證券投資基金期末考試復(fù)習(xí)資料2

證券投資基金期末考試復(fù)習(xí)資料

一、單選（10分，5個(gè)）（前三道客觀題僅供參考）

1.在社會經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，融資就是（D）活動(dòng)，將分散在社會上的資金集中起來的同時(shí)，

也就是從社會各界融入資金并集為一體的過程。

A：集資

B：資源配置

C：獲取資金

D：集資及資源配置

2.在證券投資基金（尤其是公司型基金）中，基金的最終設(shè)立需要由（B）決定。

A：基金發(fā)起人

B：基金持有人大會

C：基金管理人

D：基金持有人

3.理財(cái)?shù)闹饕瓌t是由（A）決定的。

A：投資者

B：基金發(fā)起人

C：基金管理人

D：基金公司

4.1998年以后，隨著證券投資基金的設(shè)立及其他機(jī)構(gòu)投資者的成長，新股發(fā)行中通過（C

）進(jìn)行市場尋價(jià)逐步展開。

A：申請表

B：存單

C：路演

D：上網(wǎng)定價(jià)

5.在實(shí)行（A）基金的條件下，雖然基金證券上市交易也可能造成市場擴(kuò)容大于資金

供給，從而造成資金來源不足的現(xiàn)象，但其程度明顯小于股票。

A：封閉式基金

B：開放式基金

C：混合基金

D：貨幣市場基金

6.基金管理人運(yùn)作基金資金屬（A）業(yè)務(wù)，在基金運(yùn)作中，如若發(fā)生違反公平競爭的

行為，其后果由基金管理人自己承擔(dān)。

A：代客理財(cái)

B：專家理財(cái)

C：專業(yè)理財(cái)

D：個(gè)人理財(cái)

7、根據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國封閉式基金的募集期限為（C）內(nèi)。

A.一個(gè)月

B.二個(gè)月

C.三個(gè)月

D.六個(gè)月

8、封閉式基金募集不成功，（D）必須承擔(dān)基金募集費(fèi)用。

A.基金發(fā)起人

B.基金持有人

C.基金托管人

D.基金管理人

9.投資者贖回申請成功后,基金管理人應(yīng)通過注冊登記機(jī)構(gòu)按規(guī)定向投資者支付贖回款項(xiàng)，贖

回款項(xiàng)在自受理基金投資者有效贖回之日起不超過（C）個(gè)工作日的時(shí)間內(nèi)劃往贖回人資

金賬戶。

A.3

B.5

C.7

D.9

10.開放式基金的基金合同生效要求所募集金額不少于（B）。

A.1億元

B.2億元

C.5億元

D.10億元

11.投資者申購基金成功后，注冊登記機(jī)構(gòu)一般在（）II為投資者辦理增加權(quán)益的登記手

續(xù)，投資者自（D）日起有權(quán)贖回該部分基金。

A.T+0,T+1

B.T+0,T+2

C.T+1,T+1

D,T+1,T+2

12、目前，我國開放式基金的最低認(rèn)購金額一般為（B）元。

A.100

B.1000

C.500

D.10000

13.投資者T日提交認(rèn)購申請后，一般可于（C）日后到辦理認(rèn)購的網(wǎng)點(diǎn)查詢認(rèn)購申請的

受理情況。

A.T+0

B.T+1

C.T+2

D.T+3

14.個(gè)人投資者開立基金賬戶時(shí)，每個(gè)有效證件允許開設(shè)（A）個(gè)基金賬戶。

A.1

B.2

C.3

D.4

15.買入并持有策略是（C）的長期再平衡方式，適用于長期計(jì)劃水平并滿足于戰(zhàn)略性

資產(chǎn)配置的投資者。

A.動(dòng)態(tài)

B.平衡型

C.消極型

D.積極型

16、（B）是投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合相對業(yè)績的主要因素。

A.基金績效衡量

B.資產(chǎn)配置

C.債券投資組合管理

D.股票投資組合管理

17.資產(chǎn)配置的（A）以不同資產(chǎn)類別的收益情況與投資者的偏好、實(shí)際需求為基礎(chǔ)，

構(gòu)造一定風(fēng)險(xiǎn)水平上的資產(chǎn)比例，并保持長期不變。

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置策略

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置策略

C.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置

D.投資組合保險(xiǎn)策略

18、根據(jù)配置策略不同，可以將資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整過程分為四種類型，以下不正確的是

（C）。

A.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略

B.投資組合保險(xiǎn)策略

C.資產(chǎn)混合配置策略

D.恒定混合策略

19.基金募集申請核準(zhǔn)的主要程序和內(nèi)容不包括（D）。

A.對基金募集申請材料進(jìn)行齊備性審查

B.對基金募集申請材料進(jìn)行合規(guī)性檢查

C.辦理基金備案

D.對投資組合遵規(guī)守信情況的監(jiān)管

20.采用歷史數(shù)據(jù)分析方法，一般講投資者分為三種類型，其中不是這三種類型中的是

（C）。

A.風(fēng)險(xiǎn)厭惡型

B.風(fēng)險(xiǎn)中立型

C.主動(dòng)管理型

D.風(fēng)險(xiǎn)偏好型

21.資產(chǎn)配置作為投資管理中的核心環(huán)節(jié)，其目標(biāo)在于（D）

A.獲取收益最大化

B.降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高收益

C.消除投資的風(fēng)險(xiǎn)

D.降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益，消除投資者對收益所承擔(dān)的不必要的額外風(fēng)險(xiǎn)

22、（C）是在將一部分資金投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從而保證資產(chǎn)組合最低價(jià)值的前提下，

將其余資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并隨著市場的變動(dòng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，同時(shí)不

放棄資產(chǎn)升值潛力的一種動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。

A.投資組合策略

B.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置

C.投資組合保險(xiǎn)策略

D.買入并持有策略

23.在同一風(fēng)險(xiǎn)水平下能夠使期望投資收益率（C）的資產(chǎn)組合，或者是在同一期望投

資收益率水平下風(fēng)險(xiǎn)（）的資產(chǎn)組合共同形成了有效市場前沿線。

A.最小化，最大化

B.最大化，最大化

C.最大化，最小化

D.最小化，最小化

24.（D）是指保持投資組合中各類資產(chǎn)的比例固定。

A.投資組合保險(xiǎn)策略

B.買入并持有戰(zhàn)略

C.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

D.恒定混合策略

25.通常小型資本股票的流動(dòng)性（C）,大型資本股票的流動(dòng)性相對（）

A較高；較高

B較高；較低

C較低；較高

D較低；較低

26（A）是隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同步增長的股票

A增長類股票

B非增長類（收益類）股票

C小型資本股票

D大型資本股票

27.從技術(shù)分析的定義可以看出，正是對（C）的否定才產(chǎn)生出以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的多種股票

投資策略。

A半弱式有效市場

B強(qiáng)式有效市場

C弱式有效市場

D半強(qiáng)式有效市場

28.（A）是指以市場資本總額衡量的小型資本股票的投資組合收益通常優(yōu)于股票市場的整

體表現(xiàn)。

A小公司效應(yīng)

B低市盈率效應(yīng)

C日歷效應(yīng)

D遵循內(nèi)部人的交易活動(dòng)

