財(cái)務(wù)報(bào)表案例分析之南方航空

會(huì)計(jì)10-2班

財(cái)務(wù)報(bào)表案例分析之1南方航空〔600029〕2中國(guó)南方航空股份⑴行業(yè)根本情況⑵公司簡(jiǎn)介⑶財(cái)務(wù)指標(biāo)“四維分析〞①盈利能力分析②償債能力分析③營(yíng)運(yùn)能力分析④現(xiàn)金狀況分析⑷財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析預(yù)測(cè)3我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)開(kāi)展概述新中國(guó)成立60年來(lái)，經(jīng)過(guò)不斷的建設(shè)和開(kāi)展，我國(guó)航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)大，運(yùn)輸能力顯著增強(qiáng)。改革開(kāi)放以來(lái)，為了更好地效勞經(jīng)濟(jì)建設(shè)，民航還加速擴(kuò)展沿海開(kāi)放城市間的航線網(wǎng)絡(luò)，改善老少邊窮地區(qū)的航空運(yùn)輸，在新疆、云南等省區(qū)形成了支線運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成了以大城市為中心樞紐、連接全國(guó)各地、干線與支線相結(jié)合以北京、上海、廣州等城市為起點(diǎn)聯(lián)結(jié)世界主要國(guó)家和地區(qū)的航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。為滿足航空運(yùn)輸市場(chǎng)對(duì)運(yùn)力的需求，民航利用國(guó)外融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃等方式，在過(guò)去的十幾年中加強(qiáng)了機(jī)場(chǎng)、航管等根底設(shè)施建設(shè)，重點(diǎn)改建、擴(kuò)建、遷建和新建了北京、上海、廣州等80多個(gè)大中型機(jī)場(chǎng)，建設(shè)了一批支線機(jī)場(chǎng)，機(jī)場(chǎng)設(shè)施越來(lái)越接近航空興旺國(guó)家的水平。民航管理也日益現(xiàn)代化，根本建成了現(xiàn)代化的空中交通管理系統(tǒng)，建成了適應(yīng)民航可持續(xù)開(kāi)展需要的科技引進(jìn)、消化、開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新體系，建成了多層次、全方位、系統(tǒng)化的人力資源開(kāi)發(fā)體系和完備的法律法規(guī)體系，航空平安綜合保障能力逐步增強(qiáng)，航空平安水平接近民航興旺國(guó)家水平。在機(jī)場(chǎng)建設(shè)數(shù)量提升的同時(shí)，也沒(méi)有放松機(jī)場(chǎng)技術(shù)上的升級(jí)改造，尤其是航管、通信、導(dǎo)航和氣象保障系統(tǒng)的技術(shù)改造。北京、上海、廣州等三大樞紐機(jī)場(chǎng)初步到達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。4南方航空〔600029〕(1)公司概述：中國(guó)南方航空股份是中國(guó)南方航空集團(tuán)公司屬下航空運(yùn)輸主業(yè)公司，總部設(shè)在廣州，以藍(lán)色垂直尾翼鑲紅色木棉花為公司標(biāo)志。是由中國(guó)南方航空集團(tuán)公司發(fā)起設(shè)立，以原中國(guó)南方航空公司根底，聯(lián)合中國(guó)北方航空公司、新疆航空公司和重慶航空公司重組而成的航空運(yùn)輸主業(yè)公司。中國(guó)南方航空股份1997年分別在紐約〔NYSE：ZNH〕和香港〔港交所：1055〕同步上市發(fā)行股票，2003年在上海證券交易所成功上市〔上交所：600029〕。中國(guó)南方航空公司于1995年3月25日正式注冊(cè)成立，并正式接管南航集團(tuán)的航空業(yè)務(wù)。目前，南航集團(tuán)擁有上市公司中國(guó)南方航空股份等8家成員企業(yè)，在北京、澳大利亞設(shè)立飛行學(xué)院，在珠海設(shè)立模擬機(jī)飛行訓(xùn)練中心和航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修中心?！?〕公司目標(biāo)：南航的開(kāi)展戰(zhàn)略目標(biāo)是，建設(shè)成為具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力的國(guó)際化規(guī)模網(wǎng)絡(luò)型航空公司。以“顧客至上、尊重人才、追求卓越、持續(xù)創(chuàng)新、愛(ài)心回報(bào)〞為核心價(jià)值觀，以“成為顧客首選、員工喜愛(ài)的航空公司〞為愿景目標(biāo)和使命，打造“中國(guó)最好、亞洲一流〞的效勞品牌。5盈利能力分析6根本指標(biāo)分析２００９到２０１１年期間，南方航空的盈利能力的前三項(xiàng)指標(biāo)，都呈現(xiàn)先上升再下降的趨勢(shì)。就２００９年和２０１１年比較，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)都呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。7南航和國(guó)航主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解分析兩個(gè)公司的息稅前利潤(rùn)率和每股收益都呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，但國(guó)航的每股收益率顯著高于南航82021-2021年期間，南方航空公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)。