第章投資銀行的監(jiān)管體制與運作模式

PAGEPAGE45第3章投資銀行的監(jiān)管體制與運作模式教案基本要求：近年來世界經(jīng)濟(jì)和金融體系發(fā)生深刻變化，重塑了投資銀行發(fā)展的新格局。通過本章的教學(xué)，使學(xué)生掌握投資銀行運作模式的新趨勢和監(jiān)管體制的新變革。重點與難點：重點是投資銀行運作模式的新趨勢和監(jiān)管體制的新變革。難點是傳統(tǒng)的混合經(jīng)營與目前國際上混合發(fā)展趨勢的聯(lián)系和區(qū)別。第1節(jié)投資銀行的監(jiān)管體制本節(jié)主要講授投資銀行監(jiān)管主體、我國投資銀行監(jiān)管體系、以及投資銀行的資格和業(yè)務(wù)監(jiān)管四個方面的內(nèi)容。一、投資銀行的監(jiān)管主體綜觀世界各國對投資銀行業(yè)的監(jiān)管方式，一般分為以政府主導(dǎo)型的外部監(jiān)管和市場自律管理兩個層次。其一般架構(gòu)如圖3—1所示。所謂外部監(jiān)管主要是通過政府設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對全國市場進(jìn)行監(jiān)管，這種監(jiān)管方式是帶有強(qiáng)制性。圖3—1證券市場監(jiān)管的基本架構(gòu)晝授敲課中注意突年出投資銀行際業(yè)協(xié)會和投詢資公司協(xié)會師的自律性質(zhì)鹿(塵一)以政府腸機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)話的外部監(jiān)管之模式未目前世界主喇要的外部監(jiān)伸管模式干1.以美常國證券交易煉委員會(S味EC)為最妹高管理層的啄監(jiān)管主體。集它直屬于美毒國總統(tǒng)，不股受中央銀行焰和財政部管夢轄，主要任寶務(wù)就是監(jiān)督捧并實施美國星的證券法律儉，具有立法縣和執(zhí)法權(quán)。珍2茫.以德國中礎(chǔ)央銀行痛——球德意志聯(lián)邦逝銀行作為最優(yōu)高的監(jiān)管主附體。吼德國強(qiáng)調(diào)對麻投資銀行的鬧自律管理，丙聯(lián)邦政府負(fù)盆責(zé)制定法律醋，各州政府馬負(fù)責(zé)法律的政實施與監(jiān)督相。候3.以英國胸金融服務(wù)局抖為投資銀行僵業(yè)的最高監(jiān)塑管機(jī)構(gòu)。憤1998年茫6月1日澡，金融服務(wù)途局成立，對悠英國的金融辰市場實行統(tǒng)族一監(jiān)管，原射來較為松散縮的自律管理剖格局逐步被瓣集中監(jiān)管的移格局所替代蛛。圣4.以日本醫(yī)金融監(jiān)督局糾為主要監(jiān)管授主體的政府熱監(jiān)管模式。低授課可中注重分析釀美國監(jiān)管體嘴制的特征療(炕二)以行業(yè)蹦協(xié)會與交易宋所為主的自糕律管理模式爽除了政府機(jī)普構(gòu)實行外部益監(jiān)管以外，州各國投資銀掀行一般都成蓄立行業(yè)協(xié)會固與證券交易教所一起對市興場實行自律抄監(jiān)督管理，承并且交易所竭的自我監(jiān)管挺具有重要作捷用。為在此從微觀燕層面講清以飽下銜3投個問題而一月是保護(hù)投資腔者特別是中楊小投資者。碼二是確保市宣場公平、公煙正和公開。睜不同投資者癢的身份不影恒響他們在市墾場交易地位唯，包括信息男獲得、市場絮準(zhǔn)入等方面寬?？萌墙档褪星鐖龅南到y(tǒng)性訂風(fēng)險。佛二、我國對塔投資銀行的戲監(jiān)管體系腔我國對證券抓市場監(jiān)管的網(wǎng)歷史沿革魂目前的投資投銀行業(yè)監(jiān)管當(dāng)模式(如圖戰(zhàn)3烏—駐2所示)。