29基金管理人試圖將指數(shù)化管理方式與積極型股票投資策略相結(jié)合，在盯住選定的股票指

數(shù)的基礎(chǔ)上作適當(dāng)?shù)闹鲃?dòng)性調(diào)整，這種股票投資策略被稱為（C）

A市值法

B指數(shù)近似法

C加強(qiáng)指數(shù)法

D分層法

30.除去各股票完全正相關(guān)的情況，組合資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差將（B）各股票標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均。

A大于

B小于

C等于

D大于等于

31.從紅利收益率和市場對優(yōu)秀增長類公司發(fā)出的價(jià)格信號來看，紅利收益率通常和公司增

長能力呈（A）。

A反向變化關(guān)系

B同向變化關(guān)系

C無相關(guān)性

D無法確定相關(guān)性

32對于集中投資于某一種風(fēng)格股票的基金經(jīng)理人而言（A）

A消極的股票風(fēng)格管理有意義

B消極的和積極的股票管理均有意義

C積極的股票風(fēng)格管理有意義

D消極和積極的股票風(fēng)格管理都沒有意義

33.下列各項(xiàng)不屬于指數(shù)化的方法的是（D）。

A.分層抽樣法

B.優(yōu)化法

C.方差最小法

D.動(dòng)態(tài)投資回收期法

34.債券投資者所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是（C）。

A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

B.贖回風(fēng)險(xiǎn)

C.利率風(fēng)險(xiǎn)

D.再投資風(fēng)險(xiǎn)

35.大多數(shù)債券價(jià)格與收益率的關(guān)系都可以用一條（B）彎曲的曲線來表示。而且（）

的凸性有利于投資者提高債券投資收益。

A.向下，較低

B.向下，較高

C.向上，較低

D.向上，較高

36、在利率水平變化時(shí)，長期債券價(jià)格的變化幅度與短期債券的變化幅度的關(guān)系是

（B）。

A.兩者相等

B.前者大于后者

C.前者小于后者

D.沒有可比性

37.消極的債券組合管理者通常把市場價(jià)格看作（A

A.均衡交易價(jià)格

B.非均衡交易價(jià)格

C.價(jià)格被高估

D.價(jià)格被低估

38.有偏預(yù)期理論認(rèn)為，投資者在收益率相同的情況下更愿意持有（D）。

A.優(yōu)先股票

B.長期債券

C.中期債券

D.短期債券

39.已知債券價(jià)格、債券利息、到期年數(shù)，可以通過（D）計(jì)算債券的到期收益率。

A.終值法

B.復(fù)利法

C.單利法

D.試算法

40、（B）是使投資組合中債券的到期期限集中于收益曲線的一點(diǎn)。

A.梯式策略

B.子彈式策略

C.兩極策略

D.ABC三項(xiàng)均可

41.完全預(yù)期理論認(rèn)為，卜降的收益率曲線意味著市場預(yù)期短期利率水平會在未來（A）

A.下降

B.上升

C.保持不變

D.先上升后下降

42.目前，我國債券基金的管理費(fèi)一般低于（A）。

A.1%

B.2.5%

C.1.5%

D.0.75%

43.通過下圖某投資者的效用曲線可以判斷其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度是（B）

A.風(fēng)險(xiǎn)厭惡者

B.風(fēng)險(xiǎn)偏好者

C.風(fēng)險(xiǎn)中性者

D.不屬于上述任何一種

44.假設(shè)有一股票，未來出現(xiàn)“好”狀況的概率為10%,價(jià)格為20元；出現(xiàn)“一般”狀況的

概率是70%,價(jià)格為10元，出現(xiàn)“壞”狀況概率為20%,價(jià)格為6元，那么該股票給投資

者帶來的期望收益是多少（B）

A20元

B10.2元

C10元

D12元

45資本市場線和效率邊界的區(qū)別在于（D）

A資本市場線不屬于效率邊界

B資本市場線是資本市場中的效率邊界

C資本市場線是沒有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)的效率邊界

D資本市場線是有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)的效率邊界

4.6允許無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)借入后，效率邊界曲線（A）

A上半部分會變成一條射線

B下半部分會變成線段

C整體會變成一條直線

D整體會變成一個(gè)點(diǎn)

47.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，投資者被假設(shè)為（A）

A風(fēng)險(xiǎn)厭惡者

B風(fēng)險(xiǎn)偏好者

C風(fēng)險(xiǎn)中性者

D無此類假設(shè)

二、多選題（10分，5個(gè)）

1、下列哪些屬于開放式基金的認(rèn)購步驟（ABD）。

A.開戶

B.確認(rèn)

C.贖回

D.認(rèn)購

2、股票、債券型基金的申購、贖回原則是（AD）。

A.未知價(jià)交易原則

B.已知價(jià)原則

C.確定價(jià)原則

D.金額申購、份額贖回原則

E.份額申購、金額贖回原則

3.目前我國開放式基金的認(rèn)購渠道主要包括（ABC）。

A.基金管理人的直銷中心

B.商業(yè)銀行

C.證券公司

D.證交所

4.封閉式基金份額上市交易，應(yīng)符合下列（ABCDE）條件。

A.基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上

B.基金合同期限為5年以上

C.基金募集金額不低于2億元人民幣

D.基金份額持有人不少于1000人

E.基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件

5.買入與賣出封閉式基金份額，對于申報(bào)數(shù)量要求描述準(zhǔn)確的是（AD）。

A.為100份或其整數(shù)倍

B.為1000份或其整數(shù)倍

C.基金單筆最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?0萬份

D.基金單筆最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?00萬份

6.因以下（AB）原因?qū)е碌幕鸱墙灰走^戶需向基金銷售網(wǎng)點(diǎn)申請辦理。

A.繼承

B.司法強(qiáng)制執(zhí)行

C.申購

D.贖回

7、貫穿資產(chǎn)配置過程的兩種主要方法是（AD）o

A.歷史數(shù)據(jù)法

B.系列數(shù)據(jù)法

C.預(yù)測數(shù)據(jù)法

D.情景綜合分析法

8、下列幾種資產(chǎn)配置策略對于市場流動(dòng)性的要求正確的是（ABD）。

A.買人并持有策略要求市場流動(dòng)性較小

B.恒定混合策略要求市場流動(dòng)性適度

C.投資組合保險(xiǎn)策略要求市場流動(dòng)性較小

D.投資組合保險(xiǎn)策略要求市場流動(dòng)性較高

9.大多數(shù)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略一般具有的共同特征包括（ABCD）。

A.一般是一種建立在一些分析工具基礎(chǔ)之上的客觀、量化的過程

B.資產(chǎn)配置主要受某種資產(chǎn)類別預(yù)期收益率客觀測度的驅(qū)使，屬于以價(jià)值為導(dǎo)向調(diào)整

的過程

C.資產(chǎn)配置規(guī)則能夠客觀地測度出哪一種資產(chǎn)類別已經(jīng)失去市場的注意力，并引導(dǎo)投

資者進(jìn)入不受人關(guān)注的資產(chǎn)類別

D.資產(chǎn)配置一般遵循回歸均衡的原則

10.在現(xiàn)代投資管理體制下，投資一般分為（ABC）三個(gè)階段。

A.規(guī)劃

B.實(shí)施

C.優(yōu)化管理

D.風(fēng)險(xiǎn)評估

11.資產(chǎn)配置的基本步驟有（ABCD）。

A.明確投資目標(biāo)和限制因素

B.明確資本市場的期望值

C.明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)

