虹軟科技集團(tuán)經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告

虹軟科技集團(tuán)經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告2020年11月

HYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINK\l"br0".............................................................................................32P.4深耕視覺(jué)算法多年，鑄就行業(yè)領(lǐng)軍地位深耕二十余年，從圖像編輯到人工視覺(jué)虹軟科技成立于2003年，前身是1994年鄧暉先生創(chuàng)立的ArcSoft。始終致力于視覺(jué)人工智能技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，堅(jiān)持以原創(chuàng)技術(shù)為核心驅(qū)動(dòng)力，在全球范圍內(nèi)為智能手機(jī)、虹軟科技將視覺(jué)人工智能算法技術(shù)授權(quán)給客戶，通過(guò)允許客戶將相關(guān)算法軟件或軟件包裝載在約定型號(hào)的智能設(shè)備上使用，以此收取軟件授權(quán)費(fèi)用。20多年在數(shù)字影像及計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域的長(zhǎng)期研發(fā)投入，公司積累了大量底層算法。公司在數(shù)碼相機(jī)時(shí)代積淀超過(guò)201994谷創(chuàng)建虹軟科技前身ArcsoftArcSoftUS軟件的研發(fā)。同時(shí)在歐洲、東京、首爾、臺(tái)北、上海、杭州、南京都設(shè)有區(qū)域性的商業(yè)與研發(fā)基地，1995年Arcsoft推出了有巨大影響力的圖像編輯軟件PhotoStudio與Photoshop不相上下的功能，但價(jià)格卻是后者的1/5左右，PhotoStudio獲得巨大成功，將相機(jī)廠商發(fā)展成為自己的客戶，開(kāi)始進(jìn)軍圖像處理算法。在隨后十年的數(shù)碼影像2003有限的移動(dòng)終端設(shè)備上實(shí)現(xiàn)了人臉特征點(diǎn)檢測(cè)、人臉檢測(cè)和人臉表情檢測(cè)等功能。圖表：虹軟科技發(fā)展歷程資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部2004年，公司在手機(jī)上完成了圖像增強(qiáng)算法的落地，實(shí)現(xiàn)了去模糊、去噪和暗光拍攝三大功能。2015年，虹軟科技協(xié)助手機(jī)廠商發(fā)布了業(yè)界第一款RGB+Mono方案的后臵多攝頭手機(jī)。2018年，虹軟科技推出了開(kāi)放平臺(tái)，分享虹軟科技的部分核心技術(shù)成果，將人臉識(shí)別、人證核檢、活體檢測(cè)等核心技術(shù)免費(fèi)提供給有需求的企業(yè)、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和個(gè)人開(kāi)發(fā)者使用。OPPOvivo視覺(jué)人工智能技術(shù)在智能汽車、智能家居、智能保險(xiǎn)、智能零售、互聯(lián)網(wǎng)視頻等領(lǐng)域推廣，為智能產(chǎn)品及相關(guān)行業(yè)的升級(jí)發(fā)揮積極作用。P.5圖表：虹軟科技部分客戶資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書，市場(chǎng)研究部公司智能單攝視覺(jué)解決方案多達(dá)16種，具體包括智能暗光增強(qiáng)解決方案、智能HDRP.6圖表：針對(duì)智能手機(jī)的單顆攝像頭的解決方案產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)功能圍提升智能暗光增強(qiáng)解決方案像暗部區(qū)域的亮度，以及還原圖像亮部區(qū)域的細(xì)節(jié)智能解決方案單攝像頭條件下，通過(guò)疊加多