投資工具及風(fēng)險(xiǎn)概述

投資工具及風(fēng)險(xiǎn)第一頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資風(fēng)險(xiǎn)Risk(風(fēng)險(xiǎn))對(duì)投資預(yù)期回報(bào)不確定[1] 未來投資結(jié)果或[2]背馳投資結(jié)果的機(jī)會(huì)不同及多方面評(píng)估依照投資者的投資目標(biāo).不同的定義(e.g.negativereturns,under-performance,poorshort/long-termreturns).第二頁(yè)，共四十五頁(yè)。協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的協(xié)調(diào)(例如承受風(fēng)險(xiǎn)程度及充增加回報(bào)的機(jī)會(huì)）實(shí)際的預(yù)期投資回報(bào)投資範(fàn)圍取決於可承受風(fēng)險(xiǎn)程度投資風(fēng)險(xiǎn)第三頁(yè)，共四十五頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)量度沒有劃一的量度的方法不同的方法會(huì)產(chǎn)生不同結(jié)果投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解直接影響投資某工具的意向第四頁(yè)，共四十五頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)量度StandardDeviation(標(biāo)準(zhǔn)差)回報(bào)結(jié)果的分佈與平均回報(bào)的偏差

[1]分佈範(fàn)圍[2]估計(jì)預(yù)期回報(bào)變數(shù)的平方值第五頁(yè)，共四十五頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)量度StandardDeviation(標(biāo)準(zhǔn)差)偏差越大，出現(xiàn)機(jī)會(huì)率越高平均數(shù)分佈情況的重要性第六頁(yè)，共四十五頁(yè)。Volatility(波幅)於利好或利淡市況時(shí)評(píng)估相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)股票投資會(huì)隨時(shí)間變動(dòng)(stochasticvolatility).股票回報(bào)的分佈的會(huì)跟隨新消息提高,如收益報(bào)告，宣佈派息，政府?dāng)?shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)量度第七頁(yè)，共四十五頁(yè)。下跌標(biāo)準(zhǔn)差投資者擔(dān)憂負(fù)回報(bào)的機(jī)會(huì)(下跌風(fēng)險(xiǎn))不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差低於平均上升與下跌回報(bào)波幅的分別壞風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)量度第八頁(yè)，共四十五頁(yè)。追索錯(cuò)誤(TrackingError)與標(biāo)準(zhǔn)(Benchmark)的距離阻礙較好的投資策略相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)(againstbenchmark)or絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)(riskofportfolio)如個(gè)別或獨(dú)立考慮會(huì)影響資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)量度第九頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資工具投資工具/資產(chǎn)類別

現(xiàn)金定息證券有管理基金股票衍生工具第十頁(yè)，共四十五頁(yè)?，F(xiàn)金速動(dòng)資產(chǎn)－可兌換現(xiàn)金（外幣），低資本虧損風(fēng)險(xiǎn)政府，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的短期工具(到期日少於９０日)投資工具第十一頁(yè)，共四十五頁(yè)?，F(xiàn)金高流動(dòng)低資本虧損風(fēng)險(xiǎn)與其他資產(chǎn)類別的相關(guān)性－分散投資組合防備作用投資工具第十二頁(yè)，共四十五頁(yè)?，F(xiàn)金提供短期明確的回報(bào)－根據(jù)資金的多少及可用性回報(bào)比其他資產(chǎn)類別可能較低回報(bào)可能不能牽達(dá)到投資者長(zhǎng)線投資的目標(biāo)釐定標(biāo)準(zhǔn)投資工具第十三頁(yè)，共四十五頁(yè)。股票股息收入及資金增長(zhǎng)回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)程度比其他資產(chǎn)類別較高－收入及資金的波動(dòng)減低投資組合回報(bào)的變數(shù)高流動(dòng)性及可分配投資工具第十四頁(yè)，共四十五頁(yè)。股票高市場(chǎng)流動(dòng)性流動(dòng)資金比率=

銷售成交量($)

