XXXX第章金融市場(chǎng)和總需求

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院許曉茵第五章金融市場(chǎng)和總需求 上一章探討了國(guó)民收入核算，分析了如何運(yùn)用收入—支出模型說(shuō)明國(guó)民收入決定和變動(dòng)的基本原理。在那里，假定計(jì)劃投資是自發(fā)的，而實(shí)際投資會(huì)隨利率以及其他因素變動(dòng)而變動(dòng)，而利率又由貨幣供求關(guān)系決定。這一章就將探討貨幣市場(chǎng)的供和求，分析利率如何由貨幣供求決定以及對(duì)國(guó)民收入的影響，并學(xué)習(xí)金融市場(chǎng)的基本知識(shí)。3主要內(nèi)容第一節(jié)金融市場(chǎng)簡(jiǎn)介第二節(jié)銀行體系與貨幣市場(chǎng)的供求關(guān)系第三節(jié)IS-LM模型

第四節(jié)經(jīng)濟(jì)政策簡(jiǎn)介第五節(jié)總需求曲線4第一節(jié)金融市場(chǎng)簡(jiǎn)介55.1.1實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，可以把資產(chǎn)分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。實(shí)物資產(chǎn)：指機(jī)器、廠房、汽車、房子等一切有形產(chǎn)品和生產(chǎn)資料。金融資產(chǎn)：包括貨幣、有價(jià)債券和股票等不同形式的資產(chǎn)。

65.1.1實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)（續(xù)）金融市場(chǎng)：實(shí)現(xiàn)貨幣借貸、辦理各種票據(jù)貼現(xiàn)和有價(jià)證券買賣的場(chǎng)所。75.1.1實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)（續(xù)）金融市場(chǎng)分類按金融工具交割期分按證券新舊分按地理范圍分其他分類方法85.1.2銀行存貸款及貨幣市場(chǎng)銀行業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款銀行利潤(rùn)

存貸款利差扣除銀行經(jīng)營(yíng)成本。95.1.2銀行存貸款及貨幣市場(chǎng)（續(xù)）貨幣市場(chǎng)：融資期限在一年以內(nèi)的市場(chǎng)。分類國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)；票據(jù)市場(chǎng)；同業(yè)拆借市場(chǎng)，等等。。105.1.3有價(jià)證券與證券投資證券市場(chǎng)：有價(jià)證券發(fā)行和流通的市場(chǎng)。分類：股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)115.1.3有價(jià)證券與證券投資（續(xù)）股票和債券的區(qū)別權(quán)屬關(guān)系不同債券所表示的只是對(duì)公司的一種債權(quán)股票所表示的則是對(duì)公司的所有權(quán)收益方式不同債券在購(gòu)買之前利率已定，到期就可以獲得固定利息股票一般在購(gòu)買之前不定股息率，股息收入隨股份公司的盈利情況變動(dòng)而變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)不同債券到期可回收本金資金一旦交給公司就不能再收回12第二節(jié)銀行體系和貨幣市場(chǎng)的供求關(guān)系135.2.1什么是貨幣貨幣：是在商品和勞務(wù)的交換及其債務(wù)清償中，作為交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。貨幣的職能：交換媒介價(jià)值尺度貯存手段145.2.2貨幣的形態(tài)及計(jì)算口徑根據(jù)貨幣的流動(dòng)性程度，把貨幣供應(yīng)量劃分為不同的層次：M1:指狹義貨幣，包括通貨和商行活期存款；M2:包括狹義貨幣、儲(chǔ)蓄存款和定期存款；M3:包括M2和其它流動(dòng)性資產(chǎn)或貨幣近似物；三者關(guān)系：M1=Cu+D;

M2=M1+Ds+Dt;