其中凈資產(chǎn)收益率在10年較09年增長(zhǎng)幅度較大，說(shuō)明在金融危機(jī)過(guò)后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)了航空運(yùn)輸業(yè)的開(kāi)展，南方航空公司進(jìn)行了一些整頓，抓住時(shí)機(jī)大力增加資產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的增加，總資產(chǎn)報(bào)酬率與其比較而言低了許多，不過(guò)是因?yàn)楣镜馁Y產(chǎn)多數(shù)是以飛機(jī)等固定資產(chǎn)形式而存在的，其收益回收的年限較長(zhǎng)。另外，公司股票的每股凈資產(chǎn)逐年升高，說(shuō)明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力越強(qiáng)，投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。9償債能力分析10南航和國(guó)航09-11年短期償債能力分析1109-11年國(guó)航和南航短期償債能力比較12短期償債能力分析2021－2021年期間，中國(guó)國(guó)航和南方航空的資產(chǎn)流動(dòng)性都大幅上升。從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率看，中國(guó)國(guó)航和南方航空都呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)為流動(dòng)負(fù)債擔(dān)保的能力增強(qiáng)了；但2021年的這三項(xiàng)指標(biāo)較2021年比，中國(guó)國(guó)航和南方航空都有小幅度的下降，但總體還是上升的。整體來(lái)看，源于航空運(yùn)輸業(yè)的特點(diǎn)，客機(jī)、機(jī)場(chǎng)等非流動(dòng)資產(chǎn)的比重較大，導(dǎo)致流動(dòng)比率偏低，基于行業(yè)特點(diǎn)，速動(dòng)比率也表現(xiàn)出偏低的情況。雖然二者的流動(dòng)性狀況都呈上升，但2021－2021年期間的各年，尤其是從流動(dòng)比率，速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率來(lái)看，南方航空的資產(chǎn)流動(dòng)性明顯高于中國(guó)國(guó)航。13南航和國(guó)航09-11年長(zhǎng)期償債能力分析14長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)趨勢(shì)15長(zhǎng)期償債能力分析〔1〕資產(chǎn)負(fù)債率分析：2021年-2021年南航資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，尤其2021年較2021年下降了13.2個(gè)百分點(diǎn)，且南航資產(chǎn)負(fù)債率優(yōu)于國(guó)航，說(shuō)明南航在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)大的背景下，通過(guò)利用自身充足的資產(chǎn)和較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力逐漸在經(jīng)濟(jì)萎靡不振的情況下，提高自身實(shí)力，增強(qiáng)償債能力，在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，并直到2021年還與2021年根本保持持平?！?〕二者的產(chǎn)權(quán)比率差距很大，該比率越低，說(shuō)明公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況越好，顯然南航財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，而國(guó)航的狀況相對(duì)很好〔3〕二者利息保障倍數(shù)出現(xiàn)負(fù)值，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，有形凈值債務(wù)率過(guò)高，歸還債務(wù)能力很低。16營(yíng)運(yùn)能力分析17營(yíng)運(yùn)能力分析1819與同行業(yè)相比20

營(yíng)運(yùn)能力分析

〔1〕存貨周轉(zhuǎn)率南航存貨周轉(zhuǎn)率較低，原因可能有兩方面：一，可能與該行業(yè)的特點(diǎn)有關(guān)；二，可能由于中國(guó)南方航空股份運(yùn)輸飛機(jī)多、航線網(wǎng)絡(luò)興旺、年客運(yùn)量較大，利用客機(jī)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)旅客及貨物的效率低于旅客及貨物的增長(zhǎng)率，導(dǎo)致中國(guó)南方航空股份客機(jī)及相關(guān)設(shè)施的閑置?！?〕資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率南航總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年來(lái)根本保持持平，只是稍有下降，但都高于同行業(yè)平均水平，表現(xiàn)出色，這取決于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度快。212021-2021年期間，南方航空的資金使用效率有所波動(dòng)，但總體來(lái)說(shuō)算是穩(wěn)中上升。其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于中國(guó)國(guó)航，但是存貨周轉(zhuǎn)率，中國(guó)國(guó)航是高于南方航空的?？傮w上看，南方航空的資產(chǎn)使用效率即資金的營(yíng)運(yùn)能力是明顯高于中國(guó)國(guó)航的。back22現(xiàn)金狀況分析2324現(xiàn)金狀況分析

