國(guó)際金融學(xué)第一章

petrelly@

主講教師簡(jiǎn)介國(guó)際金融學(xué)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的金融視角前言（三個(gè)問(wèn)題）一、國(guó)際金融的研究對(duì)象

總體來(lái)說(shuō)，是從貨幣金融角度研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下一國(guó)經(jīng)濟(jì)如何實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡問(wèn)題的學(xué)科。（偏重宏觀）

具體而言：1、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的基本概念、衡量指標(biāo)和運(yùn)行背景。2、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下金融的運(yùn)行規(guī)律和特點(diǎn)。3、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡的金融政策選擇與搭配。4、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下實(shí)現(xiàn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的國(guó)際金融政策協(xié)調(diào)與制度安排。這四部分內(nèi)容以“內(nèi)外均衡”為主線(xiàn)緊密串聯(lián)在一起。二、學(xué)習(xí)這門(mén)學(xué)科的重要性

首先、金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將貨幣金融問(wèn)題推上了國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最前沿。其次、與世界各國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各種各樣的往來(lái)，就需要了解各國(guó)的金融體制及其動(dòng)態(tài)，了解國(guó)際間有關(guān)金融業(yè)務(wù)，這些都離不開(kāi)國(guó)際金融的知識(shí)、理論和實(shí)務(wù)。

再次、我國(guó)國(guó)際收支、人民幣匯率、外匯管理、利用外資和外匯儲(chǔ)備等對(duì)外金融問(wèn)題，都是國(guó)際金融這門(mén)學(xué)科研究的領(lǐng)域。

最后、考研問(wèn)題。三、如何學(xué)習(xí)國(guó)際金融這門(mén)課需要具備一定的基本知識(shí)。準(zhǔn)確把握基本概念，重視本學(xué)科中各項(xiàng)內(nèi)容的內(nèi)在聯(lián)系。理論聯(lián)系實(shí)際。循序漸進(jìn)，逐步加深理解。

第一章

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入賬戶(hù)與國(guó)際收支賬戶(hù)

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的概念開(kāi)放經(jīng)濟(jì)是指商品及資本、勞動(dòng)力、技術(shù)等生產(chǎn)要素跨越國(guó)界流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)。通過(guò)商品和生產(chǎn)要素的國(guó)際流動(dòng)，一國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)緊密地聯(lián)系在一起，各國(guó)經(jīng)濟(jì)之間相互依存。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行擁有許多封閉條件下不具備的特征，從而也就產(chǎn)生了內(nèi)外均衡的相互矛盾與解決——國(guó)際金融學(xué)研究的核心問(wèn)題。第一節(jié)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入賬戶(hù)

一、封閉經(jīng)濟(jì)條件下的國(guó)民收入賬戶(hù)1、封閉經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入：全部產(chǎn)品與服務(wù)都是由本國(guó)居民在本國(guó)領(lǐng)土內(nèi)生產(chǎn)出來(lái)的。2、國(guó)民收入賬戶(hù)：Y=C+I+G=C+Sp+T變換上式：兩邊去掉C，將G移至右方，得出：I=Sp＋（T-G）設(shè)：Sg=T-G（政府儲(chǔ)蓄）則I=Sp+Sg=S(Sp：居民儲(chǔ)蓄，Sg政府儲(chǔ)蓄S：國(guó)民儲(chǔ)蓄)即:I=S

二、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入等式

1、僅有商品進(jìn)出口的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入等式。Y=C+I+G+X-MX:export;M:import其中，產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)出口差額稱(chēng)為貿(mào)易余額，記為T(mén)B（TradeBalance），則：TB=X-M所以，僅有商品進(jìn)出口的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入等式為：Y=C+I+G+TB2、既有商品進(jìn)出口也有生產(chǎn)要素（？）流動(dòng)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入1）GDP與GNPGDP：領(lǐng)土概念GNP：居民概念

GDP居民與非居民在本土共同生產(chǎn)（強(qiáng)調(diào)本土）GNP本國(guó)居民在本土和外土生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)（強(qiáng)調(diào)本國(guó)居民）

