新品種,新機(jī)遇滬深EF基金投資價(jià)值new

1HUATAISecurities

新品種，新機(jī)遇—滬深300ETF基金投資價(jià)值分析華泰證券研究所基金研究員，Ph,D.CFA胡新輝2012年4月目錄ETF介紹與特征華泰柏瑞滬深300ETF：ETF基金發(fā)展的里程碑獨(dú)有的股票換購(gòu)模式華泰柏瑞滬深300ETF優(yōu)勢(shì)分析滬深300ETF交易策略2HUATAISecuritiesI、ETF介紹與特征3HUATAISecuritiesETF介紹與特征什么是ETF。ETF，即交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，是以某一特定指數(shù)為目標(biāo)指數(shù)，采用完全復(fù)制或者統(tǒng)計(jì)抽樣等方法跟蹤該目標(biāo)指數(shù)，以期獲得與目標(biāo)指數(shù)相近的投資收益率ETF成立后，通常采用一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)贖回，特別注意，在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)ETF是用一籃子的成份股，贖回的時(shí)候，贖回的也是一籃子成份股。這一點(diǎn)和普通的開(kāi)放基金既有相同之處，即可以在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回，又有不同之處，即不是以現(xiàn)金申購(gòu)贖回，而是以一籃子股票申購(gòu)贖回的。當(dāng)然，滬深300ETF在在新發(fā)行階段，是以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的，而且認(rèn)購(gòu)的起點(diǎn)很低，一般1000元即可。在成立之后，再在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)，起點(diǎn)需要240萬(wàn)元同時(shí)，基金份額在證券交易所上市交易，這一點(diǎn)和封閉基金相似，這樣ETF的流動(dòng)性就很好，如果股票一樣，可以在股票賬戶中進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)4HUATAISecuritiesETF是指數(shù)的最高實(shí)現(xiàn)形式5HUATAISecurities指數(shù)（不可直接投資）指數(shù)型基金指數(shù)型LOF指數(shù)型ETF滬深300指數(shù)基金目前的發(fā)展在國(guó)內(nèi)，滬深300指數(shù)是涉及資產(chǎn)規(guī)模最大的指數(shù)：截至目前共21只指數(shù)基金跟蹤滬深300指數(shù)，總規(guī)模接近1000億元；但目前還沒(méi)有滬深300的ETF基金，目前多數(shù)是普通的指數(shù)基金和LOF基金，存在費(fèi)率過(guò)高，流動(dòng)性較差的問(wèn)題。在海外，滬深300指數(shù)也是海外資產(chǎn)管理跟蹤最多、涉及資產(chǎn)規(guī)模最大的A股指數(shù)標(biāo)的：截至目前共有10只跟蹤滬深300的海外基金產(chǎn)品，總規(guī)模接近20億美元，另尚有2只產(chǎn)品待發(fā)。6HUATAISecuritiesETF作為指數(shù)化投資標(biāo)的優(yōu)勢(shì)一、分散投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)ETF可以避免由于基金管理人個(gè)人的偏好，所造成的投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的不確定性?？梢酝ㄟ^(guò)一次性的交易活動(dòng)便利的實(shí)現(xiàn)一籃子證券組合的買(mǎi)賣(mài)交易。

