金融市場學(xué)課后答案

金融市場學(xué)課后答案第三章少？止損失買入委托，指定價格為22元，那么價格(美股數(shù)價格(美元)股數(shù)10002001200300800400300200成交？的存貨？(2)%，A股票價格可以跌到多少你才會收到追繳保(4)如果你在購買時只用了10000元自有資金，那么第(2)題的答案會有何(6)1)如果該股票不付現(xiàn)金紅利，則當(dāng)一年后該股票價格變?yōu)?2元、20元和18(2)如果維持保證金比率為25%，當(dāng)該股票價格升到什么價位時你會收到追繳(3)若該公司在一年內(nèi)每股支付了元現(xiàn)金紅利，(1)和(2)題的答案會有什(4)限價買入委托限價買入委托限價賣出委托價格股數(shù)價格(元)股數(shù)(元)66002003900320018002400(1)此時你輸入一筆限價賣出委托，要求按元的價格賣出1000股，請問能(2)(3)此時你輸入一筆限價買進(jìn)委托，要求按元買進(jìn)10000股，請問能成交多辦ttQQ2Q0Q1P0P19P29ABC(1)請計算第1期(t=0至t=1)時刻之間按道氏修正法計算的簡單算術(shù)股價等于多少？(3)請計算第2期(t=1至t=2)時刻之間按道氏修正法計算的簡單算術(shù)股價(1)拉斯拜爾指數(shù)變動率；(2)派許指數(shù)變動率。(1)多樣化；(2)專業(yè)管理；(3)方便；(4)基金的收益率通常高于市場(1)基金券的價格通常高于基金的單位凈值；(2)基金券的價格等于基金的單位凈值；(3)基金券的份數(shù)會因投資者購買或贖回而改變；(4)基金券的份數(shù)在發(fā)行后是不變的。(1)資本增殖型基金；(2)收入型基金；(3)平衡型基金；(4)增長型基(1)大公司指數(shù)基金；(2)投了保的市政債券基金；(3)貨幣市場基金；(4)小公司增長基金。(1)300元；(2)600元；(3)3000元；(4)6000元。(1)17000元；(2)19000元；(3)18700元；(4)從給定的信息無法知道。(1)大于等于元；(2)大于等于元；(3)小于等于元；(4)小于等于元。1．(1)從理論上說，可能的損失是無限的，損失的金額隨著X股票價格的上升而增2．(1)該委托將按最有利的限價賣出委托價格，即美元成交。(2)下一個市價買進(jìn)委托將按美元成交。(3)我將增加該股票的存貨。因為該股票在40美元以下有較多的買盤，意味著(1000X-5000)/1000X=25%(1000X-10000)/1000X=25%(1000×22-5300-15000)/15000=%(1000×20-5300-15000)/15000=-2%(1000×)/15000=%投資者原有凈值者原有凈值(15000+20000-1000X)/1000X=25%0元給股票的所有者。這樣第(1)題的收益率分別變?yōu)?、%和%。(15000+20000-1000X-500)/1000X=25%5．(1)可以成交，成交價為元。3636368.(1)0時刻股價平均數(shù)為(18+10+20)/3=16，1時刻為(19+9+22)/3=，股價平股票的股價總額為(19+9+11)=39，因此除數(shù)應(yīng)等于39/=。(3)變動率為0。9.(1)拉斯拜爾指數(shù)=(19×1000+9×2000+11×2000)/(19×1000+9×2000+22×(2)派許指數(shù)=(19×1000+9×2000+11×4000)/(19×1000+9×2000+22×10．(1)息票率高的國債；(2)貼現(xiàn)率低的國庫券。11．(4)12．(4)13．(2)14．(4)15．(1)16．(4)該委托在股價達(dá)到19元后變?yōu)槭袃r委托，成交價無法知道。17．(2)所使用的價格。CD用套利機會。A、10000÷(+)B、10000÷(+)CD、10000÷()AB、國內(nèi)利率下降，則本國匯率下降：5、紙幣流通下，可能使一國貨幣匯率上升的因素是()AB、物價下降CD行利率下降MGBP/USD你最有利的匯率計算GBP/DEM的交叉匯率是多少？。