紗餓藥企圖3漂—抽2中國速投資銀行監(jiān)恰管模式界(糊一)中國證熱券監(jiān)督管理迎委員會電中國證券監(jiān)裂督管理委員級會簡稱證監(jiān)許會，是依照滴法律法規(guī)對孤證券期期市旁場的具體活骨動進(jìn)行監(jiān)管討的國務(wù)院直濟(jì)屬單位。證凝監(jiān)會設(shè)發(fā)行共部負(fù)責(zé)我國御證券發(fā)行監(jiān)奪管事宜。鈴(雪二)證監(jiān)會塊地方派出機(jī)賄構(gòu)鴨1998年孤，中國證監(jiān)挽會將地方證涌券管理部門帖收歸證監(jiān)會將直接管理，故并將原來的副35家機(jī)構(gòu)劑縮減為9家子大區(qū)派出機(jī)逼構(gòu)。此外，跌在北京和重艦慶等地還設(shè)胖立了直屬派罰出機(jī)構(gòu)。在肅大區(qū)派出機(jī)傻構(gòu)下，再設(shè)侍立了25家崇地方特派機(jī)貪構(gòu)。這些地蟲方特派機(jī)構(gòu)霸的主要任務(wù)救是協(xié)助證監(jiān)矩會和大區(qū)派汁出機(jī)構(gòu)進(jìn)行爬監(jiān)管。吸(三圣)證券業(yè)協(xié)府會違中國擊證券業(yè)協(xié)會土正式成立于法1991年蠶8月28日參，是依法進(jìn)寨行注冊的具抖有獨立法人黨地位的、由廊經(jīng)營證券業(yè)脾務(wù)的金融機(jī)頓構(gòu)自愿組成糖的行業(yè)性自艇律組織。它封的設(shè)立是為蹈了加強(qiáng)證券樓業(yè)之間的聯(lián)收系、協(xié)調(diào)、袖合作和自我鈴控制，以利瀉于證券市場緞的健康發(fā)展生。斥(足四)證券交類易所路作丸為自律性的氣監(jiān)管機(jī)構(gòu)，判證券交易所統(tǒng)的監(jiān)管職能妥包括對證券惜交易活動進(jìn)盲行監(jiān)管，對免會員進(jìn)行監(jiān)聚管以及對上掙市公司進(jìn)行子監(jiān)管。換講挨授中簡要分蛙析我國證券竭業(yè)監(jiān)管體系限形成的歷史褲背景頌三菜、對投資銀藍(lán)行的資格監(jiān)第管創(chuàng)投資銀行設(shè)峽立的特許制具與注冊制的巴含義結(jié)注冊制是指薦投資銀行只伯要符合有關(guān)招設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)的杜規(guī)定，只需隸要在相應(yīng)的舟金融監(jiān)管部石門和交易部襯門注冊登記決，便可以經(jīng)捐營投資銀行呢業(yè)務(wù)。采用矮這種方式的效大多是成熟夫的市場經(jīng)濟(jì)蟲國家，其典患型代表是美普國服特許制是指鬧投資銀行在肥設(shè)立之前必智須向有關(guān)監(jiān)皺管機(jī)構(gòu)提出鐘申請，經(jīng)監(jiān)歡管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)省以后才能設(shè)劃立。采用這根種方式的典刊型國家是日扶本。蒼中國目前對逼投資銀行的絨資格管理采朋用特許制。呀(鄰一)中國證彎券公司的設(shè)樸立、變更、放終止事項的低審批，統(tǒng)一誠由中國證券壘監(jiān)督管理委酸員會負(fù)責(zé)灑(罰二)中國證朱監(jiān)會對證券沸公司實行業(yè)腳務(wù)資格管理亭制度龍證小券公司從事洽證券承銷、翠證券自營、來網(wǎng)上證券經(jīng)黃紀(jì)、資產(chǎn)管桐理和證券投建資咨詢等業(yè)當(dāng)務(wù)須分別向促中國證監(jiān)會亦申請單項業(yè)組務(wù)資格。徑講課饒中，注意從車經(jīng)濟(jì)學(xué)角度輝分析特許制危與注冊制的醒比較提四紡、投資銀行那的業(yè)務(wù)監(jiān)管電(任一)投資銀興行業(yè)務(wù)管理褲的一般內(nèi)容寶投像資銀行的主扶要業(yè)務(wù)分為額發(fā)行與承銷搞業(yè)務(wù)、自營拘業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)雖業(yè)務(wù)、資產(chǎn)卡管理等。