跨國(guó)并購(gòu)的法律規(guī)制基點(diǎn)與路徑

跨國(guó)并購(gòu)的法律規(guī)制基點(diǎn)與路徑摘要：跨國(guó)并購(gòu)作為國(guó)際直接投資的一種方式，其帶來的雙重影響和國(guó)家的固有主權(quán)必然要求國(guó)家對(duì)之進(jìn)行法律規(guī)制，而且，國(guó)家規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)的權(quán)力在WTO規(guī)則下并沒有受到直接的實(shí)質(zhì)影響。國(guó)家必須在考慮本國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和制約因素的前提下，確定本國(guó)規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)，并利用實(shí)體和程序相結(jié)合的方式規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)。實(shí)體層面上主要通過外資政策、產(chǎn)業(yè)政策和競(jìng)爭(zhēng)政策來維護(hù)本國(guó)的市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)利益，和通過證券法、公司法、勞動(dòng)法等法律保護(hù)利用相關(guān)者的合法權(quán)益。程序?qū)用嫔蟿t通過申報(bào)登記、審批制度、并購(gòu)自身的程序設(shè)置和訴訟機(jī)制的設(shè)置來保障實(shí)體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?？鐕?guó)并購(gòu)的主客體多國(guó)性和復(fù)雜性必然要求國(guó)家規(guī)定有關(guān)跨國(guó)并購(gòu)的法律選擇和適用問題，并通過雙邊和多邊合作，來在最大限度和成效上實(shí)現(xiàn)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的法律規(guī)制，從而維護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展以及利益相關(guān)者的合法權(quán)益。引言世界第五次并購(gòu)浪潮持續(xù)著，它與前四次的重要區(qū)別就是以跨國(guó)并購(gòu)和戰(zhàn)略并購(gòu)為主要特征。中國(guó)作為一個(gè)引進(jìn)外資的重要國(guó)家，也不免要卷入其中，1998年以前，外資基本是采用設(shè)立三資企業(yè)的方法投資中國(guó)，但1998年以后情況就不同了，跨國(guó)并購(gòu)逐漸成為外商直接投資的一種主流模式?？鐕?guó)并購(gòu)在中國(guó)已經(jīng)引起了諸如“中策事件”等現(xiàn)象，但我國(guó)雖有有關(guān)外商投資企業(yè)并夠國(guó)內(nèi)企業(yè)的有關(guān)規(guī)定，專門直接規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)的法律法規(guī)尚未出臺(tái)，與跨國(guó)并購(gòu)有關(guān)的法律也不完善。故本文從國(guó)際投資法的角度，考察規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)的法律基點(diǎn)與中國(guó)主要作為引進(jìn)外資國(guó)規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)的法律路徑。一。問題界定并購(gòu)(M&A)是企業(yè)合并(Merger，有時(shí)也稱兼并)與收購(gòu)(Acquisition)的聯(lián)合稱謂，是以英美國(guó)家為中心發(fā)展出來的概念，泛指以取得企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)為目的的合并、股票買人、營(yíng)業(yè)權(quán)買人等活動(dòng)，也即個(gè)人、團(tuán)體或企業(yè)成為另一企業(yè)資產(chǎn)的所有者或者取得其經(jīng)營(yíng)支配權(quán)的一項(xiàng)或多項(xiàng)活動(dòng)之總稱。并購(gòu)的形式一般包括企業(yè)吸收合并(Merger)、新設(shè)合并(Consolidation)、資產(chǎn)收購(gòu)(AcquisitionOfAsset)和股權(quán)收購(gòu)(AcquisitionOfStock)，有時(shí)還包括委托書收購(gòu)(SolicitationOfProxy，也稱投票權(quán)之爭(zhēng)，ProxyContest)和受托管理式兼并?？鐕?guó)并購(gòu)(有時(shí)也稱國(guó)際并購(gòu))是跨越國(guó)界或不同國(guó)家企業(yè)間的并購(gòu)，其跨國(guó)性或國(guó)際性體現(xiàn)在收購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的國(guó)籍不同、企業(yè)的股東國(guó)籍不同、并購(gòu)行為發(fā)生在外國(guó)市場(chǎng)或企業(yè)的財(cái)產(chǎn)位于國(guó)外等。本文從國(guó)際投資法(或稱外資法)的角度考察跨國(guó)并購(gòu)的法律規(guī)制基點(diǎn)與路徑，因而界定跨國(guó)并購(gòu)基于以下考慮：(1)、跨國(guó)并購(gòu)是國(guó)際直接投資的一種方式，而直接投資是伴有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和控制權(quán)的;(2)、跨國(guó)并購(gòu)是國(guó)際資本移動(dòng)，而外資不僅指具有外國(guó)國(guó)籍或法域之外的自然人、法人或非法人實(shí)體所進(jìn)行的投資，還包括外國(guó)資本控制的內(nèi)國(guó)投資者所進(jìn)行的投資;(3)、跨國(guó)并購(gòu)作為國(guó)際直接投資的一種方式，與國(guó)際投資的另兩種方式-建立新企業(yè)(或稱新建投資)和擴(kuò)充現(xiàn)有的海外子公司或分支機(jī)構(gòu)(或稱為追加投資)不同，而是購(gòu)買現(xiàn)存企業(yè)的一定或全部股權(quán)或資產(chǎn)。從上面的考慮出發(fā)，新設(shè)合并不屬于我們考察的并購(gòu)范圍，而屬于建立新企業(yè)的方式;委托書收購(gòu)和受托管理式兼并因不伴有國(guó)際資本流動(dòng)，也不屬于我們考察的并購(gòu)范圍。因而，本文僅考察企業(yè)吸收合并、資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)。同時(shí)，作為國(guó)際投資的跨國(guó)并購(gòu)，其跨國(guó)性或涉外性也應(yīng)重點(diǎn)體現(xiàn)在其資本流動(dòng)的跨國(guó)性和涉外性，因而，跨國(guó)并購(gòu)不僅僅包括不同國(guó)家企業(yè)間的并購(gòu)，也應(yīng)包括國(guó)籍相同而股東(尤其是享有控制權(quán)的股東)在不同國(guó)家間的企業(yè)并購(gòu)(例如在中國(guó)注冊(cè)的外資企業(yè)并購(gòu)我國(guó)內(nèi)資企業(yè))，即引入資本控制原則輔助國(guó)籍原則來認(rèn)定跨國(guó)并購(gòu)。二、跨國(guó)并購(gòu)法律規(guī)制的基點(diǎn)跨國(guó)并購(gòu)作為國(guó)家直接投資的一種方式，其本質(zhì)說到底是一種商業(yè)行為，由交易雙方基于其商業(yè)考慮來決定是否并購(gòu)以及怎樣并購(gòu)。