衍生金融工具中央財(cái)經(jīng)

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)衍生金融工具

——金融工程入門中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 郭劍光Tel:008610-86684422,Email:gjg@,

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)幾則財(cái)經(jīng)新聞(2004年08月30日02:15中華工商時報(bào)本報(bào)特約記者路虎)國際石油價格過去幾個星期以來屢創(chuàng)新高。不過近日油價走向突然大幅回轉(zhuǎn)，連續(xù)4天出現(xiàn)下滑。26日，油價再度下滑到每桶44美元以下。分析人士認(rèn)為，近來油價下跌的主要因素是投資人獲利回吐和伊拉克石油產(chǎn)量趨于穩(wěn)定等等。油價攀升原因眾多。市場分析人士認(rèn)為，過去幾個星期石油價格不斷上漲，主要是投資人擔(dān)心恐怖分子襲擊和伊拉克原油出口中斷。另外，俄羅斯最大石油公司尤科斯公司前景不明也是油價上漲的原因。此外，部分分析人士還認(rèn)為，市場受到投機(jī)分子操作的影響也是油價攀升的原因。交易商說，石油價格最近出現(xiàn)下滑，反映出市場察覺有投機(jī)者操縱市場，哄抬石油價格。

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07:34證券日報(bào)本報(bào)記者西方）據(jù)了解，將于明日掛牌上市的上海期貨交易所燃料油期貨FU0501至FU0508(2月份春節(jié)月份除外)各月份合約的掛盤基準(zhǔn)價已確定，均為2098元／噸。為配合燃料油期貨合約的上市，方便廣大投資者了解國際能源市場每日動態(tài)，上海期貨交易所信息部于8月23日起在交易所網(wǎng)站燃料油專欄內(nèi)推出“能源市場每日快訊”欄目，主要內(nèi)容包括：隔夜倫敦國際石油交易所(IPE)布倫特原油、紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)西德克薩斯中質(zhì)原油市場的行情與收市報(bào)道；新加坡燃料油市場行情與收市報(bào)道。

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09:08證券時報(bào)本報(bào)訊記者李巧寧）玉米期貨將于9月下旬掛牌上市，大連商品交易所昨日在長春召開理事會，會議通過了玉米期貨交易制度和相關(guān)細(xì)則；大商所今日還公布了玉米期貨合約內(nèi)容。依照合約內(nèi)容，玉米期貨合約的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)以國家質(zhì)監(jiān)局頒布實(shí)施的GB1353-1999玉米國家標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)，以國際通用的容重作為定等指標(biāo)；合約的標(biāo)準(zhǔn)品是國標(biāo)二等以上玉米；合約每手10噸，保證金5%，漲跌停板4%，最小變動價位每噸1元，交割月份為1、3、5、7、9、11月。據(jù)介紹，按當(dāng)前玉米價格測算，每手合約需要保證金650元左右。

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09:32證券時報(bào)）日本東京國際金融期貨交易所明年春季開始交易天氣衍生金融品——天氣期貨合約。這種期貨工具有利于受天氣因素影響的企業(yè)對沖天氣變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。交易所認(rèn)為，由于天氣變化劇烈，天氣衍生工具的需求正在增長。例如，天氣期貨有助于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為投保企業(yè)遭受各種因天氣變化造成的嚴(yán)重?fù)p失提供賠償。天氣期貨合約將于明年春季上市，價格以日本四大城市的一年前的月均氣溫為基礎(chǔ)計(jì)算。當(dāng)估計(jì)的氣溫上升，價格就會上漲；反之，價格下跌。

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)你所了解的衍生金融工具知識？大賠大掙、買空賣空空手套白狼----以小博大國內(nèi)：327國債事件，萬國證券公司倒閉國外：尼森事件，巴林銀行倒閉最近：陳久霖事件，中航油重虧期貨、期權(quán)和股票、債券之間的區(qū)別一個等價概念：衍生金融工具、衍生金融產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品或者其他……

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)學(xué)習(xí)目的及內(nèi)容衍生金融工具究竟是什么？——基本概念衍生金融工具究竟是怎么回事？——基本原理衍生金融工具如何進(jìn)行交易？——衍生品市場衍生金融工具如何進(jìn)行實(shí)務(wù)操作？——交易策略衍生金融工具如何進(jìn)行定價？——定價理論中國衍生金融工具目前究竟發(fā)展到什么狀況？……

