2017年基金從業(yè)證券基金基礎(chǔ)基礎(chǔ)講解八

G東蕤會(huì)計(jì)在線Ik，2017年基金從業(yè)《證券基金基礎(chǔ)》基礎(chǔ)講解（八）證券投資基金場(chǎng)內(nèi)證券交易與結(jié)算（一）場(chǎng)內(nèi)證券交易市場(chǎng)證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。證券交易所的組織形式有會(huì)員制和公司制兩種。我國(guó)上交所和深交所都采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和專(zhuān)門(mén)委員會(huì)。理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)，理事會(huì)下面可以設(shè)立其他專(zhuān)門(mén)委員會(huì)。證券交易所設(shè)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常事務(wù)。總經(jīng)理由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。（二）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)結(jié)算公司）是我國(guó)的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，該公司在上海和深圳兩地各設(shè)一家分公司。【例題1單選題】關(guān)于我國(guó)證券交易所，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A.證券交易所作為進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，其本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買(mǎi)賣(mài)，但可以決定證券交易的價(jià)格B.證券交易所應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，保證證券交易所的職能正常發(fā)揮C.證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人D.證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定【答案】A【解析】證券交易所作為進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，其本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買(mǎi)賣(mài)，當(dāng)然更不能決定證券交易的價(jià)格。后,東奧會(huì)計(jì)在線【例題2單選題】設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須經(jīng)（）批準(zhǔn)。A.中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)B.中國(guó)人民銀行C.機(jī)構(gòu)所在地的地方人民政府D.國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)【答案】D【解析】《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)?；饦I(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法一、基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)業(yè)務(wù)介紹我國(guó)提供基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的公司主要有晨星公司、銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券等。二、基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系包括基金分類(lèi)方法、指標(biāo)計(jì)算方法、風(fēng)格判斷和評(píng)級(jí)等?！纠}單選題】我國(guó)提供基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的公司不包括（）。A.晨星公司B.海通證券C.招商證券D.招商銀行【答案】DG東蕤會(huì)計(jì)在線Ik，【解析】我國(guó)提供基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的公司主要有晨星公司、銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券等?；鸱诸?lèi)：.不同類(lèi)型基金的投資目標(biāo)、范圍、風(fēng)格不同，不能放在一起比較，所以基金評(píng)價(jià)的第一步是基金分類(lèi)。.按2014年7月7日頒布的《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、混合基金及其他基金類(lèi)別。3.晨星公司將中國(guó)基金分為：股票型基金、激進(jìn)配置型基金、標(biāo)準(zhǔn)混合型基金、保守混合型基金、可轉(zhuǎn)債基金、激進(jìn)債券型基金、普通債券型基金、純債基金、短債基金、貨幣市場(chǎng)基金、保本基金、市場(chǎng)中性策略基金、商品基金等?；饦I(yè)績(jī)計(jì)算：基金收益率計(jì)算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的時(shí)間加權(quán)收益率。常見(jiàn)的基金回報(bào)率計(jì)算期間有:最近一月、最近三月、最近六月、今年以來(lái)、最近一年、最近兩年、最近三年、最近五年、最近十年等?；痫L(fēng)格：基金風(fēng)格反映了基金投資組合所有股票的總體情況。晨星公司風(fēng)格分類(lèi)：⑴以基金持有的股票市值為基礎(chǔ)，把基金投資股票的規(guī)模風(fēng)格定義為大盤(pán)、中盤(pán)和小盤(pán)；(2)以基金持有的股票價(jià)值一成長(zhǎng)特征為基礎(chǔ)，把基金投資股票的價(jià)值一成長(zhǎng)風(fēng)格定義為價(jià)值型、平衡型和成長(zhǎng)型?；鹦羌?jí)評(píng)價(jià)：G東蕤會(huì)計(jì)在線Ik，基金星級(jí)評(píng)價(jià)是通過(guò)星級(jí)將某基金在同類(lèi)基金中的排位情況簡(jiǎn)單清晰地表示出來(lái)的一種方法。一般根據(jù)基金在過(guò)去一定時(shí)期內(nèi)的業(yè)績(jī)計(jì)算其收益率以及風(fēng)險(xiǎn)水平等因素根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)基金給予星級(jí)評(píng)定。晨星公司對(duì)同類(lèi)基金中排名前10%的基金被評(píng)為5星，接下來(lái)的22.5%被評(píng)為4星，中間的35%被評(píng)為3星，隨后的22.5%被評(píng)為2星，最后10%被評(píng)為1星。