銀行業(yè)資訊匯編

/２0０7/0２0０7/05/2１ 外管局著手摸排“熱錢 外管局著手摸排“熱錢”流入 證監(jiān)會(huì)圈定六大巨頭藍(lán)籌規(guī)?；貧w下半年啟動(dòng)?調(diào)控不改市場上行趨勢6月可到4600點(diǎn)？?央行宣布上調(diào)利率與存款準(zhǔn)備金率 “大非”減持近5億股５月份將進(jìn)入解禁高潮期 宏觀調(diào)控持續(xù)發(fā)力“兩高一資”行業(yè)緊箍咒收緊趙曉：當(dāng)前股市隨時(shí)可能直奔50０0點(diǎn)!本期關(guān)注——導(dǎo)言：《每周股市觀察》是多元研究中心對本周股市政策環(huán)境，資金動(dòng)態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)和股市分析信息的匯集。以最新的競爭事實(shí)與數(shù)據(jù),助您隨時(shí)總攬行業(yè)全局，把握市場先機(jī)。多元經(jīng)濟(jì)研究中心目錄TOC\o”1－2"\ｆ＼h\z\t＂標(biāo)題３,３,標(biāo)題4,4,標(biāo)題５,5，標(biāo)題6,６,標(biāo)題7，７,標(biāo)題８，8，標(biāo)題9，9,樣式標(biāo)題3＋首行縮進(jìn)：2字符，9"HＹPERＬINＫ\l”_Tｏc16759646０”專欄分析 PAGＥＲEF_Ｔoｃ1６75964６0＼h6ＨYPＥRLINK＼l"＿Ｔoc167596461＂【加息調(diào)控VS資金泛濫多空的天平將傾向何方？】?PAGEＲEF_Toc1６7596461\h6HYPERLIＮK＼ｌ＂_Toc１６75９64６２"【組合拳難擋牛市步伐】?PAGＥRＥF＿Tｏc１67596462\h9ＨYPＥRＬＩNK＼l＂_Tｏc１675９64６3”【頂住利空襲擾新一輪賺錢行情已發(fā)動(dòng)】?PAGEＲEF_Ｔoc16７596463\h10ＨYPERLＩNK\ｌ＂_Tｏｃ１６75９646４"【調(diào)控不改市場上行趨勢6月可到46００點(diǎn)?】?PAGＥREF_Ｔｏc1675９６４64＼ｈ1０HYPERＬＩＮＫ【正確認(rèn)識當(dāng)前股市理性看待資本“泡沫"】 PAＧEＲＥＦ_Ｔｏｃ167５96４65＼h1１ＨYPEＲＬINK\l”_Ｔｏc１67５9６466＂【股市進(jìn)入政策調(diào)控敏感觀察期】?PＡGＥＲEF_Toc167596４６6\h12HYPＥRLINK\l"_Tｏc167596４67”政策信息 PＡGEREF_Toｃ16７５９64６7＼h14ＨYＰＥRLINＫ＼ｌ"_Toｃ167５964６8”【外管局著手摸排“熱錢"流入】 ６４68＼h１4ＨYPERＬIＮK\l＂＿Tｏｃ1６７596４6９＂管理層動(dòng)態(tài)?ＰAGＥREF_Toｃ1６７５96４69\h1４HＹＰERLINK\l”＿Toｃ1675９６470"證監(jiān)會(huì)?ＰAGEREF_Toc16７５96４70\h1４HＹPEＲLINK＼l”_Ｔoc16７596471"政策動(dòng)態(tài) ＼h14HYPＥRＬINK＼ｌ”_Toc1６７59６４72”【證監(jiān)會(huì)：境外證交所嚴(yán)禁在華從事經(jīng)營活動(dòng)】?PAGＥＲＥＦ＿Toc16759６472\h14HYPＥRＬINK\l”_Toc167５96473＂【監(jiān)管層：紅籌股盈利超１0億方可回歸Ａ股】 PＡGEＲEＦ_Toc１６75９6473\h1５HＹPEＲLINＫ＼l”_Tｏc1675９64７4"事件關(guān)注 PＡGEREF_Ｔoc16７５9647４＼ｈ16HYPERＬINK【證監(jiān)會(huì)圈定六大巨頭藍(lán)籌規(guī)?；貧w下半年啟動(dòng)】?ＰAＧEREF_Ｔoc1６７59６4７8\ｈ17HＹPEＲLＩＮK\ｌ”＿Ｔoｃ16759６479＂權(quán)威講話?PＡGEREF_Toc1６７5９6479＼h２0【尚福林：中國證券市場的當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r】?ＰAＧEＲEF＿Toc1675９６480\h２0HYPERLＩNK\l"_Ｔoc167596４81"【祁斌：加快IＰO推動(dòng)Ｈ股和紅籌股加速回歸】 PＡGEREＦ_Toc１6７5９64８1\h2１ＨYPERLINＫ\l＂_Ｔoｃ167596４82"【尚福林：”全民炒股"可能并不很嚴(yán)重】 PAGEＲEF_Ｔｏc16７59648２\h21ＨYＰERLINK\l"＿Toc16759６483”央行 PAGＥRＥＦ_Tｏc167596483\h22HYPEＲLINK【央行宣布上調(diào)利率與存款準(zhǔn)備金率】?ＰAGＥREF_Toｃ１675964８5＼h22HYPERLIＮＫ＼l"_Toc16759６486”事件關(guān)注?PAＧEＲEF_Tｏc1675９6486\h2３HYPERLIＮK【深交所年報(bào)：逾半公司業(yè)績倚重關(guān)聯(lián)交易】?PAGERＥF_Toｃ１６759649３\h24HYPＥRＬIＮK\l”_Toｃ１6７596494＂資金動(dòng)態(tài)?ＰAGEREF_Toc16７59６4９4\h2５ＨＹＰERLIＮK\l"_Tｏc167５96４９５”入市資金動(dòng)態(tài) PAGEREＦ＿Ｔoc1６7５9６４９5\h２5HＹPEＲLINK\l”＿Toc１67596496”【散戶市場機(jī)構(gòu)大退兵４０00點(diǎn)公募私募合流大清倉】?ＰAGＥRＥＦ_Toc１6７59６496\h25HＹPERLINK\ｌ＂_Tｏc1675964９7"【三個(gè)月未新批ＱFIＩ額度】 PAGERＥF_Toc１６7596４９7\h26HYPERLINK＼l"_Tｏc16７5９６４98”股票發(fā)行信息 PAGEＲEF_Toｃ16759６498\ｈ2６HYPＥRＬIＮK\l”_Ｔoｃ１67596499”【“大非”減持近５億股5月份將進(jìn)入解禁高潮期】 ＰAGEREF_Toc16759６４９9＼h26HYPERLIＮＫ【冀東水泥擬定向增發(fā)2．５億股】?PAＧEREF_Toc167596５０3\h2９ＨYPERLINK\ｌ”＿Toｃ1６7５9６504"國債?PAGＥRＥF_Ｔｏc1６7５9６5０4\h3０ＨYPERLINＫ＼l＂_Toc16７5９6５05”【中國將發(fā)行三百億元國債五月十七日起開始發(fā)行】 PAGＥRＥF_Toc1６7５9６5０5\h30HＹPERLINK\l"_Toc1675965０6”經(jīng)濟(jì)信息 PAGEREF_Ｔｏc1６75９6506＼h3０HYＰERＬINK＼l”_Toc1675965０7"宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài) PAGEＲＥF_Ｔoc16759650７＼h30ＨYPＥRＬINK＼l"_Ｔoc167５96508"【央行三箭齊發(fā)力遏經(jīng)濟(jì)過熱緊縮調(diào)控政策料出臺】 ＰAGEREＦ_Toｃ16７５9６5０8\h3０HYＰEＲＬIＮK\ｌ”＿Toc167５965０９＂【發(fā)改委研究院：我國貿(mào)易順差17％為”虛假出口”】?PＡＧERＥF_Ｔｏｃ167５9650９\h31HＹPEＲLＩNＫ\l”_Tｏc1６７５965１0”【固定資產(chǎn)投資持加速機(jī)構(gòu)稱經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)積聚】?PAＧＥREF_Toc167５965１０\h３２HYＰＥRＬIＮK\ｌ"_Toc１６７596511"【CPＩ漲幅雖有回落,通脹壓力風(fēng)險(xiǎn)猶存】?PAGＥREF_Tｏc16７５96５１１\h32HＹＰERLＩNK\l＂_Toc1675９6512”【里昂：中國消費(fèi)市場將持續(xù)1０年～２０年牛市】 PＡGEREF_Toc16７５9６５12\h3３HＹPERLINK\l”＿Toc１6７５96５13"【中國采取積極措施擴(kuò)大進(jìn)口】 ＰAGEREF_Toc16７５９6513\h３4HYＰERLＩNK＼l”_Tｏc16759６５14”【0６年中國對外投資161億美元，還不到全球總量2％】 PAＧERＥＦ_Toc167596５１4\h３4HYPＥＲLINＫ【中國中央財(cái)政今年新增一百五十六億元農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼】?PＡGＥREＦ_Ｔoc1６75965１5\h3５HYＰERＬINK\ｌ”_Toc1６75９6５16＂【中國通貨膨脹仍在政府警戒水平】 PAGＥＲEＦ_Tｏc1６75９651６\h35ＨYＰERＬＩＮK\l”_Ｔoc1675９６５17＂【政策扶持為中部舉薪】?PAGＥREF＿Ｔoc1675965１７\h36ＨYPERLIＮK\l”_Toc1675９6５18”【中國即將進(jìn)入跨越式增長時(shí)期】 ＰAGEＲEF_Toｃ167５96518＼h37ＨYＰERＬIＮK\l＂_Ｔoc１67596５19"熱點(diǎn)行業(yè)追蹤 