可轉(zhuǎn)債如何看待估值與正股的背離

報告正文本周不板的賺應(yīng)開回。著海行危緩、元指下行，外資一流。美于原庫的充，金屬貴屬石油均有明顯漲，外藥、、銀等蘇塊也復(fù)。口據(jù)預(yù)期應(yīng)地一帶一、能車光等方，有強跡。轉(zhuǎn)債量大汽車件、能等向在有不的現(xiàn)但轉(zhuǎn)有明顯壓估的象從歷看，債值整、上漲階不，但代表著情緒謹(jǐn)，有大的點刻我們從這現(xiàn)出，來當(dāng)下的轉(zhuǎn)債場。轉(zhuǎn)債估值與正股走勢背離的一些觀察本周轉(zhuǎn)債熱度有一的卻這與正股的表現(xiàn)相上周轉(zhuǎn)估重了高平10平對應(yīng)9.3溢率本則下至7.7降到與相的，著周AI方的撤不少塊賺效有著抬升帶轉(zhuǎn)正整有所現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上這次調(diào)整的品并不僅僅是高位止品一些低價品種估值也調(diào)整這反映的是一些資方對于后市偏謹(jǐn)慎觀但同時一些底倉品種偏強：一些底倉品種表現(xiàn)強但出現(xiàn)差異化債定的浦轉(zhuǎn)銀債等品跟債走銀轉(zhuǎn)杭轉(zhuǎn)常轉(zhuǎn)君債前期估值明壓的融種也來復(fù)而原債轉(zhuǎn)2養(yǎng)品種也現(xiàn)跌不是隆2債天23轉(zhuǎn)等新源種走。一些低價溢價率品走弱例潔轉(zhuǎn)沃轉(zhuǎn)開轉(zhuǎn)藍(lán)帆轉(zhuǎn)債、寶萊轉(zhuǎn)債等，這些品種更偏向于純債替代+虛值期權(quán)價值，估調(diào)整明持的定可能現(xiàn)降。次新品種有所走弱2以來新定普偏，而期所退浙礦轉(zhuǎn)繪債聲轉(zhuǎn)債炒品開逐回歸常值間精測轉(zhuǎn)2在股幅漲情況甚出負(fù)價狀況代轉(zhuǎn)資的相對慎。一些強勢品種同樣現(xiàn)值壓縮精轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)、吉債金誠轉(zhuǎn)債近表偏品，普有值縮情。結(jié)構(gòu)上來看周轉(zhuǎn)債值的調(diào)整，反映的依然增量資金不足的情下多賬戶偏向于對一些高位品種止盈。當(dāng)然也存在部分賬戶主動降低倉位的可能，但底倉品種相不則反映出債市強勢的定性。圖表：溢價率指標(biāo)調(diào)，價格指標(biāo)穩(wěn)定03403203028026024022022/122/12/22/32/42/52/62/72/82/92/02/12/22/12/22/32/4數(shù)據(jù)來：

平價對應(yīng)市場溢價率-0元

15 50分位數(shù)價格 50分位數(shù)價格(元)151015102/8 2/1 2/22/5 2/8 2/1 2/2圖表：底倉品種偏強但有所分化修正溢價率（）蘇銀轉(zhuǎn)債牧原轉(zhuǎn)債蘇銀轉(zhuǎn)債牧原轉(zhuǎn)債杭銀轉(zhuǎn)債希望轉(zhuǎn)2常銀轉(zhuǎn)債隆22轉(zhuǎn)債國君轉(zhuǎn)債天23轉(zhuǎn)債50-0-5-02/1 2/2 2/3數(shù)據(jù)來：圖表：低價高溢價品估值調(diào)整，同時表強的品種估值也明顯整修正溢價率（%）潔特轉(zhuǎn)債 債 債 寶萊轉(zhuǎn)債 精測轉(zhuǎn)2 游族轉(zhuǎn)債 永吉轉(zhuǎn)債3020100-0-02/1 2/2 2/3 2/4數(shù)據(jù)來：圖表：部分炒作品種出現(xiàn)估值正?；愕V轉(zhuǎn)債測繪轉(zhuǎn)債聲迅轉(zhuǎn)債55 修正溢價率（浙礦轉(zhuǎn)債測繪轉(zhuǎn)債聲迅轉(zhuǎn)債4535251552//20 2//30 2//9數(shù)據(jù)來：背離反映出對于后的慎結(jié)構(gòu)上這次調(diào)整的品并不僅僅是高位止品一些低價品種估值也整這反映的是一些資對于后市偏謹(jǐn)慎的點但同時一些底倉品表強：2022年2月中旬融據(jù)超市先導(dǎo)致債債壓力集中時債值到歷極這的整偏向被殺值。2022年8月中下旬金預(yù)贖回導(dǎo)轉(zhuǎn)先調(diào)整但個整也湊巧是股市調(diào)整的開端時間，而轉(zhuǎn)債估值在半個月時間內(nèi)壓縮幅度達(dá)到8此正未主時債先整本調(diào)整偏于動調(diào)整，非債影。2022年1月初地政防政的開債市擊股振奮，造成轉(zhuǎn)正股轉(zhuǎn)值的反勢這的更偏于動估。2023年2月初后外資入緩指未續(xù)突而2經(jīng)數(shù)據(jù)也示較復(fù)2中旬蘇論也抬債值在2中、2月旬兩調(diào)，偏向主兌收。本輪調(diào)整債整偏對著發(fā)債上轉(zhuǎn)債債定品走強股表現(xiàn)樣賺效回升但在股雙階有調(diào)整，偏于動現(xiàn)。巧合是在四出背離情下估斜指標(biāo)在段低水，值在高平這也映背的件括了位估代轉(zhuǎn)債的長低率b險指抬，表的產(chǎn)的期能下。而本正的來看良創(chuàng)藥車工金等塊應(yīng)的升股整成量的復(fù)代市整情緒修轉(zhuǎn)估相對偏，反出部聰明金于夠觀。圖表：202年以來，高溢價率區(qū)域，轉(zhuǎn)估相對于正股走勢偏，現(xiàn)過5次04