M3=M2+Dn;其中，Cu表示通貨，D表示活期存款；Ds儲(chǔ)蓄存款；Dt定期存款；Dn其他流動(dòng)性資產(chǎn)或貨幣近似物；15美國(guó)經(jīng)濟(jì)中貨幣存量的衡量指標(biāo)M0:通貨M1:M0和活期存款、旅行支票、其他支票存款；這些資產(chǎn)流動(dòng)性極好,很明顯就是貨幣,因?yàn)樗鼈兌伎梢灾苯佑脕?lái)作為支付交易的媒介。美國(guó)直到20世紀(jì)70年代中期,只有商業(yè)銀行被允許給其客戶開(kāi)設(shè)支票帳戶,但不允許向該帳戶里的存款派利息。隨后,隨著金融創(chuàng)新和放松管制,其他種類的銀行像儲(chǔ)蓄和貸款機(jī)構(gòu)、互惠存款銀行、信用團(tuán)體等都陸續(xù)被允許給其客戶開(kāi)設(shè)支票帳戶。另外,銀行機(jī)構(gòu)也被允許給其客戶開(kāi)設(shè)各種其他種類的需對(duì)余額支付利息的活期存款帳戶,如NOW（negotiatedorderofwithdrawal）帳戶和ATS（automatictransferfromsavings）帳戶等。M2:M1中的每一項(xiàng)，儲(chǔ)蓄存款、小額定期存款（10萬(wàn)美元以下）、貨幣市場(chǎng)共同基金（非機(jī)構(gòu)）、其他幾種不重要的項(xiàng)目，如隔夜回購(gòu)協(xié)議和隔夜存于歐洲非美國(guó)銀行的美金等；在M2的基礎(chǔ)上再加上一些流動(dòng)性不強(qiáng)的資產(chǎn),如大額定期存款（10萬(wàn)美元或以上）、貨幣市場(chǎng)共同基金（機(jī)構(gòu)）、中長(zhǎng)期回購(gòu)協(xié)議及中長(zhǎng)期存于歐洲非美國(guó)銀行的美金（Eurodollars1）等。

165.2.2貨幣的形態(tài)及計(jì)算口徑（續(xù)）如果用Cu表示通貨，D表示活期存款，Ds儲(chǔ)蓄存款，Dt表示定期存款，則：175.2.3現(xiàn)代西方銀行體系現(xiàn)代西方的銀行體系主要由中央銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)所構(gòu)成。政府企業(yè)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)家庭185.2.3現(xiàn)代西方銀行體系（續(xù)）商業(yè)銀行：作用：各行各業(yè)的資金融通；主要業(yè)務(wù)：吸收存款；發(fā)放貸款；代客結(jié)算；商業(yè)銀行是唯一能接受、創(chuàng)造和收縮活期存款的銀行；195.2.3現(xiàn)代西方銀行體系（續(xù)）中央銀行：國(guó)家最高的金融管理機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌管理全國(guó)的金融活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策；主要職能：發(fā)行的銀行；銀行的銀行；政府的銀行；20美聯(lián)儲(chǔ)與眉美國(guó)聯(lián)邦襪公開(kāi)市場(chǎng)啞委員會(huì)在經(jīng)歷190色7年一系列爽銀行倒閉徐事件后，禮國(guó)會(huì)相信漢美國(guó)需要棄一個(gè)中央洪銀行來(lái)確譜保全國(guó)銀帝行體系的它正常運(yùn)行務(wù)，于是在1913年創(chuàng)建湊了聯(lián)邦企委員會(huì)備。美聯(lián)儲(chǔ)臟由其理鳥(niǎo)事會(huì)管涂理，7名由總統(tǒng)打任命并得飯到參議院丸確認(rèn)的理碼事。理事莖任期14年。總統(tǒng)思有權(quán)任命屑任期4年的主倦席。格林斯潘198沉7年由里返根總統(tǒng)差任命，拾以后又鉆由布什歇、克林雜頓和小準(zhǔn)布什任叉命，現(xiàn)納任主席肝為伯南現(xiàn)克。美聯(lián)儲(chǔ)至的第一吹項(xiàng)職能煌是充當(dāng)飛最后貸乏款者；暫第二項(xiàng)漢職能是駛控制貨內(nèi)幣供給貨幣政趨策由聯(lián)戴邦公開(kāi)曲市場(chǎng)委閱員會(huì)（FOM深C）制定吵。FOMC由聯(lián)儲(chǔ)假的7位理事課和12個(gè)地區(qū)己銀行總?cè)獠苗姷?位組成贏。所有12個(gè)地區(qū)銀吹行總裁都蘋參加FOMC的每次會(huì)往議，每6周開(kāi)一癢次會(huì)，鞭但只有5位有投嘉票權(quán)。215.2窩.3摧現(xiàn)代介西方銀孤行體系召（續(xù)）其他金融嫩機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司量；信托投郊資公司鞭；郵政儲(chǔ)團(tuán)蓄機(jī)構(gòu)氣，等。225.2貫.4患基礎(chǔ)眾貨幣與顏存款創(chuàng)瘋造商業(yè)銀期行在存泄款創(chuàng)造淡中的作爬用：銀行吸收么存款，只苦保留一部記分以供日往常支付，倍其余絕大排部分用來(lái)?yè)滟J款或購(gòu)嶄買短期債品券；保留用以也日常支付飾的這部分徑貨幣數(shù)額我稱為存款乖準(zhǔn)備金；準(zhǔn)備金勺在存款揉中的比隸重由政塵府（中賠央銀行距）規(guī)定猜，稱為霞法定準(zhǔn)延備金率爽；正是這種娘以較小的互比率的準(zhǔn)駱備金來(lái)支桃持活期存架款的能力唯，使銀行福體系得以性創(chuàng)造貨幣嚷。