阿里生態(tài)鏈-阿里技術(shù)發(fā)展分析報(bào)告

行阿里生態(tài)鏈——阿里技術(shù)發(fā)展分析報(bào)告2019年4月目 錄1、阿里——狂奔的商業(yè)帝國-5-1.1、圍繞電商平臺(tái)構(gòu)建商業(yè)生態(tài)圈-5-1.2、以電商平臺(tái)為核心驅(qū)動(dòng)力，業(yè)績高速增長-8-2、電商龍頭地位不可撼動(dòng)，進(jìn)軍新零售夯實(shí)壁壘-11-2.1、電商業(yè)務(wù)高速增長，穩(wěn)居領(lǐng)先地位-11-2.1.1、業(yè)務(wù)概覽-11-2.1.2、國內(nèi)電商零售保持高速增長-13-2.1.3、新零售占比提升-18-2.1.4、國際電商業(yè)務(wù)加速起飛-22-2.1.5、中國和國際電商批發(fā)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長-23-2.1.6、菜鳥：數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)和高效協(xié)同，打造智能物流平臺(tái)-24-3、數(shù)字媒體與娛樂-29-3.1、優(yōu)酷—阿里大文娛的核心支柱-33-3.1.1、優(yōu)酷用戶數(shù)位列視頻類APP前三甲-33-3.1.2、優(yōu)酷依靠獨(dú)播內(nèi)容，用戶數(shù)大幅提升-35-3.1.3、優(yōu)酷播放量份額持續(xù)攀升，網(wǎng)劇播放量位列第二-38-3.1.4、“世界杯”帶動(dòng)體育賽事流量火爆，優(yōu)酷掀起體育熱潮-40-3.2、UC—阿里移動(dòng)事業(yè)群基石-42-3.2.1、UC瀏覽器花開東南亞，國內(nèi)份額有所下滑-42-3.2.2、新聞?lì)怉PP競爭激烈，UC頭條仍需時(shí)間檢驗(yàn)-44-4、云計(jì)算-45-4.1、阿里云計(jì)算業(yè)務(wù)-45-4.2、全球及國內(nèi)云服務(wù)市場規(guī)模和結(jié)構(gòu)-46-4.3、云計(jì)算行業(yè)格局其他競品與阿里對(duì)比-48-5、創(chuàng)新業(yè)務(wù)（包括高德、釘釘、金融）-50-5.1、高德地圖-50-5.2、釘釘：開放的移動(dòng)辦公平臺(tái)-50-5.3、螞蟻金服-54-6、投資評(píng)級(jí)及策略-61-圖1、阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)-5-圖2、公司戰(zhàn)略布局時(shí)間線-7-圖3、2012-2018財(cái)年公司營業(yè)收入大幅攀升-8-圖4、2012-2018財(cái)年NON-GAAP凈利潤穩(wěn)步增長-8-圖5、2012-2018財(cái)年公司營收（億元）構(gòu)成-10-圖6、各業(yè)務(wù)營收（億元）及增速-10-圖7、各業(yè)務(wù)收入占比（%）-10-圖8、2014財(cái)年至2017年財(cái)年按業(yè)務(wù)類型收入構(gòu)成（百萬元）-11-圖9、阿里巴巴國內(nèi)零售營收（十億元）及其增速-13-圖10、2014至2018財(cái)年國內(nèi)零售GMV變化情況-13-圖11、2014-2017每月淘寶APP月活人數(shù)（萬人）和增長率（%）-15-圖12、2014-2017每月淘寶日均使用時(shí)長（萬小時(shí)）和增長率（%）-15-圖13、2014-2017每月天貓APP月活人數(shù)（萬人）和增長率（%）-15-圖14、2014-2017每月天貓日均使用時(shí)長（萬小時(shí)）和增長率（%）-15-圖15、阿里零售買家數(shù)量及單用戶收入變化趨勢-15-圖16、淘寶智能推薦頁-16-圖17、天貓細(xì)分版面-17-圖18、天貓全新組織架構(gòu)-18-圖19、盒馬鮮生全鏈路-19-圖20、阿里新零售業(yè)態(tài)布局過程-20-圖21、2015Q4-2017Q2口碑GMV*（億元）和增長率（%）-21-圖22、2017FY,2018FY國內(nèi)零售其他類營收變化-21-圖23、2017財(cái)年、2018財(cái)年口碑虧損額（億元)-21-圖24、4Q12FY-4Q18FY國際零售營收及其增速（億元）-22-圖25、全球速賣通海外賣家數(shù)量增長（萬）-23-圖26、國內(nèi)批發(fā)和國際批發(fā)業(yè)務(wù)營收及其增長率-24-圖27、國內(nèi)批發(fā)和國際批發(fā)業(yè)務(wù)會(huì)員數(shù)量增長-24-圖28、2008-2017年中國社會(huì)物流總成本占GDP的比例（%）-25-圖29、我國當(dāng)前物流行業(yè)現(xiàn)狀-25-圖30、菜鳥成立之初的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖-25-圖31、雙十一菜鳥承載包裹數(shù)量（億個(gè)）-26-圖32、菜鳥網(wǎng)絡(luò)營收（億元）及凈利潤（億元）-26-圖33、菜鳥網(wǎng)絡(luò)合作伙伴（部分）-26-圖34、菜鳥智慧物流平臺(tái)-27-圖35、2018年4月導(dǎo)航地圖類App月活人數(shù)與日活人數(shù)-28-圖36、阿里數(shù)字媒體和娛樂各季度營收（單位：億元）-30-圖37、數(shù)字媒體和娛樂2017-2018財(cái)年情況（單位：億元）-30-圖38、阿里大文娛相關(guān)app月獨(dú)立設(shè)備數(shù)及漲幅（單位：萬臺(tái)）-30-圖39、阿里大文娛相關(guān)app月有效時(shí)長及漲幅（單位：萬小時(shí)）-31-40、2018年6月阿里旗下文娛相關(guān)APP及其競品月獨(dú)立設(shè)備數(shù)（單位：萬臺(tái)）-33-圖41、2014-2017每月優(yōu)酷APP月活人數(shù)（萬人）和增長率（%）-34-圖42、2014-2017每月優(yōu)酷日均使用時(shí)長（萬小時(shí)）和增長率（%）-34-圖43、2018年6月主要視頻APP月活用戶數(shù)-34-圖44、2018年6月三大視頻平臺(tái)APP月使用時(shí)長（萬小時(shí)）-35-圖45、主要視頻平臺(tái)日活和月活用戶數(shù)變化（單位：億）-35-圖46、2016-2018Q2四大視頻平臺(tái)“劇集+綜藝”的流量占比變化-38-圖47、2017Q2、2018Q2網(wǎng)絡(luò)劇TOP100各網(wǎng)站播放量（單位：億次）-38-圖48、2017Q2、2018Q2網(wǎng)絡(luò)綜藝TOP100各網(wǎng)站播放量（單位：億次）-38-圖49、2018.6.1-6.29優(yōu)酷APP日活躍用戶數(shù)（單位：萬）-40-圖50、法國VS烏拉圭、巴西VS比利時(shí)期間三大視頻APP分時(shí)段活躍用戶數(shù)（單位：萬）-41-圖51、中國手機(jī)瀏覽器市場份額比較-43-圖52、UC“震驚體”-43-圖53、印度和印度尼西亞地區(qū)手機(jī)瀏覽器市場份額比較-43-圖54、本地開發(fā)與全球部署-45-圖55、2012-2018財(cái)年云計(jì)算業(yè)務(wù)營收穩(wěn)步增長-46-圖56、2015Q2-2017Q2云計(jì)算調(diào)整后EBITA（百萬元）-46-圖57、2015Q2-2017Q2云計(jì)算營收及付費(fèi)用戶數(shù)-46-圖58、云計(jì)算ARPU（元）-46-圖59、全球公共云服務(wù)市場及細(xì)分市場規(guī)模（億美元）-47-圖60、2017H1年全球三類云服務(wù)市場規(guī)模及增速-47-圖61、2017H1全球三類公有云市場占比-47-圖62、2015-2020年中國企業(yè)云服務(wù)整體市場規(guī)模（億元）-48-圖63、2016年中國三類公有云市場占比-48-圖64、2015-2016年全球IaaS公共云服務(wù)商Top5市場規(guī)模及其增速（單位：百萬美元）-48--3-圖65、2016年全球IaaS公共云服務(wù)商Top5市場份額-48-圖66、2017年H1中國公有云市場份額（IaaS）-49-圖67、部分IaaS企業(yè)-49-圖68、2011-2013年高德地圖業(yè)務(wù)類型收入（萬元）-50-圖69、高德地圖市場份額領(lǐng)先-50-圖70、高德地圖活躍度領(lǐng)先-50-圖71、釘釘為各行業(yè)的獨(