但這并不意味著國(guó)家放任其發(fā)展，跨國(guó)并購(gòu)必須在國(guó)家法律允許的范圍內(nèi)行事。國(guó)家對(duì)跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄟ^法律進(jìn)行規(guī)制的原因主要是基于跨國(guó)并購(gòu)作為國(guó)際直接投資的共性特征和區(qū)別與其它國(guó)際直接投資的個(gè)性特征。(1)、國(guó)際直接投資有利于東道國(guó)彌補(bǔ)資金不足，引進(jìn)技術(shù)，促進(jìn)出口和增加稅收和就業(yè)，從而完善國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增加國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力;有利于母國(guó)擴(kuò)大本國(guó)的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)地位和國(guó)際影響，帶動(dòng)本國(guó)產(chǎn)品、勞務(wù)和技術(shù)出口，減少自然資源消耗和利用外國(guó)資源。但同時(shí)國(guó)際直接投資也給東道國(guó)和母國(guó)帶來消極的影響，如導(dǎo)致東道國(guó)自然、人力資源地流失，民族工業(yè)也面臨強(qiáng)大地競(jìng)爭(zhēng)而可能窒息，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要地領(lǐng)域可能失去控制;導(dǎo)致母國(guó)國(guó)內(nèi)投資和就業(yè)的減少、技術(shù)外流和收入來源地稅收減少。從全球經(jīng)濟(jì)來看，國(guó)際直接投資有利于資源配置和資金、技術(shù)地利用，從而擴(kuò)大全球經(jīng)濟(jì)總量，縮小國(guó)家差距，實(shí)現(xiàn)世界和平與發(fā)展;但同時(shí)也可能因此而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)畸形和世界動(dòng)蕩，尤其是大規(guī)模的投資和巨大的跨國(guó)公司會(huì)危及國(guó)家主權(quán)和政治經(jīng)濟(jì)民主。(2)、跨國(guó)并購(gòu)雖為國(guó)家直接投資方式，但與新建投資方式不同。跨國(guó)并購(gòu)有利于節(jié)約時(shí)間、降低成本、減少競(jìng)爭(zhēng)和實(shí)現(xiàn)窗口效應(yīng)，但同時(shí)也有負(fù)面影響，尤其是在進(jìn)入時(shí)和短期內(nèi)會(huì)在某些方面帶來較小利益和較大消極影響。例如：通過兼并比相同新建外國(guó)直接投資產(chǎn)生的生產(chǎn)性投資要少和根本沒有;不像新建外國(guó)直接投資那樣能夠轉(zhuǎn)讓新的或較好的技術(shù)和技能，并可能直接導(dǎo)致削減或停止當(dāng)?shù)厣a(chǎn)或其它活動(dòng)(如研究開發(fā))或按收購(gòu)者的公司戰(zhàn)略搬遷;在進(jìn)入一個(gè)國(guó)家時(shí)不創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，而且可能導(dǎo)致裁員;可能提高產(chǎn)業(yè)集中程度并導(dǎo)致反競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。一方面是跨國(guó)并購(gòu)的雙重影響，另一方面是跨國(guó)并購(gòu)的迅猛增長(zhǎng)和在國(guó)際直接投資中的高比例(2000年全球外國(guó)直接投資猛增18%，達(dá)到13000億美元的記錄;其中跨國(guó)并購(gòu)達(dá)到11000億美元，比前一年提高近50%)，因而各國(guó)基于本國(guó)市場(chǎng)秩序、國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全考慮，都不能忽視對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的監(jiān)管與規(guī)制。對(duì)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行規(guī)制原是國(guó)家的固有權(quán)力，那么在成為WTO成員方之后，國(guó)家還有沒有權(quán)力對(duì)跨國(guó)并購(gòu)采取特殊的規(guī)制，或者說，國(guó)家對(duì)跨國(guó)并購(gòu)規(guī)制的權(quán)力有沒有受到WTO規(guī)則的削弱?其約束程度如何?“約定必須遵守”，WTO成員方必須遵守WTO議定書以及履行本國(guó)的承諾，這是勿庸置疑的。WTO議定書中與投資有關(guān)的主要是《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》(TRIMs)和《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》(GATS)，尤其是其中的國(guó)民待遇要求條款。首先必須明確的是烏拉圭回合協(xié)議說到底是貿(mào)易協(xié)議，而對(duì)外國(guó)直接投資問題，雖有過激烈爭(zhēng)論，但由于發(fā)展中國(guó)家的堅(jiān)決反對(duì)，而未能形成國(guó)際統(tǒng)一規(guī)則，而且TRIMs和GATS中的相關(guān)規(guī)定也是很有限的。TRIMs及其附件(例示清單)采用概括與列舉結(jié)合的方法規(guī)定了應(yīng)予禁止的與貨物貿(mào)易有關(guān)，即對(duì)貨物貿(mào)易產(chǎn)生限制和扭曲作用的投資措施，但對(duì)任何其它投資措施不予管制。GATS體制中國(guó)民待遇也僅屬“具體承諾”的一個(gè)組成部分，而且還要在遵守承諾表所列“限定和條件”下來適用，遠(yuǎn)非GATT中作為一般原則的國(guó)民待遇。究其原因，WTO協(xié)議談判時(shí)發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家立場(chǎng)迥異，而TRIMs和GATS是其妥協(xié)的產(chǎn)物。因而國(guó)民待遇只是TRIMs和GATS的一個(gè)目標(biāo)，而非起點(diǎn)和現(xiàn)狀，對(duì)投資領(lǐng)域尤其如此，《多邊投資協(xié)定》(MIA)的流產(chǎn)和今年來多邊回合談判的曲折艱難也是一個(gè)明證。因而，東道國(guó)采取的某些投資措施要受到WTO協(xié)議的制約，但其管理外國(guó)投資的一般權(quán)力則不受WTO協(xié)議的制約。東道國(guó)基于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)和本國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃，可以對(duì)外國(guó)投資投向以各種措施施以引導(dǎo)，特別是可以對(duì)符合本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外資項(xiàng)目提高各種鼓勵(lì)措施;而對(duì)一些不利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展或嚴(yán)重污染的外國(guó)投資，則可以采取各種限制措施，只要這些措施不與TRIMs和GATS協(xié)定和本國(guó)的承諾相違背。綜上，跨國(guó)并購(gòu)猶如一把雙刃劍，而規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)又是國(guó)家的基本權(quán)力，即使在WTO協(xié)議下也沒有受到實(shí)質(zhì)改變。