三、全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)關(guān)于收益率計(jì)算的具體條款如下：⑴必須采用總收益率，即包括實(shí)現(xiàn)的和未實(shí)現(xiàn)的回報(bào)以及損失并加上收入。(2)必須采用經(jīng)現(xiàn)金流調(diào)整后的時(shí)間加權(quán)收益率。不同期間的回報(bào)率必須以幾何平均方式相連接。(3)投資組合的收益必須以期初資產(chǎn)值加權(quán)計(jì)算，或采用其他能反映期初價(jià)值及對(duì)外現(xiàn)金流的方法。(4)在計(jì)算總收益時(shí)，必須計(jì)入投資組合中持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的收益。⑸所有的收益計(jì)算必須扣除期內(nèi)的實(shí)際買(mǎi)賣(mài)開(kāi)支，而不得使用估計(jì)的買(mǎi)賣(mài)開(kāi)支。(6)自2006年1月1日起，公司必須至少每季度一次計(jì)算組合群的收益，并使用個(gè)別投資組合的收益以資產(chǎn)加權(quán)計(jì)算。(7)假如實(shí)際的直接買(mǎi)賣(mài)開(kāi)支無(wú)法從綜合費(fèi)用中確定并分離出來(lái)，則在計(jì)算未扣除費(fèi)用收益時(shí)，必須從收益中減去全部綜合費(fèi)用或綜合費(fèi)用中包含直接買(mǎi)賣(mài)開(kāi)支的部分，而不得使用估計(jì)出的買(mǎi)賣(mài)開(kāi)支計(jì)算已扣除費(fèi)用收益時(shí)，必須從收益中減去全部綜合費(fèi)用或綜合費(fèi)用中包含直接買(mǎi)賣(mài)開(kāi)支及投資管理費(fèi)用的部分，而不得使用估計(jì)的買(mǎi)賣(mài)開(kāi)支?！纠}1單選題】全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)(GIPS)關(guān)于收益率的計(jì)算要求()。G東蕤會(huì)計(jì)在線Ik，A.必須采用已實(shí)現(xiàn)的回報(bào)B.必須采用已實(shí)現(xiàn)的回報(bào)加上費(fèi)用C.必須采用已實(shí)現(xiàn)的回報(bào)減去損失D.必須使用總收益率，即包括實(shí)現(xiàn)的和未實(shí)現(xiàn)的回報(bào)以及損失并加上收入【答案】D【解析】必須使用總收益率，即包括實(shí)現(xiàn)的和未實(shí)現(xiàn)的回報(bào)以及損失并加上收入?！纠}2單選題】某基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率x85%+中國(guó)債券總指數(shù)收益率x15%,則()。A.該基金屬于主動(dòng)管理股票型基金B(yǎng).該基金屬于債券型基金C.該基金屬于小盤(pán)風(fēng)格基金D.該基金屬于被動(dòng)管理股票型基金【答案】D【解析】80%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。被動(dòng)投資通過(guò)跟蹤指數(shù)獲得基準(zhǔn)指數(shù)的回報(bào)。所以該基金為被動(dòng)管理股票型基金。業(yè)績(jī)歸因業(yè)績(jī)歸因是指在計(jì)算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解研究基金超額收益的組成?；饦I(yè)績(jī)歸因常用的是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解，它把基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個(gè)因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。【例題1單選題】基金的業(yè)績(jī)歸因是指對(duì)()進(jìn)行分解，并研究其組成。A.基金業(yè)績(jī)B.基金規(guī)模I東奧會(huì)計(jì)在線www.dongaoucomC.基金風(fēng)險(xiǎn)D.基金超額收益【答案】D【解析】在計(jì)算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解，研究基金超額收益的組成。這就是基金的業(yè)績(jī)歸因。【例題2單選題】Brinson模型將股票型基金的超額收益歸因于（）、行業(yè)與證券選擇和交叉效應(yīng)。A.市場(chǎng)因素B/隨機(jī)因素C.運(yùn)氣因素D.資產(chǎn)配置【答案】D【解析】對(duì)于股票型基金，業(yè)內(nèi)比較常用的業(yè)績(jī)歸因方法是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解，它把基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個(gè)因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。一、資產(chǎn)配置如果基金當(dāng)月的實(shí)際收益率為5.34%，該基金基準(zhǔn)組合的數(shù)據(jù)如下表:組成基準(zhǔn)權(quán)重月指數(shù)收益率（％）股票（滬深300指數(shù)）0.605.81債券（中國(guó)債券指數(shù)）0.301.45現(xiàn)金（貨幣市場(chǎng)工具）0.100.48當(dāng)月基準(zhǔn)組合收益率=(0.60x5.81%)+(0.30x1.45%)+(0.10x0.48%)=3.97%。貝U該基金的超額收益率=5.34%-3.97%=1.37%。r東奧會(huì)計(jì)在線www.dongo假設(shè)基金P的各項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)重分別為股票70%、債券7%、貨幣市場(chǎng)工具23%。則資產(chǎn)配置帶來(lái)的貢獻(xiàn)為：(0.70-0.60)x5.81%+(0.07-0.30)x1.45%+(0.23-0.10)x0.45%=0.31%。二、行業(yè)與證券選擇繼續(xù)使用上文使用的例子，如果業(yè)績(jī)中有0.31%應(yīng)歸功于各資產(chǎn)類(lèi)別間的成功配置，那么1.37%-0.31%=1.06%就應(yīng)該源于在每一個(gè)大類(lèi)資產(chǎn)中的行業(yè)及具體證券的選擇。市場(chǎng)基金P業(yè)績(jī)(%)指數(shù)業(yè)績(jī)(%)超額業(yè)績(jī)(%)股票7.285.811.47固定收益1.891.450.44則行業(yè)與證券選擇帶來(lái)的貢獻(xiàn)0.70x(7.28%-5.81%)+0.07x(1.89%-1.45%)=1.06%?；鹪谠撛碌馁Y產(chǎn)配置、行業(yè)與證券選擇兩方面均取得了超額收益，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀。實(shí)務(wù)中，除了對(duì)基金當(dāng)月業(yè)績(jī)進(jìn)行歸因分析外，還會(huì)對(duì)其他時(shí)間段，例如三個(gè)月、六個(gè)月、一年、三年等進(jìn)行業(yè)績(jī)歸因。【例題單選題】基金收益率計(jì)算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的()。A.持有區(qū)間收益率B.幾何平均收益率C.時(shí)間加權(quán)收益率口.