市場(chǎng)集資額達(dá)到長(zhǎng)期增長(zhǎng)稅務(wù)考慮投資工具第十五頁(yè)，共四十五頁(yè)。MSCIChanges第十六頁(yè)，共四十五頁(yè)。建議中的MSCI指數(shù)改動(dòng)按成份股之市場(chǎng)自由流通量計(jì)算該股份佔(zhàn)MSCI指數(shù)的比重提升MSCI指數(shù)的目標(biāo)覆蓋層面,從過往佔(zhàn)每國(guó)家每行業(yè)的六成調(diào)高至八成在充足通知情況下,分階段執(zhí)行以上建議之改動(dòng)第十七頁(yè)，共四十五頁(yè)。什麼是自由流通量

(FreeFloat)?該公司可供市場(chǎng)自由買賣之股份百分比由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有之股份將不被計(jì)算在內(nèi)MSCI在計(jì)算流通量的同時(shí)會(huì)考慮外資持股限制第十八頁(yè)，共四十五頁(yè)。自由流通量計(jì)法的好處可投資程度大增避免(或最少減輕)重覆計(jì)算互控股份之市值,而又不用完全剔除出指數(shù)之外第十九頁(yè)，共四十五頁(yè)。根據(jù)自由流通量計(jì)算比重方法自由流通量與包含因素(Inclusionfactor)關(guān)係表:自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由流通量第二十頁(yè)，共四十五頁(yè)。股票風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)格波動(dòng)-不穩(wěn)定收入-通貨膨脹-清盤-經(jīng)濟(jì)投資工具第二十一頁(yè)，共四十五頁(yè)。股票股本標(biāo)準(zhǔn)(equitybenchmark)相關(guān)產(chǎn)品-認(rèn)股權(quán)證-公司期權(quán)-可轉(zhuǎn)換票據(jù)-恆指期貨及期權(quán)投資工具第二十二頁(yè)，共四十五頁(yè)。定息證券政府，企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行(如外匯基金票據(jù)，外匯基金債券）按揭,公司債券,浮動(dòng)票據(jù)公司債券－部份或全部公司資產(chǎn)浮動(dòng)抵押無抵押票據(jù)回報(bào)較短期債券高投資工具第二十三頁(yè)，共四十五頁(yè)。定息證券高市場(chǎng)流動(dòng)及銷售性失責(zé)風(fēng)險(xiǎn)低低交易成本衍生工具對(duì)沖規(guī)限的資金增長(zhǎng)銷售單位大通貨膨脹壓力投資工具第二十四頁(yè)，共四十五頁(yè)。定息證券混合投資組合－分散風(fēng)險(xiǎn)較長(zhǎng)期負(fù)債，低風(fēng)險(xiǎn)定息標(biāo)準(zhǔn)投資工具第二十五頁(yè)，共四十五頁(yè)。定息證券周期(Duration)－票息及主要款項(xiàng)的加權(quán)值

周期風(fēng)險(xiǎn)(Durationrisk)-距離標(biāo)準(zhǔn)的周期Convexityrisk-周期改變率與利率改變的關(guān)係投資工具第二十六頁(yè)，共四十五頁(yè)。定息證券經(jīng)調(diào)整周期(modifiedduration)－利息變動(dòng)對(duì)定息證券價(jià)格的影響程度經(jīng)調(diào)整周期=3利息變動(dòng)=-0.5%價(jià)格變動(dòng)=-3*[-0.5%]=+1.5%投資工具第二十七頁(yè)，共四十五頁(yè)。衍生工具期權(quán)期貨認(rèn)股權(quán)證掉期對(duì)沖投資工具第二十八頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資組合及策略第二十九頁(yè)，共四十五頁(yè)?；鸹鸱N類衍生工具基金認(rèn)股權(quán)證基金股票基金有管理基金定息基金保本基金外匯基金第三十頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資限制流動(dòng)性時(shí)間範(fàn)圍稅務(wù)考慮

風(fēng)險(xiǎn)特別的客戶需求及偏好（如年齡，家庭，收入來源及數(shù)目，財(cái)產(chǎn)法律約束投資組合第三十一頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資目標(biāo)充分達(dá)到回報(bào)，集中增值資金及收入投資政策增加總回報(bào)，減低流動(dòng)資金需求分散風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到資本增值投資組合第三十二頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資目標(biāo)及資產(chǎn)組合主要 次要