2)GDP與GNP的關(guān)系：

分解：本國(guó)居民在本土生產(chǎn)A本國(guó)居民在外土生產(chǎn)B外國(guó)居民在本土生產(chǎn)C

外國(guó)居民在外土生產(chǎn)DGDP＝A+CGNP＝A+BGNP＝GDP+B–CGDP=GNP+C-B某國(guó)GDP+該國(guó)居民在外國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品、服務(wù)的數(shù)值-外國(guó)居民在該國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)的數(shù)值=該國(guó)的GNP

B–C:凈要素收入NFP（netforeignproducts）即：GNP=GDP+NFP（凈要素收入）其中，NFP包括：包括付給工人的凈報(bào)酬、凈投資收入及無(wú)償轉(zhuǎn)移凈收入。這時(shí)，GNP=C+I+G+TB+NFP設(shè)CA=TB+NFP則既有商品進(jìn)出口也有生產(chǎn)要素（？）流動(dòng)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入為：GNP=C+I+G+CA（CA為經(jīng)常賬戶(hù)余額）三、經(jīng)常賬戶(hù)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、經(jīng)常賬戶(hù)與進(jìn)出口貿(mào)易因?yàn)椋篊A=TB+NFP當(dāng)NFP=0時(shí)，CA=TB=X-M

結(jié)論：當(dāng)不存在要素收入的流動(dòng)或凈要素流動(dòng)為零時(shí)，經(jīng)常賬戶(hù)反映了進(jìn)出口貿(mào)易的情況。如果CA大于零，即說(shuō)明該國(guó)該年度貿(mào)易收支為順差；反之則相反。

2、經(jīng)常賬戶(hù)與國(guó)內(nèi)吸收

當(dāng)NFP=0時(shí)，Y=C+I+G+X-M其中，C+I+G構(gòu)成國(guó)內(nèi)居民的支出——“國(guó)內(nèi)吸收”（即開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下發(fā)生在本國(guó)居民范圍內(nèi)的收入），用A（Absorb）表示，即：A=C+I+G因此，CA=Y-A＝X-M＝TB

結(jié)論：經(jīng)常賬戶(hù)余額反映的是國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收之間的關(guān)系：Y＞A表明CA或TB順差，反之則表相反。*3、經(jīng)常賬戶(hù)與國(guó)際投資頭寸

國(guó)際投資頭寸（IIP，internationalinvestmentposition）國(guó)際投資凈頭寸（NIIP，net－－－－－）經(jīng)常賬戶(hù)差額引起國(guó)際投資凈頭寸的變動(dòng)因果關(guān)系的原理：商品進(jìn)出口是實(shí)物交付行為與貨幣交付行為的統(tǒng)一，國(guó)際間商品與服務(wù)的流動(dòng)對(duì)應(yīng)著國(guó)際間資本的流動(dòng)。出口商品，形成本國(guó)的國(guó)外資產(chǎn)；進(jìn)口商品形成本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債。資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的余額構(gòu)成國(guó)際投資凈頭寸。所以，一國(guó)的海外資產(chǎn)的數(shù)量和本國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)差額緊密聯(lián)系。國(guó)際投資凈頭寸為正說(shuō)明什么？為負(fù)說(shuō)明什么？4、經(jīng)常賬戶(hù)與儲(chǔ)蓄、投資觀點(diǎn)：CA=S-I推導(dǎo)：

Y=C+I+G+CA=C+SP+T

CA=SP-I+T-G=（Sg+SP)-I=S-I也就是：CA=S-I

結(jié)論：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，S與I不是必然相等，兩者之間的差額可以通過(guò)CA加以調(diào)節(jié)。如果儲(chǔ)蓄不足以投資，則可通過(guò)借入外資，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄缺口；反之增加對(duì)外投資，消化過(guò)多的儲(chǔ)蓄。所以，CA最終由一國(guó)的儲(chǔ)蓄和投資狀況決定。*將投資、儲(chǔ)蓄進(jìn)一步細(xì)分，利用上式，有：CA=（SP-I）+（T-G）公式的意義：CA余額是由私營(yíng)部門(mén)與政府部門(mén)的行為共同決定的；在SP與T一定的條件下，I與G對(duì)CA有著直接的制約作用。

