第2講外匯、匯率及其標(biāo)價法

第2講外匯、匯率及其標(biāo)價法呂隨啟：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系電話：電子郵箱：第一頁，共四十六頁。本講內(nèi)容本講的內(nèi)容包括以下兩節(jié)：第一節(jié)

外匯及其分類第二節(jié)匯率的分類及其標(biāo)價法第二頁，共四十六頁。第一節(jié)

外匯及其分類本節(jié)內(nèi)容包括：一、外匯的重要性二、外匯的定義及其特征三、外匯的種類第三頁，共四十六頁。新聞背景中國外匯儲備已經(jīng)突破2.5萬億美元；第四頁，共四十六頁。過去，中國外匯儲備匱乏，政府囊中羞澀；如今，中投公司境外投資虧損累累，官員毫不吝惜第五頁，共四十六頁。2010年6月，中國政府持有的美國國債，達(dá)到8437億美元第六頁，共四十六頁。第七頁，共四十六頁。中國對產(chǎn)于美國的部分汽車和肉雞產(chǎn)品立案進(jìn)行反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查；肉雞獨(dú)白：我他媽招誰惹誰了？！第八頁，共四十六頁。歐盟對產(chǎn)于中國的無縫鋼管加征24%的反傾銷稅；歐盟：你壓低匯率壓低價格，我提高稅率，反正損失都是中國人買單，對我沒影響！第九頁，共四十六頁。鐵礦石價格與外匯鋼產(chǎn)量世界第一鐵礦石資源貧乏上萬家低效鋼鐵廠鐵礦石價格漲幅驚人鋼材出口補(bǔ)貼的實質(zhì)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級第十頁，共四十六頁。石油價格與外匯儲備天上的霞光燦爛地下的暗流洶涌二者之間的反差與矛盾伊戰(zhàn)、南海主權(quán)與釣魚島之爭第十一頁，共四十六頁。一、外匯的重要性按照GDP來衡量，世界上絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體與整個世界相比都顯得很小。中國是小國還是大國？作為小國經(jīng)濟(jì)體，世界上絕大多數(shù)國家都嚴(yán)重依賴商品和服務(wù)貿(mào)易，而用作進(jìn)出口的絕大多數(shù)初級產(chǎn)品（石油、銅、原木、農(nóng)產(chǎn)品等）都以美元定價；對于大多數(shù)國家而言，美元都是外匯，美元匯率的變化對于絕大多數(shù)美國人沒有影響，但是對于所有的非美國公司和消費(fèi)者都會產(chǎn)生影響，例如石油價格的變化。第十二頁，共四十六頁。一、外匯的重要性金融方面：投資者為了追逐最大化的回報以及獲取多樣化的收益，將大量的資金投入深度和流動性更大的美國金融市場，導(dǎo)致大量資本流入美國；金融危機(jī)的發(fā)生、美元匯率的跌宕起伏卻使投資者傷筋動骨、刻骨銘心。各國中央銀行密切關(guān)注匯率的變化；匯率對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生影響；中央銀行持有大量外匯儲備；中央銀行也有可能持有外幣債權(quán)債務(wù)；匯率的變化對于美國和中國的利益同樣重要。第十三頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征第十四頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征第十五頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征第十六頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征第十七頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征第十八頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征第十九頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征1、從名詞來理解指以外國貨幣表示的并且可以用于國際結(jié)算的信用票據(jù)、支付憑證、有價證券以及外幣現(xiàn)鈔。2、從動詞來理解相當(dāng)于“國際匯兌”。其中，“匯”指貨幣資金在地域之間的移動，“兌”是指將一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣。國際匯兌通常與國際債權(quán)債務(wù)的清償以及對外投資緊密地聯(lián)系在一起。第二十頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征3、IMF的外匯定義所謂外匯是“貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財政部)以銀行存款、財政部債券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支失衡時可以使用的債權(quán)。”

第二十一頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征4、我國的外匯定義1981年3月，我國實施執(zhí)行的《中華人民共和國外匯管理暫行條例》規(guī)定，外匯包括：外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等；外幣有價證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；其他外匯資金，包括在國外的人壽保險金以及境內(nèi)居民在境外的稿酬、版稅、專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)等。第二十二頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征1、外匯的基本特征是以外幣計值的金融資產(chǎn)