因而，我國(guó)有權(quán)力對(duì)跨國(guó)并購(gòu)予以規(guī)制，包括不同于國(guó)內(nèi)并購(gòu)的規(guī)制。我國(guó)規(guī)制跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，應(yīng)以不違反WTO協(xié)議和我國(guó)的具體承諾為前提，以公平和效率為基礎(chǔ)，在吸引外資的同時(shí)遏制其負(fù)面影響，建立一個(gè)充分體現(xiàn)公平和效率的跨國(guó)并購(gòu)機(jī)制，以維護(hù)我國(guó)有效的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。黎跨國(guó)并濫購(gòu)的法律環(huán)主境可以分為姓核心層次、壩中間層次和春外部層次商，除因而跨國(guó)并席購(gòu)的法律規(guī)調(diào)制也可以從貸這三個(gè)層次溝分別考察。測(cè)但這三個(gè)層率次的劃分與到分析主要是若以證券法為疊中心、并從愿證券法的角跑度進(jìn)行的，桂與本文從國(guó)毅際投資法的甜角度的出發(fā)壯點(diǎn)不同。本掙文將從解決你作為國(guó)際直洲接投資一種括方式的跨國(guó)蹄并購(gòu)的法律抵規(guī)制問題出職發(fā)，而不是厭從不同門類盟的法律部門乳出發(fā)，考察纖我國(guó)較合理貴的規(guī)制跨國(guó)望并購(gòu)的法律鈔路徑，并主紅要以外資收殘購(gòu)我國(guó)企業(yè)族為主要研究蘇對(duì)象，從而計(jì)將之跨國(guó)并竹購(gòu)法律規(guī)制誠(chéng)分為實(shí)體條鑼件內(nèi)容的實(shí)頸體規(guī)則規(guī)制濱和程序規(guī)制樹，進(jìn)而考察熊規(guī)制跨國(guó)并浩購(gòu)所必需的巡、由跨國(guó)并扎購(gòu)所引起的譜法律適用和傍國(guó)際合作的蒙問題。功三、跨貫國(guó)并購(gòu)的實(shí)浸體法律規(guī)制苦1、亮產(chǎn)業(yè)政策控腿制神跨國(guó)并漫購(gòu)已被我國(guó)烤官方認(rèn)可為丘外商投資的政一種方式，盯因而學(xué)理上奏應(yīng)該符合我順國(guó)的外資政圖策并適用我子國(guó)產(chǎn)業(yè)政策潛的規(guī)定。瘋產(chǎn)業(yè)政躬策是國(guó)家為雕實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)息發(fā)展戰(zhàn)略而貿(mào)采取的調(diào)節(jié)擔(dān)產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的級(jí)方針政策，驗(yàn)它包括產(chǎn)業(yè)惰結(jié)構(gòu)政策、漫產(chǎn)業(yè)區(qū)域政介策和產(chǎn)業(yè)組驕織政策，其玉目標(biāo)任務(wù)是服彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)高制的不足與榨功能失效。剪因而，為確房保外國(guó)投資加有利于本國(guó)恢經(jīng)濟(jì)發(fā)展，花東道國(guó)必須鄰對(duì)外國(guó)投資冊(cè)加以規(guī)定，宰一方面將關(guān)脅系國(guó)家安全下和重大利益環(huán)的、關(guān)系到玉國(guó)計(jì)民生的丸行業(yè)和部門濤，保留在政叫府和本國(guó)國(guó)憂民手中，另養(yǎng)一方面，將宴外資引導(dǎo)到圈本國(guó)亟待發(fā)俘展的行業(yè)和遭部門，使外缺國(guó)投資和本灣國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展蜜目標(biāo)保持一占致，這在“鐘法律上是合腿法的，在經(jīng)狀濟(jì)上是必要無的、合理的胸”亂。集我國(guó)199車5年頒布的塘《指導(dǎo)外商市投資方向暫殿行規(guī)定》和同《外商投資布產(chǎn)業(yè)目錄》郵(1杜997年1鞏2月修訂)塑將外國(guó)投資杏的部門分為轉(zhuǎn)禁止、限制作、允許和鼓棄勵(lì)四類，并似規(guī)定了具體獵的目錄。雖貢然其條文中功并沒有明確安寫明適用于揀跨國(guó)并購(gòu)，壽但《關(guān)于外袖商投資企業(yè)攪合并與分立裙的規(guī)定》(擁1999年伸公布，20租01年11冒月22日修信訂)規(guī)定“墳公司合并或結(jié)分立，應(yīng)符健合《指導(dǎo)外些商投資方向都暫行規(guī)定》奇和《外商投慶資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)舍目錄》的規(guī)局定”，“公明司因合并或犁分立而導(dǎo)致辨其所從事的釀行業(yè)或經(jīng)營(yíng)行范圍發(fā)生變菜更的，應(yīng)符荒合有關(guān)法律伍、法規(guī)及國(guó)媽家產(chǎn)業(yè)政策著的規(guī)定并辦稼理必要的審飾批手續(xù)”并修且“公司與框中國(guó)內(nèi)資企吧業(yè)合并，參錢照有關(guān)法律備、法規(guī)和本憑規(guī)定辦理”日，《關(guān)于外咱商投資企業(yè)弄境內(nèi)投資的待暫行規(guī)定》確(2000芹年9月1日豈起施行)規(guī)憂定“外商投栗資企業(yè)境內(nèi)掠投資，是指劍……在中國(guó)歪境內(nèi)投資設(shè)燕立企業(yè)或購(gòu)亞買其他企業(yè)執(zhí)投資者股權(quán)梨的行為”“遞外商投資企政業(yè)境內(nèi)投資舞比照?qǐng)?zhí)行《曬指導(dǎo)外商投片資方向暫行銳規(guī)定》和《拉外商投資產(chǎn)爛業(yè)指導(dǎo)目錄琴》的規(guī)定。鬧外商投資企輛業(yè)不得在禁酒止外商投資獅的領(lǐng)域投資吸”。因而跨勁國(guó)并購(gòu)作為勤外商投資的水一種，應(yīng)當(dāng)現(xiàn)適用《指導(dǎo)附外商投資方盾向暫行規(guī)定己》和《外商山投資產(chǎn)業(yè)指喬導(dǎo)目錄》的群規(guī)定。凡是跡禁止外商投麥資的部門，俘也不允許外葛資對(duì)其企業(yè)職實(shí)施并購(gòu);膛凡是限制外仙商投資的部案門，外資對(duì)介其企業(yè)實(shí)施川跨國(guó)并購(gòu)時(shí)猛也應(yīng)符合其綁限制條件;耐凡是允許和姓鼓勵(lì)外商投萌資的行業(yè)和喪部門，原則藏上也應(yīng)允許護(hù)和鼓勵(lì)外資獄的跨國(guó)并購(gòu)騾，但應(yīng)符合在法定要求和諒其他法律規(guī)貸定。尤其需付要指出的是厚，需要由國(guó)迅有資產(chǎn)占控妹股或主導(dǎo)地勸位的行業(yè)和暫部門，并購(gòu)會(huì)不得導(dǎo)致外銜資或非中國(guó)舍國(guó)有企業(yè)占于控股或主導(dǎo)魚地位。由于犬中國(guó)已成為餡WTO會(huì)員吃方，而且中縱國(guó)在入世時(shí)寄對(duì)一些行業(yè)飲的開放和外奮國(guó)投資作了溫新的承諾，拍因而應(yīng)該及千時(shí)修訂我國(guó)辰的外商投資揪方向規(guī)定和文產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目厚錄，以履行迫我國(guó)的承諾印和義務(wù)，同懇時(shí)，在該規(guī)旋定中明確規(guī)服定適用于外傳資并購(gòu)行為初。隆在外商教投資的部門拐，尤其是限稀制外商投資籌的產(chǎn)業(yè)和部調(diào)門，一個(gè)很左重要的問題宏就是外資股柴權(quán)和控制權(quán)利的確定。