D.確定有效資產(chǎn)組合的邊界

12.資本配置過程中明確投資目標(biāo)和限制因素這一基本步驟通常需要考慮（ABCD）

等問題。

A.投資風(fēng)險(xiǎn)偏好

B.流動(dòng)性需求

C.時(shí)間跨度需求

D.市場上實(shí)際的投資限制

13.投資組合保險(xiǎn)策略在市場變動(dòng)時(shí)的行動(dòng)方向是（AC）。

A.下降時(shí)賣出

B.下降時(shí)買入

C.上升時(shí)買入

D.上升時(shí)賣出

14.運(yùn)用情景綜合分析法進(jìn)行預(yù)測的基本步驟包括（ABCD）。

A.分析目前與未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，確定經(jīng)濟(jì)環(huán)境中可能存在的狀態(tài)范圍，即情景

B.預(yù)測在各種情景下，各類資產(chǎn)可能的收益與風(fēng)險(xiǎn)，各類資產(chǎn)之間的相關(guān)性

C.確定各情景發(fā)生的概率

D.以情景的發(fā)生概率為權(quán)重，通過加權(quán)平均的方法估計(jì)各類資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)

15.下列關(guān)于不同資產(chǎn)投資之間的投資收益率相關(guān)程度的陳述正確的握（ABC）。

A.二者相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，說明兩種資產(chǎn)的投資收益情況是完全正相關(guān)關(guān)系

B.二者相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，說明兩種資產(chǎn)的投資收益情況完全負(fù)相關(guān)關(guān)系

C.二者相關(guān)系數(shù)為。時(shí)，說明兩種資產(chǎn)的投資收益之間沒有任何關(guān)系

D.二者相關(guān)系數(shù)位于（一1,1）之間且不等于0,則所有資產(chǎn)均是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

16.資產(chǎn)配置在不同層面有不同含義，一般可以從以下（ABC）等角度對資產(chǎn)配置

進(jìn)行分類。

A.從范圍上進(jìn)行劃分

B.從時(shí)間跨度和風(fēng)格類別上進(jìn)行劃分

C.從配置策略上進(jìn)行劃分

D.從后場有效性上進(jìn)行劃分

17.一般用（CD）來衡量股票或組合的風(fēng)險(xiǎn)。

A實(shí)際收益率

B期望收益率

C投資收益的方差

DB值

18按股票價(jià)格行為所表現(xiàn)出來的行業(yè)特征，可以將股票分為（ABCD）。

A.增長類

B.周期類

C.穩(wěn)定類

D.能源類

19.技術(shù)分析和基本分析的主要區(qū)別在于（ABC）

A對市場的有效性判斷不同

B分析基礎(chǔ)不同

C使用的分析工具不同

D分析得出結(jié)果不同

20基本分析是在否定半強(qiáng)式效率市場前提下，以公司基本面狀況為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。其內(nèi)

容包括公司的（ABCD）等方面。

A償債能力

B盈利能力

C資本結(jié)構(gòu)

D資產(chǎn)運(yùn)作效率

21.從國外證券市場的實(shí)踐來看，指數(shù)投資基金的收益水平總體上超過了非指數(shù)基金的收

益水平，而這主要得益于（AC）

A市場的高效性

B市場的低效性

C成本較低

D成本較高

22如果基金管理人希望復(fù)制的投資組合的股票數(shù)小于目標(biāo)股票價(jià)格指數(shù)的成分股數(shù)目，

其可以使用（AD）來構(gòu)造具體的投資組合。

A市值法

B指數(shù)近似法

C加強(qiáng)指數(shù)法

D分層法

23.下列屬于債券組合管理中跟蹤誤差來源的是（ABC）。

A.建立指數(shù)化組合的交易成本

B.指數(shù)化組合的組成與指數(shù)組成的區(qū)別

C.建立指數(shù)機(jī)構(gòu)所用的價(jià)格與指數(shù)債券的實(shí)際交易價(jià)格的偏差

D.建立指數(shù)化組合的時(shí)間點(diǎn)與指數(shù)組成債券的到期期限不協(xié)調(diào)

24.要衡量債券的流通性價(jià)值，需要結(jié)合債券市場的具體情況，將（BC）等相似債

券的收益率水平進(jìn)行比較，得出近似值，然后通過觀察債券市場的波動(dòng)情況不斷加以修正.

A.債券久期

B.期限結(jié)構(gòu)

C.債券信用等級

D.債券凸性

25.稅收對債券投資收益影響的主要途徑包括（ABD）。

A.現(xiàn)金流的形式

B.現(xiàn)金流的時(shí)間特征

C.現(xiàn)金流的回收期

D.債券收入現(xiàn)金流本身的稅收特性不同

26.以下關(guān)于債券風(fēng)險(xiǎn)說法正確的是（ABC）。

A.在利率走低時(shí)，再投資收益率就會降低，再投資的風(fēng)險(xiǎn)加大

B.內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)通過公司的運(yùn)營效率得到體現(xiàn)

C.未預(yù)期的通貨膨脹使債券投資的收益率產(chǎn)生波動(dòng)，在通貨膨脹加速的情況下，將使

債券投資者的實(shí)際收益率降低

D.由于市場利率是用以計(jì)算債券現(xiàn)值折現(xiàn)率的一個(gè)組成部分。所有證券價(jià)格趨于與利

率水平變動(dòng)正向運(yùn)動(dòng)

27.債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)有（ABC）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)

B.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

C.提前贖回風(fēng)險(xiǎn)

D.匯率風(fēng)險(xiǎn)

28在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中（ABC）

A所有投資者面臨的效率邊界是相同的

B資本市場線就是效率邊界

C所有投資者選擇的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合是相同的

D所有投資者資產(chǎn)組合中選擇相同比例的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

29.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是下列哪些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的（ABD）

A威廉?夏普

B約翰?林特納

C馬科維茨

D簡?莫森

E斯蒂芬?羅斯

三、判斷題（1。分，5個(gè)）

1，開放式基金的贖回申請是采取金額贖回申請的方式。（錯(cuò)）

2、后端收費(fèi)的認(rèn)購費(fèi)率一般都會隨著投資時(shí)間的延長而遞減,甚至不再收取認(rèn)購費(fèi)。（對）

3.根據(jù)中國證監(jiān)會2007年3月對認(rèn)（申）購費(fèi)用及認(rèn)（申）購份額計(jì)算方法的統(tǒng)一規(guī)定，基金

認(rèn)購費(fèi)率將統(tǒng)一按凈認(rèn)購金額為基礎(chǔ)收取。（對）

4.開放式基金認(rèn)購申請一經(jīng)提交，不得撤銷。（對）

5.基金轉(zhuǎn)換是指投資者不需要先贖回已持有的基金份額，就可以將其持有的基金份額轉(zhuǎn)

換為同一基金管理人管理的另一基金份額的一種業(yè)務(wù)模式。（對）

6.貨幣市場基金的申購、贖回費(fèi)率通常為零。（對）

7.根據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國封閉式基金的募集期限為基金批準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)，所以，募集