dú)角獸公司提供服務(wù)-52-圖72、釘釘移動(dòng)辦公生態(tài)模式-53-圖73、中國移動(dòng)辦公市場發(fā)展歷程-53-圖74、移動(dòng)辦公市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大-53-圖75、2017年6月至2018年5月釘釘APP月度獨(dú)立設(shè)備數(shù)（萬臺(tái)）-54-圖76、2018年5月效率辦公TopAPP月度獨(dú)立設(shè)備數(shù)（萬臺(tái)）-54-圖77、FY2012-FY2017螞蟻金服向阿里貢獻(xiàn)利潤（百萬元）-54-圖78、2014-2017每月支付寶APP月活人數(shù)（萬人）和增長率（%）-55-圖79、2014-2017每月支付寶日均使用時(shí)長（萬小時(shí)）和增長率（%）-55-圖80、消費(fèi)金融政策趨嚴(yán)-58-圖81、2017-2018F中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融對(duì)消費(fèi)信貸滲透率-58-圖82、2011-2019中國第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模-59-圖83、2017年10月-2018年3月投資理財(cái)市場活躍用戶規(guī)模-59-圖84、2018年第一季度末投資理財(cái)應(yīng)用活躍用戶規(guī)模（萬）-60-圖85、2017第四季度中國第三方移動(dòng)支付市場交易份額-60-圖86、2017年中國90后垂直市場分期電商品牌影響排名-61-表1、阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)中重點(diǎn)公司的持股情況-6-表2、公司大股東持股情況（截止17年12月31日）-7-表3、融資歷程-7-表4、阿里巴巴四大板塊業(yè)務(wù)-9-表5、阿里核心電子商務(wù)-12-表6、阿里巴巴電商平臺(tái)收費(fèi)模式-12-表7、2015FY-2017FY阿里貨幣化率變化情況-14-表8、2018年電商平臺(tái)傭金率對(duì)比-14-表9、2018財(cái)年阿里國內(nèi)零售業(yè)務(wù)收入構(gòu)成-18-表10、阿里新零售八路縱隊(duì)-22-表11、傳統(tǒng)分單與菜鳥智能分單-27-表12、高德地圖各行業(yè)解決方案與應(yīng)用-29-表13、優(yōu)酷重點(diǎn)劇集片單（根據(jù)優(yōu)酷春集整理）-36-表14、優(yōu)酷預(yù)計(jì)2018年Q3-Q4播出的重點(diǎn)網(wǎng)綜節(jié)目-37-表15、2017Q1-2018Q2各季度各網(wǎng)站播放量TOP5劇集-39-表16、下一周期的重大體育賽事版權(quán)已經(jīng)塵埃落地-41-表17、瀏覽器類APP月獨(dú)立設(shè)備數(shù)市場格局（單位：萬）-42-表18、新聞資訊類APP月獨(dú)立設(shè)備數(shù)、市場格局（單位：萬臺(tái)）-44-表19、云市場分類-46-表20、2017年中國云服務(wù)行業(yè)獨(dú)角獸企業(yè)-49-表21、釘釘產(chǎn)品迭代路徑-51-表22、釘釘產(chǎn)品功能豐富-51-表23、螞蟻金服五大業(yè)務(wù)-56-表24、螞蟻金服戰(zhàn)略發(fā)展-57-表25、業(yè)務(wù)拆分與預(yù)測-61--4-1、阿里——狂奔的商業(yè)帝國1.1、圍繞電商平臺(tái)構(gòu)建商業(yè)生態(tài)圈阿里巴巴——讓天下沒有難做的生意。1）阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)立于1999年，于2014年9月赴美上市,目前已成長為涵蓋電商、云計(jì)算、數(shù)字娛樂等多項(xiàng)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。阿里巴巴集團(tuán)不僅經(jīng)營多項(xiàng)業(yè)務(wù)，也從關(guān)聯(lián)公司的業(yè)務(wù)和服務(wù)中取得經(jīng)營商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)上的支援。2）內(nèi)生和收購打造阿里生態(tài)系統(tǒng)。公司旗下有多個(gè)領(lǐng)先的電商零售及批發(fā)平臺(tái)包括淘寶、天貓（聚劃算已經(jīng)并入天貓）、全球速賣通等。同時(shí)，阿里通過投資、并購其他業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)包括高德地圖、優(yōu)酷土豆和餓了么等，豐富著生態(tài)系統(tǒng)中的數(shù)字娛樂和本地服務(wù)板塊，使其服務(wù)范圍覆蓋到了用戶生活的方方面面。圍繞以上所提供的服務(wù)，公司旗下的螞蟻金服、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、阿里媽媽和阿里云負(fù)責(zé)提供支付、物流、營銷服務(wù)以及云計(jì)算等技術(shù)支持。圖1、阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)資料來源：公司資料，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理注：螞蟻金服、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、阿里影業(yè)、微博、Paytm、淘票票、口碑及餓了么為阿里巴集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司-5-表1、阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)中重點(diǎn)公司的持股情況公司成立/并購時(shí)間持股比例備住淘寶2003年5月100%天貓2012年1月100%包括天貓國際、聚劃算、天貓超市等阿里云2009年100%由阿里巴巴集團(tuán)、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)內(nèi)生星集團(tuán)、富春控股、順豐集團(tuán)、三菜鳥網(wǎng)絡(luò)2013年5月51%通一達(dá)（申通、圓通、中通、韻達(dá)）宅急送、匯通，以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)共同組成釘釘2015年100%口碑2015年6月38%由阿里巴巴和螞蟻金服共同出資成立盒馬鮮生2015年2018年2月份阿里巴巴通過一家螞蟻金服2018年2月33%中國子公司入股螞蟻金服，占有螞蟻金服33%的股權(quán)。2013年5月，阿里巴巴以2.94億美元的戰(zhàn)略投資成為其第一大股高德地圖2014年2月100%東；2014年2月阿里巴巴以每股美國存托股票21美元的價(jià)格收購高德，交易完成后，高德將成為阿里巴巴100%子公司餓了么2018年4月100%阿里巴巴聯(lián)合螞蟻金服完成對(duì)餓了么的全資收購2014年7月，阿里巴巴通過對(duì)銀泰的首次投資及2016年6月的銀泰2017年5月74%可換股債券轉(zhuǎn)股，目前擁有了銀泰約28%權(quán)益；私有化后，阿里巴巴成為銀泰的控股股東，持股比例外延增至74%。2017年12月，阿里巴巴收購高鑫高鑫零售2017年12月100%零售全部已發(fā)行股份，要約價(jià)為每股6.5港元。優(yōu)酷土豆2015年10月100%全資收購UC2014年6月100%全資收購大麥網(wǎng)2017年3月100%全資收購2013年4月收購新浪微博18%股新浪微博2013年4月31%份，此后一直增加持股比例，目前持股30%是新浪微博第二大股東此前，阿里曾在2016年投資10億LAZADA2017年83%美元控股Lazada，2017年追投10億美元，對(duì)Lazada持股比例增至83%Tokopedia2017年8月未確定8月17日，阿里對(duì)印尼電商公司Tokopedia投資11億美元BigBasket2017年7月未確定投資2億美元資料來源：wind，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理-6-圖2、公司戰(zhàn)略布局時(shí)間線資料來源：公司官網(wǎng)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理馬云為阿里巴巴集團(tuán)實(shí)際控制人。