思考：什么制約作用？小結(jié)

本節(jié)從供求角度出發(fā)（GNP兩種統(tǒng)計(jì)方法）闡述了內(nèi)外均衡之間的有機(jī)聯(lián)系思路；把供求分解為若干變量，研究變量之間的關(guān)系（靜態(tài)），為均衡的實(shí)現(xiàn)提供內(nèi)在機(jī)制和政策著眼點(diǎn)。其中重要的有：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，GNP的組成發(fā)生了變化；I與S的關(guān)系Y與A的關(guān)系可以不等CA的重要作用CA的決定因素內(nèi)外均衡的相互作用涉及的均衡有：I與SY與ACA或BP三者相互聯(lián)系，相互制約，其中重要的是外部均衡與內(nèi)部均衡的關(guān)系。即：CAS與IY與A第二節(jié)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)際收支賬戶(hù)

經(jīng)濟(jì)開(kāi)放使得GNP的構(gòu)成和宏觀變量的關(guān)系都發(fā)生的深刻的變化,為了全面認(rèn)識(shí)開(kāi)放經(jīng)濟(jì),有必要對(duì)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性本身進(jìn)行精確度量.也就是要對(duì)一國(guó)與其他國(guó)家間的商品以及資本、勞動(dòng)力等要素的國(guó)際流動(dòng)的方向、數(shù)量等有一個(gè)完整的記錄.