外匯的償還必須有可靠的物質(zhì)保證，并且能為各國所普遍承認(rèn)和接受

必須具有充分的可兌換性(Convertibility)第二十三頁，共四十六頁。二、外匯的定義及其特征根據(jù)各國貨幣在可兌換性程度上存在的差異，IMF對世界各國貨幣大體作如下分類：可兌換貨幣(ConvertibleCurrency)有限制的可兌換貨幣(RestrictedConvertibleCurrency)不可兌換的貨幣(Non-convertibleCurrency)第二十四頁，共四十六頁。可兌換貨幣ConvertibleCurrency指對國際收支中的經(jīng)常項目(CurrentAccount，包括有形貿(mào)易、無形貿(mào)易和單方面轉(zhuǎn)移)收支不加任何限制，不采取差別性多重匯率，在另一個會員國的要求下隨時履行換回對方在經(jīng)常項目往來中積累起來的本國貨幣。

目前有大約40多種貨幣屬于可兌換貨幣，包括美元、英鎊、港幣、日元、澳元、瑞士法郎、加拿大元等。第二十五頁，共四十六頁。有限制的可兌換貨幣

RestrictedConvertibleCurrency對本國居民從事經(jīng)常性項目往來的支付，仍然施加某些限制，對非居民原則上不施加限制；但對資本項目的交易一般仍然施加管制目前約有20－30種貨幣屬于該類貨幣，在這些國家中，通常有一個以上的匯率。第二十六頁，共四十六頁。不可兌換的貨幣

Non-convertibleCurrency

實行計劃經(jīng)濟(jì)的社會主義國家和絕大多數(shù)發(fā)展中國家，對貿(mào)易收支、非貿(mào)易收支和資本項目的收支一般都實施嚴(yán)格的外匯管制。

目前約有90余種貨幣屬于該類貨幣。第二十七頁，共四十六頁。三、外匯的種類外匯按照不同的標(biāo)準(zhǔn)分為不同的類型：1、貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯2、自由外匯和記帳外匯3、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯4、硬通貨與軟貨幣第二十八頁，共四十六頁。1、貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯根據(jù)外匯的來源或用途，外匯可以分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。貿(mào)易外匯是指通過出口貿(mào)易而取得的外匯以及用于購買進(jìn)口商品的外匯。非貿(mào)易外匯包括勞務(wù)、旅游、僑匯、捐贈及援助外匯以及屬于資本流動性質(zhì)的外匯等。第二十九頁，共四十六頁。2、自由外匯和記帳外匯根據(jù)對貨幣兌換是否施加限制，外匯可以分為自由外匯和記帳外匯。自由外匯指不需經(jīng)過貨幣發(fā)行國的批準(zhǔn)，就可以隨時自由兌換成其他國家(或地區(qū))的貨幣，用以向?qū)Ψ交虻谌龂k理支付的外國貨幣及其支付手段。