題1、(錯誤)該支付手段必須用于國際結(jié)算。2、(錯誤)買入價是指報價行愿意以此價買入標(biāo)的貨幣的匯價，賣出價是報價行愿意以4、(正確)因為遠(yuǎn)期外匯的風(fēng)險大于即期外匯。6、(錯誤)外匯銀行將根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力及保值成本決定是否軋平。7、(錯誤)還必須考慮高利率貨幣未來貼水的風(fēng)險。只有當(dāng)套利成本或高利率貨幣未來8、(錯誤)根據(jù)利率平價說，利率相對較高國家的貨幣未來貼水的可能性較大。9、(錯誤)購買力平價理論認(rèn)為，匯率的變動是由于兩國物價變動所引起的。10、(錯誤)兩者的結(jié)論恰恰相反。如當(dāng)本國國民收入相對外國增加時，國際收支說認(rèn)彈性貨幣分析法則認(rèn)為將使本幣匯率上升，外匯。。GBP10×(1+6%×3/12)=(萬)GBP×3/12)÷=(萬)套利收益為:為14%，請計算與之等價的每年計一次復(fù)利的年利率期限(年)年利率(%)12345期限(月)年利率固定利率浮動利率%%%%AB美元(浮動利LIBOR+0．5%LIBOR+%加元(固定利%%(1+4)4-1=%年利率=換的基礎(chǔ)。雙方的固定利率借款利差總的互換收益為%%=%每年。由于銀行要從中賺司司。由于銀行要求%的收益，留給AB的只有各%的收司司加元加元司司美元LIBOR+1%露只有固定利率與浮動利率的利差，它比貸款本(2)按面值出售、息票率為每半年5%。債券的利息一年支付一次，為了使該債券仍按面值銷售，其息票率應(yīng)提高到多價格(元)價格(元)期限(年)債券等價到期收益率400(1)當(dāng)債券市價低于面值時低于息票率，當(dāng)債券市價高于面值時高于息票率。(2)等于使債券現(xiàn)金流等于債券市價的貼現(xiàn)率。(3)息票率加上每年平均資本利得率。(4)基于如下假定：所有現(xiàn)金流都按息票率再投資。8．某債券的年比例到期收益率(APR)為12%，但它每季度支付一次利息，請問該債(1)%。(2)%。(3)%。(4)%。(1)預(yù)期假說認(rèn)為，如果預(yù)期將來短期利率高于目前的短期利率，收益率曲線(2)預(yù)期假說認(rèn)為，長期利率等于預(yù)期短期利率。(3)偏好停留假說認(rèn)為，在其他條件相同的情況下，期限越長，收益率越低。(4)市場分割假說認(rèn)為，不同的借款人和貸款人對收益率曲線的不同區(qū)段有不(1)%(2)%(3)%(4)%多少？少？次利息)的債券。等于多少？年期附息票債券的預(yù)期價格等于多1.附息債券的實際年收益率較高。國債的實際年利率為：(100000/97645)4-1=10%(2)附息債券的實際年利率為：9.(4)。2.該國債的實際年利率為=%,因此若付息頻率改為一年一次，其息票率應(yīng)提高到%。3.半年到期收益率率為4%，折算為年比例收益率(或稱債券等價收益率)為8%。5.半年的到期收益率率為%，折算為債券等價收益率為%，折算為實際年到期收益率6.填好的表格如下：價格(元)期限(年)債券等價到期收益率 (2)。 (3)。%%%12.(1)P=9/107+109/=元。(2)到期收益率可通過下式求出：1+y)+109/(1+y)2=(3)從零息票收益率曲線可以推導(dǎo)出下一年的遠(yuǎn)期利率(f)：22解得:f=%。由此我們可以求出下一年的預(yù)期債券價格：213.(1)1年期零息票債券的到期收益率(y)可通過下式求得：1112年期零息票債券的到期收益率(y)可通過下式求得：222221(元)期末股價(元)10．10020．20．230．340．250．68數(shù)的經(jīng)驗估計作用。這里我們介紹較簡單、也較常用的一種經(jīng)驗(Empirical)估計法，即根據(jù)過去的實際數(shù)。均著時間的變化而變化，因此太老的數(shù)據(jù)對預(yù)測未來的用iiS則預(yù)期收益率的估計值(u)就等于u的均值：i121，2兩種證券的相關(guān)系數(shù)(p)的估計值為：研究)所存在的問題。