目標(biāo) 目標(biāo)

資產(chǎn)組合

註

本金 現(xiàn)有收入短期組合穩(wěn)定性現(xiàn)有收入本金穩(wěn)定性

定息證券 最短時(shí)間達(dá) 到需求的收入 收入增長(zhǎng) 40%-6-%D 40%-60%E資金穩(wěn)定性（３）

收入增長(zhǎng) 50%-65%D 資金增值（３） 35%-50%E

投資組合第三十三頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資目標(biāo)及資產(chǎn)組合主要 次要

目標(biāo) 目標(biāo)

資產(chǎn)組合

註

收入增長(zhǎng)

現(xiàn)有收入 60%-100%E 增值（３）

0%-40%D 穩(wěn)定（４）

增長(zhǎng) 75%-100%E 現(xiàn)有收入（３）

0%-25%D 穩(wěn)定（４）增長(zhǎng)收入增長(zhǎng)90%-100%E

投資組合第三十四頁(yè)，共四十五頁(yè)。一般原則生命週期

年齡

基金

風(fēng)險(xiǎn)

股票／債券／現(xiàn)金年輕 20s&30s高增長(zhǎng)高 75% 25%中年 40s 中增長(zhǎng)高中 60% 40%將退休 50s 平均 中 50% 50%退休 60s+ 保守低 20% 80%第三十五頁(yè)，共四十五頁(yè)。設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)模式1. 風(fēng)險(xiǎn)承受：願(yuàn)意承受風(fēng)險(xiǎn)程度2. 年齡：承受風(fēng)險(xiǎn)能力

3. 流動(dòng)性：資金及時(shí)間性4.回報(bào)率 5. 資金增長(zhǎng)6. 通貨膨脹7. 時(shí)間第三十六頁(yè)，共四十五頁(yè)。收益曲線圖

收益 (%)

到期日第三十七頁(yè)，共四十五頁(yè)。影響價(jià)格因素國(guó)際市場(chǎng)的增長(zhǎng)及通脹香港市場(chǎng)的增長(zhǎng)及通脹外匯政府政策地產(chǎn)價(jià)格／物價(jià)監(jiān)管要求稅制公司盈利增長(zhǎng) 第三十八頁(yè)，共四十五頁(yè)。影響價(jià)格因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-本地生產(chǎn)總值-支出，生產(chǎn)，收入通貨膨脹－即時(shí)及末來1-2年的展望

外匯－匯率影響通脹及跨國(guó)投資第三十九頁(yè)，共四十五頁(yè)。影響價(jià)格因素貨幣政策－短期利息走勢(shì)，減低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)財(cái)政政策－影響通脹收支平衡－影響債券及外匯市場(chǎng)其他事情(如政治/社會(huì)，天災(zāi)）

第四十頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資用語Short沽短倉(cāng)－銷售＞買入沽空－銷售並沒有持有的股票，預(yù)期股票會(huì)跌第四十一頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資用語Long長(zhǎng)倉(cāng)與外幣及股票市場(chǎng)有關(guān)交易員買入某股票多於賣出某股票長(zhǎng)倉(cāng)：持有某貨物，外幣及投資工具好倉(cāng)

第四十二頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資用語投機(jī)估計(jì)某投資能獲格外的利潤(rùn)套戥於不同市場(chǎng)抵銷價(jià)位獲利（如於一市場(chǎng)低價(jià)買入資產(chǎn)，從另一市場(chǎng)高價(jià)賣出）第四十三頁(yè)，共四十五頁(yè)。投資用語對(duì)沖採(cǎi)取不相對(duì)的投資策略來減低風(fēng)險(xiǎn)持有一項(xiàng)投資項(xiàng)目來減輕其他投資項(xiàng)目將帶來的損失減低損失同時(shí)減低利潤(rùn)第四十四頁(yè)，共四十五頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)投資工具及風(fēng)險(xiǎn)。沒有劃一的量度的方法。不同的方法會(huì)產(chǎn)生不同結(jié)果。速動(dòng)資產(chǎn)－可兌換現(xiàn)金（外幣），低資本虧損風(fēng)險(xiǎn)。政府，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的短期工具(到期日少於９０日)。由政府/大股東及