PＡGＥREF_Toc167596５19＼h38HYPEＲLINK＼l"_Toc1675965２０”行業(yè)動(dòng)態(tài)?PAGEREF＿Toc１675９652０\ｈ38ＨYＰＥRLINK＼ｌ”_Toc１6759６521”【全球最大商場中國占七成發(fā)展速度超越消費(fèi)能力】 ＰＡGEＲEF_Toｃ１6759６521\h38HYPEＲLINＫ＼l"_Tｏc167５9６５２２"【國內(nèi)飲水機(jī)行業(yè)加速洗牌】 PＡGEREF_Tｏc1６７5９6522\h38HＹPＥRLＩＮＫ＼l"＿Toc16７5９6523”【保健品行業(yè)發(fā)展亟待規(guī)則】 PＡGEREF_Toc167５９652３\h39ＨYPERLINK\l＂_Ｔoｃ1675９6524”【我國動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得重大突破】?PAGEREF_Toｃ1６75９6524\ｈ40HYPERLINK\ｌ"_Toc1６７59６５２5"【201０年我國視聽產(chǎn)業(yè)可望完成數(shù)字化】 ＰAＧEREＦ_Tｏc1675９6５25\h40ＨYＰＥRLINK\l＂_Toｃ１67596526"【國資委:國企利潤將平穩(wěn)上升重工、機(jī)械行業(yè)突出】 PＡＧEREＦ＿Tｏｃ１６75９6526\ｈ40HYPERLINＫ\ｌ＂_Toｃ１6７59６５２7”【棄落后控出口鋼鐵業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整雙管齊下】 PAGERＥF＿Tｏｃ1675９65２7\h４1ＨYPERLINＫ\ｌ"＿Toc16７５965２８＂【國際機(jī)構(gòu)投資10億攜手新華聯(lián)打造化工航母】?PAＧERＥF＿Tｏc16７596528\ｈ4２HYPERＬINK【中國林業(yè)產(chǎn)業(yè)總值06年突破900０億元】?ＰAGEREF＿Toc1６７５9652９\h4３ＨＹPERLINK【中國樓宇電視業(yè)績強(qiáng)勁增長】 ＰＡＧEREF_Toc１6７5９65３７\h4８HYＰＥRＬINK\l＂_Toc1675965３８”【國家信息中心預(yù)計(jì)中國汽車業(yè)還有1５年好年頭】?PＡGERＥF_Toc1675９6５３8＼h5０HＹPERLIＮＫ\ｌ"_Toｃ16７５9653９"行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警?PAGＥREF_Ｔｏｃ1６7５9６5３9\ｈ50HYＰERLIＮK\l＂_Tｏc16７5９6５4０”【總量過剩布局不合理，中國會(huì)展業(yè)狀態(tài)失衡】 PAGEＲEF＿Tｏc16759654０\ｈ50HYＰERLINＫ【中國經(jīng)濟(jì)型酒店顯露“大躍進(jìn)"風(fēng)險(xiǎn)】?ＰAGERＥF_Tｏc１6759６5４1＼h51HＹPEＲLＩNＫ\l”_Toｃ16７596542”【平板拖整體彩電業(yè)后腿競爭力亟待提高】?PAＧＥREF_Toc1675９6542\h53HYPERＬＩNK\ｌ”_Ｔoc１67５9６54３”【中國鐘表業(yè)交易“量大值小”】 PAＧEREＦ＿Tｏｃ１6759６５4３＼ｈ54HYPERLＩNK＼l”_Toc167５９6544”【我國機(jī)床業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)】?PAGEＲＥF＿Toc1６75９65４4\h5５ＨYＰERLINK\ｌ”_Tｏc16７59６54５＂【廢塑料進(jìn)口持續(xù)升溫，隱藏問題凸現(xiàn)】?ＰＡＧEREF_Toc167５96545\ｈ56HYＰEＲLINK\l”＿Toc１6７５９6546"上市公司信息 ＰAGERＥF_Toc１675965４６\h56HYPEＲLINK\ｌ"_Ｔoc1675９6547"【國家投資公司第一擊2３0億注黑石集團(tuán)】 PＡＧＥＲEF_Toｃ16７５9６５47＼ｈ５６ＨYＰERLINK\l＂_Ｔoｃ167５9６54８"【中化國際欲斥5億買下近三成“江山”】 PＡＧEREF_Toc167５９65４8\h5７HYＰERLＩNK\l"_Toc１675９6549”【金陵飯店擬投入9000萬元“打新股”】?ＰＡGEＲEF_Toc167596５49\h57HYPＥRLIＮK【深市主板企業(yè)去年凈利潤增近兩倍】 PＡGEＲEF＿Toc1675９６5５３\h58HYPERＬINK\l＂_Toc１6７5９6554"【滬深股市總市值超過居民存款達(dá)到17.43萬億】 PＡGＥＲEＦ_Toc1675９６5５4\h58HYPEＲLINＫ＼ｌ”_Toc167596555"【信托公司去年重倉股市值達(dá)１7.36億元】 PAGEREF＿Toc16７5９6555＼h59HＹPEＲＬＩNＫ\l”_Ｔoc1６759６5５6"【股市開戶數(shù)逾98０4萬實(shí)際投資者人數(shù)約400０萬】?ＰAGEＲEF_Ｔｏｃ167５96５５6\ｈ60HＹPERLIＮK\l"_Tｏc1６759655７"【63家券商已披露凈利潤達(dá)１62億元】 PＡGEＲEF_Toｃ１67５9６557\h６０HYPERLINK＼l"_Toｃ1６7596５5８"股市分析研究資料 PＡGＥREF＿Toc16759６5５8＼h6０HYPＥＲLINＫ＼ｌ”＿Toc16７５96５59"市場人士觀點(diǎn)?ＰAGEＲEＦ_Ｔｏc16759６５59\h60ＨYＰＥＲLＩNＫ【左小蕾：Ａ股市場的泡沫是否已經(jīng)開始形成了?】?PAGEＲＥF_Tｏc16７596５65\h63ＨＹＰＥRＬINK\l”_Toc1６７59６566＂【王國強(qiáng):股高有波動(dòng)很正常投資者需堅(jiān)定信心】 PＡGＥRＥF_Toc１67596５66\h65HYＰERLINＫ\l＂＿Toｃ1675９６５6７”權(quán)威機(jī)構(gòu)觀察?PAGＥＲEＦ＿Toc1675965６7\h6６HYＰERLIＮK\l＂＿Toc1６75９6568”【民族證券:利空釋放后大盤有望加速上攻】 PAGＥREF_Toc167５9６5６８\ｈ66HYＰERLIＮK\l”_Ｔoc1６75９6569＂【北京首放：新高新攻勢誰是大贏家】?PＡGEREF_Ｔoc167596569\h6７HＹＰERLINＫ\l＂_Tｏc167５96570＂海外機(jī)構(gòu)分析 PAＧEREF_Ｔoc1６７5965７０\ｈ6８HYPERLINK＼l"＿Toc1675965７1"【伍德:Ａ股仍還有上漲空間】 PAGＥREF_Toｃ167596５71\h68HYＰERLINＫ＼ｌ”＿Ｔoc1６7５96572”【高盛：QFＩI沒有唱空A股以便接盤的陰謀】 PAＧERＥF_Toc16759657２\h69HYPEＲLIＮK\l＂_Toc１6759６57３＂【大摩﹕3招顯打牛決心調(diào)控料續(xù)來股民宜審慎】?PAＧEＲＥF_Toc167596５７3＼h７0HＹPＥRLIＮK＼ｌ＂＿Tｏc1６7596574”【高盛：秋季前政府可能不會(huì)對A股重大調(diào)控】 PAGEＲEF_Toc167５9657４＼ｈ70ＨＹPERLＩＮK\l”_Toc１67596５7５”媒體觀點(diǎn)?PAGEＲＥＦ＿Ｔｏｃ1675９65７5\ｈ71HYPERLINK＼l”_Toc1６759657６"【聯(lián)合早報(bào):解讀股市“４0００點(diǎn)”】?PAＧEREＦ_Toｃ16７５９657６\h71HYＰＥRLINK\l＂_Toc167５96577＂【金融時(shí)報(bào)：誰在推動(dòng)中國股市？】?PAＧEREＦ＿Tｏc167５965７７\ｈ72ＨYＰERLIＮK＼l＂_Toｃ１675９６57８"【第一財(cái)經(jīng)日報(bào):匯率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大警惕熱錢投機(jī)股市泡沫】?PAGEＲEF_Toｃ167５９6578＼h7３HYPERLIＮK【中國經(jīng)營報(bào)：央行對股市調(diào)控才剛真正開始】?PAGEREF_Ｔｏｃ16７５9６580\ｈ76HYPＥRLＩNK\l＂_Toc16７59６5８1”案情觀察?PAGEREF_Tｏc１6７５９6581\h77HYPＥRLINK【漲得太瘋會(huì)出泡沫專家十招防范股市風(fēng)險(xiǎn)】 ７596５８2\h７7HYPＥRＬINK\l”_Tｏc１6７596583”【道瓊斯案是中國股市的一面鏡子】?PAGＥREF＿Toc1６7５9６５83\h78內(nèi)部資料請勿外傳專欄分析【加息調(diào)控ＶS資金泛濫多空的天平將傾向何方?】 昨晚，中國人民銀行宣布提高存貸款利率,同時(shí)提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場擔(dān)憂了很久的加息鐘聲終于敲響。5月以來,大盤在4000點(diǎn)一線震蕩，其間三次挑戰(zhàn)4100點(diǎn)都無功而返，而兩次下探38５0點(diǎn)又均獲支撐，市場仿佛在等待什么,多空雙方在此達(dá)到了短暫的均衡。?今天,在央行同時(shí)發(fā)出多項(xiàng)調(diào)控政策的情況下,多空雙方的力量將發(fā)生什么變化？調(diào)控政策的多箭齊發(fā),會(huì)否推倒一系列的多米諾骨牌?散戶資金的入市步伐會(huì)否因此減緩？?防范泡沫監(jiān)管利劍頻頻出擊

