《企業(yè)并購案例分析及其啟示：以藥明康德為例》開題報告文獻(xiàn)綜述

企業(yè)并購案例分析及其啟示：以藥明康德為例開題報告文獻(xiàn)綜述論文題目：企業(yè)并購案例分析及其啟示：以藥明康德為例分校(教學(xué)點(diǎn))：專業(yè)：專業(yè)：學(xué)生姓名：文獻(xiàn)資料搜集構(gòu)建分析文獻(xiàn)資料搜集構(gòu)建分析模型案例及數(shù)據(jù)的收集得出結(jié)論并且給出相關(guān)建議論文選題的確定現(xiàn)狀及問題的分析開題內(nèi)容：企業(yè)并購案例分析及其啟示：以藥明康德為例：背景（意義）√文獻(xiàn)綜述√提綱√技術(shù)路線√參考文獻(xiàn)√研究方法√創(chuàng)新性與可行性分析√完成措施√經(jīng)費(fèi)預(yù)算√課題進(jìn)度√一、課題背景（意義）在資本市場快速發(fā)展的情形下，企業(yè)為了做大做強(qiáng)，逐漸加入并購大軍。美國作為資本大鱷，已經(jīng)歷經(jīng)五次并購浪潮，在并購過程中，許多大型集團(tuán)和跨國企業(yè)由此誕生，逐漸在行業(yè)領(lǐng)域確定了自身地位。中國企業(yè)在經(jīng)歷了幾十年高速發(fā)展以后，面對日新月異的復(fù)雜環(huán)境，也應(yīng)該開始放慢腳步，思考新的發(fā)展模式，而不是一成不變。從拋棄內(nèi)生增長的模式開始，響應(yīng)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次改革的號召。從政策背景分析，我國出臺一系列政策鼓勵企業(yè)進(jìn)行并購重組，并且給予了優(yōu)秀的條件和環(huán)境。2014年3月，圍務(wù)院頒布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，該文件建議企業(yè)關(guān)注市場變化，重視資本市場大環(huán)境，并適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，布局應(yīng)當(dāng)高闊；2014年10月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司管理辦法》，對于制度冗雜和條條框框的限制得到了改善，給予上市企業(yè)融資更多便利性。中國上市企業(yè)并購重組進(jìn)程并不樂觀，具體體現(xiàn)在：并購意愿以及意識并不強(qiáng)烈、自由度不高主要體現(xiàn)在受到當(dāng)?shù)卣母深A(yù)、政策性限制導(dǎo)致并購事項以及批準(zhǔn)規(guī)矩繁多，無法保證并購時效，從而導(dǎo)致并購的失敗。然而在2012年并購現(xiàn)狀得到巨大改善，得益于外部政策和企業(yè)本身發(fā)展需求。根據(jù)wind資訊顯示，在2016年我國的并購交易數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了2467，并購金額也相應(yīng)的從2012年的7539億元，攀升至2016年的15428億元，足足擴(kuò)大了一倍。從宏觀層面分析，中國經(jīng)濟(jì)生長一直依賴的出口和投資，顯然已經(jīng)無法繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)生長。如若各企業(yè)仍然停滯不前，不去尋求新的發(fā)展模式，只會淹沒在資本市場中。從微觀層面，上市企業(yè)在市場達(dá)到飽和、競爭達(dá)到均衡的情況下，如果不能技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)產(chǎn)品升級，勢必造成營業(yè)收入的下滑，上市企業(yè)面對來自資本市場投資者更多地業(yè)績壓力，尋求外延式并購自然成為企業(yè)緩解壓力、尋求生機(jī)的當(dāng)務(wù)之急。我國近幾年的并購案例迅速攀升，逐漸出現(xiàn)了一些行業(yè)巨頭企業(yè)，這和并購的成功實施自然是分不開的。和西方國家并購相比，在融資的多樣組合，以及融資成本的保證，并購后的協(xié)同管理上，還是有一定的差距。為了更好的幫助我國企業(yè)實現(xiàn)并購，甚至走出國門實現(xiàn)跨國并購，對融資方式的研究依舊值得被關(guān)注。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身情況做出融資創(chuàng)新，而非搬來主義，一成不變。由此，艾派克并購利盟國際，雖然主要是通過杠桿融資，但是依舊用到了比如可轉(zhuǎn)債這樣的新型融資方式，成功完成大額融資金額，順利完成跨國并購，細(xì)細(xì)推敲仍然值得被借鑒。本文的研究目的就是，對企業(yè)的融資方式選擇進(jìn)行理論分析，并結(jié)合藥明康德并購案例，由理論到實踐，分析藥明康德的融資方式合理性以及帶來的正向績效，從而幫助我國企業(yè)更好地進(jìn)行融資選擇。二、文獻(xiàn)綜述目前，國外學(xué)者關(guān)于并購對被收購公司市場績效影響的實證研究結(jié)果基本一致，即合并后公司的超額收益顯著增加。Martynova和Renneboog（2009）認(rèn)為并購過程中，主并企業(yè)大部分都會選擇內(nèi)部資金作為自己主要的并購融資方式，或者是并購融資方式的一部分，并且如果只選擇股票融資則會對企業(yè)的績效產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。MarinaMartynow和LucRenneboog（2010）認(rèn)為，在選擇融資方式時，需要考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債和權(quán)益之間的比率，并且需要提防惡意并購，惡意并購?fù)鶗扇‖F(xiàn)金支付方式，直接導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)喪失，進(jìn)而危害股東利益。McNichols和Stybben（2014）通過研究美國的上市公司發(fā)現(xiàn)，主并購公司的并購績效與被并購公司的會計質(zhì)量正相關(guān)，被并購公司的會計信息質(zhì)量越好，主并購公司的并購績效越好。Schlingemann（2014）認(rèn)為投資機(jī)會的多少也會決定企業(yè)是否選擇內(nèi)部融資，進(jìn)而影響到企業(yè)的并購績效。