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)本課程的教學(xué)內(nèi)容及安排衍生金融工具概述（2課時）現(xiàn)貨市場與金融衍生品市場（4課時）股票及股票指數(shù)衍生產(chǎn)品（5~6課時）：利率衍生產(chǎn)品（7~8課時）：貨幣衍生產(chǎn)品（5~6課時）：商品市場衍生產(chǎn)品（4課時）：其他衍生產(chǎn)品（4~5課時）：——期貨（2課時）、期權(quán)（2課時）、互換與其他（1~2課時）——遠(yuǎn)期與期貨（2課時）、期權(quán)（2課時）、互換（2課時）、其他（1~2課時）——遠(yuǎn)期與期貨（2課時）、期權(quán)（1~2課時）、互換（2課時）期貨（2課時）、期權(quán)（2課時）復(fù)雜型（2課時）、結(jié)構(gòu)性（2~3課時）衍生產(chǎn)品的定價與價格特性（4課時）：期貨（2課時）、期權(quán)（2課時）

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述衍生金融工具介紹——衍生金融工具的特性——一般遠(yuǎn)期合約(Forwards,ForwardContracts)——期貨(Futures,FutureContracts)——遠(yuǎn)期利率合約(FRA,ForwardRateAgreement)——利率互換(InterestRateSwap)——貨幣互換(CurrencySwap)——期權(quán)(Options)衍生金融工具的發(fā)展歷史衍生金融工具的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯基礎(chǔ)衍生金融工具的功能與影響

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具介紹衍生金融工具的特性——附屬性——有期限——依附的資產(chǎn)類別：股票、債券、貨幣、大宗交易商品（比如玉米、大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品，原油、燃料油、銅、鋁等工業(yè)原材料等，黃金等投資保值品）、其他抽象的可指數(shù)化的指標(biāo)（比如股價指數(shù)、電力價格指數(shù)、房地產(chǎn)價格指數(shù)等各種經(jīng)濟(jì)指數(shù)，溫度、降雨量等氣候指數(shù)等）

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具介紹一般遠(yuǎn)期合約(Forwards，F(xiàn)orwardContracts)——交易雙方自行協(xié)議——某一特定日——以特定價格買賣——以雙方的信用作保證——存在違約風(fēng)險(xiǎn)(defaultrisk)——例子：大豆交易，生產(chǎn)大豆的農(nóng)場主，生產(chǎn)色拉油的廠商，氣候，大豆價格大豆遠(yuǎn)期合約

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具介紹期貨(Futures,FutureContracts)——遠(yuǎn)期的前三款特性——標(biāo)準(zhǔn)化——集中交易、清算和交割——以雙方的保證金作履約的保證，輔以交易監(jiān)管部門的管理——產(chǎn)生歷史：美國CBOT——農(nóng)產(chǎn)品期貨原油、燃料油期貨金融期貨（匯率、利率等）

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具介紹期貨(續(xù))——遠(yuǎn)期與期貨的比較遠(yuǎn)期期貨合約大小雙方協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)固定交割日期雙方協(xié)議特定日期交易方式雙方間通訊交易所競價、可沖銷商品交割方式多數(shù)為實(shí)物交割少數(shù)為實(shí)物交割交易行為的監(jiān)管雙方自我約束專門的管理機(jī)構(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)高價格波動保證金要求無有

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具介紹期貨(續(xù))商品期貨——農(nóng)產(chǎn)品期貨、軟性商品期貨、金屬期貨、能源期貨——中國的商品期貨上海期貨交易所：銅、鋁、天然橡膠、膠合板、秈米、燃料油大連商品交易所：大豆、豆粕、玉米鄭州商品交易所：小麥、綠豆、棉花金融期貨（在中國待推出）——利率期貨、外匯期貨、股價指數(shù)期貨其他期貨

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具介紹期權(quán)(Options)——期貨交易中的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系對交易風(fēng)險(xiǎn)的影響——剝離期貨交易中權(quán)利和義務(wù)的對稱關(guān)系期權(quán)——買方選擇的權(quán)利，賣方必須的義務(wù)——經(jīng)濟(jì)世界中廣泛存在的“期權(quán)”現(xiàn)象：有限責(zé)任公司、意外險(xiǎn)、訂金、各種具有可轉(zhuǎn)換可選擇條款的合約等等——標(biāo)準(zhǔn)化——買權(quán)（看漲期權(quán)，Call）和賣權(quán)（看跌期權(quán)，Put）——買方為或有的權(quán)利支付費(fèi)用(Premium)——以雙方的保證金作履約的保證，輔以交易監(jiān)管部門的管理——（買權(quán)，賣權(quán)）×（買方，賣方）——例子：股票交易，多頭方購入買權(quán)，反之