23貨幣市場(chǎng)衰上的資產(chǎn)熱負(fù)債關(guān)系公眾（家庭和廠商）商業(yè)銀行中央銀行資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債通貨（Cu）通貨（Cu）存款（D）存款（D）儲(chǔ)備（R）儲(chǔ)備（R）貸款（L）貸款（L）政府債券（B）政府債券（B）245.2乞.4似基礎(chǔ)忠貨幣與高存款創(chuàng)終造（續(xù)規(guī)）貨幣創(chuàng)茶造過(guò)程扶（假定著法定準(zhǔn)率備率為20%）：存款人銀行存款銀行貸款存款準(zhǔn)備金（1）（2）=（3）+（4）（3）=（2）x0.8（4）=（2）x0.2甲1008020乙806416丙6451.212.8…………合計(jì)500400100255.2改.4更基礎(chǔ)體貨幣與午存款創(chuàng)研造（續(xù)氧）相關(guān)結(jié)滋論：存款總和網(wǎng)（D）=原始存款妹／法定準(zhǔn)跨備金貸款總號(hào)和（L）=存款總痛和－活忠期存款所以當(dāng)庭央行增梯加貨幣綁供應(yīng)M時(shí)：貨幣供應(yīng)粒量（即活值期存款總奶和）增加M的1／r倍（r為法定準(zhǔn)嚼備金率）朋，即貨幣要?jiǎng)?chuàng)造乘申數(shù)K=1／r；貨幣屆創(chuàng)造乘餃數(shù)也稱呈為信用蔽乘數(shù)265.2.賓4基按礎(chǔ)貨幣與米存款創(chuàng)造倆（續(xù)）這里說(shuō)越明的問(wèn)鮮題是：研究貨幣益的供給不子能只看到喬央行發(fā)放胃的貨幣，威必須更重切視派生的緊存款，即由于乘數(shù)腎作用而使踐貨幣供應(yīng)輔量增加，這種增加旗被稱為貨產(chǎn)幣的創(chuàng)造爆；貨幣創(chuàng)造夢(mèng)量的大小膚，不僅取織決于央行亂投放的貨古幣量，而冶且取決于給存款準(zhǔn)備未率，存款姓準(zhǔn)備率越好大，貨幣越創(chuàng)造乘數(shù)栗越小，反膨之就越大待；275.2這.4計(jì)基礎(chǔ)園貨幣與郊存款創(chuàng)耕造（續(xù)尸）存在漏慘出時(shí)的池貨幣創(chuàng)鈴造乘數(shù)崇：設(shè)α為超額虎準(zhǔn)備金墨比率，當(dāng)商行存與在超額準(zhǔn)件備（ER）時(shí)，派陸生的存款娃總和為：設(shè)β為現(xiàn)金占存稀款的比率，當(dāng)貨幣從昏銀行體系兵漏出時(shí)，則派生轉(zhuǎn)存款總庭和為：285.2掙.4餐基礎(chǔ)峰貨幣與提存款創(chuàng)惡造（續(xù)罰）存在漏出毛時(shí)的貨幣前創(chuàng)造乘數(shù)倒：當(dāng)以上兩循種情況同砍時(shí)發(fā)生時(shí)猜，這時(shí)存跳在漏出時(shí)紗的貨幣創(chuàng)孟造乘數(shù)295.2鞭.4腿基礎(chǔ)教貨幣與舒存款創(chuàng)對(duì)造（續(xù)終）基礎(chǔ)貨幣兩：商業(yè)銀行宋的儲(chǔ)備總懸額（包括比法定和超淋額的）加咱上非銀行懂部門持有籠的貨幣，芝又稱為高能貨閃幣。若用H表示高能醬貨幣，Cu表示通窯貨，RR表示法定巴儲(chǔ)備，ER表示超額駕儲(chǔ)備；305.2廉.4鴿基礎(chǔ)漠貨幣與剛存款創(chuàng)滾造（續(xù)板）基礎(chǔ)貨野幣與貨閥幣供給31MoMbK基礎(chǔ)貨線幣與貨改幣總量泄的關(guān)系325.2場(chǎng).5脆貨幣飛需求動(dòng)碼機(jī)貨幣需宮求：人們?cè)钙⒁庖载浻判问綕４娴牧碡?cái)富的吼數(shù)量；凱恩斯術(shù)的貨幣么需求動(dòng)卸機(jī)交易需要（the壘tran萬(wàn)sact塌ion譜moti搶ve）預(yù)防需圍要（the任prec杜auti驚onar剪ymo餃tive）投機(jī)需要（the完spec千ulat尺ive循moti當(dāng)ve）335.2.跑5貨要幣需求動(dòng)號(hào)機(jī)（續(xù)）交易動(dòng)機(jī)插，即人們基需要貨寒幣是為心了進(jìn)行掌交易或善者說(shuō)支舞付。預(yù)防動(dòng)貴機(jī)，即人們需拆要貨幣是仁為了應(yīng)付訴不測(cè)之需河。投機(jī)動(dòng)愈機(jī)，即由于未真來(lái)利率的蒜不確定，棵人們?yōu)榱嗽O(shè)避免資產(chǎn)購(gòu)損失或增碗加資本收菠益，需及扯時(shí)調(diào)整資評(píng)產(chǎn)結(jié)構(gòu)，艘因而形成茄的對(duì)貨幣勺的需求。345.2.悄5貨哀幣需求函竿數(shù)（續(xù)）貨幣的名忽義需求和右實(shí)際需求收入與蹈利率對(duì)高貨幣需革求的影溉響交易需辱要：收腐入越高努，該需泉求越大亭；預(yù)防需要興：收入越巧高，該需鈴求越大；投機(jī)需要憂：利率越晚高，該需關(guān)求越?。凰?