投資機(jī)會少的企業(yè)如果使用內(nèi)部資金會對并購績效產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。HuangYao-Don(2017)研究了在如果有私募基金參與的杠桿融資，是否可以使企業(yè)的價值和財富效應(yīng)得到提升，以及私募基金的退出保障設(shè)定，可以幫助企業(yè)更好的進(jìn)行融資選擇。郭嬌和湯偉等（2013）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對于并購后績效的預(yù)測會影響企業(yè)決策者的融資方式選擇決定，如果預(yù)測績效一般會傾向于權(quán)益融資，反之則會傾向于債務(wù)融資。李斌和孫月靜（2013）選取了662家非金融類上市企業(yè)，并對他們2008年至2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，上市企業(yè)中的龍頭企業(yè)以及排名前十的企業(yè)具備一定社會影響力，他們會在融資時偏好債券融資，并且股權(quán)集中度也會對他們?nèi)谫Y做出影響。樊燕萍（2014）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)更傾向于在收購資產(chǎn)規(guī)模小而利潤規(guī)模大的目標(biāo)資產(chǎn)時會選擇運(yùn)用內(nèi)源融資的方式；是否選擇債權(quán)融資主要受到歷史負(fù)債規(guī)模、市盈率的影響；是否選擇股權(quán)融資方式則是取決于企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、流通股股權(quán)、配股權(quán)。戎浩勇（2017）認(rèn)為企業(yè)在進(jìn)行融資方式選擇之前應(yīng)該首先分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，然后再作出判斷，這樣更加有利于企業(yè)作出最佳的融資方式。盧盛峰、陳思霞（2017）認(rèn)為，政府的偏袒程度和政府財政經(jīng)濟(jì)型支出能夠有效緩解企業(yè)的融資約束，所以企業(yè)在選擇融資方式時會周全考慮它將獲得多少財政補(bǔ)貼、享受多少稅收優(yōu)惠。國外資本市場發(fā)展早于國內(nèi)，對于融資方式理論體系的框架搭建，以及理論的創(chuàng)新研究都更加豐富。我國的理論研究多是扎根于國外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)行符合國內(nèi)特色延展，具有一定的特殊性。研究內(nèi)容欠缺深入和整體性，多是建立在個案上?？偨Y(jié)以上可以發(fā)現(xiàn)，關(guān)于并購對企業(yè)績效影響，無論國外還是國內(nèi)學(xué)者都不能取得統(tǒng)一結(jié)論，這是因為：第一，不同學(xué)者采用的研究方法及指標(biāo)不一致；第二，學(xué)者選擇的樣本不同，樣本中企業(yè)的外部環(huán)境和自身狀況的不同會對樣本總體結(jié)論產(chǎn)生較大影響；第三，缺乏對連續(xù)并購之下的公司績效進(jìn)行針對性分析。三、課題的主要內(nèi)容一、前言二、相關(guān)理論概述（一）并購的概念（二）融資方式的選擇（三）融資方式選擇的影響因素（四）并購績效計量方法三、藥明康德并購的案例分析（一）并購雙方概況（二）并購交易概況（三）并購融資方式選擇分析1.并購融資方式的內(nèi)容分析2.并購融資方式選擇的動機(jī)分析四、藥明康德并購的績效分析（一）提供資金支持，緩解融資約束（二）采用股權(quán)融資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（三）整合聯(lián)盟資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)（四）穩(wěn)定股票預(yù)期，減少市場風(fēng)險五、藥明康德并購的案例啟示（一）綜合考慮多種因素，選擇并購融資方式（二）創(chuàng)新并購融資工具，拓寬并購融資渠道（三）加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)投資者在海外并購中的作用結(jié)論四、參考文獻(xiàn)：[1]馬翠.醫(yī)藥企業(yè)的納稅籌劃與風(fēng)險防控[J].納稅,2021,15(18):43-44.[2]孫茜.基于EVA模型的恒瑞醫(yī)藥企業(yè)價值評估研究[D].沈陽化工大學(xué),2021.[3]惠陽.K公司審計項目重大錯報風(fēng)險評估研究[D].西安石油大學(xué),2021.[4]牛夢瑤.輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下ZH公司的財務(wù)績效研究[D].沈陽化工大學(xué),2021.[5]滕濤.我國醫(yī)藥企業(yè)并購估值研究[D].大連海事大學(xué),2021.[6]羅斌.“兩票制”對醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)管理的影響研究[J].企業(yè)改革與管理,2021,(11):194-195.[7]葉青.基于內(nèi)控視角下醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及防范措施的分析[J].當(dāng)代會計,2021,(11):142-144.[8]鄭萌.基于哈佛分析框架的華神科技財務(wù)分析[D].青島科技大學(xué),2021.[9]張俊珂.新時期醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)管理面臨的主要問題與對策[J].今日財富,2021,(12):149-150.[10]梁瓊閣.社會責(zé)任、研發(fā)投入與財務(wù)績效的關(guān)系研究[D].江蘇大學(xué),2021.[11]懷宇超.“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥”模式下仁和藥業(yè)財務(wù)績效研究[D].華東交通大學(xué),2021.[12]姜傳旭.科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)估值研究[D].青島科技大學(xué),2021.[13]于夢涵.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