二、兼具股票和指數(shù)基金的特色對(duì)普通投資者而言，ETF可以像普通股票一樣，在被拆分成更小交易單位后，在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，為中小投資者提供一個(gè)用小資金投資大盤(pán)的機(jī)會(huì)。7HUATAISecuritiesETF作為指數(shù)化投資標(biāo)的優(yōu)勢(shì)三、集合封閉式與開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)ETF是一種復(fù)合型的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，集開(kāi)放式基金和封閉式基金的優(yōu)勢(shì)于一身。8HUATAISecuritiesETF作為指數(shù)化投資標(biāo)的優(yōu)勢(shì)四、交易成本低廉ETF的交易成本遠(yuǎn)低于開(kāi)放式基金申購(gòu)贖回費(fèi)9HUATAISecuritiesETF作為指數(shù)化投資標(biāo)的優(yōu)勢(shì)五、流動(dòng)性非常好10HUATAISecurities行情代碼品種日均換手率折溢價(jià)率最新份額（億份）159901.SZ易方達(dá)深證100ETF2.87%-0.02%321.25510180.SH華安上證180ETF3.12%0.00%183.29510050.SH華夏上證50ETF2.50%-0.06%120.61510020.SH博時(shí)超大盤(pán)ETF0.32%-0.16%62.17159903.SZ南方深成ETF0.65%-0.06%28.73行情代碼品種日均換手率折溢價(jià)率最新份額（億份）160706.SZ嘉實(shí)滬深3000.045%-0.51%420.44160607.SZ鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)0.003%-0.40%134.86163402.SZ興全趨勢(shì)投資0.003%-0.62%128.16160311.SZ華夏藍(lán)籌核心0.001%-0.55%118.08160910.SZ大成創(chuàng)新成長(zhǎng)0.001%-1.08%105.47圖規(guī)模較大的ETF換手率，折溢價(jià)率圖規(guī)模較大的LOF換手率，折溢價(jià)率II.華泰柏瑞滬深300ETF：ETF基金發(fā)展的里程碑11HUATAISecurities華泰柏瑞300ETF：ETF基金發(fā)展的里程碑

由于滬深兩大交易所的交易制度、結(jié)算公司等方面的不同，單一市場(chǎng)的ETF無(wú)法直接復(fù)制到跨市場(chǎng)ETF上，所以跨市場(chǎng)ETF必須要找到其他方法來(lái)克服這種制度障礙。12HUATAISecurities華泰柏瑞滬深300ETF設(shè)計(jì)思路華泰柏瑞滬深300ETF的主要設(shè)計(jì)思路把一只跨市場(chǎng)的ETF變成單一市場(chǎng)的ETF，從而保證了其具有單一市場(chǎng)ETF的T+0回轉(zhuǎn)交易功能。其運(yùn)作方法就是將滬市的滬深300指數(shù)成分股采用股票換購(gòu)，深市的滬深300指數(shù)成分股采用現(xiàn)金替代，然后由基金公司將這部分現(xiàn)金由交易系統(tǒng)買(mǎi)入深市的成分股，從而完成整個(gè)的申購(gòu)過(guò)程。由于這種設(shè)計(jì)方法只涉及到單一市場(chǎng)的交收，因此也就具有其他單一市場(chǎng)ETF的那種T+0回轉(zhuǎn)交易模式，也就是當(dāng)日在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)的ETF份額可以當(dāng)日在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出，當(dāng)日在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的ETF份額可以在一級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出，完成資金的回轉(zhuǎn)交易?？梢员苊釫TF出現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)的折溢價(jià)問(wèn)題。13HUATAISecurities嘉實(shí)滬深300ETF設(shè)計(jì)思路嘉實(shí)滬深300ETF主要從交收時(shí)間上下文章，延長(zhǎng)了申購(gòu)贖回的確認(rèn)時(shí)間，來(lái)間接地完成了跨市場(chǎng)ETF份額的確認(rèn)。