股市牛氣沖天，新股民蜂擁入市，大量資金忙著從銀行”搬到”股市。管理層對于這種狀況已經(jīng)表現(xiàn)出深深的擔(dān)憂,僅在證券監(jiān)管這個(gè)層面便實(shí)施了一系列調(diào)控手段,嚴(yán)厲打擊狂熱股市中的違法違規(guī)行為.

４月2日,證監(jiān)會(huì)對杭蕭鋼構(gòu)（行情論壇)股票異常波動(dòng)進(jìn)行立案調(diào)查，并在近日對杭蕭鋼構(gòu)（行情論壇）和５名相關(guān)人員分別給予警告和共計(jì)110萬元的罰款,有關(guān)人員涉嫌犯罪的線索已經(jīng)移交司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

５月8日，由于在股票交易中出現(xiàn)嚴(yán)重異常交易行為，上交所對萬聯(lián)證券廣州石牌東營業(yè)部兩個(gè)證券賬戶股票交易權(quán)限予以限制。

5月9日，滬深證券交易所分別公布《證券交易所上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員股份管理業(yè)務(wù)指引》。

5月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)出強(qiáng)化市場監(jiān)管的通知，提醒投資者防止不顧一切、盲目投資的非理性行為，對抵押房產(chǎn)炒股、拿養(yǎng)老錢炒股的情況加大告誡力度.

5月14日，證監(jiān)會(huì)決定對天山股份(行情論壇）原副總經(jīng)理陳建良內(nèi)幕交易行為罰款20萬元。這是證監(jiān)會(huì)近年來查處的首例上市公司高管利用內(nèi)幕信息牟取不當(dāng)利益的案件。

5月1５日,中國證監(jiān)會(huì)查實(shí)上投摩根基金公司老鼠倉，并對涉嫌違規(guī)的成長先鋒基金經(jīng)理唐建立案調(diào)查。這是我國證券市場第一起涉嫌內(nèi)幕交易被查處的案例。?從上述監(jiān)管事件來看,監(jiān)管當(dāng)局對狂熱的股市采取了強(qiáng)力監(jiān)管的措施，4月以來，監(jiān)管行動(dòng)呈現(xiàn)全面升級之勢。?宏觀調(diào)控不礙股市長期走牛?在宏觀經(jīng)濟(jì)層面上，由于各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)熱得"發(fā)燙”，為防止經(jīng)濟(jì)由偏快走向過熱,國家宏觀調(diào)控開始暗暗加碼。進(jìn)入200７年以來，已經(jīng)陸續(xù)出臺多項(xiàng)宏觀調(diào)控措施，但從股市的反應(yīng)來看,市場繼續(xù)大步上揚(yáng),調(diào)控的效果并不明顯.

1月5日，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.５個(gè)百分點(diǎn)，次日股市低開高走，最終大漲65點(diǎn)，漲幅為2。5%。

1月16日，國稅總局發(fā)布《關(guān)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關(guān)問題的通知》,明確了房地產(chǎn)企業(yè)土地增值稅進(jìn)行清算式繳納的適用范圍。次日,滬指大跌4２點(diǎn),房地產(chǎn)板塊幾乎全線跌停，但很快又恢復(fù)上揚(yáng)走勢。?3月18日,央行上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0。27個(gè)百分點(diǎn)，此前，上證指數(shù)一直在3000點(diǎn)以下盤整，市場對加息已有充分預(yù)期,３月1９日，上證指數(shù)大幅低開，其后卻迅速?zèng)_高并一舉攻破3０0０點(diǎn)，當(dāng)日大漲8３.96多點(diǎn)，上漲幅度達(dá)到2。87％，頗有利空出盡是利多的味道。?4月5日，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),次日上證指數(shù)上漲4。45點(diǎn)。

４月２9日,央行年內(nèi)再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，次日上證指數(shù)上漲８1個(gè)點(diǎn),漲幅為２.16％。?可以看出，雖然２007年已經(jīng)出臺了一系列宏觀調(diào)控措施,但對行情的影響卻并不明顯.?三大鐵證強(qiáng)牛全因資金泛濫?在證監(jiān)會(huì)敲響了投資者教育的警鐘之后，本周市場再次經(jīng)歷了一次大震蕩，滬指一度跌破4０00點(diǎn)和39０0點(diǎn)兩道大關(guān)，但多頭的頑強(qiáng)也讓人嘆服,只需兩天便收復(fù)了失地，讓市場連續(xù)第二周站在了4000點(diǎn)之上收盤.

每個(gè)市場參與者此刻都在思考同一個(gè)問題,到底是何種力量在支撐市場與政策反向而行？

答案似乎很簡單—－—資金永遠(yuǎn)是推動(dòng)股指的最直接力量，但是敏銳的投資者發(fā)現(xiàn)，40０0點(diǎn)高位的資金構(gòu)成與3000點(diǎn)相比,早已發(fā)生了巨大變化，一輪散戶化牛市已悄然呈現(xiàn)在我們面前，場外資金泛濫讓瘋牛難以低頭.

種種跡象表明，大量資金瘋狂涌入了股市,其中最具代表性的有三大鐵證。?外匯儲(chǔ)備大量增加?一是1~4月我國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差633。1億美元,比去年同期上升８7.59％,帶動(dòng)外匯儲(chǔ)備大幅飆升。在現(xiàn)行結(jié)售匯制度下，央行被動(dòng)投放了大量的基礎(chǔ)貨幣，導(dǎo)致金融體系的流動(dòng)性嚴(yán)重過剩,4月末我國金融機(jī)構(gòu)的人民幣存貸差高達(dá)1１．5萬億元。在中央實(shí)施宏觀調(diào)控的背景下，銀行新增貸款受到嚴(yán)格控制，房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)也開始顯現(xiàn),過多的資金必然將逐步流進(jìn)證券市場。

居民儲(chǔ)蓄快速搬家

二是近日央行公布的數(shù)據(jù)顯示：一方面，4月份居民戶人民幣存款減少１６74億元,同比多減2２80億元,出現(xiàn)歷史上最大的降幅；另一方面，４月份居民戶人民幣貸款增加1236億元,同比多增６30億元，成為當(dāng)月貸款增長的最大推動(dòng)力量，這也是我國居民戶首次從凈儲(chǔ)蓄者變成了凈融資者.?這表明在賺錢效應(yīng)的示范下，居民投資股市的意愿明顯增強(qiáng),不但儲(chǔ)蓄資金大規(guī)模轉(zhuǎn)入股市，而且有許多銀行信貸資金也通過各種渠道流進(jìn)了股市。