張高速快門拍攝的照片組合成一張曝光準(zhǔn)確、清晰銳利的照片，可搭配在光學(xué)防抖（OIS）或者非光學(xué)防抖（non-OIS）設(shè)備上，并且適用于搭載陀螺儀傳感器（）和僅搭載重力傳感器（）等多種智能設(shè)備使用超像素技術(shù)，實(shí)現(xiàn)無(wú)損變焦效果智能防抖解決方案智能超像素解決方案智能人臉識(shí)別解決方案類型的應(yīng)用案例智能人體識(shí)別解決方案智能場(chǎng)景識(shí)別解決方案智能全景拍攝解決方案通過(guò)人工智能技術(shù)，實(shí)現(xiàn)人體檢測(cè)、人體姿態(tài)檢測(cè)、人體手勢(shì)檢測(cè)等功能通過(guò)精準(zhǔn)的場(chǎng)景檢測(cè)，自動(dòng)調(diào)用相應(yīng)參數(shù)，實(shí)現(xiàn)特定場(chǎng)景拍攝效果優(yōu)化支持大分辨率多圖輸入，支持實(shí)時(shí)拼接和預(yù)覽，疊加“去鬼影”算法，提升手機(jī)拍攝效果功能智能人像拍攝解決方案智能美顏解決方案智能美體解決方案現(xiàn)個(gè)性化智能美顏效果效果智能AR解決方案智能鏡頭畸變矯正解決方案單攝像頭條件下，通過(guò)疊加多種核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)人像、卡通、動(dòng)物的表情錄制廣角鏡頭物理畸變矯正、魚眼鏡頭（超廣角）物理畸變矯正、廣角鏡頭人像畸變矯正基于特定場(chǎng)景和主題的智能化特效智能圖像特效處理解決方案智能物體跟蹤解決方案智能去頻閃解決方案單攝像頭條件下，實(shí)現(xiàn)特定物體智能跟蹤，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)動(dòng)態(tài)對(duì)焦等功能解決高幀率視頻錄制頻閃問(wèn)題資料來(lái)源：招股說(shuō)明書，市場(chǎng)研究部以防抖解決方案為例，一些主流的高端手機(jī)攝像頭搭載光學(xué)防抖（OIS）硬件模塊來(lái)改善手抖硬氣的拍照相片模糊問(wèn)題，虹軟科技則針對(duì)拍照過(guò)程中運(yùn)動(dòng)物體（比如拍兒童或OISnon-OIS質(zhì)量。P.7圖表：使用虹軟科技防抖技術(shù)前后效果資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部商業(yè)模式分析：計(jì)件模式鞏固自身壁壘計(jì)件業(yè)務(wù)模式在國(guó)內(nèi)范圍鮮有，證明公司技術(shù)高壁壘。虹軟科技的盈利模式是將其視覺(jué)人工智能算法技術(shù)與客戶特定設(shè)備深度整合，通過(guò)合約的方式授權(quán)給客戶，允許客戶將相關(guān)算法軟件或軟件包裝載在約定型號(hào)的智能設(shè)備上使用，以此收取技術(shù)和軟件使用授權(quán)費(fèi)用。按照業(yè)務(wù)合同的不同類型劃分，公司的主要收費(fèi)模式可劃分為固定費(fèi)用模式和計(jì)件模式兩種模式。國(guó)內(nèi)A股上市的軟件類企業(yè)主要的盈利模式包括軟件開(kāi)發(fā)、軟件服務(wù)及集成軟件的商品銷售等，較多的方式是一次性銷售軟件使用權(quán)。虹軟科技軟件授權(quán)費(fèi)模式和收費(fèi)模式中的計(jì)件模式在國(guó)內(nèi)較少被采用，但在全球范圍內(nèi)被較多高科技公司采用，虹軟科技采用按計(jì)件模式收取授權(quán)費(fèi)，體現(xiàn)了虹軟科技的技術(shù)能力受到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。圖表：虹軟科技主要收費(fèi)模式收費(fèi)模式內(nèi)容具體固定費(fèi)用模式按合同約定的軟件授權(quán)期限，收取固定金額的軟件授權(quán)費(fèi)用。算法技術(shù)的特定軟件無(wú)限量裝載在合約限定的智能設(shè)備上。計(jì)件模式在合同約定的軟件授權(quán)期內(nèi)，按照客戶生產(chǎn)的裝載有虹軟科技算法技術(shù)智能設(shè)備的數(shù)量進(jìn)行收費(fèi)定階梯價(jià)格。