平價對應(yīng)市場溢價率-0元 正股指數(shù)（右軸

15035 1003 15025 1002 150152/1 2/4 2/7 2/0 2/1

10數(shù)據(jù)來：90修正溢價/2-1修正溢率90修正溢價/2-1修正溢率(%)2023/1/42023/222023/472022/2102022/817531-1-3-5-702 03數(shù)據(jù)來：高位轉(zhuǎn)債定增風(fēng)險討論本周中礦轉(zhuǎn)債的整引起了市場的關(guān)注而次風(fēng)險暴露出現(xiàn)在礦度回升之際加大潛的損失可能并一個以測風(fēng)不是第次露增于價品溢率影史來瑞債品也同樣修，由定比例低對轉(zhuǎn)影并未此。往后來看依然有分平價轉(zhuǎn)債存在上轉(zhuǎn)價風(fēng)險依然需要注的進度。圖表：一些定增可能于轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價格有面響公司名稱轉(zhuǎn)債名稱轉(zhuǎn)換價格（元）調(diào)整后轉(zhuǎn)換價格（元）轉(zhuǎn)換價格變化稀釋比例轉(zhuǎn)換價值方案進度晶瑞電材晶瑞轉(zhuǎn)債6.2530%400股東大會通過鼎勝新材鼎勝轉(zhuǎn)債14.9816%262股東大會通過天鐵股份天鐵轉(zhuǎn)債3.944.7921.5%27%257證監(jiān)會通過文燦股份文燦轉(zhuǎn)債19.1330%246股東大會通過惠城環(huán)?；莩寝D(zhuǎn)債17.0615.98-6.4%25%229證監(jiān)會通過明泰鋁業(yè)明泰轉(zhuǎn)債7.6610%203發(fā)審委/上市委通過恩捷股份恩捷轉(zhuǎn)債64.6230%180證監(jiān)會通過永和股份永和轉(zhuǎn)債33.6130%139股東大會通過盛路通信盛路轉(zhuǎn)債6.836.73-1.5%13%138股東大會通過T花王花王轉(zhuǎn)債4.484.684.4%18%130股東大會通過數(shù)據(jù)來：

權(quán)益：指數(shù)復(fù)雜階段，結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)股票整體賺錢效應(yīng)抬。本，著外行機緩、元數(shù)下，外資一流以國對原庫的工業(yè)金石板塊均幅明漲外醫(yī)鋼銀等蘇板也修隨口數(shù)據(jù)預(yù)一出向的括一路新源光等，也有強跡。指數(shù)又抬升至關(guān)鍵位突破難度依然不小元數(shù)幅彈金屬價在力平明調(diào)整隨降預(yù)打若儲利較時維持在水對權(quán)場仍有小沖外出數(shù)的預(yù)經(jīng)濟數(shù)的復(fù)度依需要博預(yù)差方出發(fā)不過樂觀當(dāng)，漲然對康有不的金入并機構(gòu)交層依較良性，來段間向分化情繼。從資金面來說，目前I帶動的MT行情有繼演繹的基礎(chǔ)從景，市場于蘇度預(yù)依然（口費能方的碼依然擁且長邏走而同2013年似產(chǎn)級別大輯以?？萍及宓腁I方然有續(xù)強基從資面構(gòu)的空間然分依不小民票行情資的度看依然有小彈空。但從邏輯出發(fā)，依有小的爭議，需要去留。于I向爭在于國可地環(huán)不好期幅等一面議表未完全一面A向來不兔不對落可性政的（上半導(dǎo)設(shè)材數(shù)素是金續(xù)的方向而模、用的傳方，更從輯上斷者。圖表：更多的板塊具賺錢效應(yīng)，而I方向出現(xiàn)調(diào)整工業(yè)金屬精選指數(shù)工業(yè)金屬精選指數(shù)原油指數(shù)15