1．(3)2．(2)3．(4)4．(4)10%××40%×=U%×4×20%2=12%U0%×8×20%2=4%U0.5A×20%2．(1)盡管孤立地來看黃金的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差都不如股票理想，但如果股票和黃金的相關(guān)系數(shù)很小(如圖中的實線所示)，投資者通過持有部分黃金仍有可能(2)如果股票和黃金的相關(guān)系數(shù)等于1(如圖中的虛線所示)，則任何理性的投取得均衡。人們賣出或賣空黃金的%%%將這些點連起來就是該投資者的無差異曲線，如圖中U所示。1將這些點連起來就是該投資者的無差異曲線，如圖中U所示。1可見該投資者的無差異曲線就是一條經(jīng)過(0，6%)點的水平線，如圖中U所3%將這些點連起來就是該投資者的無差異曲線，如圖中U所示。4預(yù)預(yù)期收益2U1U3U4U(2)風(fēng)險中性者會選擇預(yù)期收益率最高的第4種風(fēng)險資產(chǎn)。13．(1)組合的預(yù)期收益率=國庫券的權(quán)重×國庫券收益率+指數(shù)的權(quán)重×指數(shù)的預(yù)期重率組合的標(biāo)準(zhǔn)差00．20．80．69．1%0．6．80．200A2時，組合的效用U=組合的預(yù)期收益率-組合的方差，我們有：重80．60．2(A=2)00．20．6．80A時，組合的效用U=組合的預(yù)期收益率-2×組合的方差，我們有：((A=4)5%%重80．60．2000．20．6．8證券權(quán)重預(yù)期收益率預(yù)期收益率*權(quán)重ABC1D1等于%。0收益率*概率離差平方*概率0小計1預(yù)期收益率=150%×13%+(-50%)×5%=17%××112+2×××215=%+×30%=%=20．(1)當(dāng)相關(guān)系數(shù)=時，0%20．2-78%．324%40．2566%50．15158%(2)10%；心矩=例投資于風(fēng)險組合并將其余部分投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，你的總投資組合的期望收益率是多(1)120%；(2)90%；(3)75%。(1)－30%；(3)30%。4．你的投資組合由一個風(fēng)險投資組合(12%的期望收益率和25%的標(biāo)準(zhǔn)差)以及一個無風(fēng)險資產(chǎn)(7%的收益率)組成。如果你的總投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，它的期望收益率(1)如果你要求獲得7%的風(fēng)險溢價，你愿意付多少錢來買這個風(fēng)險組合？(2)假設(shè)你要求獲得10%的風(fēng)險溢價，你愿意付多少錢來買這個風(fēng)險組合？合的單位風(fēng)險報酬(夏普比率)等于多少？按相同的無風(fēng)險利率自由借貸，請問，在無套利條件下，無風(fēng)險利率必須等么所有投資者的最優(yōu)風(fēng)險組合都相同。(對或錯)(1)β值為0的股票，其預(yù)期收益率也等于0。(2)CAPM理論告訴我們，波動率越大的股票，其預(yù)期收益率應(yīng)越高。(3)為了使你的投資組合的β值等于，你可以將80%的資金投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，20%證券期望收益率(%)標(biāo)準(zhǔn)差(%)比例A1020B1528(1)市場組合的預(yù)期收益率等于多少？(1)證券的預(yù)期收益率是其系統(tǒng)性風(fēng)險的函數(shù)。(2)市場組合是風(fēng)險證券的最優(yōu)組合。(3)證券收益率與指數(shù)收益率之間的關(guān)系。(4)由市場組合和無風(fēng)險資產(chǎn)組成的組合。