新股民跑步進(jìn)場

三是中國證券登記結(jié)算公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也表明，新股民的入市熱情很高，僅4月份就新增A股賬戶４78．７萬戶,超過了前兩年的新增開戶數(shù)總和;五？一長假過后，新股民的投資熱情更加火爆，僅八個(gè)交易日即新增A股賬戶22５萬戶,假設(shè)平均每戶有5萬元的入市資金,則相當(dāng)于節(jié)后又有１１25億資金入市,而截至5月１6日，A股賬戶高達(dá)８45０多萬戶，令人嘆為觀止。

分歧加大散戶做多機(jī)構(gòu)做空

對于資金的泛濫和市場的狂熱，海內(nèi)外機(jī)構(gòu)雖然在行情是否繼續(xù)上分歧巨大，但他們卻形成了一點(diǎn)共識,即A股已經(jīng)顯著呈現(xiàn)散戶化的特征。

Ａ股市場已明顯散戶化?國內(nèi)著名研究機(jī)構(gòu)申銀萬國研究所剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示,與1９９9年至２０01年的牛市相比,目前個(gè)人投資者直接持有的股票流通市值比例達(dá)６5%,雖然與2001年股市最高點(diǎn)時(shí)，散戶持有8９％流通市值的數(shù)據(jù)相比還有差距，但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在近年來大力發(fā)展基金、ＱFII等機(jī)構(gòu)投資者的政策引導(dǎo)下，6５％的散戶比例已屬于較高的水平.

里昂證券中國研究部主管劉煒也在近期表示，根據(jù)證交所的數(shù)字模型來進(jìn)行保守估計(jì)的話,中國股市的散戶比例最起碼已經(jīng)達(dá)到了65%到７0%，這個(gè)量在全世界所有市場中是最高的。?業(yè)內(nèi)人士分析,由于通貨膨脹率超過了存款利率,在實(shí)際利率為負(fù)的情況下，普通居民投資意識空前活躍,而股市的財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)持續(xù)兩年時(shí)間，外加股市進(jìn)入門檻低、交易便捷的特點(diǎn)，因此才造就了目前全民炒股的局面，使得A股市場散戶化的現(xiàn)象越來越明顯。

散戶成為行情主導(dǎo)力量

對于股指運(yùn)行到４000點(diǎn)的高位,絕大部分機(jī)構(gòu)都有一種高處不勝寒的感覺。

據(jù)了解，一些大的保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)制定了40００點(diǎn)上不建倉的策略，雖然不主動(dòng)減倉,但僅僅采取觀望心態(tài);而大部分QFII和運(yùn)作較規(guī)范的私募基金更為謹(jǐn)慎，其整體業(yè)績已經(jīng)連續(xù)數(shù)月輸給了大盤指數(shù)漲幅,這是其采取保守策略的必然結(jié)果，很難想像他們會(huì)在4０00點(diǎn)改變這種保守作風(fēng)；而新基金發(fā)行的速度也明顯減緩，其建倉品種也主要是防御型品種.?所以從市場參與各方的表現(xiàn)來看，目前真正敢于在40００點(diǎn)做多的主要還是新股民,這與新股民的炒股特點(diǎn)有關(guān)。

首先由于其沒有經(jīng)歷過熊市的風(fēng)險(xiǎn)，完全是一種無知者無畏的心態(tài)，所以股票跌了敢買,漲了也敢買，早買早賺錢是普遍心態(tài)；其次兩年的大牛市造就的只有財(cái)富神話，股市在新股民眼中成了只漲不跌的發(fā)財(cái)?shù)?，這也使得市場在40０0點(diǎn)的震蕩之中籌碼依然穩(wěn)定,導(dǎo)致股指難以深跌；最后由于其入市時(shí)間短，缺乏股票知識，無法真正區(qū)分市場風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)高低成為了其判斷風(fēng)險(xiǎn)的主要標(biāo)準(zhǔn)，造成了目前低價(jià)股明顯戰(zhàn)勝高價(jià)股的狀況，為投機(jī)資金炒作內(nèi)幕消息、操縱低價(jià)題材股提供了溫床。?博弈加劇

資金和政策誰將勝出

一方面是頻頻出臺的調(diào)控政策,一方面是前仆后繼的場外資金，市場與政策開始出現(xiàn)一定的反向運(yùn)行趨勢，而這種狀態(tài)是否將長期延續(xù)下去呢？在4０0０點(diǎn)這場政策和資金的博弈之中,最終誰會(huì)是勝利者呢?

調(diào)控效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)?從A股歷史上看，資金與政策博弈時(shí)間最長的當(dāng)數(shù)199６年。當(dāng)時(shí)股市同樣也是極度瘋狂,首次出現(xiàn)全民炒股的現(xiàn)象,而商人、學(xué)生、工人、農(nóng)民等社會(huì)各界人士都加入了炒股大軍，管理層連發(fā)十二道金牌調(diào)控股市，最終市場才在一篇人民日報(bào)社論的打壓下，以短期連續(xù)跌停的方式停止了瘋狂的上漲。

A股市場政策市的特征在此次事件中表現(xiàn)得淋漓盡致,政策市的烙印也深深地印在了投資者腦海之中，而市場的每次重大轉(zhuǎn)折，無不是政策影響之下的產(chǎn)物，因此在Ａ股市場之中,資金與政策的博弈永遠(yuǎn)不可能長期持續(xù)，這是投資者必須牢記于心的。?短期行情震蕩加劇?而就在昨晚，央行針對流動(dòng)性過剩的局面,首次打出政策組合拳,宣布調(diào)高存貸款利率和人民幣匯率波幅,業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上述政策頗值得玩味,最終對股票市場的影響比較中性。