時(shí)間必須達(dá)到3個(gè)月方可成立。（錯(cuò)）

8.開放式基金的后端收費(fèi)模式是指在認(rèn)購基金份額時(shí)不收費(fèi)，在贖回基金時(shí)才支付認(rèn)購

費(fèi)用的收費(fèi)模式。（對）

9.開放式基金的申購、贖回全部采用“未知價(jià)”進(jìn)行。（錯(cuò)）

10.與戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置過程相比，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置策略在動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置狀態(tài)時(shí)，需

要根據(jù)實(shí)際情況的改變重新預(yù)測不同資產(chǎn)類別的預(yù)期收益情況。（錯(cuò)）

11.買入并持有策略是積極型的長期再平衡方式，適用于有長期計(jì)劃水平并滿足于戰(zhàn)略

性資產(chǎn)配置的投資者。（錯(cuò)）

12.對市場流動(dòng)性要求最高的是買入并持有策略。（錯(cuò)）

13.如果股票市場價(jià)格處于震蕩、波動(dòng)狀態(tài)之中，恒定混合策略就可能優(yōu)于買入并持有

策略。（對）

14、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置的目標(biāo)在于收益最大化。（錯(cuò)）

15.資產(chǎn)配置需要考慮的因素包括稅收。（對）

16.投資組合價(jià)值線的斜率山無差異曲線的彎曲程度決定。（錯(cuò)）

17.與恒定混合策略相反，投資組合保險(xiǎn)策略在股票市場上漲時(shí)降低股票投資比例，而

在股票市場下跌時(shí)提高股票投資比例。（錯(cuò)）

18、恒定混合策略的支付模式是凸型。（錯(cuò)）

19、跟蹤誤差越大，調(diào)整所花費(fèi)的交易成本越低。（錯(cuò)）

20、股票投資風(fēng)格分類關(guān)鍵是對股票的特征的把握和分類標(biāo)準(zhǔn)的選取。（對）

21、股票投資風(fēng)格指數(shù)就是對股票投資風(fēng)格進(jìn)行業(yè)績評估的指數(shù)。（對）

22、在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，通過多樣化的股票選擇，可以在一定程度上減輕股票價(jià)格的

過度波動(dòng)，從而在?個(gè)較長的時(shí)期內(nèi)獲得最大收益。（對）

23、政府債券不存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（對）

24.債券到期期限會對債券收益率產(chǎn)生顯著影響，投資者一般會對長期債券要求更低的

收益率。（錯(cuò)）

25.零息債券的投資回報(bào)主要包括三個(gè)部分：本金、利息與利息的再投資收益。（錯(cuò)）

26、市場分割理論認(rèn)為債券期限結(jié)構(gòu)反映了未來利率走勢與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼，但并不承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)

補(bǔ)貼也一定隨期限增長而增加，而是取決于不同期限內(nèi)資金的供求平衡。（錯(cuò)）

27、基金所投資的債券按照票面價(jià)值和實(shí)際利率計(jì)提的金額確定債券利息收入。（錯(cuò)）

四、名詞解釋（20分，10個(gè)）

1、契約型基金：契約型基金又稱單位信托基金，是指把投資者、管理人、托管人三者

作為當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。

2、公司型基金：公司型基金是按照公司法，以發(fā)行股份的方式募集資金而組成的公司

形態(tài)的基金，認(rèn)購基金股份的投資者即為公司股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。

3、封閉式基金：是相對于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行

完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。

4、開放式基金：開放式基金是指規(guī)模并不固定可以隨時(shí)增減變動(dòng)，投資者可以隨時(shí)申

購和贖回的證券投資基金。

5、基金的投資風(fēng)格：基金投資風(fēng)格分析的基本方法基金投資風(fēng)格，是指將基金資產(chǎn)在

各種不同類型股票之間進(jìn)行配置的投資戰(zhàn)略或投資計(jì)劃基金投資風(fēng)格是基金在構(gòu)建投資組

合和選擇股票的過程中所表現(xiàn)出的風(fēng)格。主要的基金投資風(fēng)格類型有以下幾種：積極型和消

極型、成長型價(jià)值型和混合型。

6、成長型基金：成長型投資基金是基金中較常見的一種，它追求的是基金資產(chǎn)的長期增

值。為達(dá)到這一目標(biāo)，基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信譽(yù)較高、有長期成長前景或長

期盈余的公司的股票。

7、收入型基金：也稱價(jià)值型基金，是指能為投資者帶來當(dāng)前收入為目的的投資基金。

8、平衡型基金：指以支付當(dāng)期收入和追求資本的長期成長為H的的投資基金。

9、股票基金：是一種重要的基金品種，是指發(fā)行基金證券所籌集的資金主要投資于上

市股票的證券投資基金。

10、債券基金：是指發(fā)行基金證券所募集的資金主要投資于債券的證券投資基金，又被

稱為“固定受益基金根據(jù)投資股票的比例不同，債券型基金又可分為純債券型基金與偏債

券型基金。

11、貨幣市場基金：貨幣市場基金（MoneyMarketFund,簡稱MMF）是指投資于貨幣

市場上短期（一年以內(nèi)，平均期限120天）有價(jià)證券的一種投資基金。該基金資產(chǎn)主要投資

于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價(jià)

證券。

12、混合型基金：混合型基金是指發(fā)行基金證券所籌集的資金主要的投資對象超過一

種投資工具的證券投資基金。投資對象可以是股票、債券或者貨幣市場工具。

13、公募基金：指以公開發(fā)行方式向社會公眾投資者募集基金資金并以證券為投資對象

的證券投資基金。它向社會公開招募的基金，必須按照規(guī)定向社會公布信息，而且投資者人

數(shù)不受限制，具有公開性、可變現(xiàn)性以及高規(guī)范性等特點(diǎn)。

14、私募基金：是指以非公開發(fā)行方式向特定投資者募集基金資金并以證券為投資對象

的證券投資基金。

15、傘型基金：傘式基金是指在一個(gè)母基金之下再設(shè)立若干個(gè)子基金，各子基金獨(dú)立

進(jìn)行投資決策的基金運(yùn)作模式。其主要特點(diǎn)是在基金內(nèi)部可以為投資者提供多種選擇，投資

者可根據(jù)自己的需要轉(zhuǎn)換基金類型（不用支付轉(zhuǎn)換費(fèi)用），在不增加成本的情況下為投資者

提供一定的選擇余地。

16、對沖基金：采用對沖交易手段的基金稱為對沖基金（hedgefund）,也稱避險(xiǎn)基金或

套利基金。對沖交易的方法和工具很多如賣空、互換交易、現(xiàn)貨與期貨的對沖、基礎(chǔ)證券與

衍生證券的對沖等。對沖基金通過對沖的方式避免或降低風(fēng)險(xiǎn)，但結(jié)果往往事與愿違。由于

潛在風(fēng)險(xiǎn)較大，因此對沖基金被界定為私募基金的一種，而不是公募的共同基金。

17、保本基金：保本基金（GuaranteedFund）：就是在一定期間內(nèi)，對所投資的本金提供

一定比例的保證保本基金，基金利用孳息或是極小比例的資產(chǎn)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，而將大部份