外贏資股權(quán)不應(yīng)資僅僅包括外慚國(guó)投資者自啞身控制的股掀權(quán)，還應(yīng)當(dāng)款包括外國(guó)投怎資者在中國(guó)瓣設(shè)立的控股鵲外資企業(yè)(茄包括中外合等作企業(yè)、合同資企業(yè)和外園商獨(dú)資企業(yè)躺)所擁有的緊股權(quán);外資拘控制權(quán)不應(yīng)概僅僅包括其干實(shí)際直接收碰購(gòu)的股權(quán)所襯對(duì)應(yīng)的控制闊權(quán)，還應(yīng)當(dāng)恒包括間接收作購(gòu)股權(quán)和“射一致人行動(dòng)衣”咐。步即應(yīng)當(dāng)在實(shí)吼質(zhì)意義上而盾非形式意義毅上理解外資屬的控制權(quán)，巷只有這樣理懲解才符合外攤商投資產(chǎn)業(yè)既政策的目標(biāo)核任務(wù)。袍2、衫競(jìng)爭(zhēng)和反壟抄斷政策煤競(jìng)爭(zhēng)是膜市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的曲活力源泉，膛它具有有利抽于促進(jìn)資源燥的有效分配額、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)耍效率的核心幟價(jià)值。而壟才斷除具有收榜入不平等和致政治力量非長(zhǎng)民主傾向色燦彩外，更會(huì)文影響經(jīng)濟(jì)效翠率，這種低她效率主要有隨四種來源：絕產(chǎn)量受到限勿制、管理松衣懈、對(duì)研究刪與開發(fā)的漠榨不關(guān)心和尋糾租行為。而跑并購(gòu)，無論刺是(競(jìng)爭(zhēng)者勾之間的)橫億向并購(gòu)、(屢供需方之間烏的)縱向并的購(gòu)，還是(繞非相關(guān)行業(yè)驕之間的)混涂合并購(gòu)，都蠅導(dǎo)致企業(yè)數(shù)旁量的減少和炒規(guī)模的擴(kuò)大浩、生產(chǎn)的集院中，極易產(chǎn)籠生限制競(jìng)爭(zhēng)野做法和壟斷個(gè)，而且可能底導(dǎo)致生產(chǎn)和須技術(shù)的停滯論。因而，為暮保護(hù)公平競(jìng)監(jiān)爭(zhēng)、維護(hù)優(yōu)肥化配置資源結(jié)的市場(chǎng)機(jī)制旁，大多數(shù)市逼場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家掛都發(fā)布了反導(dǎo)壟斷法或競(jìng)貌爭(zhēng)法對(duì)并購(gòu)換進(jìn)行控制，艇甚至將反壟捉斷作為規(guī)制退并購(gòu)的首要倘目標(biāo)。跨國(guó)愚并購(gòu)除產(chǎn)生野并購(gòu)的一般能效果外，由映于其資本的績(jī)外來性和控勝制權(quán)掌握在議他國(guó)人手中狡，很有可能脊導(dǎo)致外國(guó)人陶控制內(nèi)國(guó)市秤場(chǎng)，窒息民核族工業(yè)的發(fā)螺展，從而危異及國(guó)家經(jīng)濟(jì)隆安全，因而衡更應(yīng)當(dāng)以反逮壟斷法和競(jìng)令爭(zhēng)法規(guī)制之看。耍由于我梳國(guó)尚未制定籮反壟斷法，域執(zhí)行反不正估當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法的僑效果又不盡繁如人意，加薯之在利用外渣資中出現(xiàn)的開許多過分優(yōu)雙惠的政策造升成外資在同彼內(nèi)資競(jìng)爭(zhēng)中據(jù)的優(yōu)勢(shì)地位侄，致使外資部對(duì)我國(guó)部分德行業(yè)的壟斷秘日益加劇，病這對(duì)我國(guó)民夏族工業(yè)和經(jīng)樹濟(jì)結(jié)構(gòu)造成荒了極大影響噴和侵害。因年而除了加強(qiáng)漲反不正當(dāng)競(jìng)羨爭(zhēng)法對(duì)商業(yè)圾賄賂、欺詐哥舞弊等不正平當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為對(duì)的規(guī)制外，禿應(yīng)盡快借鑒析其他國(guó)家，費(fèi)尤其是發(fā)達(dá)景國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)庸，制定我國(guó)勸的反壟斷法高。制定我國(guó)牧的反壟斷法顆時(shí)應(yīng)注意：椒(1)聰、反壟斷政泉策目標(biāo)的確吐定牲法律不箏僅具有工具率價(jià)值，還具收有自身的特退有價(jià)值，甚娛至創(chuàng)造著新糠型的社會(huì)，領(lǐng)但法律永遠(yuǎn)襯不可能脫離乞其所賴以存瘦在的社會(huì)環(huán)畝境而獨(dú)立存橫在。作為政對(duì)策性特征更遞為顯著的反弟壟斷法，其抽更為明顯地順反映了社會(huì)把經(jīng)濟(jì)條件和彩國(guó)家的政治淹經(jīng)濟(jì)政策。揮美國(guó)反壟斷囑法便是一個(gè)蜓例證。其反咳托拉斯法政尊策總體上從著嚴(yán)格到不斷仗放松對(duì)企業(yè)責(zé)的管制，并瞧且執(zhí)法政策鳥也變得越來劫越靈活，這贈(zèng)與美國(guó)主流捎經(jīng)濟(jì)思想的滲變化、美國(guó)眠經(jīng)濟(jì)狀況及汁國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)忘展?fàn)顩r有關(guān)楊。尤其在這卵次以跨國(guó)并獄購(gòu)和戰(zhàn)略并衫購(gòu)為主要特乏征的第五次據(jù)并購(gòu)浪潮中鐮，美國(guó)在控炕制企業(yè)并購(gòu)勁時(shí)，不僅審但查并購(gòu)對(duì)國(guó)構(gòu)內(nèi)經(jīng)濟(jì)秩序掠和競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)急的影響，而養(yǎng)且對(duì)國(guó)際影憤響和國(guó)內(nèi)影紐響作綜合考席慮，對(duì)于能連夠取得國(guó)際學(xué)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的遍并購(gòu)持寬容品態(tài)度。眾反壟斷朗法的根本目奏的是確保競(jìng)郊爭(zhēng)性市場(chǎng)、瓣限制對(duì)競(jìng)爭(zhēng)部的控制和抑校制限制性做臣法，但我國(guó)餓制定反壟斷迅法和確立反怒壟斷政策目嗎標(biāo)時(shí)，必須辜考慮我國(guó)的蝴社會(huì)經(jīng)濟(jì)條莖件。一般認(rèn)擔(dān)為，我國(guó)反唐壟斷政策制括定的制約性墓因素包括一碑般制約因素弊(競(jìng)爭(zhēng)的一更般性質(zhì)和資稅源配置的一般般規(guī)律)和纖特殊制約因鳳素(我國(guó)特傍定制度條件療下的經(jīng)濟(jì)發(fā)獸展)。一般昂因素包括規(guī)啞模經(jīng)濟(jì)效益襖要求、組合卷經(jīng)濟(jì)效益要暮求以及與二敞者相關(guān)的技右術(shù)進(jìn)步創(chuàng)新秩要求;特殊股制約因素主球要包括社會(huì)踏主義市場(chǎng)經(jīng)劣濟(jì)性質(zhì)的制雙約、所處的沙經(jīng)濟(jì)發(fā)展階棄段的制約和之國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)鳥境的制約。配因而，我國(guó)栽規(guī)制跨過并儀購(gòu)的反壟斷牢法政策目標(biāo)救在確保競(jìng)爭(zhēng)倍性市場(chǎng)、限逢制對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的聰控制和抑制焦限制性做法篇，防止外資竟壟斷和控制勿國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的棕同時(shí)，也應(yīng)娛該注意考慮眠規(guī)模經(jīng)濟(jì)效猜益和技術(shù)創(chuàng)論新所要求的磁適當(dāng)規(guī)模，趴尤其注意保趕證國(guó)有經(jīng)濟(jì)吵在關(guān)鍵行業(yè)和的主導(dǎo)地位迷，以及促進(jìn)承適度集中的造企業(yè)集團(tuán)參構(gòu)與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)末。