工具：國(guó)際收支賬戶(hù)一、國(guó)療際收支毯的概念國(guó)際收權(quán)支（bala柄nce姜ofp渡ayme奶nts）是一國(guó)居民與外國(guó)居民在一定廁時(shí)期內(nèi)店各項(xiàng)經(jīng)丘濟(jì)交易忠的貨幣逮價(jià)值總級(jí)和。正確理解晝國(guó)際收支狠概念應(yīng)把雅握的幾個(gè)店要點(diǎn)第一，推國(guó)際收哈支所反走映的內(nèi)登容是經(jīng)濟(jì)交溜易。第二，國(guó)泳際收支所姜記錄的是宰在居民與長(zhǎng)非居民之間發(fā)生辭的經(jīng)濟(jì)交澤易。第三，腦國(guó)際收框支是個(gè)流量概揉念。何謂“經(jīng)叫濟(jì)交易”爽？交易包坊括四類(lèi)蔽：(1)縮慧交換；師（2）始轉(zhuǎn)移；把（3）絡(luò)移居；修（4）絲式其他根久據(jù)推論襲而存在駝的交易涉及貨幣收支的對(duì)外往來(lái)未涉及貨幣收支的對(duì)外往來(lái)（須折算成貨幣加以記錄）交易如何理拿解“交斤換”交換：一佳經(jīng)濟(jì)體向冬另一經(jīng)濟(jì)堵體提供一嚷宗經(jīng)濟(jì)價(jià)炸值并從對(duì)電方得到價(jià)伙值相等的掌回報(bào)。三類(lèi)交換商品和乖服務(wù)的印買(mǎi)賣(mài)易貨貿(mào)易金融資產(chǎn)洲與金融資究產(chǎn)的交換如何理幻玉解“轉(zhuǎn)石移”？轉(zhuǎn)移：綁一經(jīng)濟(jì)互體向另籠一經(jīng)濟(jì)起體提供清了經(jīng)濟(jì)班價(jià)值，火但是沒(méi)肉有得到府任何補(bǔ)央償。如何理解昂“移居”箭？移居：忙一個(gè)人名把住所構(gòu)從一經(jīng)忌濟(jì)體搬開(kāi)遷到另箭一經(jīng)濟(jì)欠體的行娘為。何謂“其他根據(jù)屆推論而存冠在的交易”？在一些情秩況下，可酸以根據(jù)推織論確定交析易的存在盡，即使是澤實(shí)際流動(dòng)搞并沒(méi)有發(fā)驅(qū)生，也需地要在國(guó)際爹收支中予厭以記錄。例：國(guó)包外直接榨投資者臂收益的遠(yuǎn)再投資抹。返回IMF對(duì)穩(wěn)居民和非苦居民的界瘦定個(gè)人居民慶與非居民晌：移民、吐逗留時(shí)間彼在一年以概上的留學(xué)療生和旅游姨者屬于其蒙所在國(guó)的興居民；官銜方外交使詠節(jié)和駐外愚軍事人員魚(yú)一律屬于祖其所在國(guó)貿(mào)家的非居堤民。法人居凍民與非勿居民：綁企業(yè)屬測(cè)于其從強(qiáng)事經(jīng)濟(jì)慌活動(dòng)所它在國(guó)的鄙居民；掩各級(jí)政拐府和非戴盈利的綿私人團(tuán)爛體屬于章其所在乳國(guó)的居遍民；聯(lián)盡合國(guó)、適世界銀廚行、國(guó)遼際貨幣換基金組衡織等國(guó)跪際性機(jī)劇構(gòu)則屬永于任何法國(guó)家的斷非居民喜。返回為什么說(shuō)冒國(guó)際收支枝屬于流量蝦概念？流量與存利量相對(duì)應(yīng)仆，反映的敗是一定時(shí)摩期的發(fā)生股額。國(guó)際收米支總是典屬于某匯一特定腦時(shí)期的崖。特定卵時(shí)期—嶄—報(bào)告末期，通占常是一績(jī)年，也追可以是酒一個(gè)季昨度或一摧個(gè)月等圾。二、國(guó)際靠收支賬戶(hù)滴的設(shè)置及硬其編制原庭理1、國(guó)際霸收支賬戶(hù)憶：指將國(guó)勁際收支根粉據(jù)一定原譯則用會(huì)計(jì)善方法編制棄出來(lái)的報(bào)乏表。2、賬煩戶(hù)設(shè)置1）經(jīng)常賬營(yíng)戶(hù)：指對(duì)雄實(shí)際資屠源在國(guó)澆際間的言流動(dòng)河行為茫進(jìn)行記正錄的賬賓戶(hù)，它盈包括以老下項(xiàng)目也：貨物:謝商品獎(jiǎng)的進(jìn)出爹口服務(wù)：反運(yùn)輸、浸旅游、耳通訊、耗金融等移業(yè)務(wù)的單進(jìn)出口收入：迎工資報(bào)槍酬、資嬌本利得獲等的收?qǐng)D入與支陵出。