凈值I算I算寧組合網(wǎng)絡(luò)游白酒中字頭央企13 191109

14072/0 2/1 2/2 2/1 2/2 2/3 2/4

092/0 2/1 2/2 2/1 2/2 2/3 2/4數(shù)據(jù)來：圖表：增量資金流入更多板塊賺錢效應(yīng)升基礎(chǔ)陸股通當(dāng)日買入陸股通當(dāng)日買入成交凈額(億元)20100-00-002/1 2/2 2/3 2/4

140融資融券余額（億元）120融資融券余額（億元）1001801601401201002/1 2/2 2/3 2/4數(shù)據(jù)來：圖表1：電子方A擴散的轉(zhuǎn)債品種，有與業(yè)扶持政策共振公司名稱轉(zhuǎn)債狀態(tài)價格（元）溢價率（）要點和看法一致預(yù)期估值年）紫光國微國微轉(zhuǎn)債1903.2FPGA提供算力支持。精測電子精測轉(zhuǎn)21700.6半導(dǎo)體道檢核心的（產(chǎn)率不足5）。益于業(yè)景+國產(chǎn)替浪潮鋰電備產(chǎn)線續(xù)拓展逐步入收期；板主業(yè)波承壓半導(dǎo)設(shè)備量即。112彤程新材彤程轉(zhuǎn)債1072.3子公司京科是唯能造kf國內(nèi)企，也唯一產(chǎn)高平光刻膠業(yè)。晶瑞電材晶瑞轉(zhuǎn)21494.6光刻膠自主控替空間大品種之，大金增，深益于國替代程加的半體料龍頭唯二制造kf種。9.8華特氣體華特轉(zhuǎn)債1322.5自主研的//eK/e、e和K//e這4種合氣在27年得全球大光機制廠商ML的證，球僅4家，公是中唯一一家到證的氣公司立昂微立昂轉(zhuǎn)債1661.6“硅片功率件射頻芯代”大業(yè)務(wù)局，國內(nèi)摻硅龍頭企業(yè)。4.9南大光電南電轉(zhuǎn)債1472.4F光刻膠產(chǎn)化不足1，南大光建有5w噸能，且獲得部客戶定華亞智能華亞轉(zhuǎn)債1905.7半導(dǎo)體備精件華懋科技（預(yù)案）掌握端F光膠，有有2家企業(yè)發(fā)功F光膠。南大光電F光刻小批出貨，懋科技產(chǎn)在即至純科技（預(yù)案）國內(nèi)半體濕設(shè)備質(zhì)企。國半導(dǎo)清洗備市率極國內(nèi)半體產(chǎn)高景度帶高業(yè)務(wù)與法清設(shè)備單快長；持加碼法清設(shè)備國替代空巨大。環(huán)旭電子環(huán)旭轉(zhuǎn)債1023.6l務(wù)器面，旭提設(shè)計造JM服，協(xié)品牌戶推出邊緣l計算務(wù)器1.3崇達(dá)技術(shù)崇達(dá)轉(zhuǎn)21825.9I方向應(yīng)用高多、高密高頻高、特材料路板戶礎(chǔ)和量能力也僅45：南電路滬電份、益電、崇達(dá)技、勝科技而崇技的估值對較。興森科技興森轉(zhuǎn)債1313.5在U等內(nèi)落的背下，內(nèi)實現(xiàn)算力芯片的鍵所可在于ilt景旺電子景0轉(zhuǎn)債1483.2通信/務(wù)/汽電子主要。公司模塊品下客戶多，劍橋科是公重要戶之。量出貨550/02000G光模塊品80G速光塊通過客驗證另外于超服務(wù)，和服務(wù)的B已出。深科達(dá)（核準(zhǔn)）半導(dǎo)體試分一體、固機點膠機芯片合機鏡座機、I金線檢測機眾多測品，蓋、T、、、M、TO眾多裝形式6.5聚飛光電聚飛轉(zhuǎn)債1451.8公司有模塊裝業(yè)。參子司熹聯(lián)芯的光芯可以于C。熹德國公司研產(chǎn)有16TCO數(shù)據(jù)來：