的資產(chǎn)從事固定收益投資，使得基金投資的市場不論如何下跌時(shí)，絕對不會低于其所擔(dān)保的

價(jià)格，而達(dá)到所謂的「保本」作用。

18、海外基金：由國外投資信托公司發(fā)行的基金。透過海外基金的方式進(jìn)行投資，不但

可分享全球投資機(jī)會和利得，亦可達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)管理、節(jié)稅與資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的目的。

19、離岸基金：離岸基金又稱離岸證券投資基金，是指一國的證券基金組織在他國發(fā)

行證券基金單位并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

20、注冊制：注冊制是指基金的發(fā)起人只需向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送法律法規(guī)規(guī)定的有

關(guān)材料，進(jìn)行登記注冊，即可設(shè)立發(fā)行證券投資基金。

21、審批制：審批制是指證券監(jiān)管當(dāng)局按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，對證券投資基金的發(fā)起

設(shè)立所提供材料在內(nèi)容方面的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性等方面作實(shí)質(zhì)性審查，又對程序和形

式的合法性進(jìn)行審查，并決定是否同意設(shè)立該基金的制度。

22、內(nèi)部控制:證券投資基金內(nèi)部控制主要是指基金管理人及基金管理公司的內(nèi)部控制,

是指公司為了防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，保證經(jīng)營運(yùn)作符合公司的發(fā)展規(guī)劃，在充分考慮內(nèi)外部環(huán)境

的基礎(chǔ)上，通過建立組織機(jī)制、運(yùn)用管理方法、實(shí)施操作程序與控制措施而形成的系統(tǒng)。

五、簡答（30分，10個(gè)）

1、注冊制和審批制有哪些不同？

（1）注冊制的效率優(yōu)于審批制。

注冊制在程序上簡便，只注重資料或信息披露的完整性進(jìn)行審查，效率較高。審批制需要層

層上報(bào)與核準(zhǔn)，程序復(fù)雜，既要進(jìn)行形式和程序上的審查，還要進(jìn)行內(nèi)容上的實(shí)質(zhì)性審查，

效率較低。

（2）在法律法規(guī)尚不健全和市場化程度不夠高情況下，審批制比注冊制能較好的控制風(fēng)

險(xiǎn)。當(dāng)法律法規(guī)較完善和市場化程度較高情況下，注冊制比審批制來得優(yōu)越。

2、開放式基金在發(fā)行期限內(nèi)需滿足那些條件？

在設(shè)立募集期限內(nèi)，經(jīng)銷售額超過2億元；在設(shè)立募集期限內(nèi)，最低認(rèn)購戶數(shù)達(dá)到1000

人；自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資。

不符合上述條件，基金不得成立。

3、封閉式基金上市交易需滿足那些條件？

符合基金法規(guī)規(guī)定；基金合同期限為5年以上；基金募集金額不低于2億元；基

金份額持有人不少于1000人：基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件；有經(jīng)核準(zhǔn)的基金管

理人和基金托管人。

4、基金申購和贖回的原則有哪些？

①“未知價(jià)”原則，即申購、贖回價(jià)格以申請當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算;

②''金額申購、份額贖回”原則，即申購以金額申請，贖回以份額申請；

③在限制申購的情況卜，申購費(fèi)用按單筆申購申請金額對應(yīng)的費(fèi)率乘以單筆確認(rèn)的申購

金額計(jì)算等

④基金存續(xù)期間單個(gè)基金賬戶最高持有基金單位的比例不超過基金總份額的10%。由

于募集期間認(rèn)購不足、存續(xù)期間其他投資者贖回或分紅再投資等原因而使個(gè)人持有比例超過

基金總份額的10%時(shí)，不強(qiáng)制贖回但限制追加投資。

⑤基金存續(xù)期內(nèi)，單個(gè)投資者申購的基金份額加上上一開放II其持有的基金份額不得超

過上一開放日基金總份額的10%,超過部分不予確認(rèn)。

5、導(dǎo)致開放式基金終止的因素有哪些？

開放式基金不具有封閉期，因此導(dǎo)致開放式基金的終止因素也就不盡相同。

在存續(xù)期內(nèi)，基金持有人數(shù)量連續(xù)60個(gè)工作日達(dá)不到100人，或連續(xù)60個(gè)工作日基金

資凈值低于5000萬元人民幣；基金經(jīng)持有人大會表決終止；因重大違法、違規(guī)行為，基金

被證監(jiān)會責(zé)令終止；基金管理人因解散、破產(chǎn)、撤銷等事由，不能繼續(xù)擔(dān)任本基金管理人的

職務(wù)，而無其他適當(dāng)?shù)幕鸸芾砣顺袚?dān)起原有權(quán)利及義務(wù)；基金托管人因解散、破產(chǎn)、撤銷

等事由，不能繼續(xù)擔(dān)任本基金托管人的職務(wù)，而無其他適當(dāng)?shù)幕鹜泄苋顺袚?dān)起原有權(quán)利及

義務(wù)；由于投資方向變更引起的基金合并、撤銷；中國證監(jiān)會允許的其他情況。

6、證券投資基金投資管理的原則有哪些？

1、合法合規(guī)2、誠實(shí)信用3、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配4、投資分散化

5、尊重歷史和規(guī)律

7、基金法對基金投資規(guī)定的限制有哪些？

①單個(gè)基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80%；②單個(gè)基金

持有1家上市公司的股票的市值，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10%；③同一基金管理人管

理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券股份數(shù)目，不得超過該證券的10%；④單個(gè)基金投

資于國家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20%；⑤債券回購的資金余額不得超過

基金凈資產(chǎn)的40%。

8、請比較三種動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略?

策略類別運(yùn)作模式支付模式有利市場對市場流

動(dòng)件要求

買入并將不行動(dòng)點(diǎn)線牛市小

宥策略

恒定組合下降時(shí)凸無趨勢的適度

策略買,上升姑變市場

時(shí)賣

恒定比例下降時(shí)凹強(qiáng)烈趨勢高

投資姐合賣，的市場

保險(xiǎn)策略上升時(shí)買

9、股票投資風(fēng)格分類體系的內(nèi)容是什么？

（一）按公司規(guī)模分類

對股票按公司規(guī)模分類是基于不同規(guī)模公司的股票具有不同的流動(dòng)性，從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來

看，人們通常用公司股票的市場價(jià)值所表示的公司規(guī)模作為流動(dòng)性的近似衡量標(biāo)準(zhǔn)。通常小

型資本股票的流動(dòng)性較低，而大型資本股票的流動(dòng)性則相對較高。

（二）按股票價(jià)格行為的分類

按股票價(jià)格行為所表現(xiàn)出來的行業(yè)特征，可以將其分為增長類、周期類、穩(wěn)定類和能源

類等類型。

（三）按公司成長性分類

通常選取一定的指標(biāo)來描述公司的成長性：（1）持續(xù)增長率，即凈資產(chǎn)收益率乘以盈余

保留率。（2）紅利收益率。

10、積極型股票投資策略有哪些？

?、以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略

以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略是在否定弱式效率市場的前提下，以歷史交易數(shù)據(jù)為基