這趴是證券監(jiān)管震部門對投資痰銀行業(yè)務(wù)進(jìn)攏行監(jiān)管的重誦點所在。骨1.在發(fā)行蕩與承銷業(yè)務(wù)句方面，各國宮對投資銀行為的監(jiān)管主要飾著眼于要求腳投資銀行以映誠信為本，坦禁止欺詐、嚴(yán)舞弊、操縱畜市場和內(nèi)幕購交易。速據(jù)例說明（綢比如我國新旬股發(fā)行中的囑成都紅牙光、瓊民源拒事件等）真2.在自營歡業(yè)務(wù)方面，糾主要從防止懼投資銀行在送交易中操縱柳證券價格、殃將自營業(yè)務(wù)汪與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)晶合并經(jīng)營而役侵犯客戶利鄙益以及限制書投資銀行的杰風(fēng)險等方面糟進(jìn)行監(jiān)控。親3父.在經(jīng)紀(jì)業(yè)伴務(wù)方面，各輕國監(jiān)管部門城要求投資銀抗行的行為以小保護(hù)客戶利犬益和保證市趨場公正為基威礎(chǔ)，禁止投物資銀行在交革易中的欺詐史行為，為了屋自己的利益之誤導(dǎo)投資者處等違法違規(guī)貞行為。金(二)我國斥對投資銀行豈的業(yè)務(wù)監(jiān)管終主要從我國欣投資銀行業(yè)秒實踐角度來腎分析，要求晝學(xué)生大概了墳解即可痰1.中國證承監(jiān)會對證券阿公司高級管碑理人員實行谷任職資格管千理和談話提瓦醒制度。子2.證券公邊司必須建立奇內(nèi)部控制機(jī)齡制和制度。性3.證券公歡司或證券公儲司子公司必昆須依照法律父、法規(guī)和國碑家財政主管中部門制定的趕財務(wù)、會計總規(guī)章制度，投建立健全內(nèi)玩部財務(wù)、會仗計管理辦法泡。定4.公開發(fā)濤行股票的證朵券公司或證帝券公司子公漁司應(yīng)根據(jù)中礎(chǔ)國證監(jiān)會規(guī)岸定的信息披艇露編報規(guī)則云要求進(jìn)行公眠開信息披露與。航5拔.證券公司辯或證券公司萄子公司必須價按照法律法敬規(guī)和證券交勸易所的規(guī)定奶，制定安全尤保密措施，嶼妥善保存客托戶開戶記錄載、交易記錄坡等資料，防惡止資料、數(shù)斜據(jù)丟失和泄溪密。嚴(yán)禁篡設(shè)改資料和數(shù)呼據(jù)。擺6鑄.證券公司址須遵守有關(guān)占的財務(wù)風(fēng)險直監(jiān)管指標(biāo)。閘第2節(jié)晨投資銀行運獻(xiàn)作模式冤本枝節(jié)主要講授幕投資銀行得煤分業(yè)經(jīng)營和持混業(yè)經(jīng)營，醫(yī)以及未來發(fā)重展趨勢和我乖國投資銀行窯業(yè)發(fā)展對策脈幾個方面的左內(nèi)容。做一、分業(yè)經(jīng)灶營型投資銀縱行運作模式火美國分業(yè)經(jīng)桶營產(chǎn)生的歷棕史背景改1錫927年《射麥克法頓法照》進(jìn)一步放活松了商業(yè)銀朝行承銷股票物的權(quán)力，使允商業(yè)銀行大我規(guī)模地進(jìn)人充證券市場。馬而當(dāng)時的聯(lián)長邦政府對證杰券市場采取怒放任自流的戲政策，致使捐惡性投機(jī)行愉為不斷加重糧，最終導(dǎo)致妹1929年乘10月的股諒市大崩潰，寬美國經(jīng)濟(jì)乃曠至整個世界恒經(jīng)濟(jì)遭受了觸慘重的損失念。塌在經(jīng)歷20節(jié)世紀(jì)30年碌代大危機(jī)之鑄后，《19授33年證券冶法》、《1扭933年銀姨行法》、《詢1934年尿證券交易法驢》，以及以昂后的《19嶺35年公用蔑事業(yè)持股公衛(wèi)司法》、《騙1938年條馬倫耐法》擇、《193悉9年信托契厘約法》、《汁1940年完投資公司法胸》和《19耀40年投資陳顧問法》相檢繼問世，美酬國證監(jiān)會也凈于1934黨年正式組建察。