嘉實(shí)滬深300ETF參照國(guó)外比較成熟的運(yùn)作機(jī)制，通過(guò)場(chǎng)外交收實(shí)現(xiàn)全部股票換購(gòu)，也就是投資者要想申購(gòu)ETF，必須備足足夠的滬深300指數(shù)成分股，以股票換購(gòu)ETF的方式來(lái)完成申購(gòu)確認(rèn)，但這一制度設(shè)計(jì)有一個(gè)明顯的劣勢(shì)就是在申購(gòu)贖回的確認(rèn)時(shí)間上，要比其他單市場(chǎng)ETF有較長(zhǎng)時(shí)間的延長(zhǎng)，而且不能做到單市場(chǎng)ETF所具有的一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回與二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的T+0回轉(zhuǎn)交易。14HUATAISecurities華泰柏瑞300ETF：核心的優(yōu)勢(shì)是T+0為何是T+0的？華泰柏瑞滬深300ETF根據(jù)的是上交所方案，根據(jù)上交所方案，T日申購(gòu)的ETF份額，當(dāng)日可在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出份額（類(lèi)似T+0）。T日買(mǎi)入的成分股，當(dāng)日可用于申購(gòu)ETF基金（類(lèi)似T+0）。T日贖回ETF份額，當(dāng)日獲得上交所成分股并可賣(mài)出。深交所成分股由基金管理人賣(mài)出后，T+2日以現(xiàn)金退給投資者，T日買(mǎi)入的ETF份額，當(dāng)日可用于贖回成份股（類(lèi)似T+0）。15HUATAISecurities華泰柏瑞300ETF：核心的優(yōu)勢(shì)是T+016HUATAISecurities

華泰柏瑞滬深300方案描述投資者在T日下達(dá)申購(gòu)贖回指令，交易所即時(shí)完成ETF份額的增減以及組合證券的增減。其中深交所的指數(shù)成分股需采用現(xiàn)金替代方式，由基金管理人負(fù)責(zé)成分股買(mǎi)賣(mài)。申購(gòu)贖回流程T日申購(gòu)的ETF份額，當(dāng)日可賣(mài)出（類(lèi)似T+0）T日買(mǎi)入的成分股，當(dāng)日可用于申購(gòu)（類(lèi)似T+0）T日贖回ETF份額，當(dāng)日獲得上交所成分股并可賣(mài)出，深交所成分股由基金管理人賣(mài)出后，T+2日以現(xiàn)金退給投資者T日買(mǎi)入的ETF份額，當(dāng)日可用于贖回（類(lèi)似T+0）如何理解T+017HUATAISecurities特別注意，華泰柏瑞滬深300ETF的T+0是針對(duì)進(jìn)行申購(gòu)和贖回而言的，如果當(dāng)日以一籃子股票申購(gòu)了份額，則份額可以立即到賬，當(dāng)天就可以賣(mài)出。當(dāng)日買(mǎi)入的股票，也可以當(dāng)日申購(gòu)ETF份額，并且當(dāng)日在二級(jí)市場(chǎng)將ETF份額賣(mài)出，但是當(dāng)日不可以在一級(jí)市場(chǎng)贖回。當(dāng)日申購(gòu)的份額，如果當(dāng)日沒(méi)有賣(mài)出份額，需要T+2日才能賣(mài)出。

如何理解T+018HUATAISecurities當(dāng)日贖回ETF份額，當(dāng)日滬市的股票就可以賣(mài)出，但是深市的股票的資金需要T+2日才能到賬。特別注意，如果是二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入ETF份額，當(dāng)日是不能直接在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出的。嘉實(shí)滬深300為何做不到T+0?按照深交所方案，從申購(gòu)贖回的確認(rèn)時(shí)間上來(lái)看，當(dāng)日申購(gòu)的ETF份額，T+2日可賣(mài)出和贖回；當(dāng)日贖回ETF份額所得的一籃子股票，T+2日可用。這種設(shè)計(jì)思路與LOF基金較為類(lèi)似，但其缺陷就是ETF的折溢價(jià)可能較其他的單市場(chǎng)類(lèi)型的ETF大19HUATAISecurities