礎(chǔ)，預(yù)測單只股票或市場總體未來變化趨勢的一種投資策略。

（-）道氏理論（二）超買超賣型指標(biāo)（三）價(jià)量關(guān)系指標(biāo)

二、以基本分析為基礎(chǔ)的投資策略

基本分析是在否定半強(qiáng)式效率市場前提下，以公司基本面狀況為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。

（一）低市盈率（P/E比率）（二）股利貼現(xiàn)模型（DDM）

三、市場異常策略

1.小公司效應(yīng)

是以市場資本總額衡量的小型資本股票，它們的投資組合收益通常優(yōu)于股票市場的整體

表現(xiàn)。

2.低市盈率效應(yīng)

低市盈率效應(yīng)是指由低市盈率股票組成的投資組合的表現(xiàn)要優(yōu)于由高市盈率股票組成

的投資組合的表現(xiàn)。

3.日歷效應(yīng)

人們在長期的投資實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，在每年的某個(gè)月份或每個(gè)星期的某一天，市場走勢往

往表現(xiàn)出一些特定的規(guī)律。

4.遵循內(nèi)部人的交易活動(dòng)

有些投資者采取跟隨內(nèi)部人的方式實(shí)施其投資策略,在有些時(shí)候也可以分享一部分超額

收益。

四、各投資策略的比較及主流變化

技術(shù)分析策略與基本分析策略的區(qū)別在于：

1.對市場有效性的判定不同

技術(shù)分析策略以否定弱式有效市場為前提，

基本分析策略以否定半強(qiáng)勢有效市場為前提。

2.分析基礎(chǔ)不同

技術(shù)分析策略以歷史交易數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，認(rèn)為市場上的一切行為都反映在價(jià)格的變動(dòng)

中。

基本分析策略以宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，通過對公司業(yè)績的

判斷確定其投資價(jià)值。

3.使用的分析工具不同

技術(shù)分析策略以歷史交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果為基礎(chǔ)，通過曲線圖的方式描述價(jià)格運(yùn)動(dòng)的規(guī)

律。

基本分析策略以宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和公司財(cái)務(wù)指標(biāo)等數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)

行綜合分析。投資策略發(fā)展到今天，以基本分析為主，輔以技術(shù)分析，目前也是投資策略的

主流。以基本分析作為判斷公司投資價(jià)值的基礎(chǔ)，以技術(shù)分析觀察股價(jià)后場走勢判斷買賣時(shí)

機(jī)，兩種分析方法的結(jié)合充分發(fā)揮了各自的優(yōu)勢

11、市場異常策略有哪些？

1.小公司效應(yīng)

是以市場資本總額衡量的小型資本股票，它們的投資組合收益通常優(yōu)于股票市場的整體

表現(xiàn)。

2.低市盈率效應(yīng)

低市盈率效應(yīng)是指由低市盈率股票組成的投資組合的表現(xiàn)要優(yōu)于由高市盈率股票組成

的投資組合的表現(xiàn)。

3.日歷效應(yīng)

人們在長期的投資實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，在每一年的某個(gè)月份或每個(gè)星期的某一天，市場走勢往

往表現(xiàn)出一些特定的規(guī)律。

4.遵循內(nèi)部人的交易活動(dòng)

有些投資者采取跟隨內(nèi)部人的方式實(shí)施其投資策略，在有些忖候也可以分享?部分超額

收益。

12、債券市場風(fēng)險(xiǎn)的度量方法有哪些？

1久期

久期又稱平均期限，它是現(xiàn)金流量剩余期限用現(xiàn)值加權(quán)的平均數(shù)，可以用來衡量債券的易變

性。

2修正久期

修正久期反映的是債券價(jià)格與收益率變動(dòng)的線性關(guān)系，是測量債券的利率敏感性的重要工

具。

3廣義修正久期

由于修正久期假定預(yù)期現(xiàn)金流不隨利率變動(dòng)而變化，它不適用于內(nèi)含期權(quán)的債券，從而引

入了廣義修正久期。

4凸性

大多數(shù)債券價(jià)格和收益率的關(guān)系可以用一條向下彎曲的曲線來表達(dá)，這條曲線的彎曲程度就

成為凸性。

13、被動(dòng)型債券投資管理方法有哪些？

1、指數(shù)化投資策略：⑴分層抽樣法：將指數(shù)的特征排列組合后分為若干部分（一些

最常用的特征包括：償還期限、票息、信用級別等）在構(gòu)成該指數(shù)的所有債券中選出能代表

每一個(gè)部分的債券，以不同特征債券在指數(shù)中的比例為權(quán)重建立組合。

⑵優(yōu)化法：用數(shù)學(xué)規(guī)劃的方法，在滿足分層抽樣法所達(dá)到的目標(biāo)的同時(shí)，還滿足一些其

他的條件，并使其中的一個(gè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化。如在限定修正期限與曲度的同時(shí)使到期收益最

大化。

⑶方差最小化法：債券組合收益與指數(shù)收益之間的偏差稱為追隨誤差，為指數(shù)中每一種

債券估計(jì)一個(gè)價(jià)格函數(shù)，然后利用大量的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)追隨誤差的方差，并求得追隨誤差方

差最小化的債券組合。

2、單一負(fù)債支付下的資產(chǎn)免疫策略

3、多重負(fù)債下的組合免疫策略

4、多重負(fù)債下的現(xiàn)金流匹配策略

14、主動(dòng)型債券投資管理方法有哪些？

1、水平分析

水平分析是比較債券在某一期間的回報(bào)率，分析這個(gè)回報(bào)率受哪些因素的影響。一種債券在

任何持有期的回報(bào)率去取決于債券的期初價(jià)格、期末價(jià)格和利息。

2、債券調(diào)換

債券調(diào)換通過對債券或其組合在水平分析中的收益率預(yù)測來主動(dòng)調(diào)換債券，用定價(jià)過低的債

券替換定價(jià)過高的債券，或用收益率較高的債券替換收益率較低的債券。有四類：替換調(diào)換

（暫時(shí)的價(jià)格優(yōu)勢）；場間價(jià)差調(diào)換；利率預(yù)測調(diào)換；純收益率摘取調(diào)換（長期收益率的改

善）

3、追隨收益率曲線的管理方法

需滿足下列兩個(gè)條件：收益率曲線向上傾斜，即長期債券的收益率大于短期債券；投資者確

信收益率曲線繼續(xù)保持上升的趨勢。兩個(gè)條件同時(shí)滿足時(shí)，投資者可以購買比要求期限稍

長的債券，然后在債券到期前售出，獲得一定的資本收益。

15、基金投資組合績效評估經(jīng)典三大測度指標(biāo)的內(nèi)容是那些？

（-）特瑞諾指數(shù)

1、特瑞諾指數(shù)給出了基金份額系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率。

2、特瑞諾指數(shù)越大，基金的績效表現(xiàn)越好。

3、特瑞諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不是全部風(fēng)險(xiǎn)。

4、特瑞諾指數(shù)的問題是無法衡量基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)分散程度。

（-）夏普指數(shù)

1、夏普指數(shù)以標(biāo)準(zhǔn)差作為基金風(fēng)險(xiǎn)的度量，給出了基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率。

2、夏普指數(shù)越大，基金的績效表現(xiàn)越好。

3、夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險(xiǎn)。

（三）詹森指數(shù)