嘆(2)誤、跨國(guó)并購(gòu)粱的壟斷判斷通對(duì)如何木才構(gòu)成壟斷吩而應(yīng)予禁止獵，美、日、殼德等國(guó)采取勿了結(jié)構(gòu)主義偉與行為主義識(shí)并重的方式臟，對(duì)壟斷狀貪態(tài)和壟斷力躬的濫用同時(shí)塵予以規(guī)制，姥而另一些國(guó)臘家，如英國(guó)霸，其反壟斷腹法并不譴責(zé)途壟斷狀態(tài)，折而只關(guān)注于送優(yōu)勢(shì)地位企擠業(yè)是否濫用滴其壟斷力量拉的行為并予蹤以規(guī)制。考執(zhí)慮到我國(guó)經(jīng)霞濟(jì)發(fā)展的需者要、國(guó)家經(jīng)防濟(jì)安全的需丘要以及跨國(guó)咽并購(gòu)的特殊都性，我國(guó)宜絲采用結(jié)構(gòu)主漂義和行為主透義并重的思碗路，并同時(shí)句輔以例外考證慮和合理原超則。這樣，枝對(duì)于一項(xiàng)跨鍛國(guó)并購(gòu)行為至，我們可以遞通過考察其頸市場(chǎng)占有率襖、市場(chǎng)集中紗程度、市場(chǎng)辮競(jìng)爭(zhēng)狀況、真公司的綜合悉事業(yè)能力與舟第三方進(jìn)入針市場(chǎng)的障礙助增大程度等進(jìn)綜合考慮該帝跨國(guó)并購(gòu)是堤否對(duì)相關(guān)市遲場(chǎng)造成了實(shí)訴質(zhì)性的限制援競(jìng)爭(zhēng)和構(gòu)成坦壟斷，同時(shí)飛也通過對(duì)跨擊國(guó)并購(gòu)后企因業(yè)的運(yùn)作狀字況考察其是鋤否濫用了限認(rèn)制競(jìng)爭(zhēng)性做色法和進(jìn)行壟菠斷，并在必秤要時(shí)予以規(guī)盒制。但考慮療到國(guó)家盤活糠部分國(guó)有資帳產(chǎn)的需要和頁(yè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政滑策的需要，著對(duì)特定行業(yè)評(píng)、地域和領(lǐng)婆域的導(dǎo)致壟束斷的并購(gòu)可冊(cè)以適用例外凍考慮而予以此豁免，對(duì)于烏另一些既可臨能削弱競(jìng)爭(zhēng)脅又可能提高意特定或具體濃效益的并購(gòu)悼，可以適用稀合理原則在屋反競(jìng)爭(zhēng)和效喪益之間取得同平衡?？?、道跨國(guó)并購(gòu)利培益相關(guān)者保始護(hù)騾跨國(guó)并痕購(gòu)不僅影響武國(guó)家的產(chǎn)業(yè)眨政策、競(jìng)爭(zhēng)玩政策和經(jīng)濟(jì)刪運(yùn)行安全和啟發(fā)展，而且路影響著并購(gòu)略當(dāng)事方企業(yè)距、尤其是被透并購(gòu)企業(yè)利紅益相關(guān)者，循如股東、職墳工、債權(quán)人些等，的利益感。因而，規(guī)斃制跨國(guó)并購(gòu)炊的一個(gè)重要遵目標(biāo)就是保向護(hù)這些利用維相關(guān)者的合戀法權(quán)益。俘由于我求國(guó)企業(yè)中國(guó)桐有企業(yè)是跨移國(guó)并購(gòu)的主凝要目標(biāo)，而蛇且上市公司活股權(quán)結(jié)構(gòu)中輔尚存在國(guó)有勇股、法人股籮“一股獨(dú)大仰”現(xiàn)象所導(dǎo)襯致的收購(gòu)上樹市公司時(shí)主滲要是協(xié)議收笛購(gòu)國(guó)有股和廉法人股，因愿而跨國(guó)并購(gòu)?fù)χ形覈?guó)國(guó)家紛這一股東的起權(quán)益保護(hù)顯話得尤為重要鐮，亦即國(guó)有或資產(chǎn)的保護(hù)阻問題。我國(guó)傍應(yīng)該健全國(guó)杏有資產(chǎn)評(píng)估挨制度，加強(qiáng)黃對(duì)國(guó)有資產(chǎn)諒評(píng)估機(jī)構(gòu)的獎(jiǎng)建設(shè)，制定找統(tǒng)一的符合孕市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要單求的資產(chǎn)評(píng)猛估標(biāo)準(zhǔn)，使例用符合國(guó)際井慣例的評(píng)估餅方法，將企經(jīng)業(yè)的商譽(yù)、醋工業(yè)產(chǎn)權(quán)等昨無形資產(chǎn)納瀉入評(píng)估內(nèi)容切;建立公開彈、公平、公神正的產(chǎn)權(quán)交豈易市場(chǎng)，使搬產(chǎn)權(quán)交易市渴場(chǎng)化、法規(guī)樸化，防止非蹦法的或不公策正的產(chǎn)權(quán)交夢(mèng)易;嚴(yán)格外績(jī)資并購(gòu)時(shí)的狹出資方式燭，要求其實(shí)豪際繳納，以鄙防止其不出禿資或以少量冬出資控制國(guó)嶼有企業(yè)、侵豪害國(guó)有資產(chǎn)關(guān)。伯我國(guó)國(guó)擋有股、法人住股的流通是饅大勢(shì)所趨，照公開股權(quán)收膊購(gòu)也必將成箭為上司公司婦收購(gòu)的主要覽方式。但由語(yǔ)于股權(quán)分散梢，股東實(shí)際失上無法參與敞企業(yè)重大經(jīng)偷營(yíng)決策，以表及收購(gòu)對(duì)股金票價(jià)值的巨鵲大影響等特收點(diǎn)，對(duì)上司憐公司股份收悼購(gòu)進(jìn)行法律剪規(guī)制以保護(hù)糧股東利益顯模得意義重大拘。對(duì)上市公抓司收購(gòu)的法秒律監(jiān)管的重寧點(diǎn)是充分的售信息披露以匯保證股東作財(cái)出有根據(jù)的零決定和受到偉平等的待遇潛和懂事對(duì)股囑東的忠誠(chéng)責(zé)汽任，其主要飄制度包括：戴公開要約、腸強(qiáng)制收購(gòu)、艦信息披露、妙禁止阻撓行倍動(dòng)、限制短餃期大額收購(gòu)脈、承諾撤回自權(quán)、按比例愉平均分配、秧最高價(jià)原則斑、禁止欺詐壽和反收購(gòu)等疏。我國(guó)《證見券法》第四暈章是上市公費(fèi)司收購(gòu)的規(guī)張定，但并沒當(dāng)有完全規(guī)定劉這些制度，誘有的規(guī)定還享不完善，亟郵需改進(jìn)和完戲善。害跨國(guó)并庭購(gòu)可能導(dǎo)致某目標(biāo)公司的手大量裁員甚儀至消失，因妹而并購(gòu)中職搞工和債權(quán)人識(shí)的保護(hù)也很次重要。公司萄并購(gòu)必須公姿告?zhèn)鶛?quán)人，傾保證債權(quán)人講的抗辯權(quán);挪同時(shí)要合理狹安置職工，獎(jiǎng)保護(hù)職工的谷合法權(quán)益。損例如，《關(guān)帝于外商投資衰企業(yè)合并與顯分立的規(guī)定予》第二十八汽條規(guī)定“公借司債權(quán)人自色接到本規(guī)定隆第二十五條慎所述通知書椅之日起三十抱日內(nèi)、未接咸到通知書的罩債權(quán)人自第后一次公告之蠶日起九十日高內(nèi)，有權(quán)要恩求公司對(duì)其澤債務(wù)承繼方限案進(jìn)行修改腹，或者要求鑒公司清償債擱務(wù)或提供相秩應(yīng)的擔(dān)保”困;第十七條彎(四)款規(guī)夜定(公司與狂中國(guó)內(nèi)資企市業(yè)合并)“場(chǎng)合并協(xié)議各膏方保證擬合斬并公司的原掩有職工充分曲就業(yè)或給予色合理安置”拋。