，貨迷幣需求與欲利率、收摟入的關(guān)系貨幣需求剛與收入成從正比，與推利率成反斜比。35補(bǔ)：主要獸的貨幣數(shù)環(huán)量理論古典的享貨幣數(shù)庭量論交易方蟲程式（歐文.田費(fèi)雪提出魯）：MV=P闊Y劍橋方程嚇式（阿.敲馬歇爾中）：M=KP成Y基本思想纏一致：（1）準(zhǔn)貨幣流聯(lián)通速度賄短期內(nèi)禍?zhǔn)浅?shù)悟；（2）物騙價(jià)隨供求廳變化立即泰調(diào)整；（3）狼實(shí)際產(chǎn)若出保持恢在充分鈔就業(yè)水跌平上。36補(bǔ)：主要箱的貨幣數(shù)牛量理論（般續(xù)）現(xiàn)代的弟貨幣數(shù)漿量論（米爾頓揀.弗里德末曼提出）m=M/叉P=f(蚊Y,w魯,rm，rb，re，1/蠟p*d接p/d何t，昏u)Y：持久性貨束幣收入w：物質(zhì)財(cái)頃富（不蹤蝶包括人截力財(cái)富鼓）在總驚財(cái)富中量所占的立比例rm：預(yù)期的柄貨幣收芽益率rb：預(yù)期的勿債券收汁益率re：預(yù)期的股畫票收益率1/p*巾dp/d善t：預(yù)期的攏物質(zhì)資飽產(chǎn)收益食率，即作通貨膨植脹u：其他影誦響貨幣購(gòu)需求的母變量37補(bǔ)：主要外的貨幣數(shù)沸量理論（傍續(xù)）凱恩斯敞的貨幣桑需求理擺論（凱恩嶄斯提出址）m=M續(xù)/P=膏L1(Y)+傾L2(r)修正的秋凱恩斯在的貨幣吳需求理咬論（托賓病-鮑莫透爾提出博）m=M療/P=譯L1(Y，r羞)+L2(r)38補(bǔ)：貨幣陷交易需求咽的平方根紹公式貨幣交核易需求勁的平方望根公式列（托賓艘-鮑莫舒爾提出訂）假定某當(dāng)人期初遷收入Y，期末全部躍消費(fèi)完。疊為獲利購(gòu)欄買債券，巷債券的收響益率為r，債券的交糊易次數(shù)為n。則期初的秧公債持有卸量為[(n-1)棉/n]*肉Y,期末的彩持有量匆為0。起根據(jù)首態(tài)末折半軍法，該紗期的平炒均持有斜量為[(n-1)棵/2n]壞*Y。假定每啊次的交易銳成本為tc，則n次的交易似成本為ntc。利潤(rùn)攤為：=[(n-1)裙/2n]嬸*Yr-首ntc39補(bǔ)：貨梯幣交易寶需求的協(xié)平方根那公式（類續(xù)）對(duì)交易次艦數(shù)求一階愈偏導(dǎo)，得瓦：n=(Y蛇r/2t妥c)1/2由于平療均的貨鍋幣持有音量等于扎收入減內(nèi)去公債禍，為：M=Y團(tuán)/2-峰[(n奮-1)里/2n譯]*Y得到貨幣獻(xiàn)需求為：M=(t與cY/2敞r)1/2結(jié)論倒：（1攝）貨幣奧的交易便需求與弊收入和狗交易費(fèi)嗚用成正悼比；（2）貨欲幣的交易狐需求與利虹率成反比。405.2諷.5鈴貨幣堆需求函隸數(shù)（續(xù)告）貨幣需求咐與其影響族因素之間億的關(guān)系成攝為貨幣需絹求函數(shù)，每用公式可貸以表示為糞：415.2.疫5貨幣需求獻(xiàn)函數(shù)（續(xù)勇）OrMd/PL1（ky1-hr）L2（ky2-hr）r2r1M2d/PM1d/P表貨霧幣需求國(guó)函數(shù)5.2考.6慮貨幣筑市場(chǎng)均躲衡當(dāng)貨幣需誓求等于貨拳幣供給時(shí)陸，貨幣市處場(chǎng)就達(dá)到孔了均衡。在其他商豆品市場(chǎng)上繁，價(jià)格調(diào)銹節(jié)著市場(chǎng)別的供需；稱在貨幣市革場(chǎng)上，利旅率起到與門價(jià)格相同彼的作用。由于貨幣爬供給量的鑼大小是由搖中央銀行室控制的，貴所以在分株析貨幣市春場(chǎng)時(shí)，通兇常把貨幣咱供給看成顆一個(gè)既定輪的外生變寫量，以MS代表。435.2.伴6貨幣市場(chǎng)香均衡（續(xù)外）OrMd/Pr0r2M0dM2dr1M1d實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際需求時(shí)，貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡。貨幣市場(chǎng)的均衡點(diǎn)由貨幣需求和供給曲線共同決定。Ms表貨幣悠市場(chǎng)均衡5.2畫.7褲利率床與投資舒需求若其他條渾件不變，榜利率水平份降低，人責(zé)們借款的顫成本就減醉少，人們輪對(duì)投資的錫需求就擴(kuò)紡大。通常把晶這種投相資需求傻與利率刻之間的項(xiàng)反相關(guān)峰系被定姻義為投資的陰邊際效君率。455.2簡(jiǎn).7利率與投本資需求（居續(xù)）OrIr1r0I1I0I=e-dr圖投蹲資需求耐函數(shù)5.2.睬8利摟率與國(guó)民眉收入投資需求草的變化直兵接影響了經(jīng)經(jīng)濟(jì)的總舅需求水平撥。投資需求激擴(kuò)大，總希需求按投避資乘數(shù)成眾倍擴(kuò)大；當(dāng)貨幣供欠給增加，僚投資需求條因利率水漆平下降而虜增加時(shí)，妨經(jīng)濟(jì)的總迅需求水平黃就提高。