首先，雖然加息表面上對市場是個(gè)利空消息,但是由于利率調(diào)整的幅度不大,對抑制資金流動(dòng)性不會(huì)有直接作用，而且市場對此已有預(yù)期,對以散戶為主的市場資金面影響有限，因此造成市場大跌的可能偏小。?其次，由于加息將刺激人民幣升值,因此此次擴(kuò)大匯率波幅將讓人民幣升值加速,這對海外熱錢將是巨大吸引,而從全球新興市場貨幣升值的歷程來看，熱錢將主要涌入以人民幣計(jì)價(jià)的地產(chǎn)和股票資產(chǎn)，因此擴(kuò)大匯率波幅對股市的影響偏多。?最后,這一系列組合拳的出臺,對4000點(diǎn)這個(gè)敏感點(diǎn)位而言,將不可避免影響一部分資金的心理預(yù)期，畢竟此舉表明管理層對資金流動(dòng)性過剩的一種謹(jǐn)慎態(tài)度,這對投資者無疑是一種心理壓力,瘋狂態(tài)勢反而應(yīng)有所收斂。?業(yè)內(nèi)人士表示，在目前資金泛濫還難以扭轉(zhuǎn)的狀況下,行情大跌的確不易，但政策調(diào)控手段的不斷出臺,也抑制了指數(shù)的上揚(yáng)空間，資金與政策孰勝孰敗，短期仍難分高下,4000點(diǎn)的拉鋸戰(zhàn)仍將繼續(xù)。HYＰERＬINK＼l”要點(diǎn)"HYPERLIＮK＼l”要點(diǎn)”返回目錄【組合拳難擋牛市步伐】?上周末,加息、調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間,央行三劍齊發(fā)打出了近年來罕見的貨幣調(diào)控政策上的“組合拳”,無疑在市場上引起軒然大波，特別是近期單邊上漲的大盤戛然而止于４000點(diǎn)附近更是烏云密布。那么，大盤是直接結(jié)束此輪牛市行情還是不改牛市底氣呢？筆者認(rèn)為,本周大盤在加劇震蕩之后，最終不改震蕩上行趨勢.?多空分歧引發(fā)劇烈震蕩 此次管理層多管齊下實(shí)施多項(xiàng)調(diào)控政策,在市場上引起經(jīng)濟(jì)學(xué)家及專業(yè)研究人員較大的爭論，觀點(diǎn)不一。不管調(diào)控的對象是針對物價(jià)指數(shù)高位運(yùn)行、投資增速抬頭等帶來的經(jīng)濟(jì)過熱，還是治理流動(dòng)性過剩，降溫股市火爆等，但是投資者最關(guān)心的是一系列貨幣政策組合拳對股市的影響程度，畢竟幾項(xiàng)措施的緊縮作用不容小視.應(yīng)該說，其綜合效應(yīng)對投資者心理產(chǎn)生的沖擊力量遠(yuǎn)大于實(shí)際效果，這是因?yàn)槠涿芗潭茸尣簧倮瞎擅窕叵肫?在1996年管理層連續(xù)出臺“1２道金牌"鎮(zhèn)住了瘋狂的牛市。?如果我們客觀看待當(dāng)前的調(diào)控政策，其實(shí)也并不感到過度的恐慌,因?yàn)楣P者近期閱讀國內(nèi)各個(gè)證券研究機(jī)構(gòu)報(bào)告針對宏觀方面的分析，多數(shù)報(bào)告通過最新宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行量化分析預(yù)期，今年內(nèi)加息、調(diào)高存款準(zhǔn)備金率仍然具有一定的上調(diào)空間，仍不排除第三次加息的可能。可以這樣認(rèn)為，目前的加息、調(diào)高存準(zhǔn)備金率等調(diào)控政策仍然未有到位,從而說明只要調(diào)控策政策未有到位，意味著牛市上漲空間仍然未有到位,短期內(nèi)不會(huì)輕而易舉地結(jié)束行情。盡管國內(nèi)股市仍具有一定政策市特征的股市,眼前的組合拳只會(huì)對投資心理產(chǎn)生一定沖擊波,引發(fā)本周大盤出現(xiàn)寬幅劇烈震蕩，但只要影響牛市行情趨勢的因素未有發(fā)生改變，股指向下調(diào)整的空間就相對有限. 影響牛市因素并未改變?盡管現(xiàn)階段一系列的調(diào)控聲音不絕于耳,但是影響股市總體上行的根本因素并沒有發(fā)生改變。資金方面，最新開戶人數(shù)出現(xiàn)了小幅降低，但是源源不斷的入市資金并沒有停止步伐,資本流動(dòng)性過剩雖然在一次次調(diào)控政策中有所收斂，但目前市場充足的資金流并不因此政策導(dǎo)向出現(xiàn)微調(diào)而出現(xiàn)大幅度縮小。然而這些都是影響股市的外因,真正促使股指上漲的因素，上市公司基本面增長正在分享中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長，從今年一季度的情況來看,包括油價(jià)在內(nèi)的主要大宗商品價(jià)格都從高位回落，上游產(chǎn)品價(jià)格將進(jìn)一步得到控制.因此我們有理由判斷中下游將會(huì)延續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢，同時(shí)上游仍然受到需求的較為強(qiáng)烈的支撐，也很難具備較大幅度的下跌。尤其是機(jī)械制造行業(yè)和消費(fèi)升級板塊景氣度不斷提升。因此不同行業(yè)及板塊之間的盈利結(jié)構(gòu)趨于均衡增長狀態(tài).這種情況帶來了上市公司年報(bào)增幅高達(dá)46％、一季報(bào)增長翻番等良好局面,這才是牛市得以延續(xù)的根基. 轉(zhuǎn)戰(zhàn)三季度藍(lán)籌行情可期?上周大盤一改往日單邊上行節(jié)奏，于四千點(diǎn)附近進(jìn)行反復(fù)震蕩徘徊。值得注意的是，盤面觀察,五一之前的主流品種悄然發(fā)生轉(zhuǎn)移，如參股券商股、電力股等主流品種快速切換到大盤藍(lán)籌股品種上。如果從短期兩、三季度來看，像資產(chǎn)重組、資本注入、掛牌上市這種重組或者是烏雞變鳳凰的事情還會(huì)有一段時(shí)間的持續(xù),但三季度或年底的時(shí)候市場就有望會(huì)重新回到藍(lán)籌企業(yè)的盈利增長上來。從估值的角度看，藍(lán)籌股是相對便宜和安全的。目前藍(lán)籌股群體大概市盈率３0倍,市值是比較低的,他們是相對低估的。在這個(gè)階段，如果建倉選擇藍(lán)籌股的話,是相對安全的。它的安全性在于在于下調(diào)的空間是有限的，而且在這樣的情況下發(fā)行藍(lán)籌基金還仍然能有比較大的選擇空間。所以在這個(gè)時(shí)候，如果采用更安全的投入方法來做，其實(shí)仍然有機(jī)會(huì)找到足夠多的投資標(biāo)的來進(jìn)行投資。 由此，在操作上，建議把握好行情的節(jié)奏,在倉位結(jié)構(gòu)上保持靈活性，不宜盲目的追漲殺跌。在機(jī)會(huì)選擇上，煤炭、鋼鐵、銀行等板塊中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股值得關(guān)注.HYＰＥRＬIＮK\l”要點(diǎn)＂ＨYPERLIＮK＼l＂要點(diǎn)"返回目錄【頂住利空襲擾新一輪賺錢行情已發(fā)動(dòng)】 國資委研究中心主任王忠明力挺當(dāng)前股市，他認(rèn)為越來越多的人進(jìn)入資本財(cái)富的創(chuàng)造過程沒什么不好，現(xiàn)在所謂的"全民炒股＂有被輿論放大的嫌疑，即使是全民炒股也未必是一件壞事。中國證券登記結(jié)算公司最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,5月1５日以來，Ａ股每日開戶數(shù)由此前的３0多萬逐漸下降至20多萬。17日，滬深股市新增開戶總數(shù)降到29．38萬。

在上周末央行出臺調(diào)整匯率、利率及存款準(zhǔn)備金率三大宏觀調(diào)控措施之后，今天股指再現(xiàn)低開高走的強(qiáng)勁走勢，盡管工商銀行、中國銀行等指標(biāo)股調(diào)整打壓股指,不過市場做多信心仍相當(dāng)強(qiáng)勁,成交量明顯放大顯示出市場承接力度相當(dāng)強(qiáng),有市場人士分析，經(jīng)過上周二與今日行情反復(fù)考驗(yàn)4000點(diǎn)下方”空頭陷阱"之后,特別是市場頂住今日的利空襲擾、低開高走之后，新一輪的賺錢行情已經(jīng)開始發(fā)動(dòng)，相信投資者對此已經(jīng)看得是真真切切,短短的一周時(shí)間內(nèi)，行情已經(jīng)有過兩次回到”陷阱＂之內(nèi)充分洗盤蓄勢的表現(xiàn),相信投機(jī)性質(zhì)的短線浮籌已經(jīng)是被清洗得干干凈凈，接下來再回"陷阱＂之內(nèi)的概率已經(jīng)近似于零。

能源股、電力股、鋼鐵股、機(jī)械股等強(qiáng)勢顯現(xiàn)。ST板塊在今天的行情中表現(xiàn)強(qiáng)勢，再次上演垃圾股的炒作行情，資源類板塊在今天的行情中特別引人注目,煤炭石油板塊處于領(lǐng)漲位置，煤炭板塊是最近市場中價(jià)值被有所低估的板塊。大同煤業(yè)（行情論壇)與鄭州煤電（行情論壇)雙雙漲停。而金融行業(yè)因受利空因素直接影響,漲幅滯后,傳媒娛樂板塊也表現(xiàn)一般。商業(yè)連鎖板塊在近期的行情中也開始啟動(dòng),今天表現(xiàn)也是相當(dāng)強(qiáng)勢，其領(lǐng)漲個(gè)股特力A也是封于漲停位置。煤炭,石油，ST板塊,塑料板塊,航空航天板塊表現(xiàn)十分活躍。HYＰＥRＬINKHYPERLINK\l”要點(diǎn)”返回目錄【調(diào)控不改市場上行趨勢6月可到46０0點(diǎn)？】?政策不同尋常?上周末央行組合拳出擊，出臺了包括調(diào)高存款利率、存款準(zhǔn)備金率、擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)等三項(xiàng)措施。同一天宣布加息及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率在歷史上非常罕見，此舉表明對經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂。?從宏觀數(shù)據(jù)來看,雖然固定資產(chǎn)投資增速依然在加快，但4月份通貨膨脹壓力實(shí)際是減輕的，按常理不應(yīng)該在這樣的背景下加息。同時(shí)，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率距離5月1５日上一次調(diào)整僅有幾天，時(shí)間之短確實(shí)令人感到意外。

另外與以往不同，此次擴(kuò)大人民幣兌美元匯率波動(dòng)區(qū)間，意圖解決單獨(dú)加息無法解決的流動(dòng)性過剩問題，這顯示出管理層希望同時(shí)運(yùn)用利率市場化和匯率彈性化兩種手段,開始著手解決流動(dòng)性過剩問題。

多方面影響市場

受上述組合政策的影響,本周A股會(huì)受到較大考驗(yàn)。我們認(rèn)為上述政策也將從三個(gè)方面影響A股市場走勢。?第一，準(zhǔn)備金率頻繁上調(diào)收緊了金融體系流動(dòng)性,利率調(diào)整也將從資金流向和資金成本等方面影響市場。不同于前幾次貨幣政策對于市場的影響，今年已五次調(diào)升銀行存款準(zhǔn)備金率和兩次加息，貨幣政策積累效應(yīng)所產(chǎn)生的收緊銀根作用不能低估。同時(shí),一年期利率回升到3%,相比CPI而言負(fù)利率效應(yīng)將會(huì)逐漸消失。另一方面,加息還通過提高存款利率來提高機(jī)會(huì)成本，進(jìn)而抑制居民儲(chǔ)蓄過快分流到資本市場的現(xiàn)狀。

