凈利—資本增值分配）（二）重要性收益分配是一項(xiàng)十分重要的理財(cái)工作（四大理財(cái)活動(dòng)之一）（三）總體要求應(yīng)依法分配，合理確定分配規(guī)模和分配方式。第7頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日觀點(diǎn)1：息稅前利潤(rùn)-EBIT1.1從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，利息支出屬于企業(yè)純收益的分配。1.2企業(yè)資本來(lái)源于二部分：

權(quán)益資本：股利-稅后分配-不穩(wěn)定

債務(wù)資本：利息-稅前分配-費(fèi)用分配-固定1.3在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，資本包括財(cái)務(wù)資本和人力資本。

人力資本也將參與企業(yè)稅后凈利分配。其支付形式主要是企業(yè)高層管理者持有的虛擬股份或經(jīng)理分成。1.4國(guó)家：是基礎(chǔ)設(shè)施的投資者和企業(yè)政策環(huán)境的制定者。觀點(diǎn)2：以凈利為起點(diǎn)二、資本收益分配的對(duì)象第8頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日銷售收入支付利息-交納稅金彌補(bǔ)生產(chǎn)的耗費(fèi)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)繳納所得稅稅后利潤(rùn)計(jì)提公積金、公益金留存收益稅前補(bǔ)虧稅后補(bǔ)虧資本收益分配起點(diǎn)第9頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（一）依法分配原則包括三層含義：按法定順序分配“四個(gè)確?！?債權(quán)人、國(guó)家、企業(yè)、優(yōu)先股按法定比例分配“法定比例”-所得稅稅率、計(jì)提法定公積金等按政策分配：股利政策涉及企業(yè)各方面利益-債權(quán)人、國(guó)家、投資者、員工（二）資本保全原則收益分配是對(duì)資本增值部分的分配（三）兼顧各方面利益原則（五）分配與積累并重原則（六）投資與收益對(duì)等原則按投資比例分配三、收益分配的基本原則第10頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日課外閱讀：股份制企業(yè)利潤(rùn)的特點(diǎn)股份制企業(yè)的股利分配四大特點(diǎn)1.應(yīng)堅(jiān)持公開、公平和公正的原則2.應(yīng)盡可能保持穩(wěn)定的股利政策

宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性會(huì)引起企業(yè)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，應(yīng)盡量避免股利的忽高忽低對(duì)投資者信心的影響。3.應(yīng)考慮未來(lái)對(duì)資金的需求和融資成本

從融資角度看，留存收益是一種股權(quán)融資，但其籌資成本較低。4.應(yīng)考慮對(duì)股價(jià)的影響第11頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（一）含義：是指特定企業(yè)根據(jù)適用的法律、法規(guī)或規(guī)定，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的凈利進(jìn)行分派所必需經(jīng)過(guò)的先后步驟。（二）股份公司的收益分配程序

No.1稅后補(bǔ)虧

No.2提取法定公積金10%25%-50%No.3提取法定公益金5%No.4提取任意公積金

No.5向投資者分配股利或利潤(rùn)四、資本收益分配程序第12頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日課外閱讀：國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配的基本程序稅后利潤(rùn)的分配程序：1.用于抵補(bǔ)被罰沒(méi)的財(cái)物損失，支付違反稅法規(guī)定的各種滯納金和罰款；2.稅后補(bǔ)虧；3.按稅后凈利扣除前二項(xiàng)后的10%計(jì)提法定盈余公積金；50%-25%的注冊(cè)資本4.按規(guī)定計(jì)提公益金5.向投資者分配利潤(rùn)。第13頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日利潤(rùn)分配表1-1可供分配利潤(rùn)：減：計(jì)提法定盈余公積金計(jì)提法定公益金計(jì)提職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金-外資投資企業(yè)計(jì)提法定儲(chǔ)備基金-外資投資企業(yè)提取企業(yè)發(fā)展基金-外資投資企業(yè)利潤(rùn)返還-中外合作經(jīng)營(yíng)可供投資者分配的利潤(rùn)減：應(yīng)付優(yōu)先股股利提取任意盈余公積應(yīng)付普通股股利轉(zhuǎn)作資本（或股本）的普通股股利未分配利潤(rùn)第14頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日第二節(jié)資本收益分配核心一、收益分配政策概述（一）概念是指在法律允許的范圍內(nèi)，可供管理當(dāng)局選擇的，有關(guān)凈利潤(rùn)事項(xiàng)的方針及對(duì)策。股份公司→股利政策（二）意義1.1在一定程度上決定企業(yè)對(duì)外再籌資能力；1.2在一定程度上決定企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。第15頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日二、確定股利政策應(yīng)考慮的因素（一）股利分配當(dāng)事各方的利益要求