市場策略：結(jié)構(gòu)行情，倉位上偏中性股票市場突破難度然大周少塊錢效抬與元數(shù)行、海外險期解出數(shù)據(jù)預(yù)有，相因素非觀出勢。股市易明抬量資流表現(xiàn)市風(fēng)險好更明場分歧然較水指數(shù)今以高水之然以到的催化在觀察有信號以以2月的表來察場即然將以構(gòu)行為。風(fēng)格上，平衡好期價品種進攻品種。進依然看好I擴散方向其是與政策預(yù)期共振的半導(dǎo)體自主可控方向。從期權(quán)屬性出發(fā)，主要看好長板塊（包括了傳統(tǒng)賽道、醫(yī)藥、食品飲料，以及復(fù)蘇方向（包括建材、炭、工業(yè)金屬等）期屬性。圖表：海外因素是A近期走強的重要因素 美元指數(shù)（元）1 美元指數(shù)（元）1615141312111099982/2 2/1 2/2 2/3 2/4數(shù)據(jù)來：

100100100100100100100100

納斯達(dá)克指數(shù) 創(chuàng)業(yè)板指(右軸）300300300300300200200200200轉(zhuǎn)債：不宜貪多，構(gòu)對轉(zhuǎn)債估值已經(jīng)到高水平性價比整體明顯下降估值于內(nèi)位平這也表債為類產(chǎn)的價已很另周值正的化，可能一交層上不有的號需更重視值面風(fēng)。同時市在效學(xué)效應(yīng)場部不抬升那對市的部判斷需偏極這來的波空被縮。方向上，進攻風(fēng)格向于AI擴散方向，期權(quán)性上要推薦期權(quán)屬性的道復(fù)蘇方向：AI趨勢方向依是主進性種轉(zhuǎn)中可重電子半體方向的散。復(fù)蘇方向的期價包復(fù)相的期種業(yè)屬炭化工、鐵銀等向也包了復(fù)輯醫(yī)、消方。傳統(tǒng)賽道方向期價值其滲率競格穩(wěn)基本面優(yōu)的向如能汽車能、伏術(shù)新方。圖表1：轉(zhuǎn)估值抬升，且中樞也在抬升03403203028026024022022/122/12/22/32/42/52/62/72/82/92/02/12/22/12/22/32/4數(shù)據(jù)來：

平價對應(yīng)場價0元

15 50分位數(shù)價格 50分位數(shù)價格(元)151015102/1 2/4 2/7 2/0 2/1 2/4圖表1：一些擇時指標(biāo)變差 純債溢價率中位數(shù)04 純債溢價率中位數(shù)0403503