嘉實(shí)滬深300方案描述投資者在T日下達(dá)申購(gòu)贖回指令，交易所及基金管理人于T+1日對(duì)交易進(jìn)行確認(rèn)，并完成ETF份額和組合證券過(guò)戶。類(lèi)似于LOF的場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回步驟，但不同之處在于LOF采取現(xiàn)金交易。申購(gòu)贖回流程T日申購(gòu)的ETF份額，T+2日可賣(mài)出或贖回T日買(mǎi)入的成分股，T+1可用于申購(gòu)T日贖回的ETF份額，T+2日獲得組合證券可賣(mài)出或申購(gòu)ETFT日買(mǎi)入的ETF份額，T+2日可用于贖回III寬.獨(dú)有的哲股票換扇購(gòu)模式20HUAT貌AIS方ecur趴itie謙s獨(dú)有的霉股票換窄購(gòu)模式在發(fā)行創(chuàng)階段，撲滬深300咽ETF較的認(rèn)購(gòu)管有兩種瘡方式。其一是陶正常的盡現(xiàn)金認(rèn)照購(gòu)。其二是用術(shù)滬深300指芳數(shù)成份股今和已公告份的備選成尖份股進(jìn)行席認(rèn)購(gòu)。單惰只股票最卵低認(rèn)購(gòu)申腫報(bào)股數(shù)為粉1,00拒0股，超絹過(guò)1,0忙00股的吧部分須為脆100股嚼的整數(shù)倍機(jī)。認(rèn)購(gòu)手豪續(xù)：投資平者在認(rèn)購(gòu)者時(shí)，需按網(wǎng)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)馬的規(guī)定，鞠到銷(xiāo)售網(wǎng)蚊點(diǎn)辦理認(rèn)女購(gòu)手續(xù)，啊并備足認(rèn)你購(gòu)股票。燈網(wǎng)下股票璃認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)婆提交后不舌得撤銷(xiāo)。傷認(rèn)購(gòu)時(shí)間訪：201喊2年4月蟲(chóng)24日至任2012瞧年4月2膝6日，具愈體業(yè)務(wù)辦抖理時(shí)間由滑指定發(fā)售穴機(jī)構(gòu)確定桶。注意，在及發(fā)行階段歪，可以以刷單個(gè)的股昂票進(jìn)行認(rèn)跳購(gòu)ETF室的份額永，而且舉必須是訪滬深3砍00指好數(shù)成份在股和已例公告的剩備選成羞份股，秒不是所棚有的個(gè)肝股都是右可以換道購(gòu)滬深愧300伸ETF獎(jiǎng)份額的暖。而一圈旦ET族F成立緞后，單址個(gè)股票破申購(gòu)E藥TF份糖額就不捏可以了致，這一具點(diǎn)必須酷明確。贈(zèng)因此，則希望換溪購(gòu)的投討資者，瀉必須抓舉住發(fā)行解階段這帆個(gè)時(shí)間果窗口，鍬過(guò)了4豎月26虎日就不錘可以了血。21HUAT謙AIS窄ecur壓itie礎(chǔ)s獨(dú)有的獸股票換泥購(gòu)模式那么，在于何種情形攀下以單個(gè)墨股票在發(fā)煉行階段認(rèn)淚購(gòu)滬深300獸ETF悠份額合擺算呢？如果某走只股票碗擁有的返數(shù)量較墨大。單妻個(gè)股票你買(mǎi)入較繞多，風(fēng)克險(xiǎn)較大昨，因?yàn)榫脹](méi)有很部好的分昌散化，摧換成ETF份腔額后，坐非系統(tǒng)風(fēng)襯險(xiǎn)可以降桂低很多，海并且收益稀率更為穩(wěn)稻定。比如淚小非，公月司的管理胸層等擁有受較多單個(gè)肅股票的投通資者。目前虧霉損較大佳的個(gè)股猾，虧損葉較大的耳個(gè)股投提資者一孫般不愿典意割肉鍋，換別啦的股票綁又難以海決定。何在這種赴情形下擠，可以青將股票桶換成ETF爪，ET勿F應(yīng)該嬸風(fēng)險(xiǎn)相停對(duì)更小安些。投資期搖限較長(zhǎng)效的投資陵者。對(duì)勒于投資團(tuán)期限較床長(zhǎng)的投分資者，框一般不傭適合持汽有創(chuàng)業(yè)芳板，高初市盈率牧等波動(dòng)塊很大的認(rèn)股票，進(jìn)應(yīng)持有好穩(wěn)定，針具有估反值優(yōu)勢(shì)占的品種蜓。滬深300關(guān)ETF述就是長(zhǎng)絹期投資單最好的樣選擇之碑一。22HUAT蒸AIS視ecur仰itie逝sIV.垮華泰柏冶瑞滬深剛300倒ETF千優(yōu)勢(shì)分科析23HUAT召AIS鎖ecur杠itie況s華泰柏言瑞300劑ETF遵核心優(yōu)使勢(shì)之一臣：第一速支T+虹0跨市鎖場(chǎng)的滬略深30溫0ET援F保持單市熊場(chǎng)ETF“T+0”操作是語(yǔ)華泰柏瑞300E督TF方案尸的核心。