1、股東及其利益要求

股東利益要求：現(xiàn)金股利收益→稅負(fù)→風(fēng)險(xiǎn)資本利得收益→稅負(fù)→風(fēng)險(xiǎn)

投資目的：控制股東及其利益要求——占股份較高關(guān)聯(lián)股東及其利益要求——占股份較低零股東及其利益要求——獲取投資收益第16頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日2、債權(quán)人及利益要求——股利政策不能削弱企業(yè)償債能力短期債權(quán)人：短期償債權(quán)能力、資產(chǎn)的流動(dòng)性長(zhǎng)期債權(quán)人：發(fā)展前景、長(zhǎng)期償債權(quán)能力、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3、員工和管理當(dāng)局長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的體現(xiàn)者偏好多留少分1.1使管理當(dāng)局擁有更多的低風(fēng)險(xiǎn)資源；1.2使企業(yè)權(quán)益資本比例增大，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)舉債能力。1.3增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高償債能力，便于短期借款融資。第17頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日1、法律因素

1.1資本保全限制：一般不能用資本分紅

在我國(guó)，企業(yè)虧損時(shí)，為維護(hù)企業(yè)形象，可用盈余公積發(fā)放不超過(guò)面值6%的現(xiàn)金股利，但發(fā)放后公積金不低于注冊(cè)資本的25%。

1.2企業(yè)積累限制：按稅后凈利的一頂比例計(jì)提法定公積金和公益金，用于補(bǔ)虧和轉(zhuǎn)增資本。

1.3凈利潤(rùn)限制：只有當(dāng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈余時(shí)才分配。“無(wú)利不分”

1.4無(wú)償債能力限制：無(wú)償債能力企業(yè)不支付現(xiàn)金股利

1.5超額累積利潤(rùn)限制：因股東獲得的現(xiàn)金股利收益交納的所得稅稅率高于資本利得收益交納的所得稅稅率，企業(yè)基于股東避稅考慮，會(huì)采取多留少分的股利政策。（二）影響股利政策制定的相關(guān)因素第18頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日2、股東因素

2.1股東的稅負(fù)

股利政策會(huì)受到股東的稅負(fù)影響如何幫助股東合理避稅？

2.2股東的投資機(jī)會(huì)

將股東個(gè)人投資收益率與企業(yè)投資收益率比較，決定采取低股利政策或高股利政策

2.3股權(quán)稀釋（控制權(quán)）

高股利政策會(huì)導(dǎo)致留存收益較少，若再融資則會(huì)發(fā)行新股融資，這樣會(huì)導(dǎo)致股權(quán)稀釋。（老股東而言）

2.4股東的穩(wěn)定收益

股東對(duì)收益穩(wěn)定性的偏好（二）影響股利政策制定的相關(guān)因素第19頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日3、企業(yè)因素

3.1盈余的穩(wěn)定性

盈余相對(duì)穩(wěn)定性的企業(yè)→高股利政策盈余不穩(wěn)定性的企業(yè)→低股利政策

3.2資產(chǎn)的流動(dòng)性

高速成長(zhǎng)的企業(yè)，資產(chǎn)流動(dòng)性較差，為了財(cái)務(wù)靈活性，低股利政策。

3.3舉債能力

舉債能力強(qiáng)的企業(yè)→寬松股利政策

3.4未來(lái)投資能力

有好的投資機(jī)會(huì)企業(yè)→低股利政策

3.5資本成本留存收益融資成本比普通股融資成本低

3.6償債需要第20頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日4、其他因素

4.1債務(wù)合同約束考慮長(zhǎng)期借款合同對(duì)現(xiàn)金股利的約束

4.2機(jī)構(gòu)投資者的投資限制

政府對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的限制：投資于股利穩(wěn)定的企業(yè)。若要吸引機(jī)構(gòu)投資者一般應(yīng)采取較高且穩(wěn)定股利政策。

4.3通貨膨脹較緊股利政策

第21頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日三、收益分配政策的評(píng)價(jià)與選擇（一）剩余股利政策

要點(diǎn)：在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需要的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，若有剩余再作為股利予以分配。

理由：采用本政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均成本最低。

基本步驟：①確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；②確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需權(quán)益資金；③最大限度地使用留存收益滿足投資所權(quán)益資本；④若還有剩余，才向給投資者分紅。第22頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日資料：某公司本年稅后凈利6000萬(wàn)元,采用剩余股利政策分配股利。根據(jù)預(yù)算,下一年度某投資項(xiàng)目為7000

萬(wàn)元,公司確定的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為債權(quán)資本40%。問(wèn)題：求該公司本年的股利支付額為多少?