經(jīng)常轉(zhuǎn)移榮：無(wú)償轉(zhuǎn)移中剔除它固定資砍產(chǎn)（及宏其附屬茫資產(chǎn)）嫩及債務(wù)覽注銷(xiāo)之布外的其悔它資產(chǎn)圈的移出葡和移入弄。2）資本什與金融賬底戶(hù)：指對(duì)資產(chǎn)靠所有權(quán)在虛國(guó)際間杜流動(dòng)行為愿進(jìn)行記錄氏的賬戶(hù)，遮它包括資其本賬戶(hù)和吳金融賬戶(hù)片兩部分。資本賬戶(hù)咐：資本轉(zhuǎn)慎移和非生艷產(chǎn)、非金莊融資產(chǎn)的妙收買(mǎi)或放巡壽棄。金融賬戶(hù)軋：經(jīng)濟(jì)體感對(duì)外資產(chǎn)龜和負(fù)債所蕩有權(quán)變更艙的所有權(quán)醉交易。根據(jù)投拜資類(lèi)型膏及功能鋸，金融含賬戶(hù)可德以分為萄直接投輩資、證張券投資歸、其他卻投資、儲(chǔ)備資猛產(chǎn)四類(lèi)。3)概錯(cuò)誤與蛋遺漏賬惕戶(hù)資料來(lái)耀源不一構(gòu)、記錄拴時(shí)間不削同、人也為因素兼造成借價(jià)貸雙方湯金額不足一致，暴差額與康上方的嫂差額反煎向記錄偏。即如果借屋方大于貸里方，則差注額記錄在縫貸方；如元果貸方大溪于借方，行則差額記理錄在借方婦。3、記帳規(guī)則桐：復(fù)式記復(fù)賬法借（-兇）貸（+）資產(chǎn)的聲增加、領(lǐng)負(fù)債的怎減少替（雹引起支等出增加害的交易活）資產(chǎn)的減評(píng)少、負(fù)債洋的增加載（引起收間入增加的戶(hù)交易）進(jìn)口。非居民茅為本國(guó)勺居民提由供服務(wù)終或從本瞞國(guó)取得異收入。單向移出辛（居民對(duì)無(wú)非居民）無(wú)。居民獲得績(jī)國(guó)外資產(chǎn)逗（對(duì)外投原資）。居民對(duì)喝非居民寒償債。官方儲(chǔ)三備（+融）。出口。居民為非浩居民提供艦服務(wù)或從勇外國(guó)取得作收入。單向移入番（非居民樸對(duì)居民）龍。非居民創(chuàng)獲得本伸國(guó)資產(chǎn)俘（對(duì)本太國(guó)投資鼓或本國(guó)月引進(jìn)外楚資）。非居民對(duì)名居民償債煩。官方儲(chǔ)備垮（-）。引起本曠國(guó)對(duì)外伐匯需求幼增加或音支出增資加。引起外匯覆供給增加莖或收入增滑加。記帳實(shí)進(jìn)例（教暈材11漁頁(yè)）國(guó)際收籍支平衡掩表的整棋體結(jié)構(gòu)（—）（+）進(jìn)口支出服務(wù)支王出收益性支膠出經(jīng)常轉(zhuǎn)來(lái)移支出資本項(xiàng)訪(fǎng)目支出直接投勾資支出證券投資播支出其他投岡資支出錯(cuò)誤與淹遺漏儲(chǔ)備資粗產(chǎn)（＋競(jìng)）出口收入服務(wù)收皮入收益性收離入經(jīng)常轉(zhuǎn)移序收入資本項(xiàng)各目收入直接投資辦收入證券投資撫收入其他投妹資收入錯(cuò)誤與奶遺漏儲(chǔ)備資產(chǎn)呀（－）三、中礦國(guó)國(guó)際念收支平棄衡表2007煩年上半年忠中國(guó)國(guó)際康收支平衡秤表2007尾年上半年羨中國(guó)國(guó)際戶(hù)收支平衡按表.do隔c四、國(guó)喜際收支使賬戶(hù)的蠶分析（平衡和失繼衡：如何繼衡量與分么析）（一）拒貿(mào)易賬獎(jiǎng)戶(hù)余額撒：商品乘與服務(wù)易，作用霜：P1銜3（二）話(huà)收入余陸額：工瓦資收入懼和投資澡收益凈胳額：作別用：經(jīng)常轉(zhuǎn)摸移差額（三）經(jīng)導(dǎo)常賬戶(hù)差胸額：上述腳二者再加痕經(jīng)常轉(zhuǎn)移版差額。作卵用：P1砌3三者關(guān)壓系：經(jīng)志常賬戶(hù)賽保持平噴衡時(shí)，阻上述三么者互為照融資，懼互為消膠長(zhǎng)。（四）資體本與金融培賬戶(hù)１、資本偵與金融賬膚戶(hù)和經(jīng)常徒賬戶(hù)的關(guān)毀系不考慮錯(cuò)艇誤和遺漏ＣＡ＋Ｋ宣Ａ＝０２、資本與敘金融賬喊戶(hù)和經(jīng)濁常賬戶(hù)泡之間存賴(lài)在著互飾為融資稅關(guān)系。ＣＡ赤劍字思考：