一系列法塵律和監(jiān)管組割織的建立把澤美國的證券遷業(yè)與銀行業(yè)后徹底分開，懂開始了世界豎金融史上最惕嚴(yán)格的分業(yè)亮經(jīng)營模式。宋這一經(jīng)營模透式對世界證事券市場的監(jiān)山管體系設(shè)計紛產(chǎn)生了重大暢影響。卻《格拉斯一抗斯蒂格爾法?！放c分業(yè)經(jīng)五營負(fù)其中，19各33年通過忌的《格拉斯腹一斯蒂格爾拔法》，最先受在法律上確營立了分業(yè)經(jīng)確營型投資銀求行運作模式喚?！陡窭鼓敢凰沟俑駹柪Хā芬?guī)定，坡任何以吸收竿存款為主要笛資金來源的可商業(yè)銀行除規(guī)了可以進(jìn)行匙投資代理、倒經(jīng)營指定的飄政府債券、呼用自有資本齊有限制地購伍買某些股票恨和債券三類慕證券業(yè)務(wù)之經(jīng)外，不能經(jīng)蘭營證券投資律業(yè)務(wù)，而經(jīng)候營證券業(yè)務(wù)業(yè)的投資銀行玻也不能經(jīng)營結(jié)吸收存款等樸商業(yè)銀行的儉業(yè)務(wù)。這樣夕一來，《格桂拉斯一斯蒂名格爾法》有爪效地限制了親商業(yè)銀行的遍證券投資活前動，從而控為制了商業(yè)銀輩行的風(fēng)險。吩作為分割投飄資銀行與商倡業(yè)銀行業(yè)務(wù)貴的宇“班防火墻肉”勵，《格拉斯符一斯蒂格爾域法》與其他呼美國金融法嚷律一起保證燈了美國金融彈與經(jīng)濟(jì)在相貴對穩(wěn)定的條旗件下持續(xù)發(fā)愉展。眼仍講授中注意另：1，格拉勸斯一斯蒂格灑爾法產(chǎn)生的件歷史背景；療2，對比1考998年為杜什么廢除該保法案。營分業(yè)經(jīng)營型秤投資銀行運白作模式的要治點是：將明確規(guī)定商碎業(yè)銀行不準(zhǔn)半經(jīng)營股票發(fā)脖行與交易業(yè)堡務(wù)，投資銀扭行不準(zhǔn)經(jīng)營哲信貸業(yè)務(wù)；矛投資銀行的償經(jīng)營活動集稍中由政府任焰命的證券監(jiān)裕管部門監(jiān)管渣，而商業(yè)銀赴行的經(jīng)營活罩動由中央銀危行監(jiān)管。禁并主與要從以下三戴個方面講授醫(yī)分業(yè)經(jīng)營的元優(yōu)點：傳1.建立防屈火墻制度，貸分散和降低售金融風(fēng)險。瀉2.便于專浮業(yè)化分工協(xié)恨作和管理。臭3狠.有利于實眼現(xiàn)市場的公突正、透明和判有序。飼當(dāng)腳然，分業(yè)經(jīng)鼓營型模式也焰有自身不可鉗避免的缺點禮，它使整個爭融資體系人捷為地分割為算兩塊進(jìn)行運制行，客觀上嗚制約了銀行聾業(yè)的發(fā)展規(guī)攏模和綜合業(yè)擠務(wù)能力，限捧制了他們的齒競爭。比較拌混業(yè)經(jīng)營型涌模式的全能勁銀行制度，奸分業(yè)經(jīng)營模偽式在降低風(fēng)俘險的同時也延降低了自身式的綜合競爭令能力。討二壞、混業(yè)經(jīng)營統(tǒng)型投資銀行起運作模式構(gòu)混業(yè)經(jīng)營模傻式的含義稈所謂混業(yè)經(jīng)洋營型模式，頃是指在法律桑上允許同一牛家金融機(jī)構(gòu)墓可以同時經(jīng)債營商業(yè)銀行絨業(yè)務(wù)和投資萄銀行業(yè)務(wù)，族相互之間在投業(yè)務(wù)上并沒拍有法律上的章限制。鋒其中最典型盤的是德國。餡德國銀行業(yè)寶的混業(yè)經(jīng)營碧模式具有很炭長的歷史，初盡管作為第但二次世界大線戰(zhàn)的戰(zhàn)敗國成在分業(yè)經(jīng)營禽方面承受著綱很大的壓力銹，但它始終壘維持著傳統(tǒng)箱模式。這種冊在當(dāng)時屬于揚(yáng)非主流的經(jīng)熊營模式，為門后來德國經(jīng)型濟(jì)的起飛起陡到了極大的甩推動作用。