1）截止17年12月31日，公司前三大股東是軟銀、雅虎以及阿里巴巴董事局主席馬云，持股比例分別為29.07%、14.93%和11.97%。2）阿里巴巴實(shí)行“合伙人制度”，在該項(xiàng)制度下，公司合伙人有權(quán)提名和委任董事會(huì)的多數(shù)董事人選，對(duì)公司董事會(huì)和管理決策起到實(shí)質(zhì)控制作用。目前，阿里合伙人共有36名，包括公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)及其他貫徹公司文化的管理者。因此在公司的實(shí)際決策中，以馬云為核心的合伙人團(tuán)隊(duì)具有實(shí)際決定權(quán)，保障了公司組織文化和使命的延續(xù)與穩(wěn)定。表2、公司大股東持股情況（截止17年12月31日）股東直接持股數(shù)量持股比例（%）軟銀746,998,57129.07%雅虎383,565,41614.93%馬云307,618,07211.97%合計(jì)1,438,182,05955.97%資料來源：Wind，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理表3、融資歷程輪次時(shí)間資金總額（美元）投資方A1999.12.1500萬高盛集團(tuán)銀瑞達(dá)、InvestorAB軟銀中國資本、斯道資本(富達(dá)亞洲)、銀瑞B(yǎng)2000.12.12000萬達(dá)InvestorAB、KPCB凱鵬華盈中國、JAIC日本亞洲投資-7-C2004.2.18200萬軟銀中國資本、斯道資本(富達(dá)亞洲)、KPCB凱鵬華盈中國、GGV紀(jì)源資本D2005.8.110億雅虎官方披露2010.3.1未披露紅杉資本中國E2011.9.116億銀湖資本、DST、GlobalTemasek、淡馬錫云鋒基金Pre-IPO208億中投公司、中信資本、創(chuàng)業(yè)工場、Temasek、淡馬錫待披露2014.1.1200萬匯豐大通IPO上市2014.9.1250億公開發(fā)行資料來源：天眼查，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理1.2、以電商平臺(tái)為核心驅(qū)動(dòng)力，業(yè)績高速增長公司整體業(yè)績保持高速增長。1）2018財(cái)年（指2018年3月31日往前12個(gè)月，即2018財(cái)年是2017年4月到2018年3月結(jié)束，其他財(cái)年同上），公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2503億元，增速為58.1%，收入增長的主要?jiǎng)恿κ呛诵碾娚毯驮朴?jì)算業(yè)務(wù)營收的持續(xù)增長以及新收購業(yè)務(wù)的整合包括菜鳥網(wǎng)絡(luò)和銀泰。2）2012至2018財(cái)年，公司凈利潤（NON-GAAP）穩(wěn)步增長。FY2018凈利潤832億元，同比增長44%。圖3、2012-2018財(cái)年公司營業(yè)收入大幅攀升 圖4、2012-2018財(cái)年NON-GAAP凈利潤穩(wěn)步增長資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理公司業(yè)務(wù)劃分為以電商為核心的四大業(yè)務(wù)板塊：核心電商：主要圍繞國內(nèi)(國際)零售和批發(fā)四大細(xì)分板塊開展，一直以來都是公司的現(xiàn)金牛,目前擁有中國最大的移動(dòng)商務(wù)平臺(tái)淘寶網(wǎng)以及中國最大的第三方品牌及零售平臺(tái)天貓,同時(shí)由于菜鳥網(wǎng)絡(luò)的營收快速增長，也成為了核心電商業(yè)務(wù)的重要組成部分。數(shù)字媒體與娛樂業(yè)務(wù)：1）阿里巴巴于2015年開始正式布局?jǐn)?shù)字媒體與娛樂板塊，相繼收購了移動(dòng)瀏覽器公司UC、影視制作商文化中國傳播（現(xiàn)“阿里巴巴影業(yè)集團(tuán)”），視頻平臺(tái)優(yōu)酷土豆，宣布成立阿里巴巴音樂集團(tuán)，并與新浪共同成立了阿里體育集團(tuán)，不斷完善對(duì)電影、音樂、視頻等內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的布局，于去年完成了對(duì)中國最大演出票務(wù)平臺(tái)大麥網(wǎng)的全資收購，進(jìn)一步整合資源，為用戶提供“一站式”的服務(wù)。2）目前，大文娛板塊正在成為繼電商業(yè)務(wù)、云計(jì)算之后的新主營業(yè)務(wù)和核心收入來源，具有較大的增長潛力。-8-云計(jì)算：1）公司2009年創(chuàng)立了阿里云以負(fù)責(zé)開展云計(jì)算業(yè)務(wù)，為阿里巴巴集團(tuán)電商平臺(tái)以及其他企業(yè)與政府機(jī)構(gòu)等全球用戶提供一整套云計(jì)算服務(wù)。2）目前阿里云業(yè)務(wù)范圍覆蓋了云服務(wù)市場的三個(gè)層次（SaaS、PaaS和IaaS），已成長為全球三大基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（IaaS）供應(yīng)商之一以及中國最大的公共云服務(wù)供應(yīng)商。創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其它：公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要包括，開展金融服務(wù)的螞蟻金服集團(tuán)（該金融服務(wù)集團(tuán)主要通過中國領(lǐng)先的第三方網(wǎng)上支付平臺(tái)支付寶運(yùn)營），數(shù)字地圖公司高德地圖，以及移動(dòng)辦公通訊平臺(tái)釘釘?shù)榷鄠€(gè)技術(shù)創(chuàng)新子公司。4、阿里巴巴四大板塊業(yè)務(wù)核心電商業(yè)務(wù)云計(jì)算數(shù)字媒體與娛樂業(yè)務(wù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其它國內(nèi)零售國內(nèi)批發(fā)國際零售國際批發(fā)菜鳥物流服務(wù)資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理從各細(xì)分業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)情況來看，公司基于快速增長的核心電商業(yè)務(wù)，從2015年開始投入新業(yè)務(wù)并逐漸取得成果：1）從FY2017四大板塊的收入結(jié)構(gòu)來看，其中核心電商業(yè)務(wù)FY2018貢獻(xiàn)了80%以上的營業(yè)收入，支持著公司其他業(yè)務(wù)的開展。數(shù)字媒體與娛樂業(yè)務(wù)、云計(jì)算和創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他營業(yè)收入占比分別為8%、5%和1%。2）從各項(xiàng)業(yè)務(wù)的增速來看，2018財(cái)年，核心電商業(yè)務(wù)營收突破2000億元，同比增長60%。數(shù)字媒體與娛樂業(yè)務(wù)營收195.6億元，同比增長33%。云計(jì)算營收實(shí)現(xiàn)了101%的大幅增長，是公司近兩年增速最快的細(xì)分業(yè)務(wù)板塊，貢獻(xiàn)了133.9億元收入。創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其它營收32.9億元，增速較緩主系盒馬鮮生已經(jīng)結(jié)束孵化期，從創(chuàng)新業(yè)務(wù)的分類轉(zhuǎn)換到核心電商。