1、詹森指數(shù)是在CAPM模型基礎(chǔ)上發(fā)展出的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整差異衡量指標(biāo)。

2、詹森指數(shù)是管理組合的實(shí)際收益率與具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的消極投資組合的期望收益率的

差額。

3、詹森指數(shù)不等于零時(shí)，表示基金的績效表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

16、內(nèi)部控制的主要內(nèi)容包括哪些？

1、內(nèi)部控制的法律、法規(guī)指引。2、投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度。3、內(nèi)部會計(jì)控制。

4、內(nèi)部管理控制。5、違規(guī)行為的監(jiān)察和控制。

17、編制證券投資基金財(cái)務(wù)報(bào)告的總體要求有哪些？

1、基金管理公司應(yīng)編制和對外提供真實(shí)、完整的基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告。2、財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告由

會計(jì)報(bào)表和會計(jì)報(bào)表附注組成。（會計(jì)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、經(jīng)營業(yè)績表、基金凈值變動(dòng)表

及其附表。會計(jì)報(bào)表附注至少應(yīng)披露主要會計(jì)政策及其變更的影響數(shù)、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易

和主要報(bào)表項(xiàng)目說明等內(nèi)容。）3,關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易應(yīng)披露基金與基金管理人、基金托

管人、基金發(fā)起人、基金管理公司的股東等關(guān)聯(lián)方在報(bào)告期內(nèi)存在的關(guān)系和交易等。4、月

度、季度財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表應(yīng)在月份終了后的6個(gè)工作日內(nèi)報(bào)出；中期財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告應(yīng)于年度前

6個(gè)月結(jié)束后60日內(nèi)保出；年度財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告應(yīng)于年度終了后90日內(nèi)報(bào)出。5、向外提

供的基金會計(jì)報(bào)表應(yīng)依次編訂頁數(shù)、加具封面、裝訂成冊、加蓋公章。

18、基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路和流程是什么？

1、要確定目標(biāo)客戶，了解他們的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好

2、要選擇與目標(biāo)客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好相適應(yīng)的金融工具及其組合

3、要考慮相關(guān)法律法規(guī)的約束

4、要考慮基金管理人自身的管理水平

19、我國基金銷售渠道有哪些？

1、商業(yè)銀行2、證券公司3、證券咨詢機(jī)構(gòu)和專業(yè)基金銷售公司4、基金管理公

司直銷中心5、網(wǎng)上交易6、利用交易所交易系統(tǒng)平臺

20、基金促銷手段有哪些？

1、人員推銷：面對面的溝通方式

2、廣告促銷：廣告：由營利性和非營利性組織、政府機(jī)構(gòu)和個(gè)體以付酬的方式，通過

各種傳播媒體，在時(shí)間或空間安排通知和勸說性信息，目的是向特定的目標(biāo)市場成員或客戶

傳達(dá)訊息以使他們相信其產(chǎn)品、服務(wù)、組織或構(gòu)想

3、營業(yè)推廣：營業(yè)推廣多屬于階段性或短期性的刺激工具，用以鼓勵(lì)投資者在短期內(nèi)

較迅速和較大量的購買某一基金產(chǎn)品。銷售網(wǎng)點(diǎn)宣傳：張貼貼畫，發(fā)放宣傳手冊、卡片等，

吸引投資者。激勵(lì)手段：對一線銷售人員有效獎(jiǎng)勵(lì)。投資者交流：針對客戶召開研討會、推

介會等方式。費(fèi)率優(yōu)惠：在監(jiān)管部門允許的范圍內(nèi)。其他手段：降低份額凈值，消除投資人

對基金的“高價(jià)顧慮”。

4、公共關(guān)系：公共關(guān)系所關(guān)注的是基金管理人為贏得公眾尊敬所作的努力。這些公眾

包括新聞媒介、股東、業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、人員、客戶等。

六、計(jì)算題：（10分，2個(gè)）（重點(diǎn)：資產(chǎn)定價(jià)模型和資產(chǎn)配置的題）

1.一證券的市場價(jià)格為50美元，期望收益率為14%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為

8.5%。如果這一證券與市場資產(chǎn)組合的協(xié)方差加倍（其它變量保持不變），該證券的市.場價(jià)

格是多少？假定該股票會永遠(yuǎn)支付一固定股利。

E(Ri)=14%,Rf=6%,E(Rm)-Rf=8.5%,P=50

在沒有改變協(xié)方長之前，由于P=Dl/E(Ri),所以Dl=50*0.14=7

E(Ri)=Rf+p(E(Rm)-Rf),所以(3=0.94

若協(xié)方差加倍,則0加倍，改變之后。=1.88,新的E(Ri尸21.98%,則P=31.85元

2.投資者是一家大型制造公司的咨詢顧問，考慮有一下列稅后現(xiàn)金流項(xiàng)目(單位：百萬美元)

年數(shù)稅后現(xiàn)金流

0-40

1-1015

項(xiàng)目的B值為1.8。假定rf=8%,E(rM)=18%。項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是多少？在其凈現(xiàn)值變

成負(fù)數(shù)之前，項(xiàng)目可能的最高B估計(jì)值為多少？

解：由已知得，p=1.8,rf=8%,E(rM)=18%,所以根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)公式E

(Ri)=Rf+pr(E(Rm)-Rf),即E(Ri)=8%+1.8*(18%-8%)=26%。

由折現(xiàn)公式得：NPV=-40+=11.97百萬美元，故項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為11.97百萬美元。

當(dāng)。估計(jì)值實(shí)現(xiàn)最大時(shí)，項(xiàng)目凈現(xiàn)值剛好等于0.故：

NPV=PVIFA26%,10*15-40=11.97PVIFA26%,10*15(一般會給出來)

2,NPV=0時(shí)，即NPV=PVIFAN%,10*15-40=0得PVIFAN%,10*15=40得,

PVIFAN%,10=2.666查表得：PVIFA35%,10=2.715PVIFA40%,10=2.414

根據(jù)插值法得：(2.715-2.414)/(2.715-2.666)=(40-35)/X求出X=0.814所以

內(nèi)部收益率為：35%+0.814%=0.35814再根據(jù)得：(Ri)=Rf+pi*(E(Rm)-Rf),即E(Ri)

=8%邛i*(18%-8%)=35.814%o得pi=2.7814

(此題可能計(jì)算略有錯(cuò)誤，但步驟是這樣的)

3.在1997年，短期國庫券(被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)的)的收益率約為5%。假定一B值為1的資

產(chǎn)組合市場要求的期望收益率為12%,根據(jù)CAPM(證券市場線)：

a.市場證券組合的預(yù)期收益率是多少？

b.B值為0的股票的預(yù)期收益率是多少？

c.假定投資者正考慮買入一股票，價(jià)格為40美元。該股票預(yù)計(jì)來年派發(fā)紅利3美元。投資

者預(yù)期可以以41美元賣出。股票風(fēng)險(xiǎn)的B=-0.5,該股票是高估還是低估/?

a.因?yàn)槭袌鼋M合的定義為1,它的預(yù)期收益率為12%?；蚋鶕?jù)E(r)=5%+l*(12-5)=12%

pb.=0意味著無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，資產(chǎn)組合的公平的收益率是無風(fēng)險(xiǎn)利率，為5%o或根