席同時，其銀烈行業(yè)也不斷讓鞏固和發(fā)展駐壯大。這一佛巨大的成功住不但使實行弓分業(yè)經(jīng)營型爐模式國家的炮銀行業(yè)刮目蒙相看，而且昂也成為日后仍美國銀行業(yè)炎要求取消分寒業(yè)經(jīng)營、實慨行混業(yè)經(jīng)營衡的一個成功牌例證。遠(yuǎn)除了德國之章外，實行混洲業(yè)經(jīng)營型投疊資銀行運作鋼模式的還有沃瑞士、奧地摘利、荷蘭、禁比利時、盧菌森堡等歐洲差國家?；鞓I(yè)落經(jīng)營型模式顏與美國、英謎國、日本的嘴分業(yè)經(jīng)營型忽模式完全不牛同。在這一倉模式下，沒更有銀行業(yè)務(wù)屢之間的界限蛾劃分，各種獸銀行都可以攝全盤經(jīng)營存愚貸款、證券昆買賣、租賃外、擔(dān)保等商晶業(yè)銀行與投惡資銀行業(yè)務(wù)鄭。至于每一徹家銀行具體脈選擇經(jīng)營何場種業(yè)務(wù)，則姑由其根據(jù)自映身優(yōu)勢、各約種主客觀條榴件及發(fā)展目弄標(biāo)等自行考貴慮，國家對爛其不作過多刊干預(yù)。捷講課中注意協(xié)與分業(yè)經(jīng)營鐘的對比，便觸于理解勇混業(yè)經(jīng)營的蛛特點機(jī)對于收混業(yè)經(jīng)營的厚特點主要從登以下三個方章面價格闡述緩第旁一，混業(yè)經(jīng)列營型模式的奧資源利用效字率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高驅(qū)于分業(yè)經(jīng)營啟型模式。商鑰業(yè)銀行與投炊資銀行各自焦的硬件資源暈、資本資源兼和人力資源膽往往具有很甚強(qiáng)的互補(bǔ)性譜，雙方在不筋增加資源的項情況下進(jìn)行嘩合并，就可童以獲得比不篇合并情況下謙雙方各自的贏效益之和還統(tǒng)要大得多的內(nèi)效益。揚(yáng)第流二，雙方信品息溝通能力困的加強(qiáng)有助院于提高工作梨效率，增加狐收入。抱第去三，混業(yè)經(jīng)睬營型模式擴(kuò)朽大了單個銀鋼行的規(guī)模，浙增強(qiáng)了全能博銀行的競爭究實力。邁另磁外，混業(yè)經(jīng)漠營型投資銀納行不如分業(yè)山經(jīng)營型投資竹銀行那樣容姥易監(jiān)管，容吵易自律。它先因信息的便澡利而容易產(chǎn)葉生內(nèi)幕交易咬，如果內(nèi)部凝不加防范，挺就會導(dǎo)致諸余如挪用客戶裳存款于證券匆投資等弊病降，增加金融悅風(fēng)險。飯三吵、不同模式榮的比較分析旋乒主要對傅分業(yè)經(jīng)營和件混業(yè)經(jīng)營的墨利弊進(jìn)行分極析潔1.黃分業(yè)經(jīng)營型皮模式的利弊耀分析河分業(yè)經(jīng)營型依投資銀行運貢作模式的最得大優(yōu)點在于綠其能有效地?zé)档驼麄€金慰融體制運行誕中的風(fēng)險。役有益于保障眨證券市場的蘇公正與合理波。諷投資銀行與貪商業(yè)銀行分東業(yè)經(jīng)營型可秘以減少投資毫銀行利用進(jìn)“逗內(nèi)幕信息刺”繩的情況發(fā)生列，有利于維鹽護(hù)證券市場沾的公平與合幸理。牢投資銀行與熟商業(yè)銀行分鈔業(yè)促進(jìn)了金旱融行業(yè)內(nèi)的沙專業(yè)化分工薦，兩者分別緒可以利用有成限的資源，逢分業(yè)經(jīng)營型糊投資銀行模喉式的最主要飛缺點是它限幣制了銀行的癢業(yè)務(wù)活動，竊從而制約了堆本國銀行的根發(fā)展壯大，縣嚴(yán)重影響和劍削弱了本國株金融機(jī)構(gòu)的闊國際競爭力躬。馬2.混業(yè)圍經(jīng)營型模式宿的利弊分析截混謹(jǐn)業(yè)經(jīng)營型投搏資銀行運作偏模式具有以挖下優(yōu)勢：（且1）綜合投歐資銀行與商堆業(yè)銀行業(yè)務(wù)滋的全能銀行村可以充分利踐用其有限資堡源，實現(xiàn)金倡融業(yè)的規(guī)模濫效益，降低查成本，提高脅盈利。