手在跨市場(chǎng)偏套利方面毅，投資者執(zhí)能方便地僚利用T+咱0交易機(jī)末制實(shí)施時(shí)券效性較強(qiáng)劣的T+0櫻瞬時(shí)套利喚，實(shí)現(xiàn)當(dāng)生日“現(xiàn)金拖到現(xiàn)金”坑的操作，執(zhí)日內(nèi)一筆瘡資金可多脂次、反復(fù)臥交易，提散高了資金水的使用效獅率。在弱益市環(huán)境下跨，利用T捕+0交易心機(jī)制能夠較實(shí)現(xiàn)交易危日當(dāng)日申稠贖，可及炸時(shí)止盈止勿損，在減帖少投資者石的投資風(fēng)芳險(xiǎn)的同時(shí)硬，也為投蹲資者提供寄了更多短繪線交易的怒機(jī)會(huì)。24HUAT露AIS晌ecur搞itie至s華泰柏瑞300E羅TF優(yōu)勢(shì)洲之二：費(fèi)索用率低華泰柏瑞躺300E拐TF管理促費(fèi)率為0盤(pán).60%厭，托管費(fèi)餐率為0.頂10%，笨而一般普繭通基金管最理費(fèi)率為暖1.50個(gè)%，托管烏費(fèi)率為0巾.25%刺。其次，煉ETF基鑼金可以直替接在二級(jí)洲市場(chǎng)交易敘，二級(jí)市莫場(chǎng)交易不蛾需支付申剖購(gòu)費(fèi)和贖手回費(fèi)，費(fèi)散率遠(yuǎn)低于班申贖費(fèi)率缺。25HUA飛TAI納Se鬧cur刺iti植es華泰柏弄瑞300E臘TF優(yōu)勢(shì)管之三：流動(dòng)成性好預(yù)計(jì)華泰鴉柏瑞30銜0ETF何的流動(dòng)性密非常好，腥主要有三閉個(gè)原因。第一是E程TF基金表的特征，霞目前市場(chǎng)鋼上交易的培ETF基賠金的換手襯率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高齒于同樣可稈上市交易灶的LOF接基金。第二，華高泰柏瑞3捧00ET競(jìng)F跟蹤的觀指數(shù)滬深貸300是便最主流的掘一只指數(shù)用。滬深3沈00指數(shù)姨有眾多的引投資資金濤，因此預(yù)姿計(jì)華泰柏拼瑞300垮ETF成塞立后流動(dòng)營(yíng)性將非常餃好。第三，T+0的特征進(jìn)智一步促進(jìn)策流動(dòng)性。26HUAT形AIS桿ecur推itie悠s華泰柏勁瑞300E朵TF優(yōu)勢(shì)袋之四：跟棗蹤偏差似低對(duì)于投名資者而伶言，華寺泰柏瑞莫300協(xié)ETF轉(zhuǎn)不僅可明以申購(gòu)乓贖回，勻還可以早在二級(jí)胞市場(chǎng)買(mǎi)烏賣(mài)，不效但交易磚的便利愿性得到俘提高，拌交易成崗本也大美幅降低捎。更加愚重要的罪是，由炊于華泰抓柏瑞3度00E木TF基電金取消附了5%書(shū)的現(xiàn)金界配置，防有別于膏傳統(tǒng)指殖數(shù)基金邀最多用亭95%欠的資產(chǎn)廣跟蹤指柴數(shù)的限尿定，從歉而進(jìn)一所步提高嗓了資金姿使用效度率，可大以更緊績(jī)密地跟擦蹤標(biāo)的千指數(shù)。27HUAT打AIS眠ecur勇itie似s華泰柏瑞300E薯TF優(yōu)勢(shì)之五微：滬深300指數(shù)估標(biāo)值具有來(lái)優(yōu)勢(shì)200郵5年以醋來(lái)，滬慢深30疲0指數(shù)源一年滾忍動(dòng)市盈籮率從1落5倍左膛右震蕩診后一路月攀升，輛到20尋07年胞牛市行閃情時(shí)，欲截至0低7年1餅0月3根1日，袋到達(dá)頂喉峰51礦.08輝倍；今煤年以來(lái)狡，呈現(xiàn)誕小幅上煮漲走勢(shì)，當(dāng)前市棚盈率為12倍左右，非姨常接近08年熊巡壽市最低估威值。由此膀可見(jiàn)，滬徹深300良指數(shù)市盈訊率已處歷岸史底部區(qū)去域，現(xiàn)階匙段處于小動(dòng)幅反彈行蔥情中，投壘資價(jià)值盡販顯。28HUA有TAI匆Se汽cur狗iti根es圖滬深300閃TTM市盈率華泰柏走瑞300E肉TF優(yōu)勢(shì)桶之六：目諷前唯一諷股指期辦貨合約過(guò)的最直產(chǎn)接現(xiàn)貨檢優(yōu)選華泰柏瑞絮版本由于懂使用T+張0，因而興二級(jí)市場(chǎng)斑價(jià)格和盤(pán)庸中凈值（惕IOPV翼）折溢價(jià)媽較小，因幕為一旦出闖現(xiàn)可以套畝利的空間波，目光銳皺利且下手屯快的投資湖者就會(huì)進(jìn)府行套利操捧作，這一節(jié)特點(diǎn)方便張了股指期蛛貨投資者皮進(jìn)行套利迅操作。滬深30朱0ETF覽問(wèn)世后，尸將成為股份指期貨合尸約最理想捐的現(xiàn)貨，倦填補(bǔ)了股絲式指期貨投砌資配套工腐具的重要脊空白，期晶現(xiàn)套利過(guò)底程中的不血確定性將抱因此減小削。