解答：按剩余股利政策的“四步曲”：第1步：確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)資本40%、權(quán)益資本60%

第2步：確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需權(quán)益資金：7000×60%=4200

第3步：首先用留存收益滿足投資所需第4步：股利支付額=6000-7000×60%=1800（萬(wàn)元）

實(shí)例1：剩余股利政策第23頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日剩余股利政策是一種變動(dòng)股利政策

剩余政策下，股利發(fā)放額每年將會(huì)隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的變動(dòng)而變動(dòng)。優(yōu)點(diǎn)：1.1能保持理想的資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：1.1不利于投資者安排收入與支出1.2不利于公司樹立良好的形象適合范圍：企業(yè)發(fā)展初期評(píng)價(jià)第24頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日(二)固定股利率政策

股利支付率=股利/盈余股利=股利支付率×盈余（一）含義：是指企業(yè)事先確定一個(gè)股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。第25頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日固定股利率政策是一種變動(dòng)股利政策。

每年股利發(fā)放額=固定股利支付率×盈余額年股利發(fā)放額→公司盈余→股價(jià)→公司價(jià)值優(yōu)點(diǎn)：1.1它使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，體現(xiàn)了多盈多份，少盈少分，不盈不分的原則。缺點(diǎn)：1.1它實(shí)質(zhì)是一種變動(dòng)股利政策，會(huì)引起股價(jià)波動(dòng)。1.2會(huì)使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。1.3缺乏財(cái)務(wù)彈性。1.4如何確定固定股利支付率難度較大評(píng)價(jià)第26頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（一）含義：是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。(三)固定股利政策時(shí)間年股利發(fā)放額股利分配穩(wěn)步增長(zhǎng)第27頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日它是一種固定的股利政策1.1有利于公司樹立良好的形象；1.2有利于穩(wěn)定公司股價(jià)；1.3有利于機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買；1.4有利于投資者安排收入與支出；1.5股利支付與公司盈力能力相脫節(jié)。適用范圍：

盈利比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司。

評(píng)價(jià)第28頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日（一）含義：在這種政策下，企業(yè)每年按照固定的數(shù)額向股東支付正常股利，當(dāng)企業(yè)年景好、盈利有較大幅度增加時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況，向股東臨時(shí)發(fā)放一些額外股利。

(四)低正常股利加額外股利政策正常年份好年份正常年份年股利第29頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：1.1具有較大靈活性；正常年份→低股利；盈利較好→額外1.2可使那些依靠股利的股東每年至少可以得到雖然較低、但比較穩(wěn)定的股利收入。缺點(diǎn)：1.1當(dāng)公司較長(zhǎng)時(shí)間發(fā)放額外股利時(shí)，可能會(huì)被誤解為“正常股利”。第30頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日資料：ABC公司2007年發(fā)放股利共225萬(wàn)元。過(guò)去10年間該公司盈利以10%的固定速度持續(xù)增長(zhǎng)，2007年稅后盈利為750萬(wàn)元。2008年預(yù)期盈利1200萬(wàn)元，而投資總額為900萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2009年以后仍會(huì)恢復(fù)10%的增長(zhǎng)率。如果公司采取下列不同的股利政策，請(qǐng)分別計(jì)算2008年的股利：?jiǎn)栴}：（1）股利按照盈利的長(zhǎng)期成長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。（2）維持2007年的股利支付率.（3）采用剩余股利政策（投資900萬(wàn)元中的30%以負(fù)債融資）。（4）2008年投資的90%以保留盈余投資，10%用負(fù)債，未投資的盈余均用于發(fā)放股利。

第31頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日解答：（1）股利按照盈利的長(zhǎng)期成長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)，即維持10%的增長(zhǎng)率：

2008年支付股利=225(1+10%)=247.5（萬(wàn)元）（2）維持2007年的股利支付率

2007年股利支付率=225/750=30%2008年支付的股利=1200×30%=360（萬(wàn)元）（3）采用剩余股利政策（投資900萬(wàn)元中的30%以負(fù)債融資）。第1步：確定內(nèi)部權(quán)益融資=900(1-30%)=630（萬(wàn)元）