-9-圖5、2012-2018財(cái)年公司營收（億元）構(gòu)成資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖6、各業(yè)務(wù)營收（億元）及增速 圖7、各業(yè)務(wù)收入占比（%）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理按照業(yè)務(wù)類型對(duì)收入進(jìn)行拆分，公司收入由廣告費(fèi)、交易傭金、會(huì)員費(fèi)和增值服務(wù)費(fèi)、云計(jì)算和其他收入組成，其中廣告收入（電商平臺(tái)）和交易傭金（電商平臺(tái)）為主要收入來源，其中其他收入主要來自于優(yōu)酷土豆、高德地圖、Lazada、UC瀏覽器以及螞蟻金服服務(wù)費(fèi)等。-10-圖8、2014財(cái)年至2017年財(cái)年按業(yè)務(wù)類型收入構(gòu)成（百萬元）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2、電商龍頭地位不可撼動(dòng)，進(jìn)軍新零售夯實(shí)壁壘2.1、電商業(yè)務(wù)高速增長，穩(wěn)居領(lǐng)先地位2.1.1、業(yè)務(wù)概覽阿里巴巴核心電子商務(wù)分為國內(nèi)電商和國際電商，其在零售和批發(fā)市場上又各有細(xì)分。根據(jù)營收占比，無論國內(nèi)還是國際業(yè)務(wù)，均以零售為主。國內(nèi)零售包括天貓（其中聚劃算已并入天貓）、淘寶等以及盒馬鮮生、銀泰等新零售業(yè)務(wù)；國內(nèi)批發(fā)以1688.com為主；國際零售包括阿里全球速賣通和LAZADA；國際批發(fā)以阿里巴巴國際版為主；其中菜鳥網(wǎng)絡(luò)也歸屬于核心電商。-11-表5、阿里核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)板塊國內(nèi)零售國內(nèi)電商

2018FY 營收貢獻(xiàn)73.4%國內(nèi)批發(fā)國際零售國際電商國際批發(fā)菜鳥物流

8.3%2.7%資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理盈利模式。阿里核心電子商務(wù)收費(fèi)主要分廣告收入和交易傭金收入。廣告費(fèi)用又依照各個(gè)不同板塊和不同廣告方式收費(fèi)不同，此外國際電商平臺(tái)有會(huì)員費(fèi)、服務(wù)費(fèi)以及LAZADA平臺(tái)自營銷售商品收入。表6、阿里巴巴電商平臺(tái)收費(fèi)模式P4P廣告費(fèi)搜索和瀏覽列表的關(guān)鍵字廣告位服務(wù)，商家按用照基于CPC的競價(jià)系統(tǒng)排名申請(qǐng)廣告展示費(fèi)在相關(guān)板塊展示商家信息的廣告展示服務(wù)，基用于固定價(jià)格或者競價(jià)CPM收費(fèi)廣告營銷收入淘寶和天貓按照商家交易金額的一定比例收取淘寶客計(jì)劃傭金，傭金取決于商家決定的推廣方式、時(shí)間和間期國內(nèi)零售聚劃算廣告賣家購買聚劃算的促銷板塊廣告位費(fèi)用位交易傭金對(duì)于天貓和聚劃算的商家，每完成一筆交易需要支付交易額的0.4%~5%的傭金淘寶旺鋪使用每月收取固定費(fèi)用，同時(shí)軟件市場提供工具幫助店鋪升級(jí)改造、費(fèi)用管理運(yùn)作線下直銷、聯(lián)銀泰與盒馬自營產(chǎn)品對(duì)應(yīng)直銷營收，聯(lián)營與其他銷售產(chǎn)品分別營與租金獲取分成與傭金會(huì)員費(fèi)和增值阿里巴巴誠信通會(huì)員年費(fèi)6688/年，允許批發(fā)商托管高級(jí)店面，訪問基本數(shù)據(jù)分析應(yīng)用程序，升級(jí)店面管理工具以及增值服務(wù)，服務(wù)費(fèi)國內(nèi)批發(fā)如高級(jí)數(shù)據(jù)分析廣告費(fèi)用P4P廣告費(fèi)用交易傭金傭金率為5%~8%國際零售廣告費(fèi)用第三方聯(lián)盟營銷廣告費(fèi)和P4P廣告費(fèi)商品銷售收入主要來自LAZADA平臺(tái)的自營商品銷售會(huì)員費(fèi)用和廣GoldSupplier會(huì)員年費(fèi)國際批發(fā)告費(fèi)廣告費(fèi)用P4P廣告費(fèi)用-12-增值服務(wù)費(fèi) 提供進(jìn)口/出口相關(guān)服務(wù)，包括清關(guān)、退稅資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2.1.2、國內(nèi)電商零售保持高速增長GMV與貨幣化率推動(dòng)國內(nèi)零售營收攀升。2018財(cái)年國內(nèi)電商零售營收保持強(qiáng)勁增長，同比增長了55%，占總營收的70%，其中主要來自于淘寶和天貓的GMV增長。2018財(cái)年天貓包含聚劃算在內(nèi)的GMV同比增長36.17%，淘寶GMV同比增長22%，總GMV同比增長28%。貨幣化率（貨幣化率=電商零售收入/總GMV）也由2014財(cái)年的2.55%增加到2018財(cái)年的3.66%，交易額的收入轉(zhuǎn)化比率進(jìn)一步提高。圖9、阿里巴巴國內(nèi)零售營收（十億元）及其增速資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖10、2014至2018財(cái)年國內(nèi)零售GMV變化情況2014-2018財(cái)年阿里GMV變化情況（十億元）350050.00%43.45%298145.00%3000268940.00%36.17%2500220235.00%200328.81%28%30.00%2000187726.50%1511159721.80%25.00%150020.00%15.55%22.12%100299415.00%100017.53%17.31%8.91%10.00%5005.69%5.00%73384712151565213100.00%20142015201620172018淘寶GMV天貓GMV移動(dòng)GMV淘寶GMV-yoy天貓GMV-yoy總GMV-yoy資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理-13-7、2015FY-2017FY阿里貨幣化率變化情況項(xiàng)目2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY貨幣化率2.55%2.44%2.59%3.03%3.66移動(dòng)GMV100,2994200,3298,1（十億）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理表8、2018年電商平臺(tái)傭金率對(duì)比品類天貓京東SOP蘇寧SOP服飾5%6%~8%6%鞋類箱包5%8%6%運(yùn)動(dòng)戶外2%~5%1%~8%6%珠寶配飾（含鐘表）5%1%~10%1%~6%化妝品（含美容工具）4%~5%4%~6%4%~5%家裝家居家紡2%~5%3%~8%3%~6%圖書音像（含數(shù)字內(nèi)容）2%~10%2%~8%3%樂器2%3%3%服務(wù)類0.5%~2%0.5%~2%3%~7%汽車及配件2%~3%2%~8%3%~5%電子票務(wù)憑證0.5%1%-居家日用（含禮品、寵物用2.5%~5%1%~8%3%~6%品）母嬰（含玩具）2%~5%2%~8%2%~6%食品（含生鮮、酒類）2%3%~5%2%~4%保健品及醫(yī)藥3%4%~10%3%~5%3C數(shù)碼2%2%~10%2%~7%家用電器5%4%~8%4%~8%網(wǎng)游及QQ0.5%~3%0.5%~2%-話費(fèi)通信0.4%~0.5%0%~0.3%-二手商品-3%~5%3%~4%資料來源：公司官網(wǎng)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理不斷攀升的用戶數(shù)娛單用戶收入是業(yè)績成長的基石。阿里的年度活躍用戶數(shù)量和月度活躍用戶數(shù)量在2015Q2-2018Q1保持穩(wěn)定增長，而對(duì)應(yīng)的單用戶收入同樣保持了增長態(tài)勢，說明阿里零售活躍用戶提升的同時(shí)單用戶收入也在增加，受其影響阿里巴巴國內(nèi)零售營收始終保持高速增長，2018財(cái)年增速高達(dá)53%，國內(nèi)電商收入達(dá)1837.23億元。