第四章 貨幣與通貨膨脹

第四章貨幣與通貨膨脹第1頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三第2頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三§1什么是貨幣？1.貨幣（money）可用于交易的資產(chǎn)存量。貨幣職能（1）交換媒介（mediumofexchange）

可用于購買商品與服務(wù)的東西（2）價(jià)值儲藏手段（storeofvalue）

把現(xiàn)在的購買力變成未來的購買力（3）計(jì)價(jià)單位（unitofaccount）

每個(gè)人用以表示物價(jià)和記錄債務(wù)的通用單位第3頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三2.貨幣類型法定貨幣(fiatmoney)◆沒有內(nèi)在價(jià)值(我們使用的紙幣)◆由政府的規(guī)定或法令確定的商品貨幣(commoditymoney)◆擁有內(nèi)在價(jià)值的商品(黃金、戰(zhàn)俘營里的香煙)第4頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三3.如何控制貨幣量貨幣供給(moneysupply)一個(gè)經(jīng)濟(jì)中可以得到的貨幣量貨幣政策(monetarypolicy)對貨幣供給的控制中央銀行(centralbank)受委托負(fù)責(zé)貨幣政策的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，我國央行是中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)(open-marketoperation)中央銀行控制貨幣供給的主要方法，通過買賣政府債券來控制貨幣供給第5頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三4.如何衡量貨幣量通貨（currency）未清償?shù)募垘排c鑄幣之和通貨在日常交易中作為交換媒介活期存款（demanddeposits）用于交易的資產(chǎn)，即人們在自己支票賬戶上持有的資金大多數(shù)賣者接受個(gè)人支票，支票中的資產(chǎn)幾乎像通貨一樣便以支取第6頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三課堂問答下列哪些屬于貨幣a.

通貨（Currency，又稱現(xiàn)金）b.

支票（Checks）c.

活期存款（Depositsincheckingaccounts

，demanddeposits）d.

信用卡（Creditcards）e.

儲蓄賬戶（Certificatesofdeposit

timedeposits，即定期存款）第7頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三研究貨幣對經(jīng)濟(jì)影響時(shí)最常用的衡量指標(biāo)是M1和M2第8頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三§2貨幣數(shù)量論貨幣的交易流通速度（

transations

velocityofmoney，也稱流通速率、周轉(zhuǎn)率）衡量貨幣在經(jīng)濟(jì)流通中的速度，指在一個(gè)給定時(shí)間內(nèi)平均每一貨幣單位轉(zhuǎn)手的次數(shù)數(shù)量方式程（quantityequation）貨幣×貨幣流通速度=物價(jià)×交易量

MV=PT◆數(shù)量方程式是一個(gè)恒等式（identity）第9頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三衡量交易次數(shù)比較困難，所以一般用經(jīng)濟(jì)中的總產(chǎn)出Y（實(shí)際GDP）來代替交易次數(shù)T貨幣×貨幣流通速度=物價(jià)×產(chǎn)出

這時(shí)，MV=PYV被稱為貨幣的收入流通速度（incomevelocityofmoney）第10頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三貨幣需求函數(shù)和數(shù)量方程式M/P=實(shí)際貨幣余額（realmoneybalance）簡單的貨幣需求函數(shù)（moneydemandfunction）(M/P)d=kY貨幣需求函數(shù)表明什么決定了人們希望持有的實(shí)際余額量K為常數(shù)（外生變量），說明每收入1貨幣單位人們想要持有的貨幣是多少第11頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三貨幣需求函數(shù)(M/P)d=kY數(shù)量方程式MV=PY

所以k=1/V◆當(dāng)人們想對每種貨幣形式的收入都持有大量貨幣時(shí)（k大），貨幣轉(zhuǎn)手的速度就慢（V小）貨幣數(shù)量論（quantitytheoryofmoney）假設(shè)貨幣流通速度不變的理論，即V是一個(gè)給定的外生變量第12頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三貨幣、物價(jià)和通貨膨脹貨幣數(shù)量論表明◆當(dāng)貨幣流通速度不變時(shí)，貨幣數(shù)量（M）的變動必定引起名義GDP（PY）的同比例變動◆產(chǎn)出Y（實(shí)際GDP）是由生產(chǎn)要素K和L以及生產(chǎn)函數(shù)決定的◆貨幣供給決定產(chǎn)出量的名義價(jià)值PY（名義GDP）◆價(jià)格水平P=名義GDP/實(shí)際GDP（GDP平減指數(shù)）◆貨幣數(shù)量論意味著，物價(jià)水平與貨幣供給同比例變支，因此，這種物價(jià)水平理論也是通貨膨脹理論第13頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三用百分比變動的形式改寫數(shù)量方程式(回憶第二章)M變動的百分比+V變動的百分比=P變動的百分比+Y變動的百分比因?yàn)樨泿帕魍ǖ乃俣炔蛔?，所以ΔV/V=0令（通貨膨脹率），整理得第14頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三產(chǎn)出Y變動的百分比取決于生產(chǎn)要素的增長和技術(shù)進(jìn)步，在本模型中，它是給定的（外生變量）根據(jù)貨幣數(shù)量論，貨幣供給與通貨膨脹之間存在一一對應(yīng)的正相關(guān)關(guān)系，貨幣供給的增長決定了通貨膨脹率貨幣量變動的百分比由中央銀行控制，貨幣數(shù)量論說明，控制貨幣供給的中央銀行最終控制著通貨膨脹率第15頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三通貨膨脹與貨幣增長的國際數(shù)據(jù)第16頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三美國通貨膨脹率與貨幣增長率1996-2003第17頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三§3金（銀）鑄造稅：從發(fā)行貨幣得到的