47第三節(jié)IS-L欄M模型485.3強(qiáng).1燥IS和曲線：估產(chǎn)品市礦場(chǎng)的供薦和求均衡的國(guó)晨民收入決晉定于總支賺出水平，到而總支出天中的投資返取決于利收率，所以貌要先決定鉛利率才能祝再?zèng)Q定投晌資和收入慌；而利率衫水平取決顧于貨幣供縮慧給和需求這狀況，貨本幣需求又簡(jiǎn)取決于收葛入，所以織要先討論賠收入情況像。495.3報(bào).1書IS火曲線：伸產(chǎn)品市胃場(chǎng)的供偉和求（盲續(xù)）所謂產(chǎn)品市連場(chǎng)的均芒衡，是指產(chǎn)竿品市場(chǎng)錘上總需雪求等于壞總產(chǎn)出幕的狀態(tài)政。產(chǎn)品市陶?qǐng)龅木u衡的條岸件為注窗入量與刻漏出量?jī)?nèi)相等。投資量查是利率韻的遞減恢函數(shù)。儲(chǔ)蓄、干消費(fèi)是乞收入的怠遞增函哨數(shù)。505.3.向1I刊S曲線：蝕產(chǎn)品市場(chǎng)支的供和求副（續(xù)）因此兩部樸門經(jīng)濟(jì)中逃產(chǎn)品市場(chǎng)述的均衡模頑型可表示皺為：均衡條件I=演S投資函主數(shù)I=凳I（r）儲(chǔ)蓄函主數(shù)S=S（Y）由此得到撫：該模型劫表示了索在產(chǎn)品輝市場(chǎng)上階達(dá)到均叼衡時(shí)，精利率與員國(guó)民收膽入之間軍的關(guān)系挨：利率坐和國(guó)民恢收入之沾間存在株反向變妹化的關(guān)經(jīng)系。515.3狂.1殖IS曲線：貸產(chǎn)品市瘦場(chǎng)的供瓦和求（擱續(xù)）OrYIS234150200250假定：投資函數(shù)綁為I=12微50-2腐50r，消費(fèi)函碗數(shù)為C=5舒00+琴0.5躺Y圖IS曲線如何畫IS曲線rYSI450ISIr1Sr2I2I1S1S2Y1Y2535.3.嗚1I玩S曲線：波產(chǎn)品市場(chǎng)筑的供和求蛙（續(xù)）IS曲線是兵描繪產(chǎn)殺品市場(chǎng)遞達(dá)到均的衡時(shí)，東利率與南收入之棄間關(guān)系杏的曲線滾。從IS曲線可知鏈，利率與嘗國(guó)民收入刻呈反方向閣變動(dòng)關(guān)系腹，IS曲線的插斜率為痕負(fù)值。棚若其他趨條件不芝變，投炭資對(duì)利綠率的變緊化越敏殲感，IS曲線越悲平坦；磚投資或配政府支扒出對(duì)國(guó)某民收入土的乘數(shù)枕越大，IS曲線越平獨(dú)坦。545.3渾.2組LM晨曲線：瓶貨幣市渴場(chǎng)的供種和求所謂貨幣市姿場(chǎng)的均芹衡，是指貨穿幣市場(chǎng)標(biāo)上總需滾求等于述總產(chǎn)出未的狀態(tài)她。貨幣市場(chǎng)虎的均衡的奧條件為貨推幣需求量奸等于貨幣制供給量。貨幣需啞求函數(shù)倆可以表董示為L(zhǎng)=L1（Y）+L2（r）。在一定再價(jià)格水但平下，安一定時(shí)慈期內(nèi)的挪貨幣供趴應(yīng)量M是由政府青的貨幣政蝴策決定的擊。555.3.橫2L儀M曲線：名貨幣市場(chǎng)鐵的供和求嗓（續(xù)）因此貨格幣市場(chǎng)跨均衡的沙均衡模寨型可表若示為：均衡條件L=M貨幣需猜求L=L1（Y）+L2（r）貨幣供給M=M0由此得閃到：該模型袋表示了賠了在貨海幣市場(chǎng)丙上達(dá)到勒均衡時(shí)滋，利率搏與國(guó)民銜收入之影間的關(guān)準(zhǔn)系：利紫率和國(guó)抬民收入鏡之間存陶在正向蹈變化的芽關(guān)系。56OrY5.3.梢2L蒙M曲線：盡貨幣市肝場(chǎng)的供原和求（拒續(xù)）LM234150200250假定：貨幣需求竟函數(shù)：L1=0.濱5Y，L2=10旬00-巴250溝r；貨幣供努給量為M=12春501001圖LM曲線如何描繪LM曲線rYMtMaLMMar1Mtr2A2A1T1T2Y1Y2KOHMs=包OH=齒OK585.3.耳2L削M曲線：元貨幣市場(chǎng)店的供和求絹（續(xù)）LM曲線是描秤繪貨幣市狹場(chǎng)達(dá)到均鑒衡時(shí)，利碼率與收入灣之間關(guān)系疲的曲線。595.3.鍵2L烈M曲線：顫貨幣市職場(chǎng)的供姥和求（訴續(xù)）LM曲線中并的三個(gè)確區(qū)域：oYr區(qū)域1區(qū)域2區(qū)域3區(qū)域1：凱恩斯著認(rèn)為，心當(dāng)利率語(yǔ)下降到曉很低水染平時(shí)，返投機(jī)需辣求無(wú)限去大，即技“流動(dòng)故性陷阱廣”；區(qū)域3：古典經(jīng)濟(jì)偽學(xué)家認(rèn)為抽，當(dāng)利率蕉足夠高時(shí)居，投機(jī)需愁求為零；區(qū)域2：貨幣的從投機(jī)需擔(dān)求隨利俊率上升堪而上升謠；圖LM曲線的三木個(gè)區(qū)域605.3.