(1)介于r與r之間。Mf f(3)β(r-r)Mf )市場組合收益率，r。M(1)35%。(2)49%。(3)51%。(4)70%。F1212(1)要求市場必須是均衡的。(2)運用基于微觀變量的風(fēng)險溢價。(3)規(guī)定了決定預(yù)期收益率的因素數(shù)量并指出這些變量。(4)并不要求對市場組合進(jìn)行嚴(yán)格的假定?！备鶕?jù)資本資產(chǎn)定價模型，他的陳述正確嗎為1．(1)17%，(2)14%，(3)%。3．(1)26%，(2)18%，(3)14%。組合年末預(yù)期價值為：50000+150000=100000元。當(dāng)風(fēng)險溢價為7%%)。因此風(fēng)險組合的現(xiàn)值為：(2)當(dāng)風(fēng)險溢價為10%時，要求的投資收益率就等于15%(=5%+10%)。因此風(fēng)險組(20%-7%)/25%=。B+()14%=%8．錯。如果無風(fēng)險借貸利率不等的話，借款者和貸款者將因其風(fēng)險厭惡度不同(從而無差異曲線的斜率不同)而選擇不同的最優(yōu)風(fēng)險組合。16%=5%+β(12%-5%)-1000+Σ(400/)=萬元。t38．4%=6%+β(15%-6%)(2)錯。只有系統(tǒng)性風(fēng)險高的股票才能獲得高的預(yù)期收益率。而波動率高并不一定(3)錯。應(yīng)投資80%于市場組合，20%于無風(fēng)險資產(chǎn)。(20%2+28%2+220%28%)=%預(yù)期收益率應(yīng)等于無風(fēng)險利率4%。(3)根據(jù)證券市場線,β=的股票的預(yù)期收益率應(yīng)等于:=%(31+1)/30-1=%1212f11221212等于(12%-6%)/=5，而組合C的單位風(fēng)險報酬等于(8%-6%)/=。顯然存在無風(fēng)險套fff關(guān)系數(shù)應(yīng)為0。(對或錯)。(1)超過30%的共同基金表現(xiàn)超過市場平均水平。(2)內(nèi)幕人士賺取大量的超額利潤。(1)平均收益率顯著大于0。(2)任何一周的收益率與下一周的收益率的相關(guān)系數(shù)都等于0。(4)通過持有低紅利收益率的股票就可以獲得高于平均數(shù)的資本利得。(1)可以精確預(yù)測未來事件。(2)價格反映了所有可獲得的信息。(3)證券價格變動的原因無法知道。(4)股價不會變動。(1)共同基金平均收益并未超過市場。(2)在公司宣布其紅利超常增加后買入(或賣出)該股票無法獲得超額利潤。(3)市盈率低的股票有超常收益率。(4)在任何年份都有50%左右的共同基金戰(zhàn)勝市場。(1)充分反映了所有歷史價格信息。(2)充分反映了所有可以公開獲得的信息。(3)充分反映了包括內(nèi)幕消息之內(nèi)的所有相關(guān)信息。(4)是可預(yù)測的。(1)在宣布時價格會異常變動。(2)在宣布前價格會異常上升。(3)在宣布后價格會異常下跌。(4)在宣布前后價格不會異常變動。(1)在任何年份有一半左右的共同基金表現(xiàn)好于市場。(2)掌握內(nèi)幕信息的人的收益率大大高于市場。(3)技術(shù)分析無助于判斷股價走向。(4)低市盈率股票在長期中有正的超常收益率。(1)股價變動是隨機的但是可預(yù)測的。(2)股價對新舊信息的反應(yīng)都是緩慢的。(3)未來股價變動與過去股價變動是無關(guān)的。(4)過去信息在預(yù)測未來價格變動時是有用的。(1)在一個普通年份里，將近一半的基金表現(xiàn)超過市場平均水平。(2)在某一年中戰(zhàn)勝市場的某貨幣市場基金在第二年很可能又會戰(zhàn)勝市場。(5)本周表現(xiàn)好的股票在下周就表現(xiàn)不好。Split)的反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)股價通常在宣布股票分拆后上升。由于股票分拆時公司凈資公司管理層通常是在預(yù)計利潤會增長后才進(jìn)行形式的效率市場假說？。(2)不符合。