5 90修正溢價/2-1修正溢率(%)2022/4253 2022/1/31-102502015

-3-5 2022/2/10-7

2022/817221 222數(shù)據(jù)來：

02 03組合推薦：圖表1：白馬組合推薦

白馬組合產(chǎn)方C端居歐2轉(zhuǎn)債色修受益大中轉(zhuǎn)債豬溫氏轉(zhuǎn)債景方大儲質(zhì)金盤轉(zhuǎn)債、與重周回?fù)Q勢相法蘭轉(zhuǎn)債勢方入分益AI擴散烽火轉(zhuǎn)債宏圖轉(zhuǎn)債戲游族轉(zhuǎn)債大片立昂轉(zhuǎn)債、大金持晶轉(zhuǎn)2本調(diào)光膠種晶轉(zhuǎn)2調(diào)賽轉(zhuǎn)債。量化多因子組于前的權(quán)們了升除修溢率外我還點慮因子行測更化合推因子組。低價基本面組合：期本面有一定瑕疵，中具備空間品種。風(fēng)格組合考慮到益情的結(jié)構(gòu)性特征于會較大的結(jié)構(gòu)方向從這周開始，加入了風(fēng)格組合重點標(biāo)的推薦。我們依然最看好政策AI共振的體設(shè)備材料方，前進風(fēng)推AI散向權(quán)性主推薦期屬的道復(fù)方向。名稱44收價（元轉(zhuǎn)股溢價率（）申萬一行業(yè)債券余額（億元）債券級簡述正股22E（一致預(yù)測）法蘭轉(zhuǎn)債1941.2機械設(shè)備275-正股估偏低受益重卡趨勢2.0立昂轉(zhuǎn)債1661.6電子3.0“硅片功率件射頻芯代”大業(yè)務(wù)局4.9宏圖轉(zhuǎn)債1302.0計算機宏圖轉(zhuǎn)債1302.0計算機1.9A大中轉(zhuǎn)債1832.3采掘1.0“E+行業(yè)”云服業(yè)務(wù)發(fā)良好 金盤轉(zhuǎn)債1864.6電氣設(shè)備977金盤轉(zhuǎn)債1864.6電氣設(shè)備977持續(xù)擴張業(yè)績增極快大儲種歐2轉(zhuǎn)債1913.2輕工制造2.0C家居頭2.8溫氏轉(zhuǎn)債186860農(nóng)林牧漁7.9豬板塊氣度升游族轉(zhuǎn)債1703.4傳媒682I應(yīng)用端擴散烽火轉(zhuǎn)債1563.4通信3.8I擴散帶設(shè)備商會，股長算7.1晶瑞轉(zhuǎn)21494.6化工523大基金持，度受于國替進程加半導(dǎo)體料龍，唯能造kf品種。9.8數(shù)據(jù)來：名稱44收名稱44收價（元轉(zhuǎn)股溢率申萬一行業(yè)債券余額（億元）債券評級簡述正股2E（一致預(yù)測）游族轉(zhuǎn)債1703.4傳媒682游戲塊ea烽火轉(zhuǎn)債1563.4通信3.85G7.1西子轉(zhuǎn)債1503.8電氣設(shè)備1.0儲能鈣礦捷捷轉(zhuǎn)債1425.0電子1.4-綜合實領(lǐng)先功率導(dǎo)體M企業(yè)。金能轉(zhuǎn)債1462.1采掘987原材料降價廣大轉(zhuǎn)債1393.2鋼鐵1.0-風(fēng)電齒箱零件供商隨著疫影響除，溫巴奶品供不應(yīng)新乳轉(zhuǎn)債1304.4食品飲料718求，常白奶頭強，常酸和乳飲消費場逐步復(fù)。3.7萊克轉(zhuǎn)債1204.9家用電器1.0受益于產(chǎn)后期修復(fù)1.8冠宇轉(zhuǎn)債1254.4電氣設(shè)備3.9儲能產(chǎn)釋放洽洽轉(zhuǎn)債1827.4食品飲料1.0格局分下的先品牌蒙娜轉(zhuǎn)債1635.7建筑材料1.9受益于產(chǎn)后期修復(fù)白電轉(zhuǎn)債1683.7電氣設(shè)備805下游需改善回天轉(zhuǎn)債1605.0化工850-光伏放的bta2.8順博轉(zhuǎn)債1198.2有色金屬830-高彈性鍛造料供商中特轉(zhuǎn)債1145.6鋼鐵5.0高RE特品種下游業(yè)優(yōu)化數(shù)據(jù)來：圖表1：進攻性風(fēng)格方—電子方向名稱44收價（元轉(zhuǎn)股溢價率（）申萬一級業(yè)債券余額（億元）債券評級簡述正股2E（一致預(yù)測）彤程轉(zhuǎn)債1072.3化工537品線持拓展。子公司京科是唯能造kf國內(nèi)企業(yè)華亞轉(zhuǎn)債彤程轉(zhuǎn)債1072.3化工537品線持拓展。子公司京科是唯能造kf國內(nèi)企業(yè)華亞轉(zhuǎn)債1905.7機械設(shè)備340彈性大設(shè)備件供商立昂轉(zhuǎn)債1661.6電子3.0“硅片功率件射頻芯代”大業(yè)務(wù)局4.9華興轉(zhuǎn)債1571.5機械設(shè)備800平板顯檢測半導(dǎo)測試備部企業(yè)。南電轉(zhuǎn)債1472.4電子900-RF光膠興森轉(zhuǎn)債1373.5電子269算力芯封裝心環(huán)節(jié)商絡(luò)轉(zhuǎn)債1802.3電子397I服務(wù)器帶來增量3.1勝藍(lán)轉(zhuǎn)債1974.0電子330-電子連器及密零件富瀚轉(zhuǎn)債1905.0電子581國內(nèi)安監(jiān)控片龍。4.1華正轉(zhuǎn)債1724.3電子570高端CL及塑膜能逐釋放芯海轉(zhuǎn)債1794.2電子410行業(yè)景度高三大務(wù)+C+oT

112景0轉(zhuǎn)債1403.1電子1.0芯片均現(xiàn)大增長。華為供貨捷捷轉(zhuǎn)債1425.0電子1.4-綜合實領(lǐng)先功率導(dǎo)體M企業(yè)。環(huán)旭轉(zhuǎn)債 105 3.3 電子 3.0 + EMS業(yè)務(wù)非A戶P業(yè)為營收重要驅(qū)力塑機為心的能裝的三賽道韋爾轉(zhuǎn)債1828.8電子2.3光學(xué)賽價量升，載需的塑機為心的能裝的三賽道韋爾轉(zhuǎn)債1828.8電子2.3光學(xué)賽價量升，載需的發(fā)增長。大族轉(zhuǎn)債1568.3電子2.9安全邊高