資料來(lái)源：招股說(shuō)明書，市場(chǎng)研究部P.8突破硬件成像能力的限制，提升成像質(zhì)量。虹軟科技針對(duì)每一款智能設(shè)備的不同硬件特能-功耗-硬件成本”三方面達(dá)到最優(yōu)平衡。通過(guò)采用虹軟科技提供的視覺(jué)人工智能解決方案，智能設(shè)備可以在既有硬件能力的基礎(chǔ)上，突破硬件成像能力的限制，提升成像質(zhì)量，擴(kuò)展成像效果；尤其是通過(guò)先進(jìn)算法優(yōu)化來(lái)有效控制智能計(jì)算所帶來(lái)的巨量功耗，使得眾多全新的智能拍照攝像及相關(guān)視覺(jué)應(yīng)用成為可能，提升了用戶體驗(yàn)和設(shè)備的性價(jià)比，增加了產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。截至目前，虹軟科技提供的視覺(jué)人工智能解決方案已經(jīng)成功應(yīng)用于智能手機(jī)、智能汽車、智能家居、智能保險(xiǎn)、智能零售、互聯(lián)網(wǎng)視頻等多種場(chǎng)景中，并且仍在不斷探索新的視覺(jué)人工智能技術(shù)和終端應(yīng)用場(chǎng)景。圖表：虹軟科技主要任務(wù)在于突破硬件成像能力的限制，提升成像質(zhì)量資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景的不同，虹軟科技提供的主要解決方案可以分為智能手機(jī)視覺(jué)解決方案，智能駕駛視覺(jué)解決方案，以及其他IoT智能設(shè)備視覺(jué)解決方案：智能手機(jī)：針對(duì)手機(jī)前后單顆主攝像頭，虹軟科技積累了大量的圖像和視頻解決方案；針對(duì)多攝像頭，提供智能變焦和攝像解決方案；針對(duì)深度攝像頭，提供眾多智能解決方案。智能駕駛：智能駕駛時(shí)代，一輛車的車內(nèi)外攝像頭可能達(dá)到個(gè)以上，虹軟科技針對(duì)車輛周圍環(huán)境探測(cè)，推出了解決方案，如蛇形駕駛、跨線行駛等危險(xiǎn)駕駛監(jiān)測(cè)解決方案，大型車輛盲區(qū)監(jiān)測(cè)解決方案等；對(duì)于車內(nèi)環(huán)境，通過(guò)車內(nèi)攝像頭，利用人工智能技術(shù)，對(duì)車內(nèi)駕駛員、乘客等的狀況進(jìn)行監(jiān)控。IoT智能設(shè)備：凡搭載攝像頭的智能設(shè)備都可以通過(guò)視覺(jué)人工智能技術(shù)實(shí)現(xiàn)智能化改造。P.9圖表：虹軟科技提供的主要解決方案解決方案具體產(chǎn)品超像素解決方案、智能人臉識(shí)別解決方案、智能人體識(shí)別解決方案、智AR變矯正解決方案、智能圖像特效處理解決方案、智能物體跟蹤解決方案智能單攝視覺(jué)解決方案智能手機(jī)視覺(jué)解決方智能光學(xué)變焦解決方案、智能光學(xué)超級(jí)變焦解決方案、智能模組產(chǎn)線標(biāo)案決方案智能單攝/雙（多）攝視覺(jué)解決方案組合定解決方案、智能手機(jī)組裝線標(biāo)定解決方案單攝、多攝、多攝組合解決方案智能人體識(shí)別解決方案、智能美顏解決方案、智能美體解決方案、智能深度攝像頭AR解決方案、智能人像拍攝解決方案、智能模組產(chǎn)線標(biāo)定解決方案。駕駛員疲勞駕駛檢測(cè)方案、車內(nèi)安全駕駛預(yù)警、駕駛員身份識(shí)別、車內(nèi)安全輔助、輔助駕駛預(yù)警、自動(dòng)泊車等眾多解決方案智能深度攝像解決方案智能駕駛解決方案其他IoT智能設(shè)備視任何搭載攝像頭的智能設(shè)備的解決方案覺(jué)解決方案資料來(lái)源：招股說(shuō)明書，市場(chǎng)研究部理層研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富，核心人員流失率極低虹軟科技創(chuàng)始人和高管層擁有多年豐富的技術(shù)和研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。公司實(shí)際控制人鄧暉及其配偶Liuhong，雙方共計(jì)持股38.42%。董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人鄧暉博士擁有豐富的研究經(jīng)美國(guó)Enertronics產(chǎn)品經(jīng)理和工程師。