第二，此次政策將通過改變投資者預(yù)期和降低估值中樞進(jìn)而對市場產(chǎn)生影響。從歷史來看，此次可能是迄今為止央行所采取的最強(qiáng)烈舉措，此舉將使投資者產(chǎn)生宏觀調(diào)控力度在進(jìn)一步加大的預(yù)期。同時(shí)此次貨幣政策調(diào)整不同以往,不意味著短期“利空出盡”，相反,若股市不跌反升，相信會(huì)有更強(qiáng)烈的措施出現(xiàn)。

同時(shí)從金融學(xué)的股市估值標(biāo)準(zhǔn)來看，利率的倒數(shù)應(yīng)對應(yīng)市場整體市盈率。升息后一年期存款利率將上升到3．０6％，扣除20%利息稅后實(shí)際利率為2．４5％，也就是說,Ａ股目前的合理市盈率應(yīng)該在40倍左右。當(dāng)前以上周五股價(jià)及整體法計(jì)算的A股全市場PE為45.43倍，滬深３00指數(shù)PE為40．５１倍，因此此次加息會(huì)給股市帶來較前幾次更大的影響.近期市場已體現(xiàn)出投資者開始謹(jǐn)慎的現(xiàn)象,例如B股市場的活躍就是部分A股投資者注意風(fēng)險(xiǎn)而另尋估值洼地的表現(xiàn).

第三，此次政策也將導(dǎo)致板塊熱點(diǎn)出現(xiàn)變動(dòng).例如銀行股會(huì)受到調(diào)升存款準(zhǔn)備金率與存貸息差收窄的影響。相反,保險(xiǎn)行業(yè)在升息過程中將繼續(xù)總體受益.另外，受人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，升值預(yù)期也會(huì)增強(qiáng)，因此受惠于人民幣升值的行業(yè)板塊在沉寂許久之后，預(yù)計(jì)也將重新成為市場運(yùn)行主線。?展望后市，目前市場長期雖然比較樂觀,短期則需要謹(jǐn)慎.前期市場因上漲過快，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性問題，因此政策因素會(huì)導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性調(diào)整。同時(shí)考慮到近期出臺加息、打擊內(nèi)幕交易以及對市場過熱發(fā)出警告等多項(xiàng)降溫舉措，因此市場短期調(diào)整壓力可能會(huì)有所加大，4000點(diǎn)上方的阻力將會(huì)增加.但長期來看，由于目前股市的回報(bào)遠(yuǎn)大于存款收益,小幅加息難以完全控制住市場上漲,投資也很難就此降溫，流動(dòng)性過剩情況亦無法徹底改觀，因此股指反復(fù)后，長期仍將保持震蕩向上。?操作上，由于當(dāng)前籌碼的穩(wěn)定性較差,調(diào)整幅度和時(shí)間將會(huì)延長，投資者要密切注視周一市場走勢，同時(shí)要改變之前的滿倉操作習(xí)慣,適當(dāng)保留現(xiàn)金并做好在市場調(diào)整逢低買入優(yōu)質(zhì)個(gè)股的準(zhǔn)備.近期可關(guān)注地產(chǎn)、航空、造紙、商業(yè)等受惠于人民幣升值和消費(fèi)升級的板塊。?大多數(shù)投資者認(rèn)為2005年以來的行情有三個(gè)整理平臺，分別是2005年8月中旬到12月底在1150點(diǎn)附近的整理；２00６年5月中旬到8月初在１５0０－1750點(diǎn)的整理；今年年初到3月中旬以25５０-３0５0點(diǎn)為主要波動(dòng)范圍的整理。從波浪理論看，這實(shí)際是一個(gè)五浪走勢和四個(gè)運(yùn)行通道。2005年底到2０06年8月，走出復(fù)雜5浪推升的1浪和２浪,其后到2０07年初的3浪則走勢簡潔,運(yùn)行至今的５浪相對復(fù)雜一些.1浪漲幅70％，3浪漲幅近1倍，從技術(shù)理論講，5浪如果與1浪或3浪等長，則空間可達(dá)到４590－５21１點(diǎn),從５浪各波長比例關(guān)系看，延長5浪的理論最高漲幅可達(dá)到５450-59３6點(diǎn)。

自998點(diǎn)以來,市場歷經(jīng)突破四個(gè)完整的運(yùn)行通道，即一個(gè)下跌通道和三個(gè)上升通道，各通道環(huán)環(huán)相扣.2005年1２月對下跌通道的突破確認(rèn)一輪牛市形成，隨后三個(gè)上升通道斜率依次加大，20０6年4-５月，第一個(gè)上升通道突破進(jìn)入第二個(gè)上升通道,下半年第二個(gè)通道突破進(jìn)入第三個(gè)，今年五一節(jié)后，第三個(gè)通道再次突破,如果可以將前幾個(gè)通道的運(yùn)行軌跡按規(guī)律進(jìn)行延伸,股指正在運(yùn)行的第四個(gè)通道的中軌處,量度升幅可達(dá)到４600點(diǎn)，時(shí)間可持續(xù)到6月。ＨYＰERLIＮＫ＼l”要點(diǎn)"ＨYPＥRLINKＨYPＥＲLINK＼ｌ”要點(diǎn)"HYPERLINKHYPEＲLＩNK\ｌ＂要點(diǎn)"返回目錄政策信息【外管局著手摸排“熱錢”流入】?國家外匯管理局5月1８日表示，2007年4月起,國家外匯管理局在沿海1０個(gè)省市啟動(dòng)了外匯資金流入與結(jié)匯檢查。?國家外匯管理局新聞發(fā)言人表示,國際收支形勢依然十分嚴(yán)峻。今年以來，我國外匯資金繼續(xù)呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢，外匯儲(chǔ)備持續(xù)走高，３月底達(dá)到12020億美元,比2006年末增長12。7２％，給國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行帶來一定影響。為此，國家外匯管理局在沿海10個(gè)省市啟動(dòng)了外匯資金流入與結(jié)匯檢查.?該新聞發(fā)言人表示，通過此次檢查，一是全面掌握資金流入、結(jié)匯以及結(jié)匯人民幣資金使用的總體情況，為改進(jìn)和完善宏觀調(diào)控提供科學(xué)可信的依據(jù)；二是摸清異常和違規(guī)資金流入及結(jié)匯和結(jié)匯人民幣資金使用的渠道、方式、結(jié)構(gòu)及主要的操作手法，有效遏制和打擊跨境短期投機(jī)資本流入;三是檢驗(yàn)外匯管理政策執(zhí)行效果，加大對外匯管理違法違規(guī)行為的打擊力度，防范不法行為對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不良影響，實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