因為只要買在上年表現(xiàn)好的貨幣市場基金就可以賺取超額利(3)符合。與可預(yù)測的收益不同，可預(yù)測的波動率并不能帶來超額收益。(5)不符合。利用這種均值回歸現(xiàn)象可以獲得超常收益。臨時，股價就不會有反1.假定投資者有一年的投資期限，想在三種債券間進(jìn)行選擇。三種債券有相同的違約風(fēng)？2)如果投資者預(yù)期在下年年初時到期收益率為8%，那時的價格各為多少對每種債券，投資者的稅前持有期收益率是多少如果稅收等級為：普通收入稅率30%，資本收益稅率20%，則每種債券的稅后收益率為多少，降低還是不變？息票率(%)9不可贖回回購價/美元回購價/美元無110無1)如果一年后該債券的到期收益率變?yōu)?%，請問這一年的持有期收益率等于多存入銀行，請問在這兩年中你實現(xiàn)的稅前年持有期收益率(一年計一次復(fù)利)是多少？4)用上面的稅收條款計算兩年你實現(xiàn)的稅后年持有期收益率(一年計一次復(fù)利)。2)一債券有可贖回條款是：4)以下那一條對投資者而言，可轉(zhuǎn)換債券不是有利的:5)一種債券有可贖回條款是指：B.元C.元D.元A．%B%DA.8.18B.BC.CD.DA.增大B.變小C不變D先增后減息票率%008%10%當(dāng)前價格/美元1000一年后價格/美元10002.降低。因為目前債券價格高于面值。而隨著時間的流逝，債券價格會逐漸向面值靠稅收入為40+=。6.1)發(fā)行量更大，具有更好的流動性。2)可延期性。3)有優(yōu)先求償權(quán)。7.1)%因為折價債券被贖回的可能性較小。2)選擇折價債券。8.28=.9.1)提供了較高的到期收益率。2)減少了債券的預(yù)期有效期。利率下降，債券可被贖回；利率上升，債券則必須在3)優(yōu)勢在于能提供較高的收益率，缺點在于有被贖回的風(fēng)險。012=元0+)/=%。債券2年后的價值=元4)第1年末你應(yīng)交的利息稅=元益率再投資可得本息==元。元++收入元+hpr)2=算出得%。BCBCCD7)B8)A9)A10)A11)C時間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時間160260000時間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時間1602601、當(dāng)股息增長率時，將無法根據(jù)不變增長的股息貼現(xiàn)模型得出有限的股票內(nèi)在價值。A．高于歷史平均水平B于資本化率C．低于歷史平均水平D資本化率2、在理論上，為了使股票價值最大化，如果公司堅信，就會盡可能多地支付股息。A．投資者對獲得投資回報的形式?jīng)]有偏好B．公司的未來成長率將低于它的歷史平均水平C．公司有確定的未來現(xiàn)金流流入D．公司未來的股東權(quán)益收益率將低于資本化率D項項目1、B2、D3、B4、C5、CV=D／(y－g)=8/(10%－5%)=160美元1111ROEgb/(1－=15%01C=V－V=160－120=40美元01VDyg0美元1a11b11aabba1ygb1aabb111010項項目應(yīng)交稅金(稅率34%)稅后經(jīng)營性現(xiàn)金流(稅后盈余+折舊)自由現(xiàn)金流(稅后經(jīng)營性現(xiàn)金流－追加投額事實上，可以直接運用公式()元Q=FF/(y－g)=1,037,400/(12%－5%)=14,820,000美元1i11少若交割價格等于遠(yuǎn)期價格，則遠(yuǎn)期合約的初始值等期，這樣它就希望與銀行簽訂一種在希望擁有選擇確切的交割日期的權(quán)力以匹配它的現(xiàn)理的位置上，你會如何對客戶想要的這個產(chǎn)品進(jìn)行定價?貸出現(xiàn)金，一是按年利率2%(一年計一次復(fù)利)貨出黃金。黃金貸款用黃金計算，并需用黃金歸還本息。假設(shè)市場無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利年利率為%。