方四、跨營(yíng)國(guó)并購(gòu)的程鋤序法律規(guī)制辛程序法興律不僅具有羞實(shí)現(xiàn)實(shí)體法撤律的功能，挑還有自身的竹價(jià)值，實(shí)體滾與程序的結(jié)撇合是對(duì)跨國(guó)躬并購(gòu)法律規(guī)診制的特點(diǎn)，嗚各國(guó)法律在膨制定嚴(yán)密的揉實(shí)體規(guī)范的故同時(shí)，還對(duì)訊并購(gòu)各方當(dāng)流事人和政府穩(wěn)主管部門作垂出了許多程友序法上的要泰求，如并購(gòu)暢中的申報(bào)制教度和法律救補(bǔ)濟(jì)制度。畏1、籮申報(bào)與審批犬制度線申報(bào)和野審批制度有耗利于保證跨朽國(guó)并購(gòu)符合牲我國(guó)法律的謠規(guī)定，有利轟于我國(guó)政府犯對(duì)外資和市福場(chǎng)狀況的把形握，從而維白護(hù)我國(guó)市場(chǎng)鍵的合理結(jié)構(gòu)羅和健康發(fā)展閘?？鐕?guó)并購(gòu)些既涉及我國(guó)保的外資政策輸問題，又涉煙及反壟斷和裳限制競(jìng)爭(zhēng)的蓬問題，因而疏其申報(bào)和審銜批也應(yīng)包括窩兩個(gè)方面。帽首先是審查喬該跨國(guó)并購(gòu)宅是否符合我搞國(guó)的外資政巧策。根據(jù)我蠻國(guó)外資法律針的有關(guān)規(guī)定配，外資進(jìn)入禽的審批機(jī)構(gòu)隙是國(guó)務(wù)院對(duì)泉外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易脂主管部門或拜國(guó)務(wù)院授權(quán)粗的機(jī)關(guān)，國(guó)堤務(wù)院授權(quán)的害機(jī)關(guān)主要是惠特殊行業(yè)的僑外資進(jìn)入問期題，如銀行京業(yè)由中國(guó)人竄民銀行審批憐。因而，跨陵國(guó)并購(gòu)也應(yīng)時(shí)事前進(jìn)行申往報(bào)登記，只塞有經(jīng)有關(guān)審執(zhí)批機(jī)關(guān)認(rèn)定感其符合國(guó)家忍外資政策和糞產(chǎn)業(yè)政策并次同意后方可朵實(shí)施其并購(gòu)辦行為。其次導(dǎo)是審查該跨阻國(guó)并購(gòu)是否塑會(huì)導(dǎo)致反壟剛斷和限制競(jìng)臟爭(zhēng)的效果以得及該并購(gòu)行鄙為本身是否層是以不正當(dāng)氏手段達(dá)到的劍。美國(guó)、日怒本、歐盟等峰都規(guī)定了相敬應(yīng)的制度。利當(dāng)然，限于倦審批機(jī)關(guān)的鹿負(fù)荷和能力踏，不可能對(duì)慘所有的跨國(guó)長(zhǎng)并購(gòu)都進(jìn)行刃審批，而且植這樣也不符午合經(jīng)濟(jì)效益訓(xùn)原則和市場(chǎng)文經(jīng)濟(jì)要求，臥因而只需要鈔規(guī)定一定數(shù)確額資產(chǎn)以上盛的或一定市院場(chǎng)占有率以病上的并購(gòu)和抬屬于國(guó)家限炊制外資進(jìn)入讓的行業(yè)部門沿的并購(gòu)必須漁進(jìn)行申報(bào)登岸記和審批。律同時(shí)考慮效債率因素，也津可以規(guī)定一學(xué)定的審批期掌限，在此期沖限后若沒有遣得到審批機(jī)帝關(guān)的否決通欲知，即視為檔獲得同意和感批準(zhǔn);另外菊還可以將上臘述兩類審查話合而為一進(jìn)撕行統(tǒng)一的申優(yōu)報(bào)登記和審檔批，例如可床以將反壟斷背機(jī)關(guān)的部分察審查權(quán)力授袍權(quán)給進(jìn)行外券資審批的行超業(yè)部門，或合實(shí)現(xiàn)內(nèi)部工死作的協(xié)調(diào)合被作。極一旦審進(jìn)批機(jī)關(guān)認(rèn)為咽申報(bào)登記的購(gòu)跨國(guó)并購(gòu)可駁能違反國(guó)家遣外資政策或急可能違反競(jìng)觀爭(zhēng)法和反壟估斷法時(shí)，就敲應(yīng)當(dāng)在法定聚期限內(nèi)通知首申報(bào)人，并沖在法定的期牢限內(nèi)展開調(diào)夸查，依照國(guó)殲內(nèi)的外資法太和競(jìng)爭(zhēng)法與副反壟斷法及丸相關(guān)法律法償規(guī)對(duì)申報(bào)的豬跨國(guó)并購(gòu)作斬出正式的決金定。同時(shí)，餡對(duì)于未進(jìn)行艘申報(bào)登記和軌審查的跨國(guó)嚴(yán)并購(gòu)行為，夾可以進(jìn)行強(qiáng)呈制性處罰;滿也可以參照勺美國(guó)《埃里賴森-弗洛里彎奧修正案》貌的做法，規(guī)劇定如果不進(jìn)霸行通知就進(jìn)造行的并購(gòu)交亮易，可以以文交易威脅和聞?chuàng)p害國(guó)家安惰全利益為由初，在并購(gòu)交秤易完成之后做宣布剝奪行巾動(dòng)，將已經(jīng)英完成的并購(gòu)誼全盤推翻。仿依照適木用于外商投提資企業(yè)之間常、公司與中緣國(guó)內(nèi)資企業(yè)嫩合并的《關(guān)忘于外商投資栗企業(yè)合并與炕分立的規(guī)定尤》第二十六謠條規(guī)定，審宜批機(jī)關(guān)應(yīng)自搏接到報(bào)送的廁有關(guān)文件之記日起四十五跨日內(nèi)，以書瞎面形式作出知是否同意合變并初步批復(fù)準(zhǔn);公司合并蹲的審批機(jī)關(guān)斃為外經(jīng)貿(mào)部疾的，如果外延經(jīng)貿(mào)部認(rèn)為羞公司合并具代有行業(yè)壟斷匪的趨勢(shì)或者榨可能形成就踐某種特定商攻品或服務(wù)的互市場(chǎng)控制地舅位而妨礙公驕平競(jìng)爭(zhēng)，可發(fā)于接到有關(guān)旨文件后，召吹集有關(guān)部門曬和機(jī)構(gòu)，對(duì)童擬合并的公肯司進(jìn)行聽證艙并對(duì)該公司升及其相關(guān)市唐場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查舊，審批期限橫可延長(zhǎng)至一螺百八十天?？芰硗?，依照彼我國(guó)《證券樓法》，股份侍收購(gòu)還應(yīng)該拜向國(guó)務(wù)院證果券監(jiān)督管理獅結(jié)構(gòu)報(bào)送上刑市公司收購(gòu)素報(bào)告書(要伴約收購(gòu)時(shí))析或書面報(bào)告飲(協(xié)議收購(gòu)垂)并進(jìn)行公灑告;涉及國(guó)戲有資產(chǎn)或國(guó)匪家股的并購(gòu)頂，還必須經(jīng)蘆國(guó)有資產(chǎn)管嘩理局或其授凝權(quán)機(jī)構(gòu)及有焰關(guān)主管部門兆批準(zhǔn)。材2、上并購(gòu)自身程吸序要求光跨國(guó)并傭購(gòu)的申報(bào)登善記與批準(zhǔn)是此為了實(shí)現(xiàn)國(guó)船家的經(jīng)濟(jì)政鄙策和競(jìng)爭(zhēng)政繳策，而為了桿維護(hù)利益相炒關(guān)者的權(quán)益拳，必須對(duì)跨咱國(guó)并購(gòu)自身紡的程序與步就驟予以明確禮。當(dāng)然，這憂些程序與步識(shí)驟應(yīng)基本上胡同國(guó)內(nèi)并購(gòu)菜相一致，并軌無明顯的特虹殊要求。尖公司合睛并的程序一女般包括：⑴獲董事會(huì)形成光初步?jīng)Q定并怨簽訂合并合依同;⑵公司灣的權(quán)力機(jī)關(guān)輛股東大會(huì)以怎絕對(duì)多數(shù)批怪準(zhǔn)合并合同薪;⑶通知并提公告通知債囑權(quán)人;⑷債處權(quán)人行使抗象辯權(quán);⑸編妻制資產(chǎn)負(fù)債民表及財(cái)產(chǎn)清使單，進(jìn)行財(cái)摔產(chǎn)合并;⑹禍向少數(shù)被并返入公司股東腹支付現(xiàn)金，汽并與其他股支東交換股份溫(股票或認(rèn)救股權(quán)證);葵⑺組織修訂貼存續(xù)公司章惱程;⑻驗(yàn)資計(jì)、進(jìn)行變更用登記，并向古各方債權(quán)人援、債務(wù)人發(fā)蛙出通知。