此外，首席運(yùn)營(yíng)官、首席技術(shù)官都擁有將近年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。值得一提的是，公司成立以來(lái)核心人員流失率相當(dāng)?shù)停珻EO、CTO等高管均從2002-2003年起就入職公司工作至今，公司多年來(lái)打造出一批相當(dāng)穩(wěn)定的核心研發(fā)人馬。圖表：虹軟科技高管層擁有豐富研究經(jīng)驗(yàn)姓名職位國(guó)籍美國(guó)學(xué)歷入職時(shí)間HuiDeng(鄧董事長(zhǎng)、總經(jīng)理（首席迪許實(shí)驗(yàn)室從事博士后研究工作，美國(guó)Enertronics1994年Research產(chǎn)品經(jīng)理和工程師。暉)執(zhí)行官）董事、高級(jí)副總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官后研究，美國(guó)ICMR公司研發(fā)總監(jiān)。美國(guó)Gram2003年Corporation、NanoGramDevicesCorporation和XiangxinBi美國(guó)NeophotonicsCorporation聯(lián)合創(chuàng)始人兼研發(fā)副總裁。董事、高級(jí)副總裁兼首席技術(shù)官王進(jìn)中國(guó)中國(guó)中國(guó)浙江大學(xué)博士學(xué)歷。2003年2002年2018年董事、高級(jí)副總裁兼首席營(yíng)銷官徐堅(jiān)件工程師董事會(huì)秘書、副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)經(jīng)理。林誠(chéng)川資料來(lái)源：招股說(shuō)明書，市場(chǎng)研究部P.10疫情不改營(yíng)收增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，盈利能力持續(xù)改善疫情不改營(yíng)收增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，盈利能力持續(xù)改善。受益下游手機(jī)多攝及深度攝像需求快速增驅(qū)動(dòng)智能駕駛及其他設(shè)備加速推廣，公司憑借領(lǐng)先的技術(shù)，2019收5.6420162019年?duì)I收CAGR達(dá)29.3%2020年上半年，盡管受疫情影響，公司仍實(shí)現(xiàn)億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)。未來(lái)隨著疫情恢復(fù)，智能手機(jī)等出貨量回升，公司營(yíng)收望重回快速增長(zhǎng)。公司2020年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)費(fèi)用率進(jìn)一步降低。圖表：公司營(yíng)收情況圖表：公司歸母凈利潤(rùn)情況歸母凈利潤(rùn)（億元）yoy歸母凈利率營(yíng)業(yè)收入（億元）yoy2.5290%80%70%60%50%40%30%20%10%654321035%30%25%20%15%10%1.510.5020162017201820192020H120162017201820192020H1資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部2016年至20192020駕駛業(yè)務(wù)營(yíng)收開(kāi)始起量，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收萬(wàn)元，占總營(yíng)收11.1%，營(yíng)收規(guī)模相比2019年全年的持智能駕駛業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)，因此未來(lái)相關(guān)業(yè)務(wù)需求有望持續(xù)釋放。