現(xiàn)金流動(dòng)比率先上升后下降，整體三年是增長(zhǎng)的。一方面說(shuō)明南航短期償債能力增強(qiáng)，另一方面說(shuō)明企業(yè)的資金利用率增強(qiáng)。銷售現(xiàn)金比率三年來(lái)整體下降，說(shuō)明現(xiàn)金回收率較差，這與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降是相互照應(yīng)的。25財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析預(yù)測(cè)26財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析預(yù)測(cè)未來(lái)5年，民用航空業(yè)的開(kāi)展趨勢(shì)依舊會(huì)往高品質(zhì)、低本錢(qián)、低票價(jià)、更加適合普通民眾選擇的廉價(jià)航空開(kāi)展，通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)工程質(zhì)量進(jìn)行分析，我們預(yù)測(cè)南航將加大國(guó)內(nèi)航線范圍，縮減本錢(qián)，，擴(kuò)大航空相關(guān)效勞，以獲得更高的顧客滿意度，開(kāi)展新航線，尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，國(guó)際油價(jià)的不斷上漲，也會(huì)給企業(yè)造成不小的財(cái)務(wù)壓力，南航需要尋找新能源以降低營(yíng)業(yè)本錢(qián)。27單位：百萬(wàn)元固定資產(chǎn)質(zhì)量分析28由以上表格可以看出，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重還是比較大的，這跟航空運(yùn)輸業(yè)的特點(diǎn)有關(guān)。三年來(lái)固定資產(chǎn)的數(shù)額一直呈持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，但是其占非流動(dòng)資產(chǎn)及資產(chǎn)總額的比重卻是逐年下降，通過(guò)分析其他非流動(dòng)資產(chǎn)，我們看到集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)投資、無(wú)形資產(chǎn)都有所增加，導(dǎo)致非流動(dòng)資產(chǎn)總額增加幅度大于固定資產(chǎn)增加幅度，從而我們看到固定資產(chǎn)增加但是所占比重卻在下降。29固定資產(chǎn)盈利性分析單位：百萬(wàn)元30通過(guò)分析營(yíng)業(yè)本錢(qián)跟固定資產(chǎn)的比值可以分析固定資產(chǎn)的盈利性。由以上表格我們可以看到，2021年較2021年比值增大，2021年相對(duì)2021年有較小幅度的減少?？傮w來(lái)看，固定資產(chǎn)的盈利性還是很高的，因?yàn)樽鳛楹娇展?，主要固定資產(chǎn)是飛機(jī)和機(jī)場(chǎng)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，這些固定資產(chǎn)一般都能得到較充分利用。而且南航主要運(yùn)營(yíng)基地集中在北京、廣州、上海等一線城市，客流量大，飛機(jī)就較少出現(xiàn)閑置情況。31固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析單位：百萬(wàn)元32在建工程質(zhì)量分析單位：百萬(wàn)元33通過(guò)表格可以看到，在建工程占非流動(dòng)資產(chǎn)以及資產(chǎn)總額的比重逐年增加。通過(guò)結(jié)合近幾年國(guó)情，我們了解到，自2021年“十一五〞規(guī)劃，國(guó)家對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)有了更充足的重視與支持，這也使得南方航空開(kāi)始擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，通過(guò)年報(bào)附注我們了解到南方航空在深圳虹橋基地、上海浦東基地等都有建設(shè)工程，使得在建工程比重增加，這也顯示了南航生產(chǎn)能力增強(qiáng)。34長(zhǎng)期股權(quán)投資〔合并數(shù)〕金額單位：人民幣百萬(wàn)元35長(zhǎng)期股權(quán)投資〔合并數(shù)〕金額單位：人民幣百萬(wàn)元36長(zhǎng)期股權(quán)投資〔合并數(shù)〕37母公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資合并數(shù)：2021年2,309,；2021年1,920由此可知:母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資數(shù)額遠(yuǎn)大于合并數(shù)，母公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模較大。金額單位：人民幣百萬(wàn)元38由表可得：母公司對(duì)子公司的投資占到長(zhǎng)期股權(quán)投資51%，且對(duì)合營(yíng)企業(yè)的投資占到長(zhǎng)期股權(quán)投資的26%。由此可見(jiàn)，母公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資多半為控制性投資和共同控制性投資。