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具介紹遠(yuǎn)期利率合約(ForwardRateAgreement,FRA)——遠(yuǎn)期的特征——現(xiàn)金結(jié)算——與本金無關(guān)，本金只是用于結(jié)算計(jì)算基礎(chǔ)——三個重要日期：簽約日、清算日和到期日——一個重要時間區(qū)間：清算期間——表達(dá)方式：（清算日－簽約日）×清算期間——利率期貨的前身——例子：借款方（買方）、約定利率9%，3×9方式到期日簽約日清算日清算期間

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具介紹利率互換(InterestRateSwap)——20世紀(jì)80年代全球利率管制的放松——經(jīng)濟(jì)學(xué)貿(mào)易理論在金融的運(yùn)用，即比較優(yōu)勢注意：只要有相對比較優(yōu)勢！——以未來一定期限的固定利息換取未來一定期限的浮動利息——有效的管理利率風(fēng)險(xiǎn)——象征性本金(NominalPrinciple)，或名義本金——投資銀行作為中介

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衍生金融工具介紹利率互換(續(xù))：例子（可以考慮加入中介）固定利率％浮動利率％相對優(yōu)勢所在企業(yè)A10LIBOR＋0.5固定企業(yè)B12LIBOR＋1.5浮動利率互換以前雙方資本成本比較利率互換以后雙方實(shí)際資本成本準(zhǔn)備采用利率方式外部利率％對方要求利率％企業(yè)A浮動10[LIBOR-0.5,LIBOR+0.5)企業(yè)B固定LIBOR＋1.510

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衍生金融工具介紹貨幣互換(CurrencySwap)——金融互換的起源：平行貸款(ParallelLoan)——平行貸款的例子：中國母公司中中公司￥付息中美公司子公司￥貸款美國美美公司$貸款美中公司$付息——缺點(diǎn)：兩個獨(dú)立貸款合約，違約風(fēng)險(xiǎn)大——背對背貸款(Back-Back)會膨脹資產(chǎn)負(fù)債表

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衍生金融工具介紹貨幣互換（續(xù)）——同樣是比較優(yōu)勢理論的運(yùn)用——外匯管制的背景——兩國不同幣種的利率有所差異，與外匯管制是互為因果關(guān)系的——互換過程中基本沒有匯率風(fēng)險(xiǎn)——一般由銀行做中介，有專門的互換合約交易市場——擺脫了平行貸款中公司間雙向往來的約束，違約風(fēng)險(xiǎn)小

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衍生金融工具介紹貨幣互換（續(xù)）：例子中國金融市場￥800萬利息：￥80萬~96萬/年本金：￥800萬美國金融市場中中公司￥800萬中美公司美中公司$100萬美美公司$100萬利息：$60萬~80萬/年本金：$100萬￥利率中中公司10%中美公司12%匯率8$利率美中公司8%美美公司6%1

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衍生金融工具的發(fā)展歷史衍生金融工具是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會的貿(mào)易形式： 現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易 遠(yuǎn)期合同交易（過渡形式） 期貨交易方式—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易 期貨交易方式—管理風(fēng)險(xiǎn)概念的深化衍生金融工具交易方式的產(chǎn)生

(海量營銷管理培訓(xùn)資料下載)第一講衍生金融工具概述：

衍生金融工具的發(fā)展歷史期貨方面——中世紀(jì)的谷物交易——1848年CBOT的產(chǎn)生：為什么產(chǎn)生在芝加哥？——1874年CME的前身——CPE產(chǎn)生——1972年IMM產(chǎn)生期權(quán)方面——18世紀(jì)開始，歐洲和美國，一些腐敗事件——20世紀(jì)初，經(jīng)紀(jì)商與交易商協(xié)會產(chǎn)生，OTC，做市商——1972年CBOE產(chǎn)生，期權(quán)集中化的二級市場產(chǎn)生——其他交易所開始交易股票期權(quán)——股票指數(shù)期權(quán)、外匯期權(quán)、期貨期權(quán)產(chǎn)生——OTC市場的活躍，分散式的二級市場

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