3.4數(shù)據(jù)來：圖表1：進攻性風(fēng)格方—AI擴散方向名稱44收價（元轉(zhuǎn)股溢率申萬一行業(yè)債券余額（億元）債券評級簡述正股2E（一致預(yù)測）太極轉(zhuǎn)債 242 0.8 計算機 094 A 客戶資優(yōu)勢大粘較高益于信 創(chuàng)產(chǎn)業(yè)速增。商。朗新轉(zhuǎn)債178010計算機083電力需側(cè)數(shù)據(jù)國微轉(zhuǎn)債1903.2電子1.3商。朗新轉(zhuǎn)債178010計算機083電力需側(cè)數(shù)據(jù)國微轉(zhuǎn)債1903.2電子1.3估值相低位，A芯片奧飛轉(zhuǎn)債1302.5計算機635數(shù)據(jù)中，募對應(yīng)度項目5.6測繪轉(zhuǎn)債1303.6建筑裝飾407具備城網(wǎng)絡(luò)據(jù)數(shù)處理心新致轉(zhuǎn)債1381.2計算機485A為金融構(gòu)提基于有產(chǎn)的息化用解決案宏圖轉(zhuǎn)債1302.0計算機1.9A我國衛(wèi)應(yīng)用域的頭企之，感、“E+行”和服務(wù)業(yè)發(fā)良好精測轉(zhuǎn)21700.6機械設(shè)備1.6-設(shè)備端脖子112絲路轉(zhuǎn)債1273.1計算機240數(shù)字軟業(yè)務(wù)風(fēng)語轉(zhuǎn)債1572.7建筑裝飾500-數(shù)字化景應(yīng)用8.3漢得轉(zhuǎn)債1800.5計算機556數(shù)字化態(tài)綜服務(wù)。2.3科藍(lán)轉(zhuǎn)債1182.9計算機495-銀行等融構(gòu)T解決方供商186游族轉(zhuǎn)債1703.4傳媒682I應(yīng)用端擴散華陽轉(zhuǎn)債1099.4建筑裝飾450-設(shè)計院I賦能

4.4數(shù)據(jù)來：名稱44收盤價（元）轉(zhuǎn)股溢名稱44收盤價（元）轉(zhuǎn)股溢率申萬一行業(yè)債券余額（億元）債券評級簡述正股2E（一致預(yù)測）金誠轉(zhuǎn)債2301.5采掘764受益于游價修復(fù)3.7永和轉(zhuǎn)債1581.7化工800-制冷劑氣度復(fù)合力轉(zhuǎn)債1591.5機械設(shè)備2.8叉車周修復(fù)華銳轉(zhuǎn)債1212.4機械設(shè)備400工業(yè)修復(fù)國產(chǎn)代賽輪轉(zhuǎn)債1882.4化工2.9輪胎預(yù)修復(fù)2.1大中轉(zhuǎn)債1832.3采掘1.0從事鐵石采、鐵粉及團工銷售,產(chǎn)持續(xù)張南航轉(zhuǎn)債133319交通運輸5.6航空供格局善，流有大修復(fù)盛虹轉(zhuǎn)債1213.8化工4.8石化板盈利復(fù)4.0華宏轉(zhuǎn)債1003.4機械設(shè)備515-稀土供偏好景氣修復(fù)1.7麒麟轉(zhuǎn)債1091.1化工2.9輪胎預(yù)修復(fù)鴻路轉(zhuǎn)債1062.5建筑裝飾1.31幅改善特紙轉(zhuǎn)債1991.6輕工制造662需求端善，本降低2.8歐2轉(zhuǎn)債1913.2輕工制造2.0消費復(fù)蘇2.8麥米轉(zhuǎn)21703.4電氣設(shè)備1.0-工業(yè)修復(fù)3.1富春轉(zhuǎn)債1682.5紡織服裝570-擴產(chǎn)產(chǎn)消化力強鶴1轉(zhuǎn)債1523.6輕工制造2.0需求端善，本降低金能轉(zhuǎn)債1462.1采掘987煤化工復(fù)奕瑞轉(zhuǎn)債1316.9醫(yī)藥生物1.5醫(yī)療設(shè)投資復(fù)密衛(wèi)轉(zhuǎn)債1235.6交通運輸872-工業(yè)修復(fù)牌照勢淮2轉(zhuǎn)債1843.9采掘3.0華東地煤焦頭，益于東域復(fù)蘇鳳1轉(zhuǎn)債1406.0化工2.0石化板盈利復(fù)萬青轉(zhuǎn)債1405.3建筑材料1.0華東開積極986中特轉(zhuǎn)債1145.6鋼鐵5.0特鋼行龍頭業(yè)，品規(guī)齊，產(chǎn)量穩(wěn)步長，司增勢態(tài)定數(shù)據(jù)來：圖表1：多因子組合超收益曲線 圖表2：多因子組合凈曲線.40.10.80.50.20.90