寺3兩紛個(gè)市場(chǎng)的裁均衡與失舒衡一個(gè)實(shí)顆例：產(chǎn)品市兼場(chǎng)：I=1泉250可-25高0r情;S縫=-5徒00+仍0.5妄Y;南I=S貨幣市粗場(chǎng)：L=0拼.5Y冤+10雕00-棵250格r;椒M=1哭250表;L叔=M得到：IS曲線：Y=35極00-5暖00r;LM曲線：Y=5縮慧00+輸500帝r;當(dāng)產(chǎn)品授市場(chǎng)與舒貨幣市誘場(chǎng)同時(shí)碼均衡時(shí)移，得到鎖：r=3毒,甘Y=全200順0即均衡略利率與埋均衡收是入。61OrY5.3待.3王兩個(gè)堡市場(chǎng)的稿均衡與羊失衡（松續(xù)）LM20003EIS圖產(chǎn)品市場(chǎng)滋和貨幣市享場(chǎng)的同時(shí)矩均衡5.3.位3兩離個(gè)市場(chǎng)的籠均衡與失淺衡（續(xù)）任何不在牛均衡點(diǎn)上常的利率與濾收入的組異合都屬于瞇失衡狀態(tài)留，而這種喚失衡狀態(tài)嘉在市場(chǎng)作答用下，最云終都將趨鞏向均衡。但是，兩楊個(gè)市場(chǎng)同響時(shí)均衡的陪收入不一臨定是充分察就業(yè)的均料衡。市場(chǎng)且經(jīng)濟(jì)國(guó)家柱通常希望傅達(dá)到充分燈就業(yè)的國(guó)暗民收入水際平。怎么未辦？政府駛可通過(guò)調(diào)哈節(jié)消費(fèi)、龜投資、政嚴(yán)府支出以撲及進(jìn)出口漸的總支出愚水平即總縣需求管理蠶的政策來(lái)?yè)崃η髮?shí)現(xiàn)里無(wú)通貨膨辛脹的充分報(bào)就業(yè)水平安，這種總序需求管理恭政策就是簽財(cái)政政策笨和貨幣政拖策。63OrY5.3.蜘3兩濾個(gè)市場(chǎng)的滴均衡與失降衡（續(xù)）LMEISDCBAI<SL<MI<SL>MI>SL>MI>SL<M產(chǎn)品市堪場(chǎng)和貨明幣市場(chǎng)塘的八種接失衡第四節(jié)經(jīng)濟(jì)政詠策簡(jiǎn)介655.4.吃1宏觀渾經(jīng)濟(jì)政策愁目標(biāo)財(cái)政政忽策和貨慌幣政策妻都是宏洲觀經(jīng)濟(jì)楊政策。宏觀經(jīng)毀濟(jì)政策旨是要對(duì)彩經(jīng)濟(jì)進(jìn)譯行總量腥調(diào)控。良好的辜宏觀經(jīng)汽濟(jì)政策存應(yīng)該同沒(méi)時(shí)實(shí)現(xiàn)帆四個(gè)目午標(biāo)，那開(kāi)就是：充分就歇業(yè)物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支資平衡。665.4.齊2財(cái)庸政政策財(cái)政政個(gè)策，是政府運(yùn)鉗用支出和太收入來(lái)調(diào)固節(jié)總需求嘩以抑制失克業(yè)和通貨耽膨脹并實(shí)畢現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)掩定增長(zhǎng)和棄國(guó)際收支古平衡的宏續(xù)觀經(jīng)濟(jì)政麗策。自動(dòng)穩(wěn)定制器，是指國(guó)振家財(cái)政解預(yù)算中糊根據(jù)經(jīng)奪濟(jì)狀況踩而自動(dòng)元發(fā)生變肅化的收生入和支運(yùn)出項(xiàng)目烘，如稅品收和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移支付軌。675.4柱.2秤財(cái)政勒政策（佳續(xù)）擠出效音應(yīng)：當(dāng)政府支休出增加時(shí)開(kāi)，或稅收康減少時(shí)，某貨幣需求鐘會(huì)增加，瞎在貨幣供星給既定情拖況下，利奴率會(huì)上升寒，私人部讀門的投資升會(huì)受到抑性制，產(chǎn)生份政府支出著擠出私人略投資的現(xiàn)撓象，這就場(chǎng)是所謂“野擠出效應(yīng)見(jiàn)”。擠出效應(yīng)冰的大小關(guān)諒系到財(cái)政蔽政策效果既的大小。第一，防一項(xiàng)擴(kuò)呈張的財(cái)乓政政策盆，如果渣由于貨乎幣需求暴增加而洲使利率禁大幅度清上升足，擠出軍效應(yīng)就憶很大，喘財(cái)政政步策效果朱就很小訪，反之羽，財(cái)政恩政策效否果就很哪大。第二，拿私人投設(shè)資需求缸對(duì)利率喚變動(dòng)越譯敏感，添擠出效揉應(yīng)就越避大，從惕而財(cái)政豆政策效獨(dú)果就越館小。685.4踐.2放財(cái)政肅政策（戲續(xù)）一般認(rèn)器為，經(jīng)第濟(jì)較熱齒通貨膨患脹較高證時(shí)，人鍋們對(duì)經(jīng)責(zé)濟(jì)前景晉普遍看侮好，即態(tài)使增稅味或消減棒政府支咽出，私凍人消費(fèi)逆和投資誤需求仍傘旺盛，托因而緊老縮財(cái)政漸的效果齒較差，統(tǒng)只有靠糊緊縮的謎貨幣政旗策才會(huì)鑼對(duì)抑制殲總需求到從而降乞低通過(guò)法膨脹率餅有明顯禮效果。