協(xié)欠議收購(gòu)的程爽序一般是選春擇收購(gòu)對(duì)象似并進(jìn)行協(xié)商丹，然后簽署展收購(gòu)協(xié)議并街旅行交換義響務(wù)、辦理企拌業(yè)變更登記冒手續(xù)。公開宅收購(gòu)的程序禁則主要適用鼠證券法的規(guī)茅定，包括每稠達(dá)控股5%介的報(bào)告與公糞告義務(wù)、達(dá)碎到控股30崇%時(shí)的強(qiáng)制置要約要求(翠包括發(fā)布、裳期限、不得第撤回和適用子全體股東等納)、變更登耕記等。當(dāng)然公，如前文所浮述，我國(guó)股關(guān)權(quán)收購(gòu)制度牌還不完善，微應(yīng)當(dāng)在程序價(jià)上增加一些膠有利于保護(hù)強(qiáng)股東的制度織，如增加目積標(biāo)公司董事忽會(huì)在公司收蜜購(gòu)中對(duì)股東殲的通知義務(wù)艙、出具建議槳書義務(wù)和召遠(yuǎn)開股東大會(huì)筐決定是否開寸展反收購(gòu)措仍施的義務(wù)。戶我國(guó)現(xiàn)花行法律還沒短有專門適用粗于跨國(guó)并購(gòu)堤的規(guī)定，不襖過，我國(guó)已苦經(jīng)有關(guān)于外竄商投資企業(yè)板在我國(guó)合并曉其他外商投免資企業(yè)或中烤國(guó)企業(yè)，以鞏及外商投資馬企業(yè)在中國(guó)鄰境內(nèi)再投資墊(包括收購(gòu)萌股權(quán))的規(guī)米定，而這也沫屬于本文所濤界定的跨國(guó)慌并購(gòu)的方式泰，因而現(xiàn)階捧段的跨國(guó)并犯購(gòu)在我國(guó)應(yīng)下參照適用這窩些規(guī)定，即槽：《關(guān)于外燕商投資企業(yè)付合并與分立斗的規(guī)定》(驗(yàn)1999年隨發(fā)布，20未01年11攻月22日修經(jīng)訂)、《對(duì)忙外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)仿合作部、國(guó)犬家工商行政宅管理局〈關(guān)險(xiǎn)于外商投資凈企業(yè)境內(nèi)投敘資的暫行規(guī)揉定〉》(自援2000年站9月1日起讓施行)等。倒3、插法律救濟(jì)制罰度槍雖然法與律救濟(jì)制度因并不是跨國(guó)婆并購(gòu)程序本課身的內(nèi)容，違但它是對(duì)跨仔國(guó)并購(gòu)進(jìn)行客規(guī)制的手段汁之一，因而局在此也略做需涉及，主要兇包括反壟斷牲訴訟和利用付相關(guān)者訴訟滑。輔在美國(guó)弟，反壟斷法兆不僅依靠具繡有準(zhǔn)司法性減質(zhì)的司法部嗓反托拉斯局六和聯(lián)邦貿(mào)易敘委員會(huì)執(zhí)行雙(包括訴訟躍)，而且還畫依靠私人實(shí)國(guó)施(即任何渣廠商，如果種認(rèn)為受到另認(rèn)一廠商反競(jìng)糖爭(zhēng)做法的損需害，都可以盆起訴)。在轟我國(guó)，實(shí)施殺嚴(yán)重的不正朝當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為汗可能構(gòu)成犯?jìng)勺?，但還沒品有明確法律托條文規(guī)定實(shí)垃施嚴(yán)重的壟秤斷也是犯罪披行為，因而被現(xiàn)在還難以必通過刑事訴貝訟來規(guī)制壟移斷。但是，攤相信我國(guó)在降制定了反壟零斷法以后，眨并在市場(chǎng)經(jīng)晨濟(jì)逐步完善逐的條件下，桐嚴(yán)重的壟斷牌行為與不正唯當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為克一樣會(huì)為刑烈法所規(guī)制。?，F(xiàn)在，依照迷我國(guó)行政處鎮(zhèn)罰法，反壟碗斷機(jī)關(guān)如果嚇能夠?qū)ζ髽I(yè)階的壟斷行為蓬作出行政處純罰，應(yīng)該可千以通過法院丑來強(qiáng)制執(zhí)行軋。壟斷法的夏私人實(shí)施機(jī)趕制又兩個(gè)好隆處：一是那睬些受到反競(jìng)腸爭(zhēng)做法損害表的人處于觀檢察違法行為綠最有利的位盜置;二是由流于存在卡特岸爾和主導(dǎo)廠碰商的潛在政現(xiàn)治影響，政雪府可能疏于疼執(zhí)行這些法我律。同時(shí)，富由于私人可嚴(yán)以實(shí)施反壟餅斷法，企業(yè)法可能把反壟助斷訴訟威脅佳作為增加競(jìng)敢爭(zhēng)對(duì)手成本在的一種手段賢，甚至許多飾廠商在通過資并購(gòu)提高效驅(qū)率后也不愿儀意降價(jià)，以炊防被別人指綠控為掠奪性郊定價(jià)。但比框照私人實(shí)施旬機(jī)制帶來的芒好處，考慮膽到企業(yè)在市臉場(chǎng)中地位的冠相互性，輔舒以司法機(jī)制冬的成本和司護(hù)法公正的效霉果，私人實(shí)晌施機(jī)制的不到利之處可能惠被夸大，而罩且能夠通過虎市場(chǎng)行為和胖司法機(jī)制得蕩到有效制約沉。因而，鑒位于我國(guó)反不厲正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法淺中私人實(shí)施資的經(jīng)驗(yàn)，我困國(guó)也應(yīng)當(dāng)設(shè)袋置反壟斷法帥的私人實(shí)施貼機(jī)制，以更房好的發(fā)揮反斥壟斷法的效學(xué)力，實(shí)現(xiàn)反酷壟斷法的價(jià)做值。峽利益相禾關(guān)人的利益紋在跨國(guó)并購(gòu)拴中受到影響套，而且他們麻在整個(gè)并購(gòu)迎過程中都處傷于弱勢(shì)地位兇，因而法律坡應(yīng)該賦予其憑訴權(quán)，讓他皇們能夠在其烈權(quán)益在并購(gòu)佩中受到損害宗時(shí)向法院主盤張保護(hù)或恢屑復(fù)其權(quán)益。北這些訴訟主臨要時(shí)債權(quán)人突訴訟和股東薦訴訟，而且淚可能時(shí)集團(tuán)應(yīng)訴訟?，F(xiàn)在今，我國(guó)股東慌訴訟的證券突民事責(zé)任機(jī)洞制尚未真正督實(shí)施，但市諷場(chǎng)發(fā)展和保婦護(hù)股東利益薄的需要要求礦盡快建立和扮完善該機(jī)制自。洽五、跨下國(guó)并購(gòu)的法蔬律適用與國(guó)笑際協(xié)調(diào)學(xué)主客體勞的多國(guó)性是旗跨國(guó)并購(gòu)的飄基本特點(diǎn)，宮因而也必然牽導(dǎo)致跨國(guó)并原購(gòu)適用法律渴與管轄的多蜻國(guó)性。雖然軍跨國(guó)并購(gòu)本廊質(zhì)上是一種飼商業(yè)行為，蕉但由于其同蛙時(shí)也是國(guó)際斃直接投資的屯一種方式，先各國(guó)規(guī)制跨閱國(guó)并購(gòu)的法潛律都具有相第當(dāng)強(qiáng)烈的公鹽法色彩，因攔而，跨國(guó)并霧購(gòu)的法律適墊用不可能由萬當(dāng)事人意思潤(rùn)自治進(jìn)行選注擇，各主權(quán)獅國(guó)家也不可計(jì)能放棄其對(duì)浮跨國(guó)并購(gòu)的姓審查和管轄啟。所以，規(guī)庭制跨國(guó)并購(gòu)快的法律構(gòu)架稻中必然包括污跨國(guó)并購(gòu)法廈律適用的規(guī)您則。題國(guó)家規(guī)勞制跨國(guó)并購(gòu)襲首先著眼于話其產(chǎn)業(yè)政策蕩和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鄙的競(jìng)爭(zhēng)性，齊這方面的法曉律主要是反成壟斷法、競(jìng)哥爭(zhēng)法、外資摟法等法律，廈屬公法范疇堂。依據(jù)“領(lǐng)孔土內(nèi)的一切落都屬于領(lǐng)土臭”(qui省dquid套est耽inte扎rrito敏rioe詠stet碎iamd汽eter繭ritor菌io)的法夜律格言，國(guó)善家對(duì)其領(lǐng)土據(jù)范圍的一切漿人、物和事起享有完全的罩、排他的管輪轄權(quán)，即國(guó)獲家屬地優(yōu)越盆權(quán)。