etal_0 etal_0fee ecak

.38.80.22.64.06.48.90

etal_0 etal_0feeecmak0801 0902 0003 0104 0205 08010902000301040205數(shù)據(jù)來：市場回顧? 本周股市整體下跌本周A股大數(shù)上漲上指上漲0.3深成跌1.4創(chuàng)業(yè)指下跌077。周一A三指高走，至盤滬指跌0.7終六陽深指跌0.8，北證50跌01創(chuàng)指跌.14。深市天成額226元續(xù)第個交易突萬，超3700只股跌。周二大數(shù)天蕩理截收滬跌05深指漲0.04業(yè)板跌0.17證50漲022滬深市天額102億連第個易突破萬億媒游據(jù)權(quán)貴屬板漲前工母酒等塊飄。兩市股跌半北資金天入26.6元。周三A股大數(shù)今勢分截收滬漲0.4深指漲0.05業(yè)板指跌0.41，證0跌053滬兩全成額131億，續(xù)個交日突破億媒游數(shù)安能箱板塊幅前豬酒股板塊飄綠兩超100家上漲北資全凈出42.8元。周四A股大數(shù)今蕩整截收滬跌0.2深指跌1.21業(yè)板指跌0.97，證0跌078滬兩全成額138億，續(xù)個交日突破億元旅游酒店CO概股商板漲幅前CO導(dǎo)板塊飄綠。超300個跌，向金天出0.87元。周五A股數(shù)開高截至盤滬漲0.6深成漲051北證0漲0.3，創(chuàng)業(yè)指漲093滬兩市天交額54元。市超700上板塊材上，金、導(dǎo)、本金領(lǐng)。本周面金油天氣摩車塊漲類家用品件等塊跌幅居。債市做多情緒占優(yōu)長利率下行本周繼布3月脹社融進口據(jù)市選擇易多素對空因較為鈍化，意著債市整存在做多動。具體而，周一，受分中小銀調(diào)低存款利率市緒積天3004行015b間布通脹據(jù)低于期市開熱通縮市緒強午發(fā)的融據(jù)預(yù)但市反饋天2004行2.8三消面市緒續(xù)天230004下行005b。四進口數(shù)超期致市現(xiàn)調(diào)，天3004行0.7bp。周五消面靜債全天幅蕩當(dāng)天3004上行01b。周國債躍券23004累下行2.15，十國活券2020累計行b。本周轉(zhuǎn)債表現(xiàn)弱于股本周轉(zhuǎn)債指數(shù)正股指別上周漲0.030.76，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)弱正股。投活躍度方周交較周小下權(quán)均手率幅降估方轉(zhuǎn)溢價率上小上品種融債數(shù)現(xiàn)強非融債數(shù)分規(guī)看，大盤債數(shù)于盤債指強小轉(zhuǎn)指分型轉(zhuǎn)指表現(xiàn)于公募EB指數(shù)分級看A轉(zhuǎn)指數(shù)幅分業(yè)看建材料建筑裝飾、用業(yè)板領(lǐng)。個方，測債天路債精轉(zhuǎn)2漲較大。圖表2：本周股市小幅跌，債市整體上漲數(shù)據(jù)來源：，整理圖表2：本周轉(zhuǎn)債表現(xiàn)于正股數(shù)據(jù)來源：，整理圖表23本周轉(zhuǎn)債漲幅前20一覽，其中精測轉(zhuǎn)債天路轉(zhuǎn)債、精測轉(zhuǎn)2領(lǐng)漲數(shù)據(jù)來：圖表2：本周轉(zhuǎn)跌幅前20一覽，其中中礦、凱、瑞鵠轉(zhuǎn)債跌幅較大數(shù)據(jù)來：圖表2：本周成交量較周小幅下降，換手小下降數(shù)據(jù)來：圖表2：轉(zhuǎn)股溢價率較周小幅上升數(shù)據(jù)來源：，整理圖表2：本周各類轉(zhuǎn)債數(shù)表現(xiàn)一覽數(shù)據(jù)來：圖表2：分行業(yè)看，國軍工、機械設(shè)備、算漲幅較大數(shù)據(jù)來：