記帳外匯又稱雙邊外匯、協(xié)定外匯或清算外匯，指必須經(jīng)過貨幣發(fā)行國的批準(zhǔn)，否則不能自由兌換成其他國家的貨幣或?qū)Φ谌龂M(jìn)行支付的外匯。第三十頁，共四十六頁。3、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯根據(jù)外匯交易的交割期限，外匯可以分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。即期外匯是指外匯買賣成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯則是外匯買賣合約簽訂時，預(yù)約在將來某一個日期辦理交割的外匯。第三十一頁，共四十六頁。4、硬通貨與軟貨幣根據(jù)外匯與一國國際收支狀況的關(guān)系，外匯可以分為硬通貨與軟貨幣如一國國際收支持續(xù)出現(xiàn)順差，外匯供給不斷增加，外匯儲備相應(yīng)增加，本國貨幣對外國貨幣的比價隨之提高，本幣的國際地位日益增強(qiáng)，則成為國際市場上的硬通貨。如一國國際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差，外匯供給不斷減少，外匯儲備相應(yīng)減少，本國貨幣對外國貨幣的比價隨之降低，本幣的國際地位日益削弱，則成為國際市場上的軟貨幣。第三十二頁，共四十六頁。第二節(jié)匯率的分類及其標(biāo)價法本節(jié)內(nèi)容包括：一、匯率的內(nèi)涵二、匯率標(biāo)價方式第三十三頁，共四十六頁。一、匯率的內(nèi)涵問題：中國人境外旅游不斷增加，外國人到中國旅游的人數(shù)同樣增加，二者之間有什么不同嗎？匯率的變化能夠起到什么作用？1、匯率的內(nèi)涵：匯率(ExchangeRate)又稱匯價，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格，是一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率或比價。也稱外匯行市或牌價。第三十四頁，共四十六頁。一、匯率的內(nèi)涵2、匯率的重要性：匯率之所以重要，首先是因為匯率將同一種商品的國內(nèi)價格與國外價格聯(lián)系起來。對于一個中國人來講，美國商品的人民幣價格是由兩個因素的相互作用決定的：（1）美國商品以美元計算的價格；（2）美元對人民幣的匯率。第三十五頁，共四十六頁。1、外匯匯率上升使外國商品的人民幣價格升高例如，假定王先生想要購買一臺IBM電腦，如果該品牌的電腦在美國市場的售價為＄1,000，而匯率是＄1＝CN￥6.60。第三十六頁，共四十六頁。1、外匯匯率上升使外國商品的人民幣價格升高王先生需要支付CN￥6,600(＝＄1,000×6.60)。假定王先生由于財力困擾而不得不推遲兩個月購買，電腦的美元價格仍然是＄1,000，美元的匯率上升到＄1＝CN￥7.00。王先生必須支付更多的人民幣(￥7,000)。第三十七頁，共四十六頁。2、外匯匯率上升使本國商品以外幣表示的價格降低例如，美國消費(fèi)者布朗先生想要購買一臺海爾空調(diào)，標(biāo)價為CNY9240。第三十八頁，共四十六頁。2、外匯匯率上升使本國商品以外幣表示的價格降低在匯率為＄1＝CN￥6.60時，美國消費(fèi)者布朗先生需要花費(fèi)＄1,400；如果匯率上升到＄1＝CN￥7.00，約翰先生只需要花費(fèi)＄1,320。第三十九頁，共四十六頁。3、外匯匯率降低的影響相反相反，美元匯率下跌將降低美國商品在中國的價格，同時提高中國商品在美國的價格。如果美元對人民幣的匯率從1:6.60下降到1:6.00，王先生購買上述一臺IBM電腦只需花費(fèi)CN￥6,000，而布朗先生購買上述一臺海爾空調(diào)的支出卻上升到＄1,540。第四十頁，共四十六頁。一、匯率的內(nèi)涵可見，在兩國國內(nèi)價格均保持不變的前提下當(dāng)一個國家的貨幣升值時，該國商品在國外就變得較為昂貴，而外國商品在該國則變得較為便宜。反之，當(dāng)一國貨幣貶值時，該國商品在國外就變得較為便宜，而外國商品在該國則變得較為昂貴。第四十一頁，共四十六頁。二、匯率標(biāo)價方式按照匯率是以本國貨幣還是以外國貨幣作為折算標(biāo)準(zhǔn)，匯率的標(biāo)價方式區(qū)分為直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法兩種。1、直接標(biāo)價法(DirectQuotation) 又稱價格標(biāo)價法(PriceQuotation) 應(yīng)付標(biāo)價法(GivingQuotation)2、間接標(biāo)價法(IndirectQuotation)

又稱數(shù)量標(biāo)價法(QuantityQuotation) 應(yīng)收報價法(ReceivingQuotation)第四十二頁，共四十六頁。1、直接標(biāo)價法(DirectQuotation)是將一定單位(1個或100、10,000個單位)的外國貨幣表示為一定數(shù)額的本國貨幣，匯率是單位外國貨幣以本國貨幣表示的價格。

匯率升高，外幣升值(本幣貶值)或外匯匯率上漲(本幣匯率下跌)；

匯率下跌，外幣貶值(本幣升值)或外匯匯率下跌(本幣匯率上漲)。

第四十三頁，共四十六頁。2、間接標(biāo)價法(Indirectquotation)

將一定單位的本國貨幣表示為一定數(shù)額的外國貨幣，匯率是單位本國貨幣以外幣表示的價格

匯率升高一個單位的本國貨幣可以兌換到比原來更多數(shù)額的外幣，明外幣貶值(本幣升值)或外匯匯率下跌(本幣匯率上漲)第四十四頁，共四十六頁。3、各種貨幣采用的標(biāo)價法目前，世界上大多數(shù)國家采用直接標(biāo)價法，采用間接標(biāo)價法的國家很少。歷史上，只有英國的英鎊一直使用間接標(biāo)價法；美國的美元原來采用直接標(biāo)價法，后來伴隨著美元取代英鎊成為國際結(jié)算的主要貨幣，紐約外匯市場從1978年9月1日開始改用間接標(biāo)價法，但美元兌英鎊的匯率仍采用直接標(biāo)價法。歐元兌大多數(shù)貨幣采用間接標(biāo)價法，對英鎊采用直接標(biāo)價法。我國人民幣目前采用直接標(biāo)價法。第四十五頁，共四十六頁。內(nèi)容總結(jié)第2講外匯、匯率及其標(biāo)價法。歐盟對產(chǎn)于中國的無縫鋼管加