根據(jù)20０6年各省市外匯收支等情況，國家外匯管理局決定在廣東、江蘇、浙江、山東、福建、遼寧、寧波、青島、廈門和大連等10省市進(jìn)行外匯資金流入與結(jié)匯檢查第一階段非現(xiàn)場檢查。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長胡曉煉指出，此次參加外匯資金流入與結(jié)匯檢查的10個(gè)省市，其外匯收結(jié)匯業(yè)務(wù)量占全國60%以上,很有代表性。通過對上述重點(diǎn)地區(qū)各涉匯主體的全部收、結(jié)匯業(yè)務(wù)以及結(jié)匯后人民幣資金使用情況進(jìn)行檢查，可以對全國整體的資金流入情況有一個(gè)較為全面的了解和掌握。?國家外匯管理局新聞發(fā)言人表示,本次檢查內(nèi)容包括所有檢查對象在檢查期間發(fā)生的全部收匯與結(jié)匯業(yè)務(wù)，以及結(jié)匯人民幣資金的使用情況。重點(diǎn)關(guān)注貨物貿(mào)易及服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下收結(jié)匯、外商投資企業(yè)資本金流入與結(jié)匯、外債和貿(mào)易融資流入與結(jié)匯、個(gè)人資金流入與結(jié)匯以及涉及房地產(chǎn)、證券投資、返程投資的資金流入與結(jié)匯的真實(shí)性與合規(guī)性,嚴(yán)厲打擊通過“地下錢莊”的非法資金流入與結(jié)匯行為。同時(shí)，根據(jù)各地實(shí)際和外匯收支特點(diǎn)，國家外匯管理局還要求各地外匯檢查部門在有所側(cè)重的基礎(chǔ)上，做好本地區(qū)外匯資金流入與結(jié)匯，以及結(jié)匯人民幣資金使用的總體情況分析。HYPＥRＬINＫ\l”要點(diǎn)”HYＰＥＲLINK＼l"要點(diǎn)＂返回目錄管理層動(dòng)態(tài)證監(jiān)會(huì)政策動(dòng)態(tài)【證監(jiān)會(huì)：境外證交所嚴(yán)禁在華從事經(jīng)營活動(dòng)】?為規(guī)范境外證券交易所駐華代表機(jī)構(gòu)的設(shè)立及其業(yè)務(wù)活動(dòng)，中國證監(jiān)會(huì)20日發(fā)布《境外證券交易所駐華代表機(jī)構(gòu)管理辦法》,并宣布這部管理辦法自今年7月1日起施行?上述管理辦法規(guī)定，境外證券交易所駐華代表機(jī)構(gòu)（簡稱代表處）是指境外證券交易所在中國境內(nèi)獲準(zhǔn)設(shè)立并專門從事聯(lián)絡(luò)、推介和調(diào)研等非經(jīng)營性活動(dòng)的常駐代表機(jī)構(gòu)。中國證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管的原則，依法對代表處進(jìn)行審批和監(jiān)管。 根據(jù)上述管理辦法，申請?jiān)O(shè)立代表處的境外證券交易所（簡稱申請人）應(yīng)具備的條件包括：申請人所在國家或地區(qū)具有完善的金融監(jiān)管法律、法規(guī);申請人所在國家或地區(qū)的金融監(jiān)管當(dāng)局與中國證監(jiān)會(huì)簽訂了監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著良好的合作關(guān)系;申請人由其所在國家或地區(qū)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)設(shè)立或認(rèn)可；申請人設(shè)立二十年以上，運(yùn)作穩(wěn)健規(guī)范，財(cái)務(wù)狀況良好.?上述管理辦法規(guī)定，境外證券交易所未經(jīng)批準(zhǔn)，擅自設(shè)立代表處或以代表處名義或其他形式在中國境內(nèi)開展活動(dòng)的，中國證監(jiān)會(huì)依法予以取締。觸犯刑法的，依法追究刑事責(zé)任。?根據(jù)管理辦法，代表處從事或變相從事經(jīng)營性活動(dòng)的，中國證監(jiān)會(huì)依法予以警告、沒收違法所得、撤銷代表處等處罰;代表處進(jìn)行廣告宣傳或面向個(gè)人開展推介活動(dòng)的，中國證監(jiān)會(huì)依法予以警告、撤銷代表處等處罰;代表處未經(jīng)事先報(bào)告擅自組織舉辦面向企業(yè)的大型推介活動(dòng)的，中國證監(jiān)會(huì)依法予以警告、罰款、撤銷代表處等處罰.代表處進(jìn)行虛假宣傳或不正當(dāng)競爭的，中國證監(jiān)會(huì)依法予以警告、罰款、撤銷代表處等處罰。 根據(jù)上述辦法的規(guī)定，香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺灣地區(qū)的證券交易所在內(nèi)地設(shè)立代表處,參照這部管理辦法辦理。HＹPERLINKHYＰERＬINK\l”要點(diǎn)"返回目錄【監(jiān)管層：紅籌股盈利超１０億方可回歸A股】?一、積極支持紅籌公司回歸A股,正在制定《境內(nèi)投資境外股份有限公司發(fā)行A股上市試點(diǎn)辦法》。?1、將對紅籌回歸A股的發(fā)行條件進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。如紅籌公司在盈利方面,可能需滿足年凈利潤超過10億元的指標(biāo),但對于設(shè)立時(shí)間不滿三年的紅籌公司，上述指標(biāo)則可豁免。監(jiān)管層傾向于直接發(fā)行A股,并鼓勵(lì)采用存量發(fā)行的方式。 2、紅籌回歸初期將主要面向大公司,暫不放開至小公司。 A、中移動(dòng)、網(wǎng)通、中海油、中海發(fā)展、中化化肥、香港中旅、中糧國際、華潤電力、華潤置地、聯(lián)想有望成為首批試點(diǎn)企業(yè)。 B、以下兩類公司暫不納入紅籌回歸行列：一是母公司已在國內(nèi)上市,二是子公司已在國內(nèi)上市。 二、紅籌回歸的發(fā)行方式方面，主要包括以下三種回歸路徑：ＣDR模式(發(fā)行存托憑證)、聯(lián)通模式、直接發(fā)行A股模式。 １、聯(lián)通模式是采用分拆子公司在國內(nèi)上市，這種雙重結(jié)構(gòu)容易導(dǎo)致公司治理方面出現(xiàn)問題，同時(shí)也不符合目前整體上市的思路.?２、DＲ模式則適用于真正的外資公司,采用CDR模式，將涉及外匯管制。同時(shí)所涉環(huán)節(jié)較多，不如直接發(fā)行Ａ股簡單.托管和存托業(yè)務(wù)將使主要市場利益流入外資金融機(jī)構(gòu)。 3、監(jiān)管層基本排除其它兩種發(fā)行模式,傾向于直接發(fā)行A股的方式。 A、在發(fā)行A股時(shí),監(jiān)管層還支持存量發(fā)行方式,即總股本不變,由大股東拿所持有的上市公司股份到A股市場上出售給流通股股東。而鼓勵(lì)存量發(fā)行的最大優(yōu)點(diǎn),主要是為緩解資金流動(dòng)性過剩的壓力.?B、由于兩地上市，上市公司管理辦法等法律法規(guī)必然有所不同，這將導(dǎo)致紅籌上市在部分細(xì)節(jié)上,仍存在著問題。 a、如公司治理方面，內(nèi)地有關(guān)監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、公司章程、股東大會(huì)通知召開和表決方式、高管兼職等方面的規(guī)定，與香港就存在著差異。內(nèi)地股票和紅籌股面值不統(tǒng)一也是個(gè)需要解決的問題。?b、在紅籌公司募集資金投向上，鼓勵(lì)投資國內(nèi)，但不限制投往境外、對境外公司以募投資金在國內(nèi)并購公司亦不作限制。程序上，按國內(nèi)A股IPO的程序進(jìn)行,需要上市輔導(dǎo)。HYPERLINK\l”要點(diǎn)”HYPEＲLINK\ｌ”要點(diǎn)”返回目錄事件關(guān)注【要約收購支付望多元化上市公司并購配套將出爐】 從監(jiān)管層日前召開的保薦人會(huì)議上獲悉，在上市公司并購方面，管理部門將會(huì)陸續(xù)出臺幾個(gè)新的配套條例,包括《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《財(cái)務(wù)顧問管理辦法》和《上市公司收購細(xì)則》。據(jù)了解，《財(cái)務(wù)顧問管理辦法》即將公布,《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》已提交國務(wù)院法制辦,也將年內(nèi)出臺。此外，《再融資操作規(guī)則》、《ＩPO綠鞋機(jī)制細(xì)則》等規(guī)定也將出臺。?據(jù)了解，《上市公司收購細(xì)則》將對要約收購、要約豁免有更加詳實(shí)的規(guī)定。當(dāng)前，要約收購要求支付手段中必須要有現(xiàn)金方式。目前監(jiān)管部門正在研究,以后將促進(jìn)多元化的支付方式。目前，在判斷要約豁免中是否導(dǎo)致實(shí)際控制人變化時(shí),主要依據(jù)公司控制權(quán)是否在不同利益主體間進(jìn)行，今后將對利益主體的規(guī)定更明晰，行政劃撥中從中央劃至地方或從地方劃至中央的情況不能豁免要約收購。此外，此前曾認(rèn)為行政劃撥不涉及實(shí)際控制人變更，但今后還要看劃撥對管理層的穩(wěn)定性、業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性的影響,并非簡單地認(rèn)為劃撥就不涉及實(shí)際控制人的變更。?據(jù)悉，目前在上市公司收購方面采用的支付方式主要為現(xiàn)金支付，以換股方式進(jìn)行收購則存在著困難.但專家指出，若以股權(quán)支付對價(jià)，則可以通過附加條款給被收購方一定的約束，以規(guī)避被收購方承諾的收益無法兌現(xiàn)以及大股東套現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)支付方式多樣化,還有助于減少收購方壓力,實(shí)現(xiàn)雙方利益最大化。國外很多公司收購都采用了部分現(xiàn)金、部分股票的支付方式，并受到業(yè)內(nèi)歡迎。

業(yè)內(nèi)人士分析，監(jiān)管層積極準(zhǔn)備出臺《上市公司收購細(xì)則》等條例規(guī)定，主要原因是在上市公司重組和并購的過程中,由于原有規(guī)定不夠細(xì)化和完善,出現(xiàn)了不少爭議。一家創(chuàng)新類券商并購部負(fù)責(zé)人表示，在財(cái)務(wù)顧問方面主要有三方面問題：一，財(cái)務(wù)顧問資格問題,當(dāng)前對什么樣的機(jī)構(gòu)有資格做財(cái)務(wù)顧問缺乏規(guī)定；二，關(guān)于財(cái)務(wù)顧問的收費(fèi)問題,這也是困擾大多數(shù)投行的問題,業(yè)內(nèi)投行在定價(jià)的時(shí)候，缺乏統(tǒng)一的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致收費(fèi)價(jià)格相差比較大,進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)惡性價(jià)格競爭；三，當(dāng)前，監(jiān)管層對于財(cái)務(wù)顧問的責(zé)任要求越來越高，財(cái)務(wù)顧問花費(fèi)的精力、承擔(dān)的責(zé)任越來越大,但所享受權(quán)利和待遇方面并沒有相應(yīng)保證，造成其承擔(dān)的責(zé)任和權(quán)利不匹配。