而且投資方向大局部為航空業(yè)，表達(dá)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。39長(zhǎng)期股權(quán)投資盈利能力分析本錢(qián)法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益為0.11億元，比上一年增長(zhǎng)了100萬(wàn)元，2021年按本錢(qián)法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資總額為1.6億元，收益率為7%，收益率一般，質(zhì)量不是很高。南方航空公司本年度對(duì)合營(yíng)與聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益為4.39億元，2021年按權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資總額為21.49億元，收益率為20.4%。長(zhǎng)期股權(quán)投資分得的現(xiàn)金紅利約為0.85億元，約占投資收益的3.5%，說(shuō)明對(duì)聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益有一定的現(xiàn)金回款能力，但較高的收益率說(shuō)明其中有一定比例的“泡沫利潤(rùn)〞。40結(jié)論：南航集團(tuán)的收益率比較高，但現(xiàn)金回款能力較差。南航母公司的投資收益額小于合并數(shù)，說(shuō)明公司在合并報(bào)表時(shí)對(duì)從子公司收到的投資收益沒(méi)有沖銷，公司避稅的可能性較小。41南航無(wú)形資產(chǎn)攤銷年限422021-2021年無(wú)形資產(chǎn)分析單位：百萬(wàn)元432021-2021年無(wú)形資產(chǎn)趨勢(shì)分析44南航與中航2021-2021年無(wú)形資產(chǎn)比率分析452021-2021年無(wú)形資產(chǎn)分析從以上分析中可以看出，三年中無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率在1.57%--1.65%之間，根本穩(wěn)定，但是無(wú)形資產(chǎn)總額有所增加，是由于自2021年“十一五規(guī)劃〞國(guó)家增強(qiáng)了對(duì)航空業(yè)的大力支持，南航借此打響自己的名號(hào)，增加對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資。同行業(yè)比照，無(wú)形資產(chǎn)所占比重都不是很大，且與同行業(yè)的數(shù)據(jù)相差無(wú)幾。無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力是企業(yè)成長(zhǎng)的決定性因素，總額的增加說(shuō)明其開(kāi)發(fā)創(chuàng)新能力是有所增強(qiáng)的。46附注中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的說(shuō)明無(wú)形資產(chǎn)以本錢(qián)減累計(jì)攤銷(僅限于使用壽命有限的無(wú)形資產(chǎn))及減值準(zhǔn)備計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)。對(duì)于使用壽命有限的無(wú)形資產(chǎn)，本集團(tuán)將無(wú)形資產(chǎn)的本錢(qián)扣除殘值和減值準(zhǔn)備后按直線法在預(yù)計(jì)使用壽命期內(nèi)攤銷，除非該無(wú)形資產(chǎn)符合持有待售的條件。本集團(tuán)將無(wú)法預(yù)見(jiàn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益期限的無(wú)形資產(chǎn)視為使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)，并對(duì)這類無(wú)形資產(chǎn)不予攤銷。截至資產(chǎn)負(fù)債表日，本集團(tuán)沒(méi)有使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)。截至年末，本集團(tuán)無(wú)需對(duì)無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。47南方航空公司是將持有的為賺取租金或資本增值，或兩者兼有的房地產(chǎn)劃分為投資性房地產(chǎn)。采用本錢(qián)模式計(jì)量投資性房地產(chǎn)，即以本錢(qián)減累計(jì)折舊、攤銷及減值準(zhǔn)備后在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)列示。并且對(duì)投資性房地產(chǎn)在使用壽命內(nèi)按年限平均法計(jì)提折舊或進(jìn)行攤銷。投資性房地產(chǎn)質(zhì)量分析48投資性房地產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)49從2021-2021年的資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，投資性房地產(chǎn)占非流動(dòng)資產(chǎn)的比率都比較小，并且各年相差不大。其中2021年的投資比率有所下降，主要因?yàn)樵?021年和2021年年度，本集團(tuán)的假設(shè)干自用房地產(chǎn)改用于出租，因而從固定資產(chǎn)重分類至投資性房地產(chǎn)，而在2021年并沒(méi)有，因此投資性房地產(chǎn)的金額有所下降。在2021-2021年度報(bào)告中可以看出，南方航空公司主要是將土地