2016201992%~94%水平，主要是因?yàn)橹悄苁謾C(jī)業(yè)務(wù)毛利率高（2019年為94.8%駕駛及其他年約43.2%2020年上半年88.9%P.11圖表：公司毛利率與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況（單位：億元）圖表：公司費(fèi)用情況（百萬(wàn)元）其他智能駕駛、其他IoT綜合毛利率研發(fā)費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用智能手機(jī)654321095%94%93%92%91%90%89%88%40035030025020015010094.3%93.7%93.3%92.3%96.3%201995.8%85.7%90.8%66.7%88.9%2020H1020162017201820192020H1-50201620172018資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部費(fèi)用率穩(wěn)中有降。2018業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的廣告宣傳費(fèi)較高，為聚焦主業(yè)，自2018年起杭州美幫不再納入合并范圍。2018年至今，公司不斷加強(qiáng)費(fèi)用管控力度，三費(fèi)費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)，2020年上半年為20.9%。圖表：公司費(fèi)用率情況圖表：公司研發(fā)費(fèi)用情況管理費(fèi)用率銷售費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率總費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用（億元）研發(fā)強(qiáng)度2.5235.0%34.5%34.0%33.5%33.0%32.5%32.0%31.5%31.0%30.5%30.0%50%40%30%20%10%1.510.520162017201820192020H1-10%020162017201820192020H1資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部?jī)|元，2020年上半年研發(fā)費(fèi)用發(fā)強(qiáng)度保持在用“導(dǎo)師制”培養(yǎng)模式，減少試錯(cuò)次數(shù)。在技術(shù)積累方面，截至2019年，公司在計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域獲得149項(xiàng)專利和解市場(chǎng)需求，解決方案的快速響應(yīng)力提升客戶黏性。圖表：研發(fā)人員及投入2016234201723420182382019452研發(fā)人員數(shù)量（人）研發(fā)人員占比56.7%0.9057.8%1.0960.3%1.4967.46%1.96研發(fā)投入金額（億元）研發(fā)投入占營(yíng)收比34.6%31.4%32.4%34.7%資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部P.12股權(quán)激勵(lì)助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司2020年8月公告2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，38.88元予限制性股票353.6410.0部分激勵(lì)對(duì)象共3122019年?duì)I收為基數(shù)，2021年、2022年、2023年、2024年?duì)I收增長(zhǎng)率分別不低于、88%、134%、193%。圖表：首次授予的限制性股票成本攤銷情況預(yù)計(jì)（萬(wàn)元）攤銷總費(fèi)用20202021202220232024202520269,911.41870.433481.722490.581565.52942.51470.5490.1資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部P.13算法應(yīng)用一騎絕塵，占據(jù)安卓多攝高端市場(chǎng)覆蓋主流安卓手機(jī)品牌，客戶數(shù)居于前列全球視覺(jué)人工智能行業(yè)領(lǐng)先，覆蓋客戶數(shù)居于前列。