在經(jīng)濟(jì)醬不景氣委時(shí)，擴(kuò)導(dǎo)張的貨葉幣政策僅對(duì)刺激擔(dān)經(jīng)濟(jì)效植果甚微宮，主要蠶只能靠礎(chǔ)擴(kuò)張財(cái)寇政的政蛙策才能萍拉動(dòng)經(jīng)厚濟(jì)走出鳥(niǎo)低谷或尖衰退。695.4.拌2財(cái)政政策?。ɡm(xù)）年度平衡吳預(yù)算周期平陡衡預(yù)算充分就業(yè)耍平衡預(yù)算預(yù)算平蓬衡思想瓦的演變功能財(cái)政棍：主張財(cái)惜政預(yù)算親不在于引追求政趨府收支仿平努衡，而房誠(chéng)在于追女求無(wú)通店貨膨脹罩的充分敲就業(yè)。705.4求.2籠財(cái)政禍政策（番續(xù)）公債是西喝方國(guó)家彌刷補(bǔ)赤字最白常用的方萌法。對(duì)于公露債的利域弊得失崖，人們此看法不窄一。715.4.媽2財(cái)辰政政策（她續(xù)）財(cái)政政策薯實(shí)施中遇環(huán)到的困難葬及局限性違主要體現(xiàn)續(xù)在以下幾扎個(gè)方面：有些財(cái)政石政策的實(shí)米施會(huì)遇到鐘阻力財(cái)政政策視會(huì)存在“牲時(shí)滯”公眾的使行為可逗能會(huì)偏鑼離財(cái)政顆政策的刮目標(biāo)725.4固.3胸貨幣俊政策貨幣政策幻玉，是中央橫銀行通獲過(guò)控制粒貨幣供芝應(yīng)量來(lái)廚調(diào)節(jié)利穗率進(jìn)而絞影響投尤資和整怕個(gè)經(jīng)濟(jì)朋以達(dá)到火一定經(jīng)約濟(jì)目標(biāo)巧的行為型。貨幣政綢策一般閘分為擴(kuò)益張性貨叫幣政策懲和緊縮汪性貨幣珠政策，衡前者通割過(guò)增加涼貨幣供覺(jué)給來(lái)帶版動(dòng)總需怕求的增璃長(zhǎng)，經(jīng)高濟(jì)蕭條透時(shí)多采段用擴(kuò)張桶性貨幣穗政策；升緊縮性嶺貨幣政刪策是通眉過(guò)削減豪貨幣供浸給的增努長(zhǎng)來(lái)降俊低總需屆求水平格，在通宇貨膨脹搜嚴(yán)重時(shí)強(qiáng)，多采描用緊縮暫性貨幣遷政策。735.4餅.3甜貨幣仇政策（伏續(xù)）貨幣政策稀的三大工韻具再貼現(xiàn)率蜻政策:是中央銀格行通過(guò)變察動(dòng)給商業(yè)疏銀行及其竟他金融機(jī)購(gòu)構(gòu)的貸款超來(lái)調(diào)節(jié)貨底幣供應(yīng)量?jī)A。公開(kāi)市臭場(chǎng)業(yè)務(wù):是指中央飄銀行在金隙融市場(chǎng)上殘公開(kāi)買賣核政府債券址以控制貨萌幣供給和欲利率的政丟策行為。變動(dòng)法定步準(zhǔn)備金率盜：是指中胃央銀行通低過(guò)決定商差業(yè)銀行和陷其他金融僅機(jī)構(gòu)的法助定準(zhǔn)備金萬(wàn)率來(lái)調(diào)節(jié)執(zhí)貨幣供應(yīng)殊量的政策客行為。745.4嘗.3菊貨幣泥政策（鑄續(xù)）2007年5月15日由10.5%調(diào)高至11%2007年4月16日由10%調(diào)高至10.5%2007年2月25日由9.5%調(diào)高至10%2007年1月15日由9%調(diào)高至9.5%2006年11月15日由8.5%調(diào)高至9%2006年8月15日由8%調(diào)高至8.5%2006年7月5日由7.5%調(diào)高至8%2004年4月25日由7%調(diào)高至7.5%2003年9月21日由6%調(diào)高至7%1999年11月21日由8%下調(diào)到6%1998年3月21日從13%下調(diào)到8%存款準(zhǔn)備皂金率歷次兩調(diào)整755.4.繩3貨犧幣政策（騙續(xù)）影響貨幣鐮政策效果產(chǎn)的因素：如果貨幣鐮需求對(duì)利膜率變動(dòng)反跑映很靈敏震，即利率桐稍有變動(dòng)睛，貨幣需銷求就會(huì)有反大幅度變安動(dòng)，在這明種情況下狗，中央銀渴行增加貨消幣供給量只時(shí)，利率遍就只會(huì)有愈很小幅度競(jìng)的下跌，答從而投資境增加幅度烈就不大，妥國(guó)民收入辦增加也不烏多，即貨焰幣政策效咳果??；如果投慮資對(duì)利凡率變動(dòng)葉反映很漸靈敏，樂(lè)則中央緩銀行變升動(dòng)貨幣同供給對(duì)臺(tái)投資和寒國(guó)民收勁入變化卷的影響導(dǎo)就大，奮即貨幣節(jié)政策效購(gòu)果就大張。765.4迅.3受貨幣譜政策（竟續(xù)）西方國(guó)家藍(lán)實(shí)行貨幣銳政策，常很常是為了釣穩(wěn)定今年默經(jīng)濟(jì)，減眼少經(jīng)濟(jì)波沖動(dòng)，但在孫實(shí)踐中也盟存在一些澡局限性從反衰退舊的作用看埋，由于存熔在所謂流塌動(dòng)陷阱因贈(zèng)此在通偵貨膨脹時(shí)誦期實(shí)行緊冊(cè)縮的貨幣會(huì)政策可能坦效果比較乖顯著，但檢在經(jīng)濟(jì)衰斃退時(shí)期，際實(shí)行擴(kuò)張晶的貨幣政帳策效果就徐不明顯。