據(jù)：E(r)=5%+0*(12-5)=5%

c.運(yùn)用證券市場線，=-0.5的股票公平收益率為：

E(r)=5+(-0.5)(12-5)=1.5%

利用第二年的預(yù)期價(jià)格和紅利，求得預(yù)期收益率：

E(r)=(41+3-40)/40=0.10或10%

因?yàn)轭A(yù)期收益率超過了公平收益，股票必然定價(jià)過低。

vn開放式基金的申購計(jì)算

申購費(fèi)用=申購金額x申購費(fèi)率

凈申購金額=申購金額-申購費(fèi)用

申購份額=凈申購金額/申購當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值

申購份額=申購金額(1+申購費(fèi)率)x基金單位凈資產(chǎn)]

1、某投資者投資1萬元申購某基金，對應(yīng)費(fèi)率為2%,假設(shè)申購當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值為

1.0168元，則其可得到的申購份額有多少。

解一

申購費(fèi)用=10000*2%=200

凈申購金額=10000-200=9800

申購份額=98004-1.0168=9638

解二

申購份額=10000+[(1+2%)*1.0158]

=9642

vn開放式基金的贖回價(jià)格計(jì)算

贖回費(fèi)=贖回當(dāng)II基金單位資產(chǎn)凈值x贖回份額x贖回費(fèi)率

贖回金額=贖回當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值x贖回份額-贖回費(fèi)

贖回金額=贖回當(dāng)II基金單位資產(chǎn)凈值x贖回份額:(1+贖回費(fèi)率)

VII開放式基金的贖回價(jià)格計(jì)算-例

2、某投資者贖回【例一】中的基金1萬份，贖回費(fèi)率為0.5%,假設(shè)贖回當(dāng)I」基金單位資產(chǎn)

凈值為1.0168元，則其可得到的贖回金額有多少。

解一

贖回費(fèi)用=1.0168*10000*0.5%=50.84

贖回金額=1.0168*10000-50.84=10117.16

解二

贖回金額=1.0168*100004-(1+0.005)=10117.41

3、買入并持有策略：(二)例子：假設(shè)某基金的資產(chǎn)總值是10億元，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的結(jié)

果是60%投資于股票，40%投資于短期國債。則實(shí)行買入并持有策略的投資組合價(jià)值為：

投資組合價(jià)值=10義40%+10義60%(1力口、減股票行情上漲率)

4、市場無明顯趨勢時(shí)(盤整的情況)：

例子：假設(shè)基金資產(chǎn)10億元，短期國債占40%,股票投資占60%(每股1元共6億股)另

設(shè)交易費(fèi)用為零。

①若一個(gè)月后股票價(jià)格降為0.8元每股，請問按照買入持有策略,該資產(chǎn)組合的價(jià)值為多少？

按照恒定組合策略該資產(chǎn)組合價(jià)值多少，并且該如何調(diào)整？

②若下個(gè)月股布恢復(fù)到每股1元的價(jià)格，此時(shí)則按照買入持有策略，該資產(chǎn)組合的價(jià)值為多

少？按照恒定組合策略該資產(chǎn)組合價(jià)值多少，并且該如何調(diào)整？

解：①買入持有策略：投資組合的價(jià)值=10X40%+10X60%(1+(0.8-1)/I)=8.8

恒定組合策略因?yàn)楣善毕碌?，所以買入股票，賣出債券?設(shè)買入股票X,則：(10*0.6*0.8+X)

/(10*0.4-X)=6/4得X=0.48所以股票價(jià)值為：10*0.6*0.8+0.48=5.28(每股0.8元，共6.6

億股股票)債券價(jià)值為：10*0.4-0.48=3.52總價(jià)值為：3.52+5.48=8.8所以買入0.48億

元股票，賣出0.48億元債券。

②買入持有策略：投資組合的價(jià)值=8.8X40%+8.8X60%(1+(1-0.8)/0.8)=10.12

恒定組合策略因?yàn)楣善鄙蠞q了，所以賣出股票，買入債券。設(shè)賣出股票X,則：(6.6*1-X)

/(3.52+X尸6/4得X=0.528所以股票價(jià)值為：6.6-0.528=6.072(每股1元，共6.072億股

股票)債券價(jià)值為：3.52+0.528=4.048總價(jià)值為：6.072+4.048=10.12所以買入0.528

億元債券，賣出0.528億元股票。

恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)

1、一般形式：

股票金額=乂乂(全部投資組合價(jià)值一最低價(jià)值)

全部組合價(jià)值一最低價(jià)值差額代表對最低價(jià)值的有效保護(hù)層

M是一個(gè)乘數(shù)，代表了保護(hù)強(qiáng)度的大小，取值要大于I。

5、例子1：某基金由股票和短期國債兩類資產(chǎn)組合而成，投資組合的價(jià)值10億元，最低價(jià)

值確定為8億元，乘數(shù)為2。這樣初始的時(shí)候保護(hù)層為10—8=2億元，在股票市場上的投

資為2X（10-8）=4億元，設(shè)每股1元，這時(shí)4億元投資于股票，6億元投資于短期國債。

例子2：接上例，如果過一段時(shí)間后，股票市場下降了20%,即每股0.8元，請問此時(shí)按

照CPPI,股票投資金額為多少，該如何調(diào)整？

解：如果過一段時(shí)間后，股票市場下降了20%,即每股0.8元，則股票市值3.2億元，

投資組合的總價(jià)值降為9.2億元。該點(diǎn)保護(hù)層（9.2-8）=1.2億元，在該點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整的話，

根據(jù)恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略的原則，股票投資金額應(yīng)調(diào)整為2X（9.2-8）=2.4億元。

這時(shí)應(yīng)賣出價(jià)值0.8億元的股票把對短期國債的投資增加至6.8億元。反之同理，股票市價(jià)

上升時(shí)，應(yīng)增加購買股票的投資額。

七、論述題（10分，1個(gè)）

1、請論述指數(shù)模型的主要內(nèi)容？

因素模型由威廉.夏普在1963年提出.它是是描述證券收益率生成過程的一種模型，建立

在證券關(guān)聯(lián)性基礎(chǔ)匕認(rèn)為證券間的關(guān)聯(lián)性是由于某些共同因素的作用所致，不同證券對這

些共同的因素有不同的敏感度。這些對所有證券的共同因素就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因素模型正是

抓住了對這些系統(tǒng)影響對證券收益的影響，并用一種線性關(guān)系來表示。

因素模型中的因素常以指數(shù)形式出現(xiàn)（如GNP指數(shù)、股價(jià)指數(shù)、物價(jià)指數(shù)等），所以

又稱為指數(shù)模型。因素模型包括：單因素模型和多因素模型。

一、單指數(shù)模型

單指數(shù)模型是證券市場線直線的替代形式，證券市場直線是以風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率的關(guān)

系，單指數(shù)模型則是描述預(yù)期收益率形成過程的統(tǒng)計(jì)模型。單指數(shù)模型的表達(dá)式為：

&=%B0+%COV（R，,RM）

Pi=2

5M

期望收益率：根據(jù)單因素模型，證券i的期望收益率可以表示為：