市場信息追蹤? 一級市場發(fā)行進度截至周末近年級市共75公轉(zhuǎn)發(fā)行案計發(fā)額288.24億元本,揚12億元恒股.3元、筑設(shè)計6.0億元L中環(huán)138.0億元布事,機團7.3億元成股份5.5億元金3.5億元柏材100元油泵5.7元方特鋼310元得東會通,恒邦份316元深12.5元、記5.83元宏科.3億元、金宏體1016億元谷華泰6.5億元俊5.0億元得審,源新材4.6億元、埔52元獲證會準(zhǔn)有公的轉(zhuǎn)發(fā)預(yù)案，通過監(jiān)核但未行有1，規(guī)模0.01億元本上轉(zhuǎn)華特債6.46億、春3債5.0億亞轉(zhuǎn)261億；下預(yù)上轉(zhuǎn)廣轉(zhuǎn)債7.0億、陽債9.5億。公司代碼公司名稱方案進度進度日期發(fā)行規(guī)模（億公司代碼公司名稱方案進度進度日期發(fā)行規(guī)模（億主承銷商申萬行業(yè)元）318.Z隆揚電子董事會預(yù)案22-412120306.Z恒帥股份董事會預(yù)案22-44.0汽車零部件Ⅱ306.Z筑博設(shè)計董事會預(yù)案22-46.0房屋建設(shè)Ⅱ022.ZL中環(huán)董事會預(yù)案22-4081800電源設(shè)備018.Z運機集團股東大會通過22-4127.0專用設(shè)備658.H確成股份股東大會通過22-45.0橡膠3033.Z金鐘股份股東大會通過22-43.0汽車零部件Ⅱ656.H宏柏新材股東大會通過22-408100化學(xué)制品631.H湘油泵股東大會通過22-4085.7汽車零部件Ⅱ600.H方大特鋼股東大會通過22-408310鋼鐵Ⅱ023.Z恒邦股份發(fā)審委通過22-414310國泰君安黃金Ⅱ305.Z深信服發(fā)審委通過22-414125中信建投計算機應(yīng)用020.Z姚記科技發(fā)審委通過22-4135.3中信建投家用輕工681.H宏微科技發(fā)審委通過22-4134.0中信證券半導(dǎo)體680.H金宏氣體發(fā)審委通過22-410106東吳證券化學(xué)制品302.Z陽谷華泰發(fā)審委通過22-4086.0中泰證券橡膠302.Z博俊科技發(fā)審委通過22-4085.0東方證券汽車零部件Ⅱ308.Z祥源新材證監(jiān)會核準(zhǔn)22-4134.0華林證券塑料319.Z金埔園林證監(jiān)會核準(zhǔn)22-4125.0長江證券園林工程Ⅱ數(shù)據(jù)來：圖表3：已通過證監(jiān)會準(zhǔn)的公募可轉(zhuǎn)債一覽公司代碼公司名稱方案進度核準(zhǔn)公告日發(fā)行規(guī)模（億元）主承銷商申萬行業(yè)308.Z祥源新材證監(jiān)會核準(zhǔn)22-4134.0華林證券塑料319.Z金埔園林證監(jiān)會核準(zhǔn)22-4125.0長江證券園林工程Ⅱ682.H晶科能源證監(jiān)會核準(zhǔn)22-4041000中信建投307.Z維康藥業(yè)證監(jiān)會核準(zhǔn)22-4046.0民生證券中藥Ⅱ300.Z九典制藥證監(jiān)會核準(zhǔn)22-3173.0化學(xué)制藥305.Z山河藥輔證監(jiān)會核準(zhǔn)22-2143.0國元證券化學(xué)制藥309.Z佳禾智能證監(jiān)會核準(zhǔn)22-214104招商證券電子制造307.Z大葉股份證監(jiān)會核準(zhǔn)22-1194.9海通證券專用設(shè)備026.Z星帥爾證監(jiān)會核準(zhǔn)22-1124.3安信證券白色家電033.Z泰坦股份證監(jiān)會核準(zhǔn)22-1212.6民生證券專用設(shè)備308.Z光力科技證監(jiān)會核準(zhǔn)22-1154.0中信證券專用設(shè)備數(shù)據(jù)來：圖表3：近期可轉(zhuǎn)債大交易一覽轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱交易日期成交金額（萬元）成交量（萬手）1208SZ順博轉(zhuǎn)債22-4141000101213SZ英力轉(zhuǎn)債22-414124751.11212SZ申昊轉(zhuǎn)債22-413123851.851202SZ西子轉(zhuǎn)債22-41312011206SZ中特轉(zhuǎn)債22-4131911202SZ西子轉(zhuǎn)債22-41212011212SZ申昊轉(zhuǎn)債22-4101731.41213SZ 英力轉(zhuǎn)債 22-410 12455 1.1數(shù)據(jù)來：轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱正股名稱累計質(zhì)押比例(%)圖表3：已發(fā)行可轉(zhuǎn)公募可交換債股權(quán)質(zhì)轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱正股名稱累計質(zhì)押比例(%)1209SZ國城轉(zhuǎn)債國城礦業(yè)68361209SZ中鋼轉(zhuǎn)債中鋼國際5068155.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債大業(yè)股份4490104.SH貴燃轉(zhuǎn)債貴州燃?xì)?361124.SZ正邦轉(zhuǎn)債正邦科技41631218SZ齊翔轉(zhuǎn)2齊翔騰達(dá)40131207SZ華宏轉(zhuǎn)債華宏科技39741209SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債英聯(lián)股份3852155.SH花王轉(zhuǎn)債ST花王38361201SZ美錦轉(zhuǎn)債美錦能源381168.SH晨豐轉(zhuǎn)債晨豐科技3770102.SH廣匯轉(zhuǎn)債廣匯汽車36551218SZ僑銀轉(zhuǎn)債僑銀股份3425151.SH勝達(dá)轉(zhuǎn)債大勝達(dá)3417127.SZ道恩轉(zhuǎn)債道恩股份340005.SH富春轉(zhuǎn)債富春染織3342157.SH維格