第2步：2008年支付股利=1200-630=570（萬(wàn)元）（4）2008年投資的90%以保留盈余投資，10%用負(fù)債，未投資的盈余均用于發(fā)放股利。保留盈余=900×90%=810（萬(wàn)元）

2008年支付的股利=1200-810=390（萬(wàn)元）

第32頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日小結(jié)：固定股利政策、低正常股利加額外股利政策是企業(yè)普遍采用并被廣大投資者認(rèn)可的二種基本政策。實(shí)務(wù)中并沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格意義上的最為科學(xué)的股利政策；往往是多種股利政策的結(jié)合。

美、日、英股利支付率比較圖第33頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日美國(guó)行業(yè)股利支付比率行業(yè)1980-1994平均股利支付率（%）建筑材料20.8醫(yī)藥衛(wèi)生21.8食品業(yè)28.6辦公設(shè)備32.7石油39.7化學(xué)51.8電力79.8第34頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日課外閱讀：股利理論股利無(wú)關(guān)論（MM理論）MM理論認(rèn)為：在一定的假設(shè)條件下，股利政策不會(huì)對(duì)公司價(jià)值或股價(jià)產(chǎn)生任何影響。一個(gè)公司的股價(jià)完全受公司的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合決定，而與公司股利政策無(wú)關(guān)。該理論假定條件：見P243第35頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日課外閱讀：股利理論股利相關(guān)論該理論認(rèn)為股利政策會(huì)影響股票價(jià)格主要觀點(diǎn)：1.1股利重要論1.2信息傳遞理論第36頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日四、股利分配方案的確定股利政策的選擇確定股利支付水平確定股利支付方式綜合考慮各種股利政策的利弊綜合考慮公司面臨的環(huán)境因素考慮企業(yè)生命周期企業(yè)生命周期、投資機(jī)會(huì)、籌資能力與籌資成本、資本結(jié)構(gòu)、償債需要、股東偏好、股利的信號(hào)傳遞功能等現(xiàn)金股利、股票股利財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利第37頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日企業(yè)生命周期與股利政策的選擇生命周期特點(diǎn)股利政策初創(chuàng)期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、資金需要量大、籌資能力差剩余股利政策快速發(fā)展期發(fā)展速度快、資金需求量大低正常加額外股-策穩(wěn)定期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、投資需求量少、凈現(xiàn)金流入量增加、每股凈收益顯上升趨勢(shì)固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股-策成熟期盈利水平穩(wěn)定、有一定盈余和資金積累固定支付率股-策衰退期業(yè)務(wù)量銳減、獲利能力下降剩余股利政策第38頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日股利支付方式現(xiàn)金股利：以現(xiàn)金的形式支付股利。股票股利：以增發(fā)股票的方式支付股利。財(cái)產(chǎn)股利：主要以公司債券、公司股票等形式支付股利。負(fù)債股利：以負(fù)債方式支付股利，如以公司的應(yīng)付票據(jù)支付股利。上市公司連接第39頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日股票股利de特征對(duì)公司而言，既沒(méi)有現(xiàn)金流出企業(yè),也不會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)產(chǎn)減少，只是改變了公司的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)，將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本，同時(shí)也將增加流通在外的股票股數(shù)，但公司股東權(quán)益總數(shù)不變。股票股利股數(shù)增加股價(jià)下降第40頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日BBC公司發(fā)放30%的股票股利，現(xiàn)有股東10股派3股普通股，發(fā)放股票股利為600萬(wàn)股。（單位：萬(wàn)元）發(fā)放股票股利之前股東權(quán)益：普通股2000資本公積4000盈余公積2000未分配利潤(rùn)3000股東權(quán)益合計(jì)11000

發(fā)放股票股利之前：普通股（面值1元，流通股2000萬(wàn)股）發(fā)放股票股利之后：普通股（面值1元，流通股2000萬(wàn)股+600萬(wàn)股）派發(fā)股票股利只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本，權(quán)益資本總額不變，權(quán)益資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。發(fā)放股票股利之后股東權(quán)益：

普通股2000+600=2600資本公積4000盈余公積

2000未分配利潤(rùn)3000-600=2400股東權(quán)益合計(jì)11000

股票股利對(duì)公司股東權(quán)益資本影響第41頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日3、發(fā)放股票股利也可以降低股票發(fā)行價(jià)格，以便日后吸引更多投資者；2、發(fā)放股票股利可以降低公司股價(jià)，便于股票的流通與交易；1、發(fā)放股票股利既不需要向股東支付現(xiàn)金，又可以在心理上給予分紅的感覺；股票股利優(yōu)點(diǎn)4、發(fā)放股票股利可增強(qiáng)投資者的信心；5、發(fā)放股票股利也有利于股權(quán)分散。第42頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日青島海爾股份有限公司２００7年度分紅派息實(shí)施公告