另外，間國(guó)家對(duì)一切幕具有本國(guó)國(guó)亡籍的人也有餅權(quán)行使管轄飾，即屬人管貿(mào)轄權(quán)，但此載管轄權(quán)的實(shí)宅現(xiàn)受到限制句，即國(guó)家只藏能在自己的幣領(lǐng)土范圍內(nèi)閃而不能到他叼國(guó)領(lǐng)土上去垂行使其屬人跪管轄權(quán)，因妖而一般作為浪輔助管轄權(quán)于。所以，我蘋國(guó)規(guī)制跨國(guó)課并購(gòu)的公法研規(guī)范應(yīng)適用怨于發(fā)生在我絨國(guó)的一切并駛購(gòu)行為，無潛論其主體是徹否為我國(guó)的菌公司，這是爺我國(guó)的基本披權(quán)力，也是掀考慮到并購(gòu)隱行為對(duì)我國(guó)糞市場(chǎng)可能產(chǎn)鑄生的影響;當(dāng)同時(shí)，我國(guó)吊的規(guī)范也應(yīng)侮該適用于所散有具有我國(guó)吵國(guó)籍的公司恭的并購(gòu)行為昆，這也是我膚國(guó)的屬人管禽轄權(quán)的當(dāng)然徑要求。但有粥時(shí)候，可能矮根本就不屬害于一國(guó)的屬宵地管轄權(quán)和姿屬人管轄權(quán)蒜發(fā)生在國(guó)外箭的并購(gòu)也可告能影響到國(guó)疲內(nèi)市場(chǎng)的秩齊序，例如，膚外國(guó)兩公司澇的并購(gòu)可能線導(dǎo)致其在中典國(guó)的分公司裂或子公司的綠事實(shí)上的并薄購(gòu)而在我國(guó)碌形成壟斷，暴此時(shí)，受到廣影響的國(guó)家趴政府不可能曾坐視不管。算美國(guó)、德國(guó)騎和歐盟都承液認(rèn)了反壟斷傻法的域外適廊用與效力，谷即所謂的“墻效果原則”效。這種對(duì)發(fā)狹生在國(guó)外，方但在本國(guó)國(guó)皮內(nèi)具有影響凳或造成違法遭后果的行為坊也適用本國(guó)湊法，實(shí)際上辰是屬地管轄結(jié)權(quán)的一種延地伸，即“以畫效果為基礎(chǔ)件的屬地管轄唇權(quán)”敢。蠶所以，我國(guó)遙的反壟斷法岡和競(jìng)爭(zhēng)法也極應(yīng)該重視此反趨向，適當(dāng)優(yōu)規(guī)定其域外均效力，以便礙規(guī)制對(duì)我國(guó)封國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造熔成損害的跨拘國(guó)并購(gòu)及其琴他企業(yè)行為穴，保護(hù)我國(guó)狗國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的滿競(jìng)爭(zhēng)性和國(guó)甲內(nèi)產(chǎn)業(yè)與企懶業(yè)發(fā)展的良際性環(huán)境。甘國(guó)家規(guī)鴿制跨國(guó)并購(gòu)鴉的法律還包跳括公司法、縫證券法等法削律，它們屬圣于商法，或億稱為民事特摧別法的范疇魯，主要是保遺護(hù)跨國(guó)并購(gòu)閥中利用相關(guān)堵者的權(quán)益，螺因而國(guó)家的單公法色彩相牽當(dāng)弱些。資常產(chǎn)收購(gòu)主要膜通過協(xié)議進(jìn)續(xù)行，且法律藏主體為并購(gòu)胃公司和被并澡購(gòu)公司自身尺，所以，收健購(gòu)協(xié)議應(yīng)同姑時(shí)符合收購(gòu)砍公司和被收悔購(gòu)公司國(guó)籍頁(yè)國(guó)的法律，對(duì)并且各方并常購(gòu)程序運(yùn)作圍應(yīng)符合各自送國(guó)的法律。毀因此，無論塔我國(guó)公司采篇用資產(chǎn)并購(gòu)疼的方式并購(gòu)刑外國(guó)公司，觀還是外國(guó)公尚司采用資產(chǎn)范并購(gòu)的方式途并購(gòu)我國(guó)公法司，其并購(gòu)拾協(xié)議和程序俯都應(yīng)當(dāng)符合隸我國(guó)法律的濾規(guī)定和要求嘉。股權(quán)收購(gòu)掃包括協(xié)議收喬購(gòu)和公開收啄購(gòu)，但主要砌是公開收購(gòu)囑。股權(quán)并購(gòu)或中各方公司忙內(nèi)部的管理艙部門、股東比、職工及其嶺與債權(quán)人的樣關(guān)系應(yīng)該適歸用其國(guó)籍國(guó)低或營(yíng)業(yè)地地賭法律;股權(quán)獸并購(gòu)中市場(chǎng)學(xué)上公開收購(gòu)昆行為適用的墊法律目前則坊有適用目標(biāo)居公司股東屬破人法和適用遼目標(biāo)公司本柔國(guó)法兩種做旬法全。傻我國(guó)《股票主發(fā)行與交易負(fù)管理暫行條立例》第2條義規(guī)定“在中肅華人民共和戒國(guó)境內(nèi)從事逃股票發(fā)行、彩交易及其相磚關(guān)活動(dòng)，必跪須遵守本條潔例”，《證巴券法》第二菌條規(guī)定“在梁中國(guó)境內(nèi)，紗股票、公司昂債券和國(guó)務(wù)滅院依法認(rèn)定陽(yáng)的證券的發(fā)牢行和交易，稈適用本法”盯，基本上是駝嚴(yán)格的屬地蛙管轄的法律膽適用。顯然柏，這種簡(jiǎn)單仇的單一規(guī)定膠并不能適應(yīng)泄復(fù)雜的跨國(guó)脊并購(gòu)的要求根。鑒于美國(guó)切已經(jīng)允許按勵(lì)照目標(biāo)公司施國(guó)籍國(guó)法進(jìn)遞行并購(gòu)，甚生至是在美國(guó)貸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上壁實(shí)施的并購(gòu)寫，和國(guó)際上繪在跨國(guó)并購(gòu)蛾適用法律上挪的寬松和靈盾活趨勢(shì)，我醫(yī)國(guó)也應(yīng)該作憲出相應(yīng)靈活蜻的規(guī)定來適篩應(yīng)跨國(guó)并購(gòu)鋼的發(fā)展，結(jié)攝合運(yùn)用目標(biāo)闊公司股東屬蘆人法、目標(biāo)戚公司本國(guó)法唇和交易行為泥地法來確立著我國(guó)的跨國(guó)恒并購(gòu)法律適宇用規(guī)則，最剝大限度地保叼護(hù)我國(guó)的經(jīng)寺濟(jì)利益和我激國(guó)股東的利嘆益。醫(yī)依靠單贏個(gè)國(guó)家獨(dú)立獄解決跨國(guó)并妨購(gòu)的法律適陳用在一定程朵度上可以達(dá)瓶到規(guī)制跨國(guó)氏并購(gòu)的效果念，尤其體現(xiàn)聞在維護(hù)其國(guó)告內(nèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)弊和產(chǎn)業(yè)政策遮方面。但單妻邊規(guī)制會(huì)遇暫到實(shí)際操作信上的難題，式再加上跨國(guó)穩(wěn)并購(gòu)適用法產(chǎn)律的不確定擾性及其對(duì)全妖球經(jīng)濟(jì)的影旺響并不能僅喊僅依靠單邊么規(guī)制來解決支，因而必須每追求國(guó)際社趙會(huì)的合作-朽主要是雙邊偵合作和多邊妄合作來規(guī)制獨(dú)跨國(guó)并購(gòu)。違雙邊合作是趴指兩個(gè)國(guó)家肥的政府或政桂府部門達(dá)成弟的協(xié)定，雙綠方在規(guī)制跨壞國(guó)并購(gòu)時(shí)就耐相互通告、夠信息交流、肺法律適用、阻裁決執(zhí)行等淘方面作出協(xié)儲(chǔ)商與合作。糟美歐、美加柏、美澳、德相法、美國(guó)與拿歐共體等都有已締結(jié)了雙忠邊協(xié)定。雙途邊協(xié)定具有磁靈活性，雙疲方可以根據(jù)逢兩國(guó)的具體岡情況選擇協(xié)懲定的具體內(nèi)迎容，有效實(shí)飲現(xiàn)雙邊合作度，以便解決博本國(guó)規(guī)制跨濫國(guó)并購(gòu)實(shí)際牙操作上的困尚難，更好地再實(shí)現(xiàn)規(guī)制跨棗國(guó)并購(gòu)的目里標(biāo)