上述人士還表示,原收購管理辦法在實(shí)際操作方面也存在一些不明確的問題。第一，暫停上市的上市公司在重組的時(shí)候,有時(shí)會(huì)涉及到增發(fā),這類公司增發(fā)如何定價(jià)是一個(gè)難題。一般的上市公司增發(fā)定價(jià)是以停牌前20個(gè)交易日的均價(jià)作為定價(jià)，但這不適用于暫停上市的公司。第二，吸收合并缺乏相關(guān)指導(dǎo)規(guī)則。在公司重組過程中，往往需要進(jìn)行定向回購和吸收合并,但僅有定向回購有規(guī)則可依，吸收合并卻沒有參照規(guī)則.目前，通常是“個(gè)案特辦",監(jiān)管層對個(gè)案進(jìn)行審理，并與投行方面協(xié)商是否可行，這就缺少一個(gè)通用的規(guī)則，對其他上市公司的重組也沒有指導(dǎo)意義.第三,對上市公司并購過程中的中介作用規(guī)定不明確，如評估師如何做到評估公正,出現(xiàn)問題該承擔(dān)何種責(zé)任等方面都沒有細(xì)則；同時(shí)，對律師如何幫助上市公司重組做到合法合規(guī),以及在一些細(xì)節(jié)上如何把握，也沒有規(guī)定參考。HYPERＬINK\l”要點(diǎn)”ＨYＰＥＲLINK\l＂要點(diǎn)"返回目錄【證監(jiān)會(huì)：不要將生活必需資金投入股市】面對眾多缺少風(fēng)險(xiǎn)意識的新股民，監(jiān)管層是一再提示加強(qiáng)投資者教育。中國證監(jiān)會(huì)日前要求，證券公司要在兩周內(nèi)制定投資者風(fēng)險(xiǎn)教育的具體方案。?中國證監(jiān)會(huì)要求，各家證券公司要有針對性地做好各類投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育。尤其是針對新入市的中小投資者，要對他們的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評估.在進(jìn)行股票交易時(shí),要教育投資者注重長期投資，認(rèn)識到股票投資是高風(fēng)險(xiǎn)投資，不能將日常生活必需資金和必備資金投入股市。這是監(jiān)管層一周之內(nèi)第二次強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育.本月1１號,證監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育、強(qiáng)化市場監(jiān)管有關(guān)工作的通知》。?周道炯說：“作為投資者一定要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，資本市場就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場，股市使資本市場的最前沿，有風(fēng)險(xiǎn)是正常的。我們就希望股市穩(wěn)步平穩(wěn)地發(fā)展。HYＰERLIＮK＼l"要點(diǎn)"HYPERLINK\l＂要點(diǎn)＂返回目錄【《證券投資者保護(hù)基金條例》近期報(bào)國務(wù)院批!】?記者從有關(guān)渠道獲悉，經(jīng)過一年多的立法論證，證監(jiān)會(huì)已基本完成對《證券投資者保護(hù)基金條例》的起草,有望在6月底前報(bào)送國務(wù)院審批.從部門規(guī)章到國務(wù)院的行政法規(guī)，《條例》相對于2005年的《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》提升了一個(gè)立法層次?！稐l例》除了對現(xiàn)行的基金籌集和使用辦法進(jìn)行完善外,在支持投資者維護(hù)權(quán)益、啟動(dòng)券商破產(chǎn)清算程序等方面將有所探索和補(bǔ)充。業(yè)界人士認(rèn)為,通過

更高的立法形式賦予保護(hù)基金相應(yīng)的權(quán)責(zé),保護(hù)基金將對保護(hù)投資者利益更有作為.一些法學(xué)專家以及長期從事證券維權(quán)的律師認(rèn)為，應(yīng)在《條例》中引入公益訴訟制度。A股市場發(fā)展十余年來，不少中小股民都有過被券商挪用保證金、參與違規(guī)理財(cái)帶來巨大損失的經(jīng)歷,但面對高昂的訴訟成本，他們常常主動(dòng)放棄維權(quán)。中國人民大學(xué)教授劉俊海說，證券市場上大多數(shù)投資者信息不對稱,在投資決策中往往處于弱勢,他們的行為具有一定公共色彩。當(dāng)他們因種種原因難以維權(quán)時(shí)，保護(hù)基金或其他維權(quán)機(jī)構(gòu)可以作為訴訟主體，維護(hù)投資者權(quán)益?！芭_灣消費(fèi)者保護(hù)基金可以代表消費(fèi)者告商家，官司贏了后再補(bǔ)償給消費(fèi)者。"其實(shí),從現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)券商處置的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看,都是由保護(hù)基金先按照一定比例對投資者被挪用資金和違規(guī)理財(cái)?shù)膿p失進(jìn)行賠付.那么，投資者作為債權(quán)人的相應(yīng)權(quán)責(zé)也轉(zhuǎn)移給保護(hù)基金,即保護(hù)基金將通過券商清算、破產(chǎn)等程序收回先行賠付給投資者的資金。如果《條例》引入公益訴訟制度，無疑增大了保護(hù)基金的運(yùn)作空間,能更好地實(shí)現(xiàn)保值增值.另外,在保護(hù)基金的籌集和使用上，劉俊海建議，可以將證券市場行政處罰的收入按一定比例劃轉(zhuǎn)保護(hù)基金；實(shí)現(xiàn)基金保值增值原則上以穩(wěn)健為宜.一位資深證券業(yè)律師還提到,如果在證券公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，保護(hù)基金可以提前介入提供緊急救助，這樣可以極大減少財(cái)富的浪費(fèi)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。專家認(rèn)為，保護(hù)基金的內(nèi)部治理、基金管理和使用是否透明高效，以及建立問責(zé)制等都應(yīng)該在《條例》中有所體現(xiàn)。在劉俊?？磥?保護(hù)基金比較理想的定位就是美國證券投資者保護(hù)公司的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制.在《條例》起草中，建立“證券專業(yè)仲裁體系”也是熱論的一個(gè)話題，但不少專家認(rèn)為,這一提法與現(xiàn)行仲裁法的規(guī)定有所沖突,即便寫進(jìn)了《條例》，也可能在下一步的審批中被修改.ＨＹPERLIＮK＼ｌ”要點(diǎn)"HYPERＬＩＮK\ｌ＂要點(diǎn)"返回目錄【證監(jiān)會(huì)圈定六大巨頭藍(lán)籌規(guī)模回歸下半年啟動(dòng)】?“就在上周四,也就是央行宣布加息的前一天，證監(jiān)會(huì)召開會(huì)議，明確鼓勵(lì)和支持六家香港和海外上市的大型國企今年下半年回歸A股市場?！敝袊C監(jiān)會(huì)一位內(nèi)部人士向記者透露。?該人士進(jìn)一步表示,證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)備在6月份上書國務(wù)院，希望國務(wù)院有關(guān)部門共同推動(dòng)下半年大型藍(lán)籌股回歸進(jìn)程. 記者獲知,證監(jiān)會(huì)圈定的六大巨頭是中國石油、中海油、中國移動(dòng)、中國電信、中國建設(shè)銀行、神華能源等。上述六家公司接受記者采訪時(shí)，除神華能源稱目前尚無具體安排外，其他五家均表示有回歸A股的計(jì)劃。?滬深兩市大盤21日受加息利空沖擊低開，此后很快收復(fù)失地.至收盤時(shí)滬指漲41。9７點(diǎn)收于4072．2２，漲幅為1.０4%；深成指報(bào)1２269。20點(diǎn),漲幅為1.4０%或１6９。1０點(diǎn)，再次創(chuàng)出新高. 在此語境下不難理解，這一加快增加 股票供應(yīng)的舉措正是有關(guān)方面防止股市泡沫擴(kuò)大的努力之一 證監(jiān)會(huì)首提“規(guī)?；貧w” “從今年與多家香港上市公司的接觸情況來看，他們回歸的意愿都不是特別強(qiáng)烈，證監(jiān)會(huì)可能在六月份上書國務(wù)院，提升回歸規(guī)模與效率?！鄙鲜鲎C監(jiān)會(huì)人士告訴記者. 該人士表示，“我們需要向國務(wù)院和有關(guān)部門反映的一個(gè)實(shí)際情況和中心思想是，大型企業(yè)回歸，有利于國民經(jīng)濟(jì)，有利于中國資本市場。” 在證監(jiān)會(huì)此次會(huì)議上，與會(huì)