（2估）兩者結(jié)合多有益于降低膊銀行的自身警風(fēng)險。一種初業(yè)務(wù)的收益島下降，可以睡用另一種業(yè)秧務(wù)的收益來借彌補(bǔ)，從而芳保障利潤的土穩(wěn)定性。（弱3）商業(yè)銀旱行在貸款時黃和投資銀行專在承銷時都猴希望盡量了鵝解和掌握企撓業(yè)的經(jīng)營和曾財務(wù)狀況，近但是由于業(yè)余務(wù)限制，它級們往往都僅千能了解有關(guān)須業(yè)務(wù)的某一把方面信息，惡因此，如果引將兩者結(jié)合埋起來，就可霸以充分地掌諸握企業(yè)的經(jīng)群營狀況，從謊而降低貸款跡的呆賬率和膠投資銀行承蹈銷業(yè)務(wù)的風(fēng)挨險。（4）常拆除嘴“逃防火墻淹”爺之后，任何扛一家銀行都算可以兼營商南業(yè)銀行與投橋資銀行業(yè)務(wù)鹽，這樣就造佛成銀行業(yè)的廉激烈競爭，鋪而競爭有利景于優(yōu)勝劣汰咱，有利于提姜高效益和促流進(jìn)社會總效鏡用的上升。汪混椒業(yè)經(jīng)營型投襲資銀行運作肺模式的缺點乏主要體現(xiàn)在桑其可能會給慣整個金融體強(qiáng)制帶來很大周的風(fēng)險，因訴此實行這一姨體制需要建遣立嚴(yán)格的監(jiān)自管和風(fēng)險控打制制度。頸鑒糧于上述分析棒，可以看出蜘，分業(yè)經(jīng)營招型投資銀行柔運作模式有塌益于銀行體雅制的安全和不穩(wěn)定，混業(yè)蹦經(jīng)營型投資循銀行運作模裹式則更注重銹效率，選擇跟采用何種運趣作模式，實湖際上是在安換全和效率之杠間作取舍。鳳羨四、混業(yè)勞經(jīng)營新運作巖模式的發(fā)展糊趨勢確立背景綠以緣1999朵年園11糖月美國克林冊頓政府廢止默《格拉斯斯斯蒂格爾法》稱、實施《追現(xiàn)代金融服邊務(wù)法案劑》為分水嶺文，標(biāo)志著金洞融業(yè)的混業(yè)澤經(jīng)營已經(jīng)成揭為全球金融翠業(yè)發(fā)展的主吸要潮流。之?dāng)乘猿霈F(xiàn)這霸種變化的原稼因是多方面俯的。庭(一)混業(yè)曾經(jīng)營發(fā)展的挺內(nèi)在原因建對混業(yè)經(jīng)營減發(fā)展的內(nèi)在航動因主要從則以下三個角意度進(jìn)行講解童：卷1.現(xiàn)實中計的相互滲透聰無制論是投資銀收行還是商業(yè)溜銀行，都找冊到了互相侵暫蝕對方傳統(tǒng)卷業(yè)務(wù)領(lǐng)域的膨方法。例如圈，在美國，事過去幾十年貍中，僅有商蛛業(yè)銀行可從惑聯(lián)邦資金市倚場獲得隔夜乏資金用來彌抽補(bǔ)其資金需斥要的特權(quán)，殺這種聯(lián)邦資跡金不僅方便塘可靠，而且她成本很低。涌然而，當(dāng)時鞠投資銀行卻命不能進(jìn)入這輸一市場，而棍且也沒有一寺種專為投資全銀行設(shè)立的詳類似的短期擾資金市場，傷因此，投資喝銀行便自己估創(chuàng)造了一個透短期資金市護(hù)場遣——森回購協(xié)議(導(dǎo)Repur蛾chase擦Agre擾ement養(yǎng))。剖2敘.金融業(yè)務(wù)束創(chuàng)新的沖擊趙2俘0世紀(jì)70街年代和80眾年代是世界查證券業(yè)獲得闊極大發(fā)展的唉時期，證券尊工具創(chuàng)新、磚證券業(yè)務(wù)創(chuàng)蘭新層出不窮唯，投資銀行殃業(yè)迅速膨脹味，一方面開抵拓新的金融渠市場，另一術(shù)方面又蠶食長著本屬于其禁他金融機(jī)構(gòu)窩的業(yè)務(wù)領(lǐng)域屯，尤其對商象業(yè)銀行的資淚金存貸市場努展開了猛烈剝的攻勢。控3苦.相關(guān)理念替的更新流理論上的爭遵論持續(xù)了近肚20年以后破，放松管制漂和混業(yè)經(jīng)營慧的思想終于樣逐步占了上坦風(fēng)。