采用了虹軟科技算法的手機(jī)廠商包、vivo、ASUS等，客戶范圍覆蓋了國(guó)內(nèi)外各大主流智能手機(jī)領(lǐng)域廠商，覆蓋的客戶數(shù)位于同類IDC2018OPPO的主要中高端機(jī)型均有搭載虹軟科技智能手機(jī)視覺(jué)解決方案。圖表：中國(guó)區(qū)主要品牌手機(jī)出貨量（單位：百萬(wàn)部）圖表：華為、小米、、市占率情況HMOV市占率100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2016Q12016Q42017Q32018Q22019Q12019Q4資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部前五大客戶貢獻(xiàn)收入占比較高。目前公司提供的視覺(jué)人工智能解決方案主要應(yīng)用于智能2016-2018年，公司的前五大客戶收入總額分別為1.26億元、1.87億元和2.69億元，占比分別為48.39%54.16%和58.64%。多攝時(shí)代：安卓多攝領(lǐng)先于蘋果的“幕后功臣”多攝時(shí)代率先發(fā)力，讓安卓陣營(yíng)領(lǐng)先于蘋果攝像。目前市面上主要的多攝技術(shù)包括景深多攝像頭、黑白多攝（彩色++長(zhǎng)焦組合）三種。公司長(zhǎng)期的研發(fā)技術(shù)積累，讓其在視覺(jué)領(lǐng)域一直處于領(lǐng)跑狀態(tài)。公司率先解決了彩色+彩色、彩色黑白的后多多攝方案，其后攻克了廣角+長(zhǎng)焦的后臵多攝方案，2015年，虹軟科技協(xié)助手機(jī)廠商發(fā)布了全球第一款真正意義上的后臵多攝手機(jī)，實(shí)現(xiàn)單反相機(jī)才能拍出的背景虛化效果和光學(xué)變焦功能，讓安卓手機(jī)陣營(yíng)在多攝陣營(yíng)上做到了領(lǐng)先于蘋果。圖表：針對(duì)智能手機(jī)雙（多）攝的解決方案產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)功能智能雙（多）攝人像拍攝解決方案基于雙（多）攝像頭的大光圈特效（背景虛化）、光影特效、背景替換智能光學(xué)變焦解決方案常規(guī)多攝像頭無(wú)級(jí)變焦智能光學(xué)超級(jí)變焦解決方案智能模組產(chǎn)線標(biāo)定解決方案智能手機(jī)組裝線標(biāo)定解決方案資料來(lái)源：招股說(shuō)明書，市場(chǎng)研究部潛望式長(zhǎng)焦攝像頭無(wú)級(jí)變焦多攝像頭模組產(chǎn)線標(biāo)定及驗(yàn)證手機(jī)組裝線攝像頭模組標(biāo)定及驗(yàn)證P.14此外彩色黑白（RGB+Mono）主要針對(duì)低光照條件下的影像拍攝質(zhì)量提升；廣角長(zhǎng)焦（Wide+）主要產(chǎn)生虛擬化的光學(xué)變焦，主要的解決方案包括以下：景深虛化（大光圈）解決方案不管是彩色+++虹軟科技圖像深度恢復(fù)技術(shù)可以獲取到實(shí)時(shí)的、準(zhǔn)確的、穩(wěn)定的深度圖，再結(jié)合虹軟科技色的景深效果與前后景虛化體驗(yàn)。圖表：虹軟科技景深虛化解決方案資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部光學(xué)變焦解決方案廣角+長(zhǎng)焦多攝像頭的組合方案中，虹軟科技利用高級(jí)視頻和圖像融合算法，為用戶提供流暢的、高質(zhì)量的光學(xué)變焦體驗(yàn)。虹軟科技的算法方案不僅僅是讓攝像頭平滑自然地當(dāng)前虹軟科技算法支持不同的變焦倍數(shù)（3倍、5尺寸相機(jī)相當(dāng)?shù)淖兘官|(zhì)量和體驗(yàn)。P.15圖表：虹軟科技廣角長(zhǎng)焦光學(xué)變焦解決方案資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部相機(jī)標(biāo)定解決方案搭載多攝像頭或者不同類型的攝像頭（如RGB-D校準(zhǔn)標(biāo)定。經(jīng)過(guò)多年與大多數(shù)關(guān)鍵模塊制造商密切合作，虹軟科技相機(jī)標(biāo)定解決方案已成為行業(yè)鏡頭校準(zhǔn)工具。