儲存成本為每年%(連續(xù)復(fù)利)。？擁有遠(yuǎn)期外幣多頭的客戶會選擇最早的交割會選擇最遲的交割日期。相反，如果外幣利頭的客戶會選擇最遲的交割日期，而擁有遠(yuǎn)割日期。只要在合約有效期中，外幣利率和較為接近時，兩者的高低次序就有可能發(fā)生變。常貸款為%,黃金貸款為％。可以通過借美元，買4×()=%1．某投資者買進(jìn)一份看漲期權(quán)同時賣出一份相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、相同協(xié)議價格的看跌期權(quán)，請描述該投資者的狀況。大。否則的話，你將宣布破產(chǎn)并讓債權(quán)人接管(1)請將你的股權(quán)表示為公司價值的期權(quán)；(2)請將債權(quán)人的債權(quán)表示為公司價值的期權(quán)；(3)你有什么辦法來提高股權(quán)的價值？1231233213221歐式看漲期權(quán)創(chuàng)造蝶式差價組合的成本(條件：X-X=X-X)。32218、箱型差價組合(BoxSpread)由看漲期權(quán)的牛市差價組合和看跌期權(quán)的熊市差價組合組成。兩個差價組合的協(xié)議價格都是X和X。所有期權(quán)的期限都一樣。請分析該箱型10.變量X和X遵循普通布朗運動，漂移率分別為和，方差率分別為2和2。請問12121212XX的變動都不相關(guān)；12(2)在任何短時間間隔中X和X變動的相關(guān)系數(shù)為。12隔時間為一個月的二叉樹模型(可以使用本書光盤中所附軟件)計算該股票協(xié)議價格為TTT(1)歐式看漲期權(quán)多頭和歐式看跌期權(quán)空頭可以組成遠(yuǎn)期合約多頭；歐式看漲期(2)遠(yuǎn)期合約多頭可以拆分成歐式看漲期權(quán)多頭和歐式看跌期權(quán)空頭；遠(yuǎn)期合約p=c+Xe-rT+D-S0。maxVD(2)債權(quán)人的結(jié)果為：minVDDmax(D-V,0)(3)股東可以通過提高V或V的波動率來提高股權(quán)的價值。第一種辦法對股東和債利于股東而不利于債權(quán)人。進(jìn)行風(fēng)險投資顯然屬于第13漲期權(quán)多頭和2份協(xié)議價格為X的歐式看漲期權(quán)空頭組合。在4種不同的狀態(tài)下，該2132132T11T2T12T3T1T221T2T3T1T2T32132132213123123123XXX12311122233313213213221321321為X的歐式看漲期權(quán)空頭組成。看跌期權(quán)的熊市差價組合由一份協(xié)議價格為X的歐式22看跌期權(quán)多頭和一份協(xié)議價格為X的歐式看跌期權(quán)空頭組成。其結(jié)果為：1合0T22121T1T210T12121從上表可以看出，在任何情況下，該箱型組合的結(jié)果都是X-X。在不存在套利機會2121SS=,121212XX這表明，X和X遵循漂移率為+，方差率為2+2的普通布朗運動。121212 121212這表明，X和X遵循漂移率為+，方差率為2+2+2p的普通121212121112112upa美式期權(quán)價格況的其他資料。先他每年的薪水為500000美元(考慮通貨膨脹因素)，足夠維持現(xiàn)有的生活水平，但王王先生的股票預(yù)計會持有到他退休為止。致與謹(jǐn)慎。他認(rèn)為用自己的儲蓄進(jìn)行有價證券有儲蓄資產(chǎn)進(jìn)行投資組合配置的建議以及一般性投資的(1)根據(jù)所提供的資料為王先生提供一個投資政策報告，并說明理由。要求精確而完整的陳述目標(biāo)和限制條件(在本題中不要求提供資產(chǎn)配置的具體方案)。一個資產(chǎn)配置方案。堅定支隊王先生個人征收該方案的當(dāng)前收益(包括投資收入和已經(jīng)實現(xiàn)的資本利得)應(yīng)繳納的稅款，市政債券收入則完全免稅。()評價這個方案，在你的回答中，要根據(jù)(1)投資方案報告中的觀點指出“海岸”公