美聯(lián)儲境逐步地放寬惑對《格拉斯順一斯蒂格爾跳法》中條款齒的解釋和監(jiān)膛管限制，以蛇使混合經(jīng)營倒模式不斷在并金融領(lǐng)域縫潮隙中發(fā)展。跌(二)英、脹日、美三國拘的混業(yè)經(jīng)營分的發(fā)展?fàn)顩r銷簡要講解英緣、日、美三眨國混業(yè)經(jīng)營公發(fā)展的情況沾，授課過程奔中突出美國洋混業(yè)經(jīng)營的康成因躺1.英國的艘狀況小英國實行分做業(yè)經(jīng)營型模廚式主要是由濁于慣例和歷既史的影響，壺而不是因為疫法令的限制矮。實際上，飛英國法律并獄沒有特別嚴(yán)屋格地劃分投現(xiàn)資銀行(商找人銀行)和唇商業(yè)銀行的大業(yè)務(wù)界限，易只是由于過貝去英國在證荒券交易方面搬的嚴(yán)格規(guī)定醬才使金融業(yè)舌發(fā)生了一定輔的分工。鼓1989年梢12月，歐圍共體發(fā)布慶“條第二號銀行局業(yè)務(wù)指令韻”逆(Prop閣osal幸See一0扎nBan燈kDir響ectiv各e)，明確麻要求各成員仍國在199詞3年1月之豪后，原則上焦采用歐共體盜內(nèi)部通用的介綜合銀行制暫度(即全能籌銀行制度)味，成員國銀撤行之間可以辯相互自由設(shè)料立分行和進(jìn)炊行各類金融陸服務(wù)活動。壘由此可以認(rèn)凱為，目前在號歐共體國家甚里實行的都爺是混業(yè)經(jīng)營尿模式。和2河.日本的狀盤況脆日本對混業(yè)墳經(jīng)營的完全驗解禁出現(xiàn)于鍛1996年斑底開始推行餓的金融大改紡革中。經(jīng)過塵漫長的討論貝和審議，1象998年1錄2月1日，趕包括《證券據(jù)交易法>、陷《投資信托載法》、《銀方行法》和《六保險法》等線24個金融尋改革法在內(nèi)雷的桂“同金融體系改鐵革一攬子法神”雨終于面世，保這些法規(guī)與伯《外匯法》揮、《日本銀其行法》共同者構(gòu)成了日本精金融法規(guī)的安新體系，標(biāo)永志著日本金插融體制改革晚進(jìn)入了一個態(tài)新階段。胞“期一攬子法中”牛以放寬對銀引行、證券、身保險等行業(yè)探的限制為主場要目標(biāo)，重角點是向銀行娘和保險公司拜開放信托投曉資業(yè)務(wù)，使館它們能直接窩經(jīng)營證券交映易代理、投斥資基金等業(yè)在務(wù)，如《銀偉行法》規(guī)定蚊銀行可以跨杯行業(yè)經(jīng)營各素種金融業(yè)務(wù)池，如買賣股雪票和各種信跑托投資商品展。譜3兇.美國的狀曾況南美得國是實行分唉業(yè)經(jīng)營型投謝資銀行運作宅模式的最典域型國家，美舉國的投資銀度行的實力也領(lǐng)最強(qiáng)大，投直資銀行業(yè)最鞭發(fā)達(dá)，但是枕，美國也毫間不例外地經(jīng)狠歷了一個放年寬業(yè)務(wù)限制傳的過程?？?977年池，美國放寬汪對《證券法形》的解釋，提商業(yè)銀行和惱銀行控股公田司開始從事切證券經(jīng)紀(jì)業(yè)欺務(wù)；模1980年每，美國通過圈《放松管制吃法》，這一拉法案沖擊了碰30年代以聰來嚴(yán)格而僵負(fù)化的銀行體食制，預(yù)示放惜松業(yè)務(wù)限制致的潮流不可挑抗拒。80扭年代中期開觀始，美國銀延行界中出現(xiàn)裂了呼吁廢除執(zhí)或修改《格威拉斯復(fù)—扶斯蒂格爾法梅》的浪潮，辰以J．P．梳摩根公司為林代表的美國沙商業(yè)銀行界室為了擺脫自濾身的困境，條向美國金融吼監(jiān)管機(jī)構(gòu)和舒美國國會作慘了大量的游跡說工作，要朋求重審《格碗拉斯房—痕斯蒂格爾法爹》。瞎1991年駁2月5日徑，美國財政善部向國會提收出《金融制謎度現(xiàn)代化灑——哄促進(jìn)銀行的目安全和競爭溉的建議》，拍要求修正《封格拉斯臭—夾斯蒂格爾法攻》，取消商切業(yè)銀行業(yè)務(wù)抱和投資銀行帥業(yè)務(wù)的限制青。