針對(duì)或者結(jié)構(gòu)光+RGB的相機(jī)組合，虹軟科技也可以提供用于將顏色和深度（RGBD）傳感器校準(zhǔn)和配準(zhǔn)到共同坐標(biāo)系的行業(yè)解決方案。圖表：相機(jī)標(biāo)定解決方案資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部在擁有全部主流的多攝技術(shù)的前提下，虹軟科技可以根據(jù)不同手機(jī)廠商的需求提供不同的算法配臵解決方案。在手機(jī)廠商、模組廠商、算法公司的共同推動(dòng)下，年前后，多攝像頭逐漸成為市場(chǎng)主流，各大手機(jī)廠商紛紛推出多攝手機(jī)，以及不同的硬件配臵解決方案。虹軟科技在多攝時(shí)代協(xié)助各個(gè)安卓手機(jī)廠商推出不同的多攝機(jī)型，成為了多攝手機(jī)算法的絕對(duì)領(lǐng)先廠商。多攝行業(yè)的推動(dòng)需要手機(jī)廠商、攝像頭模組廠商和平臺(tái)處理器廠商共同推動(dòng)，公司與三P.16個(gè)行業(yè)的主流廠商都建立了緊密的合作。圖表：公司與各大手機(jī)、芯片及模組廠商的合作伙伴生態(tài)圈資料來(lái)源：招股說(shuō)明書，市場(chǎng)研究部業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)展，多個(gè)新興領(lǐng)域潛力巨大在視覺(jué)領(lǐng)域上的持續(xù)深耕，讓虹軟科技積累了大量具備通用性和延展性的底層算法。過(guò)屏下光學(xué)指紋等多個(gè)新興業(yè)務(wù)進(jìn)行了橫向拓展。公司2019年成功在科創(chuàng)板上市，募集資金億元，投向的項(xiàng)目除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的智能手機(jī)AI視覺(jué)解決方案能力提升外，還在IoT領(lǐng)域和光學(xué)屏下指紋解決方案分別投入3.8億元和2.2億元資金。圖表：虹軟科技首發(fā)IPO募集資金投向（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目名稱投資總額33,70738,45722,04918,941113,153擬投入募集資金33,707智能手機(jī)AI視覺(jué)解決方案能力提升項(xiàng)目IoT領(lǐng)域AI視覺(jué)解決方案產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目光學(xué)屏下指紋解決方案開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目38,45722,04918,941合計(jì)113,153資料來(lái)源：招股說(shuō)明書，市場(chǎng)研究部P.17全面布局屏下技術(shù)，導(dǎo)入放量在即屏下業(yè)務(wù)：從算法到芯片的軟硬一體化解決方案2020年滲透率同比或翻番。2017年發(fā)展至今，屏下指紋識(shí)別方案已得到市場(chǎng)廣泛接受，迎合用戶體驗(yàn)需求，成為滿足手機(jī)全面屏需求的最佳解決方案。在全面屏潮流席卷全球手機(jī)市場(chǎng)同時(shí)，屏下指紋應(yīng)用也在加速滲透，根據(jù)Omida數(shù)據(jù)，2019年全球屏下指紋模組出貨量達(dá)到2.28億顆，同比激增674%，同時(shí)滲透率由2018年底的僅3%躍升至約17%2020年滲透率有望進(jìn)一步提升至約34%2024年有望進(jìn)一步突破50%，2018-2024年CAGR達(dá)71.1%。圖表：全球屏下指紋模組出貨量圖表：屏下指紋識(shí)別滲透率（出貨量占比）FoD出貨量（億顆）yoyFoD滲透率876543210800%700%600%500%400%300%200%100%60%50%40%30%20%10%201820192020E2021E2022E2023E2024E201820192020E2021E2022E2023E2024E資料來(lái)源：，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：，，市場(chǎng)研究部現(xiàn)階段智能手機(jī)屏下指紋識(shí)別技術(shù)共有光學(xué)式、超聲波及玻璃基電容式三大解決方案。