-14-圖11、2014-2017每月淘寶APP月活人數(shù)（萬人） 圖12、2014-2017每月淘寶日均使用時(shí)長（萬小時(shí)）和增長率（%） 和增長率（%）資料來源：易觀數(shù)據(jù)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來源：易觀數(shù)據(jù)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖13、2014-2017每月天貓APP月活人數(shù)（萬人）圖14、2014-2017每月天貓日均使用時(shí)長（萬小時(shí)）和增長率（%）和增長率（%）資料來源：易觀數(shù)據(jù)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來源：易觀數(shù)據(jù)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖15、阿里零售買家數(shù)量及單用戶收入變化趨勢阿里零售用戶數(shù)量及單用戶收入變化700600552515617466488580500434439443454549407423507529386493400367450351410427320393293273346300241251307229230215213202196184189179171174200151166140123108768710002015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q1年度活躍買家數(shù)量（百萬）MobileMAUs（百萬）單活躍用戶年度零售收入（元）單移動(dòng)月活用戶年度零售收入（元）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理-15-淘寶、天貓持續(xù)創(chuàng)新，國內(nèi)零售有望保持增長勢頭。1）淘寶頭條、淘寶直播等智能板塊引流明顯，用戶管理收入增加。截至到2017年淘寶共匯聚了160萬的內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者，分享了近30億的傭金收入，并與2018年推出這項(xiàng)超級(jí)合伙人計(jì)劃，大致可概括為，通過工具賦能、流量扶持、品牌合作等形式，打造100個(gè)年入超1000萬的超級(jí)欄目、推出100個(gè)年入超1000萬的內(nèi)容基地、培養(yǎng)1000個(gè)年入超100萬的內(nèi)容創(chuàng)作者、孵化5000個(gè)紅人。圖16、淘寶智能推薦頁主頁面推薦板塊資料來源：手機(jī)淘寶app，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2）天貓GMV增長45%，助力總傭金營收465.25億元，同比增長37%。根據(jù)2018財(cái)年財(cái)報(bào)業(yè)績快報(bào)，天貓商品GMV增長45%，其中實(shí)物GMV同比增長40％，各品類消費(fèi)均衡增長，天貓超市、天貓國際、聚劃算等領(lǐng)域深入運(yùn)營，不斷拓展消費(fèi)品類延伸。截至2018年3月，全球共有18000個(gè)品牌、74個(gè)國家和地區(qū)通過天貓國際向中國銷售，根據(jù)Analysys，在截至2017年12月的前九個(gè)月，天貓國際是中國第一大基于交易價(jià)值的跨境電商平臺(tái)。而阿里向天貓平臺(tái)賣家收取的傭金收入隨之上漲，2018財(cái)年傭金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入465.25億元，貢獻(xiàn)了國內(nèi)零售業(yè)績的18.6%，同比增長37%。-16-圖17、天貓細(xì)分版面天貓超市聚劃算天貓國際資料來源：天貓app，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理3）引領(lǐng)新零售，天貓架構(gòu)三年三調(diào)。2018年3月9日天貓調(diào)整組織架構(gòu)，新成立消費(fèi)電子、美家和平臺(tái)營運(yùn)三大事業(yè)部，根據(jù)組織升級(jí)方案，新成立天貓消費(fèi)電子事業(yè)部，涵蓋原手機(jī)事業(yè)部、電器美家事業(yè)組中的電器等業(yè)務(wù)以及供應(yīng)鏈部門，新成立天貓美家事業(yè)部，包含原電器美家事業(yè)組中的美家等業(yè)務(wù)，這是自2016年12月天貓團(tuán)隊(duì)和聚劃算團(tuán)隊(duì)合并，今年1月阿里云零售事業(yè)部與天貓、淘寶全面合體后，天貓的又一次架構(gòu)升級(jí)。-17-圖18、天貓全新組織架構(gòu)資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理4）新零售占比提升，其他類營收占比已達(dá)6.3%，主系包括盒馬、銀泰等在內(nèi)的新零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。表9、2018財(cái)年阿里國內(nèi)零售業(yè)務(wù)收入構(gòu)成業(yè)務(wù)營收（億元）營收占比（%）營收-yoy（%）主要來源用戶管理1142.8545.7%47.4%廣告推廣單價(jià)提高，廣(Customer告價(jià)值轉(zhuǎn)化率提升management)傭金465.2518.6%36.6%天貓GMV增長(Commission)其他157.496.3%526.7%新零售業(yè)務(wù)（以銀泰、盒馬為主）合并報(bào)表資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2.1.3、新零售占比提升阿里的新零售：線上大數(shù)據(jù)分析+線下優(yōu)勢資源整合，全維度涵蓋“衣食住行”的生態(tài)體。1）線上利用大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)智能選品、智能倉儲(chǔ)和精準(zhǔn)客戶的全域營銷，盤活過剩產(chǎn)能，幫助制造企業(yè)生產(chǎn)和創(chuàng)新。通過實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)者的可識(shí)別、可到達(dá)、可交互，完成零售商業(yè)的智能選品，例如盒馬鮮生的調(diào)品周期是一周，頻繁的-18-試錯(cuò)和實(shí)驗(yàn)可以更好滿足用戶需求；同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)線下每一個(gè)貨物都能智能追蹤，每一個(gè)庫存都能實(shí)時(shí)查詢，快速調(diào)貨、取貨、補(bǔ)貨；大數(shù)據(jù)分析下能夠精準(zhǔn)核心客戶，進(jìn)行會(huì)員化系統(tǒng)運(yùn)營，對(duì)核心客戶實(shí)現(xiàn)全域營銷，幫助客戶建立對(duì)品牌的深入認(rèn)知?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)使制造企業(yè)能夠更準(zhǔn)確評(píng)估消費(fèi)者需求，用數(shù)據(jù)倒逼產(chǎn)能配置，解決產(chǎn)能過剩的問題，幫助企業(yè)生產(chǎn)、創(chuàng)新。圖19、盒馬鮮生全鏈路資料來源：公開資料，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2）線下整合門店資源、配送資源，場景化涵蓋人們的“衣食住行”。阿里收購聯(lián)華超市、入股高鑫零售、建立“淘咖啡”門店，將線下門店優(yōu)質(zhì)資源整合，并創(chuàng)新性設(shè)立餐飲檔口，支持現(xiàn)買現(xiàn)做現(xiàn)吃，例如盒馬鮮生門店的餐飲檔位，建立起和天貓超市一起的食品快消大軍；整合線下配送資源，加強(qiáng)物流基礎(chǔ)建設(shè)投入，提高物流配送的快速、準(zhǔn)確、完整。2018年阿里收購餓了么以后，通過整合餓了么末端配送物流，菜鳥物流配送資源更加完善。近兩年的“雙十一”在訂單增量上升的情況下，能感受到訂單處理效率也在提高，可以說阿里的物流體系發(fā)展非常迅速。線下門店還包括零售通、天貓小店、居然之家、農(nóng)村淘寶，基本涵蓋人們生活中的“衣食住行”，建立一整個(gè)場景化的生態(tài)體。-19-圖20、阿里新零售業(yè)態(tài)布局過程資料來源：公開資料，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理新零售布局初見成效，戰(zhàn)略并購高鑫、居然之家和餓了么，進(jìn)一步完善新零售生態(tài)鏈。1）阿里近兩年布局新零售生態(tài)鏈初見成效。