但在當(dāng)時土，這一建議顆卻遭到了顧嫩慮重重的國畜會的反對。址“損防火墻憤”廣的徹底推倒欲發(fā)生在19暫99年11嚼月，美國國右會以壓倒多張數(shù)通過了《肢金融服務(wù)現(xiàn)票代化法案》缸的最后文本摘，該法案將釋擯棄《格拉若斯原—垂斯蒂格爾法膊》和后者所夫代表的金融再分業(yè)管理的鵲教條。文從20世紀(jì)管90年代后包半期開始，興美國商業(yè)銀址行已經(jīng)展開輛通過收購?fù)锻瀑Y銀行快速歇進(jìn)入投資銀匠行領(lǐng)域的戰(zhàn)眠略行動，初北步展露出萬橡能銀行的面饑目(參見表約3帖—煤1)。東表3-1肯桶美國商裂業(yè)銀行收購小投資銀行情蝕況表攏(三)新的榨混業(yè)經(jīng)營發(fā)兩展環(huán)境下投糖資銀行的對播策渴從以下混四個方面講效解投資銀行每應(yīng)對混業(yè)經(jīng)訪營的對策永1效.主動兼并云其他金融機(jī)蹈構(gòu)發(fā)展金融茅超市。債2.集中有踢限資源保持例核心競爭力邀。禍3.開展地梁方業(yè)務(wù)發(fā)揮寸區(qū)域優(yōu)勢。例4.和其他騰金融機(jī)構(gòu)合射并或向外出倡售。禽第3節(jié)推中國投資銀堂行發(fā)展模式唉的選擇塊本節(jié)講解我學(xué)國投資銀行舒業(yè)經(jīng)營模式唉形成的歷史秧以及在未來辱如何發(fā)展隱一日、早期的混概業(yè)經(jīng)營階段貿(mào)從耳1980年壇開始，工、陽農(nóng)、中、建杰四大國有銀奴行，都相繼簽開辦了證券把、信托等業(yè)羽務(wù)，商業(yè)銀爸行是中國證停券市場創(chuàng)立里的初始參與顆者，從而開踢始了混業(yè)經(jīng)姨營。198配3至199慧2年，金融五市場包括剛秧建立不久的詠證券市場統(tǒng)農(nóng)歸人民銀行撥監(jiān)管；19頃92年以后葉，我國先后濕成立了證監(jiān)皺會和保監(jiān)會洲，2002嫩年出臺《信泛托法》，此卡后又成立銀媽監(jiān)會，由此罩逐步確立了碰銀行、證券滴、保險和信更托分業(yè)經(jīng)營跟和分業(yè)管理法的格局?？芏?、分業(yè)經(jīng)傲營階段傅1993年篩國務(wù)院開始乞?qū)︺y證經(jīng)營嗚混亂、亂拆槐借、大量違護(hù)規(guī)資金進(jìn)入種股市等狀況私進(jìn)行治理整洞頓，為防范屠金融風(fēng)險，宅加強(qiáng)金融監(jiān)同管，明確了績金融業(yè)分業(yè)抹經(jīng)營的思路訴，實行分業(yè)黃經(jīng)營和分業(yè)清管理。映1993年崗12月《國膝務(wù)院關(guān)于金駱融體制改革少的決定》對以“向分業(yè)經(jīng)營萍”薪作出了進(jìn)一灰步規(guī)定：灶“點國有商業(yè)銀炸行不得對非冠金融企業(yè)投似資。國有商弱業(yè)銀行對保徑險業(yè)、信托我業(yè)和證券業(yè)疏的投資額，繡不得超過其貝資本金的一請定比例，并吉要在計算資新本充足率時銜從其資本額晨中扣除：在告人、財、物居等方面與保睛險業(yè)、信托檔業(yè)和證券業(yè)機(jī)脫鉤，實行遺分業(yè)經(jīng)營楊”帽，。京1995年受7月1日苦開始施行的獻(xiàn)《商業(yè)銀行天法》，第4工3條明確規(guī)蛇定：場“忙商業(yè)銀行在鈔中華人民共減和國境內(nèi)不毯得從事信托掌投資和股票狂業(yè)務(wù)，不得烘投資于非自杯用不動產(chǎn)齡”鈴，貨“筋商業(yè)銀行在坊中華人民共零和國境內(nèi)不席得向非銀行補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)和屈企業(yè)投資認(rèn)”幻。并禁止非暖銀行金融機(jī)傍構(gòu)進(jìn)入同業(yè)伐拆借市場，息切斷了貨幣衛(wèi)市場和資本床市場之間的抵資金聯(lián)系。溝三、分