前兩者應(yīng)用于OLED屏。其中光學(xué)式基于折反原理，在手指接觸屏幕時(shí)發(fā)出光線，穿透蓋板到屏幕表面，用背光照射指紋，接著再反射回屏幕下的指紋傳感器，比對(duì)分析傳感器采集的圖像和數(shù)據(jù)庫(kù)中的圖像。超聲波指紋由傳感器主動(dòng)發(fā)出超聲波，穿透屏幕及玻璃達(dá)到人體皮膚，利用手指紋理和其他材質(zhì)對(duì)超聲波吸收、反射和穿透作用的差異，感應(yīng)指紋特有的脊和孔，接收反射回來(lái)的信號(hào)，構(gòu)建出指紋圖像，進(jìn)而完成指紋比對(duì)識(shí)別。玻璃基電容指紋識(shí)別針對(duì)的是屏幕手機(jī)，在TFT玻璃基板上制作sensor，目前已有京東方、華星等面板廠商及小米等手機(jī)廠商針對(duì)其開(kāi)展研發(fā)并取得階段性成果，武漢華星和均宣布已掌握具備量產(chǎn)性的屏下指紋解鎖技術(shù)，但根據(jù)CINNOResearch量產(chǎn)成本還不具備優(yōu)勢(shì)，大規(guī)模應(yīng)用尚待時(shí)日。P.18圖表：光學(xué)指紋和超聲波指紋方案原理圖表：RedmiLCD屏下指紋解鎖資料來(lái)源：搜狐科技，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：愛(ài)集微，市場(chǎng)研究部光學(xué)屏下指紋識(shí)別是主流方案。目前超聲波屏下指紋方案的專利掌握在高通手上，只有高通在研發(fā)和推廣，而光學(xué)指紋的方案廠商比較多，包括匯頂科技、思立微、新思、虹軟科技等。相對(duì)于光學(xué)方案，超聲波方案雖然穿透性能較強(qiáng)，抗臟污能力高，但同時(shí)存在技術(shù)復(fù)雜、成本高、只適用于軟屏等缺點(diǎn)，因此在手機(jī)端從技術(shù)實(shí)現(xiàn)角度，超聲波技術(shù)在成本和生產(chǎn)制造過(guò)程中仍有一定困難，屏下光學(xué)技術(shù)在用戶體驗(yàn)和安全性上會(huì)是目前的主流方案。圖表：兩種屏下指紋方案對(duì)比光學(xué)指紋超聲波指紋供應(yīng)商高通泰、虹軟科技優(yōu)點(diǎn)電路全集成，外圍器件少；適合柔性和剛性O(shè)LED采集指紋無(wú)需點(diǎn)亮屏幕；防陽(yáng)光干擾；穿透性強(qiáng)，防液體、手指臟污干擾。需要超高壓驅(qū)動(dòng)超聲波發(fā)射器；供應(yīng)商單一，目前只有高通有量產(chǎn)能力；成本高，外圍器件多；缺點(diǎn)需要點(diǎn)亮屏幕采集指紋；受陽(yáng)光干擾；手指臟污干擾；OLED退化會(huì)影響性能；與顯示器貼合工藝復(fù)雜；紅外吸收率高，需近紅外濾光膜。過(guò)呢缺乏相關(guān)產(chǎn)線資源解決復(fù)雜的模組工藝；受溫度影響較大。資料來(lái)源：WitView，市場(chǎng)研究部算法，光學(xué)式屏下指紋識(shí)別技術(shù)應(yīng)用的核心。光學(xué)式指紋識(shí)別方案的產(chǎn)業(yè)鏈主要包括指紋識(shí)別算法&50%環(huán)境溫濕度及貼膜等因素都會(huì)對(duì)指紋圖像采集質(zhì)量造成影響，通?？赏ㄟ^(guò)軟件和硬件兩Lens改良優(yōu)化圖像處理算法，提升圖像辨識(shí)度、降低誤識(shí)率同時(shí)縮短識(shí)別耗時(shí)，因而傳感器之外，算法最核心。通過(guò)算法優(yōu)化可在重新定義硬件的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)性能、防偽能力等的提升同時(shí)把控成本。P.19圖表：光學(xué)式指紋識(shí)別方案產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：電子發(fā)燒友、市場(chǎng)研究部OLEDOLED面板廠商的生產(chǎn)能力逐漸導(dǎo)入，OLED滲透率不斷提高，根據(jù)顯示面板出貨量在2019年已突破7201611.4%提高到18.8%，預(yù)計(jì)到2022OLED顯示面板出貨量將能突破