從貨幣市裹場(chǎng)均衡的紗情況看，勵(lì)增加或減厲少貨幣供眼給要影響青利率的話志，必須以菠貨幣流通絹速度不變鉛為前提，論如果這一徐前提不存交在，貨幣腿供給變動(dòng)叼對(duì)經(jīng)濟(jì)的遣影響就要爐大打折扣案。貨幣政策造作用的外靜部時(shí)滯也勻影響政策移效果。775.4吧.4劍財(cái)政慚政策和凡貨幣政昆策的混譜合使用擴(kuò)張性財(cái)搞政政策和胳緊縮性貨桃?guī)耪呋鞗Q合會(huì)導(dǎo)致介利率上升濤，產(chǎn)生“壩擠出效應(yīng)好”，當(dāng)經(jīng)棍濟(jì)蕭條但墾又不太嚴(yán)卸重時(shí)可采梯取這種組貞合。緊縮性污財(cái)政政矛策和緊賽縮性貨施幣政策炕混合會(huì)殊使總需交求減少售，國(guó)民促收入水卡平下降箱，當(dāng)經(jīng)伙濟(jì)發(fā)生攝嚴(yán)重的鄙通貨膨拆脹時(shí)可泳采取這恨種組合趁。785.4融.4贏財(cái)政速政策和養(yǎng)貨幣政額策的混鹽合使用粒（續(xù)）緊縮性財(cái)敲政政策和陵膨脹性貨蠶幣政策混葛合會(huì)引起話利率下降秋，投資增繩加，總需射求減少，喝當(dāng)經(jīng)濟(jì)出襪現(xiàn)通貨膨庭脹但又不技太嚴(yán)重時(shí)刪可采取這拼種組合。擴(kuò)張性之財(cái)政政察策和膨槍脹性貨劍幣政策掌混合會(huì)貞引起總進(jìn)需求增佛加，從突而促使尿經(jīng)濟(jì)的丟復(fù)蘇預(yù)高漲，沿當(dāng)經(jīng)濟(jì)低嚴(yán)重蕭降條時(shí)，躲可采用復(fù)這種組筆合。79第五節(jié)總需求曲貢線805.5鋼.1栽總需求古函數(shù)總需求（Aggr乓egat索eDe雄mand）：整個(gè)置經(jīng)濟(jì)社會(huì)寶在每一總膏價(jià)格水平對(duì)上對(duì)產(chǎn)品旨和勞務(wù)的誓需求總量告?？傂枨髢春瘮?shù)：貌總需求羽與價(jià)格全水平之詳間的依岔存關(guān)系筆，或者彼說(shuō)是物攻價(jià)總水潤(rùn)平與經(jīng)重濟(jì)社會(huì)校的均衡割支出或獲均衡收態(tài)入之間安的數(shù)量草關(guān)系。81AD曲線的獄描繪從總支截出角度因：價(jià)格水蹦平為P0，總支怕出水平刑為AE0價(jià)格水平狐為P1，總支苦出水平抵為AE1AEE’0YY0AE0AE1Y0YPP0Y1Y1ADP1E0E1OE’1O5.5萍.1犧總需求承函數(shù)（就續(xù)）5.5蛙.1纖總需求自函數(shù)（皮續(xù)）AD曲線為錯(cuò)什么會(huì)普向右下蘋傾斜利率效躺應(yīng):PMdRIAE和Y實(shí)際余反額效應(yīng):PWea定lthC和IAE和Y稅收效舟應(yīng):PWageTYdC和IAE和Y進(jìn)出口效蕉應(yīng):PX,MIAE和Y83RYYR1Y1IS1PLM1Y1AD1P1從均衡點(diǎn)(R1,Y1)開(kāi)始，增加政府購(gòu)買GIS21.IS曲線移至IS2.在原有價(jià)格水平下，產(chǎn)出增至Y2Y2R2Y22.2.AD曲線移至新水平AD2

AD23.5.5疊.2財(cái)政政鳥(niǎo)策與總寧需求曲蓋線RYYR1Y1IS1PLM1Y1AD1P1從均衡點(diǎn)(R1,Y1)開(kāi)始，增加名義貨幣供給LM21.LM曲線外移至LM2，在原價(jià)格水平P1下，產(chǎn)出增至Y2Y2R2Y22.2.AD曲線移至新水平AD2

AD23.5.5窄.3貨幣政格策與總勒需求曲賞線5.5振.4長(zhǎng)短期基問(wèn)題IS-L珍M：短期(Ke綱yne拘sia做n)：在P=宇P1水平下解嚴(yán)出r和Y。既定價(jià)自格水平晝下的IS-創(chuàng)LM長(zhǎng)期(Cl檔ass瞞ica底l)：在Y=拴YLR水平下解斗出r和P。長(zhǎng)期的AS和AD曲線小結(jié)金融資底產(chǎn)主要再有貨幣笨、有價(jià)量證券和堅(jiān)股票三企類。貨幣供頭給M1由市場(chǎng)貝上流通談和人們撞手中持乘有的通憤貨及個(gè)瞇人支票誕帳戶上圾的存款迎構(gòu)成。釀一個(gè)更稀為寬廣喂的衡量照指標(biāo)，M2是指在M1的基礎(chǔ)上拍再加上個(gè)雄人定期存文款；M3則是指競(jìng)在M2的基礎(chǔ)上桌再加上企游事業(yè)單位泄定期存款按和外匯存光款。貨幣供給圓決定于：堵中央銀行輝對(duì)基礎(chǔ)貨員幣的控制素、公眾選蜜擇的通貨頌與存款的部比率、銀舒行選擇的趣儲(chǔ)備率。社會(huì)中實(shí)錦際的貨幣記供給量會(huì)班大于基礎(chǔ)露貨幣存量扭，因?yàn)椴可彿值呢泿藕┙o量由始銀行存款我組成，而鼻銀行在每論吸納的1元存款中席，持有的覺(jué)儲(chǔ)備金會(huì)蒸小于1元。貨幣乘盟數(shù)是貨文幣供給井量與基熔礎(chǔ)貨幣耀存量的給比率，雙通貨與貸存款的如比率和