收益政府收入途徑（1）稅收（個(gè)人和公司所得稅）（2）出售政府債券（3）發(fā)行貨幣金（銀）幣鑄造稅（seigniorgae，簡稱鑄幣稅）通過發(fā)行貨幣為政府籌集收入通貨膨脹稅（inflationtax）當(dāng)政府通過增加貨幣供給手段為支出融資時(shí)，相當(dāng)于征收一種通貨膨脹稅持有貨幣的人支付了通貨膨脹稅第18頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三§4通貨膨脹與利率兩種利率：實(shí)際利率與名義利率名義利率（nominalinterestrate）銀行支付的利率實(shí)際利率（realinterestrate）剔除通貨膨脹的利率

i

代表名義利率，r代表實(shí)際利率，代表通貨膨脹率

r

=i

第19頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪方程式（Fisherequation)名義利率是實(shí)際利率與通貨膨脹率之和

i=r+回憶第三章（決定r）費(fèi)雪方程式說明，通貨膨脹率的上升引起等量的名義利率的上升通貨膨脹率與名義利率之間一對一的關(guān)系稱為費(fèi)雪效應(yīng)。第20頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三課堂練習(xí)假設(shè)貨幣流通速度V是不變的，M每年增長5%，Y每年增長2%，并且r=4.求名義利率i如果中央銀行以每年2%的增幅增加貨幣，求i假設(shè)Y的增長下降1%有何變化?如果要保持不變，央行怎么辦?第21頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三答案a.=M/M-Y/Y=5%-2%=3%

i=+r=4%+3%=7%b.=M/M-Y/Y=2%-2%=0

i=+r=0C.=M/M-Y/Y=5%-1%=4%M/M=+Y/Y=0-1%=-1%第22頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三兩種實(shí)際利率事前實(shí)際利率（exanterealinterestrate）貸款時(shí)債務(wù)人和債權(quán)人預(yù)期的實(shí)際利率事后實(shí)際利率（expostrealinterestrate）實(shí)際上實(shí)現(xiàn)的實(shí)際利率：代表實(shí)際的未來通貨膨脹率e：代表預(yù)期的未來通貨膨脹率i–e：事前的實(shí)際利率i–：事后的實(shí)際利率費(fèi)雪效應(yīng)改寫為i=r+e第23頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三§5名義利率與貨幣需求貨幣數(shù)量論假設(shè)對實(shí)際貨幣余額的需求與實(shí)際收入Y成比例這里我們加上貨幣需求量的另一種決定因素:名義利率名義利率是持有貨幣的機(jī)會成本(它是持有貨幣而不是持有債券或其他獲取利息收益的資產(chǎn))，即r–(-e)=r+e=i名義利率i上升時(shí)，貨幣需求將下降第24頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三貨幣需求函數(shù)(M/P)d是實(shí)際貨幣需求（扣除通貨膨脹因素）L用來表示貨幣需求，這是因?yàn)樨泿攀墙?jīng)濟(jì)中最具流動性的資產(chǎn)收入水平Y(jié)越高，實(shí)際貨幣余額需求就越大名義利率i越高，實(shí)際貨幣余額需求越低第25頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三未來貨幣與現(xiàn)期物價(jià)物價(jià)水平變動影響通貨膨脹率，通貨膨脹率又通過費(fèi)雪效應(yīng)影響名義利率，名義利率反過來又影響貨幣需求ThesupplyofrealmoneybalancesRealmoneydemand第26頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三變量如何決定（長期）M外生變量（由中央銀行控制）r

調(diào)節(jié)使S=I

Y

P

調(diào)節(jié)使給定r,Y,和e，M的變動將引起P同比例的變動第27頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三在長期中，人們無法始終如一地預(yù)見到通貨膨脹，所以通常情況下e=在短期中，人們?nèi)绻@得新的信息，e

將發(fā)生變動例如中央銀行宣布次年將增加貨幣供給量M，人們將預(yù)期明年的物價(jià)水平P將上升，于是e

就會提高，這將影響當(dāng)前的物價(jià)，雖然現(xiàn)在M并沒有增加。第28頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三課堂討論§6、§7通貨膨脹的社會成本（鞋底成本、菜單成本）惡性通貨膨脹第29頁，共30頁，2023年，2月20日，星期三§8古典二分法實(shí)