2018財(cái)年零售業(yè)務(wù)其他類營收157.49億元，相比2017FY其他類營收25.13億元，同比增長527%，主要受新零售業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，包括天貓進(jìn)口、銀泰和盒馬鮮生合并報(bào)表的貢獻(xiàn)，助力國內(nèi)零售業(yè)務(wù)營收增長。2）戰(zhàn)略并購高鑫、居然之家和餓了么，整合物流配送資源、提升數(shù)據(jù)化運(yùn)營效率，多維度完善新零售生態(tài)鏈。2018年收購餓了么整合其數(shù)十萬餐飲配送騎手，優(yōu)化阿里物流配送效率，與“口碑網(wǎng)”形成數(shù)據(jù)信息互補(bǔ)，精準(zhǔn)推薦個(gè)性化餐飲。3）口碑網(wǎng)自注冊(cè)之日起到2015年度營收為0.31億元，經(jīng)過新零售投入增加，營收隨之增加，2016年度口碑網(wǎng)營收3.13億元。凈虧損由2017財(cái)年9.9億元上升到2018財(cái)年13.4億元。2018財(cái)年新零售營收主要來自盒馬鮮生、銀泰和天貓進(jìn)口，而并購聯(lián)華超市、高鑫、居然之家和餓了么等舉措進(jìn)一步完善了阿里新零售生態(tài)鏈。-20-21、2015Q4-2017Q2口碑GMV*（億元）和增長率（%）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理*計(jì)算的是口碑通過支付寶渠道的商品交易總額圖22、2017FY,2018FY國內(nèi)零售其他類營收變化圖23、2017財(cái)年、2018財(cái)年口碑虧損額（億元)2017FY,2018FY國內(nèi)零售其他類營收變化18000口碑2017財(cái)年和2018財(cái)年虧損額（億元）157490160006%2017財(cái)年2018財(cái)年14000-0.212000-0.4100008000-0.660002%-0.840002513-0.92000-10-1.22017FY2018FY-1.4-1.34國內(nèi)零售其他類收入（百萬）營收占比（%）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理阿里新零售現(xiàn)有布局業(yè)態(tài)——八路縱隊(duì)。阿里新零售八路縱隊(duì)分別聚焦在與生活息息相關(guān)的八個(gè)行業(yè)：在天貓及線下一體化運(yùn)營的品牌升級(jí)主陣地與銀泰、百聯(lián)打造的新購物體驗(yàn)和購物零售業(yè)態(tài)的百貨大軍與蘇寧合作的從城市到農(nóng)村的數(shù)碼電器大軍以盒馬和以大潤發(fā)為代表的、包括跟天貓超市結(jié)合在一起的食品快消領(lǐng)域大軍用技術(shù)、數(shù)據(jù)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體資源驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)者獨(dú)特體驗(yàn)的口碑大軍能夠打通城市和農(nóng)村雙向供應(yīng)鏈和消費(fèi)鏈路的農(nóng)村淘寶讓所有的小店變成用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來賦能的智慧小店以及以居然之家為代表的家居生活類場景-21-表10、阿里新零售八路縱隊(duì)品牌數(shù)字升級(jí)主陣地天貓家電數(shù)碼蘇寧服飾百貨銀泰商業(yè)快消商超盒馬，大潤發(fā)家居家裝居然之家餐飲生活服務(wù)口碑、餓了么城市鄉(xiāng)村雙通路農(nóng)村淘寶社區(qū)小店升級(jí)零售通，天貓小店資料來源：阿里研究院，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2.1.4、國際電商業(yè)務(wù)加速起飛國際電商零售業(yè)務(wù)。2012財(cái)年至2018財(cái)年阿里國際零售收入穩(wěn)步增長，國際零售增速在2017至2018財(cái)年增速高達(dá)94%，主要來自于lazada和AliExpress的GMV增長。24、4Q12FY-4Q18FY國際零售營收及其增速（億元）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理1）Lazada。2016年4月，阿里投資10億美元控股Lazada51%股權(quán)，2017年追投10億美元，對(duì)其持股比例增至83%，2018年3月再次追投Lazada20億美元，總投資達(dá)到40億美元，該公司是在印度尼西亞，馬來西亞，菲律賓，新加坡，泰國和越南經(jīng)營的電子商務(wù)平臺(tái)。根據(jù)阿里公告，2017財(cái)年Lazada年均2300萬活躍買家，并且通過重新架構(gòu)，阿里將Lazada的業(yè)務(wù)整合到阿里自己的生-22-態(tài)系統(tǒng)中，加強(qiáng)其核心技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和團(tuán)隊(duì)管理。2）AliExpress。全球速賣通是阿里旗下唯一向全世界打通的跨境電商出口平臺(tái)，成立超過8年，覆蓋230個(gè)國家和地區(qū)，用戶數(shù)量由2012年100萬到2017年4月10日海外買家數(shù)累計(jì)突破1億，其規(guī)模數(shù)量還在不斷擴(kuò)大。25、全球速賣通海外賣家數(shù)量增長（萬）全球速賣通海外賣家數(shù)量增長（萬）12000100001000080006000500040002000500100010002012/2/282013/7/262014/1/262015/10/312017/4/10資料來源：阿里研究院，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理3）eWTP。2016年以來，阿里巴巴集團(tuán)提出了世界電子貿(mào)易平臺(tái)（eWTP）倡議，2017年3月22日，阿里巴巴與馬來西亞正式宣布建設(shè)“數(shù)字自由貿(mào)易區(qū)”，eWTP由菜鳥網(wǎng)絡(luò)和Lazada牽頭，是中國以外的第一個(gè)試驗(yàn)區(qū)。中國和國際電商批發(fā)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長阿里旗下中國批發(fā)市場1688.com是在一般商品、服裝、電子、原材料、工業(yè)部件和農(nóng)產(chǎn)品和化工產(chǎn)品等方面為批發(fā)買家和賣家提供服務(wù)的平臺(tái)。2018年財(cái)年收入71.64億元，同比增長26%，主要源于1688平臺(tái)上付費(fèi)會(huì)員的增加。截至2017年3月31日，1688.com有超過961,000名付費(fèi)會(huì)員。A是阿里運(yùn)營的全球貿(mào)易主要批發(fā)市場。阿里巴巴網(wǎng)站上的賣家可以成為黃金會(huì)員就能推出高級(jí)店面，升級(jí)后的會(huì)員套餐還能滿足店面管理、P4P營銷推廣等用戶需求。截至2017年3月31日，A上的商家位于全球200多個(gè)國家和地區(qū)，買家通常是貿(mào)易代理商、批發(fā)商、零售商、制造商和從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)的中小企業(yè)。阿里巴巴還為會(huì)員和其他中小企業(yè)提供進(jìn)出口供應(yīng)鏈服務(wù)，包括清關(guān)、增值稅退稅、貿(mào)易融資和物流服務(wù)等服務(wù)。2018年財(cái)年的國際批發(fā)業(yè)務(wù)收入是66.25億元，同比增長10％，截至2017年3月31日，A擁有超過141,000名付費(fèi)會(huì)員。-23-阿里國內(nèi)批發(fā)和國際批發(fā)業(yè)務(wù)營收增速趨于穩(wěn)定，前者增長主要源于付費(fèi)會(huì)員增加，后者增長源于付費(fèi)會(huì)員增加以及增值服務(wù)業(yè)務(wù)增長。國內(nèi)批發(fā)平臺(tái)1688.com付費(fèi)會(huì)員數(shù)量逐年遞增，2015財(cái)年為83萬，2017財(cái)年增加至93.1萬。