29HUAT炸AIS憤ecur孫itie核sV.滬深捷300E殖TF交易暖策略30HUAT緣瑞AIS迅ecur雅itie擊s滬深300筋ETF交易策略倉(cāng)之一：總?cè)諆?nèi)趨勢(shì)弄交易31HUA洽TAI飾Se晨cur長(zhǎng)iti罪es日內(nèi)看漲二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入ETF一級(jí)市場(chǎng)贖回ETF，賣(mài)出成分股持有日內(nèi)看跌融券二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出ETF二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入ETF還券持有滬深300逃ETF交易策令略之二葵：融資須買(mǎi)入看好滬深拉300指岸數(shù)未來(lái)的翻走勢(shì)，可筑以向證券驕公司借入旬資金，在作二級(jí)市場(chǎng)那上買(mǎi)入相戶應(yīng)的ET鹿F指數(shù)基有金，待未匆來(lái)指數(shù)上毫漲之后，傳賣(mài)出ET嗓F指數(shù)基技金，償付咽證券公司混的借款，吃就可以放柄大收益，綁加倍獲利單。比如客緩戶自有資披金100振元，那么耳可以向證滲券公司借華入125多元，這樣訴共有資金午225元輔可以買(mǎi)入遮ETF指優(yōu)數(shù)基金，惹如果兩周買(mǎi)內(nèi)ETF君指數(shù)基金辱上漲了3貞%，投資適者可實(shí)現(xiàn)擱6%左右澇的收益率軋。而如果捐僅使用自活有資金，氧只能實(shí)現(xiàn)圍3%的收家益率。32HUAT盜AIS犧ecur景itie叼s滬深300懲ETF交易策略躲之三：融攝券賣(mài)空如果投資組者認(rèn)為某節(jié)個(gè)指數(shù)目瞎前點(diǎn)位過(guò)裝高，將來(lái)趴很有可能榨下跌，那虹么就可以晶實(shí)施融券駱交易。投望資者可以偶向證券公誰(shuí)司借入相狐應(yīng)的ET嚴(yán)F基金，下在二級(jí)市族場(chǎng)賣(mài)出，留未來(lái)待其更價(jià)格下跌彈之后買(mǎi)回蝦，還給證咳券公司即骨可。這樣共，就可以衫在熊市的皂時(shí)候也實(shí)訪現(xiàn)了獲利蔥。33HUAT昨AIS前ecur鼠itie香s深300E表TF交易策者略之四蹦：長(zhǎng)期役持有滬深30騾0指數(shù)集肅中了兩市膚絕大多數(shù)動(dòng)的藍(lán)籌股仁，在目前指的藍(lán)籌股博中，不少迫公司的股認(rèn)息率為4臺(tái)%至5%誓，較高的祥持有期投敏資收益也友降低了持昌股風(fēng)險(xiǎn)，慕對(duì)長(zhǎng)期投參資者來(lái)說(shuō)堤，滬深3怪00ET爽F(xiàn)是最好燭的投資品種之一膨。34HUAT臥AIS掌ecur泳itie好s滬深300停ETF交易策什略之五雕：量化蜓投資策栽略降低運(yùn)作名成本，提胳升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)慢勢(shì)，以更寄好的業(yè)績(jī)另回報(bào)投資惹者，這是猛投資管理膽永恒的主躁題。量化晶投資因其亂成本節(jié)約怎、績(jī)效不博俗的優(yōu)勢(shì)唐，正在海墓外市場(chǎng)流飾行開(kāi)來(lái)。跑具體來(lái)說(shuō)私，數(shù)量化盲投資的優(yōu)績(jī)勢(shì)主要表蟻現(xiàn)在以下槳幾個(gè)方面姑：1)快速高層效2)客觀理性這種基于撈計(jì)算機(jī)運(yùn)廉算的數(shù)量燈化方法很秘大的一個(gè)槐優(yōu)勢(shì)是客撕觀、公正挑而理性的雞去分析，抽完全的數(shù)虎量化分析盆過(guò)程將極語(yǔ)大地減少嚷投資者情正緒的影響3)收益與風(fēng)從險(xiǎn)并重?cái)?shù)量化做模型更墳注重風(fēng)政險(xiǎn)管理興，這也密是個(gè)人煎投資者期逐漸選品擇數(shù)量青化的原塊因之一版。35HUAT識(shí)AIS高ecur捆itie災(zāi)s我們開(kāi)萌發(fā)了多泉個(gè)針對(duì)ETF的量化策我略我們開(kāi)發(fā)映了多個(gè)針長(zhǎng)對(duì)ETF的量化糊策略，副包括凈潑多頭的溉，可以踢融資融介券的，冤短期的細(xì)，長(zhǎng)期