以公司2007年末股本1,338,518,770股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元（含稅），扣稅后每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.80元，共計(jì)派發(fā)股利267,703,754.00元。對(duì)于無(wú)限售條件的流通股個(gè)人股東，公司按10%的稅率代扣個(gè)人所得稅，實(shí)際發(fā)放每股現(xiàn)金紅利為0.18元；對(duì)于有限售條件的流通股股東和無(wú)限售條件的流通股機(jī)構(gòu)投資者，實(shí)際發(fā)放每股現(xiàn)金紅利為0.20元。股權(quán)登記日：2008年6月24日

除權(quán)（息）日：2008年6月25日

現(xiàn)金紅利發(fā)放日：2008年7月1日

第43頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日青島海爾股份有限公司２００６年度分紅派息實(shí)施公告

每股分配比例及每１０股分配比例：公司每股派發(fā)現(xiàn)金紅利０.１５元（含稅）每１０股派發(fā)現(xiàn)金紅利１.５元（含稅）扣稅前與扣稅后每股現(xiàn)金紅利：扣稅前每股現(xiàn)金紅利０.１５元扣稅后每股現(xiàn)金紅利０.１３５元股權(quán)登記日：２００７年７月１８日除權(quán)（除息）日：２００７年７月１９日現(xiàn)金紅利發(fā)放日：２００７年７月２７日第44頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日青島海爾股份有限公司2005年度分紅派息實(shí)施公告每股分配比例及每10股分配比例：每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元（含稅）每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅）

扣稅前與扣稅后每股現(xiàn)金紅利：扣稅前每股現(xiàn)金紅利0.10元扣稅后每股現(xiàn)金紅利0.09元

▲股權(quán)登記日：2006年7月19日

▲除權(quán)（除息）日：2006年7月20日

▲現(xiàn)金紅利發(fā)放日：2006年7月28日第45頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日

五、股利的發(fā)放程序1、宣布日:股東大會(huì)決議通過(guò)并由董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期。2、股權(quán)登記日:有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。3、除息日:除去股利的日期，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開的日期。4、股利發(fā)放日（即付息日）第46頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日第三節(jié)收益分配政策的補(bǔ)充一、股票分割（拆細(xì)）（一）含義：將一股股票拆分成多股股票的行為（二）目的：降低股價(jià)（三）作用：

1、可以降低股價(jià)，促進(jìn)股票的流通與交易；

2、有助于提高投資者對(duì)公司的信心；

3、為公司發(fā)行新股作準(zhǔn)備；

4、有助于公司并購(gòu)政策的實(shí)施，增加對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的吸引力。第47頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日資料：BBC公司2007年低，資-表上的股東權(quán)益情況如下：（單位：萬(wàn)元）股東權(quán)益：普通股（面值10元，流通在外1000萬(wàn)股）10000資本公積20000盈余公積4000未分配利潤(rùn)5000股東權(quán)益合計(jì)39000

問(wèn)題：（1）假定該公司宣布發(fā)放30%的股票股利，現(xiàn)有股東10股派3股普通股。該方式對(duì)公司股東權(quán)益有何影響？每股凈資產(chǎn)是多少？（2）假定該公司按1：5的比例進(jìn)行股票分割。股票分割后，公司股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？

第48頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日發(fā)放股票股利（萬(wàn)元）股東權(quán)益：普通股13000資本公積20000盈余公積4000未分配利潤(rùn)2000股東權(quán)益合計(jì)39000

二種方式對(duì)公司股東權(quán)益資本影響發(fā)放股票股利后普通股：流通在外的股數(shù)=1000+300普通股股本=1300×10未分配利潤(rùn)=5000-300×10每股凈資產(chǎn)=39000÷1300=30（元/股）股票分割（萬(wàn)元）股東權(quán)益：普通股10000資本公積20000盈余公積4000未分配利潤(rùn)5000股東權(quán)益合計(jì)39000

股票分割后普通股：流通在外的股數(shù)增加：1000→5000普通股股本不變每股凈資產(chǎn)=39000÷5000=7.8（元/股）第49頁(yè)，共57頁(yè)，2023年，2月20日，星期日二種方式對(duì)公司股東權(quán)益資本影響共同點(diǎn)：1、均不影響