國際業(yè)務(wù)平臺(tái)A營收在2012FY-2018FY同樣保持增長，由12FY35.42億元增長至18FY66.25億元，付費(fèi)會(huì)員數(shù)量增加至14.1億元，同時(shí)清關(guān)、增值稅退稅等付費(fèi)增值服務(wù)也是驅(qū)動(dòng)國際批發(fā)營收增長的原因。圖26、國內(nèi)批發(fā)和國際批發(fā)業(yè)務(wù)營收及其增長率圖27、國內(nèi)批發(fā)和國際批發(fā)業(yè)務(wù)會(huì)員數(shù)量增長國內(nèi)批發(fā)和國際批發(fā)業(yè)務(wù)營收及其增長率國內(nèi)批發(fā)和國際批發(fā)業(yè)務(wù)會(huì)員數(shù)量增長1600045%1201400039.35%40%9396.133.79%35%1001200032.44%8330%66251000025%806001800020.57%26.15%60004718542514.99%15%6010.62%10.40%10%4000354237686.38%391340567971645%4288200022152197-0.81%3.85%32050%13.613.714.102300-5%202012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY0國內(nèi)商貿(mào)批發(fā)業(yè)務(wù)（百萬元）國際商貿(mào)批發(fā)業(yè)務(wù)（百萬元）2015FY2016FY2017FY國內(nèi)商貿(mào)批發(fā)增長率（%）國際商貿(mào)批發(fā)增長率（%）國內(nèi)批發(fā)業(yè)務(wù)會(huì)員（萬）國際批發(fā)業(yè)務(wù)會(huì)員（萬）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2.1.6、菜鳥：數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)和高效協(xié)同，打造智能物流平臺(tái)我國物流行業(yè)降本增效潛力較大。1）2017年中國社會(huì)物流總成本占GDP14.6%，相比于發(fā)達(dá)國家6%-7%，我國物流行業(yè)成本還有很大的降低空間，物流降本增效是核心目標(biāo)。2）以“三通一達(dá)”為首的民營快遞企業(yè)已經(jīng)建成基礎(chǔ)的物流網(wǎng)絡(luò)，但90%物流企業(yè)沒有實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)互聯(lián)，缺少高效的協(xié)同平臺(tái)以賦能社會(huì)物流時(shí)效的提升。-24-28、2008-2017年中國社會(huì)物流總成本占GDP圖29、我國當(dāng)前物流行業(yè)現(xiàn)狀的比例（%）資料來源：阿里技術(shù)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來源：阿里技術(shù)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理菜鳥網(wǎng)絡(luò)是阿里生態(tài)中的重要一環(huán)。1）隨著B2C電商的迅猛發(fā)展，京東、蘇寧等B2C電商率先選擇了自建物流體系，而阿里早期物流服務(wù)一直由第三方快遞公司承擔(dān)，其在自建物流服務(wù)方面的起步較晚。2）在服務(wù)質(zhì)量上，自建配送團(tuán)隊(duì)更能保證服務(wù)質(zhì)量，為用戶帶來更優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)體驗(yàn)，而以“三通一達(dá)”為首的傳統(tǒng)民營快遞企業(yè)服務(wù)質(zhì)量良莠不齊。3）為補(bǔ)足自身物流短板，同時(shí)考慮到自建物流體系的高昂成本，阿里選擇以平臺(tái)化的形式布局物流環(huán)節(jié)，通過整合現(xiàn)有的物流網(wǎng)絡(luò)資源以及利用自身的數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)勢建立社會(huì)化的智慧物流平臺(tái)。4）2013年5月，阿里巴巴集團(tuán)、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、富春控股、三通一達(dá)（申通、圓通、中通、韻達(dá)）等共同組建了菜鳥網(wǎng)絡(luò)。阿里增資菜鳥網(wǎng)絡(luò)，助推新零售。截止17年9月30日，阿里集團(tuán)已完成對(duì)菜鳥的53億元增資，持股比例從47%增至51%。同時(shí)，阿里計(jì)劃與菜鳥共同于未來5年投入1000億元打造服務(wù)于新零售的物流平臺(tái)，進(jìn)一步開展技術(shù)研發(fā)、智能倉儲(chǔ)、智能配送和全球超級(jí)物流樞紐等核心領(lǐng)域建設(shè)，加快建設(shè)全球領(lǐng)先的物流網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)中國24小時(shí)、全球72小時(shí)必達(dá)。圖30、菜鳥成立之初的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：艾瑞咨詢，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理-25-目前發(fā)展情況：規(guī)?？焖僭鲩L，未來盈利能力可期。1）菜鳥基于阿里的基因，主要挖掘自身的平臺(tái)價(jià)值，利用合作伙伴的物流能力，服務(wù)淘寶、天貓上的第三方商戶。截止17年12月31日，菜鳥全球智慧物流網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋224個(gè)國家和地區(qū)，并且深入到了中國2900多個(gè)區(qū)縣。菜鳥的合作伙伴數(shù)量也已經(jīng)超過3000家，包括快遞服務(wù)平臺(tái)、倉配網(wǎng)絡(luò)、跨境網(wǎng)絡(luò)等業(yè)務(wù)合作伙伴。2）以歷年天貓雙11為例，可以看出菜鳥網(wǎng)絡(luò)所處理的包裹數(shù)量持續(xù)增長，2017年達(dá)到8.12億個(gè)。3）從2014年至2016年，菜鳥營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，2018財(cái)年?duì)I業(yè)收入67.59億元。2016年凈利潤虧損22.42億元，菜鳥布局長遠(yuǎn)，其長期價(jià)值可期。圖31、雙十一菜鳥承載包裹數(shù)量（億個(gè)） 圖32、菜鳥網(wǎng)絡(luò)營收（億元）及凈利潤（億元）資料來源：菜鳥官網(wǎng)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖33、菜鳥網(wǎng)絡(luò)合作伙伴（部分）資料來源：菜鳥官網(wǎng)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理菜鳥的商業(yè)邏輯是搭建平臺(tái)。菜鳥不自建物流體系，其核心目標(biāo)是為物流供應(yīng)鏈上的各類參與者包括商戶、倉儲(chǔ)企業(yè)、物流公司以及消費(fèi)者提供平臺(tái)服務(wù)，高效連接每個(gè)節(jié)點(diǎn)，從而提升物流效率和服務(wù)品質(zhì)，降低社會(huì)物流成本。-26-圖34、菜鳥智慧物流平臺(tái)資料來源：阿里技術(shù)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理智能倉儲(chǔ)菜鳥聯(lián)合社會(huì)倉儲(chǔ)服務(wù)資源，以大數(shù)據(jù)為支撐，為商家提供專業(yè)的倉儲(chǔ)服務(wù)。1）菜鳥在全國設(shè)置5個(gè)大攬貨倉，商家可將貨物運(yùn)輸?shù)阶罱臄堌泜}即可，極大降低全國分倉成本。同時(shí)，對(duì)于商家比較集中的區(qū)域，菜鳥可提供上門循環(huán)攬收服務(wù)。2）在大數(shù)據(jù)等技術(shù)支持下，菜鳥圍繞選倉、分倉、入庫、補(bǔ)貨和調(diào)撥等環(huán)節(jié)全面實(shí)現(xiàn)倉儲(chǔ)智能化。例如，菜鳥可根據(jù)商家的商品屬性、銷售趨勢為入駐商家提供一系列的分倉、補(bǔ)貨等建議，極大提高商家的商品周準(zhǔn)率、降低貨物調(diào)撥成本。智能配送菜鳥為商家提供電子面單、物流跟蹤服務(wù)。1）菜鳥聯(lián)合快遞公司向商家提供的電子面單服務(wù)，相比于傳統(tǒng)電子面單的對(duì)接模式（商戶每使用一家快遞需要與該快遞公司的電子面單服務(wù)系統(tǒng)對(duì)接一次），商家可在賣家中心后臺(tái)自助申請(qǐng)15家主流快遞公司。電子面單熱敏打印成本每年可節(jié)約12億元，鏈路時(shí)效可提升2.7小時(shí)。2）菜鳥物流管家是菜鳥面向商家的統(tǒng)一數(shù)據(jù)化“物流”運(yùn)營平臺(tái)，提供物流跟蹤服務(wù)，幫助商家選擇最適合的物流，管理物流信息，提高物流服務(wù)水平。菜鳥為物流商提供智能分單服務(wù)。路由分單系統(tǒng)基于海量大數(shù)據(jù)系統(tǒng)和阿里云計(jì)算系統(tǒng)，以菜鳥電子面單為載體，提供整套完善、高效、準(zhǔn)確的快件分揀解決方案。表11、傳統(tǒng)分單與菜鳥智能分單傳統(tǒng)分單菜鳥分單人力一名分揀工至少需要培訓(xùn)半年才能上崗分單系統(tǒng)為菜鳥網(wǎng)絡(luò)快遞合作伙伴分揀中心自一個(gè)大型分撥中心需要200名分揀工動(dòng)化夯實(shí)基礎(chǔ)效率3~5秒/件1~2秒/件準(zhǔn)確率95%左右98%以上，經(jīng)數(shù)據(jù)沉淀后，可接近100%穩(wěn)定性依賴人工記憶，穩(wěn)定性不如計(jì)算機(jī)，大數(shù)據(jù)智能分單，不受外界影響，-27-較難應(yīng)對(duì)旺季可不間斷作業(yè)資料來源：艾瑞咨詢，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理末端配送：菜鳥驛站、機(jī)器人小G菜鳥驛站—完善最后100米多元化末端服務(wù)1）菜鳥驛站是菜鳥網(wǎng)絡(luò)末端配送環(huán)節(jié)的重要布局，旨在為消費(fèi)者提供便捷的快遞收寄服務(wù)。包裹到達(dá)驛站后可直接掃描入庫，同時(shí)系統(tǒng)自動(dòng)發(fā)信息給收件人，實(shí)現(xiàn)寄送服務(wù)全程無手寫，從而提高包裹收取和寄送的效率。2）目前菜鳥驛站已經(jīng)覆蓋200個(gè)城市、18萬個(gè)社區(qū)、1200高校，可服務(wù)人數(shù)達(dá)到2億。機(jī)器人小G—專業(yè)的末端最后一公里配送機(jī)器人由菜鳥網(wǎng)絡(luò)2015年底組建了“l(fā)E.T.物流實(shí)驗(yàn)室”，自主研發(fā)前沿科技以應(yīng)用于物流行業(yè)，產(chǎn)品包括機(jī)器人小G、菜鳥AR+和菜鳥小鷲，其中菜鳥機(jī)器人小G具有智能規(guī)劃、動(dòng)態(tài)識(shí)別和環(huán)境分析等功能，高效解決最后1公里配送問題。智能物流基礎(chǔ)設(shè)施：整合高德地址庫資源、優(yōu)化引擎菜鳥物流云整合了高德地圖資源以后，目前擁有三、四、五級(jí)國內(nèi)地址庫及三級(jí)國際地址庫、覆蓋范圍廣且精準(zhǔn)度高。同時(shí)，菜鳥網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化應(yīng)用場景豐富，包括倉庫選址、庫存分布、路徑優(yōu)化和末端網(wǎng)絡(luò)調(diào)度等，以其智能算法服務(wù)廣大物流商、倉儲(chǔ)企業(yè)等其他合作伙伴。高德是美國最大的移動(dòng)數(shù)字地圖，2013年被阿里全資收購。截至2018年4月份，國內(nèi)每日活躍人數(shù)已經(jīng)達(dá)到6688萬，月活人數(shù)達(dá)到45289萬，在同類app中名列首位。圖35、2018年4月導(dǎo)航地圖類App月活人數(shù)與日活人數(shù)2018年4月導(dǎo)航地圖類App月活人數(shù)與日活人數(shù)50000452894500040000361513500030000250002000015000100006688448416002351670975000942900高德地圖百度地圖騰訊地圖高德導(dǎo)航谷歌地圖月活人數(shù)（萬）日活人數(shù)（萬）資料來源：艾瑞咨詢，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理高德地圖提供的服務(wù)包括地圖、定位、導(dǎo)航、路線規(guī)劃、搜索、室內(nèi)地圖六大類，同時(shí)高德也為各個(gè)行業(yè)提供解決方案，提供地圖場景數(shù)據(jù)支持和大數(shù)據(jù)分-28-析技術(shù)支持。表12、高德地圖各行業(yè)解決方案與應(yīng)用行業(yè)解決方案亮點(diǎn)應(yīng)用游戲旗艦版本地圖：讓開發(fā)者在游戲引搭載有針對(duì)Unity引擎做過優(yōu)陰陽師、球球大擎中可以輕松高效畫圖化的地圖引擎作戰(zhàn)、地球入侵社交LBS：為社交類App提供附近場景精準(zhǔn)定位和位置服務(wù)功能陌陌、微博、釘信息、個(gè)性化推薦等功能釘、映客為電商行業(yè)提供包括用戶下單、運(yùn)多種地圖技術(shù)，服務(wù)于電商行亞馬遜、淘寶、電商輸配送、商業(yè)運(yùn)營等一整套解決方業(yè)每一個(gè)流程天貓案為出租車、順風(fēng)車、貨運(yùn)等出行應(yīng)高德大數(shù)據(jù)挖掘的推薦上車滴滴出行、摩拜、出行用提供地圖、導(dǎo)航、和路徑規(guī)劃服點(diǎn)，可為司機(jī)和乘客減少15%ofo、易到用車務(wù)的接駕時(shí)間根據(jù)不同訂單位置制定最優(yōu)路徑規(guī)6000萬+POI庫，地理編碼服務(wù)餓了么、美團(tuán)外O2O劃，為外賣騎手的配送員提供最合更加準(zhǔn)確解析地址賣、美團(tuán)適配送路線。運(yùn)動(dòng)為運(yùn)動(dòng)類應(yīng)用提供全套解決方案為計(jì)算用戶運(yùn)動(dòng)距離并換算成卡樂動(dòng)力、咕咚、運(yùn)動(dòng)類應(yīng)用提供全套解決方案路里keep覆蓋安全、醫(yī)療、運(yùn)動(dòng)、車載大疆、Sony智能硬件為智能硬件行業(yè)提供LBS解決方案設(shè)備、智能家居、物聯(lián)網(wǎng)、飛Smart-bTrainer行器等資料來源：公司官網(wǎng)，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理菜鳥網(wǎng)絡(luò)下物流效率顯著提升。1）菜鳥網(wǎng)絡(luò)成立以來，物流時(shí)效有明顯的提升。以歷年天貓雙11為例，雖然單日物流訂單量從1.52億攀升到8.12億，但是配送1億個(gè)包裹的時(shí)間卻從9天下降到了2.8天。2）3月份，菜鳥推出了首條電商專用的洲際航線，顯著縮短了中國至俄羅斯的包裹運(yùn)送時(shí)間。3、數(shù)字媒體與娛樂上市公司阿里巴巴數(shù)字媒體和娛樂版塊主要業(yè)務(wù)有：優(yōu)酷、UC、阿里體育、阿里文學(xué)、阿里音樂、阿里游戲和大麥網(wǎng)（阿里影業(yè)在港股上市，阿里巴巴持股49.03%）。阿里文娛目前最重要的是優(yōu)酷和UC。2018年財(cái)年（2017Q2-2018Q1），阿里數(shù)字媒體和娛樂版塊營收196億元人民幣，同比增長33%，EBITA為-83.05億元，去年同期為-65.42億元。-29-圖36、阿里數(shù)字媒體和娛樂各季度營收（單位：億元） 圖37、數(shù)字媒體和娛樂2017-2018財(cái)年情況（單位：億元）資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 資料來源：公司公告，XXXX經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理阿里文娛下各代表APP的月獨(dú)立設(shè)備數(shù)排名（從大到小）為優(yōu)酷、UC、蝦米音樂（屬于阿里音樂）、書旗小說（屬于阿里文學(xué)）、九游（屬于阿里游戲）、樂動(dòng)力（屬于阿里體育），大麥網(wǎng)；月度使用時(shí)長依次（從大到?。閮?yōu)酷、UC、書旗小說、蝦米音樂、樂動(dòng)力，九游，大麥。圖38、阿里大文娛相關(guān)app月獨(dú)立設(shè)備數(shù)及漲幅（單位：萬臺(tái)）-30-資料來源：艾